ENERGY FOCUS
1. 국제원유 가격 가. 월별유가 동향
’09년 10월 말에서 12월초까지 배럴당 $80를 상한 으로 등락을 반복하던 유가는 석유제품 소비의 부진과 미 금리인상 기대에 따른 달러가치 상승으로 급락한 이 후, 12월 중순부터 북반구 지역의 한파에 따른 난방유 수요 급증과 중동지역의 정정 불안요인으로 급등세를 나타낸 바 있다.
그러나 새해에 들어 유가는 또다시 단기 급락세를 나타내었는데 혹한에 따른 난방유 수요 증가에도 불구 하고 여전히 높은 석유재고 수준에 대한 부담과 유럽지 역의 재정위기 가능성에 따른 달러화 가치 상승 때문이 었다. 그리스를 중심으로 유럽 주요국의 재정위기설은 유럽발 세계금융위기 가능성을 증대시키며 유가하락 압력을 가했으며 안전자산인 달러화에 대한 선호는 강 화되어 유가 하락폭은 확대 되었다.
한편, 유로지역 위기설에 더해 중국 중앙은행인 인 민은행의 시중은행에 대한 지급준비율 인상 및 대출 억 제 정책은 중국의 본격적인 긴축재정정책 시행 가능성 을 확산시키또다른 세계 경기회복 지연의 우려 요인으
로 부각 되고 있다.
유럽지역과 중국의 이러한 불안 요인에 의해 1월 동 안 유가는 단기 급락하여 2월 초 배럴당 $70선까지 떨 어 졌지만 2월 중순이후 유가는 다시 반등하여 3월 중 순 현재 배럴당 $80를 상회하고 있다. 미국의 4/4분기 GDP성장률은 5.7%를 기록하며 경기회복이 예상보다 빨리 진행되고 있다는 긍정적 분석을 유도 하였으며, 미국의 제조업 지수 및 서비스 지수 등 실물경기의 호 전을 나타내는 신호가 연일 발표 되며 경기회복에 대한 기대를 더욱 확산 시키고 있다.
더욱이 2월 들어 미 동북부 지역의 한파 예보에 따 른 난방유 소비 증가와 나이지리아 반군세력(MEND) 의 Shell사 송유관 공격에 따른 원유 공급차질 우려, 그리고 이란의 핵개발과 관련된 국제원자력기구 (IAEA)의 핵개발 증거 포착 보도는 중동지역의 정정 불안을 확산시켜 유가 상승요인으로 작용하였다.
1월 유가 급락의 가장 큰 원인이었던 유럽국가 재정 위기 가능성도 지난 2월 11일 열린 EU특별 정상회담을 통해 일단락된 모습이다. 유럽각국 정상들은 그리스 문 제 해결에 대한 구체적인 대책 마련에는 실패했으나, 독일 및 프랑스를 비롯한 유럽 주요국을 주축으로 지원 이 이루어지는 가이드라인이 마련되었다.
원유시장 동향
노 남 진 에너지경제연구원 연구원
3월에는 프랑스 Total사의 정제능력 감축계획 발표 이후, 정제시설 폐쇄에 반대하는 노동자들의 파업소식 으로 석유제품 공급차질에 대한 우려가 확산되며 유가 상승을 유발하였고 이후 미국의 4/4분기 경제성장률이 기업의 투자실적 및 재고조정으로 당초 발표치 보다 0.2%p 상향조정된 5.9%를 기록함에 따라 유가 상승세 는 지속되고 있다.
또, 최근 미 연방준비제도이사회(FRB)는 미국의 민간 수요가 여전히 저조하고 실업률이 높은데다 인플레율이
낮은 상황임을 지적하면서 현행의 0~0.25%의 기준금리 를 상당기간 유지할 의지를 밝힘에 따라 달러가치 하락 을 유발하였고, 그리스 총리는 자국의 부가세 인상 등의 증세를 통해 24억 유로의 세수를 늘이고 공무원 특별 보 너스 삭감등을 통해 24억 유로의 재정지출을 감축하겠 다는 계획을 밝히면서 재정위기 극복의 의지를 피력함 에 따라 유럽발 금융위기 우려를 완화시키고 있다.
