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원자재시장분석센터
2014년 1월 14일
조 달 청
Public Procurement Service
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Ⅰ. 경제동향
□ FOMC에서 추가 Tapering 가능성 증가 예상
○ 에반스 룰에 근접한 미국 실업율
- 지난달 미국의 제조업 ISM지수가 57.0을 기록했음. 이는 지난달 기록한 2년반래 최고치 57.3보다는 소폭 하락한 수치임. 그러나 경기 확장·위축을 가늠하는 50선을 7개월 연속 상 회하며 미국 제조업경기의 회복세가 견고함을 시사하고 있음. 특히 신규주문지수가 64.2를 기록하며 2010년 4월 이후 최고치를 나타냈음. 반면, 12월 비제조업(서비스업) 지수는 지난 해 6월 이후 가장 낮은 53.0을 기록했음. 이는 11월 수치인 53.9와 시장 전문가 예상치 54.6도 하회하는 수치임. 세부적으로는 신규 주문이 56.4에서 49.4로 급락했음. 이는 2009년 5월 이후 가장 낮은 수치이며, 신규 주문이 위축세를 보인 것은 2009년 7월 이후 처음임 - 지난해 12월의 비농업부문 신규취업자수가 전월 대비 7만 4000명 증가했음. 이는 시장
전망치인 19만 6000명, 직전월 기록인 20만 3000명을 대폭 하회한 수치임. 한편 12월 실 업률은 6.7%로 집계됐음. 이는 전월치와 전망치인 7.0%를 하회한, 2008년 10월 이후 가 장 낮은 수치임. 실업률의 개선은 실상 구직 포기자들이 늘어난 데 기인한 것으로 분석 되었음. 실제로 12월중 노동시장 참가율은 62.8%를 기록해 앞선 11월의 63.0%보다 낮 아졌음. 섹터별로 소매부문에서는 5만 5000명의 취업자 증가를 나타냈음. 제조업 취업자 수도 증가했음. 하지만 이외의 부문은 직전월 기록에서 축소되었음. 한편, 실업율은 6.5%인 에반스 룰에 한걸음 다가섰음. 이에 따라 Tapering은 지속될 전망임
<미국 ISM 추이> <미국 실업율 추이>
○ 작년은 안정적인 중국 물가, 올해는 상승 가능성 제기
- 지난해 중국의 소비자물가지수(CPI)가 전년대비 2.6%(yoy) 증가해 정부의 연간 통계 목표치인 3.5%를 하회했음. 반면 식품 가격이 전년대비 4.7% 오르는 등 큰 폭의 상승 세를 기록하면서 올해는 CPI가 3.0%를 넘을 것이란 전망이 나오고 있음. 연간 평균 CPI
가 3.0%를 넘어서면 기준금리 상승 압력도 커지게 될 것임. 지난해 12월 CPI도 전월보 다 0.5%p 낮은 2.5%를 기록했으나 식품 가격은 4.1% 올라 높은 상승률을 기록했음.
쇠고기와 양고기는 각각 0.9%, 1.0% 상승하는데 그쳐 연말들어 안정세를 보였으나 춘절 을 앞두고 과일(15.6%)과 수산물(5.5%)이 높은 가격을 형성했음
- 지난해 12월 중국의 수출 성장세가 시장 기대를 하회했음. 이는 중국정부가 무역으로 위 장한 투기자본 유입을 단속하는 활동도 원인으로 지적되고 있음. 지난해 12월 중국의 수출이 전년보다 4.3% 늘어난 2077억달러라고 발표했음. 이는 직전월 기록한 12.7%
증가에 못 미치는 것은 물론 시장이 내다본 4.9% 증가보다도 낮은 수준임. 반면 수입은 전년에 비해 8.3% 증가했음. 이는 직전월 기록한 5.3% 증가보다 큰 것으로 최근 제기된 중국 경제의 모멘텀 둔화 분석에도 내수가 견조함을 시사하고 있음. 이에 따라 중국의 지난해 12월 무역수지 흑자는 전년에 비해 24.3% 줄어든 256억달러를 기록했음
<중국 소비자물가 상승률 추이> <중국 수출 추이>
○ 추가 FRB Tapering 가능성 증대
- FRB의 대다수 위원들은 지난해 12월 FOMC회의에서 QE정책의 효과가 갈수록 줄어들고 있다는 입장을 나타냈음. 이에 따라 대다수 위원들은 양적완화 정책을 2014년 하반기에 종료해야 한다고 밝혔음. 또 대다수 위원들은 연준이 자산매입 프로그램을 2014년 하 반기 내 종료해야 한다는 데 의견을 같이했음. FRB는 지난번 회의에서 5년만에 처음으로 양적완화 축소를 단행했음. 의사록에 따르면 이날 회의에서 일부 연준 위원들은 양적완화 규모를 100억 달러보다 더 많이 축소해야 한다고 주장했음
