최근의 인플레이션 원인 및 시사점
작 성: 장재철 수석연구원 (jaechul@seri.org)
02-3780-8076 감 수: 권순우 수석연구원
(seriksw@seri.org) 02-3780-8071
목차
FOCUS 1
1. 최근의 물가동향
2. 인플레이션의 원인 분석 3. 전망과 시사점
주간 금융지표 13
경제일지 14
경제통계 17
1. 최근의 물가동향
물가상승세 가속화
□ 2005년 이후 2%대의 안정세를 보였던 소비자물가와 생산자물가가 2007 년 4/4분기부터 3%대 이상으로 빠르게 상승
- 소비자물가는 2008년 1~2월 중 전년동기 대비 3.7% 상승해 2007년 4/4분기(3.4%)보다 상승 폭이 확대
ㆍ주거 및 수도·광열, 교통부문의 물가가 전체물가의 상승 폭 확대를 주도1) (주거 및 수도·광열: '07.4/4 3.1%→'08.1~2: 3.5%, 교통: 7.3%→10.2%) ㆍ체감물가를 나타내는 생활물가2)도 2008년 1~2월 중 전년동기 대비
4.9% 상승해 전 분기의 상승률 4.5%를 상회
- 생산자물가도 2007년 3/4분기 이후 상승 폭이 확대되는 추세
ㆍ생산자물가 상승률: '07.3/4 2.1% → '07.4/4 4.3% → '08.1~2월 6.3%
ㆍ2008년 2월에는 전년동월 대비 6.8% 상승해 2005년 이래 최고 상승률 기록
최근의 월별 소비자물가 및 생산자물가 상승률 추이
5.9 6.8
3.6 3.9
0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 8.0
'06.01 '06.04 '06.07 '06.10 '07.01 '07.04 '07.07 '07.10 '08.01 '08.04 생산자물가(전년동월대비 %)
소비자물가(전년동월대비 %)
자료: 한국은행, ECOS DB에 의거 작성
1) 소비자물가 중 기타잡비의 상승률도 2007년 4/4분기 4.7%에서 2008년 1~2월 중에는 7.6%로 높아 졌는데, 이는 기타잡비의 구성항목 중 금반지가 같은 기간 중 26.1%에서 41.8%로 상승했기 때문
2) 생활물가는 소비자들이 자주 많이 구입함으로써 가격변동을 민감하게 느끼는 152개 품목으로 작성
□ 가공단계별로 보면 소비자나 생산자들이 직접 구매하는 최종재보다는 원 재료 및 중간재 등 생산재의 가격상승 폭이 큼
- 원재료 물가는 2007년 4/4분기 이후 두 자릿수의 증가세를 지속
ㆍ2008년 1~2월에는 전년동기 대비 45.1% 상승해 외환위기 이후 최고의 상승률을 기록
ㆍ원재료 중 수입원재료 물가가 2007년 4/4분기 32.1%, 2008년 1~2월 51.7%의 상승세를 보여 국제원자재가격 급등의 영향을 반영3)
- 원재료 물가의 상승폭이 커지면서 중간재와 최종재 물가의 상승폭도 확대 되며 생산단계별로 인플레이션이 전이
ㆍ2008년 1~2월 중 중간재 물가의 상승률은 전년동기 대비 11.8%로 전 분기(7%)보다 4.8%p 높음
ㆍ최종재 물가도 같은 기간 중 2.5%에서 3.6%로 상승세가 확대
스태그플레이션 우려 제기
□ 물가불안에 따른 경제심리의 약화와 경기선행지수의 상승세 둔화로 물가 와 경기가 모두 불안한 스태그플레이션 발생이 우려되는 상황
- 체감물가 상승에 따른 물가불안으로 소비심리가 약화
ㆍ2008년 2월 소비자기대지수는 전월(105.9)보다 2.8p 하락한 103.1을 기록해 향후 경기상황에 대한 소비자들의 불안을 반영4)
ㆍ향후 경기에 영향을 줄 요인으로 물가(58.4%), 수출과 환율(10.2%), 국 내소비(9.2%) 순으로 조사되어 물가불안이 주요인으로 나타남
- 향후 경기를 예고하는 선행종합지수의 상승률도 둔화되어 경기둔화를 예고 ㆍ2008년 1월 선행지수는 전월(7.0%)보다 낮은 5.9% 상승에 그침
ㆍ선행지수의 전년동월비의 전월차는 2007년 12월(-0.2%p)과 2008년 1 월(-1.1%p)에 2개월 연속 마이너스를 기록해 경기둔화 지속이 예상
3) 원재료 중 수입원재료의 비중은 74%. 같은 기간 중 국내원재료는 전년동기 대비 6.0%, 6.7% 상승
4) 소비자기대지수는 현재와 비교하여 6개월 후의 경기, 생활형편, 소비지출에 대한 소비자들의 기대 심리를 나타내는 지수
□ 물가급등에 대한 원인 분석과 전망을 통해 한국경제의 스태그플레이션 위 험을 사전에 차단할 필요
- 최근의 물가 급등세 원인을 국제원자재가격의 고공행진, 원/달러 환율의 상승, 총수요압력의 증가에서 찾고 그 특징을 분석
ㆍ2008년 3월 중순 현재 1,000원대의 원/달러 환율, 배럴당 100달러의 국제원유가격 등은 물가불안의 주요인
- 본 보고서는 향후의 물가상승 압력 및 경기에 대한 전망을 통해 안정적 인 경제성장기반을 위한 정책을 제시
2. 인플레이션의 원인 분석
국제원자재가격의 급등세
□ 2008년 들어서도 원유, 곡물, 금속 등 국제원자재가격의 고공행진이 지속
- Dubai油의 2008년 1~3월(1.2~3.27) 평균가격은 배럴당 91.07달러로 전년평균(68.43달러) 대비 33.1% 상승
ㆍ3월 중순 WTI油(3월 13일 110.35달러)와 Dubai油(3월 17일 100.67달 러)는 사상 처음으로 배럴당 100달러를 넘어서며 사상최고치를 기록
- 국제원자재가격 지수인 로이터 상품지수는 3월 21일 현재(2,801.8) 2007년 1월 대비 25.0% 상승
ㆍ대표적 비철금속인 동의 현물가격은 같은 기간 40.0% 상승
ㆍ소맥, 옥수수, 대두 등의 가격도 같은 기간 각각 111.3%, 25.6%, 67.8% 상승
2007년 1월 이후 국제유가 및 원자재가격 추이
(기준: 2007년 1월=100)
186.9 194.9
133.3
80 100 120 140 160 180 200 220
'07.1 '07.3 '07.5 '07.7 '07.9 '07.11 '08.1 '08.3 '08.5 두바이油
WTI油 로이터지수
주: 2007년 1월 두바이油와 WTI油 가격, 로이터지수는 각각 51.75달러, 54.21달러, 2,241.08
자료: 한국석유공사 DB, DataStream DB