나. 유가변동요인 분석
<표 1> 분기별 원유가격 변동 추이 분석
(단위: $/Bbl)
2009년 2010년
1분기 2분기 3분기 4분기 1월 2월
Dubai 44.32 59.29 67.83 75.38 76.75 73.60
WTI 43.20 59.70 68.14 76.02 78.34 76.45
[그림 1] 국제유가 변동 추이
85 80 75 70 65 60
9/1 9/9 9/17 9/25 10/5 10/13 10/21 10/29 11/06 11/16 11/24 12/02 12/10 12/18 12/29 1/7 1/15 1/25 2/2 2/10 2/18 2/26 3/8
Dubal
(＄/Bbl)
Brent WTI
기 간 주요 변동 요인
10월
·호주 중앙은행의 금리 인상 정책 시행
·주요 기업들의 3/4분기 실적 개선 발표
·나이지리아 최대 반군단체인MEND의 석유시설 파괴 활동을 재개 선언
·미 소비지출실적 부진 및 부실대출 증가
11월
·미 제조업 실적 개선과 건설경기 회복
·미 실업률 26년 반 만에 최고치 갱신
·미 멕시코만 지역의 태풍 'Ida'로 인한 석유 및 천연가스 생산 차질 우려
·G20회의, 경기부양책 지속에 합의
·두바이 국영기업인 Dubai World의 모라토리움 선언
12월
·이란의 영국인 5명 억류 사건 발생에 따른 중동지역 긴장감 고조
·호주 중앙은행의 3개월 연속 기준 금리 인상 정책 발표
·중국 제조업관리지수(PMI) 18개월래 최고치 기록
·미 실업률 10.0%로 전월대비 호전
1월
·중국 중앙은행인 인민은행의 3개월 채권 금리 인상
·캐나다 Newfoudland의 정제시설 화재 발생
·중국 인민은행, 19개월만에 처음으로 시중은행의 지급준비율 0.5%p 인상
·중국의 ’09년 4/4분기 GDP 전년 동기대비 10.7% 증가
·미 오바마 대통령의 은행권 규제안 발표
·중국 중앙은행인 인민은행의 시중은행에 대한 지준율 추가 인상
·유럽 지역 국가들에 대한 재정적자 우려 확산
2월
·미 국립기상청(NWS)의 2월 둘째주 난방유소비 증가 전망
·나이지리아 반군세력(MEND)의 Shell사 송유관 공격
·EU 특별 정상회의의 유럽국가 재정지원 문제 해결방안 논의
·프랑스 Total의 정제능력 감축 계획 발표에 따른 노동자 무기한 파업
·’09년 4/4분기 미국의 경제성장률 예상보다 높은 5.9%로 상향조정 3월
·그리스 총리의 48억 유로 규모 재정적자 감축 프로그램 발표
·미 공급자관리협회(ISM) 서비스지수, 53으로 '07년 12월 이후 최고치 기록
·유럽중앙은행(ECB), 정례 금융통화정책 회의를 통해 기준금리를 현행 1%로 유지
<표 2> 2009년 월별 석유시장에 영향을 미친 주요 사건
’10년 들어 미 경기지표의 호전에 불구하고 여전히 부진한 고용상황과 중국의 긴축재정 시행 및 유럽국가 재정불안 지속은 유가 변동성 심화를 초래하고 있는 상 황이며, ’09년 한 해 동안 밀접했던 달러화 가치와 유가 의 상관관계는 약해진 반면, 경기회복에 관한 낙관적
혹은 부정적 소식을 반영한 증시와 유가의 상관관계는 더욱 강해지고 있는 상황이다.
위 그래프에 따르면, 유가와 달러/유로 환율은 금년 2월에 들어 상관관계가 떨어지고 있는 양상으로 유가 와 달러화 가치는 이전과 반대로 동반상승 혹은 동반하
락하고 있으며 반면, 미 증시는 이전과 마찬가지로 유 가와 밀접한 상관관계를 유지하고 있다.
한편, 석유재고의 재증가와 비OECD 아시아 지역을 제외한 주요 석유소비국의 수요 부진은 펀더멘탈 측면 의 유가지지력을 약화 시키고 있어 일일의 경기지표 발 표에 의한 유가등락 상황은 당분간 지속될 전망이다.
하지만 장기적으로 ’10년 석유 시장의 수급상황은 비 OPEC의 석유 생산 증가가 크지 않고 세계 경기의 회 복세로 석유수요는 꾸준히 늘어날 것으로 예상됨에 따 라 수급상황은 보다 타이트해지면서 펀더멘탈은 점차 부각될 것으로 전망된다.
물론 미국 및 유럽 주요 선진국의 석유수요는 여전 히 부진한 상황이며, 그리스를 비롯한 남유럽 5개국 (PIIGS: 포르투갈, 이탈리아, 아일랜드, 그리스, 스페 인)의 재정위기 가능성은 향후 세계 석유수요의 장기침 체 위협요인으로 작용하고 있지만, 중국을 필두로 한 비OECD 지역의 급격한 석유수요 증가세는 낙관적인 세계 석유수요 회복 전망을 유도하고 있다. IEA의 3월
보고서에 따르면 ’10년 1월 기준 중국의 석유수요는 전 년 동기대비 28.0% 증가, 세계에서 가장 빠른 증가세 를 나타내고 있으며 인도 및 이란의 석유수요 역시 작 년보다 증가할 것으로 전망되고 있다.
더욱이 IMF가 지난 1월 말 비OECD국가의 경제성 장률 상향 조정 발표함에 따라 향후 석유수요 회복에 대한 기대는 더욱 커지고 있다. IMF는 중국의 경제성 장률을 지난 10월 전망치 대비 1.0%p 상향조정된 10%
로, 인도의 경우 1.3%p 상향조정된 7.7%로, 브라질은 1.2%p 상향 조정된 4.7%로 전망하고 있다.