조 달 청

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주간 주간 주간 주간 주간

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원자재시장분석센터

2014년 6월 3일

조 달 청

Public Procurement Service

본 시황자료에 수록된 내용은 조달청 연구원들에 의해 신뢰할 만한 자료 및 정보로부터 얻어진 것이나, 어떠한 경우에도 본 자료가 열람자의 거래 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 따라서 본 자료를 참고한 투자의사결정 은 전적으로 본인의 판단과 책임 하에 이루어져야 하고, 본 자료의 내용에 의거하여 행해진 일체의 투자행위 결과에 대하여 어떠한 책임도 지지 않습니다. 또한 조달청의 동의 없이 본 자료를 무단으로 복제, 전송, 인용, 배포하는 행위는 법으로 금지 되어 있습니다. 연구원: 박재환(070-4056-7206), 임병권(070-4056-7475)

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Ⅰ. 경제동향

□ 예상 하회한 미국 1Q GDP

○ 미국 1Q GDP (-)성장

- 미국 경제가 지난 1분기에 (-) 성장을 기록했음. 이는 연초의 한파가 경제활동을 위축시킨 결과로 판단됨. 미국은 지난 1분기 국내총생산(GDP)이 전분기 대비 1%(계절 조정 연율 기준) 감소했음. 이는 2011년 1분기(-1.3%) 이후 3년 만의 (-) 성장임. 또한 지난 잠정치 (0.1%)를 크게 밑도는 수준임. 그러나 큰 문제는 아님. 미국 경제가 지난 1분기 마이너스 성장을 한 주된 요인은 이례적인 한파 때문인 것으로 분석됨. 기업의 설비투자가 전분 기 대비 3.1% 감소한 것을 비롯해 정부지출, 주택건설 등 경제활동이 전반적으로 위축 됐기 때문임. 시장 전문가들은 겨울 한파가 지난 1분기 GDP 증가율을 최소 1.4%p 끌 어내렸을 것으로 보고 있음. 전문가들은 따라서 미국 경제는 여전히 견조한 회복세를 보이고 있다고 평가함. 실제로 미국의 경제지표들은 지난 3월부터 다시 회복세로 돌아섰 음. 미국의 지난 3월 개인 소비는 전월 대비 0.9% 증가했음. 이는 2009년 8월 이후 55개월 만의 최대 폭이고 시장 전망치(0.6%)를 크게 웃돈 수치임. 재닛 옐런 미 중앙은행(Fed) 의 장 역시 이달 초 “1분기 성장이 멈춘 것은 대부분 추운 날씨에 따른 일시적 요인”이라며

“최근 나온 많은 지표는 소비와 생산이 이미 반등하고 있음을 보여준다”고 평가했음

- 미국의 경기선행지수가 4개월 연속 상승세를 이어갔음. 미국 컨퍼런스보드가 집계한 4 월 경기선행지수가 0.4% 상승했음. 또한 3월 수치는 0.8%에서 1.0% 상승으로 상향 조정 됐음. 이에 미국 경기가 올해 초 이례적 한파로 인한 둔화에서 벗어나 본격적인 회복 세를 보일 것이라는 판단됨. 4월 동행지수는 0.1% 상승했다. 후행지수는 전달에 0.7%에 뛰었으나 4월에는 0.2% 상승하는데 그침

<미국 GDP(전분기 연율화)추이> <미국 경기선행지수(mom) 추이>

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○ 미국 주택가격 증가세

- 지난 4월 미국 기존주택 판매가 올해 들어 처음으로 증가했음. 이날 전미중개인협회 (NAR)는 4월 계절 조정된 기존주택 판매가 전달보다 1.3% 증가한 465만채를 기록했다고 발표했음. 다만 이는 전문가 전망치인 469만건을 소폭 하회했음. 그러나 전달(0.2% 감소) 보다는 개선됐음. 이 기간 기존 주택 판매 평균 가격은 20만1700달러를 기록해 지난해 같은 기간보다 5.2% 상승했음

