H H i i g g h h l l i i g g h h t t s s 2008. 10. 7
산업 및 종목 분석
인터넷산업: 9월 인터넷트래픽 검색 및 디스플레이 정체 지속, 게임 큰 폭 감소 강록희 / 769-3097 9 월 인터넷트래픽 중 검색과 디스플레이부문은 소폭 감소 및 정체되었고, 게임은 트래픽이 대폭 감소하였다. 9 월은 추석연휴에 따른 계절적인 비수기의 영향이 있었고, 특히 게임은 게임포털업체의 사이트 개편에 따른 영향으로 트래픽이 큰 폭 감소한 것으로 분석된다.
3 분기 게임 매출은 전분기대비 7~10%대의 큰 폭 마이너스 성장이 예상된다. 3 분기 검색 및 디스플레이 광고 매출은 시장기대치를 소폭 하회할 것으로 추정된다.
디스플레이 산업: Display Biweekly- 10월 상반기 LCD패널가격은 IT패널 유지, TV패널 하락지속 강정원 / 769-3062 LCD 패널업체들의 적극적인 5G~5.5G fab 감산과 성수기 진입으로 08 년 9 월 IT 패널가격은 안정세가 지속되었으나, 경쟁이 치열해지고 있는 TV 패널은 가격하락이 지속되었다. 패널업체의 적극적인 감산과 계절적 성수기가 겹쳤음에도 불구하고 패널가격은 반등하지 못하고 있다. 따라서 성수기가 끝나는 08 년 11 월부터 패널가격은 다시 약세로 돌아설 가능성이 크고, 4 분기에도 패널업체의 지속적인 감산이 불가피하다고 판단된다.
조선산업: 2008년 3분기까지 선박 발주량 점검 전재천 / 769-3082
2008 년 전세계 월별 평균 발주량(4.3mCGT)는 2007 년(7.2mCGT) 대비 60%이다. 2007 년 년간 발주량 (86.8mCGT)은 2008 년 9 월 말까지의 누적 발주량(38.9mCGT) 대비 45% 수준이다. 선종별로는 유조선 평균 발주량이 전년 대비 89%로 양호한 수준이며 Bulk 선 평균 발주량은 전년 대비 65% 수준으로, 전년의 폭발적인 발주량을 감안하면 양호한 수준이다. Container 선(47%)과 LNG 선(32%)은 전년 대비 월별 평균 발주량이 크게 감소하였다.
SK텔레콤: 08.3Q실적 Preview: 해지율 안정으로 영업이익 개선 이동섭 / 769-3022 SK 텔레콤에 대한 투자의견과 목표주가를 매수, 250,000 원으로 유지한다. 그 이유는 1)이동통신전반의 경쟁완화로 신규가입자 및 번호이동가입자 규모가 안정화 되고 있고 2)가족할인, 망내할인, 의무약정제 시행으로 해지율이 감소하고 있으며 3)3G 가입자 경쟁 완화로 마케팅비용이 감소하여 실적 개선이 전망되기 때문이다. 또한 4)불확실성으로 여겨졌던 Sprint-Nextel 지분인수도 현 미국경기상황을 고려할 때 성사가능성이 낮으며 투자되더라도 소규모의 투자가 이루어 질것으로 판단되기 때문이다.
이슈자료
[3/4분기 어닝시즌] 3/4분기 어닝시즌, 미국 금융주에게 길을 묻다. 투자정보부
3/4 분기 어닝시즌중 길을 찾을 수 있도록 미국 주요 기업들, 특히 3/4 분기 어닝시즌중 주식시장의 길을 알려줄 것으로 예상되는 금융주 중에서 우리에게 친숙한 대형 투자은행은 물론이며, 다소 생소한 지방 금융사들을 중심으로 실적 발표 일정과 기업 개요, 주당순이익(EPS) 추이 등을 담았다. 그리고 미국의 주요 기업들과 비교 가능한 국내 기업들을 선정하고, 주가간에 동조 정도를 분석함으로써 다양한 전략을 통해 3/4 분기 어닝시즌중 길을 찾을 수 있도록 했다.
