임 금 채 권 보 장 기 금 임 금 채 권 보 장 기 금
2014년 도 자산 운 용계 획 2014년 도 자산 운 용계 획
2014. 3. 18.
< 순 서 >
47
Ⅰ. '13년도 여유자금 운용 결과 ··· 1
1. 여유자금운용의 원칙 ··· 1
2. 자산운용 수익률 ··· 1
3. 자산배분비율 ··· 2
Ⅱ. '14년도 경제 및 금융시장 전망 ··· 3
1. 경제전망 ··· 3
2. 금융시장 전망 ··· 4
Ⅲ. '14년도 자산운용계획 ··· 6
1. '14년 자산운용 방향 ··· 6
2. 전략적 자산배분 계획 ··· 6
가. 적정 단기자금 규모 도출 ··· 7
나. 경제상황 분석 ··· 9
다. 목표 수익률 및 허용위험 한도 설정 ··· 10
라. 중장기자금 자산배분 ··· 12
마. 자산군별 허용범위 설정 ··· 13
3. 위험관리 ··· 13 4. 자산군별 운용 전략 ··· 1
6
Ⅰ '13년도 여유자금 자산운용 결과
1. 자산운용의 원칙
○ 여유자금 자산운용 목표수익률과 위험 분산을 위한 금융상품별 자산배분비율을 설정
○ 목표수익률은 장․단기 자금별로 구분하여 설정(자산운용지침)
- 단기자금(1년 미만): “CD91일물 유통수익률”로 설정
- 장기자금(1년 이상): 경제상황을 고려하여 “국고채 1년+α*“ 수 익률로 설정
* 위험자산 투자비중×위험프리미엄
○ 자산배분 비율은 안정성을 우선으로 하되 수익성을 고려하여 결정 2. 자산운용 수익률
○ '13년도 목표수익률(Target rate): 3.25%
- 단기자금(1년 미만): 2.89%, - 장기자금(1년 이상): 3.4%
○ 자산운용 결과: 2.66%
구 분 평잔(백만원) 기준수익률(365일) 운용수익률
결 과 466,774 2.39% 2.66%
* 평가기간: 2013.1.1.~2013.12.31.
* 운용수익률: 기간수익률(시간가중수익률)의 연율화 값임
* 기준수익률: 운용자산과 위험이 같거나 유사한 대체투자안의 실현수익률
- 단기자금의 운용수익: 2.62%
구 분 평잔(백만원) 기준수익률 운용수익률
결 과 34,615 2.64% 2.62%
- 중장기자금 운용수익: 2.58%
구 분 평잔(백만원) 기준수익률 운용수익률
결 과 432,159 2.30% 2.58%
- 상품별 투자운용 수익률
(단위: 백만원, %)
구 분 운용기간평잔 기준수익률 운용수익률 운용일수
중장기
정기예금 225,315 2.80% 3.21% 365 혼 합 형 206,844 2.05% 2.24% 365
소계 432,159 2.30% 3.58% 365
단기
정기예금 18,816 2.69% 2.78% 243
M M F 15,798 2.58% 2.52% 349
소계 34,615 2.64% 2.62% 349
전 체 466,774 2.39% 2.66% 365
○ 자산운용 수익률이 2.66%로 목표수익률 3.25%보다 0.59%p 낮으나, 기준수익률 2.39%보다는 0.27%p 높은 수익률 달성
* 기금 성과평가의 비교지표는 기준수익률
- 미국의 양적완화 축소 우려에 따른 자금시장의 변동성 확대 및 채권수익률 하락으로 수익률은 전반적으로 부진
3. 자산 배분 비율
○ '13년 자산배분 비율
- (단기자금) 19.4% - (확정금리상품) 50.8%(±20%) - (채권) 27.9%(±10) - (주식) 1.9%(±2.5)
○ '13년 자산배분 운용 결과
- 기대수익율과 위험이 통계적 추정치인 점을 감안하여 설정된 자산군별 허용범위 내에서 시장환경 변화에 신축적으로 대응 - 수익률 극대화를 위해 단기자금을 최소화(7.4%)하고, 채권혼
합형(44.3%)을 증가시킴에 따라 채권혼합형의 경우 허용범 위를 2.0% 초과
단기자금 확정금리형 채권혼합형
7.4 48.3 44.3
【'13 자산배분 운용 결과('13.12.31)】
(단위: %)
Ⅱ '14년 경제 및 금융시장 전망
1. 2014년 경제전망 가. 경제성장 전망
