조 달 청

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주간 주간 주간 주간 주간

주간 주간 주간 주간 주간 주간 주간 주간 주간 주간 주간 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제 경제· · · · · · · · · · · · · · · ·비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 비철금속 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 시장동향 주간 경제·비철금속 시장동향

원자재시장분석센터

2012년 10월 9일

조 달 청

Public Procurement Service

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Ⅰ. 경제동향

□ 미국과 EU 중앙은행의 팽창적 통화정책 추진

○ 미국은 금융위기 직후인 2008년말 이후 0.25%의 기준금리를 최근까지 지속한 가운데 지난 9월 제3차 양적완화 발표와 함께 또 한번 통화량 팽창이 예상

○ ECB는 지난 7월 0.75%로 금리인하를 실시한 가운데 그리스 등 재정위험국에 대한 지속적 국채매입 결과 통화량이 증가 양상

- 지난 9월 발표한 추가적 국채매입 정책은 이러한 통화량 팽창을 더욱 확대시킬 전망

<미국, EU 중앙은행 통화정책 추이>

*자료 : Bloomberg

□ 지지부진하던 미국 주택 및 고용지표는 제3차 양적완화가 반영되며, 개선되는 양상

○ 금융위기와 함께 침체된 미국 주택시장은 지난 7월부터 서서히 회복 조짐

○ 한편 실업률은 8%를 기준으로 상단에 위치해 있었으나, 지속된 오퍼레이션 트위스트 및 제3차 양적완화 발표 등에 힘입어 지난 주 7.8%로 개선 양상

<미국 주택가격 및 실업률 추이>

*자료 : Bloomberg

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□ 한편, 팽창적 통화정책의 결과 소비자물가지수 상승률이 우려되는 상황

○ 미국 CPI는 지난해 말 3% 수준보다 양호해졌으나, 9월말 현재 1.69%로 여전히 높은 상승률을 형성

○ EU는 지난해 말 3%에서 7월 2.4%까지 축소되었다가 9월에 다시 2.7%로 상승률 확대

<미국, EU의 물가 상승률 추이>

*자료 : Bloomberg

□ 스페인을 중심으로 한 유로존의 잠재적 위험 요인이 여전히 불확실성을 양산

○ 지난 주에 구제금융 규모를 가늠하는 스트레스테스트 결과, 시장 예상에 부 합하는 537억 유로가 필요하다고 발표

○ 다만, 전면적 구제금융에 대한 스페인 내부 결정이 늦춰져 불확실성 양산 - ECB의 재정위험국 국채매입 소식으로

급락한 스페인과 이탈리아 CDS 프리 미엄이 다시 상승 전환

<외화표시국채 5년 만기 CDS 추이>

*자료 : Bloomberg

□ 주요국 중앙은행의 경기부양 노력에도 불구하고, 스페인 등 유로존 주요 재정위험국 사태의 본질적 해결 없이는 세계경제 회복의 둔화 우려는 지속될 가능성

○ G20에 대한 ‘타이거지수’를 인용, 올해 초부터 미국을 제외한 모든 국가 경제지표와 경기 신뢰지표 악화 양상(FT 보도)

○ 오는 9일 예정된 IMF의 올해 세계경제성장률 전망치는 3.4%에서 3.3%로, 또 내년은

3.9%에서 3.6%로 하향 조정이 예상

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재고량 전주대비 C.W ratio C.W ratio 변동

구리 222,675 3,275 24.59% 5.98%

알루미늄 5,033,000 -22,850 32.44% 0.91%

납 254,575 -13,125 41.88% 5.71%

아연 994,275 2,900 36.35% 5.46%

주석 12,175 -80 50.18% -1.76%

니켈 124,860 2,280 12.31% -1.62%

‘11말 ‘12.9말 전주종가 금주종가 주간변동 주간변동률 구리 7,554 8,267.5 8,267.5 8,299 31.5 0.38%

알루미늄 1,970.5 2,094 2,094 2,087.5 -6.5 -0.31%

납 1,980 2,300 2,300 2,265 -35.0 -1.52%

아연 1,828 2,088 2,088 2,032 -56.0 -2.68%

주석 18,950 21,655 21,655 22,455 800.0 3.69%

니켈 18,280 18,520 18,520 18,575 55.0 0.30%

LMEX 3,306 3,549 3,549 3,568.1 19.1 0.54%

USD/KRW 1,151.8 1,111.4 1,111.4 1,111.3 -0.1 -0.01%

전주종가 금주종가 주간변동 주간변동률 재고량 전주대비

구리 59,170 - - - 162,547 -

알루미늄 15,535 - - - 402,005 -

납 16,065 - - - 22,313 -

아연 15,405 - - - 301,686 -

Ⅱ. 비철금속 동향

1. 비철금속 가격 및 재고 현황

□ LME 비철금속 가격변동

(단위: $/ton, index)