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US Market Summary
지수 및 업종 ■ 지수
지수 종가 변동폭 변동률 (%)
DJ 산업 9955.5 369.88 -3.58
S&P 500 1056.89 42.34 -3.85
NASDAQ 종합 1862.96 84.43 -4.34
필라델피아 반도체 274.77 9.97 -3.50
■ 업종
[상승률 상위 3개업종]
지수 종가 변동폭 변동률 (%)
S&P 소매업 323.58 8.25 -2.49
S&P 보험 180.99 5.93 -3.17
모건스탠리 다국적 592.93 20.74 -3.38
[하락률 상위 3개업종]
지수 종가 변동폭 변동률 (%)
모건스탠리 생명공학 101.3 5.82 -5.43
S&P 화학 236.77 11.67 -4.70
S&P 헬스케어 330.67 16.08 -4.64
Market Comments 다우 한때 800p 사상 최대 폭락..글로벌 침체 우려
글로벌 경기침체에 대한 우려가 세계 증시를 휩쓸면서 다우 지수 '1만'선이 결국 무너졌다. 그러나 장 마감을 앞두고 '바닥'을 노린 매수세가 형성되면서 낙폭은 크게 줄었다. 전세계를 휩쓴 '블랙 먼데이' 행렬 앞에 뉴욕 증시는 개장초부터 바닥을 모르고 폭락했다. 한때 다우지수 하락폭이 사상 최대인 800포인트에 이르며 다우 지수는 9600마저도 무너지는 '붕괴'상황에 몰렸다. 장 마감을 앞두고 '투매'에 대한 반발로 저점 매수 심리가 다소 살아나며 이날 하락폭의 절반 가량을 회복하는데 성공했다. 미국 연방준비제도이사회(FRB)는 시중은 행에 대한 긴급 유동성 공급규모를 기존의 두 배인 9000억달러까지 늘리겠다고 발표했다. 재무부가 7000억 달러 구제금융 집행 책임자를 임명하고 조지 W. 부시 대통령도 시간은 걸리겠지만 궁극적으로 구제법안이 효과를 발휘할 것이라고 시장 안정에 나섰지만 '떨어지는 칼날'을 막기에는 역부족이었다.
기업/산업뉴스 (Money Today) 실물-금융, 안떨어진 종목 찾기 힘들어
지난주말 구제금융법안 시행에 따른 기대가 공포로 바뀌면서 금융주 하락은 일찌감치 예고됐다. 와코비아를 둘러싼 분쟁 악재까지 겹친 씨티그룹이 5.1% 떨어진 것을 비롯, J.P모간체이스 4.1%, 뱅크 오브 아메리카도 6.5% 떨어지는 등 미 금융권의 '빅3'가 일제히 약세를 보였다. 세계 경기 침체 직격탄을 받을 것으로 우려되 는 세계적 제조업체들의 주가 약세도 지속됐다. 내일(7일) 실적을 발표, 어닝시즌 개막을 알리는 알코아 주 가는 5.9% 미리 떨어져 실적쇼크를 대비하는 투자자들의 심리를 반영했다. 세계 최대 장비 메이커 캐터필러 주가도 3.9% 떨어지는 등 다우지수 구성종목이 일제히 약세를 보였다. 직원 10%를 감축하는 등 구조조정 계획을 발표한 이베이 역시 실적 감소 우려로 6.2% 떨어졌다. 달러 강세로 인해 수익성이 악화될 것이라는 이유로 도이치 뱅크가 '유보'로 투자의견을 하향한 코카콜라도 3.1% 떨어졌다. 일라이 릴리가 주당 70달러, 65억달러에 인수하기로 한 임클론 시스템이 3% 상승, 주목을 받았다.
(Money Today) 미 당국, '시장 붕괴' 방지 안간힘
연방준비제도이사회(FRB) 재무부 등 미 정부당국은 금융시장 안정을 위해 전방위 대책 마련에 나섰다.
FRB는 6일 연말까지 금융권 유동성 공급규모를 기존의 두배인 9000억달러까지 늘리기로 했다고 밝혔다.
연준은 '기간입찰대출(TAF)'을 통해 이같이 유동성 투입규모를 확대할 것이라고 설명했다. 연준은 또 시중 은행이 중앙은행인 연준에 예치한 지급준비금에 대해 이자를 지급, 은행권에 유동성을 투입하기로 했다. 이 자는 기준금리보다 0.1%포인트 낮은 금리를 적용해 지급한다. 연준은 이밖에 신용경색 해결을 위한 추가조 치를 재무부와 긴밀히 논의하고 있다고 밝혔다. 월가에서는 연준이 28일로 예정된 공개시장위원회(FOMC), 혹은 그 이전에 최소한 0.5%포인트 추가 금리를 단행할 것이라는 전망이 확산되고 있다.