○ 국내경제는 3.5% 수준의 성장을 예상(2013년보다 0.9%p 상승) - 선진국 경기와 세계 교역량의 회복으로 수출여건이 개선 - 내수의 완만한 회복세를 전망
○ 출구전략(QE3 축소와 정책금리 인상) 본격화 및 재정위기 장기화로 인한 미국과 유럽의 경기회복 속도는 약화
- 선진국 경기가 2016년까지 완만한 상승국면을 지속할 것으로 예상
- 출구전략의 부작용이 확산될 경우 경기회복이 지연될 가능성
(단위: %, 억 달러) 2012 2013 2014 2015 2016 2017
국내총생산 2.0 2.6 3.5 3.7 3.9 3.7
경상수지 431.4 628.7 510.4 456.1 359.3 384.3 GDP 디플레이터 1.0 1.4 2.3 2.4 2.5 2.3
실업률 3.2 3.2 3.1 3.1 3.0 3.3
경상국내총생산 3.0 4.0 5.9 6.2 6.5 6.1
* 출처: 국회예산정책처, 한국은행, 통계청
나. 2014년 물가전망
○ 2012년과 2013년 소비자물가지수 상승률은 낮은 수준에서 안정적으로 유지
- 원자재 가격의 하향 안정화로 수입물가 하락 및 더디게 진행 되는 세계 회복세와 내수부진 때문
- 2013년 소비자물가상승률은 1.5% 수준예상(한국은행은 1.2% 전망)
○ 2014년 소비자물가 상승률은 2013년 대비 1%p 이상 상승이 예상되지만 물가안정목표(2.5~3.5%) 이내인 2.5% 예상
- 공급 측 요인에 의한 저물가 기조는 일시적인 현상일 가능성이 높고 경제 회복세를 감안
(단위: %) 2012 2013 2014 2015 2016 2017
소비자물가 2.2 1.5 2.5 2.7 3.0 2.8
* 출처: 국회예산정책처
2. 금융시장 전망 분석 가. 금리전망
○ 2012년 하반기부터 2%대 정책금리 시작된 후 저금리 기조 유지 - 한국은행은 2014년까지 2% 후반대의 정책금리를 유지할 것이
며 점진적인 인상을 공표
- 안정적인 물가 수준과 회복세를 보이는 경제상황을 고려할 때, 2014년 하반기부터 상승기조 예상
○ 국고채(3년 만기) 수익률은 2013년 역사적 최저점을 형성한 뒤 상승하는 추세이나, 정책금리와의 스프레드를 고려할 때, 큰 폭의 상승은 어려울 것으로 전망
○ CD, CP, 콜금리 등 단기금리는 시중금리 상승 압력에도 불구 하고 낮은 수준 유지
- 한국은행의 통화완화 정책과 정부의 경기부양을 위한 추경 편성 으로 유동성이 풍부하기 때문
(단위: %) 2012 2013 2014 2015 2016 2017 국고채(3y)수익률 3.1 2.8 3.3 3.6 3.7 3.5
* 출처: 국회예산정책처
나. 환율전망
○ 2013 하반기에는 하락세로 전환하여 원/달러 환율은 1,100원 이하 수준에서 형성될 것으로 전망
- 국내 경상수지 확대에 의한 경기 회복세 및 QE3 기조 유지에 의한 달러화 약세 현상
○ 2014년은 QE3 축소가 예상됨에도 불구하고 경상수지 흑자에 따른 원활한 외환수급과 경기회복세 지속으로 1,100원 이내 에서 안정적으로 유지될 것으로 예상
- 다만, 국제 금융시장의 불안정성 지속에 따른 환율상승 요 인도 상존
(단위: 원 2012 2013 2014 2015 2016 2017 원/달러 환율 1,127 1,095 1,071 1,103 1,126 1,116
* 출처: 국회예산정책처
다. 주식전망
○ 주식시장은 비교적 긍정적으로 전망
- 글로벌 경기 회복에 따른 기업 실적 개선과 불확실성의 감소 - 미국의 양적완화 축소는 경기회복의 결과이며, 중국의 정책
신뢰성 향상
- 국내의 활발한 설비투자와 함께 잠재성장률을 상회하는 경기 회복 기대
○ 다만, 미국의 양적완화 축소에 대한 신흥국의 대비가 불충분 하다면 금융시장 혼란 재현 가능
삼성증권 우리투자증권 KDB대구증권 신한금융투자 미래에셋증권 한국투자증권 KOSPI 1,900~2,300 1,880~2,420 1,850~2,300 1,850~2,320 1,950~2,250 1,950~2,450
