조 달 청

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주간 주간 주간 주간 주간

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원자재시장분석센터

2015년 03월 03일

조 달 청

Public Procurement Service

본 시황자료에 수록된 내용은 조달청 연구원들에 의해 신뢰할 만한 자료 및 정보로부터 얻어진 것이나, 어떠한 경우에도 본 자료가 열람자의 거래 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 따라서 본 자료를 참고한 투자의사결정 은 전적으로 본인의 판단과 책임 하에 이루어져야 하고, 본 자료의 내용에 의거하여 행해진 일체의 투자행위 결과에 대하여 어떠한 책임도 지지 않습니다. 또한 조달청의 동의 없이 본 자료를 무단으로 복제, 전송, 인용, 배포하는 행위는 법으로 금지 되어 있습니다. 연구원: 박재환(070-4056-7206), 임병권(070-4056-7475)

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Ⅰ. 경제동향

□ 미국 경제 상승세 유지

○ 미국 선행지수 상승세 지속

- 미국의 지난달 내구재 주문이 예상보다 증가하면서 2.8% 증가(계절조정)했음. 이는 시 장 예상치 0.5% 증가를 크게 상회하는 수치임. 특히 같은 기간 운송 부문을 제외한 내구 재 주문은 0.3% 증가했음. 기업 투자의 척도로 간주되는 1월 근원 자본재 주문은 9.5%

증가했으며 근원 자본재 출하는 1% 증가했음. 반면 지난해 12월 내구재 주문은 3.7% 감 소한 것으로 하향 조정됐음

- 미국 콘퍼런스보드가 지난 1월 미국의 경기선행지수가 전달보다 0.2% 상승했다고 발표 했음. 12월 상승률 0.4%와 시장 예상 상승률 0.3%를 소폭 하회한 수치임. 주지하다시피 경기선행지수는 3~6개월 후 경기 전망을 보여주는 지표임. 따라서 2015년 단기 경제 전 망은 긍정적이라고 기대됨. 다만 신규 제조업 주문이 일부 약한 것이 미국 경제에 단기적 인 리스크 요인이라고 판단됨.

<미국 내구재주문(mom) 추이> <미국 선행지수(mom) 추이>

○ 미국 주택가격 상승세

- 케이스/쉴러의 미국 20개 대도시 12월 주택가격 지수는 전년 동기 대비 4.5% 상승했음.

전월의 4.3%와 시장 예상치 4.3%도 상회하는 수치임. 지역별로는 샌프란시스코와 마이 애미가 각각 전년 동기 대비 9.3%와 8.4% 상승해서 미국 전체 상승률을 주도했음. 덴버 와 클리블랜드, 시애틀을 포함한 12개 도시도 전월보다 큰 폭의 상승률을 기록했음. 시 카고는 1.3% 상승하는 데 그쳐 20개 도시 가운데 가장 저조한 상승률을 나타냈음.

- 반면, 지난달 미국의 기존주택매매 건수는 전월 대비 4.9% 감소하며 연율 기준으로 482만건을 기록했음. 이는 전망치인 497만건보다 낮은 수준이며 직전월(지난해 12월) 수 정치 기록인 507만건도 하회했음.

- 미국 소비자들의 경기 기대감이 전달보다 하락했음. 미국의 2월 소비자 신뢰지수가 7

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년 반 만의 최고치였던 전달 103.8(수정치)에서 96.4로 하락한 것으로 나타났음. 이는 시장 예상치 99.5를 하회한 수치임. 현재상황지수가 113.9에서 110.2로 하락했으며 향후 6개월에 대한 기대지수도 97.0에서 87.2로 하락했음.

<미국 Case/Shiller주택지수(yoy) 추이> <유로존 PMI 추이>

○ 유로존 제조업 PMI 상승세

- 시장조사 업체 마르키트는 유로존의 2월 전체 PMI가 전달보다 0.9p 오른 53.5을 기록했 음. 이는 최근 7개월 만에 최고 수준임. 서비스업 PMI 지수도 53.9를 기록해 역시 7개월 만의 최고치를 기록했음. 제조업 PMI 지수는 51.1로 전달보다 소폭 상승했음. 그리스 구제 금융 협상을 둘러싼 우려에도 불구하고 유로존 경기 회복세가 유지되고 있는 것으로 분석 됨.

