조 달 청

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주간 주간 주간 주간 주간

주간 주간 주간 주간 주간 주간 주간 주간 주간 주간 주간 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제· · · · · · · · · · · · · · · ·비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 주간 경제·비철금속 시장동향

원자재시장분석센터

2013년 2월 26일

조 달 청

Public Procurement Service

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Ⅰ. 경제동향

□

단기적으로 이태리 총선, 미국 자동재정지출 삭감과 양적완화 조기종료 논란에 따른 불확실성이 부각

○ 미국 지난주 주택지표 다소 부진

- 미국 신규 주택착공건수는 전월대비 8.5% 감소하며 부진한 흐름을 보임. 미국 상무부 발표에 따르면 주택착공건수가 전월치인 97.3만 건보다 8.5%감소한 89만건을 기록한 것으로 나타났 는데, 이는 시장 예상치(92만 건)도 하회한 수치. 이는 공동주택 착공 건수가 전월대비 -24.1%나 감소한 영향이 미쳤기 때문

- 반면 건축허가건수는 큰 폭으로 증가하며 향후 건설경기의 회복이 가능함을 보여줌. 1월 건축허가 건수는 전월대비 1.8% 증가해서 92.5만 건을 기록하면서 시장 예상치(91.5만 건)과 전월치(90.9만 건)을 모두 상회했음. 이는 지난 2008년 6월 이후 4년 7개월만의 최대치

- 또한 향후 주택판매를 예고하는 선행지표인 NAHB 주택지수의 2월 수치는 전월비 1p 하락 하며 46p를 기록했음. 이는 10개월래 첫 하락이고 시장 예상치(48p)도 하회한 수치임. 그러 나 작년 4분기 평균인 44.3을 상회하고 있고 2006년 5월 이후 최고 수준을 유지하고 있어서 향후 주택시장에 대한 긍정적인 시각은 유지되고 있음

- 전반적인 미국 주택시장의 수급여건은 향후 주택가격의 추가 상승 가능성이 있다고 판단됨

<미국 주택착공건수 추이> <미국 NAHB지수 추이>

○ 지난주 발표된 독일 경기지수는 시장 예상치를 상회하는 수치임

- 독일의 경기기대지수가 긍정적으로 나왔음. 독일 민간 경제연구소인 유럽경제연구센터 (ZEW)의 2월 독일 경기기대지수가 48.2를 기록하면서 전월의 수치(31.5)와 시장 예상치 (35.0)을 크게 상회하는 것으로 나타났음. 이는 지난 2010년 4월 이후 가장 높은 수준임. 일 반적으로 ZEW 투자신뢰지수는 시장전문가와 기관투자자들의 경기전망을 수치로 산출하는 지표로 통상적으로 6개월후의 경기를 나타내는 것으로 추정되고 있음

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- 또한 독일의 IFO 투자심리지표도 11월의 101.5, 12월의 102.5에서 1월에는 104.3으로 3개월 연속으로 개선되면서 독일 경제가 회복되고 있다는 전망이 유효해 보임

<독일 Zew 추이> <독일 IFO 추이>

○ 지난주 중국이 유동성을 흡수했음

- 춘절 연휴이후 중국이 지난주 공개시장 조작으로 기록적인 규모의 유동성을 흡수해서 그간의 금융완화 기조에서 긴축으로 바뀌는 것이 아닌가 하는 시장의 우려가 있었음

- 영국 FT의 보고에 따르면 중국 인민은행이 지난19일 환매조건부채권(RP)을 발행해서 9천 100억 위안(약 158조원)을 금융시장에서 회수했음. 이는 한 주간기준으로는 최고기록임.

금융시장 관계자들은 중국이 춘절 앞두고 푼 막대한 자금을 회수하는 측면이 강하지만 그 규모가 사상최대 라는데 주목하고 있음

○ 지난주 미국 FRB의 FOMC회의록에서 양적완화의 조기종료에 대한 토론이 있었음

- 미국 FRB 회의록에 따르면, 일부 FRB 일부 위원들은 향후 양적완화 조치의 지속시기에 변 화를 줘야한다고 주장

- 물론 FRB는 실업률이 뚜렷하게 개선되는 시점까지 자산매입을 통한 양적완화를 지속한다는 입장을 유지하고 있으나 일각에서는 양적완화 종료 시기를 앞당기거나 현재보다 (매달 850억 달러 규모) 규모를 줄이는 방안을 논의해야 할 필요성을 제기했음