헨리 폴슨 미 재무장관은 이날 7000억달러의 구제금융 집행을 담당할 '금융안정 보좌관'으로 닐 캐시캐리 (35) 현 국제경제 비서관 를 임명, 금융권 부실자산 매입 절차를 본격화했다. 조지 W 부시대통령은 이날 "' 폴슨 플랜'이 실시돼 금융권의 자본확충이 이뤄지기까지는 시간이 걸릴 것"이라며 시장 불안심리 진정에 나 섰다. 부시 대통령은 이날 연방준비제도이사회(FRB)와 시장 감독기구 대표들로 구성된 '대통령 금융시장 자 문 실무그룹'회의를 주재한뒤 이같이 밝혔다. 부시 대통령은 "세계 금융시장 및 감독기관 관계자들과 현 상황 을 타개하기 위해 협력하고 있다"고 덧붙였다. 이와 관련 서방선진 7개국(G7) 재무장관들은 오는 10일 미 재무부에서 모여 ᄒ세계 금융위기 타개책을 논의할 계획이다.
(Money Today) 유가 90불 아래로..달러 금 '안전자산' 선호로 강세
글로벌 경기침체에 대한 우려로 국제유가가 8개월만에 처음으로 배럴당 90달러 아래로 내려갔다. 뉴욕 상업 거래소(NYMEX)에서 11월 인도분 서부텍사스산 중질유(WTI)가격은 전날에 비해 배럴당 6.07달러(6.5%) 떨어진 87.81달러로 마감했다. 마감기준 국제유가가 90달러 아래로 떨어진것은 지난 2월초 이후 처음이다.
구제금융 집행에도 불구하고 경기침체 추세는 쉽게 돌려지지 않아 유가 수요가 급감할 것이라는 전망이 유가 를 지속적으로 하락시키고 있다.
달러와 가치는 유로대비 폭등했다. 미국발 금융위기가 유럽 금융권으로 번지면서 유럽경제에 대한 우려가 확 산됐기 때문이다. 유럽중앙은행(ECB)이 금리인하에 나설수 밖에 없을 것이라는 전망이 유로 폭락세를 불렀 다. 6일(현지시간) 뉴욕 외환시장에서 오후 4시7분 현재 달러/유로 환율은 전날에 비해 2.63센트(1.90%) 폭락(달러가치 폭등)한 1.3509달러를 기록중이다. 달러/파운드 환율 역시 1.55% 폭락했다. 글로벌 경기침 체 우려로 세계 증시가 붕락하면서 대표적 안전자산으로 꼽히는 미 국채 가격이 상승(수익률 하락)세를 지속 했다. 연방준비제도 이사회(FRB)의 추가금리 인하 가능성이 제기되고 있는 점도 수익률 하락을 가속화했다.
오후 3시50분 현재 미 채권시장에서 시장 유동성에 가장 민감한 2년만기 미 국채 수익률은 전날에 비해 14bp(0.14%포인트) 하락한1.450%를 기록했다. 10년만기 국채 수익률 역시 13bp 하락한 3.477%에 거래 됐다. '안전자산'으로 여겨지는 금으로 단기 자금이 몰리면서 6일(현지시간) 뉴욕상업거래소(NYMEX)에서 12월 인도분 금 선물 가격은 온스당 33달러 급등한 866.20달러로 마감했다.
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산업 및 종목 분석
강록희, 769-3097
Internet 경기회복 기대 vs 08년 하반기 이익 증가
투자의견: 비중확대 3분기 게임매출 대폭 감소, 검색 및 디스플레이 광고 매출은 시장기대치 소폭 하회 예상
9월 인터넷트래픽 중 검색과 디스플레이부문은 소폭 감소 및 정체되었고, 게임은 트래픽이 대폭 감소하였다. 9월은 추석연휴에 따른 계절적인 비수기의 영향이 있었고, 특히 게임은 게임포털업 체의 사이트 개편에 따른 영향으로 트래픽이 큰 폭 감소한 것으로 분석된다. 3분기 게임 매출은 전분기대비 7~10%대의 큰 폭 마이너스 성장이 예상된다. 3분기 검색 및 디스플레이 광고 매출 은 시장기대치를 소폭 하회할 것으로 추정된다.
검색부문: 트래픽 전월대비 감소, 1위업체 광고 편중 현상 심화 예상
9월 국내 검색 상위 5개 사이트 기준 검색쿼리수는 전월에 비해 2% 감소하였다. Naver는 전월 대비 -4.1%, Daum은 +2.7%를 시현하였다. 9월 국내 검색 상위 5개 사이트 기준 검색 Page View(이하 PV)와 Unique Visit(이하 UV)도 각각 전월대비 -3.1%, -1.1% 감소세를 나타냈 다. Naver는 PV와 UV가 각각 전월대비 -5.3%, -1%를 기록하였고, Daum은 PV와 UV가 각각 전월대비 +4.2%, -1.4%를 시현하였다. Naver와 Daum의 월간 검색쿼리점유율은 각각 68.9%, 19.6%로 Naver는 전월에 비해 1.6%P 하락한 반면, Daum은 0.9%P 상승하였다. Daum은 검색 트래픽이 소폭 개선되고 있지만 경기둔화기에는 광고효율성이 상대적으로 높은 1위업체에 대한 광고 편중현상이 심화될 것으로 예상되는 점을 감안할 경우 트래픽 증가로 인한 수혜는 제한적일 것으로 추정된다.
