증권시장론

담당교수: 원광대학교 경영학부 정호일

주교재: 현대증권시장론 3판(피엔씨미디어)

▷ 유가증권시장의 주요 매매거래제도

▷ 기업공시제도의 의의와 종류

▷ 채권 유통시장의 구조

 매매거래의 위탁

• 일반투자자는 거래소시장에서 증권을 매매하고자 할 때는 이를 금융투자회사에 위탁

– 거래소에서는 회원자격을 가진 금융투자회사만이 수탁받은 고객의 주문을 거래소 시스템에 입력하여 증권의 매매거래에 참여할 수 있 기 때문

• 고객은 증권의 매매를 위해서 매매거래계좌의 설정, 수탁의 방

법, 위탁증거금, 위탁수수료 등과 같은 매매거래수탁에 관한

약관에 대하여 이해하고 있어야 함.

 매매거래계좌의 설정

• 투자자는 증권회사와 매매거래 계좌설정 계약을 체결하고, 금융투자회사에 매매거래계좌를 설정하여 증권매매를 위임

 매매거래의 위탁방법

• 문서에 의한 방법, 전화·전보·모사전송,전자우편 등의 방법(전화등 방법), 컴퓨터 기타 이와 유사한 전자통신의 방법(전자통신방법)

• 최근에는 인터넷을 통한 HTS, 무선통신을 이용한 MTS거래가 일반화

 위탁증거금의 납부

• 고객은 금융투자회사에 매매거래의 위탁하였을 때에는 일정액의 위탁증거금을 납부

 위탁수수료의 징수

• 고객이 증권의 매매를 금융투자회사에 위탁하여 매매가 성립되었을 때에는 결제시에 위탁수 수료를 금융투자회사에 지불하여야 함

 신용거래

• 증거금거래(margin trading)

• 투자자가 증권회사에 신용계좌를 개설하여 일정한 증거금

을 예치한 후 증권회사에게서 자금을 융자받아 주식을

매수하거나 또는 주식을 차용(대주)하여 매각하는 것

 사이버거래

 사이버거래의 의의

• 회원이 투자자로부터 주문을 위탁받는 방법으로서 전자통신방법을 이용 할 수 있게 됨에 따라 각 증권회사는 홈 트레이딩 시스템(HTS)을 개발 하여 고객에게 활용하게 함으로써 인터넷을 통한 증권의 거래가 활성화

 사이버거래시 수탁계약

• 전자통신의 장애, 타인에 의한 거래정보의 탈취 등의 요인으로 문제발생 여지

• 전자통신시스템은 위탁자를 확인하고 위탁주문의 내용을 기록, 유지 할 수 있는 등 일정한 요건을 갖추어야 하고 위탁자와 미리 전자통신방법 에 의한 수탁에 관한 계약을 체결해야 함.

 시장의 구분 및 개폐

 휴장 -

공휴일, 근로자의 날, 토요일 그리고 12월 31일



호가: , 호가단위:

 코스닥 시장의 호가가격단위/수량단위 1주

 지정가주문(limit order)

• 고객이 최대의 매수가격이나 최저의 매도가격을 지정해 주는 주문으로서 종목, 가격 및 수량을 지정

 시장가주문(market order)

• 시장가격대로 매수, 매도를 요청하는 주문으로서 종목과 수량은 지정하지만 가격은 지정하지 않음

 재량주문(discretionary order)

• 매수 또는 매도가격을 고객이 지정 후 증권회사가 이에 일정한 가격의 상하폭을 두어 재량껏 증권 매매하는 주문

 가격역지정주문(stop order, stop-loss order)

• 주가가 미리 지정한 가격 이상으로 상승하면 증권 매수하고, 지정가 이하로 하락하면 증권 매도를 위탁하는 주문

 시초가주문(opening order)- 개장시 동시호가로 결정된 가격으로 증권을 매매하도록 하는 주문

 GTC주문(good-till-canceled order, GTG order)

• 특별히 주문을 취소하지 않는 한 당일의 시세대로 계속해서 증권을 매매해 달라는 주문

· 즉시 체결조건 (Immediate or Cancel, IOC) :