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재고량 C.W ratio

지난주 이번주 변동 지난주 이번주 변동

구리 404,300 424,350 20,050 7.25% 6.55% -0.71%

알루미늄 5,156,850 5,164,200 7,350 38.29% 37.72% -0.57%

납 288,425 288,025 -400 52.56% 52.43% -0.14%

아연 1,191,050 1,185,150 -5,900 54.12% 53.50% -0.62%

주석 13,450 13,580 130 16.10% 16.20% 0.10%

니켈 153,270 154,500 1,230 16.24% 15.08% -1.16%

‘12말 ‘13.1말 전주종가 금주종가 주간변동 주간변동률 구리 7,915 8,170.0 8,198.5 7,825.0 -373.5 -4.56%

알루미늄 2,040 2,073.5 2,123.0 2,024.5 -98.5 -4.64%

납 2,340 2,438.0 2,404.0 2,321.0 -83 -3.45%

아연 2,034.5 2,139.0 2,168.0 2,085.0 -83 -3.83%

주석 23,500 25,100.0 24,925.0 23,295.0 -1,630 -6.54%

니켈 17,085 18,465.0 18,325.0 16,850.0 -1,475 -8.05%

LMEX 3,454.5 3,557.9 3,602.3 3,405.9 -196.4 -5.45%

USD/KRW 1,070.6 1,089.0 1,078.3 1,084.7 6.4 0.59%

전주종가 금주종가 주간변동 주간변동률 재고량 전주대비

구리 58,930 57,390 -1,540 -2.68% 207,709 11,010 알루미늄 14,860 14,735 -125 -0.85% 471,652 42,101 납 15,075 14,940 -135 -0.90% 126,138 6,100 아연 15,625 15,505 -120 -0.77% 325,555 6,751

Ⅱ. 비철금속 동향

1. 비철금속 가격 및 재고 현황

□ LME 비철금속 가격변동

(단위: $/ton, index)

* LME 비철금속 가격: official cash price 기준, 환율: 서울외국환중개(주)에서 계약 체결된 종가 기준

□ LME 재고현황

(단위: ton)

* 자료: Reuters, C.W ratio=Cancelled Warrant/Total Warrant

□ SHFE 가격변동 및 재고현황

(단위: RMB/ton)

* 자료: Reuters, SHFE 비철금속가격은 선물 최근월물 종가 기준

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2. 비철금속 시장동향

□ 중국의 유동성 축소 및 미국 FRB의 양적완화 조기종료에 대한 논란으로 비철금속 비철금속 시장은 지난주 대비 큰 폭 하락 마감

○ 전기동은 작년 연말부터 이어진 가격 강세가 중국 춘절 이후 유로존, 미국 등의 리스크가 재 점화되며 주중 지속적인 가격하락을 보임 (주간기준(official price) 약 4%이상 급락)

- LME 재고는 지속적인 증가추세를 보이고 있고, 인출예정창고증권비율(CW)은 지속적으로 하락하는 상황(아래그림 참고)

- CFTC 비상업 순매수 계약은 지난주 대비 크게 하락한 상황이며, 귀금속 시장을 대표하는 금가격(2011년 이후 금과 구리가격은 높은 동행성을 보임) 또한 큰 폭으로 하락한 상황 - 가격급락으로 인한 저가매수 뿐만 아니라, 중국의 3월 전인대 이후의 실수요 확대 기대감으로

일시적으로 가격이 상승할 가능성 존재

○ 알루미늄은 전주대비 4.6%(w/w) 하락하면서 큰 폭의 하락세를 나타냈으나 LMEX지수가 전주대비 -5.4% 하락한대 비해서는 소폭 outperform했음

- 기술적으로 박스권 장세가 아직 진행 중이라고 판단됨

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1) 구리

□ 가격차트

□ 시장뉴스

○ KGHM사 향후 10년 내에 copper 생산량을 40% 증가시켜 연 1백만 톤을 생산할 것을 목표로 한다고 밝힘

- 해당 회사는 칠레, 미국, 캐나다 등지에 자산을 소유 중이며, 칠레 Sierra Gorda Copper 프로젝트는 내년부터 생산을 시작하여 연 220,000톤을 생산이 기대