- 존 윌리엄스 샌프란시스코 FRB 총재는 "미국 경제가 FRB의 전망대로 개선세를 이어 간다면 양적완화(QE)가 올해 끝날 것"이라고 말했음. 그는 "양적완화 종료는 통화정책이 정상적인 상황으로 돌아가는 중요한 첫 걸음이 될 것이다"고 밝혔음. 그는 다만 "양적 완화 종료는 앞으로 경제 여건에 달려 있으며, 어떤 시점이 정해져 있는 것은 아니다"고 말했음
재고량 C.W ratio
지난주 이번주 변동 지난주 이번주 변동
구리
359,075 343,875 -15,200 65.47% 64.33% -1.15%알루미늄
5,459,750 5,437,425 -22,325 43.30% 43.45% 0.15%납
215,200 213,000 -2,200 14.71% 13.69% -1.02%아연
927,225 905,575 -21,650 45.99% 42.49% -3.50%주석
9,705 9,660 -45 32.77% 42.39% 9.62%니켈
260,706 261,906 1,200 37.96% 38.28% 0.32%‘12말 ‘13.12말 전주종가 금주종가 주간변동 주간변동률 구리
7,915 7,394.5 7,335.5 7,283.5 -52 -0.71%알루미늄
2,040 1,764.5 1,738.5 1,716.0 -22.5 -1.29%납
2,340 2,206.0 2,168.0 2,097.0 -71 -3.27%아연
2,034.5 2,085.5 2,044.5 2,020.0 -24.5 -1.20%주석
23,500 22,550.0 21,580.0 21,850.0 270 1.25%니켈
17,085 14,000.0 13,920.0 13,725.0 -195 -1.40%LMEX
3,454.5 3,159.3 3,125.4 3,123.9 -1.5 -0.05%USD/KRW
1,070.6 1,050.3 1,055.2 1,061.4 6.2 0.59%전주종가 금주종가 주간변동 주간변동률 재고량 전주대비 구리
51,980 51,800 -180 -0.35% 122,189 -3,465알루미늄
14,065 13,850 -215 -1.55% 193,420 6,710납
14,235 13,915 -320 -2.30% 90,391 684아연
15,080 14,985 -95 -0.63% 243,056 1,332Ⅱ. 비철금속 동향
1. 비철금속 가격 및 재고 현황
□ LME 비철금속 가격변동
(단위: $/ton, index)
* LME 비철금속 가격: official cash price 기준, 환율: 서울외국환중개(주)에서 계약 체결된 종가 기준
□ LME 재고현황
(단위: ton)
* 자료: Reuters, C.W ratio=Cancelled Warrant/Total Warrant
□ SHFE 가격변동 및 재고현황
(단위: RMB/ton)
* 자료: Reuters, SHFE 비철금속가격은 선물 최근월물 종가 기준
2. 비철금속 시장동향
□ 지난 주 LME시장은 전반적으로 조정세를 보이면서 약세를 나타냈음. 특히 펀더멘탈이 상대 적으로 강한 주석(1.2%)이 상대적으로 강세를 나타냈음. 반면 CTA펀드에서 매도세가 늘어난 납은 3.3% 하락세를 나타냈음
○ 구리가격은 중국의 실물경기지표 부진으로 인하여 지난주 대비 하락 마감 - 지난주 금요일 종가는 $7,283.5(official price)로 주간 기준 0.71% 하락
- LME 재고는 34.4만 톤으로 지난주 대비 약 1.5만 톤 감소하며 지속적인 하락추세를 보임, 인출예정창고증권비율(CW)은 지난주 대비 약 1.2% 하락하며 64.3% 수준 기록
- 단기적으로 타이트한 실물 수급상황, 중국 재고비축 수요증가 등으로 가격상승 가능성 있음 - 올해 구리공급이 크게 확대될 것으로 예상되는 상황이지만 수요 측면에서 중국의 기반시설 투자
확대, 케이블 및 에어컨 생산증가로 인한 수요증가 등을 본다면 장기적으로 글로벌 수급균형이 달성될 것으로 예상됨. 따라서 중 · 장기적으로 $7,200~$7,500 범위 내에서 상승세가 나타날 것으로 전망됨
○ 지난주 알루미늄 가격은 전주 대비 1.3% 하락하며 하락세를 나타냈음
- 기술적으로 주요 60일 MA선을 아직 하회한 상태에서 약세를 유지하고 있다고 판단됨. 일단 60일 선을 맞고 하회해서 약세흐름인 것을 확인해주었음. 지금이 단기 바닥권이라고 판단됨
- 지난주 알루미늄 프리미엄은 미국과 유럽 모두 상승세를 나타냈는데, 특히 미국 쪽은 큰 폭 상승세를 보였음. 이는 financial deal로 묶여 있는 재고로 인해 연초에 프리미엄이 예상보다 높게 상승했기 때문임.