호가수량 중 매매계약을 체결할 수 있는 수량만 체결시키고 미체결잔 량은 주문을 취소하는 조건

· 미성립취소주문(Fill or kill order:FOK):

호가 수량 전부에 대하여 매매계약을 체결할 수 있는 경우에 매매거래

를 성립시키고 그렇지 못할 경우에는 전량 주문취소하는 조건

 정규시장, 시간외시장 등에 따라 차이

 우리나라에서는 지정가주문, 시장가주문, 조건부지정가주문, 최유리지정가주 문, 최우선지정가주문, 목표가 주문과 경쟁대량매매주문 등 7가지

 신고대량매매주문, 시간외 종가매매주문, 시간외 대량매매주문, 시간외 바 스켓매매주문, 자기주식매매주문, 자기주식신탁매매주문, 시간외 대량자기주 식매매주문, 시간외 대량자기주식 신탁매매주문 등이 있으며 종목별로 적용 되는 주문방법에 차이를 두고 있다.

 프로그램매매호가의 제한

• 프로그램매매는 일반적으로 시장분석·투자시점 판단·주문제출 등의 과정을 컴퓨터로 처리하는 거래기법을 통칭.

• 프로그램매매 호가효력 일시정지제도: Sidecar

시장상황이 급변할 경우 프로그램매매의 호가효력을 일시적으로 제한함으로써 프로그램매매가 주식시장에 미치는 충격을 완화하고자 하는 제도.

• 파생상품시장에서 기준종목의 가격이 기준가대비 5%이상 상승 또는 하락하여 1분간 지속되는 경우, 상승의 경우에는 프로그램매수의 호가효력을, 하락의 경 우에는 프로그램매도의 호가효력을 5분동안 정지시키는제도

 공매도호가의 제한

원칙적으로 모든 공매도는 금지하되 차입공매도인 경우 증권시장의 안정성 및 공정한 가격 형성을 위해 별도규정을 두어 허용

• 무차입공매(소유하지 않은 증권의 매도)-금지

• 차입공매도(차입한증권으로 결제하고자 하는 매도)-허용

 호가의 가격제한폭

• 공정한 가격형성과 급격한 시세변동에 따른 투자자의 피해방지하고 거래질서 확립

• 기준가격(직전거래일의 종가)의 30%를 곱한 금액(호가단위 미만절사)

• 상한가: 기준가격 + 기준가격의 30% 곱한 금액(호가단위 미만 절사)

• 하한가: 기준가격 -기준가격의 30% 곱한 금액(호가단위 미만 절사)

 유동성공급호가:

증권상장법인과 회원사(증권사)가 유동성공급계약을 체결하고 호가스프레드 가 클 경우 일정한 규칙에 따라 회원사(유동성공급자: LP)가 제시하는 호 가

 시장조성호가:

거래소와 회원사가 시장조성계약을 체결하고 거래소가 유동성을 평가하여 유동성이 낮다고 판단하는 종목에 대해 회원사가 제시하는 호가

 매매계약의 체결원칙과 방법

 매매거래 체결방법

• 경쟁매매: 매수인과 매도인의 쌍방이 다수인 경우 상호경쟁에 의해 매매(개별:집단)

㉠ 개별경쟁매매 : 다수의 매수측과 매도측 가운데서 조건이 맞는 것끼리 매매를 성립시키는 것 단일가격: 동시호가, 복수가격: 장거래시장(접속매매)

㉡ 집단경쟁매매 : 다수의 매수측과 매도측이 경합한 결과 일정가격에서 전수량이 합치하는 때에 그 가격을 약정가격으로 매매를 성립시키는 것

• 경매매: 매수인과 매도인 중 일방이 다수이고 일방이 1인인 경우 입찰방식의 대량매매

• 상대매매: 매수인과 매도인의 쌍방이 1인인 경우(장외시장) 매수자와 매도자가 협의하여 증 권매매

• 우리나라는 경쟁매매를 채택

 매매계약의 체결원칙과 방법

 경쟁매매의 원칙

• 매매거래는 개별경쟁매매의 방법에 의함

• 개별경쟁매매는 단일가격에 의한 개별경쟁매매와 복수가 격에 의한 개별경쟁매매로 구분

• 매매체결시 적용되는 경쟁요소 : 가격, 시간, 수량



단일가격에 의한 개별경쟁매매를 하는 경우(매매거래의 연속 성이 중단 또는 주가급변 가능성이 있는 경우)

