조 달 청

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주간 주간 주간 주간 주간

주간 주간 주간 주간 주간 주간 주간 주간 주간 주간 주간 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제· · · · · · · · · · · · · · · ·비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 주간 경제·비철금속 시장동향

원자재시장분석센터

2014년 5월 13일

조 달 청

Public Procurement Service

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Ⅰ. 경제동향

□ 미국 경기가 글로벌 경기를 견인

○ 미국 경기는 상승세

- 미국 4월 비농업 부문 신규 고용자수는 28만8000명을 기록했음. 전달(20만3000명)을 상회했을 뿐 아니라, 시장의 예상치(21만6000명명)도 상회했음. 지난 2012년 1월 이후 최대치 증가폭을 기록했음. 한편 실업률은 2008년 9월 이후 최저치로 하락했음. 실업률 은 지난 3월 6.7%에서 4월 6.3%로 하락했음. 실업율도 시장의 예상치(6.6%)보다 큰 폭 으로 개선됐음. 노동부는 지난 3월 신규 고용자수는 19만2000명에서 20만3000명, 2월 신규 고용건수는 19만7000건에서 22만2000건으로 정정했음

- 미 공급관리자협회(ISM)가 발표하는 제조업 지수도 확장세를 나타냈음. ISM은 이날 4월 제조업지수가 54.9로 전월의 53.7에 비해 1.2포인트 올랐다고 발표했음. 이는 시장 전망 치 54.3을 웃도는 것이며 지난해 12월 이후 가장 높은 수치임. 세부항목별로는 고용지수가 3월 51.1에서 54.7로 뛰어 공장에 일자리가 많이 증가했음. 신규주문지수는 55.1을 기록해 전달과 동일했음. ISM 지수 개선이 미 제조업이 올해 초 이례적 한파에서 벗어나 꾸준 한 확장세를 보이고 있음을 반영한다고 분석됨. 지난해 ISM 제조업 지수 평균은 53.9였음

<미국 실업율 추이> <미국 ISM 제조업 지수 추이>

○ 미국 주택시장은 다소 부진

- 미국 부동산 시장이 냉각되면서 주요 대도시의 주택가격 상승세가 둔화된 것으로 나 타났음. S&P/Case-Shiller지수는 지난 2월 미국 대도시 20곳의 주택 가격이 전년 동기 대비 12.9% 상승했다고 보고했음. 이는 지난해 8월 이래 상승폭이 가장 작은 것으로, 시 장 전문가들의 예상치 13% 상승을 하회했음. 전월에는 13.2% 상승을 기록했음. 모기지 금리 상승과 이상 한파의 영향으로 수요가 억제된 탓에 주택가격 상승 속도가 느려진 것이라고 분석됨. 집값 상승이 완만해지고 고용시장도 개선되면서 올해 하반기에는 주택

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매매가 다시 모멘텀을 얻을 수도 있다고 판단됨

- 미국의 소비자신뢰지수가 지난달 6년 만의 고점을 찍은 뒤 다시 하락했음. 미국 컨퍼 런스보드는 4월 소비자신뢰지수가 82.3을 기록했음. 이는 시장 전망치 83.2에 못 미치는 것임. 이 지수는 전월에 83.9를 기록하며 2008년 1월 이래 최고치를 나타낸 바 있음. 향후 6개월에 대한 소비자기대 지수는 84.9로 전월(84.8)과 거의 비슷하게 유지됐음

<미국 S&P Case-Shiller지수 추이> <US Dollar Index(DXY) 추이>

○ 미국 FRB 추가 Tapering

- 미국 중앙은행인 FRB가 양적완화 규모를 100억 달러 더 줄이는 이른바 추가 'Tapering' 조치를 단행했음. 연준은 FOMC를 열고 현재 월 550억 달러인 양적완화 규 모를 내달부터 450억 달러로 100억 달러 축소하기로 했음. 이날 추가 Tapering 결정은 투표에 참가한 9명 이사 전원의 만장일치로 결정됐음. 연준은 지난해 12월 당시 월 850 억 달러였던 양적완화 규모를 750억 달러로 축소한 것을 시작으로 지금까지 열린 4차례 회의에서 각각 100억 달러씩의 Tapering를 결정해왔음

○ FRB 경기 부양적인 통화정책 지속한다고 강조

- 재닛 옐런 미국 FRB 의장은 경기 부양을 위한 통화정책을 지속할 것이라고 강조했음.