○ 잠비아의 2012년 구리 생산량은 2011년 819,574톤 대비 4% 감소할 것으로 전망

○ Mitsubishi사, 인도네시아 지역의 Gresik 제련소 생산량을 올해 29% 상승시킬 계획

- 계열사인 인도네시아의 PT Smelting은 2013년 270,000톤을 생산할 것이라 밝힘(연간 capacity 300,000톤 수준이며 2012년 생산량은 210,000톤 수준)

○ LME Antwerp 창고에서 보관중인 구리 중 57.2%가(2월15일 기준) cancelled warrant 상태임에 따라 구리를 on warrant 시키면 톤당 $100 인센티브를 지급하기로 결정

○ 일본의 1월 전선 선적량은 자동차, 전기-기계 분야, 수출산업 둔화로 2.7% 하락

○ Xstrata는 필리핀 정부로부터 $5.9 billion 규모의 구리-금 광산의 프로젝트에 대한 환경영향평가 승인을 받았다고 발표

○ 작년의 글로벌 전기동 시장은 66,000톤 공급 초과 (WBMS)

○ 중국의 주요 구리 생산지역 중 하나인 Yingtan시의 2012년도 구리 생산량은 2011년 대비 10%

상승( 1.03 백만 톤 제련동을 생산)

○ 칠레 Codelco는 국가 전력시장의 경쟁력 강화를 위하여 열전기 발전소의 건설과 운영을 담당할 third party를 찾고 있다고 발표

○ 미국 SEC, Blackrock의 Copper EFT NYSE 거래소 상장 승인(ETF size 121,000톤)

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<거래소별 재고현황> <Cancelled Warrant ratio>

* 자료: Reuters

* 자료: Reuters *자료: Reuters

□ 시장동향

○ 작년 연말부터 이어진 가격 강세가 중국 춘절 이후 유로존, 미국 등의 리스크가 재 점화되며 주중 지속적인 가격하락을 보임 (주간기준(official price) 약 4%이상 급락)

- LME 재고는 지속적인 증가추세를 보이고 있고, 인출예정창고증권비율(CW)은 지속적으로 하락하는 상황(아래그림 참고)

- CFTC 비상업 순매수 계약은 지난주 대비 크게 하락한 상황이며, 귀금속 시장을 대표하는 금가격(2011년 이후 금과 구리가격은 높은 동행성을 보임) 또한 큰 폭으로 하락한 상황

○ 유로존 및 미국을 중심으로 한 거시적 리스크 및 중국 실물수요 불확실성이 확대되는 상황 - 미국의 1월 FOMC 의사록에서 양적완화 조기종료 가능성과 함께, 1월 실물경제 지표의

부진으로 불확실성을 증대 (관련지표 상단 경제동향 참고)

- 또한 이탈리아 총선으로 인해 유로존 리스크가 확대되는 상황이며, 중국의 갑작스런 유동성 흡수 또한 실물시장 약화에 일조

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기 관 발표일 Q2 13 Q3 13 Q4 13 Q1 14

DZ Bank AG 02/13/13 8,250 8,750 9,000

UniCredit Markets & Investment Banking 02/04/13 8,000 8,100 8,000

Citigroup Inc 02/01/13 8,000 7,800 7,900

Prestige Economics LLC 01/28/13 8,377 8,598 8,818

Standard Chartered Bank 01/17/13 8,250 8,250 8,800 9,500

LBBW 01/15/13 7,400 7,700 7,800

Commerzbank AG 01/15/13 9,100 9,050 8,800 9,000

Societe Generale SA 01/08/13 8,400 7,800 7,500

Deutsche Bank AG 01/08/13 8,500 8,000 7,800

Credit Suisse Group AG 01/03/13 8,500 8,000 7,700 7,600

평균 8,278 8,205 8,212 8,700

<미국 NAHB 주택시장지수> <중국 부동산 경기지수>

* 자료: Reuters *자료: Reuters

○ 일시적인 가격 반등 가능성은 존재하지만, 중·장기적으로 하방 리스크가 더 크다고 보여짐 - 가격급락으로 인한 저가매수 뿐만 아니라, 중국의 3월 전인대 이후의 실수요 확대 기대감으로

