조 달 청

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주간 주간 주간 주간 주간

주간 주간 주간 주간 주간 주간 주간 주간 주간 주간 주간 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제· · · · · · · · · · · · · · · ·비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 주간 경제·비철금속 시장동향

원자재시장분석센터

2014년 4월 1일

조 달 청

Public Procurement Service

본 시황자료에 수록된 내용은 조달청 연구원들에 의해 신뢰할 만한 자료 및 정보로부터 얻어진 것이나, 어떠한 경우에도 본 자료가 열람자의 거래 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 따라서 본 자료를 참고한 투자의사결정 은 전적으로 본인의 판단과 책임 하에 이루어져야 하고, 본 자료의 내용에 의거하여 행해진 일체의 투자행위 결과에 대하여 어떠한 책임도 지지 않습니다. 또한 조달청의 동의 없이 본 자료를 무단으로 복제, 전송, 인용, 배포하는 행위는 법으로 금지 되어 있습니다. 연구원: 박재환(070-4056-7206), 임병권(070-4056-7475)

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Ⅰ. 경제동향

□ 미국 FRB 추가 Tapering 실행

○ 미국 매크로 지표는 상승세

- 미국 지난달 내구재주문이 자동차와 항공기 주문에 힘입어 전월대비 2.2% 증가했음.

이는 전문가들이 예상한 1% 증가와 지난 1월의 1.3% 감소를 상회한 것임. 하지만 변동 성이 큰 운송장비 주문을 제외한 내구재 주문은 전월대비 0.2% 증가하는 데 그쳤음. 기업 투자의 지표로 간주되는 비 방산자본재 주문은 전월대비 1.3%하락했음

- 미 컨퍼런스보드는 이날 3월 소비자기대지수가 82.3으로 지난달 78.3보다 상승했다고 발표했음. 이는 시장 전망치였던 78.5도 웃돈 것으로, 2008년 1월 이후 최고치임. 6개월 뒤 기대지수는 지난달 76.5에서 이번 달 83.5로 상승했음. 이는 6개월 만에 최고임. 다만 현 상황에 대한 기대지수는 같은 기간 81에서 80.4로 떨어져 5개월 만에 처음으로 하락

<미국 내구재 주문(mom) 추이> <미국 소비자심리 추이>

○ 미국 주택가격은 다소 둔화

- 미국의 지난 1월 주요 대도시 집값 상승세가 전달보다 둔화되는 등 주택지표는 부진한 모 습을 보였음. 케이스/쉴러 주택가격 지수에 따르면, 20개 대도시 주택가격지수가 전년 같은 달보다 13.2% 상승했음. 이는 전달의 13.4% 상승을 하회하는 수치임. 이와 같이 다소 부진한 이유는 혹한으로 인해 잠시 휴지기를 가진 것으로 분석됨. 그러나 시장 전망치에 따르면, 지난해와 같은 상승세는 없을 것으로 보고 있음. 컨센서스는 완만한 증가세를 보일 것이라는 것으로 기대됨. 미국 연방주택금융청(FHFA)이 발표한 미국의 지난 1월 집값 상승세도 예상을 하회했음. FHFA가 발표한 계절조정을 거친 1월 미국 주택가격지 수(HPI)는 209.1로 집계돼 직전월(12월) 보다 0.5% 상승했음. 시장 전망치는 0.6% 상승이 었음. 2월 신규주택매매 건수도 5개월 만에 최저치를 기록했음. 미 상무부는 지난달 신규주택매매가 연율 기준 44만건으로 전월에 비해 3.3% 줄었다고 발표했음

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- 미국의 지난 분기 경제성장률이 당초 집계보다 상향 조정됐음. 미국 상무부는 지난해 4 분기 미국의 GDP 확정치가 전 분기 대비 2.6%(연율기준) 성장을 기록했음. 이는 시장 전문가들의 예상치 2.7%에는 조금 못 미치는 것임. 그러나 잠정치 2.4%보다는 높아진 성장률임. 올 겨울 혹한이 미국을 강타하기 전까지 소비자 지출이 크게 늘어났던 것으로 나타났음. 지난 4분기 소비자 지출은 2.6%에서 3.3%로 상향되며 3년 만에 최고치를 기록했음. 특히 의료·보건 서비스 분야에서의 지출이 급증해 성장률을 높이는 데 기여 한 것으로 나타났음. 미국산 제품 및 서비스 판매도 당초 발표된 2.3%에서 2.7%로 상향 수정됐다. 반면 고정 기업투자는 3.8%에서 2.8%로 낮아졌음. 미국의 GDP 성장률은 컨 센서스 기준으로 올 1분기에 1.6%로 대폭 낮아질 것으로 기대됨. 한편, 미국 경제는 지난해 연간 1.9% 성장해 전년도의 2.8%보다 성장세가 둔화됐음

