Chapter 3

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Chapter 3

PHYSICAL

CAPITAL

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3-2

자본이란?

3-3

자본이란?

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3-4

자본이란?

정의 : 인간의 능력을 확장시키거나 우리 일을 대신 해주는 물체 혹은 도구

- 많은 자본 혹은 더 좋은 자본을 가지고 있는 근로자가 생산을 더 많이 함

- 자본의 차이가 국가 간의 소득 차이를 설명 가능

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3-5

GDP and Capital per Worker (2005)

162,508 44,507

11,614

•자본을 더 많이 가진 나라가

더 많은 생산을 함

2005년 1인당 자본

3-6

자본의 특성 (예, 철기시대 칼)

① 생산력이 있으며,

② 생산된 것이고,

③ 사용처는 한정

④ 수익을 얻고

⑤ 마모된다.

3-7

자본의 특성

• 자본의 생산된 것: 자본을 사용 -> 산출물 증가

• 그 자체가 생산된 것, 건설된 것, 만들어진 것 => 천연자원과 구분됨

• 자본을 얻기 위해서는 소비를 감소시켜야 함 투자(Investment) : 자본을 생산하는 과정

• 2000년 미국 1.76조 달러 GDP 18% 투자

3-8

자본의 특성

• 자본형성 주체 : 민간(생산설비)

정부(사회간접자본, S0C)

• 투자행위 :

- 당장 소비할 수 있는 자원을 미래의 생산에 활용 - 투자와 저축은 동전양면관계

3-9

자본의 특성

• 자본의 경합성

- 자본의 경합성(rival)

* 기업 소유의 망치, 막히는 고속도로 - 자본의 비경합성

* 막히지 않는 고속도로, 기업의 아이디어

* 아이디어 (R&D): 자본처럼 근로자로 하여금 생산증대 * 일단 창출되면 많은 사람들이 동시에 사용가능

3-10

자본의 특성

사적재화

막히는 유료도로 기업의 생산라인

자연독점

막히지 않는 유료도로

공유자원

막히는 무료도로 바닷속 물고기

공공재

국방

_//

막히지 않는 무료도로

배제성

:

내서 타인봉쇄

있 음

없 음

경합성, 다른 사람에게 영향을 주는가?)

있음 없음

3-11

자본의 특성

• 자본의 수익성 : 자본은 생산력을 갖추고 있으며,

사용처가 제한되어 있어 수익을 창출

- 소자본: 근로자가 자본 이용하여 생산성을 높임. 대가 받음 ex) 택시기사의 택시 직접 임대료, 대리기사의 전화 사용료 - 대자본: 대규모 공장서 사용자가 자본을 구매시

임금을 제외한 배당금, 이윤 등이 자본소유주 수익

- 사회간접자본 : 정부가 보유(민영화도 가능)

3-12

자본의 특성

• 자본의 마모성 : 자본은 마모됨. 녹슬거나 부패

• 감가상각(Depreciation) : 경제적 수명이 다해가는 일상이 과정

• 신규투자, 대체투자

3-13

로버트 라이시, After Shock (2010년)

• 상위 1%가 전체부의 23% 이상 차지 - 대공항, 금융위기

• 공공정책 -> 소득증가 -> 중산층 양산(포드, 중산층 차 두대 구입시 할인) -> 경제선순환

• 70년대 중반 상위 1%가 전체부의 8%

: 레이건 이후 작은 정부 -> 감세, 기업구조조정 ->

소득격차 -> 늘어난 소비?

• 2010년대 ?

