조 달 청

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주간 주간 주간 주간 주간

주간 주간 주간 주간 주간 주간 주간 주간 주간 주간 주간 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제· · · · · · · · · · · · · · · ·비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 주간 경제·비철금속 시장동향

원자재시장분석센터

2013년 4월 23일

조 달 청

Public Procurement Service

본 시황자료에 수록된 내용은 조달청 연구원들에 의해 신뢰할 만한 자료 및 정보로부터 얻어진 것이나, 어떠한 경우에도 본 자료가 열람자의 거래 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 따라서 본 자료를 참고한 투자의사결정 은 전적으로 본인의 판단과 책임 하에 이루어져야 하고, 본 자료의 내용에 의거하여 행해진 일체의 투자행위 결과에 대하여 어떠한 책임도 지지 않습니다. 또한 조달청의 동의 없이 본 자료를 무단으로 복제, 전송, 인용, 배포하는 행위는 법으로 금지 되어 있습니다. 연구원: 박재환(070-4056-7206), 임병권(070-4056-7475)

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Ⅰ. 경제동향

□ 미국의 지난주 매크로 데이터는 예상 보다 다소 부진

○ 미국 선행지수 예상외로 하락

- 미 콘퍼런스보드의 발표에 따르면 지난 3월 경기선행지수는 전월대비 -0.1% 하락해서, 7 개월 만에 하락세를 기록했고 시장 전망치인 0.1% 상승에도 미치지 못했음. 이는 제조 업 부진과 올 초의 지불 급여세 인상 여파가 악재로 반영된 결과라고 판단됨

- 미국 필라델피아 연방준비은행이 발표하는 지역 제조업지수도 3월 2.0에서 이달 1.3으로 떨 어졌음. 또한 뉴욕 제조업경기를 보여주는 4월 엠파이어스테이트지수가 +3.05를 기록했다 고 발표했음. 이는 앞선 3월의 +9.24는 물론이고 시장 전망치인 7.0에도 못미치는 수치임 - 한편 미국의 3월 산업생산이 전달보다 0.4% 늘었다고 FRB가 발표했음. 이는 시장 예상

치인 0.2% 증가를 상회하는 결과임. 설비가동률도 78.5%로 이 역시 시장 예상치인 78.4%보다 많았음. 전달에는 78.3%였음. 반면 제조업 생산은 전달보다 0.1% 하락하며 전 문가 예상치인 0.1%를 하회했음

- 미국의 소비자 물가지수가 4개월 만에 하락(-0.2%(mom), 시장 예상치: 0.0%)했음. 휘발 유 가격 등의 유가하락 등의 영향으로 판단됨. 에너지 가격은 2.6%, 휘발유 가격은 4.4% 하락했다. 반면 신차 가격은 0.1% 상승했고 주택가격도 0.1% 올랐음

- 전반적으로 미국 경기는 2분기에 경기가 다소 둔화될 가능성이 있다고 판단됨

<미국 선행지수(mom) 추이> <미국 산업생산(mom) 추이>

○ 중국 1분기 경제 성장률 예상보다 부진

- 중국의 올해 1분기 국내총생산(GDP) 성장률이 7.7%(yoy)를 기록했음. 이 수치는 작년 4 분기 성장속도에 비해 0.2%포인트 낮아진 것임. 시장 예상치는 8% 이었음

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- 중국 통계국 발표 수치에 따르면 1분기 중국 국내생산총액은 11조8천855억 위안임. 이중 3차 산업은 6조6천859억 위안으로 작년 1분기 대비 8.3%, 2차 산업은 5조3천569억 위 안으로 7.8%, 1차 산업은 7천427억 위안으로 3.4% 성장했음

- 중국 1분기 수출총액은 5천89억 달러로 작년 동기에 비해 18.4%(yoy) 증가했음. 반면 수입액은 4천658억 달러로 8.4% 증가에 그쳤음

- 중국의 이런 분위기는 최근 발표한 전력통계에서도 드러났음. 중국 최대 전력업체인 화넝 전력은 국내 수요 부진으로 1분기 전력생산과 판매가 각각 -2.4%와 -2.3% 감소했다고 발 표했음. 일반적으로 중국 제조업계 상황은 전력 사용량에 가장 정확하게 반영된다고 판단됨.

