조 달 청

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주간 주간 주간 주간 주간

주간 주간 주간 주간 주간 주간 주간 주간 주간 주간 주간 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제· · · · · · · · · · · · · · · ·비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 주간 경제·비철금속 시장동향

원자재시장분석센터

2013년 7월 9일

조 달 청

Public Procurement Service

본 시황자료에 수록된 내용은 조달청 연구원들에 의해 신뢰할 만한 자료 및 정보로부터 얻어진 것이나, 어떠한 경우에도 본 자료가 열람자의 거래 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 따라서 본 자료를 참고한 투자의사결정 은 전적으로 본인의 판단과 책임 하에 이루어져야 하고, 본 자료의 내용에 의거하여 행해진 일체의 투자행위 결과에 대하여 어떠한 책임도 지지 않습니다. 또한 조달청의 동의 없이 본 자료를 무단으로 복제, 전송, 인용, 배포하는 행위는 법으로 금지 되어 있습니다. 연구원: 박재환(070-4056-7206), 임병권(070-4056-7475)

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Ⅰ. 경제동향

□ 예상보다 높은 미국의 신규 고용, QE 예상보다 빨라질 수 있는 여건

○ 미국 노동시장의 긍정적인 소식이 QE 시작점에 대한 논란 야기

- 미국의 6월 고용상황이 시장 전망치보다 크게 개선된 것으로 나타남. 이는 미국 경제 가 증세와 시퀘스터(연방정부 재정삭감) 영향을 벗어난 것으로 해석됨. 미국 노동부는 이날 6월 비농업부문 고용자수 변동 지표가 19만5000건 증가(예상치: 16.5만)를 기록했 다고 발표했음. 5월의 수치도 기존 발표치인 17만5000건에서 19만5000건으로 상향 수정됐 음. 두 달 연속 20만 건에 가까운 증가세를 보인 것으로 시장 전망치를 웃도는 결과임.

부문별로는 레저(7.5만), 서비스(5.3만), 소매업(3.7만) 등이 큰 폭 개선을 기록한 반면 제조 업(-6천명)은 3개월 연속 감소했음. 정부부문도 -7천명(전월:-1.2만) 감소를 기록

- 실업률은 7.5%로 내려갈 것으로 봤던 시장의 예상과는 달리 전월과 동일한 7.6%를 기록 했음. 이는 신규고용의 증가에도 불구하고 노동참여율(Labor Force Participation Rate)이 전월의 63.4%에서 10bp 상승했기 때문임

<미국 비농업 신규고용 추이> <미국 실업률 추이>

- 미국 ISM은 지난 6월 제조업 ISM지수가 50.9를 기록했다고 발표했음. 이는 전월(49.0) 지수와 시장 예상치인 50.5를 모두 상회했음. 일단 지난달의 부진은 진정세로 전환됨.

선행성을 나타내는 신규수주 지수도 전월비 3.1p 개선되며 지난달의 위축국면에서 벗어 났음

- 반면 지난 6월중 미국의 서비스업 ISM 지수가 52.2를 기록했는데, 이는 지난 5월의 53.7은 물론이고 시장에서 예상했던 54.0을 모두 하회한 것임. 그러나 경기확장과 침체 의 기준점이 되는 50선은 넘어 경기확장세가 지속되고 있음을 나타냈음. 세부 항목별로 기업활동지수가 51.7을 기록하며 앞선 5월의 56.5와 시장 전망치인 56.8을 모두 크게 하회했음. 신규주문 지수도 56.0에서 50.8로 크게 하락

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<미국 ISM제조업지수 추이> <미국 ISM 서비스지수 추이>

○ 비둘기파의 강세 표현 comments

- 윌리엄 더들리(William Dudley) 뉴욕 연준 총재는 내년 미국의 경제성장률이 꽤 높 아질 것이라며 양적완화 축소가 정당화될 수 있는 수준이 될 수도 있다고 밝힘. 그는

"재정지출 축소 규모가 줄어드는 동안 민간 부문이 계속 치유될 것"이라며 "내년에는 성 장률이 눈에 띄게 높아질 것"이라고 강조했음. 그는 경기가 예상대로 회복된다면 양적 완화를 축소할 수 있는 여건이 마련될 가능성이 있다고 예상했음. 한편 더들리는 FRB 의 양적완화 매입 규모가 줄어들 수도 늘어날 수도 있다는 기존 주장을 반복해 강조했음