□ 국제원자재가격의 급등세가 수입물가의 상승 폭을 확대
- 달러 기준 수입물가는 2007년 4/4분기에 전년동기 대비 14.4% 상승한 후 2008년 1~2월 중에는 20.8% 상승
ㆍ농림수산품 및 광산품의 달러 기준 수입물가가 2007년 4/4분기 이후 두 자릿수의 상승세를 지속
달러 기준 수입물가 상승률 추이
(단위: 전년동기 대비 %) 구분 2007.1/4 2007.2/4 2007.3/4 2007.4/4 2008.1~2
총지수 5.7 5.2 4.4 14.4 20.8
농림수산품 20.7 17.3 17.4 26.2 30.7 (1.2)
광산품 -0.8 0.3 4.4 31.1 49.4 (12.2)
공산품 7.6 6.7 3.7 7.0 9.5 (6.8)
주: 괄호 안은 각 항목의 총지수 상승률에 대한 기여도. 농림수산품, 광산품, 공산품의 가중치(1000 기준)는 각각 37.6, 248, 714.4
자료: 한국은행, ECOS DB에 의거 작성
- 곡물과 원유 등 원자재 중 원유가격 상승이 수입물가 급등세의 주요인 ㆍ수입물가 구성의 24.8%를 차지하는 광산품(연료 및 기타광물)가격의 상승은
2008년 1~2월의 수입물가 상승률(20.2%)의 60.4%를 차지(기여도 12.2%p) ㆍ광산물 중 원유의 수입가격은 2008년 1~2월 중 전년동기 대비 65.3% 상승했
으며, 전체 광산물 수입물가 상승분의 91.0%를 차지(전체 수입물가 상승에 대 한 원유수입 물가의 기여도는 11.1%p)
원/달러 환율의 상승
□ 2007년 4/4분기 이후 원화의 달러화와 엔화에 대한 약세가 심화
- 2007년 11월 이후 원/달러 환율이 상승세로 전환한 이후 2008년 3월 중순에는 달러당 1,000원대로 급등
ㆍ원/달러 환율은 2007년 11월 2일 902.2원에서 2008년 3월 20일 1,021.7원으로 2005년 말 이후 최고치 기록
ㆍ2008년 3월 28일 현재 원/달러 환율은 993원으로 연초(1월 2일 938.2 원) 대비 5.5% 절하
원/달러 환율(기준환율) 및 원/엔 환율 추이
900 920 940 960 980 1000 1020 1040
'07.01.04 '07.03.05 '07.04.30 '07.06.28 '07.08.27 '07.10.26 '07.12.24 '08.02.25
700 750 800 850 900 950 1000 1050 1100 원/달러 환율
원/100엔 환율
2007년 11월 2일
자료: 한국은행, ECOS DB
- 總輸入의 15.8%를 차지하는 일본의 엔화에 대해서도 원화는 2008년 들 어(1월 2일: 838.2원/100엔 → 3월 28일: 997.59원/100엔) 16.9% 절하 ㆍ2007년 11월 6일 100엔당 788.4원에서 2008년 3월 18일 1,049.35원
으로 상승(24.9% 절하)해 2005년 2월 이래 최고치 기록
□ 원/달러 환율의 상승은 달러표시 국제원자재가격 상승에 더해져 국내 (원화 기준) 인플레이션을 가속화
- 원/달러 환율이 급등세를 보인 2008년 1~2월 중 원화 기준 수입물가의 상승세가 확대
ㆍ수입제품의 달러결제 비중이 높아 원/달러 환율의 상승은 원화 기준 수 입물가의 상승요인으로 작용
ㆍ수입 결제통화비중(2006년 상반기): 달러 82.7%, 엔화 10.9%, 유로화 5.3%5)
- 원/달러 환율의 전년동기 대비 증가율이 상승세로 반전된 2008년 1~2월 에는 원화 기준 수입물가 상승률이 달러 기준 수입물가 상승률을 상회 ㆍ원/달러 환율은 2007년 4/4분기부터 상승세를 보였으나 분기평균 환율
은 달러당 920.59원으로 전년동기의 938.4원을 하회
ㆍ원/달러 환율이 연평균 2.8% 하락한 2007년의 경우 원화 기준 수입물가의 상승률이 달러 기준 수입물가의 상승률을 하회
원화 및 달러 기준 수입물가와 원/달러 환율의 상승률 추이
(단위: 전년동기 대비 %, %p)
구분 2007년 2008년
1/4 2/4 3/4 4/4 1~2월
원화기준(A) 1.5 2.8 1.5 12.2 21.7
달러기준(B) 5.7 5.2 4.4 14.4 20.8
A-B(%p) -4.2 -2.3 -2.9 -2.2 0.9
원/달러 -4.0 -2.2 -2.8 -1.9 0.7
주: 원/달러는 원/달러 기준환율의 기간평균에 대한 전년동기 대비 상승률 자료: 한국은행, ECOS DB
5) 한국은행, 조사통계월보(2006.6)에서 보고된 마지막 자료. 최근까지의 달러 약세를 반영할 경우 달 러결제 비중은 더욱 하락했을 것으로 보임
총수요 압력도 증가
□ 2007년 하반기 이후 수출호조와 함께 소비·투자의 회복세가 지속되며 총 수요가 증가
- 2007년 하반기 경제성장률은 5.4%로 전반기의 4.5%보다 성장세가 0.9%p 확대
ㆍ2007년 4/4분기의 경제성장률은 5.7%로 잠재성장률(4.7%)을 1%p 상회 ㆍ2008년 1월 중 산업생산활동은 전년동월 대비 11.9% 증가해 전년의 평
균 증가율 6.8%를 크게 상회
- 2007년 4/4분기에는 소비와 설비투자의 회복세 지속으로 내수의 성장기 여도가 전년동기의 2.1%p에서 2.7%p로 상승
ㆍ2007년 4/4분기 소비는 전년동기(3.9%)보다 높은 4.6% 증가해 경제성장 기여도가 1.3%p에서 1.5%p로 상승
ㆍ같은 기간 설비투자 증가율은 5.4%에서 6.5%로 상승했으며 성장기여도 는 0.4%p에서 0.5%p로 상승
□ 내수경기의 호조로 실제 경제성장률이 잠재성장률을 상회함으로써 총수요 압력이 발생하면 인플레이션으로 연결
- 2007년 3/4분기(5.1%)와 4/4분기(5.7%)의 경제성장률이 잠재성장률을 상회하면서 2008년 상반기의 물가상승 압력으로 작용할 전망
ㆍGDP갭률로 측정한 총수요 압력은 당 분기보다는 1~2분기의 시차를 두 고 물가상승에 영향6)
- 따라서 실제 경제성장률이 잠재성장률을 하회할 경우에는 물가의 하락압 력이 발생
6) 총수요압력을 측정하는 GDP갭률은 실제GDP의 잠재GDP와의 차이((실제GDP-잠재GDP)/잠재GDP).
