조 달 청

(1)

원자재시장분석센터

2016년 9월 6일

조 달 청

Public Procurement Service

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주간 주간 주간 주간

주간 주간 주간 주간 주간 주간 주간 주간 주간 주간 주간 주간 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제· · · · · · · · · · · · · · · ·비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향

주간 경제·비철금속 시장동향

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I. 주간 경제 동향

□ 주간 글로벌 경제 이슈

○ 미국 신규 고용 예상 하회

- 8월 미국 비농업 부문 신규 고용이 전달보다 15.1만 건(예상: 18만) 증가했음.

실업률은 전달과 같은 4.9%를 기록했고 시간당 임금은 전달보다 0.1% 상승한 25.73달러를 기록했음. 전년 같은 기간보다 2.4% 상승한 것임.

- 중국의 8월 제조업 PMI가 50.4(예상치: 49.9)를 기록했음. 지난 2014년 10월 이후 2년여 만에 최고치임.

○ FRB 금리인상 가능성 혼조

- 전문가들은 8월 미국 고용 둔화세가 예상보다 컸다며 FRB가 9월에 금리를 인상 할 가능성이 낮아졌다고 분석했음.

- 피셔 FRB 부의장은 현재 미국 노동시장은 완전고용에 근접한 수준이라고 주장.

□ 환율 전망

○ (환율 전망) 원/달러 환율은 달러 강세 가능성으로 상승 전망 - 지난주는 원/달러는 0.3% 상승을 기록했음.

□ 환율 동향 및 주요 기관 가격 전망

<‘15 ~ 현재 환율 동향> <주요 기관별 가격 전망치>

기관 발표일 Q3 Q4 ‘17Q1 ‘17Q2

Oversea-Chinese

8/30

1,130 1,100 1,130 1,160 RBC Capital M.

8/30

1,230 1,250 1,270 1,310 Cinkciarz.pl

8/29

1,150 1,160 1,200 1,240 Kookmin Bank

8/29

1,130 1,170 1,160 1,130 Credit Suisse

8/24

1,110 1,104 1,130 1,150 Morgan Stanley

8/24

1,140 1,170 1,200 1,220 Barclays

8/19

1,270 1,290 1,310 1,330 Citigroup

8/19

1,109 1,097 1,086 1,082 Commerzbank

8/19

1,120 1,150 1,160 1,170 NAB/BNZ

8/18

1,100 1,150 1,180 1,180 평 균 1,149 1,164 1,183 1,197

자료) Reuters, ‘15.1~현재 자료) Bloomberg,‘16.8.31기준 최근10개사, 단위 원

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1. 비철금속 가격 및 재고 현황

□ LME 비철금속 가격변동

(단위: $/ton, index, 원)

* 자료:Reuters, 비철금속가격은 official cash price 기준, 환율은 서울외국환중개(주)에서 계약 체결된 종가 기준

□ LME재고 현황

(단위:ton)

* 자료:Reuters, C.W ratio=Cancelled Warrant/Total Warrant

□ SHFE 가격 변동 및 재고 현황

(단위:RMB/ton)