○ 유럽에서의 comment

- 마크 카니 총재 취임 후 첫 통화회의를 연 BOE는 5월 인플레이션 보고 이후 시장 이자 율이 세계적으로 급격하게 상승하고 자산 가격 변동성이 고조됐다"며 "시장 이자율의 상당한 상승 움직임이 경제 전망에 압력을 가할 수 있다"고 우려했음. 이어 "이로 인 해 최근 국내(영국) 경제의 진전에도 불구하고 향후 영란은행의 기준금리 인상을 보장 되지 않을 수 있다"며 완화 기조 유지 의사를 시사했음

- ECB 통화정책회의 후 마리오 드라기 총재는 기자회견을 통해 상당기간 동안 저금리를 유지하거나 이보다 금리를 낮출 수 있다며 부양기조 유지 의지를 강조했음. 드라기는

"앞으로 기준금리를 상당기간동안 지금 또는 지금보다 낮은 수준에서 유지될 것"이라며

"유로존 경제는 하방위험이 지속될 것이며 우리의 통화정책 기조는 필요한 만큼 오 랫동안 부양적일 것"이라고 밝혔음. 그는 '상당기간'이 6개월이나 12개월이 아니라 말 그대로 시간상 상당한 기간이라고 부연했음. 그는 "위원회는 이른 시일 내 기준금리를 상승보다는 하락하는 쪽에 무게를 두고 있7다"며 "시중 유동성이 충분히 유지될 것이며 마이너스 예금금리에도 열려있다"고 언급

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재고량 C.W ratio

지난주 이번주 변동 지난주 이번주 변동

구리 665,775 660,000 -5,775 55.63% 54.54% -1.09%

알루미늄 5,435,600 5,418,800 -16,800 41.51% 41.60% 0.09%

납 198,300 197,325 -975 56.85% 56.34% -0.50%

아연 1,061,475 1,035,350 -26,125 65.23% 66.90% 1.67%

주석 14,320 14,555 235 18.92% 18.72% -0.20%

니켈 187,488 193,776 6,288 13.66% 13.12% -0.55%

‘12말 ‘13.6말 전주종가 금주종가 주간변동 주간변동률 구리 7,915 6,750.5 6,750.5 6,821.0 70.5 1.04%

알루미늄 2,040 1,731.0 1,731.0 1,743.0 12 0.69%

납 2,340 2,058.0 2,058.0 2,035.5 -22.5 -1.09%

아연 2,034.5 1,823.0 1,823.0 1,805.5 -17.5 -0.96%

주석 23,500 19,800.0 19,800.0 19,700.0 -100 -0.51%

니켈 17,085 13,710.0 13,710.0 13,605.0 -105 -0.77%

LMEX 3,454.5 2,940.5 2,940.5 2,932.3 -8.2 -0.28%

USD/KRW 1,070.6 1,142.0 1,142.0 1,142.3 0.3 0.03%

전주종가 금주종가 주간변동 주간변동률 재고량 전주대비

구리 49,070 50,130 1,060 2.11% 173,021 -9,472 알루미늄 14,350 14,390 40 0.28% 395,897 -4,404 납 13,720 13,695 -25 -0.18% 113,730 -1,191 아연 14,410 14,505 95 0.65% 274,320 -3,122

Ⅱ. 비철금속 동향

1. 비철금속 가격 및 재고 현황

□ LME 비철금속 가격변동

(단위: $/ton, index)

* LME 비철금속 가격: official cash price 기준, 환율: 서울외국환중개(주)에서 계약 체결된 종가 기준

□ LME 재고현황

(단위: ton)

* 자료: Reuters, C.W ratio=Cancelled Warrant/Total Warrant

□ SHFE 가격변동 및 재고현황

(단위: RMB/ton)

