조 달 청

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주간 주간 주간 주간 주간

주간 주간 주간 주간 주간 주간 주간 주간 주간 주간 주간 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제· · · · · · · · · · · · · · · ·비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 주간 경제·비철금속 시장동향

원자재시장분석센터

2014년 7월 22일

조 달 청

Public Procurement Service

본 시황자료에 수록된 내용은 조달청 연구원들에 의해 신뢰할 만한 자료 및 정보로부터 얻어진 것이나, 어떠한 경우에도 본 자료가 열람자의 거래 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 따라서 본 자료를 참고한 투자의사결정 은 전적으로 본인의 판단과 책임 하에 이루어져야 하고, 본 자료의 내용에 의거하여 행해진 일체의 투자행위 결과에 대하여 어떠한 책임도 지지 않습니다. 또한 조달청의 동의 없이 본 자료를 무단으로 복제, 전송, 인용, 배포하는 행위는 법으로 금지 되어 있습니다. 연구원: 박재환(070-4056-7206), 임병권(070-4056-7475)

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Ⅰ. 경제동향

□ FRB 조기 금리인상 가능성 언급

○ 미국 선행지수 증가세 유지

- 미국의 경기선행지수가 상승해 미국 경제의 회복 지속세를 보여주었음. 컨퍼런스보드는 지 난달 미국의 경기선행지수가 전월보다 0.3% 상승했다고 밝혔음. 이는 시장 전망치인 0.5%

상승보다는 낮은 수준이지만 5개월 연속 상승세를 이어가며 미국 경제가 하반기엔 회복 이 가속화할 것임을 나타냈음. 특히 지난 5월 경기선행지수는 당초 발표치인 0.5% 상승 에서 0.7% 상승으로 상향 조정됐음. 컨퍼런스보드는 고용 호조에 힘입어 소비자 수요가 살아나 미국 경기를 부양할 것이라고 보고했음. 미국 경제는 지난 1분기에 혹한으로 인해 성장이 위축됐지만, 이코노미스트들은 올 하반기엔 반등할 것이라고 내다보고 있음

- 미국의 7월 뉴욕주 제조업지수가 3개월 연속 상승하며 4년 만에 최고치를 경신했 음. NY FRB는 7월 뉴욕주 제조업지수가 25.6을 기록했다고 발표했음. 이는 지난달 기록 인 19.28과 시장예상치 17.0을 모두 상회한 수치임. 7월 신규 수주지수는 전월의 18.4에서 18.8로 상승했고 출하지수 역시 14.2에서 23.6으로 상승했음. 노동시장 여건 역시 전반적 으로 개선돼 고용지수는 지난달 10.8에서 17.1로 상승했음

- 미국의 6월 소매판매가 0.2% 증가하며 5개월 만에 가장 적은 폭으로 증가했음. 이는 5 월(0.5% 증가) 수치와 시장 예상치(0.6% 증가)를 모두 밑도는 수치임. 다만 5월 소매판매 는 종전 0.3% 증가에서 0.5% 증가로 상향 조정됐음. 13개 주요 카테고리 중 9개 부문의 판매가 증가했음. 지난달 자동차 판매가 0.3% 감소한 것이 소매판매 부진에 영향을 미 쳤음. 자동차 판매를 제외한 소매판매는 0.4% 증가했음

<미국 선행지수(yoy) 추이> <NY Empire State Index 추이>

○ 중국 2분기 성장세 추가 상승

- 중국의 2Q 경제성장률이 예상을 뛰어넘는 7.5%를 기록했음. 중국 정부의 부양정책과 느슨한 유 동성 관리가 효과를 발휘한 것으로 분석됨. 이는 시장 예상치와 직전분기 성장률인 7.4%를 상회했

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음. 특히 직전분기 대비 성장률도 2.0%를 기록해 시장 전망치 1.8%를 넘어섰음. GDP를 구성하는 생산·소비·투자 등 주요 부문도 양호한 흐름을 나타냈음. 중국의 성장률은 지난해 3Q 7.8%에서 4Q 7.7%로 하락한 후, 올 1Q 7.4%로 연속으로 소폭 둔화되어서, 중국 경제의 경착륙 우려를 높였 음. 중국 국가통계국은 중국 정부의 미니 경기부양책에 이은 다양한 유동성 정책들이 경기회복의 불씨를 살렸다며 글로벌 수요가 살아난다면 하반기에도 탄탄한 성장세를 지속할 것으로 전망했음.