- LME재고는 하락세를 나타냈는데, 지난주에는 22,325톤 하락세를 기록했는데 비해서 상해의 재고 는 6,710톤 증가를 기록했음
- Cancelled Warrant Ratio는 지난주 대비 소폭 증가하며 43.4% 수준을 나타냈음
1) 구리
□ 가격차트
□ 시장뉴스
○ 잠비아의 2013년 10월까지의 누적 전기동 생산량이 2012년 동기간의 680,721 대비 18.7% 상승한 807,909톤 기록
○ 칠레의 2013년 11월 전기동 생산은 전년 동기 대비 6.4% 증가한 510,000톤 기록
○ 콩고민주공화국의 전기동, 코발트 원광 수출 제한 시작일을 올해 12월 31일로 연기
○ Glencore는 작년 Haiyan 태풍 피해로 11월 7일부터 중단된 필리핀의 Pasar 구리 제련소의 생산 재개를 1월 15일로 예상된다고 밝힘
- 해당 제련소는 2012년 9.8만 톤을 생산했으며, 2013년 생산량은 태풍피해로 인한 생산 중단으로 15.5만 톤이 예상됨
○ 중국 그리드 투자 활성화로 전기동 수요가 증가할 것으로 나타남, 중국 전역의 그리드 관련 투자 지출은 대략 10% 수준(2013년 6~8% 증가)이 될 것으로 전망됨 (reuters)
○ 작년 중국 남부 Jiangsu지방 Nantong 항으로의 구리 정광 수입은 2.1백만 톤으로 2012년 백만 톤 대비 98% 증가한 것으로 나타남
- 중국의 높은 TC/RCs로 인하여 정광 수입이 증가된 것으로 판단됨
○ 일본 copper 및 copper alloy 가공 제품 수요는 2014년 80만 톤 수준이 될 것으로 예상됨(전년 77만 톤 대비 증가)
○ Freeport MaMoran은 Grasberg광산의 2014년 전기동 생산량이 전년 대비 12%상승할 것으로 전망 된다고 밝힘
○ 작년 12월 20일부터 시작된 상해 선물거래소에서 야간에 거래되는 전기동 양이 대략 하루 전체 거래량의 1/5수준이라고 발표
○ 중국 12월 구리 수입이 전월 대비 1.3% 증가한 것으로 나타남
- 최근 중국 정부의 금융규제(융자동)에도 불구하고, 이미 계약된 물건들이 도착한 것이 주요 원인
○ 1월 12일자로 시행예정인 인도네시아 정부의 원광 수출 제한 정책이 다소 완화
- 기존 인도네시아 정부는 자국 내 구리 제련소를 보유한 기업에 대해서만 순도 99.9% 구리를 수출 하도록 규정한다고 밝힘, 지난주 인도네시아 정부는 기존의 규정 대신 향후 3년간(2017년까지) 구리 함량 15% 이상인 원광 수출은 허용하도록 결정
□ 시장동향
○ 중국의 실물경기지표 부진으로 인하여 지난주 대비 하락 마감
- 지난주 금요일 종가는 $7,283.5(official price)로 주간 기준 0.71% 하락
- LME 재고는 34.4만 톤으로 지난주 대비 약 1.5만 톤 감소하며 지속적인 하락추세를 보임, 인출예정창고증권비율(CW)은 지난주 대비 약 1.2% 하락하며 64.3% 수준 기록
<거래소별 재고현황> <Cancelled Warrant ratio>
* 자료: Reuters
○ 중국 비철금속 수요현황
- 현재 중국의 수입 프리미엄은 계절적 비수기로 인한 수입둔화 및 융자동 거래 제한으로 소폭 감소 (붙임 4 참고; 중국내 현물 수입 프리미엄 2주전 $175-195/ton에서 현재 $175-185/ton 으로 하락한 것으로 추정됨)
- 하지만, 춘절연휴를 앞두고 재고비축 수요 및 융자동 거래제한 완화로 수입수요 증가 가능성 있음(CRU)
- CRU에 의하면 구리관(copper tube) 제조업자들의 2014년 수출 계약 물량은 양호한 수준이고, 에어컨 제조업자들의 자국 내 수요용 재고가 낮은 수준을 유지함에 따라 지난 10월부터 재고물량을 점진적으로 확충해 나가는 상황 (중국내 에어컨 생산 및 판매량은 증가추세; 2012년 6.4%, 2013년 11월까지 9.2%)