또 주택시장의 둔화와 지정학적 위기를 미국 경제를 위협할 새로운 리스크로 지적했음.

옐런 의장은 "고용과 인플레이션이 중앙은행의 목표에 부합할 때까지 경기부양을 위 한 정책을 이어갈 것"이라고 밝혔음. 또 "미국 고용시장이 개선되고 있지만 아직 만족스 러운 수준은 아니다"며 4월 실업률 6.3%에 대해서도 여전히 높은 수준이라고 평가

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재고량 C.W ratio

지난주 이번주 변동 지난주 이번주 변동

알루미늄

5,343,875 5,313,300 -30,575 54.42% 54.67% 0.25%

구리

231,000 208,325 -22,675 46.41% 45.15% -1.26%

납

193,875 193,475 -400 10.90% 10.66% -0.24%

아연

771,475 761,175 -10,300 17.46% 16.69% -0.77%

주석

9,540 9,505 -35 42.09% 37.77% -4.32%

니켈

279,876 278,130 -1,746 43.29% 42.54% -0.75%

‘13말 ‘14.04말 전주종가 금주종가 주간변동 주간변동률 알루미늄

1,764.5 1,769.5 1,736.5 1,728.5 -8 -0.46%

구리

7,394.5 6,724.0 6,699.0 6,688.0 -11 -0.16%

납

2,206.0 2,088.5 2,060.5 2,082.0 21.5 1.04%

아연

2,085.5 2,054.5 2,012.5 2,049.0 36.5 1.81%

주석

22,550.0 23,175.0 23,000.0 23,250.0 250 1.09%

니켈

14,000.0 18,255.0 18,230.0 20,130.0 1900 10.42%

LMEX

3,159.3 3,052.1 3,066.3 3,090.8 24.5 0.80%

USD/KRW

1,050.3 1,033.2 1,033.2 1,024.4 -8.8 -0.85%

전주종가 금주종가 주간변동 주간변동률 재고량 전주대비 알루미늄

49,070 48,350 -720 -1.49% 409,137 -14,576

구리

48,730 48,890 160 0.33% 90,580 2,470

납

49,120 48,680 -440 -0.90% 76,457 -281

아연

48,610 48,790 180 0.37% 242,466 -5,279

Ⅱ. 비철금속 동향

1. 비철금속 가격 및 재고 현황

□ LME 비철금속 가격변동

(단위: $/ton, index)

* LME 비철금속 가격: official cash price 기준, 환율: 서울외국환중개(주)에서 계약 체결된 종가 기준

□ LME 재고현황

(단위: ton)

* 자료: Reuters, C.W ratio=Cancelled Warrant/Total Warrant

□ SHFE 가격변동 및 재고현황

(단위: RMB/ton)

* 자료: Reuters, SHFE 비철금속가격은 선물 최근월물 종가 기준

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2. 비철금속 시장동향

□ 지난 주 LME시장은 전반적으로 강세를 나타냈음. 특히 인도네시아 광석수출 제한과 우크라이나 사태의 영향을 받고 있는 데다 뉴칼레도니아의 Goro광산이 조업중단을 한 니켈(10.4%)은 5주 동안 강세를 나타냈으며, 아연(1.8%), 주석(1.1%) 등도 강세를 나타냄. 다만 알루미늄(-0.4)과 구리(-0.2)만 약세를 나타냈음

○ 지난주 알루미늄 가격은 전주 대비 0.4% 하락하며 세주 연속으로 약보합세를 보였음

- 지난주 가격 하락에 따라 기술적으로 주요 60일 MA선을 하회하게 되어 약세로 전환되었음. 그러 나 박스권은 유지되고 있는 것으로 판단됨. 추가 조정이 전망됨

- 지난주 알루미늄 프리미엄은 미국, 유럽 및 상해지역 모두 보합세를 나타냈음. 최근의 알루미늄 가격 하락세 영향으로 프리미엄은 다시 상승세를 나타낼 수 것으로 판단됨.

