조 달 청

원자재시장분석센터

2016년 9월 13일

조 달 청

Public Procurement Service

본 시황자료에 수록된 내용은 조달청 연구원들에 의해 신뢰할 만한 자료 및 정보로부터 얻어진 것이나, 어떠한 경우에도 본 자료가 열람자의 거래 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 따라서 본 자료를 참고한 투자의사결정 은 전적으로 본인의 판단과 책임 하에 이루어져야 하고, 본 자료의 내용에 의거하여 행해진 일체의 투자행위 결과에 대하여 어떠한 책임도 지지 않습니다. 또한 조달청의 동의 없이 본 자료를 무단으로 복제, 전송, 인용, 배포하는 행위는 법으로 금지 되어 있습니다. 연구원: 박재환(070-4056-7206), 김현숙(070-4056-7475)

주간 주간 주간 주간

주간 주간 주간 주간 주간 주간 주간 주간 주간 주간 주간 주간 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제· · · · · · · · · · · · · · · ·비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향

주간 경제·비철금속 시장동향

I. 주간 경제 동향

□ 주간 글로벌 경제 이슈

○ 미국 베이지북: 경기 상승세

- 경기동향 보고서인 ‘베이지북’에 따르면 미국의 임금상승 압력은 12개 관할 지역에서 ‘상당히 완만한’(fairly moderate) 수준에 그치는 것으로 나타났음.

수개월간은 같은 추세가 이어질 전망임. 다만 FRB는 많은 지역에서 고급기술 인력들에 대한 임금 인상이 있었다고 언급했음.

- 중국의 달러 기준 수출은 지난해보다 2.8% 감소했고 수입은 1.5% 증가했음. 중 국의 8월 CPI가 전년보다 1.3% 증가하며 기대치(1.7%)를 하회했음.

○ FRB 금리인상 가능성 혼조

- 에릭 로젠그렌 보스턴 FRB 총재는 “지금까지 나온 지표를 기반으로 통화 정책 의 완만한 정상화를 지속하는 것이 합리적”이라고 말했음. 또 “완전 고용 상 태라면 완만한 긴축이 적절하다”고도 강조했음.

□ 환율 전망

○ (환율 전망) 원/달러 환율은 달러 강세 가능성으로 상승 전망 - 지난주는 원/달러는 기술적인 영향으로 1.6% 하락했음.

□ 환율 동향 및 주요 기관 가격 전망

<‘15 ~ 현재 환율 동향> <주요 기관별 가격 전망치>

기관 발표일 Q3 Q4 ‘17Q1 ‘17Q2

Oversea-Chinese

8/30

1,130 1,100 1,130 1,160 RBC Capital M.

8/30

1,230 1,250 1,270 1,310 Cinkciarz.pl

8/29

1,150 1,160 1,200 1,240 Kookmin Bank

8/29

1,130 1,170 1,160 1,130 Credit Suisse

8/24

1,110 1,104 1,130 1,150 Morgan Stanley

8/24

1,140 1,170 1,200 1,220 Barclays

8/19

1,270 1,290 1,310 1,330 Citigroup

8/19

1,109 1,097 1,086 1,082 Commerzbank

8/19

1,120 1,150 1,160 1,170 NAB/BNZ

8/18

1,100 1,150 1,180 1,180 평 균 1,149 1,164 1,183 1,197

자료) Reuters, ‘15.1~현재 자료) Bloomberg,‘16.8.31기준 최근10개사, 단위 원

1. 비철금속 가격 및 재고 현황

□ LME 비철금속 가격변동

(단위: $/ton, index, 원)

* 자료:Reuters, 비철금속가격은 official cash price 기준, 환율은 서울외국환중개(주)에서 계약 체결된 종가 기준

□ LME재고 현황

(단위:ton)

* 자료:Reuters, C.W ratio=Cancelled Warrant/Total Warrant

□ SHFE 가격 변동 및 재고 현황

(단위:RMB/ton)