• 정규시장의 시가결정

• 시장이 임시로 정지되어 재개된 후 최초의 가격결정

• 종목별매매거래의 중단 후 매매거래가 재개된 후 최초의 가격 절정

• 정규시장 종료시의 가격절정을 위하여 일정시간 동안 참여한

호가는 동시호가로 간주

 복수가격에 의한 개별경쟁매매

• 단일가 매매방식이 적용되는 시점 이외의 시간 동안에 거래소에 제출되는 주문에 의해서 체결 가능한 조건이 형성될 때마다 가격 및 시간우선의 원칙에 의하여 즉시 매매 체결시키는 방식

• 매매거래시간 중에 계속적으로 복수의 가격이 형성되기

때문에 접속매매, 장중매매라고도 함

 장종료 30분 전 이후에는 호가할 수 없다

.

 매매거래의 관리

 거래소 주식시장의 매매거래중단-서킷브레이크(circuit breakers)

① 거래소는 1차적으로 종합주가지수(KOSPI)가 직전 매매거래일의 최종 수치 보다 8% 이상하락 1분간 지속되는 경우에 20분간 모든 종목의 매매거래 중단, 즉 호가접수 중단 후에 재개.

② 1차의 매매거래중단과 재개 후에도 직전 매매거래일의 최종 수치보다 15% 이상 하락하여 1분간 지속되는 경우 또다시 20분간 모든 종목의 매매거래 중단한 후 재개.

③ 2차의 매매거래중단과 재개 후에도 직전 매매거래일의 최종수치보다 20% 이상 하락하여 1분간 지속되는 경우 매매거래를 중단한 후에 즉시 당일의 매매거래 종결

 매매거래의 관리



종목별 매매거래의 정지

 매매거래가 폭주하여 신속한 매매거래가 성립할 수 없다고 인정되는 종목, 투자유의채권종 목으로 지정된 종목과 그 밖에 시장관리상 필요하다고 인정되는 종목의 경우 매매거래 정 지시킬 수 있음(예:부도발생, 은행거래정지, 영업활동의 중단,상장법인의 존폐와 관련된 풍 문 등)-조회공시 후 30분 경과하면 재개



종목별 매매계약체결방법의 변경

 개별종목에 대한 가격안정화 장치로서, 주문실수, 수급 불균형 등에 의한 일시적 주가급 변시 단기간의 냉각기간을 부여하여 시장참가자로 하여금 주가급변 상황에 대해 주의를 환기시킴으로써 가격급변을 완화하도록 하기 위한 규정을 둠.

이런 제도를 종목별 변동성완화장치라고 함

 매매거래의 종류

• 대금의 결제방법에 따라 실물결제거래, 차금결제거래로 구분

• 결제시기에 따라 즉시거래, 선물거래, 보통거래로 구분

 대금결제방법에 따른 거래유형

• 실물결제거래: 결제시기에 증권과 현금을 실제로 교환하는 방법

• 차금결제거래: 선물을 수도하지 않고, 결제일 전에 반대매매에 의하여 차액만 결제하는 방법

 결제시기에 따른 거래유형

• 즉시거래: 매매거래의 계약과 결제가 동시에 이루어지는 거래(=현물거래, 현금거래)

• 선물거래: 매매계약이 체결된 후 일정한 기간이 경과하여 증권의 수도결제가 이루어지는 거래

• 보통거래: 즉시거래와 선물거래의 중간 형태

– 매매계약을 체결한 날로부터 3거래일째 되는 날 실물거래가 이루어지는 거래

 현재 거래소 결제유형

• 상장유가증권: 보통거래 결제 위주, 채권: 당일결제거래 또는 익일결제거래

 청산과 결제

 매매계약이 체결되면 매도인은 매수인에게 증권을 인도하고, 매수인은 매도인에게 거래대금을 지불하여 결제되어야 한다.

 먼저 거래상대방에 대한 결제증권과 결제대금을 확정하는 것을 청산(clearing)이라 하고, 실제로 증권과 대금을 인수도하여 거래를 종결시키는 것을 결제(settlement)라고 한다.