디스플레이부문: 트래픽 성장세 정체, 3분기 디스플레이광고 매출 시장기대치 하회 예상
포털 상위 8개 사이트 기준 도메인 전체 PV와 UV는 각각 전월대비 -5.9%, +2%를 기록하였 다. Naver의 PV와 UV는 각각 전월대비 -6.8%, 0.0%, Daum의 PV와 UV는 각각 -2.5%, - 0.7%를 시현하였다. 동영상 상위 6개 사이트 기준 PV는 전월대비 +0.1%를 기록하였다. 3분기 디스플레이 광고 매출은 1) 경기둔화에 따라 올림픽 관련 긍정적인 영향이 미미했고, 2) 광고 단 가 인하 압력, 3) 경기 둔화에 따른 부정적인 영향을 희석시킬만한 트래픽 성장세를 보여주지 못 한 점을 고려할 경우 시장기대치를 하회할 것으로 판단된다.
게임부문: 추석 연휴, 사이트 개편 영향으로 트래픽 감소, 3분기 게임 매출 큰 폭 감소 예상 게임포털 상위 4개 사이트 기준 PV와 UV는 전월대비 각각 -7.9%, -8% 큰 폭 감소하였다. 이 는 9월이 추석 연휴에 따른 계절적인 비수기인 점과 게임포털의 사이트 개편(고액베팅방 폐지, 1 만원 이상 아바타 금지, 자동베팅 기능 폐지 등)에 따른 게임 유저 이탈에 기인한 것으로 분석된 다. Hangame의 PV와 UV는 각각 전월대비 -7.7%, -12.3%를 기록하였고, Netmarble의 PV와 UV도 각각 전월대비 -4.5%, +0.6%로 트래픽이 감소하였다. 3분기 게임 관련 매출은 계절적인 비수기 영향과 올림픽 및 사이트 개편으로 인한 일시적인 게임 유저의 이탈로 전분기에 비해 성 장률이 대폭 감소할 것으로 전망된다.
강정원, 769-3062
Display 9월 10월 상반기 LCD패널가격: IT패널 유지, TV패널 하락지속
투자의견: 중립 10월 상반기 LCD패널가격은 IT패널 유지, TV패널 하락지속
LCD 패널업체들의 적극적인 5G~5.5G fab 감산과 성수기 진입으로 08년 9월 IT패널가격은 안 정세가 지속되었으나, 경쟁이 치열해지고 있는 TV패널은 가격하락이 지속되었다. 패널업체의 적 극적인 감산과 계절적 성수기가 겹쳤음에도 불구하고 패널가격은 반등하지 못하고 있다. 따라서 성수기가 끝나는 08년 11월부터 패널가격은 다시 약세로 돌아설 가능성이 크고, 4분기에도 패널 업체의 지속적인 감산이 불가피하다고 판단된다.
9,10월 TV패널 출하량은 견조하나, 경쟁심화로 TV패널가격은 하락 예상
08년 9,10월 성수기를 맞아 TV패널 출하량은 견조한 것으로 파악된다. 하지만 32”를 중심으로 대만 패널업체의 저가 promotion이 진행되고 있어 TV패널가격은 추가적인 하락이 예상된다.
특히 공급량이 늘어나고 있는 32” TV패널과 다양한 vendor와 customer로 경쟁이 치열해지고 있는 42” TV패널의 가격 하락 가능성이 높다고 판단된다. 또한 32” TV패널가격이 빠르게 하락 하고 있어 32” PDP TV패널은 가격경쟁력을 상실하고 있다. 32” PDP를 시작으로 디스플레이산 업의 산업재편이 진행될 수 있음을 예상할 수 있다.
AMOLED 출하량, 4분기부터 본격적인 증가 예상
08년 2분기까지 글로벌 중소형 AMOLED패널 출하량은 다소 부진했던 것으로 파악되는데, 이 는 1)신규모델 출시지연, 2)AMOLED패널의 main size 이동(2.2~2.4” → 2.6”)으로 인한 fab 전환, 3)Sanyo와 Kodak의 AMOLED 사업철수 등이 영향을 미쳤기 때문이다. 그러나 4분기부 터 AMOLED 출하량은 본격적인 증가가 예상되고, 2010년에는 휴대폰 내 채용비중이 10%이상 으로 확대될 전망이다.