- 독일의 경제연구소 IFO는 2월 기업신뢰지수가 106.8을 기록했다고 발표했음. 이는 지난달 기록인 106.7보다 0.1p 개선된 수치임. 그러나 시장 예상치인 107.7보다는 0.9p 낮은 수준임. 독일의 기업신뢰지수는 지난해 12월 반등에 성공, 3개월째 상승세를 이어 가고 있음. 향후 6개월간 경제 전망은 102.5를 기록해 지난달의 102.0보다 개선됐음.

○ FRB 블라드 총재의 의견

- James Bullard 세인트루이스 FRB 총재가 오는 3월 FOMC 회의에서 '인내심(to be patient)' 문구를 삭제해야 한다는 주장했음. 불라드 총재는 FRB 내에서 대표적 매파 중 한 사람임. 불라드 총재는 FRB가 올해 여름 기준금리 인상에 나설 수 있도록 다음 통화정책회의(3월)에 '인내심' 문구를 삭제해야 한다고 말했음. 그는 "인내심 문구를 삭 제하면 여름기간 어느 회의에서든 금리인상에 나설 수 있다"고 강조했음. 물가에 대 해서는 급락한 유가 영향만 걷어낸다면 꽤 안정적인 수준이라고 주장했음. 그는 "물가상 승률 기대가 정상수준으로 돌아간다면 실질 물가상승률도 뒤를 따라 오르게 될 것"이라 고 강조했음. 그는 미국 실업률이 올해 하반기까지 5% 밑으로 떨어질 것이란 전망을 제시했음.

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재고량 C.W ratio

지난주 이번주 변동 지난주 이번주 변동

알루미늄

3,954,175 3,946,650 -7,525 56.56% 55.73% -0.82%

구리

298,200 296,375 -1,825 12.34% 10.07% -2.27%

납

211,925 214,750 2,825 6.03% 6.37% 0.34%

아연

581,400 567,350 -14,050 32.49% 29.96% -2.53%

주석

11,440 10,880 -560 19.23% 6.76% -12.48%

니켈

425,934 428,676 2,742 23.46% 23.39% -0.07%

‘14말 ‘15.2말 전주종가 금주종가 주간변동 주간변동률 알루미늄

1,831.5 1,794.5 1,796.5 1,794.5 -2 -0.11%

구리

6,359.0 5,880.5 5,707.0 5,880.5 173.5 3.04%

납

1,853.0 1,726.0 1,774.5 1,726.0 -48.5 -2.73%

아연

2,167.0 2,060.5 2,047.0 2,060.5 13.5 0.66%

주석

19,500.0 17,920.0 18,100.0 17,920.0 -180 -0.99%

니켈

15,025.0 14,100.0 14,010.0 14,100.0 90 0.64%

LMEX

2,913.2 2,753.0 2,692.8 2,753.0 60.2 2.24%

USD/KRW

1,103.5 1,098.4 1,101.8 1,098.4 -3.4 -0.31%

전주종가 금주종가 주간변동 주간변동률 재고량 전주대비 알루미늄

12,980 12,910 -70 -0.54% 209,842 50,475

구리

42,150 42,840 690 1.61% 205,146 21,000

납

12,540 12,280 -260 -2.12% 48,983 -46

아연

16,375 16,100 -275 -1.71% 121,152 18,365

Ⅱ. 비철금속 동향

1. 비철금속 가격 및 재고 현황

□ LME 비철금속 가격변동

(단위: $/ton, index)

* LME 비철금속 가격: official cash price 기준, 환율: 서울외국환중개(주)에서 계약 체결된 종가 기준

□ LME 재고현황

(단위: ton)

* 자료: Reuters, C.W ratio=Cancelled Warrant/Total Warrant

□ SHFE 가격변동 및 재고현황

(단위: RMB/ton)

* 자료: Reuters, SHFE 비철금속가격은 선물 최근월물 종가 기준

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2. 비철금속 시장동향

□ 지난주 LME시장은 중국 춘절이후 거래량이 부진한 가운데 구리(3.0%)의 강세를 바탕으로 니켈(0.6%), 아연(0.7%) 등이 상승하면서 강세를 보였음. 다만 납(-2.7%), 주석(-0.9%), 알루 미늄(-0.1%) 등은 다소 약세를 기록

○ 지난주 알루미늄 가격은 전주 대비 0.1% 하락하며 약보합세를 나타냈음

- 지난주 가격 변동에도 불구하고 기술적으로 60일 MA선을 하회하고 있음. 기술적으로 60일을 맞고 하락하는 양상임. 또한 최근 국제 원자재 가격 하락세를 반영하면, 알루미늄 가격이 단기적으로 약 세를 나타낼 것으로 예측됨.