- LME재고는 하락세를 나타냈는데, 지난주에는 30,575톤 하락을 기록했고, 상해 재고는 14,576톤 감 소를 기록했음

- Cancelled Warrant Ratio는 지난주 대비 0.2%p 상승하며 54.7% 수준을 나타냈음

○ 구리는 중국의 제조업지표 부진에도 불구하고, 계절적 수요증가로 큰 폭 변동 없이 횡보세 지속 - 지난주 금요일 LME 종가는 $6,688(official price)로 주간 기준 0.16% 하락

- LME 재고는 20.8만 톤으로 지난주 대비 약 2.2만 톤 감소, 인출예정창고증권비율(CW)은 지난주 대비 약 1.3% 하락하며 45.2%수준 기록

- 수요측면에서 중국정부의 인프라 투자를 기반으로 한 경기부양정책과 함께 2분기의 계절적 성수기가 도래함에 따른 전력 및 에어컨 생산 등을 중심으로 수요증가 가능성 존재

- 가격급락으로 인한 저가매수 및 계절적 성수기로 가격상승 가능성 존재, 하지만 중국을 중심 으로 한 수요둔화 우려로 가격반등은 $7,000의 제한적 수준에 머물 것으로 전망

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1) 알루미늄

□ 가격차트

□ 시장뉴스

○ Automotive News에 따르면 알루미늄 차체를 쓰는 자동차가 많아지고 있다고 보고했음.

이는 적절한 형태의 리벳 (Rivet)과 기술적인 진보에 따른 것으로 설명했음.

○ Norsk Hydro는 알루미늄 생산기술 부분과 자동차 분야가 제련보다 훨씬 더 마진이 남는 다고 기술과 자동차 산업에 더 집중할 것으로 모색 중이라고 발표했음.

○ 세계 최대 선물 거래소인 CME 그룹의 알루미늄 선물 거래 개시함에 따라 LME와 경쟁 체재를 이루게 되었음.

○ Rusal사와 Millercoors사는 새로 상장된 CME의 알루미늄 선물을 이용해 헤지를 할 것이라 며 CME의 손을 들어주었음.

○ 인도의 2위 알루미늄 제조사인 Hindalco Industries Ltd사는 금년도 생산량을 사상 최 고 수준인 1백만 톤 가량으로 50% 이상 끌어올릴 계획이라고 발표했음.

○ Metal Bulletin에 따르면, 알루미늄은 단기적으로 $1,750-80의 박스권 움직임 보일 것으로 분 석했음. Warrants Cancellation은 대부분 Singapore에서 발생했음. 그러나 이 부분이 일본 수출용으로 쓰였는지는 불확실하다고 언급했음.

○ Metal Bulletin에 따르면, 중국의 알루미늄 과잉 공급에 대한 우려가 다시 부각되고 있다고 보고했음. Aluminum 및 alumina 가격은 전 분기 대비 각각 10%, 5%씩 하락했는데, 이는 중국의 공급 과잉에 대한 우려 때문인 곳으로 분석됨. 중국 Chalco사는 알루미늄 가격 하락으로 인해 금년 1분기 적자 2.16B 위안 기록했음. Chalco는 금년 생산량을 16% 하 락한 3.21백만 톤으로 감산할 계획이나, 중국은 여전히 과잉 알루미늄 생산국으로 남을 것 임. 한편 미국 Aluminum의 경우 2월 생산량 전월 대비 12% 하락한 12.2만 톤을 기록 했음.