일시적으로 가격이 상승할 가능성 존재

- 미국의 주택시장 및 중국의 부동산 관련 지표의 회복추세, 중국의 전력망 투자 증가 가능성 등은 실수요를 확대 시킬 수 있는 요소

- 주요 해외 기관들은 신규광산 생산 개시 및 기존 광산의 생산량 증대 등을 이유로 올해 하반기 이후 초과공급 시장으로 전환될 것으로 예상

- 비록 올해 소비증가율이 2010년 이후로 가장 높을 것으로(3.3%) 예상되는 상황이긴 하지만, 6대 비철금속 대비 최근 10년간 전기동 수요는 약한 상황이며(지난주 보고서 참고) 공급초과 상황으로의 펀더멘탈 전환, 생산원가 보다 상당히 높은 가격수준 (붙임 5참고) 등을 고려해 본 다면 가격 상승은 극히 제한적 수준에 머물 것으로 보여 장기적으로는 하방 리스크가 더 클 것으로 판단됨

<주요 기관별 가격전망치>

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2) 알루미늄

□ 가격차트

□ 시장뉴스

○ IAI 생산 데이터에 따르면 최근의 알루미늄 생산이 전년대비 6% 정도 수준의 증가세를 나 타내고 있다고 나타났음. 특히 중국 쪽의 생산이 원활히 이뤄지고 있음이 나타났음. 특히 중 국 Xinjiang 지방의 생산증가가 예정대로 진행되고 있다고 보고되었음

○ 반면 수요 측면에서는 최근의 수치가 다소 flat한 모습을 보여주고 있음. 유럽, 일본 그리고 미국에서의 수요 데이터는 예상치를 다소 하회하는 수준을 나타내고 있음. 특히 중국의 일 부 지역에서는 알루미늄의 프리미엄 가격이 약세를 나타내었음. 또한 재고수준도 최근 다시 증가하고 있는 것으로 나타났음

○ 중국 공업정보화부(MIIT: Ministry of Industry & Information)는 전력 요금 차등부과와 같 은 방식을 통해 구식 방법에 의한 알루미늄 생산능력을 올해 단계적으로 축소시킬 예정이라 고 발표했음

○ Norsk Hydro사와 Orkla SA사는 알루미늄 생산하는 Sapa사를 합작설립하기로 결정했음. 이 는 유럽시장이 회복되었을 때 시장에서 우위를 선점하기 위한 것이라고 발표했음

○ 미국 알루미늄 제조업체인 Aleris는 북부 캐롤라이나의 Roxboro의 코일코팅 공장을 올해 5 월중 폐쇄할 예정이라고 발표했음

○ 미국 알루미늄 캔 사업이 지난해에 이어 2013년 올해에도 둔화세를 보일 전망임. 이는 소비 자들이 알루미늄 캔에 들어있는 소다류 보다 몸에 좋은 물, 아이스티 등과 같이 플라스틱이 나 유리병 등에 든 음료를 선호하면서 나타난 현상임

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기 관 발표일 Q2 13 Q3 13 Q4 13 Q1 14

DZ Bank AG 02/13/13 2,350 2,400 2,500

UniCredit Markets & Investment Banking 02/04/13 2,100 2,200 2,200

Citigroup Inc 02/01/13 2,050 2,100 2,150

LBBW 01/15/13 2,000 2,200 2,400

Commerzbank AG 01/15/13 2,350 2,350 2,350 2,450

Deutsche Bank AG 01/08/13 2,250 2,150 2,000

평균 2,150 2,168 2,222 2,267

<거래소별 재고추이> <Cancelled warrant ratio>

* 자료: Reuters

□ 시장동향

○ 지난주 알루미늄 가격은 전주대비 4.6%(w/w) 하락하면서 큰 폭의 하락세를 나타냈음. 특히 중국 인민은행의 시장 유동성 축소 소식에 급락세를 나타냈음. 기술적으로 박스권 장세가 아직 진행 중이라고 판단됨

○ 시장분석기관에 따르면 1,800억 달러 규모의 알루미늄 시장이 수백만 톤 창고에 묶여있는 financing deal 로 인한 무게를 이기지 못하고 가격하락이 이뤄지고 있다고 보고했음. 현재 6-7월, 9-10월 등의 구간이 백워데이션을 나타내고 있음

○ 일본의 알루미늄 수요가 점진적으로 증가함에 따라 다음 분기에는 알루미늄의 시장 프리미 엄 가격이 상승할 것이라고 예측되고 있음

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3) 납

□ 가격차트

□ 시장동향

○ 2011년 9월 이후 가장 높은 수준인 U$2,500 바로 밑의 레벨까지 도달한 이후 납의 시장 가격은 한숨 쉬어가는 소폭 조정 양상을 보이고 있음. 이는 지난 7개월간의 강세이후 조 정이라고 판단됨. 특히 2013년 상반기에는 공급과잉 상태를 나타리라고 예상되고 있음

○ 납은 미국 시장에서 타이트함을 지속하고 있는 모습이고, 이는 유럽에서도 마찬가지임.

