재무관리

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순천향대학교 경영학과

송명규

사전테스트

Q1. 두 개별자산 간의 상관계수가 -1인 자산으로 포트폴리오 를 구성할 경우 위험감소 효과가 가장 크다. (○)

Q2. 포트폴리오를 구성함으로써 위험이 줄어드는 현상을 분산 효과 또는 포트폴리오효과라고 한다. (○)

Q3. 수많은 포트폴리오 투자대상 중 기대수익률이 가장 높으 면서 위험도 가장 높은 자산들의 조합을 최소분산포트폴 리오라고 한다. (Х)

Q4. 위험 중 포트폴리오 분산투자를 해도 제거할 수 없는 위험 을 비체계적 위험, 기업고유위험이라고 한다. (Х)

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Q1. 포트폴리오의 위험에 관한 설명으로 옳은 것은?

① 비체계적인 위험은 분산투자에 의해 제거가 불가능한 위 험이다.

② 체계적 위험을 분산가능 위험 또는 기업고유위험이라 고도 한다.

③ 특정기업에 국한된 위험을 체계적 위험이라고 한다.

④ 많은 증권으로 포트폴리오를 구성하여도 제거되지 않고 남아 있는 위험을 체계적 위험이라고 한다.

정답 : ④

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Q2. 최적포트폴리오에 대한 설명으로 적절하지 않은 것은?

① 효율적 프론티어와 무차별 곡선이 만나는 점에서 결정된다.

② 지배원리를 만족시키는 포트폴리오를 최적포트폴리오라고 한다.

③ 효율적 포트폴리오 결정과 최적포트폴리오 결정은 각각 분 리되어 있어 이를 분리정리라고 한다.

④ 투자자들은 효율적 포트폴리오 가운데 투자자의 효용을 극 대화시키는 최적포트폴리오를 선택한다.

정답 : ② 지배원리를 만족시키는 포트폴리오는 효율적 포트폴리오 또는 효율 적 프론티어라고 한다.

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Q3. 다음 설명 중 옳은 것은?

① 지배원리란 동일한 위험하에서는 기대수익률이 높은 자산을, 기대수익률이 동일한 경우에는 위험이 작은 투자안을 선택한다 는 것을 의미한다.

② 지배원리를 충족하는 포트폴리오를 최적포트폴리오라고 한다.

③ 투자자들은 예상수익률 평균에 의해서만 투자를 결정한다.

④ 포트폴리오의 기대수익률은 주식간의 공분산에 의해 영향을 받는다.

정답 : ① 지배원리를 충족하는 포트폴리오를 효율적 포트폴리오라고 하 며, 모든 투자자들은 예상수익률의 평균-분산에 의해 투자를 결 정한다. 그리고 포트폴리오의 기대수익률은 각 주식에 투자한 금액이 차지하는 비율로 가중평균하여 구한다.

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Q4. 다음 설명 중 틀린 것은?

① 공분산(



② 상관계수(ρ_xy)는 공분산을 표준화한 값으로 -1 < ρ_xy< 1의 범위를 갖는다.

③ 상관계수(ρ_xy)가 -1인 경우 완전 부(-)의 상관관계라고 한다.

④ 포트폴리오 선택에 있어서는 개별자산과는 달리 지배원리가 적 용되지 않는다.

정답 : ④ 지배원리는 개별자산뿐만 아니라 포트폴리오 선택에서도 동일하게 적용된다.

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Q5. 포트폴리오를 구성하는 두 개별자산의 수익이 완전히 비 례해서 나타난다면 두 자산의 상관관계는 얼마인가?

① 완전 부(-)의 상관, -1

② 무상관, 0

③ 완전 정(+)의 상관, +1

④ 완전상관, +1

정답 : ③ 포트폴리오를 구성하고 있는 두 자산의 수익이 완전하게 비례해 서 나타난다면 두 자산의 수익률은 완전 정(+)의 상관관계를 갖 게 되며 ρ_xy= +1이 된다.