<중국 GDP(yoy) 추이> <유로존 산업생산(mom) 추이>

○ 유로존 산업생산 감소세

- 유로존의 지난 5월 산업생산은 전월보다 1.1% 감소했음. 이 지역의 산업생산은 3월 0.3% 감소했다가 4월 0.7% 증가한 후 한 달 만에 다시 감소세로 돌아서는 등 상승과 하 락을 오가며 불안한 모습을 보이고 있음. 특히 유로존 1위 경제국인 독일의 산업생산이 1.4% 위축되며 감소폭이 1년 만에 최대치를 기록한 것으로 나타나자 시장의 우려가 커지고 있음. 또한 IMF는 "유로존의 경제회복이 부진하며 디플레이션에 빠질 위험이 있다"고 경고했음. IMF는 4월 1.2%로 제시했던 유로존의 올해 경제성장률 전망치를 1.1%

로 하향 조정했음. 이 지역 인플레이션율은 올해 0.7%에 그쳐 ECB의 목표치인 2%에 크게 못 미칠 것으로 예측했음. 유로존 18개국 중 어느 국가의 국채를 매입할지 등 기술적인 문제가 있기 때문에 ECB가 미국식 양적완화에 선뜻 나서지 못하고 있다고 판단됨

○ FRB 조기 금리인상 가능성 시사

- 재닛 옐런 의장이 레버리지론과 등급이 낮은 기업의 채권 등 특정 자산을 지목하며 거품 조짐 가능성을 경고했음. 레버리지 론은 사모펀드나 기업이 다른 기업을 인수할 때 피인수업체 자산을 담보로 금융기관에서 빌리는 돈을 의미함. 돈을 빌려준 금융기관 은 이를 담보로 증권을 발행해 판매함. 그녀는 증시 과열에도 주식과 부동산 및 기업 채권 가치가 통상적 수준에서는 벗어나지 않고 있다고 판단한다고 말해 금융시장 전 반으로는 크게 걱정하지 않고 있음을 시사했음. 그녀는 다만 미국 경제가 빠르게 회복 한다면 금리인상 시기가 앞당겨질 수도 있다고 말했음.

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재고량 C.W ratio

지난주 이번주 변동 지난주 이번주 변동

알루미늄

5,005,900 4,957,950 -47,950 58.92% 58.93% 0.01%

구리

158,475 157,700 -775 22.26% 25.75% 3.49%

납

213,375 213,725 350 5.33% 5.32% -0.01%

아연

660,800 657,075 -3,725 9.51% 11.05% 1.53%

주석

11,575 11,885 310 18.19% 17.50% -0.68%

니켈

307,350 311,088 3,738 33.95% 33.16% -0.79%

‘13말 ‘14.06말 전주종가 금주종가 주간변동 주간변동률 알루미늄

1,764.5 1,850.5 1,906.5 1,958.5 52 2.73%

구리

7,394.5 6,955.0 7,151.0 7,026.5 -124.5 -1.74%

납

2,206.0 2,129.0 2,175.5 2,168.0 -7.5 -0.34%

아연

2,085.5 2,204.5 2,287.0 2,287.5 0.5 0.02%

주석

22,550.0 21,855.0 22,010.0 22,080.0 70 0.32%

니켈

14,000.0 18,800.0 19,160.0 18,610.0 -550 -2.87%

LMEX

3,159.3 3,207.5 3,275.1 3,232.3 -42.8 -1.31%

USD/KRW

1,050.3 1,011.8 1,019.0 1,029.5 10.5 1.03%

전주종가 금주종가 주간변동 주간변동률 재고량 전주대비 알루미늄

51,270 50,350 -920 -1.83% 382,302 24,398

구리

51,580 50,210 -1,370 -2.73% 108,851 -8,181

납

51,680 50,890 -790 -1.55% 67,306 -265

아연

51,740 50,920 -820 -1.61% 211,669 132

Ⅱ. 비철금속 동향

1. 비철금속 가격 및 재고 현황

□ LME 비철금속 가격변동

(단위: $/ton, index)

* LME 비철금속 가격: official cash price 기준, 환율: 서울외국환중개(주)에서 계약 체결된 종가 기준

□ LME 재고현황

(단위: ton)