* 자료: Reuters, SHFE 비철 금속 가격은 선물 최근 월물 종가 기준

품목 ‘15말 ‘16.8말 전주종가 금주종가 주간변동 주간변동률

알루미늄 1,507.5 1,601.0 1,627.5 1,592.0 -36 -2.18%

납 1,802.0 1,875.0 1,878.0 1,940.0 62 3.30%

아연 1,600.0 2,327.5 2,325.0 2,348.5 24 1.01%

구리 4,702.0 4,602.5 4,622.0 4,607.0 -15 -0.32%

주석 14,600.0 18,880.0 18,920.0 19,300.0 380 2.01%

니켈 8,665.0 9,725.0 9,775.0 9,880.0 105 1.07%

LMEX 2,203.1 2,348.3 2,357.8 2,360.3 3 0.11%

USD/KRW 1,172.5 1,114.8 1,113.7 1,117.2 4 0.31%

품목 전주종가 금주종가 주간변동 주간변동률 재고량 전주대비

알루미늄 12,480 12,505 25 0.20% 117,407 14,335

납 13,920 14,545 625 4.30% 41,569 -585

아연 17,855 18,495 640 3.46% 187,360 -3,219

구리 36,340 36,500 160 0.44% 152,404 -13,399

품목 재고량 C.W ratio

지난주 이번주 변동 지난주 이번주 변동

알루미늄 2,246,350 2,220,425 -25,925 41.25% 41.23% -0.02%

납 187,225 187,275 50 36.20% 35.96% -0.24%

아연 454,175 450,525 -3,650 5.56% 4.79% -0.77%

구리 271,575 318,500 46,925 17.79% 12.61% -5.18%

주석 4,530 4,460 -70 34.88% 38.34% 3.46%

니켈 370,566 368,430 -2,136 29.84% 30.52% 0.68%

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2. 비철금속 시장동향/전망

1) 알루미늄

□ 주간 동향

○ (가격동향) 지난 주 중국 재고 증가 우려로 하락세(wow –2.1%)였음

○ (재고동향) LME(-25,925톤) , SHFE(14,335톤), LME C.W(-0.0%p, 41.2%)

○ (시장뉴스)

- 주요 생산업체들이 일본 구매자들에게 4Q MJP를 $82선으로 제안한 것으로 알려 졌음. 이는 지난 분기 대비 9~12% 하락한 수치임.

- 중국내 재고 증가가 최근 알루미늄 가격하락의 중요 요인임. Platts에 따르면, 4Q에는 중국 재고가 더 증가할 것으로 예상됨.

- Xinjian Aluminium社는 기존의 연간 80만mt 규모 생산에서 50% 증가시킨 연간 120만mt으로 증설 계획임.

□ 시장전망

○ (주간 전망) 향후 기술적인 하락세 예상.

- (공급) 중국 업체들의 유휴 생산 시설 일부 재가동 리스크 존재.

- (투자동향) LME의 주간 trading report에 따르면, 미결제약정 수량이 감소했음.

단기적으로 투자자들이 $1,700선을 고점으로 인식하고 있음.

○ (월간/분기 전망) 수급 불균형 및 달러 강세 재개 가능성으로 9월에는 하락, 3분 기 말 기준에도 약세 예상.

□ 가격 차트 및 주요 기관 가격 전망

<‘08~ 현재가격 동향> <주요 기관별 가격 전망치>

기관 발표일 Q3 Q4 ‘17Q1 ‘17Q2

Commerzbank AG 8/29 1,650 1,600 1,625 1,650 Citigroup Inc 8/24 1,660 1,620 1,560 1,550 Australia & NZ B. 8/19 1,630 1,640 1,650 1,660 UniCredit Markets 8/18 1,650 1,700 1,700 1,700 RBC Capital M. 8/18 1,543 1,543 1,653 1,653 BoA Merrill Lynch 8/17 1,650 1,650 1,650 1,700 Landesbank Baden 8/17 1,630 1,630 1,640 1,650 Capital Economics 8/17 1,720 1,725 1,700 1,700 Westpac Banking 8/12 1,620 1,494 1,482 1,500 ING Bank NV 8/09 1,600 1,700 1,750 1,800

평균 1,635 1,630 1,641 1,656

자료) Reuters,‘08.1~현재 자료) Bloomberg,‘16.8.31기준 최근 10개사, $/t

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2) 납

□ 주간 동향

○ (가격동향) 지난주에 상승세(wow 3.3%)였음.

○ (재고동향) LME(+50톤) , SHFE(-585톤), LME C.W(-0.2%p, 35.9%)

○ (시장뉴스)

- 중국 정부가 지난 8월에 환경문제를 다시 제기하며, 후난 지역의 아연광산 및 납 광산의 채광을 내년 6월까지 중단하는 조치를 취했음. 이의 영향은 다른 중국내 납 생산업자들에게도 영향을 줄 수 있으므로 향후 추이를 면밀히 관찰할 필요가 있다고 판단됨.

□ 시장전망

○ (주간 전망) 상승세 예상.

- (수요) 겨울의 본격적인 시즌을 앞두고 수요가 증가하리라고 기대됨.

- (투자동향) 상품펀드의 매수 포지션이 감소, 매도 포지션은 증가하고 있음. 미 결제 약정수량이 감소세를 보였음.