기 관 발표일 Q1 14 Q2 14 Q3 14 Q4 14 Bayerische Landesbank 01/10/14 7,300 7,500 8,000 8,300
Danske Bank A/S 01/03/14 7,154 7,139 7,129 7,119
Cantor Fitzgerald LP 01/03/14 6,944 6,834 6,834 - Prestige Economics LLC 12/31/13 7,562 7,804 7,915 8,025
DZ Bank AG Deutsche 12/20/13 6,900 6,600 6,500 6,700 National Australia Bank Ltd 12/20/13 7,173 7,173 7,195 7,230 Intesa Sanpaolo SpA 12/18/13 7,300 7,200 7,100 7,100 Westpac Banking Corp 12/12/13 6,829 6,407 6,118 5,828 Itau Unibanco Holding SA 12/02/13 6,966 6,916 6,866 6,816 Toronto-Dominion Bank/Toronto 12/02/13 7,319 7,165 7,054 6,834
평 균 7,145 7,074 7,071 7,106
- 작년 중국 대형 및 중소형 최종수요자들의(케이블 업체, 에어컨 제조업체 등등) 구리 소비 증가율이 크게 상승한 것으로 나타남 (특히 3분기 이후 소비량 큰 폭 증가)
<중국 에어컨 재고 현황> <최종 수요자 소비 증가율>
* 자료: CRU
○ 구리가격은 소폭 가격회복이 나타날 것으로 판단됨
- 단기적으로 타이트한 실물 수급상황, 중국 재고비축 수요증가 등으로 가격상승 가능성 있음 - 공급측면에서 정광 공급 증가로 중국의 TC/RC가 높은 수준을 유지하고 있고, 유럽지역 및
여타 지역의 제련소 정련, 제련 비용 또한 상승추세를 보이고 있어 타이트한 실물수급 상황 완화 가능성 존재
- 하지만 수요 측면에서 중국의 기반시설 투자확대, 케이블 및 에어컨 생산증가로 인한 수요증가 등 점진적인 개선이 나타는 상황
- 구리 가격은 글로벌 경제 이슈로 단기 등락 가능성이 존재하지만, 장기적으로 글로벌 수급 균형 달성될 것으로 예상됨. 따라서 중 · 장기적으로 $7,200~$7,500 범위 내에서 상승세가 나타날 것으로 전망됨
<주요 기관별 가격전망치>
2) 알루미늄
□ 가격차트
□ 시장뉴스
○ Platts사는 미국 알루미늄 프리미엄이 파운드당 LME Cash+ 15센트로 치솟았다고 보고했음. 생산 자들은 켄터키로 가는 물량은 16센트, 미국 중서부는 15~16.5센트를 기록했다고 전함. 이는 연초 financial deal에 묶여 있는 재고가 원활히 방출되지 않으면서 나타난 이례현상일 것으로 분석됨.
또한 트레이더들이 보유하고 있는 실물을 시장에 내놓지 않아서 매수자들이 어려움을 겪고 있음.
○ 중국 알루미늄 시장은 생산능력이 증가와 낮은 가격으로 인해 10년래 나쁜 상황에서 최악의 상황으로 변하지 않기 위해 버티고 있다며 Metal Bulletin이 전함. 작년 말 기준 으로 알루미늄 시장의 생산능력은 32million 톤으로 예상됨. 이는 재작년 27million 톤보다 18.5% 늘어난 수치임. 또한 이는 10년 전보다 6배가 늘어난 수치임.
○ 1월 12일부터 시행 예정인 인도네시아 광물 수출금지 법안이 막판 대법원 혹은 대통령의 중재로 인해 또 다른 시나리오가 예상된다고 Metal Bulletin은 언급했음.
○ 연간 17만톤 규모의 네덜란드 알루미늄 Smelter 회사인 Aldel이 높은 전력 요금 및 과잉 공급에 따른 알루미늄 가격 하락에 파산을 신청하였음. 네덜란드 정부는 Aldel사에 브리지론으로 약 800만 유로를 지원할 것이라 발표하였음.