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<거래소별 재고추이> <Cancelled warrant ratio>

* 자료: Reuters

기 관 발표일 Q2 14 Q3 14 Q4 14 Q1 15 Toronto-Dominion Bank/Toronto 4월 30일 1,830 1,852 1,896 1,852

Prestige Economics LLC 4월 30일 1,810 1,850 1,875 - Danske Bank A/S 4월 29일 1,900 1,920 1,940 1,950 Standard Chartered Bank 4월 21일 1,830 1,760 1,950 1,970 BMO Capital Markets Corp/Toronto 4월 21일 1,764 1,764 1,764 -

Itau Unibanco Holding SA 4월 16일 1,795 1,893 1,991 2,049 BNP Paribas SA 4월 1일 1,740 1,800 1,855 1,900

LBBW 3월 31일 1,850 1,850 1,940 1,960

Citigroup Inc 3월 31일 1,740 1,780 1,800 1,830

National Australia Bank Ltd 3월 31일 1,761 1,811 1,858 1,886

평 균 1,805 1,828 1,887 1,925

□ 시장동향

○ 지난주 알루미늄 가격은 전주 대비 0.4% 하락하며 세주 연속으로 약보합세를 보였음

- 지난주 가격 하락에 따라 기술적으로 주요 60일 MA선을 하회하게 되어 약세로 전환되었음. 그러 나 박스권은 유지되고 있는 것으로 판단됨. 추가 조정이 전망됨

- 지난주 알루미늄 프리미엄은 미국, 유럽 및 상해지역 모두 보합세를 나타냈음. 최근의 알루미늄 가격 하락세 영향으로 프리미엄은 다시 상승세를 나타낼 수 것으로 판단됨.

○ LME재고는 하락세를 나타냈는데, 지난주에는 30,575톤 하락을 기록했고, 상해 재고는 14,576톤 감 소를 기록했음

- Cancelled Warrant Ratio는 지난주 대비 0.2%p 상승하며 54.7% 수준을 나타냈음

- 단기적으로 이동평균선을 중심으로 변동이 예상되어 향후 추이를 면밀히 관찰해야함. 다만 장기적으로 보았을 때 펀더멘털 적으로 알루미늄의 공급부족을 이끌만한 생산 감축이나 중국의 강한 수요 증가 등이 구체적으로 나타난다면 강세로 전환될 가능성이 크다고 판단됨

<주요 기관별 가격전망치>

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2) 구리

□ 가격차트

□ 시장뉴스

○ Vale사의 1분기 구리 생산량은 8.8만 톤으로 전년 동기 대비 1.2% 하락 (캐나다의 혹한으로 정전과 전력 시설에 문제가 생겼던 것이 주 요인)

○ Glencore Xstrata의 1분기 구리 생산량은 38만 톤으로 전년동기 대비 24% 증가(아프리카 지역의 생산량 증가 및 남아프리카 광산의 high grade 생산능력 증가가 주 요인)

○ 칠레 1분기 구리 수출량은 72만 톤으로 전년 동기 대비 27.3% 증가

○ 중국의 Minmetals Resources Copper사는 올 7월까지 Hunan 지역에 연간 10만 톤의 Copper Cathode project를 착공할 것이라고 밝힘

○ Newmont 사는 인도네시아 정부의 수출 허가 및 세금 문제 해결이 없을 시 인도네시아 Batu Hijau Copper 광산의 생산을 6월 1일부터 중단 할 것이라 밝힘

- Newmont는 수출 관련 규제 제정 전에 2014년 동 정광 생산을 11만~12.5만 톤으로 예상

○ 4월 중국의 구리수입은 전월 대비 약 7.2% 증가한 45만 톤을 기록 - 수입 증가는 중국 SRB의 재고 비축에 기인한 것으로 판단됨

- 또한 자국내 현물 Refined copper 프리미엄의 강세로 인해 글로벌 시장에서의 수입이 증가하였고, 이 수입한 Copper를 국내에 재 판매하는 형태의 거래가 많았다고 알려짐

○ 골드만삭스는 중국의 경제둔화 우려로 2014년 전기동 가격이 $6,200까지 하락할 것이라고 전망

○ Freepot mcMoran은 중국 투자자들과 함께 인도네시아 자바지역에 연간 40만 톤 규모의 합작 구리 제련소를 건설할 것이라고 발표

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Prestige Economics LLC 4월 30일 6,812 7,143 7,474 - Danske Bank A/S 4월 29일 7,000 7,075 7,150 7,225 Cantor Fitzgerald LP 4월 28일 6,945 7,055 7,055 - Standard Chartered Bank 4월 21일 6,900 7,400 7,730 7,500 BMO Capital Markets Corp/Toronto 4월 21일 6,945 7,055 7,165 -

