EU 집행위, 2019~20년 경제전망 [‘19 동계 간이전망]

EU 집행위, 2019~20년 경제전망 [‘19 동계 간이전망]

< 금번 전망의 주요 내용 >

◼ (성장) 대내외 요인으로 인해 경제활동이 예상보다 큰 폭으로 둔화되었으나 노동시장 개선 등에 힘입어 완만한 성장세를 이어갈 전망

◼ (물가) 현 수준의 유가(브렌트유 기준 61달러/배럴)가 지속될 경우 1%대 중후반의 상승률을 보일 전망

◼ (리스크) 미·중 무역갈등, 브렉시트 등으로 높은 불확실성에 놓여 있으며 하 방리스크가 증대되고 있는 상황

1. 성 장

□ 유럽 경제는 글로벌 무역분쟁, 주요 회원국 경제 부진 등 대내외 요인으로 인 해 지난해 하반기 이후 경제활동이 예상보다 큰 폭으로 둔화

o 2018.3/4 및 4/4분기 연속으로 전분기대비 성장률이 0.2%(1/4 및 2/4분기 0.4%)로 하락하였으며, 최근 발표된 속보성 지표에 비추어볼 때 성장모멘텀 약화가 금년 1월까지 이어지고 있는 모습

o 동 배경에는 미·중간 무역갈등 지속, 중국 등 신흥국 성장세 둔화 등 대외 요인과 독일 자동차산업 부진, 프랑스 사회 혼란, 이탈리아 재정 논란, 브렉 시트 불확실성 등 대내요인이 복합적으로 작용

o 특히 3/4분기 들어 수출이 부진한 모습을 보이고 있는데, 이는 유로존 수출 대상국의 수입수요 증가세가 미약한 데 기인하고 있는 것으로 보임

□ 앞으로 유럽경제는 성장모멘텀이 상당폭 약화되기는 하였으나 노동시장 개선, 우호적인 금융여건, 다소 확장적인 재정정책 운용 등에 힘입어 완만한 성장세 를 이어갈 것으로 예상

o 민간소비가 고용 호조와 임금 상승 등에 힘입어 증가하겠으며, 에너지가격 하 락과 재정지출 증가 등도 가계의 구매력 증대에 기여할 것으로 기대

o 투자는 우호적인 금융여건과 높은 자원가동률 등을 배경으로 증가세가 이어 질 것으로 예상

□ 2019~20년 유럽 경제는 성장세를 이어가겠으나 그 속도는 매우 완만해지겠

o 지난 추계 종합전망(2018.11월)과 비교해 보면 2019년 성장률이 EU는 0.4%p, 유로존은 0.6%p 대폭 하향 조정되었으며, 2020년은 각각 0.1%p 하 향 조정

2018.11월(추계) 전망 ⇒ 2019.2월(동계) 전망 수정폭(%p)

(전년대비,%) 2018

(A) 2019

(B) 2020

(C) 2018

(A) 2019

(B) 2020

(C) 2018

(A-a) 2019 (B-b) 2020

(C-c)

￭ E U (28개국) 2.1 1.9 1.8 1.9 1.5 1.7 -0.2 -0.4 -0.1

￭ 유로존(19개국) 2.1 1.9 1.7 1.9 1.3 1.6 -0.2 -0.6 -0.1

EU 및 유로존 GDP성장률 전망¹⁾ 수입 수요¹⁾

주 : 1) 청색선 EU(28), 황색선 유로존(19) 주 : 1) 청색선은 유로지역 수출상대국의 수입 수요, 황색선은 유로지역을 제외한 세 계 수입 수요

□ (회원국별) 독일(-0.7%p), 이탈리아(-1.0%p), 네덜란드(-0.7%p) 등 경제규 모가 큰 회원국들의 성장세가 대폭 약화

o 프랑스(-0.3%p), 스페인(-0.1%p) 등 여타 EU회원국의 성장률도 하향 조정 되었으며, 성장률이 상향 조정된 국가는 영국^*(+0.1%p), 그리스(+0.2%p), 몰타(+0.3%p) 등 3개국에 불과

* EU집행위는 브렉시트 협상이 진행중이기 때문에 현재의 교역상태가 유지될 경우를 가정 한 순수한 기술적 분석 결과임을 강조

2018.11월(추계) 전망 ⇒ 2019.2월(동계) 전망 수정폭(%p)

(전년대비,%) 2018 (A)

2019 (B)

2020 (C)

2018 (A)

2019 (B)

2020 (C)

2018 (A-a)

2019 (B-b)

2020 (C-c)

￭ 독 일 1.7 1.8 1.7 1.5 1.1 1.7 -0.2 -0.7 ―

￭ 프랑스 1.7 1.6 1.6 1.5 1.3 1.5 -0.2 -0.3 -0.1

￭ 이탈리아 1.1 1.2 1.3 1.0 0.2 0.8 -0.1 -1.0 -0.5

￭ 스페인 2.6 2.2 2.0 2.5 2.1 1.9 -0.1 -0.1 -0.1

￭ 네덜란드 2.8 2.4 1.8 2.5 1.7 1.7 -0.3 -0.7 -0.1

￭ 영 국 1.3 1.2 1.2 1.4 1.3 1.3 +0.1 +0.1 +0.1

2. 물 가

□ EU 및 유로존 소비자물가(HICP 기준)는 2018.3/4분기중 2%를 상회하였으나 이 후 에너지가격 급락과 함께 1%대 중반으로 오름세가 둔화