- (수급) 하반기 겨울시즌 대비로 향후 수급 개선 예상.

○ (월간/분기 전망) 기존에 예상한대로 9월 중순부터는 강세 예상됨.

기관 발표일 Q3 Q4 ‘17Q1 ‘17Q2

Commerzbank AG 8/29 1,850 1,850 1,875 1,900 Citigroup Inc 8/24 1,870 1,890 1,870 1,850 Australia&NZ B. 8/19 1,750 1,775 1,800 1,820 RBC Capital M. 8/18 1,772 1,776 1,782 1,782 BoA Merrill Lynch 8/17 1,800 2,000 2,100 1,750 Landesbank Baden 8/17 1,830 1,850 1,850 1,880 Capital Economics 8/17 1,770 1,800 1,825 1,875 Westpac Banking 8/12 1,797 1,669 1,701 1,738 ING Bank NV 8/09 1,890 1,840 1,930 1,950 Itau Unibanco 8/05 1,827 1,773 1,759 1,764

평균 1,816 1,822 1,849 1,831

자료) Reuters,‘08.1~현재 자료) Bloomberg,‘16.8.31기준 최근 10개사, $/t

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3) 아연

□ 주간 동향

○ (가격동향) 지난 5주 연속 강세(wow +1.0%)였음

○ (재고동향) LME(-3,650톤), SHFE(-3,219톤), LME C.W(-0.7%p, 4.8%)

○ (시장뉴스)

- 아연은 최근 중국내 복수의 광산이 생산을 중단한다는 소식이 전해지면서 강세 를 보였음.

- 세계 2위 아연 생산국인 호주의 생산량이 Glencore 사태로 인해 전년보다 생산 량이 감소할 것으로 전망됨.

- Platts에 따르면, Nyrstar社는 아연가격 하락 리스크를 헷지하기 위해 put과 call 등의 옵션 상품을 활용해서 헷지 전략을 수행하려고 준비 중임.

- 중국 아연 프리미엄 소폭 하락을 기록했음.

□ 시장전망

○ (주간 전망) 긍정적인 뉴스에도 불구하고 단기적으로 하락 기대 (단기 고점에서 기술적인 매도세).

- (공급) 광석 공급부족으로 TC 하락세.

- (투자동향) 상품펀드 매수가 다시 소폭 상승했음.

- 단, 3Q가 시즌 끝 무렵이어서 9월 중순 이후 하락 예상.

○ (월간/분기 전망) 9월 약세, 3분기 약세 예상

기관 발표일 Q3 Q4 ‘17Q1 ‘17Q2

Commerzbank AG 8/29 2,250 2,250 2,350 2,400 Citigroup Inc 8/24 2,270 2,300 2,280 2,280 Australia & NZ B. 8/19 2,250 2,190 2,200 2,200 RBC Capital M. 8/18 1,874 1,874 2,425 2,425 BoA Merrill Lynch 8/17 2,200 2,150 2,293 2,300 Landesbank Baden 8/17 2,209 2,200 2,250 2,400 Capital Economics 8/17 2,075 2,075 2,125 2,175 Westpac Banking 8/12 2,218 2,077 2,096 2,137 ING Bank NV 8/09 2,170 2,120 2,120 2,140 Itau Unibanco 8/05 2,216 2,111 2,071 2,077

평균 2,173 2,135 2,221 2,253

자료) Reuters,‘08.1~현재 자료) Bloomberg,‘16.8.31기준 최근 10개사, $/t

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4) 구리

□ 주간 동향

○ (가격동향) 달러화 강세 약화 및 숏커버 유입으로 하락폭 제한(wow –0.32%).

○ (재고동향) LME(+46,925톤, wow+17%) , SHFE(-13,399톤), LME C.W(-5.2%p, 12.6%)

○ (시장뉴스)

- 칠레 광산 2곳

(Anglo American社, Codelco社 소유 광산)

임상협상문제로 파업 리스크.

- 상품펀드의 LME 구리 순매수포지션 급감(

8/26일 기준 전주대비 32% 감소한 27,026Lot).

- 중국 보세재고 5월 이후 감소세 유지

(8월 기준 전월대비 3% 감소한 58만톤).