* 자료: Reuters, SHFE 비철금속가격은 선물 최근월물 종가 기준

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2. 비철금속 시장동향

□ 지난주 비철금속 시장은 주초에 Short-Covering으로 인해 랠리를 나타낸 후, 금요일에 미국 의 노동시장 데이터가 긍정적으로 발표되며 QE의 조기 종료 가능성이 부각되어 약세를 나타냈음. 그러나 구리(1.0%), 알루미늄(0.7%) 등의 품목은 강세를 보임

○ 전기동은 중국의 제조업 지표 부진에도 불구하고, 미국 실물경기 회복 추세와 단기적인 숏커버링 물량 출회로 지난주 대비 소폭 상승 마감

- 주중 지속적인 상승으로 $7,000 직전까지 상승하였지만, 지난 금요일 미국 고용자수 증가에 따른 양적완화 축소 가능성이 본격적으로 대두되며 큰 폭 하락세를 시현

- LME 금요일 종가는 6,821(official price)로 주간 기준 1.04% 상승

- 타이트한 수급상황으로 인하여 추가적인 하락 가능성은 미미해 보이며, 단기적으로 가격이 지지될 것으로 판단됨

○ 지난주 알루미늄 가격은 0.7%(w/w) 상승하면서 2주간 하락세에 이어 강보합세로 전환 - 기술적으로 주요 MA선을 하향해서 단기적으로 약세로 전환되었다고 판단되고 1차 지지

선은 U$1,700수준이라고 판단됨. 최근 2주간 급락하면서 과매도(oversold) 상태를 나타 내고 있음

- 단기적으로 박스권 range를 하회해서 약세가 이어지리라고 예상됨 - 미국, 상해, 유럽쪽의 프리미엄 모두 소폭 상승세를 기록했음

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1) 구리

□ 가격차트

□ 시장뉴스

○ 칠레 5월 구리 생산량 475,140톤으로 전년 대비 3.7% 상승 (5월까지의 누적생산량은 227.7만 톤으로 전년 대비 4.5% 증가)

○ 중국 전기동 수입업자들은 이미 구매한 전기동에 대한 LME창고에서의 인도를 기다리는 상황인데, 출하 지연으로 현물 수입 프리미엄이 6월 중순 대비 33% 상승

○ 칠레 정부는 국영 기업인 Codelco에 $10억 규모를 재투자할 예정

- Codelco사는 전력부족, 인건비 상승으로 생산비용 증가에 직면하고 있는 가운데, 연간 구리 생산량을 170만 톤에서 200만 톤으로 늘릴 계획

○ 터널 광산 사고로 생산이 중단되었던 인도네시아 Grasberg 광산의 생산 수준이 정상 수준으로 회복(일일 광석 생산량: 노지광산 14~15만톤, 지하광산 8만톤 수준)

○ 몽골 정부는 Rio Tinto가 오는 7월 9일부터 Oyu Tolgoi 광산의 정광을 중국으로 선적할 수 있다고 언급(지난 6월 14일과 21일에 리오틴토의 요청에 의해 선적이 연기)

○ Southern Copper는 페루 환경부의 sulfur dioxide 배출 기준을 만족하지 못해 Ilo 제련소의 폐쇄가능성이 높은 상황(bloomberg)

○ 유럽 구리 프리미엄이 연초 대비 50% 이상 상승한 것으로 알려짐

- 최근 로테르담의 Copper 프리미엄은 $122.5 수준으로 연초 $80 대비 53% 상승

- CRU에 의하면 최근의 타이트한 수요는 Antwerp에 재고가 묶여 있기 때문이며 창고업체들이 구리를 창고에 넣는 조건으로 큰 폭의 인센티브를 제공하고 있어 실 수요자에게 제공되어야 할 물량이 빼앗기고 있다고 언급

○ LME는 내년부터 인출될 재고 대기열이 100일 이상 지연된 창고운영업체 인출을 촉구할 계획

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□ 시장동향

○ 중국의 제조업 지표 부진에도 불구하고, 미국 실물경기 회복 추세와 단기적인 숏커버링 물량 출회로 지난주 대비 소폭 상승 마감

- 주중 지속적인 상승으로 $7,000 직전까지 상승하였지만, 지난 금요일 미국 고용자수 증가에 따른 양적완화 축소 가능성이 본격적으로 대두되며 큰 폭 하락세를 시현