주요 LCD패널가격 (단위: US$) 08 년 9 월
하반
08 년 10 월
상반 hoh(%) 08 년 3Q
평균
08 년 4Q
평균 qoq(%) 15.4” W
노트북패널 73 73 0.0 82 73 -11.0
19” W 모니터패널 83 83 0.0 95 83 -12.6
32” TV 패널 250 245 -2.0 276 245 -10.9
40” TV 패널 420 410 -2.4 453 410 -9.5
42” TV 패널 420 410 -2.4 453 410 -9.5
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전재천, 769-3082
조선산업 2008년 3분기까지 선박 발주량 점검
투자의견: 중립 2008년 전세계 월별 평균 발주량은 2007년 대비 60%
2008년 전세계 월별 평균 발주량(4.3mCGT)은 2007년(7.2mCGT) 대비 60%이다. 2007년 년간 발주량 (86.8mCGT)은 2008년 9월 말까지의 누적 발주량(38.9mCGT) 대비 45% 수준 이다.
선종별로는 유조선 평균 발주량이 전년 대비 89%로 양호한 수준이며 Bulk선 평균 발주량은 전 년 대비 65% 수준으로, 전년의 폭발적인 발주량을 감안하면 양호한 수준이다. Container선 (47%)과 LNG선(32%)은 전년 대비 월별 평균 발주량이 크게 감소하였다.
국내 상장 6사의 2008년 수주 상황은 양호한 상황
지난 1, 2분기 발주량(7월 17일자 보고서 참조)과 비교 시, 3분기 수주량은 상대적으로 적으나 수주 잔고가 줄지 않는 수준의 수주량을 확보하면 된다는 관점에서 보면 3분기까지의 수주량은 양호한 수준이라 판단된다(대부분의 조선소 수주량은 적정 수주량 대비 91%~106% 수주 달성.
아래 표 참조). 다만 향후 발주량은 추가적인 둔화가 전망된다.
2009년 전세계 월별 평균발주량은 2007년 대비 60% 한국조선소 수주 점유율 추이 – 9월 중순 기준 42%
0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0
05.01 06.01 07.01 08.01
-80%
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
Tanker Bulker
Container LNGC
Others 평균증가율(우)
mCGT
38.0%
34.5%
28.2% 33.3%
40.3%
62.5%
51.6% 42.4%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
03 04 05 06 07 08.3 08.6 08.9 Japan S. Korea China Europe Others
자료: Clarkson, 대신증권 리서치센터 주: 2008.9월 말까지의 전세계 발주량 추이
자료: Clarkson, 대신증권 리서치센터
주: 2008년 각 월 Data는 당월 중순 기준의 년간 누적 수주량의 점유율
2008년 9월 말 현재, 상장 6사 수주현황 (단위: 백만불)
2008 년 9 월 말 현재, 수주실적
회사 ‘07년 수주
실적
‘08년 수주
목표 금액(A) 목표대비(%) 07 년대비(%)
적정수주량 (2011년 조선/
해양 예상매출)(B)
A/B(%)
현대 16,830 19,330 14,639 76 87 13,770 106
삼성 21,200 15,000 13,139 88 62 12,862 102
대우 19,470 15,900 11,508 72 59 12,664 91
미포 6,300 5,700 4,424 78 70 4,400 101
한진 1,300 2,000 829 41 64 2,000 41
STX 7,700 11,000 5,351 49 69 5,295 101
합계 72,800 68,930 49,890 72 69 50,991 98
자료: 각사, 대신증권 리서치센터
주: 각사 수주 목표는 조선, 해양 사업부 목표의 합. 삼성중공업은 9월 18일, 2008년 수주목표를 U$20bn으로 상향조정하였으나 상기표에는 반영치 않음
▶ 투자의견 유지, 목표주가 유지
이동섭, 769-3022SK텔레콤
(017670) 08.3Q실적 Preview: 해지율 안정으로 영업이익 개선
투자의견: 매수 C.P: 217,500원 T.P: 250,000원 M.V: 17,659십억원
해지율 안정으로 영업이익 6,280억원(yoy 17.0%) 전망
08년 3분기 SK텔레콤의 매출은 전년동기대비 4.9% 증가한 2조 9,520억원, 영업이익은 17.0%
증가한 6,280억원으로 추정된다. 매출의 증가는 전년동기대비 1,273천명 순증가입자에 기인하 며 영업이익의 증가는 시장안정화노력에 따른 마케팅비용의 감소 때문이다. 08년 3분기 신규가 입자 규모는 약 187만명으로써 08년 1분기 245만명, 2분기 256만명 대비 약 58만명, 68만명 감소한 수준이다. 1인당 획득비를 20만원으로 가정하더라도 3분기 마케팅비용은 1분기 대비 1,160억원, 2분기 대비 1,360억원 감소해야 하지만 기기변경가입자 규모가 점차 확대되고 있어 고객유지비용이 증가하고 CAPEX 확대로 감가상각비가 증가할 것으로 전망되어 영업이익 증가 폭을 다소 보수적으로 제시한다.