* LME 비철금속 가격: official cash price 기준, 환율: 서울외국환중개(주)에서 계약 체결된 종가 기준

□ LME 재고현황

(단위: ton)

* 자료: Reuters, C.W ratio=Cancelled Warrant / Total Warrant

□ SHFE 가격변동 및 재고현황

(단위: RMB/ton)

* 자료: Reuters, SHFE 비철금속가격은 선물 최근월물 종가 기준

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2. 비철금속 시장동향

□ 비철금속은 9월 중 가격 급등 후 중국의 연휴 속에 거래가 미미, 가격 하락 양상

○ 전기동은 2주전 급등에 대한 매도세가 유입되며 전주대비 하락 마감

- 9월 발표된 주요국 통화정책에도 불구, 스페인 구제금융 신청이 확정되지 않으며 여전히 불확실성이 존재해 가격은 $8,300/t을 중심으로 등락하는 상황

- 미국의 고용 및 주택시장 개선에도 불구, 중국 국경절 연휴에 따른 한산한 거래량 속에 시장은 크게 영향을 받지 않는 모습을 보임

○ 알루미늄은 가격 상승세에 따른 차익실현 목적의 매물이 이어지며 소폭 하락 - 약 2주간 15만 톤 가까이 증가한 LME 재고는 지난주 소폭 감소

- 국제유가는 재고증가 소식에 큰 폭으로 하향 조정되며 가격 하락을 견인

- 높은 수준의 재고 및 유가 하락에 따른 생산원가 축소가 가격 향방의 불확실성에 영향을 미칠 수 있으나, 금융시장의 투자 심리 개선 속에 상승추세 전망

○ 납은 최근 미국에서의 제련소 원가 상승으로 프리미엄이 급등하는 양상

- 초과공급 상태로 알려진 납의 현물 수급은 알루미늄, 아연 등에 이어 Financing Deals이 확산(BoA Merrill Lynch)되는 상황이 전개되며, 프리미엄은 연초 ￠7~8/lb 에서 최근 ￠14~16/lb로 상승해 최고치를 기록(Platts)

□ 장기 연휴를 끝마치는 중국에서의 실물수요 움직임이 비철금속 가격에 큰 영향 요인

○ 주요국 통화정책이 세계 자본시장에 호재로 작용한 가운데 미국의 실업률 및 주택 시장도 개선되고 있으나, 비철금속은 지난 주 중국의 국경절 연휴에 따른 한산한 거래로 가격 상승세가 주춤

○ 따라서 중국의 연휴 이후 비철금속 수요가 본격화되면, 가격 재반등 가능성도 상존

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1) 구리

□ 가격차트

□ 시장뉴스

○ Codelco 社, 2013년 아시아 전기동 실물프리미엄 $5 낮출 것으로 예상, 반면 유럽지역은 현재의 수준을 유지하거나 $5수준 미만으로 낮출 것으로 전망됨

○ Pan Pacific 社(일본의 1순위 전기동 생산업체), 올해 10월부터 내년 3월까지 전년 동기 대비 전기동 생산 12.4% 증산 계획 발표(268,300톤 생산예정)

○ Pan Pacific 社, 중국 구매자들과의 2013년 프리미엄 15% 할인한 수준에서 합의(올해 $100 수준에서 15% 할인한 $85 수준에서 계약 체결)

○ 칠레 8월 구리 생산량 전년 동월대비 7.8% 증가(8월 생산량 462,643톤으로 전월 414,339톤 대비 11.7% 증가)