LBBW 3월 31일 7,000 7,000 7,000 6,900

Citigroup Inc 3월 31일 6,650 6,700 6,700 6,800

평 균 6,863 7,028 7,028 6,800

□ 시장동향

○ 중국의 제조업지표 부진에도 불구하고, 계절적 수요증가로 큰 폭 변동 없이 횡보세 지속 - 지난주 금요일 LME 종가는 $6,688(official price)로 주간 기준 0.16% 하락

- LME 재고는 20.8만 톤으로 지난주 대비 약 2.2만 톤 감소, 인출예정창고증권비율(CW)은 지난주 대비 약 1.3% 하락하며 45.2%수준 기록

<거래소별 재고현황> <Cancelled Warrant ratio>

* 자료: Reuters

○ 중국의 경기 불확실성에도 불구 계절적 성수기로 소폭 반등 가능성 존재 - 중국의 TC/RC가 하락하는 상황이지만 여전히 타이트한 실물수급 상황은 지속 - 반면 글로벌 정광공급 증가로 향후 타이트한 실물수급 상황 완화 가능성 높음

- 수요측면에서 중국정부의 인프라 투자를 기반으로 한 경기부양정책과 함께 2분기의 계절적 성수기가 도래함에 따른 전력 및 에어컨 생산 등을 중심으로 수요증가 가능성 존재

- 계절적 성수기가 도래함에 따라 가격상승 가능성 존재, 하지만 중국을 중심으로 한 수요둔화 우려는 여전히 상존하여 가격 반등은 $7,000의 제한적 수준에 머물 것으로 전망

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3) 납

□ 가격차트

□ 시장동향

○ Nyrstar사가 운영하는 Port Pirie 납 제련소는 South 호주정부로부터 $385 백만 불 규모의 제련소 개조승인을 받았다고 보고했음.

○ 페루의 Volcan사의 1분기 납 생산량은 전년 동기 대비 17.5% 하락한 13,124 mt를 기록한 것 으로 나타났음.

○ 북아메리카 지역의 중고 납 배터리 가격은 이번 주 약 1% 상승한 38~40 cents/1b 선으 로 형성되었으며 현재 높은 수요를 공급이 따라가지 못하는 실정이라고 밝힘. 그러나 2분 기는 비시즌기이어서 추가 상승은 제한적일 것으로 판단됨.

○ Metal Bulletin의 분석에 따르면, 지난 주 $2,077/톤의 저점 기록 후 다시 반등 시작하는 모 양새임. 향후 등락 반복하며 레인지 권 머무를지, 아니면 $2,120 저항선 돌파할지 지켜봐 야 함. 다만, 현재 조용한 납 현물시장 상황을 보아, 가격 변동성 크지 않을 것으로 분 석됨.

○ Metal Bulletin에 따르면, 상하이 납 가격은 부진을 지속하고 있음. 지난 4월 이래 아연보 다 낮은 가격에 판매되고 있음. 이는 납 재활용 시장의 활성화가 주요 원인인 것으로 파 악됨.

○ Metal Bulletin에 따르면, 글로벌 자동차 산업은 견조한 성장세를 지속하고 있음. 지난 3월 대비 글로벌 판매량이 6% 가량 증가했음. 아시아 지역의 경우 두 자리 수의 증가율 기록, 서방국 또한 판매량 증가 회복 중임. 향후 아시아 및 유럽국이 자동차 수요 증가를 이 끌 것으로 보이며, 이에 따라 납 가격 또한 상승국면을 유지할 것으로 기대됨.