* 자료: Reuters, SHFE 비철 금속 가격은 선물 최근 월물 종가 기준

품목 ‘15말 ‘16.8말 전주종가 금주종가 주간변동 주간변동률

알루미늄 1,507.5 1,601.0 1,592.0 1,567.5 -25 -1.54%

납 1,802.0 1,875.0 1,940.0 1,896.5 -44 -2.24%

아연 1,600.0 2,327.5 2,348.5 2,290.5 -58 -2.47%

구리 4,702.0 4,602.5 4,607.0 4,622.5 16 0.34%

주석 14,600.0 18,880.0 19,300.0 19,600.0 300 1.55%

니켈 8,665.0 9,725.0 9,880.0 10,340.0 460 4.66%

LMEX 2,203.1 2,348.3 2,360.3 2,348.4 -12 -0.50%

USD/KRW 1,172.5 1,114.8 1,117.2 1,098.4 -19 -1.68%

품목 전주종가 금주종가 주간변동 주간변동률 재고량 전주대비

알루미늄 12,505 12,555 50 0.40% 125,875 8,468

납 14,080 14,115 35 0.25% 40,717 -852

아연 18,495 18,140 -355 -1.96% 186,247 -1,113

구리 36,500 36,610 110 0.30% 143,716 -8,688

품목 재고량 C.W ratio

지난주 이번주 변동 지난주 이번주 변동

알루미늄 2,220,425 2,196,350 -24,075 41.23% 40.96% -0.28%

납 187,275 187,850 575 35.96% 35.27% -0.70%

아연 450,525 448,750 -1,775 4.79% 4.90% 0.10%

구리 318,500 350,600 32,100 12.61% 13.68% 1.08%

주석 4,460 4,290 -170 38.34% 28.44% -9.90%

니켈 368,430 367,932 -498 30.52% 33.36% 2.84%

2. 비철금속 시장동향/전망

1) 알루미늄

□ 주간 동향

○ (가격동향) 지난 주 중국 재고 증가 우려로 하락세(wow –1.5%)였음

○ (재고동향) LME(-24,075톤) , SHFE(+8,468톤), LME C.W(-0.3%p, 40.9%)

○ (시장뉴스)

- 미국 중서부 지역 알루미늄 프리미엄이 6년 반 래 최저 수준으로 나타났음. 파운 드당 ￠5.5-￠5.75에서 ￠5-￠5.7로 하락했음.

- 일본의 알루미늄 매수자들은 알루미늄 공급 과잉에 따라 분기별 프리미엄 계약을 통한 구매보다 현물 시장에서 구매를 선호하는 추세가 나타나고 있음. 이에 따라 오는 4Q 프리미엄 협상에서 주요 생산업체들은 $80~82/mt을 offer고 있음.

- Goldman Sachs社는 올해 남은 기간 동안 알루미늄 가격의 추가하락 전망.

□ 시장전망

○ (주간 전망) 향후 기술적인 하락세 예상.

- (공급) 중국 업체들의 유휴 생산 시설 일부 재가동 리스크 존재.

- (투자동향) LME의 주간 trading report에 따르면, 미결제약정 수량이 감소했음.

매수 축소되고 매도 증가했음.

○ (월간/분기 전망) 수급 불균형 및 달러 강세 재개 가능성으로 9월에는 하락, 3분 기 말 기준에도 약세 예상.

□ 가격 차트 및 주요 기관 가격 전망

<‘08~ 현재가격 동향> <주요 기관별 가격 전망치>

기관 발표일 Q3 Q4 ‘17Q1 ‘17Q2

Commerzbank AG 8/29 1,650 1,600 1,625 1,650 Citigroup Inc 8/24 1,660 1,620 1,560 1,550 Australia & NZ B. 8/19 1,630 1,640 1,650 1,660 UniCredit Markets 8/18 1,650 1,700 1,700 1,700 RBC Capital M. 8/18 1,543 1,543 1,653 1,653 BoA Merrill Lynch 8/17 1,650 1,650 1,650 1,700 Landesbank Baden 8/17 1,630 1,630 1,640 1,650 Capital Economics 8/17 1,720 1,725 1,700 1,700 Westpac Banking 8/12 1,620 1,494 1,482 1,500 ING Bank NV 8/09 1,600 1,700 1,750 1,800

평균 1,635 1,630 1,641 1,656

자료) Reuters,‘08.1~현재 자료) Bloomberg,‘16.8.31기준 최근 10개사, $/t

2) 납

□ 주간 동향

○ (가격동향) 지난주에 하락세(wow –2.2%)였음.

○ (재고동향) LME(+575톤) , SHFE(-852톤), LME C.W(-0.7%p, 35.3%)

○ (시장뉴스)

- 아연 가격이 고점에서 기술적인 하락세를 보임에 따라 이의 영향으로 동반 하 락세를 보인 것으로 판단됨.

□ 시장전망

○ (주간 전망) 상승세 예상.