○ 올해 2014년에도 알루미늄 프리미엄이 고공행진을 지속할지 여부가 비철금속 시장의 최대 관심 사임. LME 규정변화와 관련해 산업계의 진통이 있음. 실제로 지난 11월에 러시아 Rusal은 재고 규정변화가 비이성적이고 부적절하다고 LME를 제소했음. Rusal사는 이러한 LME 규정변화로 알루미늄 가격 하락과 프리미엄 급락할 것이라고 우려를 표명했음
○ 2014년 중국의 알루미늄 수요가 연간대비 10%늘어날 것으로 IAI (International Aluminum Institute)가 전망했음
<거래소별 재고추이> <Cancelled warrant ratio>
* 자료: Reuters
기 관 발표일 Q1 14 Q2 14 Q3 14 Q4 14 Danske Bank A/S 01/03/14 1,790 1,765 1,745 1,725 Prestige Economics LLC 12/31/13 1,825 1,875 1,925 1,975 DZ Bank AG Deutsche 12/20/13 1,800 1,875 1,900 2,050 National Australia Bank Ltd 12/20/13 1,821 1,857 1,890 1,921 Intesa Sanpaolo SpA 12/18/13 1,825 1,875 1,940 1,950 Westpac Banking Corp 12/12/13 1,725 1,651 1,577 1,502 Itau Unibanco Holding SA 12/02/13 1,797 1,853 1,909 1,964 Toronto-Dominion Bank/Toronto 12/02/13 1,895 1,895 1,851 1,851
Citigroup Inc 11/18/13 1,780 1,820 1,850 1,880
LBBW 11/07/13 2,000 2,000 2,030 2,050
평 균 1,826 1,847 1,862 1,887
□ 시장동향
○ 지난주 알루미늄 가격은 전주 대비 1.3% 하락하며 하락세를 나타냈음
- 기술적으로 주요 60일 MA선을 아직 하회한 상태에서 약세를 유지하고 있다고 판단됨. 일단 60일 선을 맞고 하회해서 약세흐름인 것을 확인해주었음. 지금이 단기 바닥권이라고 판단됨
- 지난주 알루미늄 프리미엄은 미국과 유럽 모두 상승세를 나타냈는데, 특히 미국 쪽은 큰 폭 상승세를 보였음. 이는 financial deal로 묶여 있는 재고로 인해 연초에 프리미엄이 예상보다 높게 상승했기 때문임.
○ LME재고는 하락세를 나타냈는데, 지난주에는 22,325톤 하락세를 기록했는데 비해서 상해의 재고는 6,710톤 증가를 기록했음
- Cancelled Warrant Ratio는 지난주 대비 소폭 증가하며 43.4% 수준을 나타냈음
- 단기적으로 이동평균선을 중심으로 변동이 예상되어 향후 추이를 면밀히 관찰해야함. 다만 장기적으로 보았을 때 펀더멘털 적으로 알루미늄의 공급부족을 이끌만한 생산 감축이나 중국의 강한 수요 증가 등이 구체적으로 나타난다면 강세로 전환될 가능성이 크다고 판단됨
<주요 기관별 가격전망치>
3) 납
□ 가격차트
□ 시장동향
○ 지난해 연말과 올해 초의 납의 급락세는 예상을 벗어나는 것임. 왜냐하면, 북미 지역의 자동차 판매 대수는 예상을 상회하고 있고, 자동차 밧데리 판매량도 성장세를 꾸준히 유지하고 있어서 펀더멘탈은 우호적이기 때문임. 특히 겨울철은 밧데리 교환의 시즌이어서 추가 수요증가가 예상됨. 따라서 이와 같은 급락세는 예외적인 현상이라고 판단됨. 다만 일부 CTA펀드에서 매도 물량을 늘렸기 때문인 것으로 분석됨
○ 중국의 Zhuzhou 아연-납 제련소는 환경보호노력에 대한 대가로 정부로부터 89.48 million yuan($14.7 million)의 보조금을 수령했음
○ Metal Bulletin에 따르면, 올해에도 납의 수급이 타이트한 모습 이어질 것으로 예상됨. 북아메 리카 지역 납 제련소 가동중단에 따라 수급 악화 전망임. 올해 2014년에는 85,000톤으로 초과 수요가 증가하리라고 예상됨. 현재 LME재고는 전체 소비량의 2%수준 불과한 수준임
○ JP Morgan의 전망에 따르면, 2014년 납 가격과 프리미엄의 가격 지지는 유지될 것으로 전망. 특히 미국 쪽의 환경규정 정책은 2014년에도 신규물량 공급을 제한할 것으로 보임
□ 시장 가격동향 및 재고 동향
○ 지난주 납 가격은 전주대비 약 3.3%(w/w) 하락하며 비철금속 가격 중 가장 큰 폭으로 하락세를 나타났음
