조 달 청

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원자재시장분석센터

2016년 8월 23일

조 달 청

Public Procurement Service

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주간 주간 주간 주간

주간 주간 주간 주간 주간 주간 주간 주간 주간 주간 주간 주간 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제· · · · · · · · · · · · · · · ·비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향

주간 경제·비철금속 시장동향

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I. 주간 경제 동향

□ 주간 글로벌 경제 이슈

○ 미국 7월 산업동향 상승

- 7월 중 미국의 산업생산은 전월보다 0.7% (시장 예상치: 0.3%) 증가했음. 2014년 11월 이후 최대 증가폭임.

- 7월 경기선행지수가 전월보다 0.4% (시장 예상치: 0.3%) 상승한 124.3을 기록했 음. 같은 달 동행지수는 전월대비 0.4% 오른 113.9을 기록했음.

○ FRB 금리인상 가능성 고조

- 스탠리 피셔 FRB 부의장이 올해 미국 경제 지표가 목표치에 근접했다고 강조.

- 더들리 뉴욕 FRB 총재가 “금리인상을 해야 할 시기가 점점 가까워지고 있다”

고 하고 미국의 하반기 GDP가 상반기 1% 성장보다 상승해서 2%를 웃돌 것으로 전망

- 그린스펀은 미국의 단위노동비용이 오르기 시작하고 통화공급량 증가세가 가팔 라진 게 미국 경제가 스태그플레이션 초기 단계에 진입했다는 증거라고 주장했 음.

□ 환율 전망

○ (환율 전망) 원/달러 환율은 달러 강세 가능성으로 상승 전망 - FRB 중요 인물들의 금리인상 시사.

* 8월 환율전망 : 1,120~1,170원, 삼성선물

□ 환율 동향 및 주요 기관 가격 전망

<‘13 ~ 현재 환율 동향> <주요 기관별 가격 전망치>

기관 발표일 Q3 Q4 ‘17Q1 ‘17Q2

NAB/BNZ 08/18 1,100 1,150 1,180 1,180 HSBC Holdings 08/17 1,165 1,170 1,160 1,150 PNC Financial 08/15 1,140 1,175 1,190 1,200 Rabobank 08/15 1,120 1,157 1,177 1,197 WestpacBanking 08/15 1,111 1,116 1,128 1,129 JPMorgan Chase 08/12 1,140 1,170 1,200 1,180 ABN Amro 08/11 1,165 1,165 1,180 1,180 Wells Fargo 08/11 1,090 1,090 1,090 1,100 BNP Paribas 08/10 1,160 1,180 1,180 1,180 MUFG 08/10 1,120 1,150 1,125 1,100 평 균 1,131 1,152 1,161 1,160 자료) Reuters, ‘13.1~현재 자료) Bloomberg,‘16.8.19기준 최근10개사, 단위 원

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1. 비철금속 가격 및 재고 현황

□ LME 비철금속 가격변동

(단위: $/ton, index, 원)

* 자료:Reuters, 비철금속가격은 official cash price 기준, 환율은 서울외국환중개(주)에서 계약 체결된 종가 기준

□ LME재고 현황

(단위:ton)

* 자료:Reuters, C.W ratio=Cancelled Warrant/Total Warrant

□ SHFE 가격 변동 및 재고 현황

(단위:RMB/ton)