2013년 초반의 예상보다 강한 납 판매 수치들은 납 전망에 긍정적인 영향을 미치고 있는 것으로 판단됨

○ 글렌코어는 올해 2월 이태리의 Porto Vesrne 100Kty 수준 제련소의 가동재개를 계획하고 있다고 발표했음. 이는 지난 4분기 재개한 페루의 비슷한 수준의 La Oroya 제련소와 함께 중국 외 지역의 정련 생산의 중요한 부분을 차지하고 있음

○ 반면 중국 납시장은 SHFE 재고의 기록적인 수준으로의 증가에 따라 향후 단기적인 약세 의 조짐이 추가로 이어질 것으로 예상됨. 작년 말의 추운 날씨 조전은 12월의 배터리 생 산 강화에 영향을 미쳤음. 이와 같은 수요증가에도 불구하고 전반적인 재고 현황은 여전 히 과한 상황이라고 판단됨. 따라서 중국 쪽에서의 재고 감축이 이뤄져야 본격적인 가격 상승이 이뤄질 것으로 예상됨

○ International Lead & Zinc Study Group의 보고서에 따르면 2012년 제련 납의 공급이 수 요에 비해 64,000MT 과잉이었다고 발표되었음. 또한 그들의 최근 보고서에 따르면 중국 자전거 수요자들이 이전의 전기 자전거를 최신 모델로 교체함에 따라 전기 자전거에 부착 되어 있던 재생 납 배터리 수거량이 2010년대비 3배 늘어난 19만톤을 기록한 것으로 나타 났음

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□ 시장 가격동향 및 재고 동향

○ 지난주 납 가격은 전주대비 -3.45%(w/w) 하락하면서 큰 폭의 하락세를 나타냈음. 특히 중 국 인민은행의 시장 유동성 축소 소식에 급락세를 나타냈음. 기술적으로 박스권 장세가 아 직 진행 중이라고 판단되나 단기적으로 60일 MA선을 하회해서 추가 가격 하락 가능성이 있다고 판단됨

○ 지난주 LME 주간 재고는 소폭 감소한 것으로 나타났음

< 거래소별 재고 추이> <납 인출예정창고증권비율(%) 추이>

* 자료: Reuters

기 관 발표일 Q2 13 Q3 13 Q4 13 Q1 14

Westpac Banking Corp 02/04/13 2,408 2,385 2,315 2,084 Toronto-Dominion Bank/Toronto 02/01/13 2,380 2,469 2,601 2,491

Citigroup Inc 02/01/13 2,050 2,000 2,150

LBBW 01/15/13 2,100 2,400 2,600

Commerzbank AG 01/15/13 2,350 2,400 2,350 2,400

Deutsche Bank AG 01/08/13 2,350 2,200 2,000

평균 2,280 2,319 2,352 2,415

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4) 아연

□ 가격차트

□ 시장뉴스

○ ILZSG의 분석에 따르면 2012년 아연 생산은 대략 265,000톤의 공급과잉을 나타냈음. 이 보

고서에 따르면 아연 소비량은 12.395M 톤을 기록해서 2011년의 23.754M 톤 대비 감소한 것으로 나타났음. 또한 작년 아연 생산량도 2011년의 13.120M 톤 대비 감소한 12.660M 톤 을 기록한 것으로 나타났음. 이와 같은 아연의 공급과잉 현상은 올해에도 이어질 것으로 전망됨. 이에 따라 글로벌 경기변동을 감안하여 아연가격 상승시 스프레드를 감안해서 장 기월 물에 대한 매도헷지 포지션 구축에 유리할 것으로 판단됨

○ 중국 이외의 정련된 아연 생산은 개선되고 있는 모습으로 높은 TCs 는 제련업자들의 가동 율 증가를 이끌고 있음. EH한 중국 쪽의 정련된 아연 생산 역시 회복되고 있음. 아연 광산 생산은 세계적으로 강하게 증가하는 추세로 아연 공급은 증가하고 있음