- 중국 경제전문가들은 새 지도부가 들어선 후에도 경제성장률이 8%이하로 정체됨에 따라 앞으로 경제부양 움직임이 더욱 확대될 것으로 전망하고 있음

<중국 GDP(yoy) 추이>

<중국 전력수요(yoy) 추이>

○ IMF 경제 전망치 하향

- IMF가 미국 재정 지출 감축과 유로존 경기 침체 우려로 올해 세계 경제 성장률을 하 향조정했음. IMF는 선진국 대부분의 경제 성장률 전망을 낮췄지만 공격적인 부양책을 펼치고 있는 일본만큼은 성장률을 상향조정했음. IMF는 올해 경제 성장률 예상치를 3.3%로 지난 1월 전망 때보다 0.2%p를 낮췄다고 밝혔음. 내년도 성장률 전망도 기존 4.1%에서 4.0%로 하향조정했음

- IMF가 올해 세계경제 성장률 전망을 낮춰 잡은 데에는 미국과 유로존의 부정적인 경기 전망 때문임. IMF는 세계 최대 경제대국 미국의 경제성장률은 연방정부의 재정지출 삭감에 따라 지난 1월 예상치(2.1%)보다 0.2% 포인트 내린 1.9%로 전망했음. 유로존 경제 전망도 3개월 사이 -0.1%에서 -0.3%로 더욱 하향시켰음. IMF는 “키프로스 구제금 융 문제가 아직 해결되지 않았고 채무 위기도 여전하기 때문”이라며 “유로존은 세계경제 를 불안하게 만드는 지역중 하나”라고 진단했음

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재고량 C.W ratio

지난주 이번주 변동 지난주 이번주 변동

구리 611,175 614,350 3,175 25.63% 24.97% -0.67%

알루미늄 5,192,325 5,186,075 -6,250 39.16% 38.50% -0.67%

납 259,025 259,850 825 56.04% 58.47% 2.43%

아연 1,131,475 1,110,650 -20,825 57.48% 57.40% -0.08%

주석 14,405 14,545 140 20.24% 18.98% -1.26%

니켈 168,762 172,296 3,534 14.13% 14.25% 0.11%

‘12말 ‘13.3말 전주종가 금주종가 주간변동 주간변동률 구리 7,915 7,582.5 7,510.0 6,975.0 -535 -7.12%

알루미늄 2,040 1,881.5 1,841.0 1,871.5 30.5 1.66%

납 2,340 2,094 2,047.0 2,008.5 -38.5 -1.88%

아연 2,034.5 1,870.5 1,843.5 1,857.5 14 0.76%

주석 23,500 23,150 22,780.0 21,000.0 -1780 -7.81%

니켈 17,085 16,540 16,020.0 15,310.0 -710 -4.43%

LMEX 3,454.5 3,262.1 3,184.5 3,072.6 -111.9 -3.51%

USD/KRW 1,070.6 1,111.1 1,129.1 1,116.3 -12.8 -1.13%

전주종가 금주종가 주간변동 주간변동률 재고량 전주대비

구리 55,370 50,900 -4,470 -8.78% 223,663 -4,627 알루미늄 14,635 14,520 -115 -0.79% 509,988 530 납 14,245 13,665 -580 -4.24% 136,440 -2,323 아연 14,690 14,380 -310 -2.16% 308,440 -4,490

Ⅱ. 비철금속 동향

1. 비철금속 가격 및 재고 현황

□ LME 비철금속 가격변동

(단위: $/ton, index)

* LME 비철금속 가격: official cash price 기준, 환율: 서울외국환중개(주)에서 계약 체결된 종가 기준

□ LME 재고현황

(단위: ton)

* 자료: Reuters, C.W ratio=Cancelled Warrant/Total Warrant

□ SHFE 가격변동 및 재고현황

(단위: RMB/ton)

* 자료: Reuters, SHFE 비철금속가격은 선물 최근월물 종가 기준

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2. 비철금속 시장동향

□ 중국 및 미국의 실망적인 경제지표로 인해 비철금속 수요에 대한 우려가 부각되면서 비철금속 매도세가 증가했음. 이에 따라 일부 구리, 주석, 니켈 등의 종목들이 큰 폭으 로 하락세를 나타냈으며, 반면 그 동안 하락세가 컸던 아연과 감산 가능성이 제기되고 있는 알루미늄은 상승세를 나타냈음

○ 전기동은 주초 중국의 GDP 성장률 하회로 인한 실물수요 부진에 대한 염려, 미국의 주요 경제지표 부진 등 악재성 소식이 지속되며 지난주 대비 가격 급락

- 주간 기준 7% 이상 급락하며 $7,000 이하 수준에서 하락 마감(official price)하였는데, 이는 지난 2011년 10월 이래로 가장 낮은 가격 수준