<미국 기존 주택판매건수 추이> <중국 HSBC PMI 추이>

○ 중국 경기 다소 안정화 가능성 제기

- 중국의 제조업 경기를 나타내는 지수가 5개월 만의 최고치를 기록했음. HSBC는 중국 의 5월 제조업 PMI가 49.7로 잠정 집계됐다고 발표했음. 이는 전월 기록인 48.1에서 상 승한 것임. 또한 시장 전망치 48.3도 상회한 것임. 이번 지표는 중국의 제조업 경기가 아직 위축세에 있음을 보여줬지만 기준선인 50에 바짝 다가간 모습임. 이 지수는 지난 해 12월 50.5를 기록한 이후 올해 들어서는 5개월째 50선을 하회하고 있음. 경기 둔화에 대한 우려가 높아지자 중국 정부는 최근 중소기업에 대한 세금감면 연장과 철도건설 가속화 등 경기부양책을 제시했음. 이에 대해 전문가들은 중국 정부가 올해 성장률 목 표인 7.5%를 달성하겠다는 의지를 보여준 것이라고 분석했다. 다만 중국 부동산시장이 계속해서 냉각되는 등 성장률에 대한 하방위험이 여전히 남아 있다고 판단됨. 향후 몇 달 동안 성장세를 뒷받침하기 위해서는 정책 완화가 더 필요할 것으로 판단됨

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재고량 C.W ratio

지난주 이번주 변동 지난주 이번주 변동

알루미늄

5,222,700 5,194,425 -28,275 54.89% 55.30% 0.42%

구리

177,350 171,350 -6,000 36.62% 42.89% 6.27%

납

192,275 190,475 -1,800 9.99% 8.79% -1.19%

아연

734,350 711,900 -22,450 14.65% 13.46% -1.19%

주석

10,760 10,865 105 27.97% 32.21% 4.24%

니켈

279,672 284,436 4,764 43.98% 39.07% -4.91%

‘13말 ‘14.05말 전주종가 금주종가 주간변동 주간변동률 알루미늄

1,764.5 1,823.5 1,781.5 1,823.5 42 2.36%

구리

7,394.5 6,995.5 6,991.0 6,995.5 4.5 0.06%

납

2,206.0 2,084.5 2,123.0 2,084.5 -38.5 -1.81%

아연

2,085.5 2,074.0 2,083.5 2,074.0 -9.5 -0.46%

주석

22,550.0 23,505.0 23,340.0 23,505.0 165 0.71%

니켈

14,000.0 19,280.0 19,625.0 19,280.0 -345 -1.76%

LMEX

3,159.3 3,136.5 3,161.7 3,136.5 -25.2 -0.80%

USD/KRW

1,050.3 1,020.1 1,024.6 1,020.1 -4.5 -0.44%

전주종가 금주종가 주간변동 주간변동률 재고량 전주대비 알루미늄

49,280 49,820 540 1.08% 397,287 -705

구리

49,130 49,650 520 1.05% 91,947 -1,567

납

49,880 49,910 30 0.06% 70,821 -440

아연

49,910 49,970 60 0.12% 217,166 -8,302

Ⅱ. 비철금속 동향

1. 비철금속 가격 및 재고 현황

□ LME 비철금속 가격변동

(단위: $/ton, index)

* LME 비철금속 가격: official cash price 기준, 환율: 서울외국환중개(주)에서 계약 체결된 종가 기준

□ LME 재고현황

(단위: ton)

* 자료: Reuters, C.W ratio=Cancelled Warrant/Total Warrant

□ SHFE 가격변동 및 재고현황

(단위: RMB/ton)

* 자료: Reuters, SHFE 비철금속가격은 선물 최근월물 종가 기준

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2. 비철금속 시장동향

□ 지난 주 LME시장은 혼조세를 나타냈음. 특히 그 동안 강세를 나타내었던 납(-1.8%), 니켈(-1.7%)은 약세로 전환되었음. 특히 니켈은 급등에 대한 반작용으로 당분간 급등락이 반복할 가능성이 있다고 판단됨. 반면 알루미늄(2.3%), 주석(0.7%)는 강세를 나타냈음

○ 지난주 알루미늄 가격은 전주 대비 2.3% 상승하며 네주 연속으로 약보합세에서 상승 반전되었음 - 지난주 가격 하락에 따라 기술적으로 주요 60일 MA선을 상승하게 되어 강세로 전환되었음. 그러나

박스권은 유지되고 있는 것으로 판단됨. 추가 조정이 전망됨

- 지난주 알루미늄 프리미엄은 미국과 유럽에서 소폭 상승세를 나타냈음. 다만 상해지역은 변동 이 없었음. 알루미늄 가격 $1,800이상에서는 프리미엄이 보합세를 나타낼 수 것으로 판단됨 - LME재고는 하락세를 나타냈는데, 지난주에는 28,275톤 하락을 기록했고, 상해 재고는 705톤 감소

를 기록했음

- Cancelled Warrant Ratio는 지난주 대비 0.4%p 상승하며 55.3% 수준을 나타냈음

○ 구리는 중국의 제조업 지표 개선과 계절적인 수요 증가로 지난주 대비 소폭 상승 - 지난주 금요일 LME 종가는 $6,996(official price)으로 주간 기준 0.06% 상승