- (수요) 겨울의 본격적인 시즌을 앞두고 수요가 증가하리라고 기대됨.

- (투자동향) 상품펀드의 매수 포지션이 증가, 매도 포지션은 감소하고 있음. 미 결제 약정수량이 증가세를 보였음.

- (수급) 하반기 겨울시즌 대비로 향후 수급 개선 예상.

○ (월간/분기 전망) 기존에 예상한대로 9월 중순부터는 강세 예상됨.

□ 가격 차트 및 주요 기관 가격 전망

<‘08~ 현재가격 동향> <주요 기관별 가격 전망치>

기관 발표일 Q3 Q4 ‘17Q1 ‘17Q2

Commerzbank AG 8/29 1,850 1,850 1,875 1,900 Citigroup Inc 8/24 1,870 1,890 1,870 1,850 Australia&NZ B. 8/19 1,750 1,775 1,800 1,820 RBC Capital M. 8/18 1,772 1,776 1,782 1,782 BoA Merrill Lynch 8/17 1,800 2,000 2,100 1,750 Landesbank Baden 8/17 1,830 1,850 1,850 1,880 Capital Economics 8/17 1,770 1,800 1,825 1,875 Westpac Banking 8/12 1,797 1,669 1,701 1,738 ING Bank NV 8/09 1,890 1,840 1,930 1,950 Itau Unibanco 8/05 1,827 1,773 1,759 1,764

평균 1,816 1,822 1,849 1,831

자료) Reuters,‘08.1~현재 자료) Bloomberg,‘16.8.31기준 최근 10개사, $/t

3) 아연

□ 주간 동향

○ (가격동향) 지난주는 5주 연속 강세를 마무리하고 하락세(wow -2.4%)였음

○ (재고동향) LME(-1,775톤), SHFE(-1,113톤), LME C.W(0.1%p, 4.9%)

○ (시장뉴스)

- 블룸버그에 따르면, LME 아연의 재고와 선물 포지션(short-dated position)의 80

~89%를 한 업체가 보유 중이었던 것으로 나타났음. 이와 같은 현상이 시작된 것 은 지난 8월 24일 부터였음.

- Platts에 따르면, 중국의 45개의 주요 아연 생산자들의 올해 1월~8월 생산량이 전 년 대비 3.2% 증가한 3.07M톤을 기록했음.

- 아연시장은 그 동안의 backwadation에서 소폭의 contango로 다시 전환되었음.

□ 시장전망

○ (주간 전망) 하락 기대 (단기 고점에서 기술적인 매도세 지속).

- (공급) 광석 공급부족으로 TC 하락세.

- (투자동향) 상품펀드 매수세 감소, 매도세는 보합, 미결제약정은 감소했음.

- 단, 3Q가 시즌 끝 무렵이어서 9월 중순 이후 하락 예상.

○ (월간/분기 전망) 9월 약세, 3분기 약세 예상

□ 가격 차트 및 주요 기관 가격 전망

<‘08~ 현재가격 동향> <주요 기관별 가격 전망치>

기관 발표일 Q3 Q4 ‘17Q1 ‘17Q2

Commerzbank AG 8/29 2,250 2,250 2,350 2,400 Citigroup Inc 8/24 2,270 2,300 2,280 2,280 Australia & NZ B. 8/19 2,250 2,190 2,200 2,200 RBC Capital M. 8/18 1,874 1,874 2,425 2,425 BoA Merrill Lynch 8/17 2,200 2,150 2,293 2,300 Landesbank Baden 8/17 2,209 2,200 2,250 2,400 Capital Economics 8/17 2,075 2,075 2,125 2,175 Westpac Banking 8/12 2,218 2,077 2,096 2,137 ING Bank NV 8/09 2,170 2,120 2,120 2,140 Itau Unibanco 8/05 2,216 2,111 2,071 2,077

평균 2,173 2,135 2,221 2,253

자료) Reuters,‘08.1~현재 자료) Bloomberg,‘16.8.31기준 최근 10개사, $/t

4) 구리

□ 주간 동향

○ (가격동향) 중국내 재고 감소에 의한 향후 공급우려 완화로 보합세(wow +0.34%).

