룩셈부르크 경제 2017년 동향 및 2018~19년 전망

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룩셈부르크 경제 2017년 동향 및 2018~19년 전망

* EU집행위 경제전망(추계)(European Economic Forecast, Autumn, 2017.11월), 룩셈부르크 통계 청(STATEC) 월중 경제동향 등을 참고하여 작성

(경제성장)

□ 2017년 룩셈부르크 경제는 전년(3.1%)보다 높아진 3.4%^* 성장 전망

* 2017.10월 룩셈부르크 통계청은 2015년도 신규 입수자료 반영 등 연례 GDP 추계 개편을 통해 2015년 및 2016년 GDP성장률을 상당폭 하향 조정(2015년 4.0% → 2.9%, 2016년 4.2% → 3.1%)

o 1/4분기에는 은행 실적 악화 등으로 일시 부진(-0.4%)하였으나, 2/4분기부터는 유로지역 경기회복세 강화에 따른 펀드산업 호조, 은행 수익성 개선 등으로 주 된 성장동력인 금융산업이 반등하고 투자가 항공우주산업을 중심으로 대폭 증가 □ 2018~19년에도 내수 및 순수출이 성장을 동반 견인하면서 각각 3.5% 및 3.3%의

견조한 성장세를 지속할 전망

o (2018년) 민간소비는 고용호조 지속, 물가연동 임금 상승, 물가 오름세 둔화 등으로, 투자는 경기전망 개선, 주택 및 대규모 공공인프라 투자계획 등으로, 수출은 유로지역 경기회복세 강화 등에 따른 대외환경 호전 등으로 전년과 달 리 내수와 수출이 균형을 이루며 성장세 소폭 확대 전망

o (2019년) 민간소비는 세제개편 효과의 점진적 소멸, 물가 오름세 확대 등으로, 수출은 주력 분야인 금융서비스 수출이 금융시장 성장세 둔화 전망 등으로 각 각 증가세가 약화되면서 성장률이 전년보다 소폭 둔화될 전망

룩셈부르크 연간 경제성장률 및 지출항목별 기여도

산출갭(우축) 정부소비 재고투자 실질GDP성장률

민간소비 투자 순수출

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룩셈부르크 연간 경제성장률 및 지출항목별 기여도¹⁾

(%, %p)

2014 2015 2016

GDP (100.0) 5.8 2.9 3.1

민간소비 ( 30.3) 2.3 3.3 2.4

정부소비 ( 16.7) 2.0 2.6 2.0

투자 ( 17.2) 4.3 -8.0 0.5

수출 (221.3) 14.0 6.9 2.7

수입 (186.2) 14.6 7.1 2.1

GDP기여도 내수(재고제외) 1.9 -0.1 1.1

재고투자 0.3 1.0 -0.1

순수출 3.6 1.9 2.0

주: 1) ( )내는 2016년 명목GDP에서 차지하는 비중

(고 용)

□ 고용은 강한 성장 모멘텀이 안정적인 일자리 창출을 뒷받침하면서 거주자를 중심으로 3% 내외 수준의 증가세를 지속할 전망

o 이에 따라 실업률이 2018년 5.9% 및 2019년 6.0%의 낮은 수준을 유지할 전망

룩셈부르크 고용 동향 및 전망¹⁾

(%, %p)

2014 2015 2016

고용증가율 2.6 2.6 3.0

(유로존, 19개국) 0.6 1.0 1.4 1.5 1.2 1.0

(EU, 28개국) 1.1 1.1 1.3 1.4 1.0 0.8

실업률 6.0 6.5 6.3

(유로존, 19개국) 11.6 10.9 10.0 9.1 8.5 7.9

(EU, 28개국) 10.2 9.4 8.6 7.8 7.3 7.0

(물 가)

□ 소비자물가(HICP 상승률 기준)는 2017년중 유가 회복에 따른 기저효과 등으로 전년(0.0%)보다 크게 확대된 2.1%의 상승률을 나타낼 전망

o 향후에는 동 기저효과의 소멸로 오름세가 다소 둔화되겠으나 물가연동 임금 상승 등의 영향으로 근원물가 상승압력이 점차 높아지면서 2018년 1.7% 및 2019년 1.9%의 상승률을 보일 전망

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룩셈부르크 물가 동향 및 전망

(%)

2014 2015 2016

인플레이션(HICP) 0.7 0.1 0.0

(유로존, 19개국) 0.4 0.0 0.2 1.5 1.4 1.6

(EU, 28개국) 0.5 0.0 0.3 1.7 1.7 1.8

(재정수지)