- LME 재고는 17.1만 톤으로 지난주 대비 약 0.6만 톤 감소, 인출예정창고증권비율(CW)은 지난주 대비 약 6.3% 상승하며 43.0%수준 기록

- 중국 SRB의 비축 루머와 함께 계절적인 요인으로 인한 2분기 실질 수요 증가로 수요 개선이 나타남, 공급 역시 스크랩 시장 공급부족 확대와 LS-Nikko 제련소 사고 등으로 가격 지지 요소로 작용

- 단기적으로 중국의 점진적인 경기회복 및 계절적인 성수기로 인한 수요 증가로 가격상승 가능성 존재, 하지만 2분기 이후 계절적 비수기가 도래함에 따른 수요 감소로 가격반등은

$7,000의 제한적 수준에 머물 것으로 전망

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1) 알루미늄

□ 가격차트

□ 시장뉴스

○ 일본의 Kobe Steel과 Toyota Tsusho Corp는 미국에서 자동차 알루미늄 생산을 위한 조인트벤처를 고려중이라고 함.

○ Platts는 미국 알루미늄 중서부 지역의 프리미엄이 톤당 $416로 전주 톤당 $413에서 소폭 상승했다고 전함.

○ 4월 IAI는 Unwrought 알루미늄 재고가 연초대비 2.1% 하락했다고 발표했음.

○ 러시아의 Rusal은 Sayanogorsk 제련소로부터 알루미늄 슬랍을 자동차생산업체들에게 공급 할 계획이라고 발표했음.

○ 독일의 Trimet 알루미늄은 파산한 독일의 알루미늄 생산자 Voerde 알루미늄을 사려고 협 상중이라고 밝힘.

○ 주요 알루미늄 생산자들은 일본 구매자들에게 7~9월 알루미늄 선적분에 대해

$405~$410의 프리미엄(MJP)을 정했다고 알려짐. 이는 전 분기 대비 최소 9%이상 상승한 수치임. 전분기 (4월~6월)일본 구매자들의 프리미엄은 $365~370로 형성되었음

○ 중국의 알루미늄 smelter들이 가격이 상승세를 보이자 작동이 중지되어있던 기계들을 가동하 기 시작했다고 함. 이번 가격 상승과 더불어 지방 관청에서 전기료를 지원해주겠다는 소식 을 기회로 삼은 것임. 일부 업자들은 이번 재가동으로 인하여 다시 한 번 중국내 알루미늄 가격이 하방압력을 받을 수도 있을 것으로 우려하고 있음. 심각한 과잉공급이 알루미늄 가 격을 2009년 이래 지난 3월에 최저로 끌어내렸었음. 이는 smelter들의 손실을 극대화 시켰고, 결국 smelter들은 cost가 높은 기계들을 중지시키게 되었음. 한편, 올해 말 까지 재가동 될 것 으로 예상되는 알루미늄 smelter의 용량은 추가적으로 50만톤 정도일 것으로 예상됨.

○ Metal Bulletin에 따르면, 기술적으로 1,750 지지, 1,840~1,850 1차 저항, 1,900 2차 저항 예상됨

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<거래소별 재고추이> <Cancelled warrant ratio>

* 자료: Reuters

기 관 발표일 Q2 14 Q3 14 Q4 14 Q1 15 Toronto-Dominion Bank/Toronto 4월 30일 1,830 1,852 1,896 1,852

Prestige Economics LLC 4월 30일 1,810 1,850 1,875 - Danske Bank A/S 4월 29일 1,900 1,920 1,940 1,950 Standard Chartered Bank 4월 21일 1,830 1,760 1,950 1,970 BMO Capital Markets Corp/Toronto 4월 21일 1,764 1,764 1,764 -

Itau Unibanco Holding SA 4월 16일 1,795 1,893 1,991 2,049 BNP Paribas SA 4월 1일 1,740 1,800 1,855 1,900

LBBW 3월 31일 1,850 1,850 1,940 1,960

Citigroup Inc 3월 31일 1,740 1,780 1,800 1,830

National Australia Bank Ltd 3월 31일 1,761 1,811 1,858 1,886

평 균 1,805 1,828 1,887 1,925

□ 시장동향

○ 지난주 알루미늄 가격은 전주 대비 2.3% 상승하며 네주 연속으로 약보합세에서 상승 반전되었음.