3-14

생산에서의 자본의 역할

• 생산함수

•규모대수익불변함수(CRS 함수) 가정

• 1인당 산출

L) F(K,

Y ⁼

L) zF(K,

zL) F(zK, ⁼

L ,1) F( K

L ) , L K L F(

L) )F(K,

L 1 ( L )Y

( 1 ^{= = =}

Y/L

y ⁼

y = F ( k , 1 ) = f ( k )

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3-15

Figure 3.2 A Production Function with Diminishing Marginal Product of Capital

f(k) 1)

f(k

MPk ^{= + −}

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3-16

Ex) Cobb-Douglas 생산함수

α 1 α L AK

L)

F(K, ⁼

α α

1

α ( L L ) Ak L )

A( K L )

, L K L L L) F(

L F(K,

y ⁼ Y ^{= = =}

⁼

A : 생산성 척도, L, K 가 주어지면 A에 따라 생산량이 달라짐

생산에서의 자본의 역할

3-17

생산에서의 자본의 역할

• 완전경쟁하에서 생산요소 가치 = 한계생산물

• 생산요소 고용 문제

- 근로자 한 사람 추가 고용 = 추가적 산출물(MPL) - W < VMPL => 근로자 고용 => MPL 저하

W > VMPL => 근로자해고 W = VMPL (균형)

- r = VMPK

요소지급과 요소분배율

3-18

생산에서의 자본의 역할

C-D 함수

Y ⁼ AK

L

⁻

α 1 1 α

L αAK

MPK ^{= − −}

L α AK L Y K αAK

MPK

α

=

× =

−

−

자본소득분배율

노동소득분배율은?

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3-19

Figure 3.3 Capital’s Share of Income in a Cross-Section of Countries

자본소득분배율(30개국)

자본소득분배율(보통 30%)은 인당소득과 체계적인 관계가 존재하지 않음.

3-20

자본과 토지

* 영국의 농토가 총재산에서 차지하는 비용

• 농토가 생산에 가장 중요한 요소인가?

- 과거는 중요, 현재는 자본의 중요성 강조됨 - 토지를 사용해서 생산하는 제품보다

자본을 사용으로 생산하는 제품이 증가

• 인적자본의 중요성

- 과거는 대형기계 사용, 현재는 컴퓨터를 사용한 생산

3-21

Solow 모형

d i

k = −

∆

y i = γ

1인당 자본축적 투자

k d = δ

감각상각

k y

k = γ − δ

∆

γ

δ

근로자 1인당 자본의 결정

(1956)

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3-22

Solow 모형

예 : 2000년 A나라

1인당 자본량 100, 근로자 1인당 산출량 50 산출의 20% 투자, 감가상각률은 5%

= 0.2 X 50 - 0. 05 X 100 = 5

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3-23

Solow 모형- Steady-state

• 정상상태 (steady-state) ?

- 시간이 흘러도 자본과 같은 물리적인 증감이 없는 상태 - 투자와 감가상각이 만나는 점

>

= <

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3-24

k y δ

γ > γ y < δ k

Solow 모형- Steady-state

25

k Ak

k

γ

δ

∆

ss

ss k

k

A δ

γ

= ( ) 0

ss

ss k

k

A δ

γ

) 1 /(

)1

( ^α

δ

γ

=

A k ^ss

• 산출 중 투자비율 γ 가 변동할 때 CD :

정상상태

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3-26

δ

3-27

• 소득격차이론(theory of income difference) - 투자율에 따라 정상상태의 산출량이 달라짐 - 다른 변수는 상수로 취급

i 국가와 j 국가와의 비교

) 1 ) /(

1 /(

1 α α

α

δ

γ

− 



 



= 

ⁱ

i ss A y

) 1 /(

) 1 /(

1

α α α

δ

γ

− 



 



= 

^j

ss j A y

) 1

/( α α

γ

γ ⁻

 





 



= 

j i ss j

i ss

y y

δ

* A와 가 일정

3-28

) 1

/( α α

γ

γ ⁻

 





 



= 

j i ss j

i ss

y y

• 국가 i의 투자율이 20%, 국가 j의 투자율이 5%인 경우

= 0.2 0.05

1/3 (자본의 비중, 경험적인 분석, 그림3-3) 1/2

= 2

실바니아와 프리도니아의 예 => 투자율 4배는

소득의 2배를 설명

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3-29

Figure 3.7 Predicted Versus Actual GDP per Worker

투자율에 기초한

미국대비 각국의 근로자 1인당 GDP 예측치와 실제치 Solow모형이

완벽한 경우

) 1

/( α α

γ

γ ⁻

 





 



= 

j i ss j

i ss

y y

• 선상이 아님 (모형이 부정확)

• 선상 아래

(저소득층 예측은 맞음)

• Solow 모형은 대체로 유의성이 있음

- 부유한 국가로 예측된 국가 실제로 부유 - 빈곤한 국가로 예측된 국가 실제로 빈곤

• Solow 모형은 완벽하지 않음

- 우간다의 경우 근로자 1인당 소득은 미국의 44%를 예상 실제 4%에 불과

• 모형에서 불완전한 대응관계가 생기는 이유?

