조 달 청

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주간 주간 주간 주간 주간

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원자재시장분석센터

2014년 8월 26일

조 달 청

Public Procurement Service

본 시황자료에 수록된 내용은 조달청 연구원들에 의해 신뢰할 만한 자료 및 정보로부터 얻어진 것이나, 어떠한 경우에도 본 자료가 열람자의 거래 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 따라서 본 자료를 참고한 투자의사결정 은 전적으로 본인의 판단과 책임 하에 이루어져야 하고, 본 자료의 내용에 의거하여 행해진 일체의 투자행위 결과에 대하여 어떠한 책임도 지지 않습니다. 또한 조달청의 동의 없이 본 자료를 무단으로 복제, 전송, 인용, 배포하는 행위는 법으로 금지 되어 있습니다. 연구원: 박재환(070-4056-7206), 임병권(070-4056-7475)

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Ⅰ. 경제동향

□ 10월 Tapering 종료 가능성 부각

○ 상승세를 나타낸 미국 경기 선행지표

- 미국 컨퍼런스보드는 미국의 7월 경기선행지수가 0.9%를 기록했다고 발표했음. 이는 시장 전망치(0.6%)를 상회하는 결과임. 6월수치는 0.3%에서 0.6%로 수정됐음. 컨퍼런스 보드는 7월 경기선행지수가 가파르게 개선돼 경기가 회복세를 보이고 있으며 올해 남은 기간 동안 강한 성장세를 지속할 것이라는 것을 나타냈다고 보고했음.

- 미국의 소비자물가가 5개월 만에 가장 작은 상승폭을 나타냈음. 미국 7월 CPI가 전월 대비 0.1% 상승했음. 이는 시장 전망에 부합하는 것임. 전월에는 0.3% 상승을 기록한 바 있음. 변동성이 큰 식품과 에너지를 제외한 근원 CPI는 전월 대비 0.1% 상승해 상승 폭이 예상치인 0.2%를 하회했음. 전년 동기대비로는 2.0% 증가해서 전월의 2.1%보다 낮아졌음. 미국의 물가상승률은 FRB의 목표치인 2% 선상에 있음. 전문가들은 전 세 계적으로 수요가 부진한 탓에 기업들이 가격을 높일 수 있는 여력이 제한적이라고 설명 했음. 물가상승 속도가 느리다는 점은 FRB가 오는 10월 양적완화 종료 후에도 저금리 기조를 상당기간 유지할 수 있는 여지를 줄 수 있다는 분석임

<미국 선행지수(yoy) 추이> <미국 소비자물가(yoy) 추이>

- 미국의 7월 기존주택매매 건수가 10개월 만에 최고치를 기록했음. 전미중개인협회(NAR) 의 발표에 따르면, 지난달 기존주택매매 건수가 연율 기준 515만 건으로 전월 대비 2.4% 증가했음. 이는 시장 전망치였던 502만 건을 상회한 것임. 고용시장 개선, 부동산 가격 상승, 가계부채 감소 등이 호재로 작용한 것으로 분석됨.

○ 유로존 PMI 둔화

- 유로존의 제조업 경기가 시장 예상보다 하락했음. 8월 유로존 제조업 PMI가 50.8로 집 계됐음. 이는 시장전문가 예상치인 51.4와 직전달의 51.8을 모두 밑도는 수치임. 8월 서 비스업 PMI는 53.5를 기록해 역시 전문가 예상치였던 53.6과 직전달의 54.2를 모두 밑돌

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았음. 유로존 국가들이 아직도 낮은 인플레이션에서 못 벗어나는데다가 러시아와의 갈등 까지 겹쳐 파장이 지속되고 있다고 판단됨. 한편 독일 PMI는 7월 52.4에서 8월에는 52.0 으로 하락했고, 프랑스 PMI는 47.8에서 8월에는 46.5로 하락했음.

<미국 기존 주택 판매(mom) 추이> <유로존 PMI동향>

○ 중국 HSBC PMI 둔화

- HSBC는 "8월 중국 제조업 PMI가 전월에 비해 1.4p 하락한 50.3을 기록했다"고 밝혔 음. 이는 3개월 만에 가장 낮은 것으로 지난 4월부터 이어지던 경기 회복세가 5개월 만에 꺾인 것임. 시장 전문가 예상치 51.5에 비해서도 크게 낮았음. 이에 따라 중국의 추가 부양책에 대한 시장 기대감이 커지고 있음.