* 자료: Reuters, SHFE 비철 금속 가격은 선물 최근 월물 종가 기준

품목 ‘15말 ‘16.6말 전주종가 금주종가 주간변동 주간변동률

알루미늄 1,507.5 1,635.0 1,635.0 1,648.5 14 0.83%

납 1,802.0 1,780.0 1,811.0 1,884.0 73 4.03%

아연 1,600.0 2,102.5 2,238.0 2,287.0 49 2.19%

구리 4,702.0 4,827.0 4,746.0 4,774.0 28 0.59%

주석 14,600.0 17,055.0 18,200.0 18,475.0 275 1.51%

니켈 8,665.0 9,415.0 10,445.0 10,250.0 -195 -1.87%

LMEX 2,203.1 2,369.3 2,389.1 2,414.5 25 1.06%

USD/KRW 1,172.5 1,151.8 1,099.5 1,117.6 18 1.65%

품목 전주종가 금주종가 주간변동 주간변동률 재고량 전주대비

알루미늄 12,590 12,735 145 1.14% 110,757 -2,934

납 13,775 13,890 115 0.83% 43,391 -3,436

아연 17,445 17,430 -15 -0.09% 194,144 -3,155

구리 37,380 37,230 -150 -0.40% 172,619 -1,944

품목 재고량 C.W ratio

지난주 이번주 변동 지난주 이번주 변동

알루미늄 2,232,425 2,245,050 12,625 42.66% 41.87% -0.79%

납 187,525 187,025 -500 36.81% 36.64% -0.17%

아연 458,275 455,875 -2,400 5.48% 5.32% -0.16%

구리 202,375 210,625 8,250 26.67% 28.19% 1.52%

주석 5,065 4,725 -340 29.81% 34.39% 4.58%

니켈 369,222 373,512 4,290 30.06% 30.08% 0.01%

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2. 비철금속 시장동향/전망

1) 알루미늄

□ 주간 동향

○ (가격동향) 지난 주 상품펀드 매수세로 강보합세(wow +0.8%)였음

○ (재고동향) LME(+12,625톤) , SHFE(-2,934톤), LME C.W(-0.8%p, 41.8%)

○ (시장뉴스)

- 미 중서부 지역의 알루미늄 프리미엄이 지속적으로 내림세를 보이고 있음. 최근 4 주째 하락세를 나타내고 있는데, 지난 09년 이후 최저 수준으로 ￠5.75~6/lb 까지 하락.

- 세계 최대 알루미늄 제조업체인 중국의 Hongqiao는 생산 확장으로 시장 점유율을 높여서 알루미늄 capacity가 연 589만 톤으로 작년 동기간 대비 29.8% 증가했음.

- Bloomberg는 최근 분석 자료를 통해, 중국의 알루미늄 수요가 올 해 7% 가량의 성장률을 기록할 것으로 전망했음. 자동차 산업 부문의 수요 증가 때문임. 자동차 부문의 수요는 올해 전체 알루미늄 수요의 약 35%를 차지할 것으로 전망됨.

□ 시장전망

○ (주간 전망) 향후 기술적인 하락세 예상

- (공급) 중국 업체들의 유휴 생산 시설 일부 재가동 리스크 존재 - (투자동향) 상품펀드 매수 포지션 증가세를 보였음

○ (월간/분기 전망) 수급 불균형 및 달러 강세 재개 가능성으로 8월은 하락, 이후 남 은 3분기에도 약보합세 예상

□ 가격 차트 및 주요 기관 가격 전망

<‘08~ 현재가격 동향> <주요 기관별 가격 전망치>

기관 발표일 ^Q3 ^Q4 ‘17Q1 ‘17Q2

Commerzbank AG 07/29 ^1,500 ^1,550 ^1,600 ^1,650 Citigroup Inc 07/20 1,560 1,530 1,520 1,530 Capital Economics 07/15 ^1,720 ^1,750 ^1,700 ^1,700 Itau Unibanco 07/07 ^1,635 ^1,623 ^1,622 ^1,627 DanskeBank A/S 07/06 ^1,650 ^1,750 ^1,800 ^1,850 Westpac Banking 07/01 1,559 1,488 1,416 1,395 Prestige Eco. 07/01 ^1,645 ^1,680 ^1,665 ^1,625 Intesa San paolo 06/30 ^1,630 ^1,670 ^1,660 ^1,650 Societe Generale 06/30 1,550 1,525 1,525 1,550 Toronto-Dominion 06/30 ^1,550 ^1,587 ^1,631 ^1,631

평균 ^1,600 ^1,615 ^1,614 ^1,621

자료) Reuters,‘08.1~현재 자료) Bloomberg,‘16.7.31기준 최근 10개사, $/t

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2) 납

□ 주간 동향

○ (가격동향) 지난주에 이어 예상보다 큰 기술적인 급등세(wow +4.0%)였음

○ (재고동향) LME(-500톤) , SHFE(-3,436톤), LME C.W(-0.2%p, 36.6%)

○ (시장뉴스)

- 중국 Hunan지역의 모든 납, 아연 탄광 폐쇄, 주로 광산 사고방지 및 환경관련 폐 쇄임. 이는 해당 정부의 방침임. 이의 영향으로 내년 2017년 6월까지 잠정폐쇄됨.

- 로이터에 따르면, 아연/납 Spread가 아연 가격 급등으로 9년 최대치를 기록한 후 감소 추세임. 상품펀드에서의 아연/납 spread 축소 전략 매매 가능.