- LME 구리 재고 9거래일 연속 증가세.

□ 시장전망

○ (주간 전망) 펀더멘털은 약세이나 달러화 강세 약화로 보합권 예상.

- (공급) 하반기 공급과잉 본격화 및 재고 증가로 상승 제한.

- (수요) 수요 약세 가운데, 가을 성수기 진입은 가격 지지요인

(중국내 재고 반출은 일단락 예상; SHFE-LME 수입업자 기준 가격 차이는 SHFE가 $17 프리미엄 상황).

- (투자동향) 달러화 강세 약화, CFTC 투기자금 순매도 전환 재개로 투자동향 중 립상황.

○ (월간/분기 전망)

- 최근 $4,600 수준에서 가격이 지지된 가운데, 9월 중반 이후 수급 개선 및 달러 화 변동 리스크 해소로 인해 제한적인 상승 움직임 가능.

기관 발표일 Q3 Q4 ‘17Q1 ‘17Q2

Commerzbank AG 8/29 4,800 5,200 5,400 5,600 Citigroup Inc 8/24 4,800 4,900 4,900 5,200 Australia & NZ B. 8/19 4,800 4,850 5,100 5,300 UniCreditMarkets 8/18 4,600 4,600 4,550 4,550 RBC Capital M. 8/18 4,630 4,630 4,960 4,960 BoA Merrill Lynch 8/17 5,150 4,750 4,750 4,500 Landesbank Baden 8/17 4,700 4,900 5,150 5,280 Capital Economics 8/17 4,850 4,925 5,075 5,200 Westpac Banking 8/12 4,799 4,372 4,250 4,285 ING Bank NV 8/09 5,000 5,500 5,500 6,000

평균 4,813 4,863 4,964 5,088

자료) Reuters,‘08.1~현재 자료) Bloomberg,‘16.8.31기준 최근 10개사, $/t

(8)

5) 주석

□ 주간 동향

○ (가격동향) 재고 감소가 본격화된 6월 이후 3개월 연속 상승세(wow +2.0%).

○ (재고동향) LME(-70톤, 4,460톤), LME C.W(+3.5%p, 38.34%).

○ (시장뉴스)

- 인도네시아 PT Timah社 수출허가 지연 및 몬순 영향으로 상반기 생산 감소.

* 전년동기대비 37% 감소한 9,107톤 기록, 하반기 생산 증가 예상(연간 목표 24,000~27,000)

- 중국 환경문제로 인한 공급부족 영향 지속.

* 중국 연간생산량의 약 18%를 차지하는 제련업체 4곳 9월경 까지 생산중단(ITRI) * 중국 제련업체의 재고 수준 감소(Asian Metal)

□ 시장전망

○ (주간 전망) 최근 상승추세에 대한 일부 가격 조정 예상, 하지만, 생산 및 재고 감소의 지속으로 강세 추세는 지속될 전망.

- (투자동향) 기술적 가격조정 예상

(9/2일 기준 RSI 82.6으로 과매수 상황)

- (수급) 미얀마 우기 및 매장량 부족에 대한 공급차질 우려, 중국 정부의 환경 규제로 인한 공급부족에 의해 중국 제련 주석 수입 증가 전망.

- (재고) LME 재고 감소세 예상.

○ (월간/분기 전망)

- 9월은 일부 가격조정 이후 상승 추세 유지 전망.

기관 발표일 Q3 Q4 ‘17Q1 ‘17Q2 Commerzbank AG 8/29 18,250 18,000 18,000 18,500 Citigroup Inc 8/24 18,150 18,300 18,200 18,100 Australia & NZ B. 8/19 17,500 18,000 17,500 18,000 Capital Economics 8/17 17,040 17,500 17,650 17,900 Itau Unibanco 8/05 17,587 16,775 16,533 16,582 Intesa Sanpaolo 8/04 18,000 18,080 17,500 17,500 Oxford Economics 7/26 16,500 16,700 16,800 16,900 Societe Generale 6/30 17,000 18,550 18,000 19,000 Oversea-Chinese B. 6/30 17,279 17,857 - - Standard Chartered 6/07 17,500 19,250 19,500 20,000

평 균 17,481 17,901 17,743 18,054

자료) Reuters,‘08.1~현재 자료) Bloomberg,‘16.8.31기준 최근 10개사, $/t

(9)

6) 니켈

□ 주간 동향

○ (가격동향) 가을 수급개선 기대감으로 저가매수가 유입되며 상승(wow +1.07%).