- LME 금요일 종가는 6,821(official price)로 주간 기준 1.04% 상승

- LME 재고는 약 66만 톤으로 높은 수준을 유지하는 가운데, 인출예정창고증권비율(CW)는 지난주 대비 소폭 하락하였지만, 여전히 50%이상의 높은 수준 유지 (LME구리 재고량은 2004년 이후 최고 수준 유지)

<거래소별 재고현황> <Cancelled Warrant ratio>

* 자료: Reuters

○ 구리가격은 $7,000 이하 수준에서 약세가 지속

- 미국의 양적완화 축소 가능성이 점차 증가하는 상황으로 이로 인해 전 세계 금융/실물시장의 불확실성이 증가하는 상황, 또한 중국의 유동성 축소로 인한 실물경기 둔화 가능성, 계절적 비수기인 점을 감안할 때 추가적인 가격하락 가능성 존재

- 중국내 스크랩 및 정광 부족으로 인하여 국내 생산은 다소 저조한 상황이고 상해-LME 간 차익거래 기회 확대 및 중국의 신용경색 문제에 따른 융자동 수요의 증가로 수입이 증가하는 상황

- 상해 보세창고로부터의 현물 프리미엄은 약 $180-210 수준까지 증가한 것으로 추정되는데 비해(CRU), LME 재고 반출 비용은 $150-160 수준으로 상대적으로 저렴한 이점이 존재 하여, LME 창고를 통한 수입이 증가하는 상황이고

LME Cancelled Warrants 는 5월 이후 급증하여 높은 수준을 유지

- 추가적인 하락 가능성은 미미해 보이며, 펀더멘털적인 요인을 보면 단기적으로 가격이 지지 될 것으로 판단됨

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기 관 발표일 Q3 13 Q4 13 Q1 14 Q2 14 Toronto-Dominion Bank/Toronto 06/05/13 7,605 7,385 7,385 7,165 Itau Unibanco Holding SA 06/05/13 7,226 7,131 7,128 7,170

LBBW 05/29/13 8,000 7,900 - 7,900

Danske Bank A/S 05/28/13 7,500 7,475 7,460 7,445

Bank of America Merrill Lynch 05/28/13 8,250 7,750 7,500 7,500

BNP Paribas SA 05/22/13 7,400 6,825 6,750 6,800

Deutsche Bank AG 05/17/13 7,800 8,000 7,500 7,500

Intesa Sanpaolo SpA 05/06/13 8,000 8,100 8,100 7,900 UniCredit Markets & Investment Banking 04/30/13 6,700 6,569 6,500 -

DZ Bank AG 04/30/13 8,250 8,500 - -

평균 - 7,673 7,564 7,290 7,423

<중국 내 현물 프리미엄 현황> <상해 보세창고 재고 현황>

* 자료: CRU * 자료: 메탈블레틴

<주요 기관별 가격전망치>

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2) 알루미늄

□ 가격차트

□ 시장뉴스

○ 최근의 알루미늄가격은 주초 상승세를 나타내다 금요일에 미국 고용데이타가 긍정적으로 나오면서 QE의 조기 종료 우려감이 나타나면서 상승폭이 크게 둔화되었음. 단기적으로 투자심리 회복이 관건임

○ Alcoa는 알루미늄 생산능력 44,000톤의 이탈리아의 Fusina 용광로의 영구폐쇄 결정했 음. Fusina 제련소는 높은 전력비용과 낮은 알루미늄 가격으로 운영에 어려움을 겪어 왔 음. 이는 최근 알루미늄 가격 하락에 따른 수지하락이 원인이라고 판단됨

○ 인도의 국영 알루미늄 기업인 NALCO사는 알루미나 3만 톤을 두바이 바이어에게 팔았다 고 발표했음. 한편 지난 5월에는 싱가폴 바이어에게 알루미나 3만 톤을 FOB 기준 톤당 330달러에 판매한 것으로 나타났음

○ ThyssenKrupp’s의 북미쪽 항공우주부서가 Cessna Aircraft Company와 3년 aluminum sheet 제품 공급을 위한 3년 계약 협상에 돌입했음