- LME 재고는 지속적으로 증가하여 약 61만 톤 이상을 상회하는 상황으로 최근 10년래 최고치를 기록하는 상황이고, 인출예정 창고증권비율(CW)은 약 25% 수준으로 지난주 대비 큰 폭의 변동세를 보이고 있지는 않음

- 전반적인 원자재시장의 약세 속에, 변동성이 심화되는 양상을 보이고 있고, 생산원가 수준 대비 가격 수준이 높았던 전기동, 주석 등의 하락이 더 심했던 양상을 본다면 추가적인 하락 가능성 또한 존재

○ 지난주 알루미늄 가격은 1.7%(w/w) 상승세를 나타냈음. 이에 따라 알루미늄 가격은 지난 4 주간 하락세에서 벗어났음. 기술적으로 박스권이 아직 유효하다면 지금이 바닥권임. 기술적 으로 2009년의 U$1,828선이 중요함. 이번 주에도 알루미늄 forward curve의 일부 구간이 invert돼있음

- LME 창고의 주간 알루미늄 재고는 감소했으나 상해 창고의 주간 재고는 증가세를 나타냈음.

알루미늄 가격은 단기적으로 $1,800~$2,000수준에서 머물 것으로 전망

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1) 구리

□ 가격차트

□ 시장뉴스

○ 칠레의 2월 구리 생산 전년 동기 대비 4% 증가 (42만 톤)

- Codelco와 Antafagasta의 Los Pelambres 프로젝트 영향으로 인한 생산량 증가가 주요 이유

○ 잠비아 당국 관계자는 2016년까지 연 30만 톤 규모의 제련소가 추가적으로 필요하다고 언급.

2016년에는 연 1.5백만 톤의 생산량을 달성할 것으로 기대 (현재 잠비아 제련소의 생산 수준은 50만~80만 톤 수준)

○ Rio Tinto의 미국 Bingham Canyon 광산 붕괴로 kennecott Utah Copper사는 copper cathode를 공급하는 계약에 대해 force majeure(불가항력을) 선언

- 최소 6개월간의 mine 생산 중단이 예상되며, Rio tinto사는 올해 10~16만 톤의 생산 감소를 예상 - Kennecott 사는 미국 copper 생산량의 25%를 차지하는 주요 생산자로, 작년 16만 톤을 생산

○ Rio Tinto의 1~3월 copper 생산 전년 동기 대비 26% 증가

○ Codelco CEO는 단기적으로 가격 변동성이 지속될 것이지만 여전히 copper 가격은 긍정적이라고 언급 (reuters)

○ 중국 당국의 ‘Green Fence'로 인한 국내 scrap유입 감시, 감독을 강화함에 따라 미국의 scrap 수출업체들의 우려가 확대되고 있는 상황(AMM)

○ 콩고공화국이 opper와 cobalt concentrates의 수출을 금지시키기로 결정하였는데, 4월 5일부터 90일간 재고를 정리할 수 있도록 허용

- 광산업체들로 하여금 원광의 직접 수출을 금지하고 제련소 건설 유도를 통해 정련 구리를 생 산하도록 하는 것이 주 목적인데 이미 제련소를 운영중인 콩고 최대 구리 생산자인 Freeport McMoRan에게는 영향이 미미할 것으로 보임

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○ 브라질의 3월 copper ore 수출은 인도, 독일의 수요 부진으로 전년 동기 대비 22.8% 감소한 3만 톤을 기록

○ 브라질의 3월 refined copper Wire 수출 아르헨티나, 코스타리카 지역의 수요 부진으로 전년 동기 대비 41.6% 감소한 1,800 톤 기록

○ WBMS에 의하면, 1~2월 세계 전기동 시장은 12.9만 톤의 초과공급을 기록하여 전년 동기 6.7만 톤의 초과수요 이었던 점과 대조를 이룸. 한편, 같은 기간 세계 Copper 소비량은 1.3백만 톤으로 전년 대비 7.5% 감소

○ LME창고와 중국 보세창고의 전기동 재고 대부분이 Financing deal에 묶여져 있어 프리미엄 상승 압력을 받고 있는 상황 (Jefferies)

□ 시장동향

○ 주초 중국의 GDP 성장률 하회로 인한 실물수요 부진에 대한 염려, 미국의 주요 경제지표 부진 등 악재성 소식이 지속되며 지난주 대비 가격 급락

- 주간 기준 7% 이상 급락하며 $7,000 이하 수준에서 하락 마감(official price)하였는데, 이는 지난 2011년 10월 이래로 가장 낮은 가격 수준