- 지난주 알루미늄 프리미엄은 미국, 유럽의 프리미엄은 하락세를 나타냈음. 반면 중국 쪽은 보 합세를 기록했음.

- LME재고는 감소세를 나타냈는데, 지난주에는 7,525톤 감소를 기록했음. 또한, 상해 재고는 70톤 감소를 기록했음

- Cancelled Warrant Ratio는 지난주 대비 0.8p 하락해서 55.7% 수준을 나타냈음

○ 구리가격은 중국 춘절연휴 이후의 숏커버링 물량 유입과 함께 FRB의 금리인상 불확실성이 완화되며 지난주 대비 큰 폭 상승 마감

- 지난주 금요일 LME 종가는 $5,880.5(official price)로 주간 기준 3.04% 상승

- LME 재고는 29.6만 톤으로 지난주 대비 1,825톤 감소, 인출예정창고증권비율(CW)은 지난주 대비 약 2.27% 하락하며 10.07% 수준 기록

- 단기적으로 유가하락으로 인한 원자재시장 불확실성 확대로 구리시장도 약세가 지속

- 하지만, 생산원가 수준에 근접한 가격으로 인해 주요 제련소들의 감산 가능성이 높고, 2분기의 계절적 성수기가 도래함에 따른 수요증가, 중국의 전력망 투자 등으로 인한 수요 증가 가능성 등이 존재하여 점진적인 가격 반등세가 나타날 것으로 전망됨

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1) 알루미늄

□ 가격차트

□ 시장뉴스

○ 미국의 알루미늄 프리미엄이 하락세를 나타내고 있음. 특히 동부지역의 알루미늄 프리미엄이 지 난 주 가파르게 하락한 것으로 알려졌음. 이는 유럽과 아시아에서의 부진한 수요의 영향으로 미 국 동부지역으로 이송된 알루미늄 수량이 증가했기 때문인 것으로 보임. LME의 알루미늄 가격 이 지난해 11월 고점보다 10% 넘게 하락한 상태에서, 프리미엄마저 하락함에 따라 알루미늄 제조 업자들에게 부담으로 작용할 것으로 전망됨. 특히 주요 알루미늄 제조업자들이 가격하락을 프리 미엄 상승으로 메어오고 있었는데, 향후 이익을 유지하는데 어려움을 줄 것이라는 우려를 갖게 함.

○ 또한 유럽지역의 알루미늄 프리미엄도 큰 폭으로 하락세를 기록했음. 이는 최근 알루미늄 공 급물량이 증가하면서 알루미늄의 매수세가 상당히 약화되었기 때문인 것으로 분석됨. 현재 평균적으로 톤당 U$312 수준에 거래가 되고 있으며, 이는 연초에 Metal Bulletin이 로테르담 지 역을 기준으로 산정한 U$400~430 가격보다 약 U$100 정도가 하락한 것임. 한편, 블룸버그도 최 근 분석 자료를 통해, 일본의 알루미늄 프리미엄이 하락할 가능성이 높은 것으로 전망했음.

○ Rusal은 중국 외 지역의 수요성장은 제한적일 것으로 보면서도 올해 글로벌 알루미늄 수요 는 5,900만 mt으로 전년대비 약 6.5% 가량 성장할 것으로 전망했음. 또한, 글로벌 수급밸 런스는 110만 mt가량의 공급부족을 겪을 것으로 분석하면서, LME 재고가 올해 말까지 260 만mt까지 하락할 것이라고 언급했음. 또한, 중국내의 초과공급 수준은 생산업체들의 감산 으로 인하여 다소 낮아질 것으로 전망했음.

○ Metal Bulletin은 LME 신규 창고규정 (load0in, load-out rate 설정 관련)으로 창고 출하대기 기간 (queue) 축소에는 도움이 되겠으나, 프리미엄의 하락은 제한적일 것이라고 전망함.