○ Metal Bulletin의 분석에 따르면 알루미늄의 수요는 글로벌 건설경기 개선으로 수요가 증가하리라 고 전망된다고 발표했음. 향후 10년간 글로벌 GDP성장에 건설부문의 비중 확대 전망된다고 보고했음. 특히 중국, 인도, 미국 등지가 전체 글로벌 건설부문 시장의 50%를 차지할 것으 로 전망되고 있음. 2015년부터는 알루미늄 건설부문에 대한 수요 급등 전망되며, 특히 2030년까지 30M톤의 알루미늄 소비 75%가 중국에 집중될 것으로 전망

○ 세계 1위 알루미늄 생산 기업인 러시아 Rusal사는 과잉공급 상황 해소를 위해 알루미늄 생산 기 업들의 추가감산이 필요하다고 강조했음

○ WBMS에 따르면, 1~4월 글로벌 알루미늄 시장은 42.3만 톤의 공급과잉을 기록했음

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<거래소별 재고추이> <Cancelled warrant ratio>

* 자료: Reuters

LBBW 05/29/13 2,100 2,200 2,200 2,200

Danske Bank A/S 05/28/13 1,925 1,895 1,870 1,845

BNP Paribas SA 05/22/13 1,885 1,895 1,925 1,975

Deutsche Bank AG 05/17/13 2,000 2,150 2,170 2,170

Intesa Sanpaolo SpA 05/06/13 1,950 1,950 2,000 2,025 UniCredit Markets & Investment Banking 04/30/13 2,000 2,000 2,000 -

DZ Bank AG 04/30/13 2,050 2,150 - -

평균 - 2,011 2,036 2,024 2,047

□ 시장동향

○ 지난주 알루미늄 가격은 0.7%(w/w) 상승하면서 2주간 하락세에 이어 강보합세로 전환되었음 - 기술적으로 주요 MA선을 하향해서 단기적으로 약세로 전환되었다고 판단됨. 기술적으로 1차 지지

선은 U$1,700수준이라고 판단됨. 최근 2주간 급락하면서 과매도(oversold) 상태를 나타내고 있음 - 단기적으로 박스권 range를 하회해서 약세가 이어지리라고 예상됨

- 미국, 상해, 유럽쪽의 프리미엄 모두 소폭 상승세를 기록했음

○ LME재고는 최근의 큰 폭의 증가세에서 벗어나서 지난주에는 -16,800톤 감소를 기록했음.

또한 상해재고는 -4,404톤 감소했음

- Cancelled Warrant Ratio는 지난주 대비 소폭증가하며 41.6% 수준을 나타냈음

- 단기적으로 가격 반등이 나타난다고 하더라도 급등은 어렵다고 판단됨. 다만 장기적으로 보았을 때 펀더멘털 적으로 알루미늄의 공급부족을 이끌만한 생산 감축이나 중국의 강한 수요 증가 등이 구체적으로 나타난다면 강세로 전환될 가능성이 크다고 판단됨

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3) 납

□ 가격차트

□ 시장동향

○ 프랑스계 자동차 회사인 PAS Peugeot Citroen(UG)은 중국에 그들의 세번째 공장을 오픈 했음. 이는 유럽에서의 자동차 판매가 줄어드는 것에 대한 대응책임. 반면 중국공장에서 납의 수요는 실질적으로 증가하리라고 기대됨

○ Metal Bulletin의 전망에 따르면 납은 LME시장에서 재고 Financing에 대한 수요 감소하며 시장에 Financing Deal로 묶여있던 물량 출회 가능해서 추가 하락할 리스크 있음

○ LME는 부산, 광양, 인천 지역에 위치한 LME 지정창고에 Lead의 반입/반출을 승인하였 음. LME의 lead/zinc 위원회는 정기적으로 delivery location을 review하여 선정함

○ 북아메리카의 납 배터리 시장에서의 재생(used) lead-acid 자동차 배터리 가격이 37-39 cents/lb근처에서 정체되고 있음

○ 지난 6월10일에 파산선고(Chapter 11)를 법정에 신고한 이후, 지난 7월2일 미국 캘리포니아 법 정에서 Exide Technologies' Vernon의 납 smelter의 재가동에 대한 청문회가 개최되었음. 해 당 smelter의 규모는 연간 9만톤 생산 규모임