○ 한편 아연 수요 전망으로는 이전의 예상보다 강세의 모습이 기대되고 있음. 이는 미국의 주택시장이 일부 부정적인 데이터에도 불구하고 회복세가 유지되고 있고, 글로벌 경기전망 도 점진적으로 상향되리라고 기대되기 때문임. 이에 따라 아연 수요에 있어서 긍정적인 요 인으로 작용하리라고 예상됨. 미국의 경우 아연 소비 증가 예상을 이전의 0.5% 증가에서 3%의 증가로 전밍치가 상향되고 있음

□ 시장 동향

○ 국제 아연가격은 지난주에 전주대비 -3.8% 하락세를 나타냈음. 이는 중국에서 유동성 회수 조치 발표로 투자심리가 위축되었기 때문임

○ 기술적으로는 단기 지지선위에 있어서 최근의 가격 조정에도 불구하고 아직 강세 시장에

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있다고 판단됨

○ 국제 아연 가격은 중국지표와 중국주식시장의 반응에 민감한 영향을 받고 있음

○ 최근의 아연 시장의 “LME cancelled warrants는 다시 하락세로 전환되었고, LME의 아연 재고도 주간기준으로 축소되었음

< 거래소별 재고 추이> <아연 인출예정창고증권비율(%) 추이>

* 자료: Reuters

기 관 발표일 Q2 13 Q3 13 Q4 13 Q1 14

DZ Bank AG 02/13/13 2,250 2,350 2,400

Toronto-Dominion Bank/Toronto 02/01/13 2,292 2,380 2,513 2,182

Citigroup Inc 02/01/13 2,000 2,080 2,100

LBBW 01/15/13 2,000 2,300 2,400

Commerzbank AG 01/15/13 2,150 2,150 2,150 2,150

Deutsche Bank AG 01/08/13 2,300 2,200 2,100

Cantor Fitzgerald LP 01/03/13 2,094 2,204 2,204 2,204

평균 2,155 2,210 2,258 2,244

(15)

* 자료: Reuters * 자료: Reuters

5) 주석

□ 가격차트

□ 시장동향

○ 글로벌 리스크가 부각되며 주간 기준 약 6.5% 하락 마감

- 작년 12월부터 지속된 가격 상승분을 지난주 대부분 반납하며 큰 폭 하락

- LME 재고량은 소폭 증가하는 모습을 보이고 있고, C.W는 지속적으로 하락(하단 그림 참조)

○ 공급측면 리스크가 점차 완화되는 상황이지만 하반기 펀더멘털 상황은 미지수

- 인도네시아 우기로 인해 발생한(11월~3월) 공급측면의 리스크가 점차 완화되는 상황으로, 연초 이후 인도네시아 주석 수출은 점차 증가하는 추세를 보임

- 7월부터 인도네시아 정부의 주석 수출관련 규제를 tight하게 운영할 예정(7월부터 수출품 최소 규격 품위 99.9% 이상으로 증가 예정)

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- 해당 규제변화는 인도네시아의 주석 수출의 구조적 변화를 유발할 가능성 존재 (metal bulletin) - 전년 동기 대비 높은 가격 수준의 이점으로 소규모 제련소들은 주석 수출량을 증대시킬 가능성이

크며, 수출 규격 품위로 인해 하반기는 공급측면 리스크가 발생할 가능성 존재

○ 지난주 선물포지션이 (미결제약정수량) 급격한 감소를 보임

- 반대매매를 통한 청산으로 미결제약정수량이 급격히 감소하는 모습이 나타났고, 선물가격(3M0 또한 급격하게 하락

○ 인도네시아 수출 증가추세, 낮은 C.W 수준, 선물 forward curve(붙임 2 참고, contango 상황) 등 하향 요인 외에, 중국의 수요 확대 기대감으로 인한 가격 상승 요인 또한 존재하여 당분간 가격 횡보세가 지속될 것으로 보임

<중국 주석 수출입 비율> <인출예정창고증권 비율 추이>

* 자료: Barclays * 자료: Reuters

기 관 발표일 Q2 13 Q3 13 Q4 13 Q1 14

Citigroup Inc 02/01/13 22,500 22,000 23,000 Prestige Economics LLC 01/28/13 25,000 25,500 26,000