* 출처: 증권사 전망 자료 취합
Ⅲ '14년도 자산운용 계획
1. ’14년 자산운용 방향
'14년 자산운용 방향
❖ 적정한 유동성 자금을 확보하여 예상치 못한 변화에 대비
❖ 균형 있는 자산운용 포트폴리오 구성으로 안정성 및 수익성 추구
❖ 체계적인 위험관리
❖ 연기금 투자풀 활용으로 전문성 부족 보완
○ 과거의 자금수지 분석을 통해 추정한 적정 유동성 자금을 확보 하여 예상치 못한 변화에 대비
○ 여유자금의 안정성과 수익성을 고려하여 확정금리형 상품과 실적배당형 상품의 포트폴리오를 균형 있게 구성
○ 자산종류별로 투자 한도, 손실위험 한도, 중도해지 기준, 투자 제한 기준을 설정․운용하여 체계적으로 위험관리
○ 기금운용 전문인력 및 전문지식이 부족한 점을 보완하기 위 하여 연기금 투자풀을 적극적으로 활용
2. 전략적 자산배분 계획
□ 연간 자산배분안 도출 과정
①적정 단기 자금 규모
도출 ⇨
②경제상황
분석 ⇨
③목표수익 률, 허용 위험 한도 설정
⇨④자산배분 안의 검토 및 설정 ⇨
⑤자산군별 허용범위설정
가. 적정 단기자금 규모 도출(1단계)
1) 자금수지 계획을 통한 사업 대기성 자금 규모 예측
○ (수입규모) 부담금 등의 수입을 합하여 4,841억원으로 전망
○ (지출규모) 체당금 등의 지출은 2,865억원으로 예상
○ (수지규모) 연간 수입-지출 규모를 비교한 결과 자금수지는 1,976억원 흑자 전망
○ (사업대기성 평잔 규모) 수입은 매월 15일, 지출은 수시 발생 하여 사업대기성 평잔 운용 규모는 118억원 추정
【2014년 월별 수지규모】
(단위: 백만원)
구 분 수 입 지 출 수 지
계 484,108 286,460 197,648
1월 33,371 29,456 3,915
2월 31,598 24,726 6,872
3월 58,083 18,340 39,743
4월 51,262 25,616 25,646
5월 48,784 20,614 28,170
6월 45,291 19,221 26,070
7월 34,362 28,329 6,033
8월 36,781 22,505 14,276
9월 35,954 30,987 4,967
10월 34,698 20,342 14,356
11월 35,398 22,886 12,512
12월 38,526 23,438 15,088
2) 적정 유동성 규모 도출
① 과거(09～13.10월)의 월별 기금운용 계획 대비 실적의 순지출 오 차를 이용해 산출한 표준편차는 14,476백만원 수준
② 표준편차를 활용하여 99%․95%․90%의 확률로 순지출을 감당할 수 있는 월 단위 관리기간별 자금규모는 14,165백만 원(1개월)~89,323백만원(12개월) 수준으로 추정됨
【관리기간별 유동성 규모 추정】
(단위: 백만원) 목표관리
기간
통계적 기법
신뢰수준에 따른 적정유동성 규모 비 고
90% 95% 99%
1개월 14,165 18,149 25,785 σ × y × 2개월 20,033 25,667 36,466 σ × y × 3개월 24,535 31,435 44,661 σ × y × 4개월 28,331 36,298 51,570 σ × y × 5개월 31,674 40,583 57,657 σ × y × 6개월 34,698 44,456 63,161 σ × y × 7개월 37,478 48,018 68,221 σ × y × 8개월 40,065 51,334 72,932 σ × y × 9개월 42,496 54,448 77,356 σ × y × 10개월 44,794 57,393 81,540 σ × y ×
11개월 46,981 60,194 85,520 σ × y ×
12개월 49,070 62,871 89,323 σ × y ×
* 계획 대비 순지출에 대한 단순 표준편차 및 몬테카를로 시뮬레이션 방식 으로 추정, σ: 표준편차 14,476백만원, y: 90%(1.28), 95%(1.65), 99%(2.33)