○ Metal Bulletin의 분석에 따르면 미국 FRB의 양적완화 종료는 납 등의 비철금속 프리미엄을 축소시키는 영향을 미칠 것이라고 예상됨

□ 시장 가격동향 및 재고 동향

○ 지난주 납 가격은 전주대비 약 -1.1%(w/w) 하락하며 지지난주의 상승세에서 반전되었음

- 기술적으로 120일MA선을 하향 돌파하고 있고, 중국의 경기 불확실성이 증대되는 상황이므로 추가적인 하락 가능성이 클 것으로 판단됨. 단기적인 박스권은 U$1,980~U$2,300 범위임

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LBBW 05/29/13 2,400 2,400 2,400 2,400

BNP Paribas SA 05/22/13 2,095 2,150 2,225 2,350

Deutsche Bank AG 05/17/13 2,000 2,200 2,280 2,280

Intesa Sanpaolo SpA 05/06/13 2,300 2,390 2,400 2,300

Barclays PLC 04/26/13 2,400 2,450 - -

평균 - 2,272 2,307 2,381 2,396

○ 지난주에는 LME(-975톤)과 상해(-1,191톤) 모두 창고재고가 소폭 감소했음

- 이에 따라 낮은 납 시장가격으로 인해 3분기 이후 재고 Restocking에 대한 수요가 증가할 것으로 예상됨

- 주간기준으로 Cancelled Warrant는 소폭 하락하여 56.3% 수준 유지했음

- 지난주 미국쪽의 프리미엄은 변동이 없었으나, 유럽쪽의 프리미엄이 소폭하락 했음

○ 지난주 납 가격 하락의 영향으로 LME 납의 forward curve는 다시 steepen해졌음 - 선물 6월물에 대량의 short position이 최근에 구축된 것으로 알려짐

< 거래소별 재고 추이> <납 인출예정창고증권비율(%) 추이>

* 자료: Reuters

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4) 아연

□ 가격차트

□ 시장뉴스

○ 지난 주초 Short-Covering 물량이 발생하며 상승세를 나타내다 주중반 이후 반락하면서 하락세 로 전환되었음. 기술적으로 현재의 바닥을 지켜야 향후 반등을 기대할 수 있다고 판단됨

○ Metal Bulletin의 최근 보고서에 따르면 올해 아연의 수요는 1~4까지의 기준으로 글로벌 전 반적으로 12%(yoy)증가한 것으로 추정됨. 이는 주로 미국 자동차 산업 및 건설부문에서의 수 요증가가 대부분의 수요증가에 중요한 역할을 한 것으로 나타났음. 또한 중국의 부동산 개발도 아연 수요증가에 중요한 영향을 미친 것으로 밝혀졌음. 이와 같은 수요증가로 국제 아연 재고 가 감소한 것으로 판단됨

○ 미국 산업 수요 증가로 인해서 아연 restocking과 관련한 매수세가 증가하리라고 예상되고 있어서, 향후 아연의 프리미엄 상승 및 가격 상승으로 이어질 가능성이 있다고 판단됨. 실제 로 지난 주에 유럽과 중국 쪽의 아연 프리미엄은 소폭 강세를 나타냈음

○ 중국의 금속 선물 트레이딩 규모가 올해 상반기에 전반적으로 부진했는데, 특히 아연은 -43%(yoy) 급감하면서 금속중에서 가장 크게 거래량이 줄어든 것으로 나타났음

○ Societe Generale의 전망에 따르면 중국의 경기 모멘텀 둔화에 따라 일부 하향 리스크가 있지 만 미국과 일본의 경기 모멘텀이 개선되고 있어서 올해 아연의 수요는 5.5%(yoy) 성장하리라 고 기대되고 있다고 기대됨. 이는 작년 1.6%(yoy)성장보다는 개선된 성장세임

□ 시장 동향

○ 국제 아연가격은 지난주에 전주대비 -0.9% 하락하며 하락세로 전환되었음. 아연은 다른 비철금 속과는 달리 최근 급락장세 속에서도 상대적으로 강한 모습을 나타냈음

(14)