- LME 재고는 지속적으로 증가하여 약 61만 톤 이상을 상회하는 상황으로 최근 10년래 최고치를 기록하는 상황이고, 인출예정 창고증권비율(CW)은 약 25% 수준으로 지난주 대비 큰 폭의 변동세를 보이고 있지는 않음 (아래그림 참고)

<거래소별 재고현황> <Cancelled Warrant ratio>

* 자료: Reuters

○ 실물수요 부진에 따른 하방리스크가 더 크게 작용하며 가격 급락 시현

- Metal bulletin에 의하면 LME 재고는 급격히 증가하는 추세이긴 하지만, 즉시 인도 가능한 물량은 약 15만톤 정도로 추산되는 상황이므로, LME 재고증가를 가격 급락 원인으로 보기 에는 한계가 있는 상황

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기 관 발표일 Q2 13 Q3 13 Q4 13 Q1 14

Societe Generale SA 13.03.15 8,300 7,800 7,500 -

UniCredit Markets & Investment Banking 13.03.13 7,700 7,500 7,500 -

BNP Paribas SA 13.03.11 8,100 7,725 7,500 7,400

Westpac Banking Corp. 13.03.07 7,800 7,722 7,411 6,992 Toronto-Dmonition Bank 13.03.05 7,826 8,267 7,716 7,605

Citigroup 13.03.01 8,000 7,800 7,900 -

Commerzbank AG 13.02.28 8,750 8,800 8,550 8,750

Bayerische Landesbank 13.02.28 7,500 8,000 8,300 8,500 Prestige Economics LLS 13.02.25 8,311 8,598 8,818 - Oversea-Chinese Banking Corp. 13.02.21 8,292 8,396 8,500 -

평균 8,058 8,061 7,970 7,849

- 현재의 유럽, 상해지역의 현물 프리미엄이 급격히 증가하는 상황임을 놓고 볼 때, 높은 LME 재고수준과는 반대로 현물시장은 타이트 하다고 판단 가능

- 지난주 가격 급락은 중국, 미국을 중심으로 한 실물수요 부진과 함께 칠레 CESCO meeting 결과가 가격 하락에 일조하였다고 보여짐

- CESCO에 참여한 대부분의 참가자는 향후의 전기동 시장이 공급우위로 구조변화가 나타날 것이고 실물수요 또한 감소할 것으로 예상함에 따라, 시장 참가자들의 추가적인 매도 압력이 심화되었을 것으로 판단됨

○ 전반적인 원자재시장의 약세 속에, 변동성이 심화되는 양상을 보임

- 생산원가 수준 대비 가격 수준이 높았던 전기동, 주석 등의 하락이 더 심했던 양상을 본다면 추가적인 하락 가능성 또한 존재하는 상황

- 하지만, 수요회복에 대한 불확실성에도 불구하고 낮아진 가격수준으로 인한 저가매수 기회, 재 고 확보용 수요 가능성 또한 존재

- 현재의 시장상황을 본다면 일시적인 공급충격으로 현물 프리미엄이 증가하는 상황이고, 중국 내 수입재개 가능성 또한 크다고 보임

- 펀더멘털로 본다면 현재 추정되고 있는 생산원가 대비 높은 수준의 LME 가격, 중국 내 높은 재고 수준, 공급 위주의 시장 전환 등 가격 하락요인 존재하여 소폭 하향 조정될 것으로 판단됨

<주요 기관별 가격전망치>

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2) 알루미늄

□ 가격차트

□ 시장뉴스

○ 중국 공업정보화부(MIIT, Ministry of Industry & Information)는 올해 중국 알루미늄 생산능력 의 1% 가량 줄일 것(2012년 말 중국 알루미늄 생산 능력은 2765만 톤으로, 올해 약 27.3만 톤의 알루미늄 생산 능력이 축소될 것으로 예상)이라고 밝혔음. 이는 중국의 활발한 구식 알루미늄 시 설들의 처분으로 현재 중국 내 알루미늄 capa의 1% 축소를 계획하고 있는 것으로 알려졌음

○ 중국이 Aluminum 과잉 공급에 대응하여 움직임을 보이기 시작하고 있음. 이제까지 aluminum 가격의 하락 요인이었던 손실을 보면서도 생산했었던 공장들이 생산을 중단하 는 작업을 준비 중임. 지난 1월 이후 10%나 하락한 가격으로 인하여 올해 중국이 감축한 aluminum의 생산량은 50만톤으로 집계되었음. 이러한 생산 감축만으로도 aluminum 시 장을 과잉공급에서 정상으로 돌아설 수 있게 할 수 있다고 전문가들은 예상하고 있음. 로 이터 여론조사에 의하면 올해 세계의 aluminum 시장의 과잉공급량은 687,455톤으로 예상 되었고, 2014년에는 747,000톤일 것으로 예상되었음