잠재GDP는 계절조정된 분기별 실질GDP에 Hodrick-Prescott필터를 적용하여 계산. 인플레이션은 계절조정 소비자물가의 전기대비 변화율. 당 분기의 GDP갭률과 인플레이션의 상관관계는 0.06에 불과. 분석기간은 1990년 1/4분기부터 2007년 4/4분기
총수요 압력(GDP갭률)과 인플레이션의 관계
(단위: 전년동기 대비 %)
-8 -6 -4 -2 0 2 4 6
-1 0 1 2 3 4 5
INFL
GDP_GAP_RATIO
GDP_GAP_RATIO vs. INFL
-8 -6 -4 -2 0 2 4 6
-1 0 1 2 3 4 5
INFL
GDP_GAP_RATIO(-1)
GDP_GAP_RATIO(-1) vs. INFL
-8 -6 -4 -2 0 2 4 6
-1 0 1 2 3 4 5
INFL
GDP_GAP_RATIO(-2)
GDP_GAP_RATIO(-2) vs. INFL
[Fig. 1] [Fig. 2] [Fig. 3]
주: Fig. 1은 당 분기의 GDP갭률과 인플레이션, Fig. 2는 1분기 전의 GDP갭률과 당 분기 인플레이션, Fig. 3은 2분기 전의 GDP갭률과 당 분기 인플레이션 관계
인플레이션 요인 분석
□ 최근의 인플레이션은 환율, 국제원자재가격, 총수요압력이 복합적으로 작 용한 결과
- 환율과 원자재가격의 변화는 2분기 후의 소비자물가에 본격적으로 반영됨7) ㆍ국제원자재가격, 총수요압력(GDP갭률), 원/달러 환율의 충격은 1분기 후
소비자물가 변동의 6.4%, 3.2%, 0.9%를 설명
ㆍ국제원자재가격과 원/달러 환율의 상승이 소비자물가에 미치는 영향은 2분기 후에 전체 소비자물가 변동의 약 35%를 설명
- 4분기 이후에는 국제원자재가격과 원/달러 환율의 변동이 소비자물가 변 동의 주요인
7) 환율, 원자재가격, 총수요압력의 변화가 소비자물가 상승률에 미치는 영향을 분석하기 위해 {원자 재가격의 전기 대비 증가율, GDP갭률((실제GDP-잠재GDP)/잠재GDP), 전기 대비 환율 증가율, 소 비자물가의 전기 대비 증가율}로 구성한 VAR(Vector-Autoregressive) 모형의 예측오차의 분산분 해 추정결과. 환율은 원/달러 기준환율, 원자재가격은 로이터상품지수를 사용. 모형의 시차는 AIC(Akaike Informaton Criteria)에 의거 t-2期까지 고려. 분석기간은 2000년 1/4분기부터 2007 년 4/4분기
ㆍ원/달러 환율의 영향은 2분기를 정점으로 점차 하락해 7분기 이후에는 15.4%를 유지
ㆍ총수요압력의 영향도 점차 확대되나 7분기 이후에는 국제원자재가격과 환율 영향의 1/2 이하로 낮아짐
소비자물가 상승률의 분산분해 결과
(단위: %)
구분 국제원자재가격변동 GDP갭률 원/달러 환율변동 소비자물가변동
1분기 6.4 3.2 0.9 89.5
2분기 17.8 2.3 17.0 62.9
3분기 17.4 3.5 16.1 62.9
4분기 17.2 8.0 15.8 59.0
7분기 18.2 9.0 15.4 57.4
주: 1) 소비자물가 예측오차의 분산분해의 결과로 주석에서 설명한 VAR모형에서 추정 2) 4~6분기 추정치는 4분기와 유사하며, 8분기 이후 기간에 대한 분산분해결과는 7분기와 동일
□ 향후 물가안정을 위해서는 물가안정기조의 유지가 가장 중요하며, 국제원 자재가격과 원/달러 환율의 하향 안정세도 필요
- 물가안정기조가 중요한 것은 국제원자재가격, GDP갭률, 원/달러 환율보다 소 비자물가 자체의 변동이 소비자물가에 미치는 영향이 가장 크기 때문
ㆍ소비자물가 예측오차의 분산분석에 의하면 소비자물가 변동의 충격이 소비자물가를 가장 많이 설명
- 원자재가격과 원/달러 환율의 하락은 글로벌 달러 약세와 글로벌 금융시장 불 안이 진정되어야 가능하므로 한국정부의 정책을 통한 조정에는 한계
ㆍ2007년 하반기 이후 서브프라임 위기의 심화로 글로벌 금융시장에서 위험 회피성향이 커지면서 한국에서 외국인 투자자금이 유출되며 환율이 상승 ㆍ美 聯準의 신용경색 해소를 위한 유동성 공급 등에 따른 인플레이션 압력
과 달러 약세가 국제원자재시장의 투기적 수요를 증대
3. 전망과 시사점
연간 3%대 중반의 물가상승 예상
□ 소비자물가의 상승세는 2008년 상반기가 최고점이 될 전망
- 2007년 4/4분기부터 시작된 원/달러 환율의 상승과 총수요갭의 확대, 국 제원자재가격의 고공행진은 2008년 2/4분기까지 소비자물가에 영향
- 2008년 2/4분기 이후 원/달러 환율과 국제원자재가격이 하향 안정화될 경우 하반기부터는 물가상승 압력이 약화될 전망
ㆍ최근의 원/달러 환율과 국제유가를 반영해 연평균 원/달러 환율 970원, Dubai유가 85달러/배럴을 전제할 경우 연간 소비자물가 상승률은 3%대 중반 예상8)
ㆍ2008년 3월 24일 이후 원/달러 환율은 이미 1,000원 이하로 하락했으 며, 국제원자재가격은 하반기로 갈수록 낮아질 전망이어서 물가상승 압 력은 점차 약화
2008년 주요 원자재 가격 전망
구분 2008년 2008년
상반기 하반기 연평균
WTI ($/bbl) 89.2 87.1 88.2
아연 ($/ton) 2,394 2,277 2335
알루미늄 ($/ton) 2,754 2,564 2,659
니켈 ($/ton) 27,641 24,263 25,954