○ FRB 재닛 의장의 잭슨홀 연설

- 재닛 옐런 FRB 의장은 올해 10월 양적완화를 끝내고, 고용과 물가 동향을 토대로 기 준 금리 인상에 나서겠다는 종전 입장을 되풀이했음. 시장 참가자들이 촉각을 곤두세 우는 고용시장 진단과 관련, 옐런 의장은 “미국 고용시장이 예상보다 빠르게 개선되고 있다”고 밝히면서도, “고용시장이 여전히 침체에 빠져 있다”며 상반된 평가를 했음. 최 근 공개된 7월 FOMC 의사록에서 상당수 위원이 통화완화 정책을 예상했던 것보다 더 빨리 끝내야 한다는 의견을 내놨다는 점도 기준 금리 인상에 대한 우려를 부추겼으나, 재닛의장의 발언은 시장에 우려를 다소 해소시키는 계기가 될 수 있다고 판단됨.

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재고량 C.W ratio

지난주 이번주 변동 지난주 이번주 변동

알루미늄

4,892,775 4,843,275 -49,500 56.76% 52.71% -4.05%

구리

141,300 146,325 5,025 15.52% 14.93% -0.58%

납

215,775 217,200 1,425 2.88% 2.81% -0.08%

아연

737,850 734,600 -3,250 8.18% 8.30% 0.11%

주석

12,790 13,235 445 21.97% 28.30% 6.33%

니켈

322,728 325,788 3,060 27.26% 27.43% 0.17%

‘13말 ‘14.07말 전주종가 금주종가 주간변동 주간변동률 알루미늄

1,764.5 2,016.5 1,980.0 2,055.5 75.5 3.81%

구리

7,394.5 7,135.5 6,852.5 7,088.0 235.5 3.44%

납

2,206.0 2,237.0 2,194.5 2,259.5 65 2.96%

아연

2,085.5 2,400.0 2,260.0 2,364.0 104 4.60%

주석

22,550.0 22,950.0 22,400.0 22,425.0 25 0.11%

니켈

14,000.0 18,800.0 18,555.0 18,725.0 170 0.92%

LMEX

3,159.3 3,280.9 3,210.3 3,292.7 82.4 2.57%

USD/KRW

1,050.3 1,027.9 1,021.2 1,017.7 -3.5 -0.34%

전주종가 금주종가 주간변동 주간변동률 재고량 전주대비 알루미늄

49,580 50,390 810 1.61% 344,451 -10,297

구리

49,320 50,830 1,510 2.97% 86,556 -15,838

납

50,000 49,510 -490 -0.99% 66,093 -3,821

아연

50,200 49,450 -750 -1.52% 184,284 -8,413

Ⅱ. 비철금속 동향

1. 비철금속 가격 및 재고 현황

□ LME 비철금속 가격변동

(단위: $/ton, index)

* LME 비철금속 가격: official cash price 기준, 환율: 서울외국환중개(주)에서 계약 체결된 종가 기준

□ LME 재고현황

(단위: ton)

* 자료: Reuters, C.W ratio=Cancelled Warrant/Total Warrant

□ SHFE 가격변동 및 재고현황

(단위: RMB/ton)

* 자료: Reuters, SHFE 비철금속가격은 선물 최근월물 종가 기준

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2. 비철금속 시장동향

□ 지난 주 LME시장은 상승세를 나타냈음. 특히 아연(4.6%), 알루미늄(3.8%), 구리(3.4%) 등은 3%를 상회하는 큰 폭의 하락세를 나타냈으나, 니켈(0.9%)과 주석(0.1%)은 강보합세를 나타냈음.

○ 지난주 알루미늄 가격은 전주 대비 3.8% 상승하며 급등세를 나타냈음.

- 지난주 가격 상승으로 인해 기술적으로 20일 MA선과 60MA선 모두를 상회하고 있음. 그러나 현재 는 아직 박스권의 상단이라고 판단됨.