□ 시장동향

○ 주요국의 호재성 경기부양 정책으로 인한 기대감에 힘입어 급격한 상승세가 나타났던 전기동 가격은 $8,300 선을 전후로 소폭 등락이 지속됨

- 중국 국경절 연휴에 따른 한산한 거래량 속에, 주요국의 개선된 경제지표에도 불구하고 시장은 크게 영향을 받지 않는 모습을 보임

○ 현재 중국은 경기부양정책에도 불구하고 실물경기 회복은 둔화되고 있는 상황이며, 이에 따 라 소비 또한 감소하는 추세. 또한 자국 내 전기동 재고는 지속적으로 증가

- 2012년 9월 현재 중국내 재고와 상해거래소 재고는 약 78만 톤으로 추산됨

- 최근 중국의 spot 프리미엄이 약 $30 수준까지 하락한 상황이며, 수요 부진으로 인한 2013년 주요 제련소와 구매자들의 계약 프리미엄 또한 전년대비 할인된 수준에서 체결되는 상황

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<거래소별 재고현황> <상해-LME 가격차이와 중국 순수입>

* 자료: Reuters * 자료: Reuters

<중국 전기동 재고 추정량> <중국 전기동 소비 추이>

* 자료: CRU, (단위 천톤) * 자료: CRU

○ 유동성 장세로 인한 현재의 가격상승에서, 실수요 회복이 나타나지 않는다면 추가 상승폭은 제한적으로 나타날 가능성 존재

- 초과수요시장임에도 불구하고 중국내 과잉재고가 실수요 회복으로 이어지지 않는다면, 가격 하방리스크가 더 크게 상존한 상황

- 하지만, 전기동 주요 소비국인 중국의 전기/전력 사업 투자지출 증대로 인한 실수요 증가 및 연말을 대비한 재고 비축 등의 수요가 살아난다면 가격상승을 견인할 가능성 또한 존재

○ CFTC의 비상업적 순매수포지션 증가 추세

- 비상업적 순매수포지션은 지속적으로 증가하는 추세(지난주 5,132계약 -> 이번주 9,014 계약) - LME 뿐만 아니라 뉴욕시장(COMEX)에 동시 상장되어 여타 비철금속에 비해 투기적 여지가

상대적으로 높다는 점을 고려해 볼 필요성 존재

- 금과 더불어 최근 전기동은 투자자산으로 각광받고 있는 자산이고, 금과 전기동의 가격은 매우 높은 관련성이 나타나고 있음

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○ 주요국의 경기부양책이 실수요로 이어지지 않는다면 가격 하락 가능성 상존 ① 중국경기 부양책에도 불구하고 더딘 실수요 회복 ② 공급량 증대로 인한 초과공급시장 전환 가능성 ③ 유로존 리스크 재 점화 등은 전기동 가격 하락을 이끌 위험으로 존재

<주요 기관별 가격전망치>

기 관 발표일 Q3 12 Q4 12 Q1 13 Q2 13 Commerzbank AG 09월 25일 7,750 8,350 8,600 8,750 Intesa Sanpaolo SpA 09월 25일 - 8,200 8,100 8,400

Citigroup Inc 09월 24일 7,720 8,000 8,160 8,000

Bank of America Merrill Lynch 09월 21일 7,400 8,500 7,000 7,500

LBBW 09월 20일 8,500 8,000 7,500 7,400

UniCredit Markets & Investment anking 09월 13일 7,700 7,900 8,000 8,100

BNP Paribas SA 09월 11일 7,700 8,500 8,525 8,225

Societe General SA 09월 10일 - 7,800 8,000 8,200

Nordea Bank Norge ASA 09월 04일 7,550 7,700 7,700 8,100

평균 - 7,760 8,106 7,954 8,075

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2) 알루미늄

□ 가격차트

□ 시장뉴스

○ 미국 Bonnell社, 알루미늄 압출업체 AACOA 社 $50.8 million에 인수 결정. 생산제품 라인의 Fabrication 생산능력을 증진이 주된 이유

○ Ormet社, 오하이오주 Hannibal의 년간 260,000 mt 규모의 공장 내년 여름까지 가동 예정

○ Rusal社, Jameca에 $100백만을 투자해 석탄발전소를 만들 것이라고 발표

○ 캐나다 퀘벡에 위치한 연간 생산량 420,000 을 가진 Aluminerie De Becancour 의 United Steel Workers 조합은 지난 9월에 시작한 계약 협상이 약간의 진전을 보였다고 조합 관 계자가 언급