Commerzbank AG 01/15/13 23,800 24,000 24,500 24,800

Deutsche Bank AG 01/08/13 25,000 22,500 20,000

평균 23,633 23,250 23,333 24,100

(17)

6) 니켈

□ 가격차트

□ 시장동향

○ 지난주 니켈 가격은 전주대비 -8.05%(w/w) 하락하면서 급락세를 나타냈음. LME 비철금속 중 가장 큰 폭의 하락세를 나타냈음. 특히 중국 인민은행의 시장 유동성 축소 소식에 급락 세를 나타냈음. 기술적으로 박스권 장세가 아직 진행 중이라고 판단되나 단기적으로 60일 MA선을 하회해서 추가 가격 하락 가능성이 있다고 판단됨

○ 중국 최대 니켈 생산 업체인 Jinchuan사는 LME 니켈 가격하락과 중국내 수요 약세로 인 해 지난 주에만 2차례 가격을 인하했음. 이 회사는 2월 18일에 톤당 128,000 위안으로 인 하한지 하루 만에 다시 톤당 126,000위안(20,027달러)으로 가격을 추가 인하했음

○ Metal Bulletin의 분석에 따르면 CTA펀드 및 일부 헤지펀드에서 원자재 비중축소 전략을 취하면서 니켈의 가격하락을 부추켰다고 주장했음. 이의 영향으로 유럽 니켈 프리미엄 가격하락이 초래되었음

○ Mogan Stanley에 따르면 니켈시장은 새로운 프로젝트로 인해 생산량이 더욱 증가하게 되었다고 밝히면서 공급과잉 상태에 있다고 주장했음. 또한 이 보고서에서는 수요가 증 가할 것이라 기대되지만 이는 높은 수준의 전 세계 재고를 흡수하기에는 다소 부족하다 고 주장했음

□ 생산동향

○ 중국 최대 니켈 생산 업체인 Jinchuan사와 호주의 Western Area사와 전략적 제휴를 맺었 다고 발표했음

○ 지난 주 핀란드 정부는 니켈 생산업체인 Talvivaara사에게 180만 Cubic meters의 정화된

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* 자료: Reuters * 자료: Reuters

폐수를 방출 할 수 있는 허가를 부여했음. 이에 따라 동사는 니켈생산을 이어 나갈 수 있게 되었음

○ 세계 최대 니켈 생산자인 러시아의 Norilsk사는 몇 달 전 러시아의 거대 Copper 매장지 인 Udokan 프로젝트의 파트너로 제안을 받았지만 현재 참여하지 않을 것이라고 밝혔음

○ 2011년 연평균 니켈 가격은 톤당 22,855달러를 기록했으나 작년 2012년에는 17,594 달러 를 기록하며 하락세를 나타냈음. 더욱이 세계 니켈 시장이 공급과잉을 보임에도 불구하 고 2012년 니켈 총생산량은 전년대비 35% 증가한 39,300톤을 기록했음

기 관 발표일 Q2 13 Q3 13 Q4 13 Q1 14

DZ Bank AG 02/13/13 18,750 19,250 19,750

Citigroup Inc 02/01/13 21,000 19,000 20,550

LBBW 01/15/13 17,000 19,000 20,000

Commerzbank AG 01/15/13 18,850 18,600 18,200 18,200

Oversea-Chinese Banking Corp Ltd 01/10/13 18,246 18,623 19,000 Societe Generale SA 01/08/13 19,000 18,000 18,000 Deutsche Bank AG 01/08/13 18,000 18,000 17,500

평균 18,567 18,708 19,283 19,100

(19)

<구리> <알루미늄>

<납> <아연>

<주석> <니켈>

<붙임 1> LME 품목별 가격 및 재고현황

(20)

<납> <아연>

<주석> <니켈>

<붙임 2> LME 품목별 Forward curve

* 품목별 1일, 1주, 1달 전의 선물 만기별 가격을 연결한 곡선, 최장 만기 2년물

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1. 구리

2. 알루미늄

3. 납

4. 아연

<붙임 3> SHFE-LME 가격차이

* 증치세(17%) 반영 후 상해거래소 가격에서 런던금속거래소 가격 차감, 단위: $/ton

(22)

<납> <아연>

<주석> <니켈>

<붙임 4> 실물 프리미엄 추이

* 자료: Bloomberg, Fastmarkets

(23)

<아연> <니켈>

<붙임 5> 품목별 생산원가

* 자료: Barclays