- 지난주 알루미늄 프리미엄은 미국, 유럽지역 및 중국 등은 모두 보합세를 나타냈음. 알루미늄 가격 $1,900이상에서는 프리미엄이 보합세를 나타낼 수 것으로 판단됨.

- LME재고는 감소세를 나타냈는데, 지난주에는 49,500톤 하락을 기록했음. 그리고, 상해 재고도 10,297톤 감소를 기록했음

- Cancelled Warrant Ratio는 지난주 대비 4.1p 하락해서 52.7% 수준을 나타냈음

○ 구리는 중국경제지표 둔화 및 공급과잉에 대한 우려로 지난주 대비 하락 마감 - 지난주 금요일 LME 종가는 $6,853(official price)으로 주간 기준 2.39% 하락 마감

- LME 재고는 14.1만 톤으로 지난주 대비 약 975 톤 감소, 인출예정창고증권비율(CW)은 지난주 대비 약 3.44% 하락하며 15.5% 수준 기록

- 계절적 비수기에도 불구하고 중국 경기회복 기대감에 수요회복 가능성이 존재, 하지만 단기적인 가격반등은 $7,000 ~ $7,300 수준에서 횡보세가 나타날 것으로 전망됨

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1) 알루미늄

□ 가격차트

□ 시장뉴스

○ 글로벌 창고회사인 Pacorini사는 중국 칭다오 항구 financing 사기 사건과 관련하여 최근 법적 조치를 취한 것으로 알려졌음. 지난 5월 중국 당국은 한 물건에 대해 위조된 창고 영수증으로 여러 번 대출을 받은 혐의로 Decheng Mining과 관련된 회사에 조사를 착 수했음. 또한 CITIC Resources Holdings와 Mercuria Energy Trading SA를 포함한 관련된 외국계 은행, 트레이딩 회사의 잠재적 손실금액은 대략 $930mil인 것으로 알려졌음.

Pacorini는 칭다오사건과 관련하여 보관중인 알루미늄 잉곳 8,085톤을 배송 못한 이유로 칭 다오 항구와 관련된 회사들에게 $58.4mil을 손해배상을 청구했음. 또한 영국계 Standard Chartered는 ZhongJun Resources(Decheng의 해외지사)에$36mil 청구소송을 했음.

○ 뉴욕 Oswego 항구로부터 선착되는 알루미늄 제품량이 2014년 전년 동기 대비 약 30% 이상 증가할 것으로 전망됨. 이는 알루미늄 강판 생산업자들의 수요 증대로 인한 것으로 분석됨.

○ 일본의 제2의 알루미늄 제련업체인 Daiki 알루미늄사는 태국 Chonburi구에 있는 Amata City 산업단지에 조성된 제 2공장의 시험 운영을 시작하였다고 전함. 이 7월 중순 부터 시작된 제2공장 운영은 월 약 1,500mt 가량의 생산 용력을 보일 것으로 평가됨. 해당 공장에서 생산될 물량은 9월 실질 거래에 들어갈 것으로 보인 다고 업체 관계자는 말함.

○ Metal Bulletin에 따르면, 기술적으로 $2,050~2,060 지지선 돌파시 1차적으로 $2,100선이, 그리고 2차 저항선 $2,200까지 상승 예상됨.

○ 러시아 Rusal사는 일본측 바이어들에게 4분기 선착 물량에 대해 $460/mt 프리미엄을 제 시한 것으로 알려짐. 이번 프리미엄은 현 $400-408/mt에서 13% 증가한 수준임. $460/mt는 역대 최고치인 것으로 분석됨.

○ 알루미늄 시장에서 축소되고 있는 콘탱고로 인해 많은 양의 알루미늄이 현물시장에 쏟아질

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<거래소별 재고추이> <Cancelled warrant ratio>

* 자료: Reuters

기 관 발표일 Q3 14 Q4 14 Q1 15 Q2 15 Standard Chartered Bank 2014-07-31 1,890 1,950 1,970 2,050

Commerzbank AG 2014-07-31 1,975 1,900 1,950 2,000 Prestige Economics LLC 2014-07-29 1,970 2,000 2,050 2,100 Westpac Banking Corp 2014-07-28 1,891 1,773 1,650 1,633 BMO Capital Markets Corp/Toronto 2014-07-21 1,764 1,764 　- -　

Deutsche Bank AG 2014-07-18 1,820 1,850 1,850 1,875

LBBW 2014-07-18 1,850 1,900 1,920 1,940

Citigroup Inc 2014-07-16 1,870 1,900 1,900 1,920 Credit Suisse Group AG 2014-07-14 1,825 1,850 1,850 1,900 Itau Unibanco Holding SA 2014-07-10 1,927 2,000 2,049 2,102

평 균 1,878 1,889 1,910 1,947

가능성이 있는 것으로 판단됨. 또한 cash대비 10월 중순까지는 역전현상을 나타내고 있음.