③ 2014년 국내경제의 3.5% 성장 전망, 매월 일정한 기금 수입 발생 등 기금을 둘러싼 외부 요인의 안정적 흐름 예상
- 따라서 예상하지 못한 지출 가능성 및 규모가 낮을 것으로 전망되므로 안정성을 고려한 신뢰수준은 99%, 목표관리 기간은 3개월의 447억원을 적정 유동성 규모로 선택
* 2014년 여유자금 규모: 7,145억원(총 기금운용규모 10,495억원의 68.1%)
3) 적정 유동성 분석에 따른 자금배분(안)
○ 월별 수지계획 상 흑자 운영이 가능하므로 3개월 대비 비상금 외에 별도의 유동성 자금은 불필요,
- 따라서, 2013년말 여유자금(505,054백만원)과 2014년 흑자분 (197,648백만원) 중 44,661백만원을 적정 유동성 자금으로 운용하고, 나머지 여유자금 658,041백만원은 중장기자금으로 운용
【적정 유동성 분석에 따른 자금배분】
(단위: 백만원)
구 분 운용 규모 비 율
현금성 자금 사업 대기성 11,772 1.65%
적정 유동성 44,661 6.25%
유동성 자금 - -
중장기 자금 658,041 92.10%
합 계 714,474 100.00%
나. 경제상황 분석(2단계)
○ 2014년 금융시장 전망
- 금리는 한국은행의 저금리 유지 정책, 안정적 물가수준과 경제상황의 회복세 등을 고려할 때 현 2%대 저금리로 유지 되면서 하반기부터 상승기조 예상
* 한국은행은 2014년까지 2% 후반대의 정책금리를 유지할 것이며 점진적인 인상을 공표
- 국고채(3년만기) 수익률은 ’13년 최저점을 형성한 뒤 상승 하는 추세이나, 정책금리와의 스프레드를 고려할 때 큰 폭의 상승은 어려울 것으로 전망
국고채 3년 (%) 회사채(AA-) 3년 (%)
국회예산정책처 3.3 3.9
한국금융연구원 3.1 -
LG경제연구원 3.8 4.2
하나금융경영연구소 3.07 3.51
삼성증권 3.0 -
KDB대우증권 3.15 3.57
현대증권 3.2 3.6
평균 3.23 3.76
○ 자산군별 기대수익률과 위험
- 2013년 10월을 기준으로 과거 10년의 월 수익률 데이터를 사용하여 각 자산의 위험을 추정
기준 위험(%)
확정금리형 - -
채권 종합채권지수 3사 평균 2.28
주식 코스피 20.26
- 기대수익률은 역사적 수익률이 아닌 전망 수치를 기반으로 합리적 가정에 의한 수치 적용
기준 기대수익률(%)
확정금리형 정기예금 1~2년 미만 수익률 2.79
채권 국고채 회사채 수익률 전망 평균 3.49
주식 국고채 수익률 전망 + 프리미엄 6% 9.23
다. 목표수익률과 허용위험한도 설정(3단계)
□ 기금의 재정추계 상 5년 이내 운용자금의 부족 우려가 없는 점, 체당금 지급의 단기 보험적 성격 등을 고려하여 합리적 수준의 목표수익률과 보수적인 허용위험한도를 설정하되,
○ 단기자금(1년 미만 운용)과 중장기자금(1년 이상 운용)으로 구분하여 설정
□ 목표수익률 설정
○ 장기자금 목표수익률: 3.23%(국고채 3년 유통수익률 전망치)
- 수지차 흑자, 저금리 및 저성장 환경, 기금의 안정적 운영, 중장기자금의 평균회수기간이 3년인 점 등을 고려하여 국고채 3년 유통수익률 전망치(3.23%)를 목표수익률로 설정
* (자산운용지침의 중장기 목표수익률 설정기준) 기금의 수지 및 경제 상황 등을 고려하여 설정하되, “예상물가상승률(3.2%) 이상”으로 설정
* (물가) 국회예산정책처 2.5%
○ 단기자금 목표수익률: 2.66%(CD91일물 예상수익률, 한국은행)
- 유동성 위험 관리 대비를 위한 단기 운용 및 저금리 환경 등을 고려하여 CD91일물 예상수익률로 설정
○ 전체 자산의 목표수익률: 3.18%
- 단기 및 중장기 자산 비중을 고려, 목표수익률간 가중평균 수익률로 설정
□ 허용위험한도 설정
○ 장기자금 허용위험한도: 연간 Shortfall Risk(원금)≤1%
- 투자 자산의 원금손실 발생 확률을 1% 이내로 설정