- 다른 요인: 인구증가율, 물적자본 이외의 생산요소, 국가간 생산성의 차이

- 각국이 정상상태에 있지 않음 : 자본스톡이 전쟁 등으로 파괴

현재에는 정상상태이나 새로운 투자율이 결정

• Solow 모형에서는 장기성장을 설명하지 못함

- 일단 정상상태에 도달하면 성장하지 않으려 함

Solow 모형과 상대적 성장률

• 어떤 나라가 다른 나라에 비해 더 빠르게 성장하는가? - 정상상태보다 낮은 상태에 있을 수록 성장률이 빠름 - Solow 모형에서는 국가들이 정상상태에 있지 않음 (각 국의 성장은 과도기적 성격)

- 성장은 정상상태로 수렴하는 과도기에서 발생하는 것

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3-33

Figure 3.10 Speed of

Convergence to the Steady State

k Ak

k

γ

δ

δ γ ^α −

∆ =

= ⁻¹

ˆ Ak

k k k

a b

a 와 b의 격차가 클수록

kˆ

Solow 모형과 상대적 성장률

① 두 나라의 투자율이 동일하지만 소득수준이 서로 다르면 소득이 낮은 나라의 성장이 더 빠를 것이다.

• 투자율이 같으므로 두 나라 정상상태 소득은 동일

• 두나라 소득이 정상상태보다 아래에 있다면,

=> 가난한 나라가 부유한 나라보다 더 빨리 성장.

• 두 나라 소득이 정상상태보다 위쪽에 있다면

=> 마이너스 성장 효과가 부유한 나라에서 더 크므로 .

Solow 모형과 상대적 성장률

② 두 나라의 소득수준이 동일하지만 투자율이 서로 다르면 투자율이 높은 나라의 성장이 더 빠를 것이다

• 두나라 소득이 정상상태보다 아래쪽에 있다면, => 투자율이 높은 나라가 더 빨리 성장.

③ 투자를 증가시키는 나라는 소득증가율이 더 높아질 것이다

• 초기에 정상상태에 있다면,

=> 투자증가는 정상상태를 위쪽으로 이동시킴 => 양의 성장

• 초기에 정상상태보다 아래 있다면 (소득이 정상소득 대비 낮음), => 투자증가는 정상상태를 위쪽으로 이동 (투자까지 증가)

=> 현재상태는 성장은 가속화

•초기에 정상상태보다 위에 있다면, (소득이 정상소득 대비 높음) => 투자증가로 인해 초기상태는 정상상태에 더 가까워 짐.

=> 투자증가 규모에 따라 정상상태 위 혹은 그 보다 아래쪽으로 갈수도 있음. 어느 경우든지 소득증가율은 높아짐.

Solow 모형과 상대적 성장률

• Solow는 어떤 나라가 빨리 성장하는가를 설명 - 그러나 투자율이 왜 다른가는 설명 못함.

• 투자가 왜 다른가?

- “국가간 저축률이 다른가? 왜 다른가?”를 분석

투자와 저축의 관계

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3-38

1인당 GDP 10분위 국가별 저축율

1인당 GDP 십분위

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3-39

저축률은 외생적? 내생적

• 저축률을 결정하는 요인은 무엇인가?

- 내생변수(endogenous variables) : : 빵가격과 판매량

- 외생변수(exogenous variables):

: 빵의 원료 가격 및 선호도

1. 기업은 왜 투자하는가?