 우리나라 증권매매거래의 결제과정에는 거래소, 결제회원, 한

국예탁결제원 그리고 한국은행 등이 참여한다.

 시세의 공표

• 현재가·시가최고가·최저가 및 종가, 거래량 및 거래대금, 전일종가 또 는 기준가격, 배당락, 권리락, 분배락, 이자락

 기세

• 증권을 사고자 하는 사람들에 의하여 가격제한폭 내에서 기준가격(전일 종가)보다 높은 매수호가가 제시되었으나 당일 매매거래 종료시까지 매 매거래가 성립되지 않았을 때 가장 높은 매수호가의 가격과 또는 팔고 자 하는 사람들에 의하여 가격제한폭의 범위내에서 기준가격보다 낮은 매도호가가 제시되었으나 하루 종일 매매가 성립되지 않을 때 가장 낮 은 매도호가의 가격을 말함.



배당락

•

기업이 배당을 지급하기 위한 주주의 권리확정일 이후에 주식을 매 입하여 소유하는 주주에게는 현재 배당을 받을 권리가 사라짐

•

지급될 배당금액 만큼 주가는 떨어지고, 이 하락한 주가를 배당락 주가라고 함.



권리락

•

증자를 수행하기 위한 신주배정일 이후에 주식을 매입하는 경우 신 주인수권은 소멸

•

신주인수권의 가치만큼 주가가 하락하며, 이 하락한 주가를 권리락주 가라고 함.

 투자 참고사항의 공표

 공표내용:장중대량매매, 장중바스켓매매, 시간외 대량매매 또는 시간외 바 스켓매매가 이루어진 종목, 주권상장법인의 자기주식매매(자기주식신탁매 매 포함)가 이루어진 종목, 일일 상장주식회전율이 상위 20위 이내인 종목 그리고 그 밖에 투자판단에 참고가 된다고 인정되는 사항

 단기과열종목의 지정과 해제

 거래소는 관리종목이거나 상장주식수가 10만 주 이하인 주권과 외국주식 예탁증권에 대하여 유통주식수가 매우 적은 데에도 불구하고 주가상승률, 거래회전율 및 주가변동성 등이 과다할 경우 단기과열종목으로 지정

 체결방식을 30분 단일가매매로 변경하여 거래- 투자자의 주의환기

 불공정거래 행위 예방활동

 ‘자본시장법’에서 규정한 불공정거래행위 : 일반투자자, 상장법인 임직원, 금융기관(투자자) 등의 시세조종, 미공개정보이용, 단기매매차익, 주요보고 의무위반 행위 등으로 정하고 있음.

 이러한 불공정거래행위는 건전한 투자자의 이익을 훼손할 가능성이 있으 므로 자본시장법(402조)에 따라 “시장감시위원회” 설치와 403조

“시장감시규정”에 따라 ‘시장감시, 이상거래 심리, 회원에 대한 감리 및 연계감시와 그 결과에 따른 회원 및 임직원에 대한 징계 등 투자자 보호를 위한 예방활동과 그 처리활동을 수행하고 있음

 시장경보제도

 투자자에게 거래소의 매매거래와 관련한 주의 및 경고사항을 안내하는 것을 경보제 도라고 함

 투자주의종목: 소수거래자에 의하여 증권의 가격이 비교적 단기간에 급등하는 종목

 투자경고종목 :단기간에 증권가격이 급등, 투자주의 종목으로 반복 지정되는 종목

 투자위험종목 : 투자경고종목으로 지정된 이후에도 지속적으로 주가가 급등하는 경 우의 해당 종목

 투자위험종목으로 지정된 후에도 가격이 급등하는 경우에는 시장감시위원회가 해 당 종목의 매매거래정지나 중단을 거래소에 요청

 기업공시제도의 의의

• 기업의 중요 정보인 경영실적, 재무상태, 합병, 증자 등을 이해관계자들 에게 정기적이고 또한 수시로 공개하도록 하여, 투자자 스스로 자유로운 판단과 자기의 책임 아래 투자결정을 하도록 하는 제도

• 주권상장법인은 사업보고서를 사업연도 경과 90일 이내에 금융위원회와 거래소에 제출하여야 함.