<미국 Case/Shiller 주택가격(yoy) 추이>

<미국 GDP(전분기 대비 연율화) 추이>

○ FRB Charles Plosser의 코멘트

- 미국 필라델피아 FRB의 찰스 플로서 총재는 미국의 기준금리가 2016년 말 4%까지 오를 것으로 전망했음. 이날 플로서 총재는 최근 인터뷰에서 "기준금리가 2015년 말에는 3%, 2016년 말에는 4%를 기록해야 한다"고 말했음. 그는 미국 FOMC 직후 재닛 옐런 FRB 의장이 "양적완화 종료 6개월 후 금리가 인상될 수 있다"는 발언에 투자자들이 크게 동요 한 것은 이해하기 어렵다고 밝혔음. 그는 "6개월 후란 기간은 결코 예상하지 못한 기간이 아니다"며 "시장의 과도한 반응에 놀랐다"고 말했음. 플로서 총재는 "FRB의 정책적 입장이 바뀐 게 아니다"며 "옐런 의장의 발언은 실수가 아니었다."고 말했음

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재고량 C.W ratio

지난주 이번주 변동 지난주 이번주 변동

알루미늄

5,414,875 5,387,100 -27,775 46.64% 47.34% 0.70%

구리

265,700 267,200 1,500 45.08% 44.84% -0.24%

납

200,700 200,375 -325 14.52% 15.18% 0.66%

아연

780,075 777,575 -2,500 20.19% 18.33% -1.86%

주석

9,430 9,545 115 23.17% 23.00% -0.17%

니켈

283,578 285,462 1,884 47.58% 47.40% -0.19%

‘13말 ‘14.02말 전주종가 금주종가 주간변동 주간변동률 알루미늄

1,764.5 1,724.0 1,677.0 1,709.5 32.5 1.94%

구리

7,394.5 7,097.5 6,539.5 6,667.0 127.5 1.95%

납

2,206.0 2,115.5 2,061.0 2,058.0 -3 -0.15%

아연

2,085.5 2,110.0 1,952.5 1,981.0 28.5 1.46%

주석

22,550.0 23,545.0 23,000.0 23,050.0 50 0.22%

니켈

14,000.0 14,595.0 16,010.0 15,805.0 -205 -1.28%

LMEX

3,159.3 3,084.9 2,939.6 2,993.2 53.6 1.82%

USD/KRW

1,050.3 1,067.5 1,080.3 1,069.3 -11 -1.02%

전주종가 금주종가 주간변동 주간변동률 재고량 전주대비 알루미늄

45,490 46,190 700 1.52% 371,085 -16,176

구리

45,410 46,430 1,020 2.20% 193,725 20,038

납

44,970 46,270 1,300 2.81% 80,422 -515

아연

45,040 45,820 780 1.70% 269,942 -2,797

Ⅱ. 비철금속 동향

1. 비철금속 가격 및 재고 현황

□ LME 비철금속 가격변동

(단위: $/ton, index)

* LME 비철금속 가격: official cash price 기준, 환율: 서울외국환중개(주)에서 계약 체결된 종가 기준

□ LME 재고현황

(단위: ton)

* 자료: Reuters, C.W ratio=Cancelled Warrant/Total Warrant

□ SHFE 가격변동 및 재고현황

(단위: RMB/ton)

* 자료: Reuters, SHFE 비철금속가격은 선물 최근월물 종가 기준

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2. 비철금속 시장동향

□ 지난 주 LME시장은 그 동안 약세를 보였던 구리(1.9%), 알루미늄(1.9%), 아연(1.5%)의 영향으로 강세를 나타냈음. 다만 인도네시아 광석 수출제한 조치 영향으로 7주간 상승세를 나타냈던 니켈은 하락세(-1.3%)로 전환되었음