□ 재정수지(GDP대비)는 2017년중 가계 구매력 확대 및 기업 경쟁력 제고 등을 위한 세제 개편^*, 전자상거래(e-commerce) 관련 부가세 수입 감소 등으로 세 입이 크게 줄어든 반면 세출은 물가연동 임금 상승, 공공투자 확대 등으로 늘어나면서 흑자 비중이 지난 수년에 비해 크게 축소된 0.5%를 나타낼 전망

* 법인세율 인하: 21% → 19%(2017년) → 18%(2018년), 소기업 및 창업기업은 20% →15%

소득세 과세표준구간 조정 : 초고소득자 2구간 신설, 기타 소득자 누진율 완화 투자세액공제 확대 : 포괄적 공제율(7% → 8%), 보충적 공제율(12% → 13%)

임시소득세(2015.1월 시행, 0.5%) 폐지, 한부모가정, 모기지이자 등에 대한 세액공제 확대 등

o 2018년에도 견조한 성장세 지속에 따른 세입 증가보다 공공인프라 투자 등 세출이 더 크게 늘어나면서 흑자 비중이 0.3%로 추가 축소되었다가 2019년에 는 전투기 구입 등에 따른 세출 증가에도 불구하고 0.3% 수준을 유지할 전망 (정부부채)

□ 정부부채비율(GDP대비)은 2017년중 세출 확대에 필요한 재원을 국채 발행으로 조달^*하면서 전년(20.8%)보다 확대된 23.7%를 나타낼 전망

* 재정수지 흑자에도 불구하고 사회보장부문에서의 흑자로 중앙정부의 적자를 충당하는 것이 금지되어 있음

o 2018년 및 2019년에도 23.0% 및 22.9% 수준에 머물며 EU 28개 회원국 중 에 스토니아(9.1%) 다음으로 낮은 수준 유지 전망

룩셈부르크 재정수지 및 정부부채 현황 및 전망

(GDP대비, %)

2014 2015 2016

재정수지 1.3 1.4 1.6

(유로존, 19개국) -2.6 -2.1 -1.5 -1.1 -0.9 -0.8

(EU, 28개국) -3.0 -2.4 -1.7 -1.2 -1.1 -0.9

정부부채 22.7 22.0 20.8

(유로존, 19개국) 94.2 92.1 91.1 89.3 87.2 85.2

(EU, 28개국) 88.2 86.1 84.8 83.5 81.6 79.8

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(종합평가)

□ 룩셈부르크 경제는 정례 GDP 추계 개편으로 2015년 이후 성장률이 지난 5월 전망에 비해 약 1%p 낮아진 3%대 초중반 수준으로 하향 조정됨

o 그러나 여전히 EU 및 유로지역 성장률을 상당폭 상회하고 있는 가운데 내 수와 순수출이 균형을 이루며 성장을 동반 견인하고 있으며 고용 및 재정상 황도 매우 건실한 수준을 유지하는 등 전반적으로 지속가능하고 경제 각 부 문에 걸쳐 고른 성장 흐름을 보이고 있음

룩셈부르크 경제성장률 전망치 조정 내용(2017.5월 전망과 비교)

(%, %p)

2014 2015 2016 2017 2018 2019

룩셈부르크(5월 전망, A) 5.6 4.0 4.2 4.3 4.4 ―

룩셈부르크(11월 전망, B) 5.8 2.9 3.1 3.4 3.5 3.3

조정폭(B-A, %p) 0.2 -1.1 -1.1 -0.9 -0.9 ―

유로존(11월 전망) 1.3 2.1 1.8 2.2 2.1 1.9

EU(11월 전망) 1.8 2.3 1.9 2.3 2.1 1.9

□ 다만 룩셈부르크의 경우 경제규모는 크게 작은^* 반면 성장동력인 금융산업의 비중이 지나치게 크고^** 소비 및 투자의 수입의존도가 높다는 특징을 보유

* 2016년 명목GDP 규모는 530억 유로로 EU의 0.4%, 유로존의 0.5%, 한국의 4.3%에 불과

** 룩셈부르크의 2016년 금융부문(보험 포함)의 GDP(부가가치)대비 비중은 27.3%로 세계 최대 수준 <참고> 스위스(9.4%), 영국(6.6%), 미국(7.3%, 2015년), 한국(5.4%)

o 이에 따라 지난해에 이어 올해에도 1/4분기 성장률이 마이너스(2016.1/4분 기 -0.3%, 2017.1/4분기 -0.4%)를 기록하는 등 글로벌 경기 및 금융시장 상황에 따라 성장 흐름의 변동성이 크다는 점에 유의할 필요