○ 중국 뿐 아니라 러시아의 대표 aluminum 업체인 Rusal Plc도 지난 달 발표한 바와 같이 30만톤 의 생산량 감소 계획을 밝혀 aluminum 과잉 공급을 줄이기 위하여 노력 중인 것으로 알려졌음

○ Progress Diecast India사는 2015~16년 생산량을 2배가량 늘리는 방안을 검토 중임. 이 는 일본 자동차 업계의 인도네시아 내 생산 증가 때문이라고 알려져 있음

○ 지난주에 유럽 3월 자동차 판매가 20년래 최저를 기록했다는 소식에 비철금속 가격이 급 락했는데 이는 알루미늄에도 단기적으로 리스크임. 유럽 재정위기의 여파로 지난 3월에 유럽 자동차 판매는 135만대로 전년 동월대비 10% 감소했으며 독일 자동차 판매는 무 려 17% 감소한 것으로 조사됐음. 자동차 판매 부진이 비철금속 수요 감소로 이어질 것이

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기 관 발표일 Q2 13 Q3 13 Q4 13 Q1 14

UniCredit Markets & Investment Banking 13.03.13 2,000 2,100 2,100 -

BNP Paribas SA 13.03.11 2,065 2,140 2,220 2,250

Citigroup 13.03.01 2,050 2,100 2,150 -

Commerzbank AG 13.02.28 2,200 2,250 2,250 2,350

Bayerische Landesbank 13.02.28 2,075 2,100 2,175 -

Prestige Economics LLS 13.02.25 2,096 2,123 2,150 -

DZ Bank AG 13.02.21 2,350 2,400 2,500

평균 2,121 2,158 2,192 2,137

<거래소별 재고추이> <Cancelled warrant ratio>

* 자료: Reuters

라는 우려가 다시금 부각되며 투자자들의 심리를 크게 위축시키고 있음

□ 시장동향

○ 지난주 알루미늄 가격은 1.7%(w/w) 상승세를 나타냈음. 이에 따라 지난 4주간 하락세에서 벗어났음. 기술적으로 박스권이 아직 유효하다면 지금이 바닥권임. 기술적으로 2009년의 U$1,828선이 중요함. 이번 주에도 알루미늄 forward curve의 일부 구간이 invert돼있음

○ LME 창고의 주간 알루미늄 재고는 감소했으나 상해 창고의 주간 재고는 증가세를 나타냈 음. 알루미늄 가격은 단기적으로 $1,800~$2,000수준에서 머물 것으로 전망

○ 주요 IB들은 LME창고에 묶여있는 financing deals 관련 알루미늄 재고를 방출할 계획이라는 소문이 있음

○ Cancelled Warrant Ratio는 주간 기준으로 하락세를 나타냈음

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3) 납

□ 가격차트

□ 시장동향

○ 납가격은 2월 대비 20% 넘게 하락했음. 새로운 LME load-out rate시행에도 불구하고 재 고 출하 지연되고 있는 상황. 그러나 궁긍적으로 납출하 물량이 증가하리라고 예상됨

○ 납의 Cancelled Warrant 비중이 LME와 상해 모두 상승하고 있어서 현재 가격에서의 지 지는 가능하다고 판단됨

○ LME의 forward lead spread가 확대되었음. 즉, 3월말에는 3개월/15개월 forward lead spread가 U$36/톤을 기록했으나, 지난주에는 U$55/톤까지 상승했음

○ ILZSG에 따르면, 1~2월 세계 Lead시장은 8,000mt의 Surplus를 기록한 것으로 나타났음.