- 미국 납 Scrap 가격은 거래가 지지부진하며 박스권 움직임 유지.

□ 시장전망

○ (주간 전망) 보합세 예상

- (수요) 3Q까지는 비시즌이어서 큰 폭의 등락은 없을 것임.

- (투자동향) 상품펀드의 매수 포지션이 감소하고 있음.

- (수급) 하반기 겨울시즌 대비로 향후 수급 개선 예상.

* 1~5월말 누적 초과공급(53,000톤, ILZSG)

○ (월간/분기 전망) 비시즌이어서 8월은 보합, 3분기도 보합 예상. 단 9월 중순부 터는 강세 예상

기관 발표일 ^Q3 ^Q4 ‘17Q1 ‘17Q2

Commerzbank AG 07/29 ^1,750 ^1,800 ^1,825 ^1,875 Citigroup Inc 07/20 1,750 1,740 1,750 1,730 Capital Economics 07/15 ^1,770 ^1,775 ^1,825 ^1,875 Itau Unibanco 07/07 ^1,705 ^1,705 ^1,708 ^1,714 Westpac Banking 07/01 ^1,686 ^1,608 ^1,530 ^1,508 Prestige 07/01 ^1,775 ^1,825 ^1,800 ^1,750 Intesa Sanpaolo 06/30 ^1,740 ^1,750 ^1,750 ^1,800 Societe Generale 06/30 ^1,735 ^1,925 ^2,000 ^1,950 Toronto-Dominion 06/30 1,676 1,764 1,984 2,161 Landes bank 06/27 ^1,720 ^1,820 ^1,850 ^1,880

평균 ^1,731 ^1,771 ^1,802 ^1,824

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3) 아연

□ 주간 동향

○ (가격동향) 지난 3주 연속 강세(wow +2.1%)였음

○ (재고동향) LME(-2,400톤), SHFE(-3,155톤), LME C.W(-0.1%p, 5.3%)

○ (시장뉴스)

- 글렌코어의 상반기 아연 생산량은 506.5Kmt으로 전년대비 31% 감소.

- 아연 광석 공급 악화로 인해 중국의 대형 제련업체들의 TC가 $100~110/mt으로 지 난 2월 대비 20% 가량 하락했음. 이는 약 4년래 최저 수준임.

- 미국 뉴올리언즈 창고에서 일시적으로 아연재고 증가 후 다시 원 위치됨.

□ 시장전망

○ (주간 전망) 단기적으로 하락 (단기 고점에서 기술적인 매도세) - (공급) 광석 공급부족으로 TC하락세 지속

- (투자동향) 상품펀드 매수/매도가 고점이후 하락 추세임 - 단, 3Q가 시즌 끝 무렵이어서 9월 중순 이후 하락 예상

○ (월간/분기 전망) 8월말 약세, 이후 3분기 초반까지 상승이후 하락 예상

기관 발표일 ^Q3 ^Q4 ‘17Q1 ‘17Q2

Commerzbank AG 07/29 ^1,850 ^1,900 ^1,950 ^2,000 Citigroup Inc 07/20 ^2,140 ^2,120 ^2,130 ^2,150 Capital Economics 07/15 ^2,075 ^2,075 ^2,125 ^2,175 Itau Unibanco 07/07 ^1,996 ^1,935 ^1,919 ^1,925 Danske Bank 07/06 ^2,150 ^2,150 ^2,150 ^2,150 Westpac Banking 07/01 1,990 1,880 1,770 1,739 Prestige 07/01 ^2,000 ^2,035 ^2,000 ^1,875 Intesa Sanpaolo 06/30 ^2,000 ^2,100 ^2,150 ^2,200 Societe Generale 06/30 ^1,800 ^1,950 ^2,000 ^2,100 Toronto-Dominion 06/30 1,850 1,950 2,116 2,205

평균 ^1,985 ^2,010 ^2,031 ^2,052

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4) 구리

□ 주간 동향

○ (가격동향) 달러화 등락에 의한 박스권 양상으로 보합세(wow +0.59%)였음

○ (재고동향) LME(+8,250톤) , SHFE(-1,944톤), LME C.W(+1.5%p, 28%) - 중국 전체 재고 증가세 (8/19 전체 79만톤, CRU)

○ (시장뉴스)

- 상반기 글로벌 구리수급 개선 (’15년 37만톤 공급과잉→‘16년 20만톤 공급부족, WBMS)

