단위근 검정

EUA2006 EUA2007 OIL GAS COA CGD ELE EUA2006 1.0000 0.9990 0.7810 0.3658 -0.3301 0.3667 0.1713 EUA2007 0.9990 1.0000 0.7848 0.3490 -0.3143 0.3499 0.1806 OIL 0.7810 0.7848 1.0000 0.3186 -0.2823 0.3191 0.0053 GAS 0.3658 0.3490 0.3186 1.0000 -0.8541 0.9995 0.3935 COA -0.3301 -0.3143 -0.2823 -0.8541 1.0000 -0.8709 -0.4446 CGD 0.3667 0.3499 0.3191 0.9995 -0.8709 1.0000 0.4002 ELE 0.1713 0.1806 0.0053 0.3935 -0.4446 0.4002 1.0000

<표 Ⅳ-7> 배출권거래가격과 화석연료가격간의 Correlations (EUA2006, EUA2007, GAS, CGD, OIL, COA, ELE, CGD,

‘05.2.7~’06.4.25, 주간데이터)

로 양의 상관관계를 보이고 있다. 그러나 EUA2006과 석탄가격 (COA)간에는 -0.3301이라는 음의 상관관계를 보이고 있다. 배출권거 래가격과 전력가격(ELE) 간에는 상관관계가 0.1713으로 매우 낮은 것으로 나타나고 있다.

이와 같은 관계는 EUA2007과 화석연료 간에도 비슷한 패턴이 나 타나고 있다.

Ⅳ. 배출권거래 가격과 화석연료가격과의 상관관계 59

태에 대하여 단위근 검정을 거친다. 또한, 단위근검정은 모형구조에 따라 상수항과 확정적 추세변수를 포함하지 않는 경우(No Det), 상 수항만을 포함한 경우(Const), 그리고 상수항과 확정적 추세변수를 포함한 경우(C & Tr)로 구분한다. 세 가지의 경우 모두 귀무가설은

‘해당 시계열변수가 단위근을 가진다’라고 설정한다. 검정통계량이 ADF분포의 기각역보다 작다면 혹은 음이면서 절대값으로 비교할 경우 ADF분포의 기각역보다 크다면, 귀무가설은 기각된다. 단위근 검정은 각 변수별로 변수형태와 차분기간에 따라서 정리되어 있다.

<표Ⅳ-8>부터 <표Ⅳ-13>까지 배출권거래가격(EUA2005, EUA2006, EUA2007)과 화석연료가격(OIL, GAS, CGD, COA) 그리고 전력가격 을 대상으로 각각 수준변수와 로그차분변수에 대해 차분기간에 따라 단위근 검정을 실시한 결과이다. 수준변수의 경우 모형구조에 관계 없이 모든 경우에 귀무가설을 기각할 수 없다. 즉, 수준변수의 경우 단위근이 존재하고, 이로써 불안정시계열임을 알 수 있다. 반면, 차 분기간에 따라 1차 로그차분한 경우 모형구조에 관계없이 ADF 검 정통계치가 유의수준 1%의 기각역보다 작기 때문에 귀무가설인 단 위근의 존재를 기각할 수 있다. 즉, 모든 변수를 차분기간에 따라 1 차 차분할 경우 안정성을 확보할 수 있다.

No Det Const C&TR

EUA2005 1.279502 -2.90726 -1.54455

OIL 0.529822 -1.98002 -1.29007

GAS 1.632217 -0.44316 -1.83708

COA -0.15727 -2.26417 -2.27508

CGD 1.653677 -0.49816 -1.89439

ELE 0.709496 -2.38447 -2.62264

주: Null Hypothesis: 해당 시계열은 단위근을 가지고 있다.

모든 경우에 Null Hypothesis를 기각할 수 없다. 따라서 모든 수준변수 단위근(Unit Root)을 가지고 있다.