자료: 2008년 3월 24일 현재 각 국제원자재시장 전망기관 자료 참고
□ 물가의 하향 안정세에도 불구하고 국제금융시장의 불안이 재연될 때마다 환율 과 국제원자재가격의 변동에 따른 물가 불안심리는 지속
8) 2008년 원/달러 환율과 두바이유가가 상반기에 각각 945원, 81.2달러, 하반기에 925원과 76.1달 러(연평균은 환율이 935원, 유가가 78.6달러)일 경우 상반기와 하반기 소비자물가는 각각 3.6%, 3.0%
상승해 上高下低의 물가 상승세를 예상(SERI Economic Outlook, 2008.2)
- 서브프라임 부실규모의 확대와 금융기관의 파산 등은 글로벌 주식시장, 외환시장, 국제원자재가격의 급변동 요인으로 작용
ㆍGoldman Sachs는 서브프라임 관련 신용손실이 세계적으로는 1.2조 달러 에 달하고 미국 금융기관은 4,600억 달러를 차지할 것으로 전망(2008.3.25) ㆍ미국 투자은행 Bear Stearns가 유동성위기로 JP Morgan Chase에 매각
되며 전 세계 주식시장이 하락세를 보이고 달러화도 큰 폭으로 약세를 보임9)
- 기대인플레이션 상승에 의한 물가불안 심화도 우려
ㆍ물가상승이 지속될 것이라는 기대는 가수요(假需要)를 늘려 물가불안을 심화시키는 요인으로 작용10)
ㆍ기대인플레이션으로 인한 임금인상 폭의 확대는 또 다른 물가상승 압력 으로 작용
물가불안 해소와 경기둔화에 대비
□ 환율의 급변동을 최소화하고 국내 유통산업의 구조개선 등을 통한 물가 안정화에 노력
- 인플레이션의 주요인 중 국제원자재가격의 변동에 대한 정부의 정책적 대응에는 한계
ㆍ정부는 할당관세의 확대 등을 통해 해외 원자재발 인플레이션을 차단하 는 노력을 하고 있으나 정책의 선택 폭이 넓지 않은 상황
ㆍ환율의 급변동은 물가불안뿐만이 아니라 국내금융시장의 불안요인
- 유통구조의 개선과 서비스산업 규제완화 등을 통한 유통마진 축소와 경쟁 촉진 등의 산업정책을 통한 가격인하를 유도
ㆍ매점매석으로 인한 유통질서의 혼란과 이로 인한 물가불안을 최소화
9) Bear Stearns 매각이 발표된 2008년 3월 14일, 다우와 나스닥지수는 각각 11,951.09, 2,212.49로 전일 대비 194.65(-1.6%), 51.12(-2.26%) 하락했으며, 닛케이지수도 12,241.6으로 191.84(-1.54%) 하락. 달 러화는 엔화와 유로화에 대해서 약세를 보였는데, 특히 엔/달러 환율은 100엔이 깨져 99.1엔으로 12년 내 최저치를 기록
10) 假需要는 향후 가격인상이나 공급부족 등을 예상하고, 당장 실제로 수요가 없는데도 수요를 늘리 는 행위
- 원만한 노사협의로 임금인상 폭을 조정해 임금인상형 인플레이션의 발생 을 억제
□ 2008년 하반기의 경제성장세 약화에 대비해 선제적인 금리인하도 고려
- 하반기의 경제성장률은 소비와 수출의 둔화로 잠재성장률을 하회하는 4.4% 수준에 머무를 전망
ㆍ상반기의 물가상승에 따른 실질소득의 증가세 둔화와 주식시장의 부진이 시차를 두고 소비부진을 유발11)
ㆍ세계경제의 성장세 약화로 인한 수출제품의 수요둔화는 원/달러 환율의 상승으로 인한 수출 가격경쟁력 상승효과를 제약12)
- 선제적 금리인하로 물가상승 부담 없이 하반기의 경제성장률 제고가 가능 ㆍ금리인하의 효과가 시차를 두고 나타날 하반기에는 환율, 국제원자재가
격의 안정세와 마이너스 총수요갭으로 물가상승 압력이 크지 않을 전망 ㆍ금리인하는 경상수지 적자와 국제금융불안으로 인한 국내 금융시장의 신
용위축 해소에도 기여
<以上>
11) 코스피지수의 표준편차로 본 주식시장의 불안정성이 1% 커지면 민간소비는 0.02% 감소하는 것으 로 나타나 주식시장의 불안정성과 민간소비는 (-) 상관관계를 가짐(SERI Economic Outlook, 2008.2)
12) IMF는 2008년 세계경제의 성장률을 2007년 10월의 전망치 4.8%에서 4.1%로 하향 조정(World Economic Outlook, 2008.1)
주간 금융지표
금리 : 韓-美 금리차로 인한 기준금리 인하 기대 확대로 금리는 하락 3.24 3.25 3.26 3.27 3.28 회사채(AA-)
회사채(BBB-) 국고채(3년물) 콜금리
6.18 8.65 5.29 4.91
6.17 8.63 5.28 4.90
6.17 8.63 5.28 4.89
6.07 8.53 5.17 4.89
6.07 8.53 5.17 4.90 자료 : 한국증권업협회, 한국자금중개
환율 : 달러는 원화, 엔화, 유로화 대비 모두 약세
3.24 3.25 3.26 3.27 3.28 원/달러
엔/달러 달러/유로 원/100엔
997.2 100.71 1.5411 990.22
976.3 99.98 1.5632 976.54
986.8 98.99 1.5834 996.92
987.8 99.53 1.5813 992.51
993.0 99.29 1.5791 1,000.15 자료 : 한국은행, Datastream
주가 : 신용위기 우려 완화 및 국내 기업 실적 개선 기대로 주가는 상승 구 분 3.24 3.25 3.26 3.27 3.28
거래소
KOSPI(p) 거래량(만주) 시가총액(조원) 외국인순매수(억원)
1,655.30 2,580
836 449
1,674.93 3,198
846 4,478
1,679.67 2,804