○ (재고동향) LME(+32,100톤, wow+10%) , SHFE(-8,688톤), LME C.W(+1.1%p, 13.7%)

○ (시장뉴스)

- 중국 높은 TC/RC 및 제련생산시설 확대로 인해 광석 수입 증가

(8월 정광 수입 예 비치는 145만톤으로 yoy 33.7% 증가, 구리 수입은 35만톤으로 yoy 유사)

- SHFE-LME간 차익기회 개선으로 9월 중국 구리 수입 회복 예상

(Macquarie)

- 구리 투기자금 동향 약세 베팅중

(LME, SHFE, CFTC 구리 순매도 포지션 증가세)

□ 시장전망

○ (주간 전망) 단기 펀더멘털 개선효과가 달러강세에 의해 상쇄되며 보합 예상.

- (공급) 중국 발 재고 반출 마무리 단계

(지난주 재고 증가는 리스크 해소로 인식)

- (수요) 가을 성수기 수요 및 9월 중국 수입 증가 예상

- (투자동향) 주요 금속시장의 투기자금은 매도 우위

(차주 美 FOMC 회의를 앞두고 금 주 주요 의원들의 달러화 강세 발언 예상)

○ (월간/분기 전망)

- 최근 $4,600 수준에서 가격이 지지된 가운데, 9월 중반 이후 수급 개선 및 달러 화 변동 리스크 해소로 인해 제한적인 상승 움직임 가능.

□ 가격 차트 및 주요 기관 가격 전망

<‘08~ 현재가격 동향> <주요 기관별 가격 전망치>

기관 발표일 Q3 Q4 ‘17Q1 ‘17Q2

Commerzbank AG 8/29 4,800 5,200 5,400 5,600 Citigroup Inc 8/24 4,800 4,900 4,900 5,200 Australia & NZ B. 8/19 4,800 4,850 5,100 5,300 UniCreditMarkets 8/18 4,600 4,600 4,550 4,550 RBC Capital M. 8/18 4,630 4,630 4,960 4,960 BoA Merrill Lynch 8/17 5,150 4,750 4,750 4,500 Landesbank Baden 8/17 4,700 4,900 5,150 5,280 Capital Economics 8/17 4,850 4,925 5,075 5,200 Westpac Banking 8/12 4,799 4,372 4,250 4,285 ING Bank NV 8/09 5,000 5,500 5,500 6,000

평균 4,813 4,863 4,964 5,088

자료) Reuters,‘08.1~현재 자료) Bloomberg,‘16.8.31기준 최근 10개사, $/t

5) 주석

□ 주간 동향

○ (가격동향) 기술적인 하락조정은 있었으나, 재고감소로 상승세 유지(wow +1.55%).

○ (재고동향) LME(-170톤, 4,290톤), LME C.W(-9.9%p, 28.44%).

○ (시장뉴스)

- LME 재고 부족 심각(Reuters)

* 현물 공급 부족에 의해 backwardation확대(9/6, $250b) * LME on-warrant 2004 이후 최저수준(9/6, 2,705톤) * 전체 재고의 50% 이상을 1개 기관이 보유

- 호주 자원개발회사인 Stellar Resources社, 주석 가격 상승세 지속 전망

* (a) 인도네시아 광석공급 제한, (b) 미얀마 광석부족, (c) 중국 환경조사로 인한 생산차질 및 재고비축 수요 증가로 상승 전망.

□ 시장전망

○ (주간 전망) 공급 감소의 영향으로 장기 강세 예상되나, 금주는 보합 예상

- (수급) 미얀마 우기 및 매장량 부족에 대한 공급차질 우려, 중국 정부의 환경 규제로 인한 공급부족에 의해 중국 제련 주석 수입 증가 전망.

- (투자동향) 달러화 강세 가능성, 스프레드 축소로 단기 상승시도는 제한적

(9/6,

$250b → 9/9 $57b).

○ (월간/분기 전망)

- 9월은 일부 가격조정 이후 재고부족 영향으로 상승 추세 유지 전망.

□ 가격 차트 및 주요 기관 가격 전망

<‘08~ 현재가격 동향> <주요 기관별 가격 전망치>

기관 발표일 Q3 Q4 ‘17Q1 ‘17Q2 Commerzbank AG 8/29 18,250 18,000 18,000 18,500 Citigroup Inc 8/24 18,150 18,300 18,200 18,100 Australia & NZ B. 8/19 17,500 18,000 17,500 18,000 Capital Economics 8/17 17,040 17,500 17,650 17,900 Itau Unibanco 8/05 17,587 16,775 16,533 16,582 Intesa Sanpaolo 8/04 18,000 18,080 17,500 17,500 Oxford Economics 7/26 16,500 16,700 16,800 16,900 Societe Generale 6/30 17,000 18,550 18,000 19,000 Oversea-Chinese B. 6/30 17,279 17,857 - - Standard Chartered 6/07 17,500 19,250 19,500 20,000

평 균 17,481 17,901 17,743 18,054

자료) Reuters,‘08.1~현재 자료) Bloomberg,‘16.8.31기준 최근 10개사, $/t

6) 니켈

□ 주간 동향

○ (가격동향) 가을 수급개선 기대감으로 상승추세 재개(wow +4.66%).

