자산관리자는 자산유동화 과정에 있어서 기초자산 집합과 그로 부터 발생하는 현금흐름을 자산유동화 거래 기간동안 관리하는 자 를 의미한다. 구체적인 업무내용은 서류상의 회사에 불과한 페이 퍼 컴퍼니로서 직원이 없는 특별목적기구를 대신하여 채권의 추 심․원리금 지급 등 기초자산의 관리와 그로부터 발생하는 현금흐
름의 관리에 이르기까지 광범위한 업무를 담당하며 때로는 신용보 강기관의 역할을 수행하기도 한다.
자산관리자의 기능은 기본적으로 담보자산을 관리하는 것인데 특별목적기구가 원리금 상환에 있어서 일시적으로 현금흐름의 수 입과 지출간에 공백이 생겨 현금부족현상이 발생하였을 때 부족액 을 선급해 주는 역할을 하기도 하며 그 밖의 구체적인 업무 내용 을 예로 들면 다음과 같다.33)
● 현금흐름을 수취하고 배분하는 구좌의 개설
● 현금흐름 수취계정으로 현금을 수취하고 예금을 하는 일 * 채무자들이 상환하는 원금과 이자의 수취
* 지연시 벌과금 부여
* 재해가 발생하였을 경우 재해를 입은 담보자산을 청산하고 보험금을 수취
* 필요시 투자자들에게 원리금에 대한 선급금 지불
● 현금흐름 수취계정으로부터 지불계정으로의 이체
● 부도 발생시 자신의 기금으로 선급금 지급
● 세금, 자산평가 및 보험료 납부를 위해 선급금 지불
● 보험에 가입
● 대출이 채무불이행 되었을 때 담보물을 처분하여 채권을 회 수하는 업무
자산관리자의 업무평가는 대체로 수탁기관과 신용평가기관이 수 행하게 된다. 수탁기관도 자산관리자로부터 기초자산의 현황과 관
33) Jacob, David P. and Kimbell R. Duncan, “Commercial Mortgage Backed Securities,” edited by Fabozzi, Frank J., The Handbook of Mortgage Backed Securities, Probus Publishing Company, 1995, pp.522-529.
련 계정에 대해서 월별로 보고를 받는 등의 방법으로 자산관리자 를 평가하게 된다. 통상 자산관리약정Pooling and Servicing Agreement
(PSA)에서는 1년에 한 번씩 자산관리자가 자산관리 약정에 정하 여진 자산관리자의 의무사항을 충실하게 이행했다는 외부기관의 확인서를 수탁기관에게 제출토록 하는 동시에 자산관리 업무가 일 반적으로 준수되는 자산관리 약정generally accepted servicing standards
을 준수하면서 이루어졌는가에 대하여 공인회계사의 감사보고서를 받도록 하고 있다.
자산관리자의 종류는 크게 일차적 자산관리자primary servicer와 자산관리자master servicer로 나누며 그밖에 특별 자산관리자special servicer가 있다.34)
(1) 일차적 자산관리자primary servicer
일차적 자산관리자의 기본적인 업무는 기초 자산으로부터 나오 는 현금의 흐름을 수취해서 이를 배분하는 역할이다. 그 밖의 역 할로서는 기초자산의 포트폴리오 관리와 여러 가지 부대 지원업무 등이다. 구체적으로는 기초자산으로부터 나오는 현금흐름을 징수 하고 이를 배분하고 송금하는 역할, 현금 관리, 채무자에 대한 채 무상환 독촉, 채무자가 채무상환을 하지 못하는 경우 채무 상환 일정의 조정, 채무자가 채무를 상환하지 못하는 경우 담보 부동산 에 대한 저당권실행을 통하여 획득하게된 부동산에 대한 관리 등 을 포함한다. 자산관리 약정Pooling and Servicing Agreement(PSA)은 일반적으로 일차적 자산관리자primary servicer가 피용자의 횡령․강
34) 자세한 내용은 Pendley, M. Diane, Mary Kelsch A and Said Rafat “Residential Loan Servicer Ratings: A New Approach,” Fitch IBCA, June 4, 1999 참조.
도․절도․위조 등으로 인하여 발생하는 손실을 보전하기 위하여 성실채권fidelity bond을 구입하고 기타 오차와 누락에 대비해 줄 것 을 요구한다.
일차적 자산관리자의 그밖의 역할은 예정된 원리금 상환을 위하 여 필요한 경우 선급금advances을 지불해 주는 것이다. 이러한 자 산관리자의 선급금 지불은 장차 현금흐름으로 볼 때 변제받을 수 없다고 생각되면 할 필요가 없는 것이며 의무사항은 아니다.
(2) 주자산관리자master servicer
주자산관리자는 일차적 자산관리자의 활동을 감시하고 보충해주 는 역할을 수행한다. 통상적으로 자산관리 약정(PSA)에서 주자산 관리자의 역할을 일차적 자산관리자의 역할과 유사하게 지정함과 동시에 일차적 자산관리자의 활동을 감시함으로써 투자자들을 보 호한다는 역할을 추가로 지정하는데 주자산관리자의 기능은 일차 적 자산관리자의 기능과 유사하며 분명히 구분되는 것은 아니다.
또한 이미 언급한 일차적 자산관리자의 선금 지불의 경우에 있어 서도 일차적 자산관리자가 선금 지불을 할 능력이 안되는 경우 주 자산관리자가 대신하여 선급금 지불에 대한 책임을 지기도 한다.
일차적 자산관리자와 주자산관리자간의 역할의 구분은 명확한 것은 아니고 대부분 유사하지만 주자산관리자를 별도로 지정하는 이유는 일차적 자산관리자의 기능에 대한 감시역할과 동시에 일차 적 자산관리자가 주어진 역할을 제대로 수행하지 못하는 경우에 보충하여 투자자를 보호하기 위한 것이다. 구체적으로 주자산관리 자는 일차적 자산관리자의 현금관리, 대출관리, 자산관리, 투자자 들에 대한 보고 등의 업무를 감시하는 역할을 통하여 투자자들의 이익을 보호하는 역할을 수행한다.
(3) 특별자산관리자special servicer
특별자산관리자special servicer의 역할은 부실채권이나 부도난 채 권으로부터 채권을 최대한 회수하는 역할을 담당한다. 부실채권이 나 부도난 채권은 그 회수 절차나 기법이 통상적인 채권에 대한 관리와 전혀 성격을 달리하기 때문에 비정상적인 채권 회수에 전 문성을 지닌 특별 자산관리자가 필요하게 되는 것이다. 이러한 특 별 자산관리자는 부도난 채권에 대해서 자산압류와 경매처분 등의 절차를 통해서 최대한 채권을 회수할 수 있도록 관련 절차에 대해 서 전문성을 가져야 그 자격이 있다.