LBBW 05/29/13 2,100 2,200 2,200 2,200

Danske Bank A/S 05/28/13 1,950 1,935 1,925 1,915

BNP Paribas SA 05/22/13 1,900 1,955 2,025 2,125

Deutsche Bank AG 05/17/13 2,050 2,150 2,020 2,020

Intesa Sanpaolo SpA 05/06/13 2,110 2,150 2,200 2,150

평균 - 2,071 2,104 2,127 2,139

- 기술적으로는 120일 MA선을 하회해서 약세 분위기가 단기적으로 이어지리라고 예상됨. 단기 적으로 지지선은 U$1,780선이라고 판단됨

○ LME창고의 아연 재고는 주간기준 -26,125톤 감소했고, 상해창고의 아연 재고 또한 주간 기준 -3,122톤 감소했음. 중국 상해재고는 꾸준히 감소세를 나타내고 있음

○ 최근의 아연 시장의 “LME cancelled warrants”는 주간기준으로 소폭 상승세를 나타내 며 약 66.9%의 높은 수준에 도달해 있는 상황임

○ 아연은 수요가 점차 개선되고 있는 상황이긴 하지만, 일단 아연 가격이 다시 상승추세를 형성할 때 까지는 강한 반등을 기대하기는 어려워 보임

< 거래소별 재고 추이> <아연 인출예정창고증권비율(%) 추이>

* 자료: Reuters

(15)

5) 주석

□ 가격차트

□ 시장뉴스

○ 7월 1일부터 발효된 인도네시아 주석 수출규정 변경으로 향후 2개월간 수출물량이 대폭 감소할 것으로 예상됨(CRU)

- 인도네시아 주요 제련소를 대상으로 한 Reuter 서베이에 의하면 5월 수출량 9,000톤 수준 대비 7월은 수출량은 5,000톤 수준으로 급감할 것으로 예상됨

○ 인도네시아는 자국 내 주석 제련업체들에게 자국 내 거래소(ICDX) 이용을 강제하는 신규 규제안 실행을 2개월 연기

- 당초 인도네시아 정부는 7월 1일 부터 해당 규제안을 시행하려고 했으나, 제련업체에 약 2개월의 준비기간을 준 뒤 8월 30일부터 시행될 예정

□ 시장동향

○ 공급측면 우려에도 불구하고, 글로벌 경기 불확실성으로 인한 수요둔화로 지난주 대비 소폭 하락 마감(official price 기준) 하며 여전히 $20,000 이하 수준 유지

- LME 재고와 C.W는 큰 변동 없는 상황 유지

○ 공급측면 불확실성으로 펀더멘털은 견조한 상황이 지속적으로 유지

- 단기적으로 최종 수요자 및 상사의 보유재고는 안정적인 수준에 있는 것으로 판단되어 인도네시아 수출규정 변경으로 갑작스러운 공급충격은 나타나지 않을 것으로 보이지만, 중·장기적으로 타이트한 공급이 심화될 가능성 존재(Metal bulletin)

- 주석 가격은 대체적으로 일정 범위 이내에서 등락을 지속하는 상황이지만 공급측면 리스크로 인해 단기적으로 상승 가능성이 더 클 것으로 예상됨

(16)

*자료: 로이터 *자료: 메탈블레틴

기 관 발표일 Q3 13 Q4 13 Q1 14 Q2 14

Itau Unibanco Holding SA 06/05/13 21,680 22,895 23,392 23,531 BNP Paribas SA 05/22/13 21,750 22,300 23,300 24,650 Deutsche Bank AG 05/17/13 20,000 22,500 23,300 23,300

Prestige Economics LLC 04/29/13 23,250 24,500 - -

Barclays PLC 04/26/13 25,000 26,000 - -

평균 - 22,500 23,639 23,331 23,827

(17)

6) 니켈

□ 가격차트

□ 시장뉴스

○ Metal Bulletin에 따르면, 니켈 생산 시설 신규 프로젝트 지속은 가격에 하락요인임. 그러 나, 인도네시아로부터 원광 수출 제한에 따른 리스크 상존하고 있음

○ Metal Bulletin의 분석에 따르면 니켈 가격은 지난 2월 고점대비 25%하락했음. 이는 장기적 인 생산 코스트의 수준과 비슷한 수준임. 이는 니켈 가격 상승이 다가왔음을 의미함