- 중국 구리 실물수요 심리 소폭 개선(Macquarie 8월 서베이)

* (1) Fabricator의 계절적 수요회복 기대 (2) 재고비축 시그널(프리미엄 소폭 증가), (3) 연말 TC/RC협상 이전 제련업체의 정광비축 가능, (4) 교통부문의 수요 개선 기대

- LME 투기자금 차익실현 주도로 순매수 3주 연속 감소세 □ 시장전망

○ (주간 전망) 펀더멘털 부진과 달러화 강세로 인해 약세 예상 - (공급) 글로벌 공급과잉 및 재고 증가로 상승 제한

- (수요) 중국 내 프리미엄 약세 및 구리수요 부진(7월 구리 수출 yoy 5배 증가)

- (투자동향) 달러화 강세, CFTC 투기자금 순매도 전환 재개로 약세 지지

○ (월간/분기 전망)

- 이전 추세 지속 및 달러 강세 영향으로 8월은 하락

- 남은 3분기 9월은 연내 금리인상 기대 변화로 변동성이 전월보다 확대되겠지만, 가을 수급 개선에 의해 보합권 예상

기관 발표일 Q3 Q4 ‘17Q1 ‘17Q2

Commerzbank AG 07/29 4,900 5,200 5,400 5,600 Citigroup Inc 07/20 ^4,800 ^4,900 ^4,900 ^5,200 Capital Economics 07/15 ^4,845 ^4,925 ^5,075 ^5,200 Itau Unibanco 07/07 4,834 4,846 4,860 4,874 Danske Bank 07/06 5,000 5,100 5,200 5,300 Westpac Banking 07/01 ^4,560 ^4,368 ^4,144 ^4,077 Prestige 07/01 ^4,960 ^5,181 ^5,181 ^4,960 Intesa Sanpaolo 06/30 4,620 4,700 4,750 4,810 Societe Generale 06/30 ^4,300 ^4,325 ^4,200 ^4,500 Toronto-Dominion 06/30 ^4,750 ^4,825 ^4,850 ^4,875

평균 ^4,757 ^4,837 ^4,856 ^4,940

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5) 주석

□ 주간 동향

○ (가격동향) 재고감소 및 중국 생산차질로 상승했음(wow +1.5%)

○ (재고동향) LME(-340톤, 4,725톤), LME C.W(4.6%p, 34.4%)

○ (시장뉴스)

- 미얀마 광석 생산 장기적으로 감소 전망(ITRI, 8/18)

* (1) 주 생산지인 Wa지역의 상반기 생산 증가율 과도(88%), (2) 노천광산→지하광산(생산비↑) 으로 채굴형태 변경, (3) 광석품위 현저히 감소(2년 전 10% → 현재 2~3%, 기존 재고 품위

↓)

- 중국 정부의 환경조사 실시(*), 광산 환경규제 법안 추진계획 발표

* Jiangxi 지역 5개 업체의 경우 생산 재개되었으나, Yunnan 지역 생산중단은 보다 장기화예 상, 이로 인한 중국의 주석 수입증가 예상(ITRI)

- 미얀마 환경문제로 인한 지역 갈등 심화로 광석 생산 차질 예상 * Tavoy 광산지역 주민 갈등으로 광산 2곳 9월 말까지 생산 중단 예정

□ 시장전망

○ (주간 전망) 생산 및 재고 감소의 지속으로 강세로 보이지만, 금주는 달러 강세 영향으로 보합 예상

- (공급) 미얀마 우기, 중국 정부의 환경규제로 주석 생산 감소세 지속 예상 - (재고) LME 재고 감소세* 지속, 향후 亞 ** 역시 감소 예상

* 8월 이후 신규 재고 입고 100톤 미만, ** 미얀마 우기 및 중국내 생산 차질

- (투자동향) 달러 강세로 인한 비철전반 약세에 동조화 예상

○ (월간/분기 전망)