• 공시사항 신고 기한내 미신고, 허위신고하는 공시불이행, 공시내용 전면 취소 또는 부인하는 공시번복, 공시 주요내용을 변경하는 공시변경 등을 불성실공시라고 함.

– 불성실 공시법인으로 지정하여 불성실공시의 사실을 공표하고, 개선계획서 제출 요구, 교육 등의 제재

 상장법인의 공시종류



주요 경영사항의 신고

•

상장법인은 경영활동과 관련된 사항으로 주요 투자의사결정에 영향을 미치는 사실 또는 결정내용을 즉시 신고 및 공시

•

이사회의 결의 또는 대표이사 그 밖에 사실상의 권한이 있는 임원

·주요주주 등의 결정이 있는 경우 그 내용을 그 사유 발생일 당일 또는 다음날까지 거래소에 신고

– 투자자에게 합리적인 투자판단 자료 제공 – 내부정보를 이용한 유가증권매매거래 예방

» 공정한 거래질서를 확립하기 위한 제도

 조회공시

• 풍문의 사실여부 확인과 기업이 발행한 주식의 가격과 거래량에 현저한 변동 이 있는 경우 중요한 정보의 유무에 대한 공시를 거래소가 요구하고, 상장기 업은 이에 응해 직접 공시하는 제도

 공정공시

• 기업이 증권시장을 통해 공시되지 않은 중요정보를 기관투자가 등 특정인에 게 선별적으로 제공하고자 하는 경우 모든 시장참가자들이 동일한 정보를 알 수 있도록 그 특정인에게 제공하기 전에 증권시장을 통해 공시하는 제도

• 장래 사업계획 또는 경영계획, 매출액 및 이익 전망, 영업실적 등이 포함



사업보고서의 제출

•

주권상장법인은 사업보고서를 법정기한인 사업연도 경과 후 90일 이 내에 금융위원회와 거래소에 제출하여야 한다.



자율공시

•

상장법인은 회사의 경영·재산 및 투자자의 투자판단에 중대한 영향 을 미칠 수 있다고 판단되는 사항이 발생하거나 결정이 된 경우

•

발생사실을 사유발생일 다음날까지 거래소에 자진하여 신고하는 제도

 불성실공시

 공시불이행, 공시번복 등을 불성실공시라 함.

 불성실공시법인 지정 등의 사실 공표, 법인의 공시책임자 및 공시담당자 에 대하여 불성실공시예방을 위한 교육실시, 공시책임자 등의 교체요구, 개선계획서 및 이행보고서 제출요구.

 상장법인의 관리

 거래소는 조회공시에 응하지 않거나 불성실공시법인으로 지정된 경우, 그 리고 풍문 또는 보도 등과 관련하여 가격 또는 거래량이 급변하거나 급 변이 예상되는 경우가 발생하면 해당 주권상장법인이 발행한 주권 등에 대하여 매매거래를 정지할 수 있다.

• 이미 발행된 채권이 투자자간에 매매되는 시장 – 채권의 유동성을 부여

– 투자자에게 원금의 회수와 투자수익의 실현을 가능케 함 – 공정한 가격을 형성하여 채권의 담보력을 높임

• 유통시장이 기능을 제대로 발휘하기 위해서는 채권발행물량이 많아야 하고, 발행된 채권이 불특정 다수 투자자에 의해 분산 보유되어 채권의 거래자가 많아야 하며, 그 외에도 채권매매 거래제도가 확립되어 채권매매에 제약이 없어야 함