* 자료: Reuters, C.W ratio=Cancelled Warrant/Total Warrant

□ SHFE 가격변동 및 재고현황

(단위: RMB/ton)

* 자료: Reuters, SHFE 비철금속가격은 선물 최근월물 종가 기준

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2. 비철금속 시장동향

□ 지난 주 LME시장은 전반적으로 약세를 나타냈음. 이는 그 동안 강세를 나타냈던 구리(-1.7%), 니켈 (-2.9%)가 큰 폭의 하락세를 나타냈기 때문임. 반면 최근 칭다오 항과 관련된 이슈로 강세를 나타냈 던 알루미늄(2.7%)은 추가적으로 상승세를 이어 갔음.

○ 지난주 알루미늄 가격은 전주 대비 2.7% 상승하며 강세를 나타냈음.

- 지난주 가격 상승으로 인해 기술적으로 주요 60일 MA선을 상회하고 있어 강세를 나타내고 있다고 판단됨. 그러나 박스권은 유지되고 있는 것으로 판단됨. 현재는 박스권의 상단임.

- 지난주 알루미늄 프리미엄은 유럽지역은 소폭 상승세를 나타냈음. 다만 미국과 중국지역에서는 보합세였음. 알루미늄 가격 $1,800이상에서는 프리미엄이 보합세를 나타낼 수 것으로 판단됨.

- LME재고는 하락세를 나타냈는데, 지난주에는 47,950톤 하락을 기록했음. 반면, 상해 재고는 24,398 톤 증가를 기록했음

- Cancelled Warrant Ratio는 지난주 대비 0.1p 증가해서 58.9% 수준을 나타냈음

○ 구리는 중국의 GDP 호전에도 불구하고, 중국 건설업체의 부도 위기 부각, 말레이시아 여객기 격추로 인한 지정학적 리스크가 부각되며 지난주 대비 하락 마감

- 지난주 금요일 LME 종가는 $7026.5(official price)로 주간 기준 1.74% 하락

- LME 재고는 15.8만 톤으로 지난주 대비 약 775 톤 감소, 인출예정창고증권비율(CW)은 지난주 대비 약 3.5% 상승하며 25.8% 수준 기록

- 계절적 비수기에도 불구하고 중국 경기회복 기대감에 수요회복 가능성이 존재, 하지만 단기적인 가격반등은 $7,000 ~ $7,300 수준에서 횡보세를 이룰 것으로 전망됨

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1) 알루미늄

□ 가격차트

□ 시장뉴스

○ CME는 새롭게 상장될 알루미늄에 대한 창고를 지정했음. 디트로이트, 미시간, 그리고 그 지역주변의 대도시와 오하이오의 톨레도, 일리노이즈 주의 시카고 일리노이즈 주의 매 디슨, 켄터키주의 오웬스보로, 메릴랜드 주의 볼티모어, 루이지애나 주의 뉴 올리언즈 등 을 지정했음

○ 중국의 Xichuan 지역은 2015년 후에 알루미늄 호일 연간생산능력 20,000 Mt/year로 두배 증강시킬 계획이라고 발표했음

○ 중국의 Yunnan Aluminum 은 그들의 알루미늄 제련 시설능력을 연간 600,000 mt/year만 큼 올해 하반기까지 늘릴 계획이라고 발표했음

○ 중국의 Luoyang Silver Aluminum Co는 Mengjin county에 있는 그들의 60,000 mt/year규 모의 aluminum plate and strip production line에 시험생산을 시작했음

○ 중국의 Guangxi Yinhai Aluminum은 그들의 180K tpy 생산능력의 유휴시설을 재가동 결정했음

○ Metal Bulletin에 따르면, LME 알루미늄 가격은 1,900대 유지하고 있는데, 이는 당초 한계생산 자의 매도세가 예상되었으나 펀드매수세가 이를 흡수하고 있기 때문임. 그러나 추가상승 은 다소 힘들 것으로 보임. 높은 가격대로 인하여 중국 수출 등에 시장에 더 많은 공급 량 쏟아질 수도 있다고 우려를 나타냈음

○ 미국 실물 프리미엄 다시 상승 가능해 보임. 창고의 긴 출하대기기간 감안 프리미엄 강 세 유지 전망됨. 더딘 휴가철 불구, 농기계 업계 수요 등에 알루미늄 수요 비교적 견조 한 상황임

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<거래소별 재고추이> <Cancelled warrant ratio>