○ Metal Bulletin은 기술적으로 강세 예상. $1,750/70선이 주요 지지선이고, 반등시에는

$2,110/20 부근에 저항이 예상

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<거래소별 재고추이> <Cancelled warrant ratio>

* 자료: Reuters

기 관 발표일 Q1 15 Q2 15 Q3 15 Q4 15 Westpac Banking Corp 02/06/15 1,810 1,783 1,811 1,861 Prestige Economics LLC 01/31/15 1,840 1,890 1,950 2,000

DZ Bank AG 01/28/15 1,900 2,000 2,050 2,150

BMO Capital Markets Corp/Toronto 01/26/15 1,918 1,895 2,028 2,094 Oversea-Chinese Banking Corp Ltd 01/22/15 2,078 2,041 2,005 1,970

Citigroup Inc 01/21/15 1,850 1,920 1,950 2,000

Toronto-Dominion Bank/Toronto 01/19/15 1,750 1,874 1,984 1,984

LBBW 01/16/15 1,900 2,090 2,150 2,150

Itau Unibanco Holding SA 01/14/15 1,827 1,844 1,860 1,877 Numis Securities Ltd 01/14/15 1,873 1,873 1,873 1,873

평 균 1,875 1,921 1,966 1,996

□ 시장동향

○ 지난주 알루미늄 가격은 전주 대비 0.1% 하락하며 약보합세를 나타냈음.

- 지난주 가격 변동에도 불구하고 기술적으로 60일 MA선을 하회하고 있음. 기술적으로 60일을 맞고 하락하는 양상임. 또한 최근 국제 원자재 가격 하락세를 반영하면, 알루미늄 가격이 단기적으로 약 세를 나타낼 것으로 예측됨.

- 지난주 알루미늄 프리미엄은 미국, 유럽의 프리미엄은 하락세를 나타냈음. 반면 중국 쪽은 보 합세를 기록했음.

○ LME재고는 감소세를 나타냈는데, 지난주에는 7,525톤 감소를 기록했음. 또한, 상해 재고는 70톤 감 소를 기록했음

- Cancelled Warrant Ratio는 지난주 대비 0.8p 하락해서 55.7% 수준을 나타냈음

- 단기적으로 이동평균선을 중심으로 변동이 예상되어 향후 추이를 면밀히 관찰해야함. 다만 장기적으로 보았을 때 펀더멘털 적으로 알루미늄의 공급부족을 이끌만한 생산 감축이나 중국의 강한 수요 증가 등이 구체적으로 나타난다면 강세로 전환될 가능성이 크다고 판단됨

<주요 기관별 가격전망치>

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2) 구리

□ 가격차트

□ 시장뉴스

○ 칠레의 구리 생산업체 Antofagasta는 원유가격 및 칠레 통화가치 하락으로 2015년 구리 생산 비용이 전년 대비 6.6% 감소할 것이라고 전망

○ Wells Fargo사는 런던에 비철금속 사업부를 오픈 할 예정으로 알려짐

- 미국 은행 Wells Fargo사는 이미 뉴욕에서 비철금속 거래를 하고 있고, 향훙 몇 주 이내로 런던에 사업을 시작할 예정

- Wells Fargo는 LME 멤버쉽 카테고리 2에 지원한 상황

○ BHP Billiton사는 중국 전력설비 부문과 미국 주택부문의 수요 회복으로 전기동 시장의 수급이 균형을 맞출 것이라고 전망

- BHP Billiton사는 현재의 낮은 가격수준에서는 생산프로젝트가 연기될 수 밖에 없기 때문에 공급이 줄어들 것이라고 언급하였고, 올해 중국의 전력설비 부문과 미국의 주택부문의 수요가 증가할 것이라고 밝힘

○ 칠레의 가뭄으로 인해 구리 생산에 차질을 빚어 올해 예상된 구리의 공급과잉이 완화 될 것 으로 예상되는 상황(미쯔이)

- Anglo American과 BHP Billiton 모두 극심한 가뭄으로 인한 물 사용 제한으로 생산에 차질을 겪고 있으며 Anglo의 CEO는 지난 해 11월과 12월에도 생산을 방해했던 가뭄이 아직도 지속 되고 있으며 앞으로도 큰 리스크가 있다고 전함

- 해당 가뭄은 Anglo의 올해 전체 생산량 중 4%, 또는 총 3만 톤의 생산량을 감소시킬 수 있음

○ Codelco는 중국의 수요 증가가 과거 10% 수준에는 미치지 못하더라도 올해 5%대의 성장률 을 보여 구리 재고 증가속도는 다소 더디게 진행될 것이라고 전망

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○ 중국의 올해 구리 공급부족분은 290만 톤으로 예상됨

- Metal Bulletin에서 개최한 국제 Copper Conference에서 JCC JinruiFutures는 중국의 올해 구리 수요가 5 ~ 7% 증가함에 따라 29만 톤의 공급부족분이 발생할 것이라고 전망