○ 지난주 알루미늄 가격은 전주 대비 1.9% 상승하며 강세로 전환되었음

- 지난주 가격 상승으로 인해 기술적으로 주요 60일 MA선을 상회하고 있어서 강세로 전환되었다고 판단됨. 그러나 박스권은 유지되고 있는 것으로 판단됨

- 지난주 알루미늄 프리미엄은 상해지역은 하락세를 나타냈고, 유럽지역은 소폭 하락세를 보였 음. 또한 연초 급등세를 나타냈던 미국지역의 알루미늄 프리미엄은 변동이 없었음. 그 동안 financial deal로 묶여 있는 재고로 연초에 프리미엄이 예상보다 높게 상승한 미국지역은 6주 연속으로 하락세를 나타낸 이후 지난 두주에는 보합세를 나타냈음. 미국의 알루미늄 프리미엄의 고점은 확인한 것으로 판단됨

- LME재고는 하락세를 나타냈는데, 지난주에는 27,775톤 하락을 기록했고 상해의 재고도 16,176톤 감소를 기록했음

- Cancelled Warrant Ratio는 지난주 대비 소폭 하락하며 47.34% 수준을 나타냈음

○ 구리는 가격급락에 따른 저가매수 유입과 중국정부의 경기부양 가능성에 상승 마감 - 지난주 금요일 종가는 $6,667(official price)으로 주간 기준 1.95% 상승

- 중국의 신용리스크로 인한 불확실성 증대에도 불구하고, 최근의 가격급락으로 인한 저가매수 수요 증대 및 중국의 통화 부양정책, 인프라 투자 확대 가능성 증대

- LME 재고는 26.7만 톤으로 지난주 대비 약 0.2만 톤 증가, 인출예정창고증권비율(CW)은 지난주 대비 약 0.2% 하락하며 44.8%수준 기록

- 구리가격은 가격급락으로 인한 저가 매수, 주요 제련소의 생산량 감축 등으로 단기적으로 반등 가능성 존재, 하지만 중국을 중심으로 한 수요둔화 우려가 여전히 상존하여 가격반등은 $7,000의 제한적 수준에 머물 것으로 전망

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1) 알루미늄

□ 가격차트

□ 시장뉴스

○ 러시아 알루미늄 소비가 1993년과 비슷한 수준이라고 러시아 Rusal관계자가 언급했음.

“러시아 산업 구조 상 알루미늄이 크게 들어가는 곳이 없으며 그나마 패키징 부문이 그나마 과거 몇 년 지속 확장되어온 산업”이라고 부연 설명했음

○ 미국과 캐나다의 1월 알루미늄 수요가 연간대비 2.9% 하락한 것으로 나타났음

○ CME에서는 알루미늄 상품을 신규 상장을 발표하였음. 하지만 Barclays는 단기적인 관점에서 이번 상장으로 인해 현물 프리미엄은 큰 영향을 받지 않을 것으로 전망하고 있음. 하지만, 만약 알루 미늄 시장에서 금융 및 현물 쪽의 물량이 대량 유입되고 상품 출하에 기간이 단축 혹은 제거 된다면 LME 측은 북미 시장에서 큰 경쟁자를 맞이하게 되는 것으로 LME입장에서는 리스크임

○ CRU 컨퍼런스의 참여자들 여론은, 오랜 기간 시장에서 기준이 되었던 LME 정책이 존재와 현재의 알루미늄 공급망 상황에서, CME 알루미늄 상품을 활용하기 위한 충분한 양의 알루미늄 거래 물량 확보기간은 적어도 몇 년은 걸릴 것으로 전망된다는 의견임

○ 중국 알루미늄 생산업체인 Xinjiang Tianshan Aluminium사는 2014년 1차 알루미늄 생산 목표치를 전년 생산량(500,000-600,000) 대비 30-60% 증가시킬 계획이라고 전하였음. 이를 통해 Xinjiang Tianshan Aluminium사는 2014년 약 800,000mt의 생산용력을 가질 수 있을 것으로 기대됨

○ 2분기 MJP 프리미엄 $365-375 예상되는 가운데 Alcoa $367, Rio Tinto $369 정도 offer하고 있다고 알려졌음

○ 4월 1일부터 적용키로 예정되었던 LME의 신 창고규정 적용이 연기되었음. UC Rusal이 LME에 제기한 소송에서 영국 고등법원이 UC Rusal에 손을 들어주며 LME가 작년에 제시했던 변경안은 사실상 연기되었음. Rusal측은 LME가 queue 물량에 대하여 창고이용료 징수를 제한하는 옵션을 작년에 발표한 변경안에 넣지 못함으로 생산자들이 손실을 줄일 기회가 사라졌다고 주장했음