* 자료: Reuters

기 관 발표일 Q3 14 Q4 14 Q1 15 Q2 15 Australia & New Zealand Banking 07/02/14 1,857 1,879 1,918 1,962

Citigroup Inc 06/30/14 1,780 1,800 1,830 1,860

BMO Capital Markets Corp/Toronto 06/30/14 1,764 1,764 - - Prestige Economics LLC 06/30/14 1,835 1,870 1,910 1,930 Toronto-Dominion Bank/Toronto 06/26/14 1,852 1,896 1,852 1,808 Societe Generale SA 06/26/14 1,775 1,835 1,850 1,875

Danske Bank A/S 06/19/14 1,930 1,950 1,960 1,970

Commerzbank AG 06/18/14 1,850 1,900 1,950 2,000

Intesa Sanpaolo SpA 06/13/14 1,875 1,900 1,950 1,930 Itau Unibanco Holding SA 06/10/14 1,909 1,995 2,049 2,102

평 균 1,843 1,879 1,919 1,937

□ 시장동향

○ 지난주 알루미늄 가격은 전주 대비 2.7% 상승하며 강세를 나타냈음.

- 지난주 가격 상승으로 인해 기술적으로 주요 60일 MA선을 상회하고 있어 강세를 나타내고 있다고 판단됨. 그러나 박스권은 유지되고 있는 것으로 판단됨. 현재는 박스권의 상단임.

- 지난주 알루미늄 프리미엄은 유럽지역은 소폭 상승세를 나타냈음. 다만 미국과 중국지역에서는 보합세였음. 알루미늄 가격 $1,800이상에서는 프리미엄이 보합세를 나타낼 수 것으로 판단됨.

○ LME재고는 하락세를 나타냈는데, 지난주에는 47,950톤 하락을 기록했음. 반면, 상해 재고는 24,398 톤 증가를 기록했음

- Cancelled Warrant Ratio는 지난주 대비 0.1p 증가해서 58.9% 수준을 나타냈음

- 단기적으로 이동평균선을 중심으로 변동이 예상되어 향후 추이를 면밀히 관찰해야함. 다만 장기적으로 보았을 때 펀더멘털 적으로 알루미늄의 공급부족을 이끌만한 생산 감축이나 중국의 강한 수요 증가 등이 구체적으로 나타난다면 강세로 전환될 가능성이 크다고 판단됨

<주요 기관별 가격전망치>

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2) 구리

□ 가격차트

□ 시장뉴스

○ 유럽 두 번째 규모의 구리 생산업체인 KGHM은 지역 금융업체를 포함한 국제적인 금융그룹들 과 $25억 규모의 광산 프로젝트와 시설 업그레이드를 위해 신용대출 계약을 맺음

○ 블룸버그에 의하면 중국 지방정부들은 성장기반을 위해 부양책 카드를 꺼내들기 시작한 것 으로 알려짐, 일례로 북허베이성은 1분기 성장률이 4.2%기록하였는데, 이는 작년 대비 절반수준이며 철도, 에너지, 주택 분야 1.2조 위엔을 투자 하겠다고 발표

○ 칠레 Codelco사는 만일 부족한 자금조달로 인해 현재 진행 중인 프로젝트가 지연된다면 향후 10년간 생산량이 40% 감소할 것으로 예상된다고 언급(mitsui)

○ Rio Tinto사의 올해 하반기 전기동 생산이 164.8만 톤으로 예상됨, 이는 전년 동기대비 28% 상승한 수치

○ 인도네시아 정부는 Newmont mine의 운영이 재개되지 않을 경우 운영권을 다른 기업에 게 넘길 가능성이 있다고 언급

- 인도네시아 정부는 인도네시아 수출세 인상으로 인해 6개월간 운영이 중단된 Newmont mine에게 조만간 운영이 재개되지 않을 경우 기존에 맺은 계약을 종료하고 운영권을 다른 인도네시아 국영기업에게 넘기겠다고 위협

- 이는 6개월간 지속되어왔던 수출세 인상 관련하여 인도네시아 정부와 Newmont mine 그리고 Freeport-Mcmoran 협상이 틀어졌음을 의미