반면 WBMS의 조사에 따르면, 1~2월 세계 Lead 시장이 72,900mt의 deficit을 기록한 것으 로 나타났음. 지난해 같은 기간 74,300톤의 surplus와 대조를 이루었음. 세계 납 생산량은 1.632백만톤, 반면 세계 납 수요량은 1.705백만톤을 기록한 것으로 밝혀졌음

○ 일본은 현재 정련 납 수입을 증가시키고 있는데 이는 자국 내 스크랩 공급이 한국의 납재생업체들에 의해 수요되고 있기 때문임. 한국의 일본의 납 스크랩 수입은 이는 중국 의 수요를 맞추기 위한 한국 배터리 생산업자들의 증산 이후 지난 해 72% 가량 증가한 것으로 나타남

○ BHP사의 Lead 생산은 올해 들어 147Kmt으로 전년대비 16%감소했다고 발표했음. 한편 카자흐스탄의 1분기 납 생산은 22kmt을 기록해서 전년대비 -2.0%r 감소했음

○ Metal Bulltin에 따르면 납의 유휴생산능력이 재가동 할 수 있는 리스크가 있다고 분 석됨. 또한 신규 secondary production도 활성화될 리스크가 있다고 판단됨. 이는 납 공 급 증가 위험요소임

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□ 시장 가격동향 및 재고 동향

○ 지난주 납 가격은 전주대비 -1.88%(w/w) 하락세를 나타냈음. 기술적으로 박스권 장세가 아 직 진행 중이라고 판단되나 단기적으로 60일 및 120일 MA선을 하회해서 추가 가격 하락 가능성이 있다고 판단됨. 추가적인 가격 하락하더라도 U$2,000선에서 지지되리라고 기대됨.

기술적으로 여전이 상승전환을 이끌어가기에는 취약한 모습, 하반기에 2,100안착 시 2,200 까지 상승은 가능해 보임

○ 지난주 LME는 재고가 증가했는데 비해서 상해 창고의 주간 재고는 소폭 감소한 것으로 나타났음

○ 유럽의 납 프리미엄이 배터리 수요 감소로 인해 올해 들어 2달 연속 하락을 기록

< 거래소별 재고 추이> <납 인출예정창고증권비율(%) 추이>

* 자료: Reuters

기 관 발표일 Q2 13 Q3 13 Q4 13 Q1 14

BNP Paribas SA 13.03.11 2,360 2,495 2,670 2,725

Citigroup 13.03.01 2,050 2,000 2,150 -

Commerzbank AG 13.02.28 2,350 2,400 2,350 2,400

Australia&New Zealand Banking 13.02.08 2,370 2,348 2,348 2,370

평균 2,302 2,332 2,372 2,407

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4) 아연

□ 가격차트

□ 시장뉴스

○ ILZSG의 최근 보고서에 따르면, 전세계의 Zinc 시장이 지난 1~2월에 50,000톤가량 과잉 공급이었음. 세계의 refined zinc 사용은 1~2월까지 전년도의 1.95백만톤 보다 증가한 2백 만톤인 것으로 나타났음. 한편 전세계 Zinc 생산량은 지난 1~2월에 2.1백만톤 이었고, 이 역시 전년의 2.073백만톤에 비해 소폭 증가한 수치였음. 또한 ILZSG는 2월의 Zinc 생산 재고량은 337,400톤이라고 밝혔음

○ 미 서부의 Zinc Alloyer들은 2분기 프리미엄을 17센트 수준으로 인상되었음. 참고로 1분 기는 16센트이었음. 한편 이는 동부지역의 17~20센트와 비슷한 수준을 기록한 것임

○ 전주 아연 가격 톤당 $1900이하로 하락, 그러나, 타 비철금속 대비 선전하는 모습, 아연가 격은 지지될 것으로 전망되며, 중국에서의 생산가격 부담으로 인해 일부 감산가능성이 이어지고 있음

○ 지난주 아연가격 톤당 1,900선 아래로 하락하며 종가기준으로 톤당 U$1,857을 기록했음.

이에 따라 일부 아연 제련소들의 감산 가능성이 증가되고 있음. 특히 작년 말과 같이 중국 제련소들의 감산 이어질 가능성 있으며 이는 톤당 $1,900은 지지할 것으로 전망이 라고 판단됨

○ 최근 들어 중국의 아연 수요가 소폭회복세를 나타내고, 이는 중국에서의 보다 적극적인 재 고 방출로 이어질 것으로 전망

○ ILZSG 분석 보고서에 의하면 4월 들어서 유럽과 미국에서의 높은 수요 증가가 일부 관찰되고 있음

○ Metal Bulletin 분석 보고서에 의하면 주요 아연생산업자들의 감산 가능성의 구체화, 혹 은 중국 SRB에서의 local smelters로 부터의 정책적 매수 조치가 나올 때 아연 가격

(14)

상승 가능성이 커진다고 보고했음

□ 시장 동향

○ 국제 아연가격은 지난주에 전주대비 0.8% 약상승세를 나타내면서 8주 하락세를 마감했음. 그 동안의 하락폭을 감안한다면 추가적인 반등도 가능하다고 판단됨