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<거래소별 재고추이> <Cancelled warrant ratio>

* 자료: Reuters

기 관 발표일 Q2 14 Q3 14 Q4 14 Q1 15 Oversea-Chinese Banking Corp Ltd 03/04/14 1,842 1,832 1,823 -

Capital Economics Ltd 03/04/14 1,770 1,820 1,875 1,925

LBBW 02/28/14 1,850 1,900 1,940 1,960

Citigroup Inc 02/28/14 1,770 1,790 1,810 1,830

Westpac Banking Corp 02/28/14 1,608 1,536 1,463 1,536

Danske Bank A/S 02/28/14 1,760 1,760 1,770 1,780

National Australia Bank Ltd 02/28/14 1,765 1,814 1,861 1,889

Barclays PLC 02/28/14 1,850 1,850 1,950 -

DZ Bank AG 02/28/14 1,875 1,900 2,050 1,950

Toronto-Dominion Bank/Toronto 02/27/14 1,873 1,851 1,851 1,851

평 균 1,796 1,805 1,839 1,840

□ 시장동향

○ 지난주 알루미늄 가격은 전주 대비 1.9% 상승하며 강세로 전환되었음

- 지난주 가격 상승으로 인해 기술적으로 주요 60일 MA선을 상회하고 있어서 강세로 전환되었다고 판단됨. 그러나 박스권은 유지되고 있는 것으로 판단됨

- 지난주 알루미늄 프리미엄은 상해지역은 하락세를 나타냈고, 유럽지역은 소폭 하락세를 보였 음. 또한 연초 급등세를 나타냈던 미국지역의 알루미늄 프리미엄은 변동이 없었음. 그 동안 financial deal로 묶여 있는 재고로 연초에 프리미엄이 예상보다 높게 상승한 미국지역은 6주 연속으로 하락세를 나타낸 이후 지난 두주에는 보합세를 나타냈음. 미국의 알루미늄 프리미엄의 고점은 확인한 것으로 판단됨

○ LME재고는 하락세를 나타냈는데, 지난주에는 27,775톤 하락을 기록했고 상해 재고도 16,176톤 감소 - Cancelled Warrant Ratio는 지난주 대비 소폭 하락하며 47.34% 수준을 나타냈음

- 단기적으로 이동평균선을 중심으로 변동이 예상되어 향후 추이를 면밀히 관찰해야함. 다만 장기적으로 보았을 때 펀더멘털 적으로 알루미늄의 공급부족을 이끌만한 생산 감축이나 중국의 강한 수요 증가 등이 구체적으로 나타난다면 강세로 전환될 가능성이 크다고 판단됨

<주요 기관별 가격전망치>

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2) 구리

□ 가격차트

□ 시장뉴스

○ 유럽 최대 구리 제련소인 Aurubis는 4년 이래 최저치로 하락한 구리 가격과 유로화 강세로 유럽 지역 구리 구매자들이 매력을 느끼고 있다고 전함

○ ICSG(국제구리 연구그룹)에 따르면 작년 12월의 글로벌 구리 시장은 11월 초과수요와는 달리 34,000톤의 초과생산을 기록

○ 중국 Jianxgxi Copper는 올해 중국의 구리 수요가 전년보다 약 70만 톤 가량 증가할 것으로 전망 된다고 밝힘. 반면 생산량 전망치는 2013년 대비 60만~65만 톤 증가가 예상된다고 전망

- Jianxgxi사는 올해 생산량 증대 계획이 없어 전년과 동일한 112만 톤을 생산할 것이라고 밝힘

○ 몽고 Oyu Tolgoi 광산 지분의 66%를 보유한 Turquoise Hill사는 올해 Oyu Tolgoi 광산의 동정광 생산량 목표치를 기존 15만~17.5만 톤에서 13.5만~16만 톤으로 감축

○ 콩고정부는 현재 광산업에 부여되는 세금을 증가 시킬 예정이라고 밝힘

- 현재 콩고 국가재정의 14.5%를 광산 세금으로 충당하고 있지만 2016년까지 이를 25% 수준으로 끌어 올릴 예정(작년 94.3만 톤의 구리를 생산)