- 기술적으로 60일 MA선을 다시 하회하고 있어서 약세를 나타내고 있음. 단기적인 박스권은 U$1,980~U$2,300 범위임
기 관 발표일 Q1 14 Q2 14 Q3 14 Q4 14 National Australia Bank Ltd 12/20/13 2,131 2,152 2,173 2,195
Intesa Sanpaolo SpA 12/18/13 2,300 2,150 2,200 2,350 Westpac Banking Corp 12/12/13 2,053 1,926 1,801 1,706 Itau Unibanco Holding SA 12/02/13 2,084 2,097 2,110 2,124 Toronto-Dominion Bank/Toronto 12/02/13 2,248 2,292 2,336 2,380
Citigroup Inc 11/18/13 2,250 2,000 2,150 2,300
LBBW 11/07/13 2,300 2,300 2,350 2,400
Standard Chartered Bank 11/04/13 2,300 2,300 2,300 2,300
평 균 2,208 2,152 2,178 2,219
○ 지난주 LME재고는 2,200톤 감소했고, 상해재고는 684톤 증가를 기록했음
- 납의 소비시즌 중이어서 겨울철의 재고 Restocking에 대한 수요가 증가할 것으로 예상됨 - 주간기준으로 Cancelled Warrant는 -1.0%p 하락하며 13.7%를 기록했음
- 지난주 프리미엄은 미국, 상해지역 모두 변동 없었음. 다만 유럽 쪽의 프리미엄은 소폭 하락 세를 나타냈음.
○ 그 동안 변동이 심했던 LME 납의 forward curve는 다시 역전현상을 일부 나타냈는데, 특히 올해 4월 기간의 일부 평탄화에 근접한 역전현상이 발생했음
< 거래소별 재고 추이> <납 인출예정창고증권비율(%) 추이>
* 자료: Reuters
<주요 기관별 가격전망치>
4) 아연
□ 가격차트
□ 시장뉴스
○ 국제 납, 아연연구그룹(ILZSG)는 국제 아연 시장이 현재 2000mt 정도 공급부족 현상을 보였다고 발표했음. 또한 지난 10월에 미국내 아연 수요가 5.2% 증가세를 나타냈음. 특히 건설업 경기 회복에 따라 아연수요가 증가세를 나타내고 있는 것으로 분석됨
○ 유럽의 대형 제강공장(steel mill) 한곳은 2013년에 적용되었던 zinc에 대한 프리미엄을 지속적으로 적용 가능하도록 하는 계약을 몇 곳의 대형생산업체들과 협상을 통해 확보했음. 이로 인해 다른 생산업체들과 트레이더들은 혼란을 보이고 있음
○ 캐나다계 Hudbay Minerals은 올해 2014년에 그들의 아연과 전기동 생산량이 상승할 것이 라고 전망했음. 구체적으로 2014년에는 아연의 생산량은 87,000-105,000 mt으로 예상하 였으며 2013년 아연 생산량은 86,527 mt 이었음
○ LME는 2013년 전체 비철금속 거래가 역대 최대 거래량을 기록했다고 보고했음. 다만 종 목별로 거래량 증가에 편차가 있었는데, 니켈은 전년대비 23% 거래량이 증가한데 비해서 아연은 2.1% 증가에 그쳤음
○ Steel dust 재활용업체인 ZincOx는 아연 생산문제에 대한 해결노력이 2014년 올해에는 성 공해서 그들의 실적향상의 해로 만들기를 희망한다고 기대를 표명했음
□ 시장 동향
○ 아연가격은 지난주 대비 1.2% 하락하며 약세를 나타냈음. 최근 아연가격은 다른 비철금속과 달리 급락장세 속에서도 상대적으로 강한 모습을 보이고 있음
- 아연 가격은 기술적으로는 60일 MA을 상회하고 있음. 연말까지는 강세가 추가적으로 이어
기 관 발표일 Q1 14 Q2 14 Q3 14 Q4 14 Danske Bank A/S 01/03/14 1,922 1,912 1,902 1,892 DZ Bank AG Deutsche 12/20/13 2,000 1,900 1,850 1,950 National Australia Bank Ltd 12/20/13 1,907 1,921 1,940 1,960 Intesa Sanpaolo SpA 12/18/13 1,950 2,000 2,050 2,100 Westpac Banking Corp 12/12/13 1,853 1,739 1,626 1,549 Itau Unibanco Holding SA 12/02/13 1,999 1,989 1,979 1,969 Toronto-Dominion Bank/Toronto 12/02/13 2,072 2,160 2,248 2,270