○ 기술적으로는 기대와 달리 60일과 120일 MA선을 하회해서 아직 기술적으로 약세인 상화 임. 그러나 5일 MA선은 회복해서 단기적으로 긍정적임. 그리고 계절적 수요 증가 시기 앞두고 있는 상황이어서 가격 반등이 추가적으로 발생하리라고 기대됨

○ LME 아연 주간재고는 20,825톤 하락했고, 상해에도 4,490톤 하락했음

○ 최근의 아연 시장의 “LME cancelled warrants”는 하락했음. Cancelled Warrant 재고중 60%까지 상승했음

< 거래소별 재고 추이> <아연 인출예정창고증권비율(%) 추이>

* 자료: Reuters

기 관 발표일 Q2 13 Q3 13 Q4 13 Q1 14

BNP Paribas SA 13.03.11 2,100 2,195 2,350 2,425

Westpac Banking Corp. 13.03.07 2,100 2,080 1,999 1,900

Toronto-Dmonition Bank 13.03.05 2,116 2,292 2,380 2,425

Citigroup 13.03.01 2,000 2,080 2,100 -

Commerzbank AG 13.02.28 2,150 2,150 2,150 2,150

DZ Bank AG 13.02.13 2,250 2,350 2,400 -

평균 2,121 2,174 2,218 2,225

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5) 주석

□ 가격차트

□ 시장뉴스

○ 중국 Yunnan Tin사는 2012년 94.2%의 순이익 감소를 보임

- 높은 원자재 세금과 낮은 가격 등이 주요 이유로 2012년 주석 ore에 대한 세금은 20배나 오르며 영업이익에 악영향을 미쳤다고 해당 회사의 관계자는 밝힘

○ ASX-listed사, Elementos사, Rockwell Mineral사의 합병 이후에 호주에 위치한 Cleveland 주석 광산의 생산이 재개될 것으로 예상됨 (CRU)

- 해당 광산은 1968-1986년까지 운영되다가 폐쇄되었는데, 해당 기간 23,519톤의 주석 생산

○ 인도네시아의 1사분기 주석 수출량 전년 동기 대비 20% 증가(전년 동기 26,806톤)

□ 시장동향

○ 중국의 수요둔화 우려로 지난주 주석가격은 큰 폭 하락

- 지난주 LME가격은 (official price 기준) 전주대비 약 7.8% 하락 마감하며 $21,000 수준 이하 까지 하회하였는데, 이는 2월 대비 약 $2,000, 3월 중순 대비 약 $1,500 이상 하락한 수치 - LME 재고는 약 14,000톤 후반 수준을 유지하며 변동이 없는 가운데, C.W는 지난주 대비

소폭 하락

○ 인도네시아 수출물량 감산 가능성 높은 상황 (metal bulletin)

- 1분기 인도네시아의 수출 물량 증가는 7월 이후로 예정된 수출 품위 규격 상향으로 인 한 재고소진 요인 외에 1, 2월 지속된 높은 수준의 가격 요인 또한 존재

- 따라서 현재의 급락한 가격수준의 반등이 나타나지 않는다면 감산 발표 가능성이 높을 것으로 보임

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<Cash-3M spread> <미결제 약정수량과 선물 가격>

* 자료: Reuters

○ 중국의 실물경기 둔화로 인한 실질수요가 살아나지 못하고 있는 상황이며 자국내 생산 및 수입물량 또한 저조한 상황, 또한 7월 이후 인도네시아 수출쿼터 제도 변경을 앞두고 상반기 수출 물량의 증가 가능성이 높긴 하지만 1) 급락한 가격수준, 2) 전년 동기 대비 증가한 1분기 주석 수출량(재고소진 성격) 등을 본다면 향후의 주석 수출은 제한된 수준에 그칠 것으로 보임

- 단기적으로 추가적인 가격 하락 가능성은 낮을 것으로 보이며 공급 충격 우려로 인한 소폭의 가격반등이 나타날 것으로 판단됨

기 관 발표일 Q2 13 Q3 13 Q4 13 Q1 14

Societe Generale SA 13.03.15 25,500 23,000 25,000 - BNP Paribas SA 13.03.11 25,550 26,800 27,500 27,750

Citigroup 13.03.01 22,500 22,000 23,000 -

Commerzbank AG 13.02.28 24,500 25,000 25,500 25,800

Prestige Economics LLS 13.02.25 25,000 25,500 26,000 -

평균 24,610 24,460 25,400 26,775

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6) 니켈

□ 가격차트

□ 시장동향

○ 지난주 니켈 가격은 전주대비 -4.4%(w/w)의 급락세를 나타냈음. 기술적으로 박스권 장세가 아직 진행 중이라고 판단되지만 우선 기술적인 반등이 나와야 함. 기술적으로 톤당 15,000 대에서 지지가 기대됨. 전반적으로 니켈 시장은 심리적으로 bearish한 상황임