□ 시장동향

○ 지난주 알루미늄 가격은 전주 대비 3.8% 상승하며 급등세를 나타냈음.

- 지난주 가격 상승으로 인해 기술적으로 20일 MA선과 60MA선 모두를 상회하고 있음. 그러나 현재 는 아직 박스권의 상단이라고 판단됨.

- 지난주 알루미늄 프리미엄은 미국, 유럽지역 및 중국 등은 모두 보합세를 나타냈음. 알루미늄 가격 $1,900이상에서는 프리미엄이 보합세를 나타낼 수 것으로 판단됨.

○ LME재고는 감소세를 나타냈는데, 지난주에는 49,500톤 하락을 기록했음. 그리고, 상해 재고도 10,297톤 감소를 기록했음

- Cancelled Warrant Ratio는 지난주 대비 4.1p 하락해서 52.7% 수준을 나타냈음

- 단기적으로 이동평균선을 중심으로 변동이 예상되어 향후 추이를 면밀히 관찰해야함. 다만 장기적으로 보았을 때 펀더멘털 적으로 알루미늄의 공급부족을 이끌만한 생산 감축이나 중국의 강한 수요 증가 등이 구체적으로 나타난다면 강세로 전환될 가능성이 크다고 판단됨

<주요 기관별 가격전망치>

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2) 구리

□ 가격차트

□ 시장뉴스

○ 호주 Oz Mineral은 진행 중인 전기동 광산에서 수십억 불의 수익을 얻을 것으로 기대 - 연간 전기동 114,000 톤을 생산 가능할 것으로 보임

- 모건스탠리는 정광 공급초과가 올해 58만 톤에서 2018년은 8.7만 톤까지 줄어들 것으로 전망

○ 중국의 구리 정, 제련비용(TC/RC) 인도네시아 수출 재개 후 크게 상승

- 인도네시아의 정광 수출 재게 이후 크게 상승, 지난주 초반 TC/RC는 $110~115/mt 수 준을 기록한 이후 최근 $120/mt수준까지 상승(7월말 $85~95/mt 수준 기록)

- 시장 참여자들은 하반기 TC/RC가 지속 증가하여 $135/mt 수준까지 상승할 것으로 예상 - Macquarie에 의하면 TC/RC가 상승으로 올해 중국의 Copper-cathode 생산량이 59만 톤 까지

증가할 것이라고 예상, 이는 중국의 Refined Copper 수입량 감소로 이어질 것이라고 전망

○ BHP Billiton은 올해 회계연도 동안의 전체 구리 생산량이 1.8백만 톤으로 전년 동기 대비 5%가량 늘어날 것으로 전망

○ WBMS에 의하면 올해 상반기 구리 시장은 공급 부족 기록

- 올해 1월에서 6월까지 296,000 톤의 공급부족을 보임(전년 동기에는 388,000톤의 공급 초과 현상을 보임)Tin은 2,500t의 공급부족을 보였다.

○ 중국 7월 정련구리 수입량은 전년 동기 대비 16.07% 감소한 244,959톤을 기록

- 구리 스크랩 수입량은 36만 톤으로 전년 대비 12.2% 하락한 반면 전월 대비는 37% 증가, 구리 정광 수입량은 90.1만 톤으로 연간 기준 17.2% 증가

○ 지난주 대비 상해거래소 재고는 11% 감소하며 8.6만 톤 기록 (칭다오 융자동 이슈로 인한 담보 물량들이 시장에 나오고 있는 것으로 보여짐)

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Commerzbank AG 2014-07-31 7,050 7,200 7,500 7,650 Prestige Economics LLC 2014-07-29 7,231 7,496 7,606 7,716 Westpac Banking Corp 2014-07-28 6,907 6,433 6,100 6,333