- 2016년 287만 톤, 2017년 260만 톤으로 줄어들 것이며, 제련소 생상능력은 올해 80만 톤 가량 증가할 것으로 전망

- 한편, TC/RC 상승에도 불구하고 전기세와 인건비 증가로 중국 제련소들의 수익성이 악화 되고 있다고 진단

○ 2월 말 현재 상해 비-보세창고 재고는 189,748톤으로 2주전 대비 약 4만톤 증가(CRU) - 14년 말 9만 톤 대비 약 2배 가량 증가한 수치로, CRU는 2분기의 계절적 성수기로 인한

수요증가로 창고재고는 지속적으로 증가할 것으로 전망

- CRU에 의하면 현재 중국 내 가용재고는 789,748톤으로 추정(2주전 740,304톤)

□ 시장동향

○ 중국 춘절연휴 이후의 숏커버링 물량 유입과 함께 FRB의 금리인상 불확실성이 완화되며 지난주 대비 큰 폭 상승 마감

- 지난주 금요일 LME 종가는 $5,880.5(official price)로 주간 기준 3.04% 상승

- LME 재고는 29.6만 톤으로 지난주 대비 1,825톤 감소, 인출예정창고증권비율(CW)은 지난주 대비 약 2.27% 하락하며 10.07% 수준 기록

<거래소별 재고현황> <Cancelled Warrant ratio>

* 자료: Reuters

○ 중국의 수요 둔화 및 원유가격 급락 등의 원자재시장 불확실성 증대로 구리가격은 약세가 지속되는 상황이지만, 점진적인 반등세가 나타날 것으로 판단됨

- 유럽지역 등 글로벌 구리시장의 현물 프리미엄은 하향세 지속

- 단기적으로 유가하락으로 인한 원자재시장 불확실성 확대로 구리시장도 약세가 지속

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기 관 발표일 Q1 15 Q2 15 Q3 15 Q4 15 Westpac Banking Corp 02/06/15 5,609 5,377 5,513 5,720 Prestige Economics LLC 01/31/15 5,512 5,732 6,173 6,614

DZ Bank AG 01/28/15 5,300 5,850 6,250 6,750

BMO Capital Markets Corp/Toronto 01/26/15 6,393 5,952 6,062 6,613 Oversea-Chinese Banking Corp Ltd 01/22/15 6,161 6,219 6,276 6,333

Citigroup Inc 01/21/15 6,240 6,600 7,000 7,100

LBBW 01/16/15 5,900 6,700 6,500 6,500

평 균 5,855 6,061 6,226 6,442

- 하지만, 생산원가 수준에 근접한 가격으로 인해 주요 제련소들의 감산 가능성이 높고, 2분기의 계절적 성수기가 도래함에 따른 수요증가, 중국의 전력망 투자 등으로 인한 수요 증가 가능성 등이 존재하여 점진적인 가격 반등세가 나타날 것으로 전망됨

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3) 납

□ 가격차트

□ 시장동향

○ ILZSG에 따르면, 작년 2014년의 정연 납 생산은 약 5000 mt 초과 수요 상태를 보였다고 보고했음. 또한 작년에 LME 창고와 상해 창고의 재고는 총 26,000 mt 감소했다고 발표해서 시장에서 얘기된 재고감소가 실재로 발생한 것으로 알려졌음.

○ 미국 동부 및 중부지역의 한파에도 불구하고 밧데리 매출이 예상치를 다소 하회하면서 납에 대한 금융투자자들의 매도세가 증가하면서 하락세를 기록한 것으로 판단됨.

○ 납 가격이 수년래 최저 수준을 머물고 있어서 납 스크랩 업자들의 공급량도 축소되고 있는 것 으로 알려졌음.

○ Metal Bulletin은 최근의 납 가격 하락세는 특히 중국의 일부 창고업자들의 재고방출에 의 한 것이라고 주장했음. 따라서 이들 일부 창고업자들의 재고 방출이 끝나면, 자연스럽게 바닥을 다지면서 상승세로 돌아설 것이라고 전망했음.

○ 최근의 가격 급락을 반영하여 새롭게 분석한 ED&F의 기술적 분석에 따르면, 기존의 박스권은 유지되고 있는 것으로 판단됨. 기술적으로 1차지지는 $1,700선이고, 2차지지는 $1,600선임.

반면 저항선은 $2,020이고, 2차 저항선은 $2,200선임.