Citigroup Inc 11/18/13 1,840 1,850 1,850 1,900
평 균 1,943 1,934 1,931 1,949
질 것으로 판단됨
○ 현재 LME창고의 아연 재고는 지난주 대비 21,650만 톤 감소를 기록했는데 비해서, 상해창고는 1,332톤 증가를 기록했음
○ 최근의 아연 시장의 “LME cancelled warrants”는 지난주 대비 감소하며 약 42.4% 수준을 기록했음
○ 아연은 수요가 점차 개선되고 있는 상황이어서, 아연 가격은 강세를 유지할 것으로 기대됨
○ LME 아연의 forward curve는 내년 2월 구간 및 4월 구간에 일부 역전현상이 지난주에 이어 두주 연속으로 유지되고 있음. 최근 가격 Cash가격 상승으로 forward curve가 상당히 flatten해 졌음
< 거래소별 재고 추이> <아연 인출예정창고증권비율(%) 추이>
* 자료: Reuters
<주요 기관별 가격전망치>
5) 주석
□ 가격차트
□ 시장뉴스
○ 인도네시아 12월 주석 수출량이 13,562톤을 기록하며 전월 5,193톤 대비 161.2% 상승, 전년 동월 대비 56.1% 상승
- 인도네시아 ICDX 거래 활성화로 인해 수출 물량이 증가한 것으로 판단됨
□ 시장동향
○ 주석가격은 2주전 가격급락 이후 반등하여 소폭 상승 마감
- 인도네시아 수출 물량이 크게 확대되며 공급측면 불확실성이 완화되는 모습을 보임, LME 주석 가격은 지난주 대비 1.25% 상승 마감하였지만 여전히 22,000이하 수준 유지
- 재고량은 지난주 45톤 감소하며(LME 재고 9,660톤) 지속적인 감소추세를 보임, C.W는 약 9.7% 상승하며 42.4% 수준 기록
<현-선물 스프레드> <인출예정창고증권비율추이>
* 자료: Reuters
○ 펀더멘털 상황을 볼 때 공급측면 불확실성은 여전히 상존해 있지만, 단기적으로는 약세장 지속될 것으로 판단됨
- 인도네시아 상품선물거래소의 거래량이 증가추세를 보임에 따라 인도네시아 수출물량이 정상화 될 가능성이 존재하고, 중국의 주석 생산이 증가 추세를 보임에 따라서 타이트한 시장상황이 완화될 가능성 높음
- 하지만 LME 가격이 1만톤 이하로 하회하여 펀더멘털 상황은 여전히 불확실성 상존 - 따라서 공급증가로 단기적으로 하향 횡보세가 유지될 것으로 보이지만, 글로벌 반도체를
중심으로 한 주석 수요가 점진적으로 개선되고 있다는 점을 고려해 볼 때 중, 장기적으로 가격 강세를 보일 것으로 예상됨
<주요 기관별 가격전망치>
기 관 발표일 Q1 14 Q2 14 Q3 14 Q4 14
Prestige Economics LLC 12/31/13 23,500 24,000 24,500 25,000 Intesa Sanpaolo SpA 12/18/13 22,500 22,500 23,000 24,000 Itau Unibanco Holding SA 12/02/13 22,805 22,814 22,822 22,831 Citigroup Inc 11/18/13 22,000 21,500 22,000 24,000 Standard Chartered Bank 11/04/13 23,000 23,000 23,000 23,000 UBS Warburg Ltd 10/15/13 22,046 20,503 20,503 20,503
평 균 22,642 22,386 22,638 23,222
6) 니켈
□ 가격차트
□ 시장뉴스
○ 인도네시아 정부가 천연자원 부가가치 향상과 자원산업 육성을 위해 추진하는 금속 원광 수출금지가 이번 1월 12일부터 시행되고 있음. 소형 광산업체들의 Smelter 건설 불가 및 미국의 프리포트맥모란의 거대 기업 또한 수익성 악화 예상되고 있어서 부정적 입장임.
이러한 부정적 입장에 인도네시아 대통령 또한 완화 방안을 검토함에 일부 조치를 완화할 가능성이 일부 있다고 관계자들은 전하고 있음
○ 싱가폴의 Ibris Nickel은 지난 주 화요일에 연간채굴능력 2million 톤인 인도네시아 광산에 대해 일시적으로 운영중단을 결정했음. 이는 인도네시아 정부의 광물수출 규제에 대한 불 확실성이 원인임. 인도네시아 비가공 원광 수출 금지에 따라 광산 조업이 중단된 최초의 사례임. Ibris사는 인도네시아 내의 3위의 니켈 광산 기업임
○ 인도네시아가 최근 10대 이상의 중국 선박을 구금하였다는 소식에 Nickel 가격이 2달 최대의 상승 폭을 기록하였음. 인도네시아는 1월 12일 이후 광석 수출을 금지하고 있음.