○ (재고동향) LME(-2,136톤, 36.8만톤), LME C.W(+0.68%p, 30.5%)

○ (시장뉴스)

- 중국 스테인리스 생산증가, 중국 외 지역 스크랩 부족에 의해 니켈 수요 긍정적

* 중국의 1~7월 Nickel-bearing Stainless Steel의 생산량이 11백만톤으로 전년대비 10% 이상 증가, 공급뿐만 아니라 수요측면 주목 필요(UBS)

- 중국 Xinxin社 상반기 니켈 생산 전년대비 5.2% 증가한 6,006톤, 판매는 151%

급증한 3,385톤 기록

- LME 니켈 재고 감소세 지속,‘14년 10월 이후 최저수준.

□ 시장전망

○ (주간 전망) 가격조정이 일단락되었으나 하반기 공급 리스크로 인해 보합세 예상 - (공급) 인도네시아의 필리핀 광석 대체 가능성으로 가격 하락위험 존재, 단 필

리핀 정부가 광산생산 중단을 추가적으로 진행할 것으로 언급

* 인도네시아의 신규 제련소(연내 7곳 완공 예상) 상업생산 연말~내년 초 본격 증가 가능

- (투자동향) 투기자금 순매수 유입은 둔화된 상태이지만, 여전히 높은 수준.

- LME 재고는 실수요 및 파이낸싱 수요에 의해 꾸준히 감소.

○ (월간/분기 전망) 투기자금 움직임이 현재까지 강건하고, 9월 수요 증가를 고려해 볼 때 강보합권 예상.

<‘08~ 현재가격 동향> <주요 기관별 가격 전망치; 수정할것>

기관 발표일 Q3 Q4 ‘17Q1 ‘17Q2 Commerzbank AG 8/29 10,400 11,600 12,500 12,750 Citigroup Inc 8/24 10,300 9,900 9,650 9,500 Australia & NZ B. 8/19 11,500 12,000 12,225 12,500 RBC Capital M. 8/18 9,149 9,149 11,023 11,023 BoA Merrill Lynch 8/17 9,750 10,000 9,000 12,500 Landesbank Baden 8/17 10,100 10,100 11,000 11,200 Capital Economics 8/17 9,551 9,975 10,375 10,750 Westpac Banking 8/12 10,420 9,821 10,108 10,372 ING Bank NV 8/17 10,000 10,500 10,500 11,500 Itau Unibanco 8/05 10,432 9,729 9,447 9,475

평 균 10,160 10,277 10,583 11,157

자료) Reuters,‘08.1~현재 자료) Bloomberg,‘16.8.31기준 최근 10개사, $/t

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<붙임 1> 품목별 수급 동향

<알루미늄> <납>

<아연> <구리>

<주석> <니켈>

자료) Bloomberg, World Bureau of Metal Statistics,

‘15.1Q~’16.2Q(6월까지 누적) 연초~분기별 누적 제련 생산량 – 수요량 값임, 단위 톤

(11)

<붙임 2> LME 재고 및 C.W 동향

<아연> <구리>

<주석> <니켈>

자료) Reuters, LME, ‘13.1~ 현재 LME 재고(左, 음영, 단위 톤), LME C.W(右, 선, 단위 %)

(12)

<붙임 3> 국제 실물 프리미엄

<아연> <구리>

<주석> <니켈>

자료) Bloomberg, ‘15.1~ 현재 실물프리미엄, 니켈은 LME full plate 규격 기준, 단위 US$/톤

(13)

<붙임 4> LME COTR Money Manager 투자동향

<아연> <구리>

<주석> <니켈>

자료) Bloomberg, LME, ‘15.1~현재(’16.8.26 기준) 주별 자료, 단위 톤

(14)

<붙임 5> LME forward curve

<아연> <구리>

<주석> <니켈>

자료) Bloomberg, 품목별 1일, 1주, 1달 전 선물 만기별 가격을 연결한 곡선, 최장만기 2년물