Cantor Fitzgerald LP 2014-07-25 6,834 6,834 6,834 - BMO Capital Markets Corp/Toronto 2014-07-21 6,945 6,945 -　 -　

Deutsche Bank AG 2014-07-18 6,770 6,800 6,650 6,750

LBBW 2014-07-18 7,000 7,000 6,900 6,900

Citigroup Inc 2014-07-16 6,950 7,050 7,150 7,100 Credit Suisse Group AG 2014-07-14 6,450 6,250 6,400 6,550

평 균 6,917 6,926 6,960 7,085

□ 시장동향

○ 미국 경기지표 개선에 힘입어 구리가격은 $7,000 수준을 회복

- 지난주 금요일 LME 종가는 $7,088(official price)으로 주간 기준 2.96% 상승 마감

- LME 재고는 14.6만 톤으로 지난주 대비 약 5,025 톤 증가, 인출예정창고증권비율(CW)은 지난주 대비 약 0.58% 하락하며 14.9% 수준 기록

<거래소별 재고현황> <Cancelled Warrant ratio>

* 자료: Reuters

○ 중국을 중심으로 한 글로벌 경기지표가 증가세를 보여 수요회복 가능성이 존재하지만, 가격 상승은 제한적 수준에서 이루어질 것으로 판단됨

- 휴가철 시즌으로 인한 수요 감소로 중국내 구리 프리미엄은 하락

- LME 재고는 지속적인 감소추세를 보이는 상황, 하지만 중국의 보세창고 재고는 70만톤 이상 으로 추정되어 충분한 재고가 있고, 인도네시아 수출 재개로 공급증가 가능성 상존

- 계절적 비수기에도 불구하고 중국 경기회복 기대감에 수요회복 가능성이 존재, 하지만 단기적인 가격반등은 $7,000 ~ $7,300 수준에서 횡보세가 나타날 것으로 전망됨

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3) 납

□ 가격차트

□ 시장동향

○ ILZSG의 최근 보고서에 따르면, 6월 글로벌 납 수급은 21,900톤 초과 수요를 기록한 것 으로 나타났음. 6월 소비량은 931,000톤으로 전월 912,400톤 대비 소폭 증가한 것으로 나타 났음. 반면, 글로벌 생산은 6월에는 909,900톤으로 전월의 909,100톤 대비 감소했음. 상반기 전체적으로도 글로벌 소비는 5.346백만톤, 그리고 생산은 5.323백만톤으로 23,000톤의 초 과 수요를 기록한 것으로 집계되었음.

○ CFTC의 최근 자료에 따르면, money manager들의 포지션 변경이 납의 경우에는 전주대비 순 매수 포지션이 4.4% 감소한 것으로 나타났음. 이것은 그 동안 매수 포지션으로 수익을 얻은 일부 펀드에서 차익매도 물량을 내놓은 것으로 판단됨.

○ 트레이더들에 따르면, 미국의 일부 도시광산 쪽의 재생 납의 물량이 시장에 출하될 가능성 이 있다는 의견을 개진했음.

○ Metal Bulletin의 기술적 분석에 따르면, 기존의 박스권은 유지되고 있는 것으로 판단됨. 특히

$2,300선이 1차 저항선이고, $2,360선이 2차 저항선으로 작용하여, 저항대를 형성하고 있는 것으 로 분석됨. 반면 지지선은 $2,200이 1차 지지선이고, $2,150선이 2차 지지대를 형성하고 있음.

곧 4분기 시즌으로 돌입할 예정이어서 지지선은 견고하리라고 기대됨.

□ 시장 가격동향 및 재고 동향

○ 지난주 납 가격은 전주대비 2.9%(w/w) 상승하며 강세를 나타냈음.