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Prestige Economics LLC 4월 30일 2,100 2,130 2,175 - Standard Chartered Bank 4월 21일 2,220 2,150 2,280 2,300 BMO Capital Markets Corp/Toronto 4월 21일 1,984 2,205 2,425 -

LBBW 3월 31일 2,200 2,250 2,300 2,360

Citigroup Inc 3월 31일 2,050 2,150 2,250 2,350

평 균 2,115 2,192 2,298 2,374

□ 시장 가격동향 및 재고 동향

○ 지난주 납 가격은 전주대비 1.0%(w/w) 상승하며 네 주 연속 상승세를 기록했음

- 기술적으로 60일 MA선을 다시 상회하고 있어서 강세를 나타내고 있다고 판단됨. 단기적인 박스권은 U$1,980~U$2,300 범위임

○ 지난주 LME재고는 400톤 감소했고, 상해재고는 281톤 감소를 기록했음 - 납은 2분기의 비시즌으로 전환되어 수요가 다소 약해지리라고 예상됨 - 주간기준으로 Cancelled Warrant는 0.2%p 하락하며 10.7%를 기록했음

- 지난주 프리미엄은 미국, 유럽, 상해 모두 변동 없었음. 한편 상해는 추가적으로 프리미엄 하락 가능성이 있다고 판단됨.

○ 변동이 심했던 LME 납의 forward curve는 다시 대체적으로 정상시장으로 전환되었음.

< 거래소별 재고 추이> <납 인출예정창고증권비율(%) 추이>

* 자료: Reuters

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4) 아연

□ 가격차트

□ 시장뉴스

○ 아연의 스프레드(Cash-3M)는 지난 주 $6 정도로 거의 없음. 지난주보다 $1 증가했으 나, 현재 가격에서 추가로 상승할 경우에는 다시 Backwardation으로 전환될 가능 성이 있다고 판단됨.

○ Nyrstar사는 올 하반기에 아연 가격 하락에 대비한 Hedging 계획이 없다고 전했음.

Nyrstar사의 헤징은 아연가격 하락을 보호하는데 있고, 2014년 헤징목표로 하는 가격은

$2050~80이라고 강조했음.

○ 글렌코어의 1분기 아연 생산량은 전년 대비 18% 하락한 306.4K mt를 기록했으며, 이에 대한 원인 은 Perseverance and Brunswick 광산이 작년 중순에 수명을 다한 것이 주요 원인으로 지적되었음.

○ 중국 Sichuan 지역의 1분기 정제아연 생산량은 전년 대비 34% 상승한 54.2K mt 기록 한 것으로 나타났음.

○ Metal Bulletin에 따르면, 상승랠리를 이어온 아연은 차익실현 물량이 유입되며 조정 국 면에 돌입할 것으로 예상됨. 하지만 여전히 저가 매수 수요가 견조한 것으로 보여서 아 연은 $2,000선에서 지지될 것으로 전망됨. 근월물 수요 증가 및 차익실현 물량 증가로 인 해 스프레드는 축소되고 있는 상황임. 스프레드 축소와 현상과 함께 carry에 대한 수요 가 다소 둔화된 것으로 나타나고 있음.

○ 꾸준한 수요와 함께 가격의 추가 상승 기대되나, 현재의 박스권에 갇혀 있는 현재의 상 황에서는 가격의 변동성은 제한적일 것으로 판단됨.

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기 관 발표일 Q2 14 Q3 14 Q4 14 Q1 15 Toronto-Dominion Bank/Toronto 4월 30일 2,072 2,161 2,249 2,381 Prestige Economics LLC 4월 30일 2,045 2,075 2,100 -

Danske Bank A/S 4월 29일 2,100 2,120 2,140 2,150 Standard Chartered Bank 4월 21일 2,120 2,030 2,150 2,175 BMO Capital Markets Corp/Toronto 4월 21일 1,940 2,050 2,315 -

Itau Unibanco Holding SA 4월 16일 1,995 2,023 2,067 2,132

BNP Paribas SA 4월 1일 2,020 2,100 2,230 2,325

LBBW 3월 31일 2,100 2,160 2,180 2,200

평 균 2,049 2,090 2,179 2,227

□ 시장 동향

○ 아연가격은 지난주 대비 1.8% 강세를 나타내며 여섯 주 연속 상승세를 나타내었음. 그 동안 급락에 대한 반등인 것으로 판단됨

- 6주 상승으로 인해 아연 가격은 기술적으로는 60일 MA을 다시 상회해서 강세를 나타내고 있 다고 판단됨.