848 987
1,676.24 2,578
846 -2,144
1,701.83 3,504
860 1,406 코스닥지수(p) 619.60 628.22 628.38 629.61 636.67 자료 : 한국증권선물거래소, 코스닥시장본부
주간 경제일지
(3. 31 ∼ 4. 4)
3. 31. (월)
ㆍ국내 보도자료: 2008년 2월 금융기관 가중평균금리 동향 (한국은행) 2008년 2월 산업활동동향 (통계청)
2008년 3월 기업경기조사 (한국은행)
ㆍ해외 보도자료: 유로지역, 2008년 3월 소비자물가 (EU통계청) 2008년 3월 경기체감지수 (EU집행위) 일본, 2008년 2월 광공업생산 (경제산업성)
4. 1. (화)
ㆍ국내 보도자료: 2008년 3월 소비자물가동향 (통계청) 2008년 3월 수출입동향 (지식경제부)
ㆍ해외 보도자료: 미국, 2008년 3월 ISM 제조업지수 (구매관리자협회) 2008년 2월 건설지출 (상무부)
유로지역, 2008년 2월 실업률 (EU통계청) 일본, 2008년 1/4분기 단관업황지수 (일본은행)
4. 2. (수)
ㆍ국내 보도자료: 2008년 3월말 외환보유액 (한국은행)
ㆍ해외 보도자료: 유로지역, 2008년 2월 생산자물가 (EU통계청)
4. 3. (목)
ㆍ해외 보도자료: 미국, 2008년 3월 ISM 비제조업지수 (구매관리자협회) 2008년 2월 제조업수주 (상무부)
유로지역, 2008년 2월 소매판매 (EU통계청)
4. 4. (금)
ㆍ해외 보도자료: 미국, 2008년 3월 비농업부문 취업자수 증감 및 실업률 (노동부)
주간 해외 경제일지
(3. 24 ∼ 3. 28)
미 주
3. 24. (월)
·2월 기존주택판매는 예상(485만채)밖으로 전월대비 2.9% 증가한 연 503만채로 7개월래 첫 증가, NAR
3. 25. (화)
·3월 소비자신뢰지수는 전월(76.4)보다 하락한 64.5로 예상 하회 - 5년래 최저, Conference Board
3. 26. (수)
·2월 내구재주문은 전월(-4.7%)대비 1.7% 감소
- 주택시장 침체와 비관적 경기전망으로 기계류 주문 등이 부진, 상무부 3. 27. (목)
·4분기 GDP는 전분기(4.9%)보다 둔화된 연 0.6% 성장으로 예상과 부합 - 4분기 CPI는 연 3.9% 상승, 근원CPI는 2.5% 상승, 상무부
3. 28. (금)
·美 2월 근원 PCE 물가지수 0.1% 상승
유 럽
3. 24. (월)
·프랑스: 2월 소비지출은 전월(-1.3%)대비 1.2% 증가하여 예상(0.5%) 상회 - 세일 및 자동차 소비증가 등에 기인, 전년동월 대비로는 3.7%증가 3. 25. (화)
·EU: 아이슬랜드 중앙은행은 최근 krona화 가치가 급락하고 인플레 압력이 급증하자 긴급회동에서 기준금리를 1.25%p 인상한 15%로 결정 3. 26. (수)
·독일: 기업체감지수(Ifo)가 3개월 연속 상승, 독일 Ifo 연구소 - 3월 Ifo 지수가 104.8을 기록, 지난 2월 104.1보다 상승 3. 27. (목)
·EU: 2007년 12월 대비 2008년 1월 산업재 주문 2.0% 상승 , EUROSTAT - EU 27개국은 1.0% 하락
3. 28. (금)
·EU: ECB, 필요할 경우 단기금융시장에 추가 유동성을 공급할 것, 블룸버그 통신 보도
- BBA, 27일 유리보 3개월물은 4.73%, 작년 12월27일이래 최고로 상승하여 ECB 기준금리보다 73bp 높은 수준
일 본
3. 24. (월)
·일본 기업들의 자금조달 수단이 주식에서 회사채로 이동 - 지난해 보통 회사체 발행액은 전년 대비 30%증가 - 신주 발행에 의한 자금 조달 규모는 절반으로 축소 3. 25. (화)
·일본은행 3,000억엔(2조 9,100억원)의 유동성을 추가로 공급 - 서브프라임 모기지 부실의 여파에 대응
3. 26. (수)
·2월 무역흑자 전년 동기 대비 0.9% 증가한 9,699억엔 기록 - 2월 수출은 전년 동기 대비 8.7% 증가, 수입은 10.1% 증가 3. 27. (목)
·지난 16~22일 동안의 국내·외 증권투자 동향에서 외국인 투자자들의 중장기 채권 순매도액이 2조 3,467억엔(약 23조 4,270억원)으로 3년래 최고 기록
3. 28. (금)
·2월 실업률 전월 대비 0.1%포인트 상승한 3.9%로 4개월래 최고 수준 기록
동 남 아
3. 24. (월)
·인도: 총선 앞두고 공무원 임금 40% 인상
- 2008/09 회계연도 공무원 임금 총액 1천256억루피(약 3조 1천억원)로 책정
3. 25. (화)
·인도: 중앙은행(RBI)은 민간부문의 해외직접투자한도를 순자산의 250%까지 늘리는 방안을 고려중
3. 26. (수)
·인도: 본국 송금액 270억달러로 세계 최대 기록
- 중국(257억달러), 멕시코(250억달러), 필리핀(170억달러) 순임 3. 27. (목)
·베트남: 호찌민 증권시장의 주식 하루 변동폭을 종전의 5% 이내에서 1%
이내로 제한
- 하노이 증권시장은 10%에서 2% 이내로 제한 3. 28. (금)
·베트남: 3월 물가, 전년 동월대비 19.39% 상승
- 금년 예상GDP 성장률인 8.5~9%를 이미 초과 - 13년만의 최고 상승폭
◆ 거시지표 ◆
경제 성장률
소비자 태도지수
물가 고용 금융동향