Citigroup의 애널리스트인 David Wilson는 인도네시아의 광석 수출 금지가 시장에 큰 가격 변동 요소로 작용할 것이라고 밝혔음
○ 국제니켈연구그룹(INSG)은 1-10월 국제니켈시장이 147,600mt 공급 과잉 현상을 보인 것으로 분석했음. 이는 2013년 동기 대비 2배 증가한 수치임
□ 시장동향
○ 지난주 니켈 가격은 전주대비 1.4%(w/w) 하락하며 약세를 나타냈으나 지난주 금요일부터 급등세로 전환되었음
<미결제약정수량과 선물가격> <인출예정창고증권 비율 추이>
Daily Cancelled Warrant % 2011-07-22 - 2014-02-24 (GMT)
Ratio, QMNISTX-TOTAL, Cancelled Warrant(Last), QMNISTX-TOTAL, Last Quote(Last), 1.0, 1.0, False, False 2014-01-09, 0
Value T
Auto
8? 9? 10? 11? 12? 1? 2? 3? 4? 5? 6? 7? 8? 9? 10? 11? 12? 1? 2? 3? 4? 5? 6? 7? 8? 9? 10? 11? 12? 1? 2?
2011 Q3 2011 Q4 2012 Q1 2012 Q2 2012 Q3 2012 Q4 2013 Q1 2013 Q2 2013 Q3 2013 Q4 2014 Q1
* 자료: Reuters * 자료: Reuters
기 관 발표일 Q1 14 Q2 14 Q3 14 Q4 14 Danske Bank A/S 01/03/14 13,778 13,578 13,378 13,178 Prestige Economics LLC 12/31/13 14,200 14,400 14,600 14,800 DZ Bank AG Deutsche 12/20/13 14,500 14,800 15,000 16,000 National Australia Bank Ltd 12/20/13 14,029 14,274 14,431 14,590 Intesa Sanpaolo SpA 12/18/13 14,600 14,500 15,150 15,350 Westpac Banking Corp 12/12/13 13,469 12,892 12,312 11,664 Itau Unibanco Holding SA 12/02/13 13,826 14,105 14,383 14,662 Toronto-Dominion Bank/Toronto 12/02/13 15,983 17,085 18,188 17,636
평균 14,298 14,454 14,680 14,735
- 니켈의 시장가격은 바닥을 다진 것으로 판단됨. 가격 측면에서 니켈 가격은 매우 매력적이 지만, 우선 기술적으로 의미 있는 반등으로 톤당 15,000 달러선을 회복해야 가격안정과 가격 상승 가능성을 제기할 수 있다고 판단됨. 일단 최근 급등세로 60일선은 다시 회복했음
○ LME 니켈 재고는 지난주 주간기준으로 1,200톤 증가했음. 이에 따라 지난주 LME 니켈 재고는 261,906톤으로 사상 최고치를 기록했음
- 펀더멘털적으로 공급과잉이 지속되는 상황으로 LME의 높은 니켈 재고가 소진되기 전에는 니켈의 본격적인 상승세를 기대하기는 어렵다고 보임
- Cancelled warrants는 38.3%를 기록했는데, 이는 주간기준으로 0.3%p 상승했기 때문임 - 실물프리미엄은 여전히 양호한 상황이지만, 지난주 유럽은 프리미엄이 변동이 없었으나
상해 프리미엄은 상승세를 나타냈음
<주요 기관별 가격전망치>
<구리> <알루미늄>
<납> <아연>
<주석> <니켈>
<붙임 1> LME 품목별 가격 및 재고현황
<구리> <알루미늄>
<납> <아연>
<주석> <니켈>
<붙임 2> LME 품목별 Forward curve
* 품목별 1일, 1주, 1달 전의 선물 만기별 가격을 연결한 곡선, 최장 만기 2년물
1. 구리
2. 알루미늄
3. 납
4. 아연
<붙임 3> SHFE-LME 가격차이
* 증치세(17%) 반영 후 상해거래소 가격에서 런던금속거래소 가격 차감, 단위: $/ton
<구리> <알루미늄>
<납> <아연>
<주석> <니켈>
<붙임 4> 실물 프리미엄 추이
* 자료: Bloomberg