○ 인도네시아의 1월~8월 보크사이트 수출은 20.58 million 톤으로 전년 동기 24.17 million 톤 에서 3.59 million 톤 감소

○ 일본의 알루미늄 다이캐스팅 업체 Ahresty社 는 맥시코 공장의 생산능력을 2013년 일분기에 20% 가량 늘릴 계획이라고 언급

□ 시장동향

○ 주요국의 제조업 경기지표 호조에도 불구하고, 상승세를 이어가던 알루미늄 가격은 가격 급등에 따른 차익실현 매물에 소폭 하락

- 약 2주간 15만 톤 가까이 증가한 LME 재고는 지난주 소폭 감소

○ 국제유가(WTI) 또한 재고증가 소식에 큰 폭으로 조정을 받으며 알루미늄 가격 하락에 일조

○ 높은 수준의 알루미늄 재고는 부담스러운 부분이나 불안감이 크게 감소하고 투자 심리 크게 개선되고 있는 상황으로 당분간 상승추세가 더 이어질 전망

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<WTI와 알루미늄 가격 추이> <거래소별 알루미늄 재고 추이>

기 관 발표일 Q3 12 Q4 12 Q1 13 Q2 13

Commerzbank AG 9월 25일 1,950 2,100 2,200 2,250

Intesa Sanpaolo SpA 9월 25일 - 2,100 2,200 2,300

Citigroup Inc 9월 24일 1,950 2,050 2,100 2,050

LBBW 9월 20일 2,100 2,000 1,900 2,000

Unicredit Markets & Investment Banking 9월 13일 1,950 2,000 2,100 2,250

BNP Paribas SA 9월 11일 1,915 2,145 2,250 2,325

Societe Generale SA 9월 10일 - 2,000 2,150 2,225

평균 - 1,949 2,052 2,089 2,206

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3) 납

□ 가격차트

□ 시장뉴스

○ 미국의 최근 납 프리미엄은 제련소 원가 상승으로 인해 급등

높은 생산자 비용으로 인해 몇 주 내로 최고치를 기록. 연 초 파운드당 7~8센트 수준을 유지하던 프리미엄은 최근 14~16센트로 상승

(Platts)

- Financing Deals로 인한 현물 수급 악화 문제가 알루미늄과 아연에 이어 납 시장으로 전이 되고 있다고 BoA Merrill Lynch의 애널리스트가 언급. 이로 인해, 미국의 납 프리미엄이 상승하게 되었다고 밝힘

○ 유럽의 납 프리미엄은 타이트한 글로벌 스크랩 공급과 세컨더리 제련업체 수요의 증가에 반응 하며 상승 중(메탈 블레틴)

○ 영국의 Eco Bat 그룹은 EC가 납 재생 분야에서 카르텔에 대해 조사에 공조하겠다고 발표

□ 시장동향

○ 전주대비 소폭 하락하긴 했지만, 중국과 미국 시장의 타이트한 시장수급상황이 지속

인출예정창고증권(Cancelled Warrants) 비율은 42%로 연래 최고 수준을 유지하고 있고, 거래소 재고는 전주대비 1만3천톤 감소하는 등 타이트한 시장수급 상황 반영

상해거래소의 재고는 2011년 9월 이후 감소하여 최저 수준을 기록, 7월 중국의 납축전지 생 산은 전년 동월 대비 25% 증가. 이는 여름철 배터리 교체 수요와 e-bike 피크 시즌에 기인

○ 그러나 최근의 급격한 가격상승은 올해 초의 고점 수준에 이르고 있어, 향후 납 가격은 9월 중순 이후의 가격 급등에서 발생한 $2150 ~ $2240 사이의 갭(gap)을 메우는 움직임이 나타날 것으로 전망

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< 거래소별 재고 추이> <납 인출예정창고증권비율(%) 추이>

기 관 발표일 Q3 12 Q4 12 Q1 13 Q2 13

Citigroup Inc 9월 24일 1,980 2,150 2,150 2,050

LBBW 9월 20일 2,200 2,200 2,100 2,100

BNP Paribas SA 9월 11일 1,960 2,235 2,375 2,475

평 균 - 2,008 2,214 2,213 2,263

(13)