○ Freeport MacMoran사는, 인도네시아 정부와의 협상 마무리되며 수출 라이선스 취득했다고 발표, 빠르면 내달부터 연간 $40억 규모의 구리 수출이 재개될 것으로 보임

○ 일본의 2월 구리 반제품 생산량이 전년동기 대비 7.3% 증가

○ 중국 3대 구리 생산업체인 Jinchuan 사는 동정광 매수 불가항력 선언 이후, 중국내 동정광 가공 TC/RCs가 8% 가까이 증가

- TC/RCs의 증가로 Jiangxi사와 Tongling Nonferrous Metals와 같은 중국 구리 생산업체들이 혜택 을 볼 것으로 전망(현물 트레이더들은 약 10만~20만톤 가량의 동정광이 영향을 받을 것으로 예상

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□ 시장동향

○ 가격급락에 따른 저가매수 유입과 중국정부의 경기부양 가능성에 상승 마감 - 지난주 금요일 종가는 $6,667(official price)으로 주간 기준 1.95% 상승

- 중국의 신용리스크로 인한 불확실성 증대에도 불구하고, 최근의 가격급락으로 인한 저가매수 수요 증대 및 중국의 통화 부양정책, 인프라 투자 확대 가능성 증대

- LME 재고는 26.7만 톤으로 지난주 대비 약 0.2만 톤 증가, 인출예정창고증권비율(CW)은 지난주 대비 약 0.2% 하락하며 44.8%수준 기록

<거래소별 재고현황> <Cancelled Warrant ratio>

* 자료: Reuters

○ 중국의 경기불확실성이 상존하여 단기적으로 약세장이 지속될 가능성 존재

- 펀더멘털 상황에서 중국의 TC/RC가 하락하고, 백워데이션 상황이 지속되는 등 타이트한 실물수급이 지속되는 상황이지만, 인도네시아 수출금지의 정상화 가능성이 높은 상황이고 글로벌 정광공급 증가로 타이트한 실물수급 상황 완화 가능성 높음

- 중국의 기반시설 투자 부진, 케이블 및 에어컨 생산 감소, 재고 증가 등 펀더멘털 요인은 약세 지속 - 하지만 중국정부의 인프라 투자를 기반으로 한 적극적인 경기부양 정책으로 향후 수요개선 가능성이

높다고 파악됨

- 구리가격은 가격급락으로 인한 저가 매수, 주요 제련소의 생산량 감축 등으로 단기적으로 반등 가능성 존재, 하지만 중국을 중심으로 한 수요둔화 우려가 여전히 상존하여 가격반등은

$7,000의 제한적 수준에 머물 것으로 전망

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기 관 발표일 Q2 14 Q3 14 Q4 14 Q1 15 Oversea-Chinese Banking Corp Ltd 03/04/14 7,185 7,192 7,200 ^-

Citigroup Inc 02/28/14 7,250 6,800 6,650 6,800

LBBW 02/28/14 7,000 7,000 7,000 6,900

Danske Bank A/S 02/28/14 7,080 6,980 7,020 7,080

Barclays PLC 02/28/14 7,300 7,100 7,000 ^-

DZ Bank AG 02/28/14 6,600 6,500 6,700 6,700

Toronto-Dominion Bank/Toronto 02/27/14 7,187 7,054 6,834 6,613

평 균 7,015 6,859 6,783 6,725

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3) 납

□ 가격차트

□ 시장동향

○ 불가리아 아연.납 제련업체인 KCM은 올해 수요증가와 납 생산능력 향상으로 인해 그들의 생산을 증대할 계획이라고 발표했음. 구체적으로, 2013년보다 5.7% 증가된 74,000톤의 납을 생산할 예정임

○ 국제 납생산의 3% 가까운 비중을 차지하는 캐나다 Ivernia사의 2013년 4분기 결산이 발표 되었음. Ivernia사는 세전순이익 $0.6million과 $1.5million 규모의 현금 유동성을 보고했음.

