2020. 4.29(수 ) 현 지 정 보 뉴 욕 사 무 소
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4월 FOMC 회의결과에 대한 금융시장 반응 및 시장참가자들의 평가
1. 금융시장 반응
□ FOMC 회의결과* 및 Powell 의장 기자회견이 대체로 시장 예상에 부합하는 가운데 코로나19 치료약 개발 기대 등으로 금리 및 주가가 상승하고 미달러 화는 약세
* 정책금리 동결(0.00~0.25%) 및 IOER 유지(10bp), 정책결정문에서 코로나19로 인한 경제활동 둔화 및 경제전망의 중기적(over the medium term) 위험 강조, 기존 forward guidance 유지
ㅇ 미 국채 금리는 美 1분기 GDP 예상치 하회(-4.8% vs. -4.0%e) 등으로 하락한 다음 코로나19 치료약(Gilead社 Remdesivir) 관련 긍정적 보도의 영향으로 낙폭을 줄이다 FOMC 회의결과 발표 이후 상승 전환
ㅇ 주가는 코로나19 치료약 개발 기대, 예상보다 양호한 기업실적 등으로 상승하였으며 FOMC 회의결과 및 Powell 의장 기자회견의 영향은 제한적 ㅇ 미달러화는 美 경제성장 부진 등으로 약세를 보였으며 금가격은 안전자산
선호 약화 등으로 하락하다 FOMC 이후 반등하여 상승 마감
유가는 美 원유재고 예상치 하회(899만배럴 vs. 1,168만배럴e) 등으로 상승
□ 한국지표는 원화(NDF) 강세, CDS 프리미엄 확대, 주요기업 주가 상승*하였고 외평채 가산금리는 보합
* (일중주가변동률) POSCO 6.9%, 한전 -0.6%, KT 2.8%, SKT 0.2%, 국민은행 3.1%, 우리은행 2.9%, 신한은행4.3%
일중 뉴욕 금융시장 주요 가격지표 변화1)
2019말 2020.3말 4/28 4/29 전일대비 미국채(%)
Tsy, 2yr 1.57 0.25 0.21 0.20 -1bp
10yr 1.92 0.67 0.61 0.63 1bp
(point)주식
DJIA 28,538 21,917 24,102 24,634 2.2%
S&P500 3,231 2,585 2,863 2,940 2.7%
외환
Dollar Index 96.4 99.0 99.9 99.5 -0.4%
USD/EUR 1.1213 1.1031 1.0820 1.0873 0.5%
JPY/USD 108.6 107.5 106.9 106.7 0.2%
상품 WTI, U$/bbl 61.1 20.5 12.3 15.4 24.4%
Gold, U$/oz 1,517.3 1,577.2 1,707.8 1,713.4 0.3%
한국물
NDF, KRW/USD 1,154.8 1,218.0 1,221.3 1,210.8 0.9%
외평채가산금리 43.8 81.6 84.0 84.0 0.0bp
CDS프리미엄 21.9 37.8 37.3 36.6 -1.5bp
주: 1) 뉴욕 시간 17:00 기준
2. 시장참가자들의 평가
□ 정책금리 동결, 무제한 자산매입 지속 등 주요 정책결정과 Powell 의장 기자회견 내용은 대체로 시장의 예상에 부합하였으며 기존의 정책기조에 특별한 변화가 없는 것으로 평가
ㅇ 일부 투자은행이 예상하였던 IOER 5bp 인상 등 기술적 조치, 수익률곡선 관리 정책(YCC) 도입 관련 언급 등 특기할만한 내용이 없었음
— 기자회견시 Corporate Credit Facility, Main Street Lending Program 관련 질문에 대해서도 Powell 의장은 세부내용이 곧 발표될 것이라고만 언급 ㅇ 다만 정책결정문에서 현재의 경기판단에 대한 표현이 하향조정되고 향후
경제전망에 대한 하방위험을 강조한 표현이 추가된 것은 향후 추가적인 정책 대응을 시사한 것으로 해석될 여지
<주요 투자은행 코멘트>
▪ (Goldman Sachs) 정책금리를 낮은 수준으로 유지하고 공중 보건(public health) 등 향후 입수되는 정보에 주목하겠다는 기존의 forward guidance에 변화가 없었음 다만 경제전망에 중기적으로 상당한 위험(considerable risks over the medium term)이
있다는 표현이 추가된 것은 경기판단을 하향조정한 것으로 해석 가능. 또한 현재의 경제여건이 강하다는 것을 전제로 한 표현(will help support strong conditions)이 삭제 되었는데 이는 향후 추가적인 정책대응이 필요함을 암시한 것으로 볼 수 있음
▪ (Citi) 무제한 자산매입 유지 등 정책결정 내용은 예상대로였고 시장 반응도 매우 제한적이었음. 정책금리 동결이 당분간 지속될 것이며 아직은 인상(liftoff) 시기에 대해 구체적으로 언급할 시기가 아님을 명확히 함. IOER을 10bp로 유지한 것이 다소 의외였으며 향후 수개월 안에 기술적 조정이 있을 것으로 예상함
▪ (Wells Fargo) 금일 FOMC에서는 특기할만한 정책 변경도 없었으며, 자산 매입 및 여러 대출 프로그램에 대한 세부 내역도 발표되지 않았음. 당사가 예상했던 IOER 인상도 없었음. 일부에서 예상했던 수익률곡선 관리 정책(YCC) 도입 언급이 없었던 것이 FOMC 발표 이후 완만한 장기금리 상승의 한 원인으로 보임
▪ (TD Securities) 대체로 예상에 부합하였음. 다만 경제전망과 관련하여 정책결정문에 기존의 단기적인 하방위험에 더하여 중기적으로도 하방위험이 상당하다는 문구가 추가되었고, Powell 의장이 기자회견에서 하방위험에 대응하여 가능한 모든 정책 수단을 사용하겠다고 발언한 것은 향후 forward guidance 조정 및 추가적인 정책 대응을 시사한 것으로 볼 수 있음
▪ (JP Morgan) Powell 의장은 연준의 대출기구가 정작 코로나19 충격을 가장 크게 받는 기업과 가계를 돕지 못한다는 비판에 대해 연준은 법적으로 대출권한만 있고 지출권한은 의회에 있다고 언급하면서 재정지출 확대를 제안. 이는 경제전망의 하방위험이 중기적(Powell 의장은 이를 ”next year or so”라고 언급)으로 상당하다는 연준의 인식과 관련된 것으로 보임