• 한국거래소는 도매시장인 국채전문유통시장 및 환매조건부채권(REPO)시장과 투자자 제한이 없는 소매시장인 일반채권시장 및 소액채권시장을 운영

 거래소시장



일반채권시장

• 거래소라는 구체적인 장소에서 집단적으로 이루어짐

• 매매거래의 대상이 되는 채권은 상장종목에 한정

– 국채전문유통시장 품목제외

• 채권의 거래조건이 규격화

• 거래시간의 한정

• 불특정 다수의 일반투자자가 참여할 수 있는 시장

 거래소시장



일반채권시장

• 거래시간 및 호가

– 09 : 00부터 15 : 30까지(공휴일과 토요일을 제외) – 가격호가방식은 지정가호가제를 채택

– 호가접수시간은 08 : 00부터 15 : 30까지

– 호가가격, 호가수량 및 매매수량 단위는 주식관련사채, 일반채권, 외화표시채권에 따라 <표 5-9>와 같이 구분되며

– 가격제한폭은 없음

 거래소시장

 일반채권시장

• 매매체결

– 일반채권시장은 2000년부터 전산매매에 의한 완전자동 매매체 결방식을 채택

– 매매체결방식은 단일가격에 의한 개별경쟁매매방식과 복수가격에 의한 개별경쟁매매방식을 채택하고 있음

 거래소시장

 일반채권시장

• 매매체결

– 단일가격에 의한 개별경쟁매매방식: 일정시간 동안 매도·매수 호가를 접수하여 가격 및 시간우선원칙에 따라 우선하는 호가 간에 하나의 가격으로 매매체결을 시키는 방식으로 최초의 가격 결정시 또는 시장재개나 매매거래 재개 후 최초의 가격결정시(재 개시점부터 10분간 접수된 호가)에 적용되는 방식

 거래소시장

 일반채권시장

• 매매체결

– 복수가격에 의한 개별경쟁매매방식: 매도호가와 매수호가의 경합 에 의하여 가장 낮은 매도호가와 가장 높은 매수호가가 합치되 는 경우 먼저 접수된 호가(선행호가)의 가격으로 매매체결하며, 합 치되는 호가 간에는 경쟁매매원칙(가격우선 및 시간우선)을 적용하여 매매가 체결되는 방식

 거래소시장



일반채권시장

• 결 제

– 일반채권시장에서의 결제는 당일결제거래만 허용되고 있다. 투자자 는 금융투자회사에 결제일의 16 : 00까지 매도증권이나 매수대금 을 납부해야 함

– 금융투자회사는 결제일의 16 : 30까지 매매거래의 종류별로 매도 증권과 매수대금 을 각각 차감하여 거래소 결제기구에 납부해야 함.

– 외화표시 채권의 결제는 외국환관리규정에 의해서 지정, 고시하는 결제일의 기준환율에 따라 원화로 환산한 금액으로 결제해야 함

 국채전문유통시장

• 국채전문딜러(primary dealer, PD)를 포함하여 시장 조 성활동을 담당하는 일부의 금융기관들만 참여하는 시장

• 대량거래를 통하여 국채의 가격이 결정되기 때문에 지표 금리를 형성하는 중심이 됨.

• 국채의 유동성을 높이는 역할

• 국채전문유통시장의 주요 거래제도: <표 5-8>

 환매조건부채권 매매

• 거래소는 국고채권 및 외국환평형기금채권, 통화안정증권, 예금보험기금증 권, 미상환액면총액이 2,000억원 이상이면서 신용평가등급이 AA 이상인 사채권과 특수채증권을 대상으로 환매조건부채권을 매매거래하고 있음

• 환매조건부채권은 거래대상채권을 환매일에 다시 살 것(환매수)을 조건으 로 매도하거나 환매도할 것을 조건으로 매수하는 매매거래

• 매매거래는 매매계약에 의하여 이루어지고, 거래기간(매매대금을 결제한 날 부터 환매일까지의 기간) 중의 연이자율로 표시되는 환매이자율로 호가

• 따라서 복수가격에 의한 개별경쟁매매에서 높은 환매이자율 매도호가는 낮 은 환매이자율 매도호가에 우선하고, 낮은 환매이자율 매수호가는 높은 환 매이자율 매수호가에 우선함



소액국공채 유통시장

•

소액채권은 일반 국민들이 법령에 의하여 의무적으로 매입해야 하는 채권으로서 거래소의 매매거래일을 기준으로 당월 및 전월에 발행된 채권이고, 1인당 호가수량이 5,000만원 이하인 채권

– 제1종 국민주택채권, 서울도시철도채권, 지역개발공채, 지방도시철도채 권 등

– 소액국공채는 첨가 매출되는 국공채의 환금성을 확보

– 채권소유자의 자금부담을 줄여주기 위하여 장내거래가 의무화 – 직접 참가자는 거래소의 회원으로 제한

– 일반투자자들은 거래소의 회원회사에 위탁계좌를 개설하여 시장참여가능

• 소액채권 자기매매 신고제도

– 소액채권의 당일 결제거래에 한하여 매매가격이 시장가격 이상 이거나 거래소 매매거리시간 이후인 경우

– 신고시장수익률을 기준가격으로 하여 시장 외에서 자기매매가 가능하도록 함.