□ 시장 가격동향 및 재고 동향

○ 지난주 납 가격은 전주대비 2.7%(w/w) 하락하며 약세를 나타냈음. 지난 주 약세에 의해 다시 바닥 권을 테스팅하는 것으로 판단됨. 기술적으로 $1,700선은 지킬 것으로 기대됨.

- 기술적으로 60일 MA선을 하회하고 있음. 그러나 납이 겨울의 시즌인 것을 감안하면 다시 60 일선을 회복할 것으로 기대됨. 단기적인 박스권은 U$1,700~U$2,300 범위임

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기 관 발표일 Q1 15 Q2 15 Q3 15 Q4 15 Westpac Banking Corp 02/06/15 1,846 1,840 1,889 1,960 Prestige Economics LLC 01/31/15 1,860 1,905 2,000 2,100 BMO Capital Markets Corp/Toronto 01/26/15 2,204 1,984 2,094 2,314

Citigroup Inc 01/21/15 1,880 2,000 2,100 2,250

LBBW 01/16/15 1,890 2,000 2,100 2,100

평 균 1,907 1,959 2,055 2,132

○ 지난주 LME재고는 2,825톤 증가했고, 상해재고도 46톤 감소를 기록했음. 이에 따라 지난주에 는 양쪽 재고 변화는 증가한 것으로 나타났음.

- 납은 겨울 시즌이어서 점진적으로 수요가 다소 살아나리라고 예상됨

- 주간기준으로 Cancelled Warrant는 0.3%p 상승하며 6.4%를 기록했음. 현재가 바닥이라고 판단됨.

- 지난주 프리미엄은 미국, 유럽 및 상해 등지는 변동 없었음. 다만 유럽의 프리미엄은 소폭 하락세를 나타낼 가능성이 있음.

○ 변동이 심했던 LME 납의 forward curve는 다시 대체적으로 정상시장을 나타내고 있음. 지난번 나 타난 3월 일부 구간에서 역전 현상은 해소됐음.

< 거래소별 재고 추이> <납 인출예정창고증권비율(%) 추이>

* 자료: Reuters

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4) 아연

□ 가격차트

□ 시장뉴스

○ ILZSG에 따르면, 올해 글로벌 정연 아연 시장은 296K mt 부족을 보일 것으로 전망됨. 한 편, 작년 2014년에는 중국의 생산 증가가 호주 및 캐나다 등지의 생산 감소분을 상쇄했다고 분석했음.

○ Horsehead의 4분기 아연 생산량은 25.3K mt로 전년 대비 35.1% 하락했지만, Mooresboro의 4분기 생산량은 3분기 보다 크게 증가한 것으로 알려졌음.

○ 일본 최대 아연생산 업체인 Mitsui는 해외 구매업체들에 대한 annual charge를 2009년 이후 처음으로 인하하기로 결정했음. 동사는 생산 물량 중에서 25% 가량을 수출하고 있음.

Mitsui는 최근에 중국을 비롯한 아시아 국가들에게 프리미엄 부가금액을 전년도에 비해 10%

가량 인하 했으며, 순수입국인 중국에까지 인하한 것은 다소 이례적으로 받아들여지고 있음.

○ Nyrstar는 안전상의 이유로 멕시코 Campo Morado 아연 광산 운영을 일시적으로 중지한다 고 발표했음.

○ Metal Bulletin에 따르면, 2주전에 뉴올리언스 창고에서 약 9만톤이 인출되었는데, 이는 Queue가 작은 창고로 이동하여 프리미엄 상승 시 즉각 시장에 판매할 수 있는 상태로 준 비된 물량으로 알려졌음. 지금 현재 뉴올리언스 지역의 Queue는 48일에 달하는 것으로 알 려졌음.

○ Metal Bulletin의 기술적 분석에 따르면, $2,000선이 지지선이고, 반면 $2,350/60선에서 저 항 받을 것으로 예상됨.

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기 관 발표일 Q1 15 Q2 15 Q3 15 Q4 15 Westpac Banking Corp 02/06/15 2,097 2,058 2,091 2,150 Prestige Economics LLC 01/31/15 2,145 2,200 2,250 2,300 DZ Bank AG Deutsche 01/28/15 2,150 2,250 2,375 2,375 BMO Capital Markets Corp/Toronto 01/26/15 2,314 2,204 2,314 2,425 Oversea-Chinese Banking Corp Ltd 01/22/15 1,925 1,923 1,921 1,919

Citigroup Inc 01/21/15 2,200 2,280 2,320 2,350

LBBW 01/16/15 2,120 2,200 2,300 2,300

평 균 2,131 2,176 2,244 2,275

□ 시장 동향

○ 아연가격은 지난주 대비 0.6% 상승해서 강보합세를 나타냈음.