○ 주간 기준으로 LME 니켈의 재고는 추가로 3,534톤 증가했음. LME 니켈 재고는 역대 최고치로 상승했음. 지난주 재고 증가로 인해 지난주 LME의 재고는 172,296톤을 기록 했음. 기본적으로 LME의 높은 니켈 재고가 소진되기 전에는 니켈의 본격적인 상승세 를 말하기는 어렵다고 판단됨. Cancelled warrants는 가장 높은 수준에서 완화되었으며, 프리미엄은 여전히 양호한 상황

○ Metal Bulletin에 따르면 펀드멘털 상황 니켈수요 부진으로 인해 전반적으로 약한 모 습임. 중국 Stainless steel mills가격하락 및 약한 수요 대비 과잉공급으로 생산량 감축 하고 있음. 반면 Xstrata사 60,000tpy Koniambo에서 생산을 시작했음. 이 광산은 2014 년 말에는 full capa에 도달하리라고 예상되고 있음

□ 생산동향

○ 우크라이나의 1~3월 니켈 ore 수입량은 전년대비 24.6% 증가한 456,490mt을 기록했음

○ INSG에 따르면, 2월 refined nickel 생산은 151,500톤으로 1월 163,600톤 대비 감소했 음. 한편, 니켈 수요는 143,000톤으로 전년 동기 150,300톤 대비 감소했음. 이에 따라 1~2월 세계 니켈 시장은 21,500mt의 Surplus를 기록했다고 함

○ Kibo Mining사는 브라질의 Votorantim과 Tanzania의 Haneti 니켈 프로젝트에 대한 탐사

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* 자료: Reuters * 자료: Reuters

작업을 시작하기로 함. Votorantim사는 향후 2~3년간 Kibo에 $4.1m을 지불할 것임

○ BHP사의 1분기 니켈 생산은 42,100mt으로 전년대비 1%, 전분기대비 21% 증가했음

○ 세계 2위 니켈 광산기업인 Vale사의 올해 1분기 니켈 생산량은 전분기대비 1.7% 증가했 음. 또한 전년동기 대비해서는 3% 증가한 6.5만 톤의 니켈을 생산했음

○ 브라질 3월 니켈 수출이 전년대비 8.1% 감소했음. 이는 주로 유럽 지역의 니켈 수요가 둔화한 것이 요인으로 나타났음

○ 작년에 감행한 감산과 예상 밖의 생산량 유실 등이 있었지만 니켈시장 초과공급을 상쇄시 키지 못했음. Metal Bulletin측에서는 니켈 초과공급이 향후 3년간 지속될 것으로 전망

기 관 발표일 Q2 13 Q3 13 Q4 13 Q1 14

Societe Generale SA 13.03.15 18,500 18,000 18,000 - BNP Paribas SA 13.03.11 17,500 17,800 18,650 18,900 Westpac Banking Corp. 13.03.07 17,250 17,092 16,460 15,673 Toronto-Dmonition Bank 13.03.05 18,739 18,188 17,636 17,967

Citigroup 13.03.01 21,000 19,000 20,550 -

Commerzbank AG 13.02.28 18,600 18,600 18,200 18,200

Prestige Economics LLS 13.02.25 17,800 18,400 19,200 - Oversea-Chinese Banking Corp. 13.02.21 18,246 18,623 19,000 -

DZ Bank AG 13.02.13 18,750 19,250 19,750 -

평균 18,487 18,328 18,605 17,685

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<구리> <알루미늄>

<납> <아연>

<주석> <니켈>

<붙임 1> LME 품목별 가격 및 재고현황

(20)

<납> <아연>

<주석> <니켈>

<붙임 2> LME 품목별 Forward curve

* 품목별 1일, 1주, 1달 전의 선물 만기별 가격을 연결한 곡선, 최장 만기 2년물

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1. 구리

2. 알루미늄

3. 납

4. 아연

<붙임 3> SHFE-LME 가격차이

* 증치세(17%) 반영 후 상해거래소 가격에서 런던금속거래소 가격 차감, 단위: $/ton

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<납> <아연>

<주석> <니켈>

<붙임 4> 실물 프리미엄 추이

* 자료: Bloomberg, Fastmarkets