• 소액채권 매수전담회원제도

– 소액채권의 매매거래를 원활하게 하기 위하여 회원사 중에서 의 무적으로 매수호가를 제시하는 제도

•

소액채권시장에 적용되는 특별매매제도

– 소액채권에 대해서는 개인의 첨가소화 국공채의 단발성 매매를 처리하 기 위하여 별도의 계좌설정 없이 회원사 명의의 소액채권전용공동계좌 를 통하여 매매할 수 있도록 함

– 서울도시철도채권, 지역개발공채, 지방도시철도공채를 발행월이 동일한 채권에 대하여 하나의 종류로 묶어서 매수호가를 제출할 수 있도록 함

 장외시장

•

채권거래는 주로 금융투자회사를 중개기관으로 하여 장외에서 이루어 짐

– 채권의 종목이 다양하고 거래조건이 표준화되어 있지 않음.

•

금융투자회사는 거래를 원하는 투자자들의 주문을 받은 후에 반대거 래를 원하는 상대방을 찾아 거래를 중개

•

매수호가나 매도호가를 미리 제시하지 않음.

•

고객의 거래요청에 반드시 응해야 할 의무도 없음.

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시장조성에 따른 채권 보유의 위험을 부담해야 할 필요 없음.

증권의 발행도 촉진되어 자본조달이 원활하게 된다. 유통시장은 상장증권이 거래되는 거래소시장과 장외시장으 로 구분된다.

2. 거래소의 기능과 주요 구성

일반적으로 거래소는 ⓐ 계속적 시장의 기능, ⓑ공정가격의 결정과 증권의 담보력 형성기능, ⓒ 증권발행 자의 자본조달 기능, ⓓ 투자자에 대한 투자기회 제공의 기능 등을 수행한다. 그리고 거래소는 다음과 같 은 기본적인 구성을 갖추고 있다.

● 회원 : 투자자의 매매거래 위탁을 받아 회원시스템을 이용하여 거래소 시스템에 호가를 입력하여 거래 를 중개하는 주식회사 형태의 회사

● 예탁결제원 : 유가증권을 예탁받아 보관하고, 예탁계좌 개설 후, 증권 권리이전, 담보권설정, 결제 등을 계좌상의 대체나 장부기입으로 수행하여 거래결제를 보증하는기관

● 증권금융 : 증권발행, 증권유통에 관련한 금융활동을 의미하는 것으로 증권인수금융, 증권유통금융, 증 권담보금융이 있다.

● 기타 : 전산매매시스템(KOSCOM), 집합투자기구, 증권선물위원회, 기관투자자, 금융감독원, 금융투자협 회 등

을 충족하는 특정 증권을 대상으로 거래소시장에서 거래될 수 있는 자격을 부여하는 제도이다.

상장증권은 주권, 채권, 신주인수권증권, 수익증권등이 있다.

4. 유가증권시장의 주요 매매거래제도

● 매매거래의 수탁 : 회원은 거래소 거래를 위해 투자자의 거래주문을 위탁을 받아 수행(거래 계좌설정, 종목, 가격, 수량 등의 결정)

● 주문유형 : 지정가주문, 시장가주문, 시초가주문등 다양

● 매매계약의 체결 : 단일가격 경쟁매매, 복수가격경쟁매매(접속매매)

● 매매거래의 결제 : 보통거래(체결 후 3일째), 예탁결제원의 대체결제

● 신용거래 : 신용계좌 개설 후 증권 매수자금 융자 또는 매도주식 대주

제도이다. 주요경영사항의 신고, 조회공시, 정정공시, 자율공시 등이 있다.

6. 채권유통시장의 구조

발행된 채권이 투자자 간에 매매되는 시장으로서 거래소시장과 장외시장이 있다.

● 거래소시장 : 일반채권시장, 국채전문유통시장, 소액국공채 유통시장

● 장외시장 : 금융투자회사 단순중개, IDB 중개