○ 단기자금 허용위험한도: 연간 Shortfall Risk(원금)≤0.1%
- 유동성 위험에 따른 신속한 자금 집행을 대비하기 위해 원 금손실 발생 확률을 0.1% 이내로 매우 안정적으로 설정
○ 전체자산의 허용위험한도: 연간 Shortfall Risk(원금)≤1%
라. 중장기자금 자산배분(4단계)
○ 운용방향 및 자산배분 전략
- 허용위험한도 내에서 목표수익률을 달성하되, 기금의 안정성을 우선하고, 수익성 및 공공성을 고려하여 자산 배분
- 기금의 안정성을 위해 확정금리형 상품과 채권상품 위주로 배분하고, 주식형은 최소화
○ 선택 가능 자산배분(안)
- 기금의 안정성을 위해 확정금리형 상품의 40% 배분을 기준 으로 채권형과 주식형 상품을 배분하도록 설계
확정금리형 40.0% 40.0% 40.0% 40.0% 40.0% 40.0% 40.0% 40.0% 40.0%
채권 60.0% 57.5% 55.0% 52.5% 50.0% 47.5% 45.0% 42.5% 40.0%
주식 0.0% 2.5% 5.0% 7.5% 10.0% 12.5% 15.0% 17.5% 20.0%
기대수익률 3.21% 3.35% 3.50% 3.64% 3.78% 3.93% 4.07% 4.21% 4.36%
위험 1.37% 1.38% 1.57% 1.89% 2.28% 2.71% 3.16% 3.63% 4.11%
Ex-ante SR 0.37 0.47 0.51 0.50 0.48 0.45 0.43 0.42 0.40 Shortfall(1y) 0.95% 0.76% 1.31% 2.69% 4.82% 7.33% 9.88% 12.28% 14.45%
※ 자료작성; 연기금투자풀(한국채권연구원), 통안증권 364일물 금리 2.70%를 이용하여 Ex-ante Sharpe Ratio를 계산
○ 중장기 자산배분(안) 설정
- 선택 가능한 (안) 중에서 목표수익률 달성이 가능하고, 연간 허용위험한도 1% 범위 내에 있는 (안)으로 자산을 배분
【2014년 중장기 자산배분안】
구 분 2014년 목표배분안
중장기
확정형 40.0%
채권 57.5%
주식 2.5%
계 100%
마. 자산군별 허용범위 설정(5단계)
○ 기대수익율과 위험이 통계적 추정치인 점과 예상하지 못한 시장 환경변화에 신축적으로 대응하기 위해 자산군별 허용 범위를 설정
○ 목표수익률과 허용위험범위를 충족할 수 있는 자산군별 허용 범위는 확정금리형․채권형상품은 ±10, 주식형은 ±2.5
구 분 허용범위
(Range)
2014년도 자산배분안 2013년 자산배분 최소 목표비중(%) 최대 계획(%) 실적(%)
단기자금 정책적 정책적 7.9 정책적 19.4 7.4
확정금리 ±10 26.84 36.84 46.84 50.8 48.3 채 권 ±10 42.96 52.96 62.96 27.9
주 식 ±2.5 0.0 2.30 4.6.0 1.9 44.3
총 계 100 100 100
* 중장기자금 운용 규모: 6,580억원('14년 여유자금 7,145억원의 92.1%수준)
3. 위험관리 (Risk management)
가. 기본 방향
○ 금융시장의 불안정성에 대응하고, 금융자산 운용인력의 약관 위배 행위 감시 및 위험발생시 조치 등을 위하여 위험관리
○ 허용위험 한도를 이용한 시장위험(VaR) 수시 측정
○ 연기금 투자풀 적극 활용 및 합의체계 강화 나. 자산종류별 투자한도
○ 금융자산 투자금액의 집중에 따른 위험을 방지하기 위해 자산종류별 투자한도를 설정(분산투자)
< 자산종류별 투자한도>
◈ 발행회사 자기자본의 30% 이내
◈ 동일회사에 대한 투자한도는 보유채권 등 총액의 15% 이내
◈ 발행주식 수의 5% 이내
◈ 보유주식 총액의 10% 이내
다. 손실위험 한도 기준
○ 채권형 펀드
- 최대 손실 폭이 -1%인 경우 거래중단, 대책 마련
○ 혼합형 펀드 및 주식형 펀드
- 최대 손실 폭이 -1%인 경우 거래 중단, 대책 마련