이는 2013년 3분기 ($1.2million) 대비 증가한 수치임. 또한 2013년, 44,000톤의 납정광 포함 총 68,100톤의 정광 생산을 기록하였으며 4분기 17,900톤의 납정광 포함 총 27,500톤의 정광 생산을 보였음. Ivernia사는 2014년 총 80,000-85,000톤의 납 정광 생산을 보일 것으로 전망됨

○ CHR은 최근 납 광산 폐광에도 불구하고 중국의 lead 수요는 충족될 것으로 전망되고 있음

○ North American에 따르면 used-battery 시장에서 38cent/1b가 확실한 저점이라고 생각되며, 시장에서는 38-40 cent가 적정한 가격 수준으로 판단된다고 보고했음

○ Starlit Group은 현재 lead 시장의 침체로 downstream activity를 시행하고 있으며 그 일환인 lead-acid batteries 사업을 8월에 시작할 예정임

○ 중국 Shenzhen Zhongjin Lingnan Nonfemet 사는 2013년 납과 아연 제품을 약 300,000mt을 생산하며 2012년 (143,900mt) 대비 두 배 가까운 생산량 증대를 보였다고 전하였음. 또한 Zhongjin사는 2013년 중국 광산에서 187,700mt의 납과 아연정광을 생산하며 2012년 대비 3.1% 생산량 증대를 기록하였음

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기 관 발표일 Q2 14 Q3 14 Q4 14 Q1 15 Capital Economics Ltd 03/04/14 2,025 1,975 1,925 1,900

Citigroup Inc 02/28/14 2,050 2,150 2,250 2,350

LBBW 02/28/14 2,300 2,350 2,400 2,360

Westpac Banking Corp 02/28/14 1,905 1,781 1,687 1,800 National Australia Bank Ltd 02/28/14 2,137 2,159 2,180 2,202

Barclays PLC 02/28/14 2,200 2,300 2,350 ^-

Toronto-Dominion Bank/Toronto 02/27/14 2,248 2,292 2,336 2,425 Prestige Economics LLC 02/24/14 2,185 2,215 2,240 ^-

평 균 2,131 2,153 2,171 2,173

□ 시장 가격동향 및 재고 동향

○ 지난주 납 가격은 전주대비 0.15%(w/w) 하락하며 약보합세를 나타냈음음

- 기술적으로 60일 MA선을 하회하고 있어서 약세를 나타내고 있다고 판단됨. 단기적인 박스권은 U$1,980~U$2,300 범위임

○ 지난주 LME재고는 325톤 감소했고, 상해재고는 515톤 감소를 기록했음 - 납은 2분기의 비시즌으로 전환되어 수요가 다소 약해지리라고 예상됨 - 주간기준으로 Cancelled Warrant는 0.6%p 하락하며 15.2%를 기록했음

- 지난주 프리미엄은 미국, 유럽지역, 상해 모두 변동 없었음. 다만 상해는 추가적으로 프리미엄 하락 가능성이 있다고 판단됨.

○ 변동이 심했던 LME 납의 forward curve는 다시 정상시장으로 전환되었음. 다만 6월 구간에 역전현 상이 있고, 7월 이후는 정상시장임.

< 거래소별 재고 추이> <납 인출예정창고증권비율(%) 추이>

* 자료: Reuters

(13)

4) 아연

□ 가격차트

□ 시장뉴스

○ 아연의 스프레드(Cash-3M)는 지난 주 아연 가격 강세를 반영하여 소폭 정상시장으로 3주 연속 전환되었음

○ 최근에 중국 국가안전생산감독관리총국(State Administration of Work Safety)은 Yunnan Luoping Zinc & Electricity에게 그들의 연간생산능력 60,000 mt인 아연생산 라인의 가동을 승인했음

○ 중국 Hunan Nonferrous Metal사는 2013년 약 536,739mt의 아연을 생산하며 전년대비 약 7.6% 증가생산을 기록하였다고 발표했음. 또한 같은 기간 납 생산량은 2012년 대비 16.9% 증가하며 100,399mt를 기록하였음

○ 캐나다 금속 생산업체인 Zazu Metals 사는 북서부 알래스카에서 진행되는 Zazu Metals의 아연-납-은 광산 생산 프로젝트에서 63 cents/Ib 수준의 아연 생산운영 비용이 드는 것으로 집계되었음

○ 중국 경기 회복력 저하에 대한 우려가 커지는 상황에서 비철의 경우, 파이낸싱 수입물량에 대한 중국 내 규제 강화, 가격경쟁력 약화, 중국 위안화 약세 등의 원인으로 인해 2월 정 련금속의 수입물량은 큰 폭으로 감소하였음. 특히 구리와 아연의 수입량 감소는 6대 비철 중 가장 큰 것으로 나타났음. 한편 정련 니켈 수입량 감소는 지난 5월 이래 최저치를 보였음