○ 현재 LME창고의 아연 재고는 지난주 대비 10,300 톤 감소를 기록했고, 상해창고는 5,279톤 감소를 기록했음

○ 최근의 아연 시장의 “LME cancelled warrants”는 지난주 대비 0.7%p 하락하며 약 16.7% 수준을 기록했음

○ 아연은 수요가 점차 개선되고 있는 상황이어서, 아연 가격은 향후 강세를 유지할 것으로 기대됨

○ LME 아연의 forward curve는 올해 6월 구간에 소폭 역전화 현상과 7월초의 역전화 이후 정상화 현상이 나타나고 있음. 전반적으로 forward curve는 정상화를 나타내고 있음

< 거래소별 재고 추이> <아연 인출예정창고증권비율(%) 추이>

* 자료: Reuters

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<인출예정창고증권비율 추이> <현-선물 가격차이>

* 자료: Reuters

5) 주석

□ 가격차트

□ 시장뉴스

○ 인도네시아의 4월 주석 수출량은 5,219.33톤을 기록하며 전월 대비 11% 감소 - 주석 ingot: 4,173톤 / sloder:171톤 / refined tin: 875톤 수출

○ 중국의 1분기 주석 정광 생산량은 약 2.2만 톤으로 추정 (metal bulletin)

- 반면 국가 통계국은 3.8만 톤으로 집계(수입된 정광 및 recycling 물량까지 포괄한 것으로 추정)

□ 시장동향

○ 공급측면 불확실성으로 가격상승세를 보이며, 지난주 대비 1.09% 상승한 $23,250으로 마감 - 지난주 LME 재고량은 35톤 감소(LME 재고 9,505톤), C.W는 약 4.2% 하락하며 37.8% 기록

○ 공급측면 불확실성 및 글로벌 주석 수요가 개선되고 있어 가격 강세는 지속될 것으로 전망 - 인도네시아 수출제한, 중국 제련소 폐쇄 등의 공급 불확실성 확대로 공급측면 불확실성 상존 - 유럽, 일본 등의 주요 선진국 반도체 수요가 개선되고 있어 장기적으로 상승세 예상

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기 관 발표일 Q2 14 Q3 14 Q4 14 Q1 15

Prestige Economics LLC 4월 30일 23,600 23,800 24,000 - Standard Chartered Bank 4월 21일 23,230 23,130 23,460 24,950 Itau Unibanco Holding SA 4월 16일 22,944 23,075 23,206 23,534 BNP Paribas SA 4월 1일 23,950 25,150 26,250 26,750 Citigroup Inc 3월 31일 22,900 23,000 24,000 25,000 Credit Suisse Group AG 3월 31일 23,000 23,500 24,000 24,500

평 균 23,271 23,609 24,153 24,947

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6) 니켈

□ 가격차트

□ 시장뉴스

○ Sheffield에 따르면 2013년 전체 crude stainless steel 생산량은 38.1 Mt를 기록하며 사 상최고치를 기록했으며 전년 대비로는 7.8% 상승한 수치임. 미국과 일본은 생산량이 확 대되는 추세로 바뀌었으며, 반면 EU는 2012년 보다 줄어든 것으로 파악되었음.

○ Vale사는 브라질에서의 생산량 확대와 뉴칼레도니아의 plant 수리 후 1월부터 재개된 니 켈 생산으로 1분기 니켈 생산량이 전년 대비 3.7% 증가했다고 발표했음.

○ 캐나다의 First Quantum은 올해 1분기 니켈 생산량이 전년 동기 대비 28% 증가했다고 발표했음.

○ 글렌코어의 1분기 니켈 생산량은 전년 동기 대비 15% 하락한 22.3K mt를 기록했으며, XNA와 Falcondo 광산의 채굴 중단이 중단 및 감소가 주요 원인으로 지적됨.