투자의견 매수(유지), 목표주가 250,000원(유지)
SK텔레콤에 대한 투자의견과 목표주가를 매수, 250,000원으로 유지한다. 그 이유는 1)이동통신 전반의 경쟁완화로 신규가입자 및 번호이동가입자 규모가 안정화 되고 있고 2)가족할인, 망내할 인, 의무약정제 시행으로 해지율이 감소하고 있으며 3)3G가입자 경쟁 완화로 마케팅비용이 감 소하여 실적 개선이 전망되기 때문이다. 또한 4)불확실성으로 여겨졌던 Sprint-Nextel 지분인 수도 현 미국경기상황을 고려할 때 성사가능성이 낮으며 투자되더라도 소규모의 투자가 이루어 질것으로 판단되기 때문이다.
08년 3분기 SK텔레콤 가입자 모집실적 (단위: 천명)
08.3Q 08.7 08.8 08.9E
총가입자 22,876 22,770 22,817 22,876
M/S 50.5 50.5 50.5 50.5
순증 131 26 46 59
M/S 45.1 38.1 47.3 47.2
신규 1,872 747 527 598
해지 1,741 721 481 539
해지율(%) 2.5 3.2 2.1 2.4
자료: SK텔레콤, 대신증권 리서치센터
Daishin Research Center 8
SK텔레콤 분기 실적 추정 (단위: 십억원, 원)
08/1QA 08/2QA 08/3QF 08/4QF 2008F
매출액 2,837 2,931 2,952 3,072 11,793
(증가율,QoQ) -2.7 3.3 0.7 4.1 4.5
판관비 2,283 2,398 2,325 2,571 9,577
(증가율,QoQ) -12.4 5.0 -3.1 10.6 5.1
마케팅비용 767 876 740 759 3,142
영업이익 554 533 628 501 2,216
(증가율,QoQ) 78.3 -3.8 17.8 -20.2 2.0
EBITDA 966 969 1,093 1,050 4,078
(증가율,QoQ) 13.1 0.2 12.9 -4.0 1.3
(매출액 대비,%) 34.1 33.0 37.0 34.2 34.6
영업외손익 -36 -104 -129 -85 -354
세전계속사업이익 518 429 499 416 1,861
법인세비용 135 131 130 89 484
당기순이익 383 298 369 327 1,377
(증가율,YoY) 479.7 -22.2 23.9 -11.4 321.2
(매출액 대비,%) 13.5 10.2 12.5 10.6 11.7
EPS 4,716 3,670 4,547 4,026 16,959
자료: SK텔레콤, 대신증권 리서치센터
영업실적 및 주요투자 지표
2006A 2007A 2008F 2009F 2010F
매출(십억원) 10,651 11,286 11,793 12,229 12,633
영업이익(십억원) 2,584 2,172 2,216 2,672 3,035
세전순이익(십억원) 2,022 2,308 1,861 2,285 2,923
순이익(십억원) 1,447 1,642 1,377 1,690 2,163
EPS(원) 17,654 20,229 16,959 20,820 26,634
증감률(%) -22.4 14.6 -16.2 22.8 27.9
PER(배) 12.6 12.3 12.8 10.4 8.2
PBR(배) 1.9 1.8 1.5 1.3 1.2
EV/EBITDA 4.8 5.4 4.7 4.2 3.9
ROE(%) 16.5 15.8 11.7 13.4 15.7
순차입금비율 22.6 14.8 11.1 6.4 3.0
자료: SK텔레콤, 대신증권 리서치센터
투자주체별 매매동향
투자주체별 매매동향 (유가증권시장 : 순매수금액) (단위: 십억원)
구분 10/6 10/2 10/1 9/30 9/29 10월 누적 08년 누적
개인 407.0 224.9 350.5 -75.3 377.6 982 2,581
외국인 -248.1 -324.3 -107.3 -104.4 470.0 -679 -28,972
기관계 -126.5 79.5 -235.9 144.6 -759.6 -283 19,057
사모펀드 13.7 48.1 -33.9 -65.9 -73.8 28 -
자료: koscom
종목 매매동향
■ 유가증권시장 (단위: 십억원)
외국인 기관
순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액
POSCO 75.4 현대모비스 22.8 현대제철 27.7 SK 텔레콤 36.2
하나금융지주 41.2 하이닉스 13.5 현대중공업 23.6 하나금융지주 30.6