○ Angle American의 2분기 전기동 생산이 194,400톤을 기록해 연간대비 6% 상승

○ 콩고의 전기동 생산이 2014년 이후 하락할 것으로 예상됨, 생산량 하락의 주된 이유는 전력 공급에 차질이 있을 것으로 예상되기 때문

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○ 폴란드 광산업체인 KGHM사는 세계 최대의 구리 프로젝트 중 하나인 칠레의 Sierra Gorda 광산에서 이번 달부터 생산이 시작될 것이라고 언급

- 해당광산은 2018년까지 217,000톤의 구리를 생산할 계획, KGHM사는 칠레의 해당 프로 젝트 중 55% 지분을 보유 중이며 나머지는 일본 파트너사인 스미토모사가 보유

○ Metal bulletin사는 구리 가격 전망치를 상향 조정

- 기존 전망치보다 $40 상향 조정하며 3분기 가격은 $7,040 전망, 한편 4분기 전망치 역시 기존 $7,100에서 $7,120으로 $20 상향 조정

- 단기적으로 가격반등은 지속될 가능성이 높지만, 수요개선 및 재고 감소분이 중장기적 으로 가격에 큰 영향을 미치지는 않을 것으로 전망

□ 시장동향

○ 중국의 GDP 호전에도 불구하고, 중국 건설업체의 부도 위기 부각, 말레이시아 여객기 격추로 인한 지정학적 리스크가 부각되며 지난주 대비 하락 마감

- 지난주 금요일 LME 종가는 $7026.5(official price)로 주간 기준 1.74% 하락

- LME 재고는 15.8만 톤으로 지난주 대비 약 775 톤 감소, 인출예정창고증권비율(CW)은 지난주 대비 약 3.5% 상승하며 25.8% 수준 기록

<거래소별 재고현황> <Cancelled Warrant ratio>

* 자료: Reuters

○ 중국을 중심으로 한 글로벌 경기지표가 증가세를 보여 수요회복 가능성이 존재하지만, 가격 상승은 제한적 수준에서 이루어질 것으로 판단됨

- 중국의 실물 수입 프리미엄이 상승추세를 보여 타이트한 실물수급 상황은 지속

- LME 재고는 지속적인 감소추세를 보이는 상황, 하지만 중국의 보세창고 재고는 70만톤 이상 으로 추정되어 충분한 재고가 있음

- 계절적 비수기에도 불구하고 중국 경기회복 기대감에 수요회복 가능성이 존재, 하지만 단기적인 가격반등은 $7,000 ~ $7,300 수준에서 횡보세를 이룰 것으로 전망됨

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Citigroup Inc 06/30/14 6,750 6,800 6,900 7,000

Danske Bank A/S 06/19/14 6,825 6,900 6,975 7,050

Commerzbank AG 06/18/14 7,200 7,500 7,800 7,900

Intesa Sanpaolo SpA 06/13/14 6,900 6,970 7,100 7,000 Itau Unibanco Holding SA 06/10/14 6,813 6,728 6,782 6,960

평 균 6,887 6,975 7,058 7,141

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3) 납

□ 가격차트

□ 시장동향

○ 중국은 2016년까지 정부 관용차에 대해서 30% 정도를 전기차로 구매할 계획. 이는 공기오 염을 최소화하고 에너지를 절약하자는 게 모토임. 특히 베이징은 전기차 충전기를 10,000 만큼 2017년까지 설치할 계획이라고 밝힘. 이에 따라 납 밧데리의 수요가 증가할 것으 로 기대됨

○ 페루의 La Oroya 아연-납 제련업체는 약 한 달간 운영을 중단하게 되었는데, 이는 이전 의 Renco Group unit가 concentrates를 확보하지 못했기 때문이라고 알려졌음.

○ 중국 납 생산량은 전 세계 공급량의 50% 수준을 공급해왔었음. 그런데 중국의 올해 납 생 산량은 다소 부진한 양상을 띠고 있음. 이에 따라 중국의 납 생산량은 6월말기준으로 올 초 대비 납 생산량이 28% 하락했음

○ Helca Mining은 미국 아이다호 Coeur d’ Alene에 있는 Lucky Friday 광산에서 2분기 동안 10,230톤의 납, 17,383톤의 아연을 생산했다고 발표했음

○ Metal Bulletin은 납 가격이 견조한 흐름을 이어가고 있어서 가격전망을 상향 조정했음.