생산자 소비자 실업률 임금
(제조업, 실질)
통화(평잔기준) 회사채수익률
(평균)
어음부도율
주가지수
M2 M3 전국 서울
전년동기대비(%) 포인트
(p) 전년동월대비(%) 기간 중
평균(%) 전년동월대비(%) 전년동기대비(%) % % % 기말기준
2003 2004 2005 2006 2007
3.1 4.7 4.2 5.1 5.0
44.6 43.3 46.9 47.6 49.4
2.2 6.1 2.2 2.3 2.7
3.5 3.6 2.8 2.2 2.5
3.6 3.7 3.7 3.5 3.2
5.0 5.7 5.2 3.4 3.9
7.9 4.6 6.9 8.3 ..
8.8 6.1 7.0 7.9 ..
5.4 4.7 4.7 5.2 5.7
0.08 0.06 0.04 0.02 0.02
0.06 0.04 0.03 0.02 0.01
810.7 895.9 1,379.4 1,434.5 1,897.1
2007. 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2008. 1 2
4.0
4.9
5.1
5.7
44.6
48.5
51.2
53.4
51.1
1.7 2.2 2.5 2.5 2.7 2.4 1.7 2.1 3.4 4.4 5.1 5.9 6.8
2.2 2.2 2.5 2.3 2.5 2.5 2.0 2.3 3.0 3.5 3.6 3.9 3.6
3.7 3.5 3.4 3.2 3.2 3.2 3.1 3.0 3.0 3.0 3.1 3.3 3.5
25.4 4.1 4.7 3.4 3.6 6.8 6.6 9.8 -3.5 2.3 3.0 ..
..
11.5 11.5 11.1 10.9 10.9 10.9 11.4 11.0 10.8 11.3 11.5 12.5 ..
9.9 10.2 10.1 10.1 10.4 10.0 10.3 10.3 10.4 10.4 10.6 11.4 ..
5.28 5.20 5.34 5.49 5.64 5.75 5.70 5.85 5.98 6.16 6.73 6.64 6.27
0.02 0.01 0.02 0.02 0.03 0.02 0.02 0.02 0.03 0.04 0.03 0.03 0.02
0.01 0.01 0.01 0.01 0.01 0.01 0.01 0.02 0.02 0.03 0.01 0.02 0.01
1,417.3 1,452.6 1,542.2 1,700.9 1,743.6 1,933.3 1,873.2 1,946.5 2,064.9 1,906.0 1,897.1 1,624.7 1,711.6
주: 회사채수익률은 AA- 기준으로 2000년 10월 이전은 A+ 기준. 소비자물가지수는 2005=100기준임
◆ 산업활동 ◆
경기종합지수 소매액 지수
국내기계수주 국내건설 수주
산업활동
선행지수 동행순환
변동치 총지수 백화점 할인점 평균
가동률
제조업생산
전체 반도체 자동차 선박
2005=100 (평균) 전년동월대비 증감률 (%) (%) 전년동월대비 증감률 (%)
2003 2004 2005 2006 2007
114.1 114.2 113.1 105.2 111.9
100.4 100.3 99.4 99.9 100.6
-3.2 1.1 4.2 4.1 5.3
-5.4 -4.9 3.1 3.2 0.8
8.4 5.3 7.9 8.1 8.7
-4.6 8.9 5.7 18.9 17.0
19.3 -3.9 7.3 9.0 19.3
78.3 80.3 79.5 80.0 80.4
5.6 10.8 6.4 8.6 7.0
15.9 54.7 28.9 55.6 20.5
3.8 10.1 7.5 7.6 6.1
11.4 13.6 8.6 6.7 8.3 2007. 1
2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2008. 1
108.2 108.9 109.4 110.2 110.6 111.5 112.2 112.9 113.5 114.4 115.1 115.5 115.0
100.3 100.2 100.2 100.3 100.3 100.6 100.9 101.1 100.7 100.8 100.8 101.2 101.6
1.0 10.6 6.0 4.0 5.2 3.5 8.9 5.8 6.4 6.6 4.4 2.6 4.7
-8.7 2.1 1.2 -4.2 -1.4 2.4 -1.2 3.8 6.8 1.1 10.0 -1.7 6.8
-9.3 31.4 12.4 7.6 7.7 10.4 4.2 6.2 26.8 -0.5 6.6 7.1 12.2
27.2 15.9 6.9 1.4 17.8 4.1 30.8 5.1 10.8 31.3 33.4 25.1 33.4
9.7 40.1 32.0 48.9 5.2 28.8 -14.9 13.4 -9.8 103.8 36.3 1.4 -13.1
79.2 79.8 79.3 80.2 81.1 80.9 80.5 81.1 78.8 81.7 80.8 81.0 82.1
8.8 -0.1 3.3 6.2 5.8 6.8 13.9 9.1 -3.3 16.2 7.8 9.9 12.1
7.9 4.0 0.1 3.7 4.7 20.1 24.8 35.1 38.3 26.2 22.9 46.8 69.0
4.1 -3.5 2.7 14.3 8.3 7.8 46.3 18.3 -21.7 25.9 1.0 -4.5 13.5
46.2 4.9 10.3 11.3 11.5 5.6 8.5 -0.2 -13.0 13.7 3.9 5.7 -4.6
주: 반도체는 2006년 7월로 통계청 DB내 '반도체 및 기타 전자'로 명칭이 변경되었음.