기 관 발표일 Q3 12 Q4 12 Q1 13 Q2 13

Citigroup Inc 9월 24일 1,900 1,950 1,975 2,000

LBBW 9월 20일 2,000 2,100 2,000 2,000

BNP Paribas SA 9월 11일 1,880 2,080 2,175 2,250

평 균 - 1,913 2,048 2,044 2,131

4) 아연

□ 가격차트

□ 시장뉴스

○ 중국의 1~8월까지 아연 수입량은 296,000톤으로 전년 17만톤 대비 증가

○ Mitsui Mining & Smelting 社(일본 아연 최대 제련사), 올해 하반기 아연 생산량 전년 동기 대비 7,000톤 증산 예정 (하반기 생산예정 116,400톤)

□ 시장동향

○ 중국의 제련 아연의 수요가 7월에 이어 8월에도 감소했으나, 프리미엄은 오히려 증가

중국의 아연 프리미엄은 금년 들어 최고치를 기록(타이트한 수급에 기인). CIF 기준 톤당

$135 ~ $145 수준으로 전월 $120 ~ $130에 비해 상승

- 중국 제련소들의 TC/RC 비용 상승으로 인한 수입비용 하락으로 8월 정광 아연수입 전월 대비 51% 급증(167,945 톤)

싱가포르의 아연 프리미엄도 또한 상승하여 $120 수준 기록

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<인도네시아 주석 수출추이> <LME 재고 및 C.W 비율>

5) 주석

□ 가격차트

□ 시장뉴스

○ 중국 8월 주석 수입 3,083톤(전년 동월 대비 92.52% 증가)

□ 시장동향

○ 세계 실물경기 회복 기대감에 힘입어 가격상승이 지속되고 있는 상황

- 인도네시아의 시장지배력으로 인해 가격하락 리스크가 적은 편, 중국의 실물경기 회복으로 인한 수요가 뒷받침 된다면 타이트한 공급상황과 맞물려 가격 급등 가능성 존재

- 인도네시아 주석 협회는 주석의 최저 가격이 $23,000 수준이라고 언급

기 관 발표일 Q3 12 Q4 12 Q1 13 Q2 13

Citigroup Inc 9월 24일 19,450 22,000 22,500 23,000

BNP Paribas SA 9월 11일 19,255 22,000 24,000 25,500

평 균 - 19,302 21,150 22,425 23,500

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6) 니켈

□ 가격차트

□ 시장뉴스

○ 인도네시아 올해 8월까지 수출량 21.1백만 톤으로 전년 19.5백만 톤 대비 증가

○ 러시아의 광산회사인 Mechel 社, 2012년 상반기 판매량이 전년 동기 대비 5% 인 8,400톤에서 8,000톤으로 감소했다고 발표

○ 니켈시장의 공급 과잉은 새로운 광산 프로젝트로 인해 5년래 최고 수준까지 오를 것으로 전망

- 일본 최대 생산자인 Sumitomo Metal Mining co.에 따르면 2013년 니켈은 60,000톤의 공급 과잉으로 3년 연속 증가세를 이어가 2008년 이래 최대 수준을 나타낼 것이라고 언급. 주요 원인은 새로운 프로젝트의 생산이 중국의 수요 초과하기 때문

기 관 발표일 Q3 12 Q4 12 Q1 13 Q2 13

Citigroup Inc 9월 24일 16,500 20,000 21,050 22,475

LBBW 9월 20일 18,000 17,000 17,000 17,000

BNP Paribas SA 9월 11일 16,150 17,425 18,000 18,500 Societe Generale SA 9월 10일 - 16,890 18,000 19,000 Nordea Bank Norge ASA 9월 4일 16,000 17,000 17,500 18,500

평 균 - 16,633 17,921 18,294 18,903

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<구리> <알루미늄>

<납> <아연>

<주석> <니켈>

<붙임 1> LME 품목별 가격 및 재고현황

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<납> <아연>

<주석> <니켈>

<붙임 2> LME 품목별 Forward curve

* 품목별 1일, 1주, 1달 전의 선물 만기별 가격을 연결한 곡선, 최장 만기 2년물

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<납> <아연>

<주석> <니켈>

<붙임 3> 실물 프리미엄 추이

* 자료: Bloomberg, Fastmarkets