: Exogenous Growth : Solow & Swan

투자율에 의해 성장이 결정됨, 자본이 적으면 자본의 한계생산성이 높아 투자

2. 60’년대 중국과 인도의 경제성장이 낮았던 이유?

Population Growth: 인구성장은 감가상각의 효과

3. Exogenous Technological Change 기술개발이 성장의 원동력

4. 왜 기술개발 수준이 다른가?

내생성장론 : Romer (Endogenous Technological Change) 한 경제안에서 경제환경에 내생적으로 결정

Growth에 대한 Literature

3-41

저축률은 외생적?

• 저축률이 외생변수인 경우 (Solow성장)

- 저축률은 1인당 소득수준과 무관하게 결정

- 저축률은 투자율을 통해 1인당 소득수준을 변화시킴

• 각국의 저축률 차이

- 정부정책(12장), 문화(14), 지리적 특징(15) 예 위도에 따른 저축률, 소득불균형(13) 예 소비성향에 따른 저축 등의 요인

3-42

저축률은 내생적?

• 저축률이 내생변수인 경우

- 소득이 저축에 영향을 미치는 방식

예) 부유한 나라가 저축을 많이 하는 것이지, 저축을 많이 한다고 부유해지는 것은 아님 - 소득이 저축에 미치는 영향

예) 소득수준, 저축성향

3-43

소득이 저축에 미치는 영향

저축이 낮은 두가지 이유.

1) 저축할 여유가 없기 때문

- 가난한 국가의 국민들은 생계유지선에서 생활 - 미래를 위해 현재의 소비 줄이기는 불가능

- 이 주장은 가장 가난한 나라에는 해당, 조금이라도 더 잘 사는 나라에는 해당되지 않음

(1인당 소득이 1,176달러 우간다와 2,833달러의 파키스탄)

2) 현재소비를 중시 여기는 국민들의 자발적 선택의 결과 - 저축은 현재의 소비보다는 미래소비를 선택한 것임

- 미래가 중요하지 않은 사람은 저축이 적고…현재 소비 높음 - 극빈층은 미래를 생각할 겨를이 없음

소득이 저축에 미치는 영향

가처분소득 대비 부채상환액

3-45

소득이 저축에 미치는 영향

• 국경을 넘는 투자가 없다고 가정(저축률 = 투자율)

• 저축은 소득에 의존

낮은 저축률 (가난이 저축률을 하락시킴) 높은 저축률

• Solow 모형의 변화는 ?

=

s γ

s

^{, if , y <} y

γ =

s

^{, if , y ≥} y

γ =

- 내생: 저축이 내생화되는 경우 정상상태 이하의 소득을 가진 나라는 저축률이 낮을 것이고 투자율이 낮아짐에 따라 성장률도 위축될 것

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3-46

Figure 3.9 Solow Model with

Saving Dependent on Income Level

복수정상상태

낮은 저축률

낮은 소득

낮은 저축률 jump

• 부유한 국가는 더욱 부유 자체강화행태 발생

(self-reinforcing behavor)

3-47

저축률은 외생적? 내생적

• 저축률이 높은 나라가 1인당 국민소득이 높음

• 저축률을 제고하는 정책이 국민소득을 높일 수 있음

- 1980년대 칠레근로자는 민간연금회사 계좌에 본인수입 일정부분 예금 => 1991년 칠레 민간저축률 0%에서 17%로 상승

( 아르헨티나, 콜롬비아, 볼리비아 등 유사한 계획 수립) - 싱가포르 1950년대 본인의 임금 일부를 중앙노후기금에 예금 => 1980년대초 40% 육박

- 일본은 자발적인 저축운동: 학생에게 저축의 중요성 교육 - 한국은 60-80년대 높은 저축률

3-48

결론

• 경제성장과정에서 자본의 역할

=> Solow의 투자율: 국가간 근로자 1인당 소득격차와 경제성장률의 차이를 설명

• Solow 모형은 국가간 소득격차를 완전히 설명하기에는 부족

- 다른 생산요소나 생산함수 차이는 무시 - 투자율 차이의 근본원인을 알 수 가 없음 - 장기성장을 모형화하지 못함