- 지난주의 아연 가격 상승에도 불구하고 기술적으로 60일 MA를 다시 하회하고 있는 것으 로 나타나고 있음. 프리미엄은 상해지역이 소폭 상승세를 나타냈음.

○ 현재 LME창고의 아연 재고는 지난주 대비 14,000 톤 감소세를 기록했음. 반면, 상해창고는 18,365톤 증가를 기록했음.

○ 최근의 아연 시장의 “LME cancelled warrants”는 지난주 대비 2.5%p 하락하며 약 29.9% 수준을 기록했음

○ 아연은 수요가 개선되고 있는 상황이지만, 1분기에는 비시즌이어서 수요가 약세일 것으로 전망됨.

○ LME 아연의 forward curve는 다시 정상화 현상이 나타나고 있음. 전반적으로 forward curve는 flatten한 상태에서 일부구간에서 역전현상을 나타내고 있음.

< 거래소별 재고 추이> <아연 인출예정창고증권비율(%) 추이>

* 자료: Reuters

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5) 주석

□ 가격차트

□ 시장뉴스

○ 페루 Minsur 사의 2014년 4분기 주석생산은 7% 하락한 것으로 집계됨

- 4분기 생산량은 6,190톤을 기록하며 전년 동기 대비 하락, 반면 2014년 전체 생산량은 2013년과 비슷한 수준을 유지

○ 중국의 1월 주석 수입량은 374톤으로 전년 동기 대비 52.96% 감소

□ 시장동향

○ 인도네시아 주요 제련소의 수출 중단 가능성에도 불구하고, 수요둔화 우려가 지속되며 주석가격은 하향 횡보세 지속

- 지난주 금요일 LME 종가는 $17,920 으로 주간 기준 0.99% 하락

- LME 재고는 지난주 대비 560톤 감소하며 10,880톤 기록, 인출예정창고증권비율 (Cancelled warrant ratio)은 약 6.76% 하락하며 12.48% 기록

○ 유로존을 중심으로 한 수요둔화에도 불구하고 공급 불확실성으로 점진적인 반등세가 나타날 것으로 판단됨

- 유로존 경기둔화가 지속되며 주석 수요는 약한 상황, 특히 주석 솔더 제품의 수요 감소세가 주석 전체의 수요 감소를 야기

- 하지만 $20,000 이하로 하회한 가격수준으로 인한 저가매수, 동남아시아의 계절적 영향으로 인한 생산 차질 등의 공급 불확실성이 상존하여 장기적으로 가격상승세가 나타날 것으로 전망

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<인출예정창고증권 비율 추이> <현-선물 가격추이>

기 관 발표일 Q1 15 Q2 15 Q3 15 Q4 15

Commerzbank AG 02/06/15 19,150 19,500 20,000 20,500 Prestige Economics LLC 01/31/15 19,250 19,750 20,750 21,250 Oversea-Chinese Banking Corp Ltd 01/22/15 20,538 20,060 19,612 19,191

Citigroup Inc 01/21/15 19,600 20,500 20,700 21,000

Itau Unibanco Holding SA 01/14/15 19,600 19,600 19,600 19,600 Numis Securities Ltd 01/14/15 20,000 20,500 20,500 21,000 Macquarie Group Ltd 01/14/15 19,500 19,000 19,500 19,000 Intesa Sanpaolo SpA 01/09/15 21,000 22,000 22,000 23,000

평 균 19,830 20,114 20,333 20,568

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6) 니켈

□ 가격차트

□ 시장뉴스

○ 핀란드 정부가 금융 투자자를 찾는 데에 성공한다면 골칫거리였던 니켈 광산업체 Talvivaara를 구조조정을 위하여 필요한 9700만 유로를 확보할 것이고, 그렇지 않으면 폐쇄 할 것이라고 했음. 지난 해, 그룹의 모든 광산 자산을 보유한 Talvivaara 계열사는 니켈 가격 의 하락과 함께 계속되는 생산 차질, 환경 피해 등으로 인하여 파산 보호를 신청했음. 투자회 사 Solidium을 통해 Talvivaara 주식의 15.2%를 보유하고 있는 핀란드 정부는 광산의 운영을 유지할 수 있는 새로운 회사가 나타난다면 보유중인 주식 중의 작은 부분만 취할 수도 있다고 했음.