- 기술적으로 60일 MA선을 아직 상회하고 있어서 강세를 나타내고 있다고 판단됨. 단기적인 박스권은 U$1,980~U$2,300 범위임

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Commerzbank AG 2014-07-31 2,225 2,200 2,250 2,300 Prestige Economics LLC 2014-07-29 2,247 2,325 2,350 2,375 Westpac Banking Corp 2014-07-28 2,095 1,947 1,842 1,883 BMO Capital Markets Corp/Toronto 2014-07-21 2,161 2,315 - -　

Deutsche Bank AG 2014-07-18 2,100 2,150 2,250 2,275

LBBW 2014-07-18 2,250 2,300 2,360 2,400

Citigroup Inc 2014-07-16 2,200 2,320 2,350 2,100

평 균 2,179 2,217 2,229 2,236

○ 지난주 LME재고는 1,425톤 증가했고, 상해재고는 3,821톤 감소를 기록했음. 이에 따라 지난주 에는 양쪽 재고를 감안해보면 소폭 감소한 것으로 나타났음.

- 납은 2분기의 비시즌이어서 수요가 다소 약해지리라고 예상됨

- 주간기준으로 Cancelled Warrant는 0.1%p 감소하며 2.8%를 기록했음. 현재가 바닥이라고 판단됨.

- 지난주 프리미엄은 미국, 유럽, 상해 모두 변동 없었음. 다만 유럽의 프리미엄은 추가적으로 하락세를 나타낼 가능성이 높다고 판단됨.

○ 변동이 심했던 LME 납의 forward curve는 다시 대체적으로 정상시장으로 전환되었음.

< 거래소별 재고 추이> <납 인출예정창고증권비율(%) 추이>

* 자료: Reuters

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4) 아연

□ 가격차트

□ 시장뉴스

○ 지난 주에 LME 아연가격이 4% 가깝게 급등하면서 지난 두주의 하락폭을 어느 정도 메웠음. LME 아연의 Cash와 3M의 차이가 (+) 폭이 소폭 증가했음. 지난 주 금요일 기준으로는 정상시장(Contango) 상태로 유지된 것으로 나타났는데, 종가 기준으로

$4.5 만큼 가격이 정상현상을 보였음. 아연 가격이 추가로 상승하면, 다시 역전현상을 다시 나타내리라고 전망됨

○ ILZSG에 따르면 6월 아연 수급은 29,000톤의 초과 수요를 기록한 것으로 나타났음. 6월 소비량은 1.165백만톤으로 전월의 1.191백만톤 대비 감소했으며, 생산량은 1.136백만톤으로 전월의 1.098백만톤 대비 증가한 것으로 알려졌음. 상반기 전체로는 234,000톤의 초과 수요 를 기록했는데, 이는 상반기 소비는 6.775백만톤, 생산은 6.541백만톤을 기록했기 때문임.

○ 중국의 Ningbo Powerway Alloy Material 사는 중국 절강성 Ningbo시에 위치한 연간 18,000mt이 생산 가능한 아연강판 공장 운영을 10월부터는 진행 할 계획이라고 전함.

○ CFTC의 최근 자료에 따르면, money manager들의 포지션 변경이 아연의 경우에는 전주대비 순매수 포지션이 6.5% 감소한 것으로 나타났음. 이것은 그 동안 매수 포지션으로 수익을 얻 은 일부 펀드에서 차익매도 물량을 내놓은 것으로 판단됨.

○ 세계에서 3번째로 큰 zinc 광산을 보유하고 있는 중국의 MMG Ltd는 중국의 자동차 녹 방지 합금 수요 증가로 인하여 예상보다 빠른 속도로 세계적인 zinc 수요가 늘어나고 있다고 전했음.

○ Metal Bulletin의 기술적 분석에 따르면, $2,210/20선이 지지선이고, 반면 $2,410선에서 저항 받을 것으로 예상됨.

(13)

Commerzbank AG 2014-07-31 2,325 2,300 2,350 2,400 Prestige Economics LLC 2014-07-29 2,377 2,450 2,500 2,525 Westpac Banking Corp 2014-07-28 2,228 2,050 1,880 1,823 BMO Capital Markets Corp/Toronto 2014-07-21 2,205 2,315 -　 -　

Deutsche Bank AG 2014-07-18 2,075 2,130 2,220 2,290

LBBW 2014-07-18 2,250 2,340 2,400 2,440

Citigroup Inc 2014-07-16 2,100 2,150 2,200 2,225

평 균 2,226 2,254 2,271 2,318

□ 시장 동향

○ 아연가격은 지난주 대비 4.6% 급등세를 나타내며 세주 연속으로 약세에서 벗어났음.