○ Stainless Steel 공급이 여름 휴가철을 맞아 감산으로 이어질 전망임. 이전의 수치를 감 안해 보면, 보통 10~15% 감산이 이뤄짐. 이로 인해 Stainless Steel수급 타이트해질 것으 로 전망됨. Stainless Steel의 가격 하락에 따른 Restocking에 나설 가능성 높음

○ 일부 헤지펀드의 과도한 매도 포지션 확대로 니켈 가격이 특히 급락세를 나타냈는데, 이 에 따른 반작용으로 숏커버링에 대한 급반등 가능성 존재함

○ 최근 니켈선철(NPI) 생산업자들이 가동률을 기존 70%에서 50%로 줄여왔다는 뉴스가 나왔음. 이는 LME 니켈 가격이 현재의 수준에서 바닥 다지기를 시작하고 있음을 시사 해 주고 있음. 지난 해 $15,000수준 에서 비슷한 움직임이 나타났을 때 LME 니켈 가격은 저점을 형성한 뒤 반등하는 모습을 보였고, 이 같은 모습은 이번에도 나타날 것으로 됨

○ 브라질 회사인 Mirabela는 2013년에 nickel 생산을 대략 이전보다 20% 감축할 예정이라고 발표했음

○ 니켈 광산업체인 Talvivaara는 최근 그들의 직원들과 lay off(일시 해고)에 대해서 얘기 를 나누겠다고 언급했음. 이는 니켈 가격의 하락세로 인해 회사의 수지가 크게 악화되고 있기 때문이라고 판단됨

(18)

* 자료: Reuters * 자료: Reuters

LBBW 05/29/13 18,100 18,100 18,100 18,100

Danske Bank A/S 05/28/13 16,000 15,700 15,500 15,300 Bank of America Merrill Lynch 05/28/13 17,500 17,500 18,000 18,000 BNP Paribas SA 05/22/13 15,400 15,600 16,250 17,000 Deutsche Bank AG 05/17/13 16,500 17,000 16,000 16,000 Intesa Sanpaolo SpA 05/06/13 17,500 18,200 18,500 18,750

평균 - 16,675 17,038 17,120 17,398

□ 시장동향

○ 지난주 니켈 가격은 전주대비 -0.7%(w/w) 하락하며 $14,000 밑으로 하회했음

- 기존 박스권을 하향 이탈해서 추가 약세 가능성을 배제할 수 없는 상황으로 가격 측면에서 니켈 가격은 매우 매력적이지만, 우선 기술적으로 의미 있는 반등이 나와야 가격안정과 가격 상승 가 능성을 제기할 수 있다고 판단됨

- 기술적으로 톤당 15,000톤 선을 회복하는 것이 중요하다고 판단됨

○ LME 니켈 재고는 지난주 주간기준으로 6,288톤 증가하였는데, 이에 따라 지난주 LME 니켈 재 고는 193,776톤으로 사상최고치를 기록했음

- 펀더멘털적으로 공급과잉이 지속되는 상황으로 LME의 높은 니켈 재고가 소진되기 전에는 니켈의 본격적인 상승세를 기대하기는 어렵다고 보임

- Cancelled warrants는 13.2%를 기록하며 주간기준으로 소폭 하락세를 보이고 있음

- 실물프리미엄은 여전히 양호한 상황인데, 특히 중국 상해 프리미엄은 상승세를 나타냈음. 반면 유 럽 프리미엄은 하락세를 나타냈음

(19)

<구리> <알루미늄>

<납> <아연>

<주석> <니켈>

<붙임 1> LME 품목별 가격 및 재고현황

(20)

<납> <아연>

<주석> <니켈>

<붙임 2> LME 품목별 Forward curve

* 품목별 1일, 1주, 1달 전의 선물 만기별 가격을 연결한 곡선, 최장 만기 2년물

(21)

1. 구리

2. 알루미늄

3. 납

4. 아연

<붙임 3> SHFE-LME 가격차이

* 증치세(17%) 반영 후 상해거래소 가격에서 런던금속거래소 가격 차감, 단위: $/ton

(22)

<납> <아연>

<주석> <니켈>

<붙임 4> 실물 프리미엄 추이

* 자료: Bloomberg, Fastmarkets