전부터 주식가격변동에 대한 상․하한가제도가 존재하였으므로20) 이러한 제도로 인 한 영향을 적절히 고려하지 못한 점이 기존의 실증연구결과에서 회계이익 공시의 정보 효과가 과소 측정된 이유 중의 하나가 될 수 있을 것이다.
적으로 과소 측정되었음을 보여주었다. 따라서 상․하한가제도는 회계이익 공시의 정 보효과를 검증한 기존의 연구에서 회계이익의 정보효과가 과소 측정된 이유 중의 하나 가 될 수 있다.
이상과 같은 결과로 볼 때 첫째, 상․하한가제도가 회계이익정보의 공시에 따른 정 보효과에 영향을 미치는 것으로 밝혀졌으므로 지금까지 이루어진 자본시장회계연구 로 일컬어지는 많은 연구들의 결과를 해석하는 데 중요한 정보가 될 수 있을 것이다.
이는 향후 우리나라에서 이루어질 회계정보 공시의 시장반응과 관련한 연구에서 반드 시 상․하한가제도의 영향을 고려해야 함을 의미하는 것이 된다.
둘째, 회계이익정보의 공시시점에서 주식가격의 변화에 대한 상․하한가제도의 변 경(정액제에서 정률제로의 전환 및 상․하한가율의 확대를 포함)에 따른 시장반응의 분석을 통하여 여전히 상․하한가제도가 회계이익 공시의 정보효과검증에 제약적으 로 작용하고 있는 것으로 나타났으므로 향후 정부에서 추진하려는 상․하한가비율의 추가확대 및 폐지안에 대한 실증적 근거가 될 것이다.
셋째, 무엇보다도 회계정보의 공시와 주가의 관련성을 검증할 때 상․하한가제도를 고려한 연구가 전무한 실정에서 본 연구 이후 이 분야에 관한 많은 추가연구가 기대되 므로 본 연구는 탐색적 연구exploratory study로서의 가치를 지니고 있으며 나아가 상․
하한가제도의 효율성에 관한 관심을 제고시키는 동기가 될 것으로 생각된다.
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