삼성전자 32.7 하이트맥주 11.3 LG 화학 17.2 KT 13.1
SK 텔레콤 31.8 삼성증권 10.2 GS 건설 16.2 신한지주 9.9
신한지주 15.3 LG 전자 9.6 하이닉스 15.6 한국전력 9.8
■ 코스닥
순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액
NHN 14.5 SSCP 5.8 SSCP 2.7 NHN 8.1
서울반도체 7.4 디지텍시스템 2.8 현진소재 2.2 하나로텔레콤 1.4
성광벤드 3.1 유니슨 0.5 소디프신소재 1.7 키움증권 0.9
다음 2.8 브이에스에스티 0.3 메가스터디 1.4 다음 0.8
태웅 2.5 쿠스코엘비이 0.3 CJ 홈쇼핑 1.0 엘앤에프 0.8
자료: koscom
외국인의 최근 5일 연속 순매수, 순매도 상위 종목 (단위: 백주, 십억원)
순매수 순매도
종목명 수량(백주) 금액(십억원) 종목명 수량(백주) 금액(십억원)
기아차 54,168 78.387 POSCO 4,108 163.589
현대중공업 2,419 61.854 하나금융지주 43,483 119.047
LG 전자 5,686 60.416 NHN 5,923 87.195
하이닉스 22,549 43.603 대우조선해양 19,833 51.188
S-Oil 5,800 40.379 SK 텔레콤 2,328 48.433
자료: koscom
기관의 최근 5일 연속 순매수, 순매도 상위 종목 (단위: 백주, 십억원)
순매수 순매도
종목명 수량(백주) 금액(십억원) 종목명 수량(백주) 금액(십억원)
하나금융지주 32,020 86.856 현대중공업 5,340 137.798
SK텔레콤 3,290 69.543 삼성전자 1,995 108.326
NHN 4,335 64.945 현대제철 11,811 65.402
CJ제일제당 1,312 25.935 기아차 41,150 59.626
LG텔레콤 25,729 25.588 하이닉스 30,832 58.739
자료: koscom
Daishin Research Center 10
타사자료 요약
산업 분석
음식료 산업 3분기 실적 Preview – 원가부담 완화, 환율 영향으로 변동성 높아 (현대증권)
3분기 실적은 9월 멜라민 파동 등 소비심리 위축 등으로 영업상 일부 부정적 영향이 예상됨. 또한 비우호적인 환율 변동으로 세전이익은 예상을 하회할 전망임. 상반기 원자재가격 급등에 따른 원가 부담이 3분기에 집중될 것으로 예상되지만, 최근 곡물가격 하락 등 원가부담 완화 추세는 4분기 이후 반영될 것으로 기대됨. 3분기 실적 중 사업구조상 원가 및 환율변동에 대해 상대적으로 안정 적 구조를 가지고 있는 KT&G의 영업실적이 견조할 것으로 예상됨. 최근 환율변동으로 과대낙폭 을 기록한 CJ제일제당(09795, BUY)을 최우선주로 함. 이는 3분기 말 환율 급변동으로 외환손실 이 예상되지만, 소재 및 가공식품 등 안정적인 사업구조를 보유하고 있고, 영업외측면에서도 3분기 가 저점을 기록할 것으로 예상되기 때문임. KT&G(03378, BUY)는 양호한 실적과 자사주 매입 등 탄탄한 주식수급요인을 바탕으로 안정적 주가흐름이 예상되어 HOLD 전략이 유효할 전망임.
기업 분석
두산중공업(034020) 그린에너지 정책의 최대 수혜주, 두산중공업: 매수, TP: 130,000원 (우리투자증권)
정부는 신성장동력 확보를 위해 내년부터 2013년까지 모두 100조원(정부 8조원, 민간 92조원, 6 개 분야 22개 산업)의 투자가 필요할 것으로 전망했다. 이 중 에너지, 환경분야의 경우, 무공해 석 탄에너지, 이산화탄소 회수 및 자원화, 연료전지 발전시스템, 원전 플랜트 등이 동사의 향후 주력 사업과 일치하기 때문에 동사의 수혜가 예상된다. 동사에 대한 투자의견 Buy를 유지하나 목표주가 는 130,000원으로 하향 조정한다. 발전부문 수주증가 전망을 반영하여 영업실적을 상향 조정하였 음에도 동사에 대한 목표주가를 하향 조정하는 이유는 최근 자회사들의 가치하락을 반영하였기 때 문이다. 원자력발전은 고유가에 따른 대체자원 필요성, 온실가스 배출 감축 이행, 에너지 안보 강화 등의 요인들로 인해 수요가 확대될 전망이다. 원자력 발전시장은 2030년까지 425조원(원전 1기 당 2.5조원, 170기)의 규모가 될 것으로 예상되며, 전 세계 원전 설비 용량은 2030년까지 최소 600GW까지 늘어날 전망이다.