이와 같이 상향 조정한 이유는 최근의 타이트한 글로벌 수급 상황을 반영한 것임. 3분 기 가격전망을 기존 전망치에서 $40 상향조정하며 톤당 $2,220으로 조정했음. 또한 중 국 외 글로벌 아연 수급 더욱 타이트해질 것으로 전망했음. 내년도 추가적으로 납재고 지 속적인 감소가 예상된다고 언급했음. 또한 중국과 유럽의 자동차 시장 성장세 지속해서 배터리 수요 증가 지속 전망함. 이와 같은 이유로 납 가격 지속적으로 견조한 흐름을 예 측했음. 기술적으로 2,230 재 돌파 시도 예상됨. 이를 돌파시, 2,280/90까지 상승가능해 보임

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Citigroup Inc 06/30/14 2,150 2,250 2,350 2,100

Commerzbank AG 06/18/14 2,250 2,325 2,400 2,450

Intesa Sanpaolo SpA 06/13/14 2,125 2,225 2,200 2,250

평 균 2,180 2,278 2,302 2,288

□ 시장 가격동향 및 재고 동향

○ 지난주 납 가격은 전주대비 0.3%(w/w) 하락하며 네주 연속 상승세에서 하락세로 전한됐음.

- 기술적으로 60일 MA선을 다시 상회하고 있어서 강세를 나타내고 있다고 판단됨. 단기적인 박스권은 U$1,980~U$2,300 범위임

○ 지난주 LME재고는 350톤 증가했고, 상해재고는 265톤 감소를 기록했음. 이에 따라 지난주에 는 양쪽 재고 변화 총합은 소폭 증가한 것으로 나타났음.

- 납은 2분기의 비시즌으로 전환되어 수요가 다소 약해지리라고 예상됨 - 주간기준으로 Cancelled Warrant는 0.1%p 감소하며 5.3%를 기록했음

- 지난주 프리미엄은 미국, 유럽, 상해 모두 변동 없었음. 한편 상해의 프리미엄은 추가적으로 하락 가능성이 있는 것으로 판단됨.

○ 변동이 심했던 LME 납의 forward curve는 다시 대체적으로 정상시장으로 전환되었음.

< 거래소별 재고 추이> <납 인출예정창고증권비율(%) 추이>

* 자료: Reuters

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4) 아연

□ 가격차트

□ 시장뉴스

○ 지난 주에는 LME 아연의 Cash와 3M의 차이가 (-)로 된 후 다시 (+)로 나타나서 Backwadation과 Contango 상태가 번갈아 가면서 전환되었음. 금요일 종가 기준으로

$5.5 만큼 가격이 정상현상을 보였음. 아연의 가격이 추가로 상승하게 되면 역전현상 을 보일 것으로 전망됨

○ Kazakhstan은 1월 ~ 6월까지 미처리된 아연생산량이 161,346톤으로 이는 전년 동기 대비 2.6% 늘어난 수치라고 발표했음

○ Metal Bulletin에 따르면, 아연 가격 상승 추세는 당분간 이어질 것으로 보임. 최근 아 연 가격의 상승은 지난 5월 니켈의 상승과 비슷한 모멘텀에 의한 것으로 보임. 기본 수급 상황에서의 공급 부족을 예상하는 가운데, 이에 대한 우려심리가 가격 상승을 부추기고 있음. 이러한 상승세가 단기적으로 이어질 것으로 보이며 4분기에 $2,440 수준에 이를 것으로 보임. 최근 LME 재고감소가 눈에 띄던 아연은 Cancelled Warrant의 상승으로 인 해 감소세 둔화 추세에 있음. 그러나 LME가격, TC, 프리미엄의 상승의 영향으로 중국 내 생산량 늘어날 것으로 보임. 또한 중국내 상품펀드가 선물시장 뿐 아니라 실물시장에 도 적극적으로 참여하며 가격 상승에 힘을 준 것으로 보임. 하지만, 이 세력이 반대방향 으로의 영향력 또한 행사할 수 있기에 주의 깊게 지켜볼 필요가 있음.

○ 국제아연/납 학회에 따르면 올 1월부터 5월까지 전 세계 아연시장은 194,000톤 공급부 족시장이었고 납 시장은 20,000톤 공급부족을 보였다고 전했음.