○ 기술적으로 살펴보면, 아연은 현재 레인지 거래를 이어가는 모습으로 하단의 지지는 $1,950

~ $2,000 수준에 위치함. 만약 $1,950을 하향 돌파하면, 그 다음 지지선은 $1,850 수준임. 반 면, $1,950선을 지키면 다시 강세를 나타낼 수 있다고 판단됨

(14)

Citigroup Inc 02/28/14 2,050 2,080 2,100 2,150

LBBW 02/28/14 2,000 2,050 2,100 2,200

Danske Bank A/S 02/28/14 2,015 2,000 2,010 2,030

Barclays PLC 02/28/14 2,100 2,200 2,250 ^-

평 균 1,972 1,978 1,993 2,013

□ 시장 동향

○ 아연가격은 지난주 대비 1.5% 상승하며 3주 연속 하락세에서 상승세로 전환되었음. 그 동안 급락에 대한 반등인 것으로 판단됨

- 지난주 상승에도 불구하고 아연 가격은 기술적으로는 60일 MA을 하회해서 약세를 나타내고 있음. 다시 강세로 전환되려면 다소 시일이 소요될 것으로 기대됨

○ 현재 LME창고의 아연 재고는 지난주 대비 2,500 톤 감소를 기록했고, 상해창고는 2,797톤 감소를 기록했음

○ 최근의 아연 시장의 “LME cancelled warrants”는 지난주 대비 감소하며 약 18.3% 수준을 기록했음

○ 아연은 수요가 점차 개선되고 있는 상황이어서, 아연 가격은 향후 강세를 유지할 것으로 기대됨

○ LME 아연의 forward curve는 올해 6월 구간에 소폭 역전화 현상이후 정상화 현상이 나타나고 있음. 전반적으로 forward curve는 정상화를 나타내고 있음

< 거래소별 재고 추이> <아연 인출예정창고증권비율(%) 추이>

* 자료: Reuters

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<인출예정창고증권비율 추이> <현-선물 가격차이>

* 자료: Reuters

5) 주석

□ 가격차트

□ 시장동향

○ 지난 2주간 주석 가격은 큰 변동 없이 횡보세 지속

- LME 주석가격은 지난주 대비 0.22% 상승한 $23,050으로 하락 마감

- 지난주 LME 재고량은 115톤 증가하며(LME 재고 9,545톤) 그동안의 재고하락세가 반등하는 모습을 보임, C.W는 약 0.2% 하락하며 23% 수준 기록

○ 펀더멘털 상황에서 공급측면 불확실성은 여전히 상존해 있고, 글로벌 주석 수요가 개선되고 있어 가격 강세는 지속될 것으로 전망

- 인도네시아 수출제한, 중국 제련소 폐쇄 등의 공급 불확실성 확대로 공급측면 불확실성 상존 - 또한 유럽, 일본 등의 주요 선진국 반도체 수요가 개선되고 있어 장기적으로 가격상승을 보일

것으로 예상

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기 관 발표일 Q2 14 Q3 14 Q4 14 Q1 15

Oversea-Chinese Banking 03/04/14 22,452 22,476 22,500 ^- Capital Economics Ltd 03/04/14 22,599 22,599 23,500 23,500

Citigroup Inc 02/28/14 22,000 22,500 24,000 25,000

Barclays PLC 02/28/14 25,500 26,500 27,000 ^-

Prestige Economics LLC 02/24/14 23,300 23,600 23,900 ^- Itau Unibanco Holding SA 02/19/14 22,480 22,810 23,140 23,534

평 균 23,055 23,414 24,007 24,011

(17)

6) 니켈

□ 가격차트

□ 시장뉴스

○ 핀란드 최대 스테인리스 생산업체인 Outokumpu사는 약 22,000mt 규모의 Duplex 2205 스테인리스 강을 오만의 천연가스 생산 프로젝트 지역에 공급할 것으로 보고했음. 스테 인리스 강 공급은 2014년 상반기를 시작으로 2016년까지 지속될 것으로 기대됨

○ Universal Stainless는 시설재투자와 더 나은 고객서비스를 위해 Bridgeville, Dunkirk와 North Jackson에서 생산되는 stainless steel 가격을 5% 인상한다고 밝혔음.

