글로벌경영
13장: 글로벌경영활동의 재무적, 회계적 통제
이 혜 리
삼성중공업 환 위험 관리전략
“환위험 0% 정책”: 환차익에 대한 헛된 기대도, 환 손실의 충격도 피하는 전략
선물환 거래(80%), 환보험(20%)
원화계약, 다중 통화 계약: 환위험 탈피, 원화의
국제화
환위험의 유형
• 환 위험: 다국적 기업이 환율변동에 따라 기대 하지 않은 불확실성에 직면하는 위험
• 거래적 환 노출:
– 미리 결정된 가격으로 거래할 때 발생함.
– 개별거래에 영향, 단기적인 효과
• 회계적 환 노출:
– 재무제표상의 경영 성과 평가시 발생
• 경제적 환 노출:
– 환율변동이 미래의 가격, 비용, 매출에 미치는 장기적인 효과
환위험에 대한 대책
•
거래적 환노출이나 회계적 환노출은 선물환이나 파생상품의 거래에 의해 어느 정도 감소시킬 수 있음.- 미래의 환율을 현재의 선물환율로 고정 - 옵션을 통한 불확실한 환율에 보험
• 리드와 래그전략은 거래의 평가시점을 조절함으로써 환위험을 줄인다.
– 리드는 외환의 수입을 받을 시기를 앞당기는 것이고, 래그는 늦추는
것으로 다국적기업의 총수익을 높인다 (다국적 기업의 협상력이 강할 경우).
• 이전가격(Transfer Price): 본사와 자회사간 또는 자회사간의 거 래에서 적용되는 가격
• 경제적 환노출을 감소시킬 수 있는 가장 좋은 방법은 기업의 경 영자원을 전 세계로 배치하여 다국적 기업화 함
글로벌 투자 및 자본조달
• 자본예산(Capital Budgeting): 투자의 기대이익, 비용, 리스크 등을 계량화하여 합리적인 투자결정을 가능하게 하는 기법 - 투자기회를 객관적을 평가
- 희소한 경영자원을 효율적으로 배분
• 해외투자 결정시에도 국내투자와 동일하게 자본예산기법을 사 용한다.
- 현금의 흐름을 모회사의 입장에서 분석할 필요도 있지만 자 회사의 입장에서도 살펴보아야 함(자회사가 진출한 국가의 정부 , 자회사의 파트너 등)
- 각종 정치적, 경제적 위험을 평가
• 실행예산(Contingency Budget): 각종 불확실한 상황마다의 현지 자회사의 영업계획을 정하고 실제로 발생한 현지법인의 경영상 태를 이 실행예산과
비교하여 현지자회사의 경영성과를 평가하는 방법
국제자본조달
• 어떻게 해외투자에 필요한 자금을 조달할 것인가?
• 해외현지법인의 자본구조를 어떻게 결정할 것인가?
• 진출 초기에는 본사에서 장기자금을 제공하나, 점차 현 지에서 조달하는 자금을 늘린다.
• 현지자금조달 및 운영방법을 다양화하고, 금융자회사 를 설립하기도 한다.
• 현지에서 주식공개
• 해외에서 자금을 조달하였을 때 겪는 주요한 위험은
환율이 평가절하되면서 자금을 갚을 때의 비용이 상승
글로벌자금관리
• 자금관리: 기업이 보유하고 있는 현금을 가장 효과적으로 관리하는 방법
• 다국적기업의 여러 기능 중 금융부문은 가장 중앙집권적이다.
– 현금보유의 기회비용을 줄인다. 중앙자금관리센터를 통해 전체적으로 추가적인 현금에 대한 수요를 줄이고, 보유하고 있는 현금을 효과적으로 운용한다.
– 네팅(netting): 중앙자금관리센터에서는 각각의 자회사간의 채권, 채무관계를 정리하여 순수하게 그 차액만을 지불하는 방법
– 각 자회사간의 현금 흐름을 최소화