○ 중국의 6월 아연 생산이 489.0k mt를 기록해 연간대비 3.25% 상승 기록했음

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Citigroup Inc 06/30/14 2,050 2,100 2,150 2,200

Danske Bank A/S 06/19/14 2,110 2,130 2,140 2,150

Commerzbank AG 06/18/14 2,150 2,200 2,250 2,300

평 균 2,114 2,186 2,215 2,248

□ 시장 동향

○ 아연가격은 지난주 대비 0.02% 강보합세를 나타내며 여섯 주 연속 강세를 나타냈음.

- 지난 주 강세에 따라서 아연 가격은 기술적으로는 60일 MA을 상회해서 강세를 나타내고 있 다고 판단됨. 다만 이격 과다로 소폭 조정이 있을 것으로 예측됨.

○ 현재 LME창고의 아연 재고는 지난주 대비 3,725 톤 감소를 기록했고, 상해창고는 132톤 증 가를 기록했음

○ 최근의 아연 시장의 “LME cancelled warrants”는 지난주 대비 1.5%p 증가하며 약 11.0% 수준을 기록했음

○ 아연은 수요가 점차 개선되고 있는 상황이어서, 아연 가격은 향후 강세를 유지할 것으로 기대됨

○ LME 아연의 forward curve는 올해 8월 중순과 9월 중순의 역전화 이후 정상화 현상이 나타나고 있음. 전반적으로 forward curve는 flatten한 상태를 나타내고 있음.

< 거래소별 재고 추이> <아연 인출예정창고증권비율(%) 추이>

* 자료: Reuters

(15)

<인출예정창고증권비율 추이> <현-선물 가격차이>

5) 주석

□ 가격차트

□ 시장뉴스

○ ITRI에 의하면, 중국내 알려지지 않은 재고가 많은 상황이며(2만톤 추정), 해당 재고는 차익 거래에 활용되는 것으로 알려짐

□ 시장동향

○ 지난주 가격 급락분을 소폭 만회하였지만, 여전히 하향 횡보세는 지속되는 상황 - 지난주 금요일 LME 가격은 22,080으로 전주 대비 0.32% 상승 마감

- LME 재고량은 310톤 증가(LME 재고 11,885톤), 인출예정창고증권비율(C.W ratio)은 약 0.68%

하락하며 17.5% 기록

○ 공급증가로 인하여 단기적으로 주석 가격은 하향횡보세가 유지될 것으로 판단됨

- 하지만 유럽, 일본 등의 주요 선진국 반도체 수요가 개선되고 있고, 인도네시아 공급측면 불확 실성은 여전히 상존하여 장기적으로 상승세 예상

(16)

기 관 발표일 Q3 14 Q4 14 Q1 15 Q2 15

Australia & New Zealand Banking 07/02/14 22,872 23,202 23,257 23,698

Citigroup Inc 06/30/14 23,500 24,000 25,000 24,000

Prestige Economics LLC 06/30/14 23,000 23,500 23,750 24,250 Societe Generale SA 06/26/14 25,000 26,376 28,000 29,000

Commerzbank AG 06/18/14 24,000 24,450 24,750 24,900

Intesa Sanpaolo SpA 06/13/14 23,290 23,900 24,000 24,000

평 균 23,610 24,238 24,793 24,975

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6) 니켈

□ 가격차트

□ 시장뉴스

○ 호주 광산업체인 Sirius Resources사는 주요 니켈 제련사들과 연간 26,000톤의 니켈 정 광 공급계약의 마지막 협상 단계에 있다고 밝혔음. Sirius사가 호주 WA주에서 고순도 Nova Nickel 매장 층을 발견한 이후 동사의 주식은 지난 2년간 6배 이상 상승했음. 현재 Sirius Resources사는 2016년 중산 호주 WA주에서 동-니켈 Nova-Bollinger 프로젝트의 생산 개시를 예상하고 있음.

○ 국제 스테인리스 포럼(ISSF)이 2014년 1분기 수치를 발표했는데 이에 따르면, Stainless steel의 생산은 연간기준으로 6.8% 상승한 10.2 million tonnes기록했음. 지역별로 균형 있 게 상승함. 구체적으로 중국이 포함 안 된 아시아 지역이 3.0% 상승한 것으로 나타났음.