○ 호주의 Sirius는 Western Australia에서 진행될 예정인 구리, 니켈 광산 사업 프로젝트를 2016까지는 시작할 예정이며, 매년 생산량은 nickel concentrate가 28,000mt, copper concentrate는 11,000mt 규모가 될 것이라고 밝혔음

○ 중국은 2013년 전 세계 스테인리스 강 생산량의 절반을 생산한 것으로 집계되었음. 2013년 전 세계 생산량은 약 40million톤 수준, 중국은 20.5million톤을 생산한 것으로 알려졌음

○ 브라질 니켈 프로젝트를 수주한 Horizonte Mineral 사는 $15million 규모의 추가 투자비용 증가를 위해, 니켈 광산 개발을 위한 마지막 조사를 이행할 것으로 알려졌음. 이번 프로젝 트에는 약 $519million 규모가 들어간 Horizonte Mineral 사 단독 진행인 것으로 알려졌음

○ Metal Bulletin의 국제 니켈 컨퍼런스에 따르면, 인도네시아 광석 수출 금지 정책으로 인해 니켈소비자들은 재고 구축을 진행 하고 있는 것으로 알려졌음

○ 인도네시아 광석 수출금지 정책으로 인해 2월 니켈 광석의 수입량은 큰 폭으로 감소하 였음. 중국 내 등록된 총 니켈 광석 수입량은 3.6Mt을 기록하며 전월대비 절반 수준을 보였음. 인도네시아로 부터의 기타 니켈 관련 상품 수입량은 1월 6.1Mt에서 2월 2Mt로 감소하였음. 이는 1월 중순 인도네시아 광석 수출금지 정책 이전에 수출물량을 선착 시켰던 원인으로 분석됨

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<미결제약정수량과 선물가격> <인출예정창고증권 비율 추이>

* 자료: Reuters * 자료: Reuters

Capital Economics Ltd 03/04/14 14,525 14,975 15,350 15,375 Citigroup Inc 02/28/14 16,500 17,000 17,500 18,000

LBBW 02/28/14 15,200 15,500 16,000 15,600

Westpac Banking Corp 02/28/14 13,372 12,771 12,098 12,838 Danske Bank A/S 02/28/14 14,200 14,200 14,500 14,800 National Australia Bank Ltd 02/28/14 14,553 14,714 14,875 15,136

Barclays PLC 02/28/14 15,000 15,000 15,250 ^-

평 균 14,752 14,874 15,072 15,292

□ 시장동향

○ 지난주 니켈 가격은 전주대비 1.3%(w/w) 하락하며 일곱째 주 연속으로 강세시장을 마무리 했음. 그러나 상승 추세는 바뀌지 않은 것으로 판단됨

- 니켈의 시장가격은 바닥을 다진 것으로 판단됨. 가격 측면에서 니켈 가격은 매우 매력적임.

기술적으로 의미 있는 반등으로 톤당 15,000 달러선을 회복함에 따라 가격 추가 상승 가능성을 제기할 수 있다고 판단됨. 일단 최근 반등세로 60일선은 크게 상회하고 있음

○ LME 니켈 재고는 지난주 주간기준으로 1,884톤 증가를 기록했음. 이에 따라 LME 니켈 재고 285,462톤을 기록해서 사상 최고 재고치를 기록했음

- 펀더멘털적으로 공급과잉이 지속되는 상황으로 LME의 높은 니켈 재고가 소진되기 전에는 니켈의 본격적인 상승세를 기대하기는 어렵다고 보임

- Cancelled warrants는 47.4%를 기록했는데, 이는 주간기준으로 0.2%p 하락했기 때문임 - 실물프리미엄은 여전히 양호한 상황이지만, 지난주 상해의 프리미엄은 하락했음

(19)

<알루미늄> <구리>

<납> <아연>

<주석> <니켈>

<붙임 1> LME 품목별 가격 및 재고현황

(20)

<납> <아연>

<주석> <니켈>

<붙임 2> LME 품목별 Forward curve

* 품목별 1일, 1주, 1달 전의 선물 만기별 가격을 연결한 곡선, 최장 만기 2년물

(21)

1. 알루미늄

2. 구리

3. 납

4. 아연

<붙임 3> SHFE-LME 가격차이

* 증치세(17%) 반영 후 상해거래소 가격에서 런던금속거래소 가격 차감, 단위: $/ton

(22)

<납> <아연>

<주석> <니켈>

<붙임 4> 실물 프리미엄 추이

* 자료: Bloomberg