- 지난 주 강세로 아연 가격은 기술적으로는 60일 MA 뿐만 아니라 20일선도 상회해서 강세를 나타내고 있다고 판단됨.

○ 현재 LME창고의 아연 재고는 지난주 대비 3,250 톤 감소를 기록했는데 이는 지난 두주에 연속으로 증가세를 나타낸 것에서 감소세로 반전되었음. 또한, 상해창고는 8,413톤 감소를 기 록했음

○ 최근의 아연 시장의 “LME cancelled warrants”는 지난주 대비 0.1%p 증가하며 약 8.3% 수준을 기록했음

○ 아연은 수요가 점차 개선되고 있는 상황이어서, 아연 가격은 향후 강세를 유지할 것으로 기대됨

○ LME 아연의 forward curve는 올해 9월 중순의 역전화 이후 정상화 현상이 나타나고 있음. 전반 적으로 forward curve는 flatten한 상태를 나타내고 있음.

< 거래소별 재고 추이> <아연 인출예정창고증권비율(%) 추이>

* 자료: Reuters

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5) 주석

□ 가격차트

□ 시장뉴스

○ ITRI에 의하면 인도네시아 및 중국의 2분기 주석생산량 증가와 전자산업 수요 둔화로 주석시장 은 기존의 1만 톤 초과 수요 전망이 감소할 것이라고 언급

- 인도네시아 수출 규제가 심해지면 가격 상승 가능성이 있지만, 해당 가능성을 배제하고 올해 말 까지 주석 가격은 최근의 $22,000 수준에서 머무를 것이라고 전망

- 주석 가격은 지난 4월 올해 최고점인 $24,000 까지 상승 후 6% 이상 하락하는 모습을 보임

○ WBMS에 의하면 올해 상반기 주석 시장은 약 2,500톤의 공급 부족을 보임

□ 시장동향

○ 주석 가격은 전주대비 소폭 상승하였지만, 여전히 횡보세가 지속 - 지난주 금요일 LME 가격은 22,425로 전주 대비 0.11% 상승 마감

- LME 재고는 445톤 증가(13,235톤), 인출예정창고증권비율(Cancelled warrant ratio)은 약 6.33% 증가하며 28.3% 기록

○ 공급증가로 인하여 단기적으로 주석 가격은 하향횡보세가 유지될 것으로 판단됨 - 계절적 비수기 및 유로존 경기둔화로 인해 단기적으로 주석 수요는 약한 상황

- 하지만 유럽, 일본 등 주요 선진국 반도체 수요는 견조세 지속, 11월 예정된 인도네시아 주석 수출규정 변경으로 인한 공급측면 불확실성 증대로 중, 장기적으로 상승세 예상

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<미결제약정수량과 선물가격> <현-선물 가격차이>

기 관 발표일 Q3 14 Q4 14 Q1 15 Q2 15

Standard Chartered Bank 2014-07-31 23,130 23,460 24,950 24,250 Commerzbank AG 2014-07-31 22,400 22,500 23,500 23,750 Prestige Economics LLC 2014-07-29 22,600 23,100 23,750 24,250 Deutsche Bank AG 2014-07-18 23,370 23,500 23,375 23,972 Citigroup Inc 2014-07-16 23,500 24,000 25,000 24,000 Credit Suisse Group AG 2014-07-14 23,500 24,000 24,500 25,000

평 균 23,083 23,427 24,179 24,204

(16)

6) 니켈

□ 가격차트

□ 시장뉴스

○ Antaike 리서치사의 보고에 따르면, 중국의 1-7월 니켈 선철 생산량은 전년 동기 대비 15% 증가한 수치를 기록하였으나 이는 시장 기대치를 하회한 수치임. 지난 1월-7월 중 국 총 니켈선철 생산량은 295,000톤으로 집계되었음.

○ Metal Bulletin에 따르면, 인도네시아 니켈 광석 수출 금지 정책의 영향으로 인해, 중국 내 제련소들이 니켈선철 생산에 있어서 중급 광석 함유량을 늘렸다고 전함. 이에 따라 중국 은 인도네사아 광석수출제한 조치에 맞서서 필리핀과 자국의 니켈 원광을 일부 사용하고 있는 것으로 알려졌음.