○ Metal Bulletin의 전망치는 3분기 $19,150, 4분기 $21,000로 상승되었음. 이는 탄탄한 수요와 공급 부족 예상되어 가격 상승 전망되기 때문임. 연말 공급부족 예상되는 가운데 4분기 $21,000까지 상승할 것 으로 예상함. 지난 5월 $21,000에 도달한 이후, 가격이 다소 하락한 것은 연초 예상했던 공급부족이 실제로 나타나지 않았기 때문인 것으로 보임. 하지만 여전히 공급부족이 예상되는 만큼, LME 재고 하락이 가격 상승의 한 신호가 될 수 있다고 강조했음. 그러나 실제로 니켈재고는 증가하고 있음.

○ 중국의 NPI 제조업체들은 니켈 함량 1.5% 철광석(Iron)함량 50% 이상의 ore를 “Iron ore”로 등록해 수입을 개시했음. 지난 1월 인도네시아 수출 금지 이전에는 니켈 1.9~2%, 철광석 40%

함량의 ore를 수입했었음. 인도네시아 정부는 51%이상의 Iron 함량의 광석에 대해서는 공식 적으로 수출을 허용하고 있음. 이에 따라 필리핀산 1.9% laterite nickel ore의 가격은 5월 중순 150$/wet ton 대비 지난주 $105 수준으로 하락했음. 이와 같은 방식으로 인도네시아산 ore 수 입이 다시 증가하게 된다면 금년도 하반기 니켈 ore 가격에 상당한 영향을 미칠 것으로 판단됨.

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<미결제약정수량과 선물가격> <인출예정창고증권 비율 추이>

* 자료: Reuters * 자료: Reuters

기 관 발표일 Q3 14 Q4 14 Q1 15 Q2 15 Australia & New Zealand Banking 07/02/14 16,203 16,644 17,305 17,856 Citigroup Inc 06/30/14 18,700 19,400 22,000 23,000 BMO Capital Markets Corp/Toronto 06/30/14 18,739 19,842 - -

Prestige Economics LLC 06/30/14 20,000 21,000 22,000 23,000 Toronto-Dominion Bank/Toronto 06/26/14 18,739 18,739 20,393 20,944 Societe Generale SA 06/26/14 21,491 22,000 24,000 25,000 Danske Bank A/S 06/19/14 19,500 19,900 20,100 20,300 Commerzbank AG 06/18/14 18,150 18,750 19,000 19,150

평 균 18,940 19,534 20,685 21,321

□ 시장동향

○ 지난주 니켈 가격은 전주대비 2.9%(w/w) 하락세를 나타냈음. 이는 최근 상승에 대한 기술적인 반락이 라고 판단됨. 추가적으로 조정 가능성이 있다고 판단됨.

- 니켈의 시장가격은 바닥을 다진 것으로 판단됨. 기술적으로 의미 있는 반등으로 톤당 $18,000 달러선을 회복함에 따라 가격이 안정세를 찾고 있다고 판단됨. 그러나 최근 가격 조정으로 인 해 60일선을 하회함에 따라 추가 가격 조정이 있다고 판단됨. 특히 단기 목표치인 $18,000에 도 달 했으므로 가격 조정이 있으리라고 예상됨.

○ LME 니켈 재고는 지난주 주간기준으로 3,738톤 증가를 기록했음. 이에 따라 LME 니켈 재고는 311,088톤을 기록했는데, 이는 사상 최고 재고치임.

- 펀더멘털적으로 공급과잉이 지속되는 상황으로 LME의 높은 니켈 재고가 소진되기 전에는 니켈의 본격적인 상승세를 기대하기는 어렵다고 보임

- Cancelled warrants는 33.9%를 기록했는데, 이는 주간기준으로 2.7%p 상승했기 때문임 - 실물프리미엄은 여전히 양호한 상황이지만, 지난주에는 상해 프리미엄이 하락세를 나타냈음.

(19)

<알루미늄> <구리>

<납> <아연>

<주석> <니켈>

<붙임 1> LME 품목별 가격 및 재고현황

(20)

<납> <아연>

<주석> <니켈>

<붙임 2> LME 품목별 Forward curve

* 품목별 1일, 1주, 1달 전의 선물 만기별 가격을 연결한 곡선, 최장 만기 2년물

(21)

1. 알루미늄

2. 구리

3. 납

4. 아연

<붙임 3> SHFE-LME 가격차이

* 증치세(17%) 반영 후 상해거래소 가격에서 런던금속거래소 가격 차감, 단위: $/ton

(22)

<납> <아연>

<주석> <니켈>

<붙임 4> 실물 프리미엄 추이

* 자료: Bloomberg