- 계속 예탁할 상당한 사유가 있는 경우에는 여유자금 운용 자문단 외부위원의 자문을 거쳐 계속 예탁 가능
라. 중도해지 기준
○ 운용상품 안정성 및 유동성이 우려되는 경우
○ 다른 금융상품에 교체 투자하는 것이 수익률 제고를 위해 유리하다고 판단하는 경우
○ 위법 또는 부당한 방법으로 운용하여 자산의 안정성을 저해한 것으로 판명되는 경우
○ 경제상황(주가하락, 금리상승 등)의 변경으로 자산운용위원회의를 거쳐 중도해지를 판단하는 경우
○ 기타 운용상 필요하다고 판단되는 경우
마. 자산별 투자기준 및 제한 사항
○ 채권투자 기준 및 제한사항
구 분 투 자 기 준
지방채국채 특수채
○ 우선매입 가능
○ 매입한도: 제한없음(다만, 지방채의 경우 재정 자립도를 감안)
회사채
○ 자기자본비율 10/100 이상 은행보증채권
○ 발행사 신용평가등급 A- 이상
○ 매입한도
- 발행사 자기자본의 30/100이내 매입가능
- 동일회사 매입한도는 보유채권 등 총액의 15/100범위내 - 보유채권 등 총액의 10/100이 100억원 미만인 경우 100억원까지
금융기관발행채권
○ 자기자본비율 10/100 이상 은행보증채권
○ 발행사 신용평가등급 A- 이상
○ 매입한도
- 신탁상품 등 기타금융상품 포함 발행사 자기자본의 40/100 이내 - 동일회사 매입한도는 보유채권 등 총액의 15/100범위내
- 보유채권 등 총액의 10/100이 100억원 미만인 경우 100억원까지
기업어음
○ 발행사 신용평가등급 A- 이상
○ 매입한도
- 발행사 자기자본의 30/100이내 매입가능
- 동일회사 매입한도는 보유채권 등 총액의 15/100범위내
- 보유채권 등 총액의 10/100이 100억원 미만인 경우 100억원까지
○ 주식투자 기준 및 제한사항
구 분 투 자 기 준
주식종목제한대상
○ 자기자본 70억원 미만(코스닥은 30억원 미만)
○ 직전 결산년도 연간매출액 300억원 미만
○ 최근 3년연속 당기순손실 실현
○ 반기 일평균 거래량 2,000주 미만
○ 최근 1주간 주가가 50%이상 급등한 종목
○ 관리대상종목, 화의 또는 워크아웃 대상종목 종 목 별
투자한도 ○ 발행주식수의 5/100 이내
○ 보유주식총액의 10/100 이내 선물거래등
파생상품
주가지수 선물, 옵션 등 주식관련 파생상품에 대한 투자는 보유 주식의 가격변동에 따른 손실위험을 회피하기 위한 헤지거래 및 현물과 선물의 가격차를 이용한 차익거래에 한함
* 연기금 투자풀 상품의 위험관리는 투자풀 위험관리 지침을 따름. 다만, 필요하다고 인정할 경우 기금의 위험관리 지침을 적용 가능
4. 자산군별 운용전략
자산군별 허용범위에서 운용하되 예상치 못한 시장환경 변화가 있을 경우 신축적 대응
가. 확정금리형 상품 (정기예금, 양도성 예금증서 등)
○ 여유자금 예탁시, 시중은행(예탁일 현재 은행에서 제시한 금리 중 가장 높은 상품에 예탁) 또는 연기금투자풀에 예탁
- 다만, 시중은행의 경우 은행별 예탁한도가 전체 여유자금의 15%를 넘지 않도록 하고 집중도를 고려하여 분산배치
나. 실적배당형 상품 (채권형․혼합형․주식형 수익증권․대안투자)
○ 실적배당형 상품은 현행 자산운용 조직으로 체계적 자산 관리가 어려우므로
- 운용의 안정성과 수익성을 제고하고 여유자금의 체계적인 관리를 위해 기획재정부 설치『연기금투자풀』활용
○ 연기금투자풀은 우리 기금 자산 배분안에 따라 운용
- 다만, 위탁운용이 부적절하다고 판단될 경우에는 전부 또는 일부 위탁 해지
다. 단기자금
○ 단기자금은 안정성, 수익성, 환금성을 고려하여 연기금 투자풀의 MMF 예탁을 원칙으로 함
○ 회수자금은 시장상황 및 자금순환 등을 고려하여 즉시 예탁 또는 일시 단기자금으로 운용함으로써 이자손실 최소화
○ 한국은행 시재액을 수시로 확인하여 소액 자금이라도 단기 자금으로 운용함으로써 이자수익 극대화
※ '04년도부터는 소액자금 운용주기를 짧게 하여 한국은행 시재액 예치로 인한 이자손실을 최소화하고 있음