○ Glencore사의 상반기 니켈 생산량은 49,100톤을 기록하며 전년 동기 대비 4,000톤(8%) 정도 감소한 것으로 알려졌음. 이번 생산량 감소는 XNA와 Falcondo의 운영(유지보수)측면이 영 향을 끼친 것으로 파악됨.

○ 우크라이나의 상반기 니켈광석 및 니켈정광 수입량은 전년 동기 대비 34% 감소한 521,040mt를 기록하였다고 우크라이나 정부가 발표했음. 해당 수입량의 가치는 약

$37.2million 이며 2013년 상반기 $56.3million 대비 크게 감소한 것임. 우크라이나 수입 니 켈광석은 67.3%가 과테말라, 32.7% 인도네시아에서 수입되었다고 집계되었음.

○ 국제 니켈 연구그룹(INSG)에 따르면 6월 국제 니켈 수급 현황은 1.7kt 규모의 공급 초과 를 기록했는데, 이는 5월의 3.3kt 초과 수요를 기록하였는데 비해서 상황이 반전되었음. 이 에 따라 6월 달에 니켈의 재고증가가 급격히 증가한 것으로 판단됨.

□ 시장동향

○ 지난주 니켈 가격은 전주대비 0.9%(w/w) 증가세를 나타냈음. 이는 기술적인 상승이라고 판단됨. 추가

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<미결제약정수량과 선물가격> <인출예정창고증권 비율 추이>

* 자료: Reuters * 자료: Reuters

기 관 발표일 Q3 14 Q4 14 Q1 15 Q2 15 Standard Chartered Bank 2014-07-31 19,500 20,400 21,200 23,500 Commerzbank AG 2014-07-31 18,750 17,850 18,000 18,250 Prestige Economics LLC 2014-07-29 19,500 20,000 22,000 23,000 Westpac Banking Corp 2014-07-28 18,755 17,750 17,167 16,467 BMO Capital Markets Corp/Toronto 2014-07-21 18,739 19,842 -　 -　

Deutsche Bank AG 2014-07-18 18,400 19,175 21,000 20,600

LBBW 2014-07-18 18,000 18,300 19,000 19,400

Citigroup Inc 2014-07-16 19,500 21,500 22,500 24,000

평 균 18,893 19,352 20,124 20,745

적으로 조정 가능성이 있다고 판단됨.

- 니켈의 시장가격은 고점을 확인한 것으로 판단됨. 기술적으로 톤당 $21,000 달러선을 도달한 것이 올해의 고점일 가능성이 커지고 있음. 또한 최근 가격 조정으로 인해 60일선상에 있어서 추가 가격 조정이 있다고 판단됨. 특히 기술적으로 중요한 60일선을 맞고 하락하는 양태여서 추 가 하락이 예상됨.

○ LME 니켈 재고는 지난주 주간기준으로 3,060톤 증가를 기록했음. 이에 따라 LME 니켈 재고는 325,788을 기록했는데, 이는 사상 최고 재고치임.

- 펀더멘털적으로 공급과잉이 지속되는 상황으로 LME의 높은 니켈 재고가 소진되기 전에는 니켈의 본격적인 상승세를 기대하기는 어렵다고 보임

- Cancelled warrants는 27.4%를 기록했는데, 이는 주간기준으로 0.1%p 하락했기 때문임 - 실물프리미엄은 여전히 양호한 상황이지만, 지난주에는 상해 프리미엄이 소폭 하락했음.

(18)

<알루미늄> <구리>

<납> <아연>

<주석> <니켈>

<붙임 1> LME 품목별 가격 및 재고현황

(19)

<납> <아연>

<주석> <니켈>

<붙임 2> LME 품목별 Forward curve

* 품목별 1일, 1주, 1달 전의 선물 만기별 가격을 연결한 곡선, 최장 만기 2년물

(20)

1. 알루미늄

2. 구리

3. 납

4. 아연

<붙임 3> SHFE-LME 가격차이

* 증치세(17%) 반영 후 상해거래소 가격에서 런던금속거래소 가격 차감, 단위: $/ton

(21)

<납> <아연>

<주석> <니켈>

<붙임 4> 실물 프리미엄 추이

* 자료: Bloomberg