롯데쇼핑(023530) 3분기 Preview: 쉬어가는 시기, 4분기 이후를 기대하라! : BUY, TP: 460,000원 (하나대투증권) 당사는 롯데쇼핑의 3분기 총매출액을 전년동기대비 6% 성장한 2조 6,090억원으로 추정하고 있다.
이는 1분기와 2분기의 성장률이 각각 11.4%, 10.9%였던 것을 감안할 때 크게 둔화된 것으로, 추석 매출 부진의 영향이 컸던 것으로 판단된다. 실적둔화는 백화점 부문(5.6%YoY)보다 마트 부문(1.5%YoY)에서 크게 나타났는데, 이는 추석기간 동안 초과 수요가 커지는 육류, 주류 등 식품MD가 마트의 주력 상품이라는 업태적 특성 때문이다. 실제 육류와 주류의 매출부진은 동사에서뿐만 아니라 소매업계 전반에 걸쳐 나타난 것으로 파악된다. 영업이익은 소폭의 외형성장에도 불구하고 인건비, 감가상각비 등 판관비 증가로 전년동기 대비 -3% 역신장한 1,630억원이 예상된다. 4분기에는 가계소득 증가세 둔화와 높은 물가상승률 지속에 의한 가계의 실질소득 감소로 일시적인 업계 전반의 기존점 신장률 둔화가 예상되지만, 동사의 공격적 출점 전략과 이로 인한 실적 증가는 부정적인 경기 환경에 충분히 방어적인 성과를 보여줄 수 있을 것으로 판단된다. 또한 실적과는 별도로 보유토지의 가치 상승과 자회사 가치상승은 동사의 기업가치를 지속적으로 높여 줄 것으로 기대된다. 미래성장동력 확보를 위한 투자비 증가가 다소 부담스럽기는 하지만, 동사의 재무구조상 무리 없는 수준이므로, 롯데쇼핑에 대한 투자의견 BUY와 목표주가 460,000원을 유지한다.
테마이슈
투자정보부[3/4분기 어닝시즌] 3/4분기 어닝시즌, 미국 금융주에게 길을 묻다.
7일(현지 시각 기준) 알코아는 3/4분기 실적을 공개하면서 미국을 비롯한 전세계 증시에 3/4분 기 어닝시즌 개막을 알릴 것이다. 현재 미국발 신용경색 문제가 최대 이슈가 되고 있는 만큼 이 번 3/4분기 미국의 어닝시즌은 국내 증시에 대한 미국 증시의 영향력을 더욱 배가시킬 것이다.
S&P500기업들의 3/4분기 영업이익 증가율이 5분기 연속 마이너스권에 머물 것으로 예상된다는 점에서 3/4분기 어닝시즌이 강력한 상승모멘텀이 되기는 어려울 전망이다. 그리고 이미 신용경색 문제 등으로 투자심리가 크게 취약해져 있다는 점을 고려할 때 기업들의 실적 공개 결과는 증시 에 상당한 변동성 확대 요인이 될 것이다.
그렇지만 주식시장은 빠르면 3/4분기 어닝시즌에서 길을 찾을 수도 있을 것이다. 미국 S&P500 기업들의 영업이익 증가율이 3/4분기 어닝시즌 이후 플러스로 전환될 것으로 전망되기 때문이다.
단 3/4분기 어닝시즌중 주식시장이 길을 찾기 위해서는 기업들의 실적이 예상치에 부합하고, 향 후 긍정적인 전망도 유지되어야 할 것이다. 특히 미국 기업들의 전체 실적에 부정적인 영향을 미 치고 있는 금융업종이 4/4분기에 흑자전환될 것이라는 전망이 유지되어야만 한다.
따라서 본 보고서에서는 3/4분기 어닝시즌중 길을 찾을 수 있도록 미국 주요 기업들, 특히 3/4분 기 어닝시즌중 주식시장의 길을 알려줄 것으로 예상되는 금융주 중에서 우리에게 친숙한 대형 투자은행은 물론이며, 다소 생소한 지방 금융사들을 중심으로 실적 발표 일정과 기업 개요, 주당 순이익(EPS) 추이 등을 담았다. 그리고 미국의 주요 기업들과 비교 가능한 국내 기업들을 선정 하고, 주가간에 동조 정도를 분석함으로써 다양한 전략을 통해 3/4분기 어닝시즌중 길을 찾을 수 있도록 했다.