○ BHP Billiton의 작년 하반기 동안 니켈 생산량은 전년 동기 대비 11% 하락하면서 약세를 기록했음. 이는 인도네시아 광물수출제한 조치의 영향 때문인 것으로 분석됨.

○ 블룸버그의 보도에 따르면, 전년도 최대 니켈광석 생산국은 필리핀으로 집계되었고, 러시아, 캐나다, 호주, 뉴 켈레도니아, 인도네시아 등이 뒤를 이었음. 필리핀은 전체 생산량 중 18.6%를 차지하며 인도네시아를 대신 하 였으나, 인도네시아의 불법채광 및 수출규제 등으로 아시아 지역의 생산량은 51.2% 감소한 것으로 나타났음.

○ 브라질의 Vale은 중국의 니켈 수요 확대 전망으로 2015년 글로벌 니켈 시장 상황 역시 개 선될 것으로 전망했음.

○ Metal Bulletin은 최근의 가격 약세를 반영하여 1Q와 2Q의 가격 전망을 각각 $14,990과

$16,700으로 하향 조정했음.

○ Metal Bulletin에 따르면, 1차적으로 $16,000/mt 선이 주요 저항선으로 분석되며, $16,000선 근처에서의 움직임으로 향후 방향성 가늠할 수 있을 것으로 판단됨. 2차 저항선은 $17,000선 으로 나타남. 반면 지지선은 $13,900/$14,000선이 강한 지지선으로 부각되고 있음.

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<미결제약정수량과 선물가격> <인출예정창고증권 비율 추이>

* 자료: Reuters * 자료: Reuters

기 관 발표일 Q1 15 Q2 15 Q3 15 Q4 15 Westpac Banking Corp 02/06/15 14,795 14,667 15,041 15,605 Prestige Economics LLC 01/31/15 15,050 15,300 15,750 16,250 DZ Bank AG Deutsche 01/28/15 14,000 15,500 16,500 16,500 BMO Capital Markets Corp/Toronto 01/26/15 17,636 17,085 19,841 20,943 Oversea-Chinese Banking Corp Ltd 01/22/15 15,403 15,167 14,942 14,728 Citigroup Inc 01/21/15 16,000 19,000 21,500 22,500 Toronto-Dominion Bank/Toronto 01/19/15 15,212 17,637 19,842 20,944

LBBW 01/16/15 15,800 17,900 20,100 20,100

평 균 15,487 16,532 17,940 18,446

□ 시장동향

○ 지난주 니켈 가격은 전주대비 0.6%(w/w) 상승해서 깅보합세를 나타냈음.

- 니켈의 시장가격은 작년 5월에 도달한 $21,000 선을 올해 회복하느냐가 가장 중요한 포인트 임. 기본적으로 LME재고는 매우 높은 수준인데 비해서 인도네시아 광물수출 금지 조치가 니 켈 펀더멘탈에 어떤 영향을 미치는 가의 구도라고 판단됨. 최근 반등에도 불구하고 60일선을 하회했음. 60일선을 하회하면서, 단기적으로 추가 하락할 것으로 예상됨.

○ LME 니켈 재고는 지난주 주간기준으로 2,742톤 증가를 기록했음. 이에 따라 LME 니켈 재고는 428,767톤까지 증가해서 사상 최고 재고치를 기록했음.

- 펀더멘털적으로 공급과잉이 지속되는 상황으로 LME의 높은 니켈 재고가 소진되기 전에는 니켈의 본격적인 상승세를 기대하기는 어렵다고 보임

- Cancelled warrants는 23.4%를 기록했는데, 이는 주간기준으로 0.1%p 하락했기 때문임 - 실물프리미엄은 여전히 양호한 상황이지만, 지난주에는 변화가 없었음.

(19)

<알루미늄> <구리>

<납> <아연>

<주석> <니켈>

<붙임 1> LME 품목별 Forward curve

* 품목별 1일, 1주, 1달 전의 선물 만기별 가격을 연결한 곡선, 최장 만기 2년물

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1. 알루미늄

2. 구리

3. 납

4. 아연

<붙임 2> SHFE-LME 가격차이

* 증치세(17%) 반영 후 상해거래소 가격에서 런던금속거래소 가격 차감, 단위: $/ton

(21)

<알루미늄> <구리>

<납> <아연>

<주석> <니켈>

<붙임 3> 실물 프리미엄 추이

* 자료: Bloomberg