<표 Ⅳ-8> 단위근 검정 (수준변수)

(EUA2005, GAS, CGD, OIL, COA, ELE, ‘05.1.31~’05.11.30)

No Det Const C&TR

EUA2005 -10.3733*** -10.5449*** -10.9546***

OIL -14.2177*** -14.203*** -14.3114***

GAS -13.0759*** -13.2155*** -13.1917***

COA -14.091*** -14.0573*** -14.0243***

CGD -13.2521*** -13.4059*** -13.3776***

ELE -13.362*** -13.3758*** -13.4090***

주: Null Hypothesis: 해당 시계열은 단위근을 가지고 있다.

모든 차분변수는 1% 기각역에 포함되므로 단위근(Unit Root)을 가지고 있지 않다.

<표 Ⅳ-9> 단위근 검정 (차분변수)

(EUA2005, GAS, CGD, OIL, COA, ELE, ‘05.1.31~’05.11.30)

Ⅳ. 배출권거래 가격과 화석연료가격과의 상관관계 61

No Det Const C&TR

EUA2006 1.486774 -3.5281 -2.43948

OIL 1.396088 -1.50922 -2.29534

GAS 0.140179 -1.29649 -0.84556

COA -0.50938 -2.26868 -2.73369

CGD 0.177587 -1.37133 -0.87587

ELE -0.17417 -2.85605 -3.72674

주: Null Hypothesis: 해당 시계열은 단위근을 가지고 있다.

모든 경우에 Null Hypothesis를 기각할 수 없다. 따라서 모든 수준변수는 단위근(Unit Root)을 가지고 있다.

<표 Ⅳ-10> 단위근 검정 (수준변수)

(EUA2006, GAS, CGD, OIL, COA, ELE, ‘05.1.31~’06.4.25)

No Det Const C&TR

EUA2006 -12.6476*** -12.827*** -13.0259***

OIL -17.0991*** -17.1819*** -17.1532***

GAS -16.0587*** -16.0344*** -16.1046***

COA -17.5982*** -17.5819*** -17.5581***

CGD -16.0604*** -16.0388*** -16.1117***

ELE -16.4123*** -16.3845*** -16.3731***

주: Null Hypothesis: 해당 시계열은 단위근을 가지고 있다.

모든 차분변수는 1% 기각역에 포함되므로 단위근(nit Root)을 가지고 있지 않다.

<표 Ⅳ-11> 단위근 검정 (차분변수)

(EUA2006, GAS, CGD, OIL, COA, ELE, ‘05.1.31~’06.4.25)

No Det Const C&TR

EUA2007 1.598707 -3.27765 -2.722

OIL 1.396088 -1.50992 -2.29534

GAS 0.140179 -1.29649 -0.84556

COA -0.50938 -2.26868 -2.73369

CGD 0.177587 -1.37133 -0.87587

ELE -2.85605 -3.72674

주: Null Hypothesis: 해당 시계열은 단위근을 가지고 있다.

모든 경우에 Null Hypothesis를 기각할 수 없다. 따라서 모든 수준변수는 단위근(Unit Root)을 가지고 있다.

<표 Ⅳ-12> 단위근 검정 (수준변수)

(EUA2007, GAS, CGD, OIL, COA, ELE, ‘05.1.31~’06.4.25)

No Det Const C&TR

EUA2007 -12.6417*** -12.8556*** -13.0823***

OIL -17.0991*** -17.1819*** -17.1532***

GAS -16.0587*** -16.0344*** -16.1046***

COA -17.5982*** -17.5819*** -17.5581***

CGD -16.0604*** -16.0388*** -16.1117***

ELE -16.3845*** -16.3731***

주: Null Hypothesis: 해당 시계열은 단위근을 가지고 있다.

모든 차분변수는 1% 기각역에 포함되므로 단위근(Unit Root)을 가지고 있지 않다.

<표 Ⅳ-13> 단위근 검정 (차분변수)

(EUA2007, GAS, CGD, OIL, COA, ELE, ‘05.1.31~’06.4.25)