○ (재고동향) LME(-498톤, 36.8만톤), LME C.W(+2.84%p, 33.4%)

○ (시장뉴스)

- 필리핀 올해 니켈 광석(ore) 수출 전년대비 약 30% 감소 전망(Bloomberg). 올 초 예상치 10%보다 감소폭 증가. 7월 말까지 對중국 수출량 26% 감소.

- 중국 Guotai Junan Futures社 필리핀 우기진입에 의한 생산차질로 가격상승 전망.

- PT Antam社 인도네시아 정부가 광석 수출 규제를 완화해주길 요청.

- 지난주 미국 프리미엄 소폭 감소(9/2 톤당 $452 → 9/9 $430) □ 시장전망

○ (주간 전망) 최근 공급요인 주도로 상승 추세가 재개되었지만, 금주는 차익실현 영향으로 약세 예상.

- (공급) 필리핀 정부의 광산규제 및 지역적 우기로 인해 생산 감소 예상.

* 단, 인도네시아의 페로니켈 중국 수출 증가 가능성으로 가격 하락위험 존재.

- (수요) 계절적 실수요 및 파이낸싱 수요 지속

(지난주 C.W 증가).

- (투자동향) 지난주 급등 및 달러화 강세 가능성에 의해 금주는 차익실현 예상

(*)

투기자금 순매수 유입은 둔화된 상태이지만, 여전히 높은 수준.

* ‘16년 6대 비철금속 가운데 니켈의 가격 변동성이 가장 높음

(’16년 1월~현재까지 수익률 표준편차는 원/달러 0.69%, 알루미늄 1.19%, 니켈 1.84%)

○ (월간/분기 전망) 9월 수요 증가, 최근 스프레드 움직임을 고려할 때 중기 강세 전망.

□ 가격 차트 및 주요 기관 가격 전망

<‘08~ 현재가격 동향> <주요 기관별 가격 전망치>

기관 발표일 Q3 Q4 ‘17Q1 ‘17Q2 Commerzbank AG 8/29 10,400 11,600 12,500 12,750 Citigroup Inc 8/24 10,300 9,900 9,650 9,500 Australia & NZ B. 8/19 11,500 12,000 12,225 12,500 RBC Capital M. 8/18 9,149 9,149 11,023 11,023 BoA Merrill Lynch 8/17 9,750 10,000 9,000 12,500 Landesbank Baden 8/17 10,100 10,100 11,000 11,200 Capital Economics 8/17 9,551 9,975 10,375 10,750 Westpac Banking 8/12 10,420 9,821 10,108 10,372 ING Bank NV 8/17 10,000 10,500 10,500 11,500

<붙임 1> 품목별 수급 동향

<알루미늄> <납>

<아연> <구리>

<주석> <니켈>

자료) Bloomberg, World Bureau of Metal Statistics,

‘15.1Q~’16.2Q(6월까지 누적) 연초~분기별 누적 제련 생산량 – 수요량 값임, 단위 톤

<붙임 2> LME 재고 및 C.W 동향

<알루미늄> <납>

<아연> <구리>

<주석> <니켈>

자료) Reuters, LME, ‘13.1~ 현재 LME 재고(左, 음영, 단위 톤), LME C.W(右, 선, 단위 %)

<붙임 3> 국제 실물 프리미엄

<알루미늄> <납>

<아연> <구리>

<주석> <니켈>

자료) Bloomberg, ‘15.1~ 현재 실물프리미엄, 니켈은 LME full plate 규격 기준, 단위 US$/톤

<붙임 4> LME COTR Money Manager 투자동향

<알루미늄> <납>

<아연> <구리>

<주석> <니켈>

자료) Bloomberg, LME, ‘15.1~현재(’16.9.2일 기준) 주별 자료, 단위 톤

<붙임 5> LME forward curve

<알루미늄> <납>

<아연> <구리>

<주석> <니켈>

자료) Bloomberg, 품목별 1일, 1주, 1달 전 선물 만기별 가격을 연결한 곡선, 최장만기 2년물