◆ 대외거래 ◆
전체 수출입(통관기준) 주요 지역별 수출 순상품
교역지수 (증감률)
수출 수입 對美 對아시아 對中 對EU
금액 증감률 금액 증감률 금액 증감률 금액 증감률 금액 증감률 금액 증감률
백만 달러 (In Million dollars), 전년동월대비 증감률(%)
2003 2004 2005 2006 2007
193,817 253,845 284,419 325,465 371,489
19.3 31.0 12.0 14.4 14.1
178,827 224,463 261,238 309,383 356,846
17.6 25.5 16.4 18.4 15.3
34,219 42,849 41,343 43,184 45,766
4.4 25.2 -3.5 4.5 6.0
99,312 129,525 146,914 168,447 188,790
28.4 30.4 13.4 14.7 12.1
35,110 49,763 61,915 69,459 81,985
47.8 41.7 24.4 12.2 18.0
24,887 37,830 43,659 49,240 55,982
14.7 52.0 15.4 11.3 13.7
-6.3 -4.2 -7.4 -7.3 -4.1
2007. 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2008. 1 2
26,225 30,386 29,944 31,040 32,000 30,207 30,998 29,324 34,434 35,808 33,030 32,323 31,157
10.3 13.2 17.0 11.1 14.5 17.2 13.6 -1.1 22.9 17.0 14.8 15.1 18.8
25,406 29,295 29,597 29,857 28,508 29,223 29,642 27,194 32,741 33,926 33,896 36,109 32,406
8.1 12.9 20.9 13.9 9.5 14.4 9.7 -1.6 27.8 26.8 23.2 31.0 27.6
3,704 4,060 3,845 3,993 3,846 3,795 3,516 3,213 4,224 4,081 3,854 3,654 3,348
17.7 5.1 8.7 13.6 1.6 5.6 -1.0 -16.1 27.8 1.3 2.3 0.5 -9.6
13,219 15,073 15,270 15,195 15,483 15,635 15,918 15,674 17,563 18,214 16,888 16,538 15,973
9.0 8.6 19.5 7.9 7.6 13.1 7.9 0.5 20.9 18.9 11.7 12.8 20.8
5,482 6,383 6,519 6,587 6,548 6,890 7,158 7,034 7,741 7,942 7,299 7,306 6,462
13.3 11.5 20.1 14.2 9.4 22.1 15.1 10.5 27.8 23.3 18.0 14.1 17.9
4,063 4,832 4,327 4,739 5,211 4,644 4,597 4,100 5,069 5,333 4,973 5,288 4,289
17.6 19.7 15.9 7.0 30.0 41.5 17.7 -11.1 12.1 12.5 28.2 29.1 5.6
0.0 -1.8 0.3 -0.3 -4.4 -2.5 -3.2 -3.9 -5.1 -9.8 -11.8 ..
..
◆ 국제수지 및 외환 ◆
경상수지 자본수지
외환 보유액
환율 총대외지불부담
경상 수지
상품 수지
서비스 수지
소득 수지
자본 수지
직접 투자
증권
투자 원/달러 원/엔 총외채 순채권
백만 달러 (In Million dollars) 기말기준 억 달러(기말기준)
2003 2004 2005 2006 2007
11,950 28,174 14,981 5,385 5,954
21,952 37,569 32,683 27,905 29,409
-7,424 -8,046 -13,658 -18,961 -20,575
326 1,083 -1,563 534 769
13,909 7,599 4,757 17,972 6,232
100 4,588 2,010 -4,540 -13,697
17,907 8,619 -1,728 -22,746 -19,093
155,352 199,066 210,391 238,956 262,224
1,197.8 1,043.8 1,013.0 929.6 938.2
1,119.60 1,012.07 859.90 781.83 833.33
1,574 1,723 1,879 2,601 3,807
705 1,119 1,207 1,066 348
2007. 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2008. 1 2
402 -1,636 -2,078 839 1,273 1,552 574 2,304 2,461 1,505 -814 -2,751 -2,351
2,387 2,359 1,520 2,239 3,212 3,044 2,906 3,726 3,638 2,644 443 -1,095 -599.1
-2,551 -1,686 -1,396 -1,483 -1,516 -1,688 -2,445 -1,751 -1,417 -1,459 -1,240 -2,138 -2.250
851 -2,087 -2,002 462 -3.2 534 444 686 503 423 412 768 700.7
-404 3,639 4,203 3,597 -1,358 537 -305 -3,559 -1,913 -1,499 1,215 171 -370
-688 -63 -388 -311 -2,168 -3 -1,373 -1,070 -4,440 -1,726 -1,258 -2,489 303.5
-1,941 -7,141 3,808 530 -4,365 -6,925 -5,974 3,729 154 -2,912 3,344 -3,925 -3613.7
242,812 243,915 247,260 250,741 250,702 254,839 255,302 257,294 260,138 261,928 262,224 261,871 262,365
938.3 940.3 929.4 929.9 926.8 923.2 939.9 920.7 907.4 929.6 938.2 943.9 937.3
793.89 797.00 778.33 764.75 752.43 774.56 809.91 796.73 791.11 846.51 833.33 889.09 889.70
2,817
3,116
3,429
3,807
956
789
617
348
《 주요국 통계 》
〔미국〕