ㅇ 근원물가(에너지 및 식료품 제외)는 높은 임금상승세(2018.3/4분기 2.5%)에도 불구하고 1% 내외의 낮은 상승률을 지속

□ 2019~20년 소비자물가는 현재 선물가격에 반영되어 있는 유가(브렌트유 기준 61달러/배럴) 수준이 지속될 경우 1%대 중후반의 상승률을 보일 전망

o 지난 추계 종합전망(2018.11월)에 비해 EU 및 유로존 물가상승률은 2019년의 경우 각각 0.4%p 하향 조정되었으며, 2020년은 유로존이 0.1%p 하향 조정

2018.11월(추계) 전망 ⇒ 2019.2월(동계) 전망 수정폭(%p)

(전년대비,%) 2018

(A) 2019

(B) 2020

(C) 2018

(A) 2019

(B) 2020

(C) 2018

(A-a) 2019 (B-b) 2020

(C-c)

￭ E U (28개국) 2.0 2.0 1.8 1.9 1.6 1.8 -0.1 -0.4 ―

￭ 유로존(19개국) 1.8 1.8 1.6 1.7 1.4 1.5 -0.1 -0.4 -0.1

EU 및 유로존 인플레이션 전망¹⁾ 유가 전망¹⁾

주 : 1) 청색선 EU(28), 황색선 유로존(19) 주: 1) 청색선은 미달러, 황색선은 유로화 기준

3. 리스크

□ EU 및 유로존 경제 전망은 높은 불확실성에 놓여 있으며 하방리스크가 증대되 고 있는 상황

o (대외부문) 미·중간 무역갈등은 최근 다소 완화되는 모습을 보이고 있으나 여전히 우려가 남아있으며, 중국경제의 예상보다 큰 폭 둔화 가능성과 국제 금융시장 및 신흥시장국 취약성도 상존

o (대내부문) 브렉시트가 가장 큰 불확실성 요인이며, 노딜 브렉시트는 EU-영 국간 무역 관계에 심대한 부정적 영향을 미칠 것으로 예상

― 이외에 일부 회원국의 장기금리 상승에 따른 은행부실 가능성, 배기가스 규제 등에 따른 자동차산업 부진 지속 가능성 등도 잠재

< 참고 1 >

EU 전체 및 회원국별 성장률 및 물가 전망

실질GDP성장률 인플레이션

2016 2017 2018 2019 2020 2016 2017 2018 2019 2020

Belgium 1.5 1.7 1.4 1.3 1.2 1.8 2.2 2.3 1.9 1.7

Germany 2.2 2.2 1.5 1.1 1.7 0.4 1.7 1.9 1.4 1.5

Estonia 3.5 4.9 3.5 2.7 2.4 0.8 3.7 3.4 2.8 2.3

Ireland 5.0 7.2 6.8 4.1 3.7 -0.2 0.3 0.7 0.9 1.4

Greece -0.2 1.5 2.0 2.2 2.3 0.0 1.1 0.8 0.7 1.3

Spain 3.2 3.0 2.5 2.1 1.9 -0.3 2.0 1.7 1.2 1.5

France 1.2 2.2 1.5 1.3 1.5 0.3 1.2 2.1 1.4 1.7

Italy 1.1 1.6 1.0 0.2 0.8 -0.1 1.3 1.2 1.0 1.3

Cyprus 4.8 4.2 3.8 3.3 2.7 -1.2 0.7 0.8 0.7 1.2

Latvia 2.1 4.6 4.7 3.1 2.6 0.1 2.9 2.6 2.7 2.1

Lithuania 2.4 4.1 3.6 2.7 2.4 0.7 3.7 2.5 2.2 2.1

Luxembourg 2.4 1.5 3.0 2.5 2.6 0.0 2.1 2.0 1.6 1.8

Malta 5.7 6.6 6.2 5.2 4.6 0.9 1.3 1.7 1.8 1.9

Netherlands 2.2 2.9 2.5 1.7 1.7 0.1 1.3 1.6 2.4 1.7

Austria 2.0 2.6 2.7 1.6 1.6 1.0 2.2 2.1 2.0 2.0

Portugal 1.9 2.8 2.1 1.7 1.7 0.6 1.6 1.2 1.3 1.6

Slovenia 3.1 4.9 4.4 3.1 2.8 -0.2 1.6 1.9 1.9 2.1

Slovakia 3.1 3.2 4.2 4.1 3.5 -0.5 1.4 2.5 2.5 2.4

Finland 2.5 2.8 2.5 1.9 1.7 0.4 0.8 1.2 1.4 1.8

EA(19) 2.0 2.4 1.9 1.3 1.6 0.2 1.5 1.7 1.4 1.5

Bulgaria 3.9 3.8 3.2 3.6 3.6 -1.3 1.2 2.6 2.0 1.8

Czech 2.5 4.4 2.9 2.9 2.7 0.6 2.4 2.0 2.1 1.9

Denmark 2.4 2.3 0.8 1.6 1.3 0.0 1.1 0.7 1.2 1.7

Croatia 3.5 2.9 2.8 2.7 2.6 -0.6 1.3 1.6 1.4 1.4

Hungary 2.3 4.1 4.8 3.4 2.6 0.4 2.4 2.9 2.8 3.0

Poland 3.1 4.8 5.1 3.5 3.2 -0.2 1.6 1.2 2.3 2.7

Romania 4.8 7.0 4.0 3.8 3.6 -1.1 1.1 4.1 3.3 3.1

Sweden 2.7 2.1 2.2 1.3 1.7 1.1 1.9 2.0 1.7 1.6

EU(27) 2.1 2.6 2.1 1.5 1.8 0.2 1.6 1.8 1.6 1.7

UK 1.8 1.8 1.4 1.3 1.3 0.7 2.7 2.5 1.8 2.0

EU(28) 2.0 2.4 1.9 1.5 1.7 0.3 1.7 1.9 1.6 1.8