○ 중국의 1분기 Stainless steel 생산량은 전년 대비 15.4% 상승한 5.08M mt 기록한 것으 로 나타났음.

○ 로이터에 따르면, 뉴칼레도니아의 Goro 광산이 조업 중단을 단행해서 니켈 가격이 상승세를 나타냈 음. 이는 지난 주 4% 정도 상승에 기여한 것으로 추정됨. 이는 Vale사의 뉴칼레도니아 Goro 광 산에서 산성 물질을 포함한 폐수 유출로 지방 정부가 즉각 조업 중단 명령을 내렸기 때문임.

○ 중국과 일본의 니켈 구입업자들은, 가격 폭등을 대비한 공급 물량 확보와 향후 수요 증 가에 대비하기 위한 정련니켈 확보 및 장기적인 니켈 광석 계약 증가 움직임을 보이고 있음. 인도네시아의 광석 수출 금지 정책으로 인한 공급차질의 영향으로, 필리핀의 니켈 광석 가격은 지난 2월 이래로 2배 이상 상승하였음. 또한 최근 중국 내 철강업체들은 니 켈선철 생산을 위해 러테라이트(Laterite) 니켈 광석 사용을 증대시키고 있음. 이는 가격 경 쟁력의 영향이 큰 것으로 평가됨.

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<미결제약정수량과 선물가격> <인출예정창고증권 비율 추이>

* 자료: Reuters * 자료: Reuters

Prestige Economics LLC 4월 30일 18,100 19,500 21,000 - Danske Bank A/S 4월 29일 19,500 20,000 20,400 20,600 Standard Chartered Bank 4월 21일 14,750 13,800 13,330 13,000 BMO Capital Markets Corp/Toronto 4월 21일 15,984 15,432 16,535 -

LBBW 3월 31일 15,200 15,300 15,400 15,600

평 균 16,603 16,758 17,299 17,021

□ 시장동향

○ 지난주 니켈 가격은 전주대비 10.4%(w/w) 상승하며 다섯 주 연속으로 강세시장을 나타냈 음. 그러나 가격 상승에 대한 조정 가능성이 있다고 판단됨

- 니켈의 시장가격은 바닥을 다진 것으로 판단됨. 가격 측면에서 니켈 가격은 매우 매력적임.

기술적으로 의미 있는 반등으로 톤당 $15,000 달러선을 회복함에 따라 가격이 안정세를 찾고 있다고 판단됨. 일단 최근 반등세로 60일선은 크게 상회하고 있어서 이격 조정이 있을 것이라고 기대됨. 특히 단기 목표치인 $18,000에 도달 했으므로 가격 조정이 있으리라고 예상됨

○ LME 니켈 재고는 지난주 주간기준으로 1,746톤 감소를 기록했음. LME 니켈 재고 285,462톤 의 사상 최고 재고치에서 소폭 하락한 278,130톤을 기록했음

- 펀더멘털적으로 공급과잉이 지속되는 상황으로 LME의 높은 니켈 재고가 소진되기 전에는 니켈의 본격적인 상승세를 기대하기는 어렵다고 보임

- Cancelled warrants는 42.5%를 기록했는데, 이는 주간기준으로 0.7%p 하락했기 때문임 - 실물프리미엄은 여전히 양호한 상황이지만, 지난주 상해의 프리미엄은 상승했음

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<알루미늄> <구리>

<납> <아연>

<주석> <니켈>

<붙임 1> LME 품목별 가격 및 재고현황

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<납> <아연>

<주석> <니켈>

<붙임 2> LME 품목별 Forward curve

* 품목별 1일, 1주, 1달 전의 선물 만기별 가격을 연결한 곡선, 최장 만기 2년물

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1. 알루미늄

2. 구리

3. 납

4. 아연

<붙임 3> SHFE-LME 가격차이

* 증치세(17%) 반영 후 상해거래소 가격에서 런던금속거래소 가격 차감, 단위: $/ton

(21)

<납> <아연>

<주석> <니켈>

<붙임 4> 실물 프리미엄 추이

* 자료: Bloomberg