성장률(실질) 산업생산지수 소비자물가1) 실업률 수출 수입 경상수지 금리(기말)2) 주가(기말)3)
% % % % 억달러 억달러 억달러 (%) '20=100
2003 2.5 0.6 3.2 2.3 7,134 12,607 -5,275 1.00 10,453.9
2004 3.6 3.6 2.7 5.5 8,075 14,771 -6,401 2.25 10,783.0
2005 3.1 4.9 3.4 5.1 8,946 16,818 -7,548 4.25 10,717.5
2006 2.9 3.0 3.2 4.6 10,231 18,614 -8,115 5.25 12,463.2
2007 2.2 3.9 2.9 4.6 11,493 19,649 - 4.25 13,264.8
주: 1) 전년동기대비, 2) 연방기금금리, 3) 다우지수
〔일본〕
성장률 산업생산1) 소비자물가2) 실업률 수출 수입 경상수지 금리(기말)3) 주가(기말)4)
% % % % 백억엔 백억엔 백억엔 (%)
2003 1.4 3.3 -0.3 5.3 5,455 4,436 1,577 1.70 10,677
2004 2.7 5.5 0.0 4.7 6,117 4,922 1,862 1.55 11,489
2005 1.9 1.1 -0.3 4.4 6,566 5,695 1,826 1.85 16,111
2006 2.4 4.8 0.3 4.1 7,525 6,734 1,985 2.35 17,226
2007 2.1 2.7 0.0 3.9 8,394 7,312 2,500 2.30 15,308
주: 1) 광공업생산, 2) 전년동기비, 3) 장기프라임레이트, 4) 日經평균주가
〔유로지역〕
성장률 산업생산 소비자물가1) 실업률 수출 수입 경상수지 금리(기말)2) 주가(기말)3)
% % % % 억유로 억유로 억유로 %
2003 0.8 1.4 2.1 8.7 10,584 9,888 324 2.00 2,760.7
2004 2.0 2.3 2.1 8.8 11,492 10,788 620 2.00 2,951.2
2005 1.5 4.1 2.2 8.9 12,391 12,243 85 2.25 3,578.9
2006 2.8 5.1 2.2 8.3 13,826 13,918 -129 3.50 4,119.9
2007 2.7 2.8 2.1 7.4 14,976 14,693 - 4.00 4,399.7
주: 1) 전년동기대비, 2) 단기공개시장조작금리(기말), 3) 다우존스 Euro Stoxx 50지수
〔독일〕
성장률(실질) 산업생산지수 소비자물가1) 실업률 수출 수입 경상수지 금리(기말)2) 주가(기말)3)
% % % % 억유로 억유로 억유로 %
2003 -0.2 1.7 1.0 10.5 6,616 5,319 509 2.05 3,965.2
2004 1.1 1.6 1.7 10.6 7,316 5,755 949 1.98 4,256.1
2005 0.8 4.6 2.0 11.7 7,863 6,280 1,031 2.32 5,408.3
2006 2.9 5.5 1.7 10.8 8,935 7,322 1,141 3.48 6,596.9
2007 2.5 2.0 2.1 9.0 9,690 7,703 1,620 3.66 8,067.3
주: 1) 전년동기대비, 2) 3개월만기국채수익률, 3) DAX 지수(1987.12.30=1,000)
〔영국〕
성장률 산업생산지수 소비자물가1) 실업률 수출 수입 경상수지 금리(기말)2) 주가(기말)3)
% % % % 억파운드 억파운드 억파운드 %
2003 2.7 1.5 1.4 3.0 1,883 2,369 -149 3.75 4,476.9
2004 3.3 2.5 1.3 4.8 1,909 2,518 -193 4.75 4,814.3
2005 1.8 2.8 2.0 4.8 2,116 2,804 -310 4.50 5,618.8
2006 2.9 2.5 2.3 5.4 2,447 3,221 -502 5.00 6,220.8
2007 3.1 2.6 2.3 5.4 2,207 3,081 - 5.50 6,456.9
주: 1) 전년동기대비, 2) 영란은행 RP 금리, 3) FTSE 100지수(1984.1.3=1,000)
〔프랑스〕
성장률 산업생산지수 소비자물가1) 실업률 수출 수입 경상수지 금리(기말)2) 주가(기말)3)
% % % % 억유로 억유로 억유로 %
2003 1.1 -0.4 2.1 9.9 3,225 3,213 80 2.03 3,557.9
2004 2.5 1.9 2.1 9.3 3,410 3,460 77 2.04 3,821.2
2005 1.7 0.3 1.7 9.3 3,574 3,801 -164 2.36 4,715.2
2006 2.2 1.0 1.7 9.2 3,892 4,173 -225 3.43 5,541.8
2007 1.9 1.5 1.5 - 4,003 4,393 -244 3.76 5,614.1
주: 1) 전년동기대비, 2) 단기국채수익률, 3) CAC 40 Index(1987. 12. 31=1,000)
〔중국〕
성장률 산업생산지수 소비자물가1) 실업률 수출 수입 경상수지 금리(기말)2) 주가(기말)3)
% % % % 억달러 억달러 억달러 (%)
2003 10.0 17.0 1.2 4.3 4,385 4,131 459 5.31 1,497.04
2004 10.1 16.7 3.9 4.2 5,934 5,614 687 5.58 1,266.50
2005 10.4 16.4 1.8 4.2 7,620 6,601 1,608 5.58 1,161.06
2006 11.1 16.6 1.5 4.1 9,691 7,916 2,499 6.12 2,675.47
2007 11.4 18.5 4.8 - 12,180 9,558 - 7.47 5,261.56
주: 1) 전년동기대비, 2) 1년만기 대출금리, 3) 상해 종합주가지수
〔대만〕
성장률 산업생산지수 소비자물가1) 실업률 수출 수입 경상수지 금리(기말)2) 주가(기말)3)
% % % % 억달러 억달러 억달러 (%)
2003 3.5 7.1 -0.3 5.0 1,506 1,280 292 3.429 5,890.69
2004 6.2 10.4 1.6 4.4 1,824 1,688 185 3.516 6,139.69
2005 4.2 3.6 2.3 4.1 1,984 1,826 160 3.845 6,548.34
2006 4.9 5.2 0.6 3.9 2,240 2,027 247 4.115 7,823.70
2007 - 7.6 1.8 3.9 2,467 2,194 - 4.319 8,506.28
주: 1) 전년동기대비, 2) 프라임 레이트, 3) 가권지수