- 재고감소 및 달러 상승의 영향이 일부 상쇄되어 8~9월은 제한적인 상승 □ 가격 차트 및 주요 기관 가격 전망

기관 발표일 Q3 Q4 ‘17Q1 ‘17Q2

Commerzbank AG 07/29 16,500 17,000 17,000 17,500 Citigroup Inc 07/20 17,400 17,100 17,100 17,200 Capital Economics 07/15 17,040 17,250 17,650 17,900 Itau Unibanco 07/07 16,680 16,170 16,032 16,080 Prestige 07/01 17,500 17,800 17,600 16,750 Intesa Sanpaolo 06/30 16,900 17,000 17,000 17,500 Societe Generale 06/30 17,000 18,550 18,000 19,000 Oversea-Chinese 06/30 17,279 17,857 - - Oxford Economics 06/23 16,500 16,700 16,800 16,900 Standard Chartered 06/07 17,500 19,250 19,500 20,000

평 균 17,030 17,468 17,409 17,648

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6) 니켈

□ 주간 동향

○ (가격동향) 차익실현 매도에 의해 약세(wow –1.9%)

○ (재고동향) LME(+4,290톤, 37만톤), LME C.W(+0.01 %p, 30%)

○ (시장뉴스)

- 상반기 글로벌 니켈수급 개선 (WBMS –8.8만톤; INSG –3.7만톤)

-‘17년 상반기 수급불균형 심화 전망

* 연말까지 생산이 전년비 –3.3% 감소 예상, 7월 NPI 생산 감소 및 필리핀 광석 수출 급증은 올 하반기 보다 내년 상반기 제련생산 감소가 훨씬 심각할 것을 암시(Macquarie 8/12).

* 필리핀 광석 생산 보통 7~1월에 감소되므로 하반기 이후 광석공급 차질 심각(UBS 8/15).

- 중국 최대 니켈업체 Jinchuan Group, 니켈 장기 상승 전망(8/18).

□ 시장전망

○ (주간 전망) 추가 가격조정 이후 등락을 반복하며 주간기준 보합 예상 - (수급) 하반기 수급 개선 예상, 필리핀 환경규제 지속_(*)

* 8개 니켈 광산 생산중단, 필리핀 최대 니켈 광산업자 DMCI 노동자 해고 및 생산감축 발표

- (투자동향) LME 투기수요 지속 예상

- 단, 재고 감소세 둔화 및 달러 강세 여파로 단기 추가 상승폭 제한적

○ (월간/분기 전망) 이전 추세 지속으로 8월은 보합, 이후 9월 역시 수급개선에 의 해 강보합권 예상

기관 발표일 ^Q3 ^Q4 ‘17Q1 ‘17Q2

Commerzbank AG 07/29 9,750 10,500 11,000 11,500 Citigroup Inc 07/20 ^9,200 ^8,800 ^8,800 ^9,200 Capital Economics 07/15 9,551 9,975 10,375 10,750 Itau Unibanco 07/07 ^8,977 ^8,864 ^8,844 ^8,870 Danske Bank 07/06 10,500 10,700 10,900 11,100 Westpac Banking 07/01 8,651 8,256 7,901 7,809 Prestige 07/01 ^9,325 ^9,500 ^9,350 ^9,200 Intesa Sanpaolo 06/30 ^9,000 ^9,084 ^9,100 ^9,200 Societe Generale 06/30 ^9,000 ^9,700 9,500 11,000 Toronto-Dominion 06/30 ^9,150 ^9,215 ^9,259 ^9,259

평 균 ^9,310 ^9,459 ^9,503 ^9,789

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<붙임 1> 품목별 수급 동향

<알루미늄> <납>

<아연> <구리>

<주석> <니켈>

자료) Bloomberg, World Bureau of Metal Statistics,

‘15.1Q~’16.2Q(6월까지 누적) 분기별 제련 생산량 – 수요량 값임, 단위 톤

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<붙임 2> LME 재고 및 C.W 동향

<아연> <구리>

<주석> <니켈>

자료) Reuters, 재고(左, 음영, 단위 톤, 알루미늄은 백만톤), C.W(右, 선, 단위 %)

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<붙임 3> 국제 실물 프리미엄

<아연> <구리>

<주석> <니켈>

자료) Bloomberg, 니켈은 LME full plate 규격 기준, 단위 US$/t

(13)

<붙임 4> LME COTR Money Manager 투자동향

<아연> <구리>

<주석> <니켈>

자료) Bloomberg, LME, ‘15.1~현재(’16.8.12 기준) 주별 자료, 단위 톤

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<붙임 5> LME forward curve

<아연> <구리>

<주석> <니켈>

자료) Bloomberg, 품목별 1일, 1주, 1달 전 선물 만기별 가격을 연결한 곡선, 최장만기 2년물