- 지난주 가격 하락에 따라 기술적으로 주요 60일 MA선을 상승하게 되어 강세로 전환되었음. 그러 나 박스권은 유지되고 있는 것으로 판단됨. 추가 조정이 전망됨

- 지난주 알루미늄 프리미엄은 미국과 유럽에서 소폭 상승세를 나타냈음. 다만 상해지역은 변동 이 없었음. 알루미늄 가격 $1,800이상에서는 프리미엄이 보합세를 나타낼 수 것으로 판단됨.

○ LME재고는 하락세를 나타냈는데, 지난주에는 28,275톤 하락을 기록했고, 상해 재고는 705톤 감소를 기록했음

- Cancelled Warrant Ratio는 지난주 대비 0.4%p 상승하며 55.3% 수준을 나타냈음

- 단기적으로 이동평균선을 중심으로 변동이 예상되어 향후 추이를 면밀히 관찰해야함. 다만 장기적으로 보았을 때 펀더멘털 적으로 알루미늄의 공급부족을 이끌만한 생산 감축이나 중국의 강한 수요 증가 등이 구체적으로 나타난다면 강세로 전환될 가능성이 크다고 판단됨

<주요 기관별 가격전망치>

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2) 구리

□ 가격차트

□ 시장뉴스

○ 러시아 정부는 전기동, 니켈의 수출관세 5%를 2016년부터 철폐한다고 밝힘

○ 일본의 4월 Rolled Copper 생산량은 전년 동기 대비 8.6% 증가

○ 최근 copper 가격이 약세를 지속함에 따라 Rio Tinto는 몽골 Oyu Tolgoi 구리 광산에서 300명 정도의 인원 감축을 계획하고 있는 것으로 알려짐

○ 중국의 Jinlong Copper사는 지난해에 이어 올해도 45만 톤 규모의 생산량 전망 유지

○ 중국 구리 생산업체 KGHM사는 캐나다 소재 Afton-Ajax광산을 빠르면 2016년 늦어도 2018년까지 가동할 계획이라고 전함

○ 중국의 Sichuan Western Resources사는 2014년 Copper 정광 판매 목표치를 16,893톤으로 전년 13,483톤 대비 25.3% 상향 조정

○ CRU에 따르면, 전기동 가격 회복세에 따라 중국의 스크랩 수입이 2013년도 수준을 회복 할 것으로 전망

- 금년 1~4월 중국의 스크랩 수입량은 1.2백만 톤 수준으로 전년 동기 대비 13% 감소

○ 칠레 Codelco사의 1분기 구리 생산량이 383,000톤으로 전년 대비 0.3% 감소

○ Freeport-McMoRan사의 CEO는 인도네시아 Grasberg광산 수출 금지가 6개월째 지속됨에 따라 내주 인도네시아 정부와 논의를 가질 계획으로 알려짐

○ Transportadora Callao사는 페루 항구도시 Callao에 $163백만 규모의 터미널을 공식 오픈.

3.7백만 톤을 선적 가능하며, 향후 수년간 연간 6백만 톤 수준으로 capa를 확장시킬 예정

○ LME는 선물시장 투명성 제고를 위하여 오는 8월 5일부터 도입할 예정인 미국식 COTR(Commitment of Trader Report)의 각 주체별(dealer/broker, producer/processor,

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money manager) 미결제약정수량 공개)를 위하여 회원사와 고객들에 대한 분류 작업을 한달 연기된 7월 25까지 마치도록 한 것으로 알려짐

□ 시장동향

○ 중국의 제조업 지표 개선과 계절적인 수요 증가로 지난주 대비 소폭 상승 - 지난주 금요일 LME 종가는 $6,996(official price)으로 주간 기준 0.06% 상승

- LME 재고는 17.1만 톤으로 지난주 대비 약 0.6만 톤 감소, 인출예정창고증권비율(CW)은 지난주 대비 약 6.3% 상승하며 43.0%수준 기록

- 중국 SRB의 비축 루머와 함께 계절적인 요인으로 인한 2분기 실질 수요 증가로 수요 개선이 나타남, 공급 역시 스크랩 시장 공급부족 확대와 LS-Nikko 제련소 사고 등으로 가격 지지 요소로 작용

<거래소별 재고현황> <Cancelled Warrant ratio>

* 자료: Reuters

○ 단기적으로 중국의 점진적인 경기회복 및 계절적인 성수기로 인한 수요 증가로 소폭 가격 상승 가능성 존재

- 중국의 TC/RC가 하락하는 상황이지만 여전히 타이트한 실물수급 상황은 지속 - 반면 글로벌 정광공급 증가로 향후 타이트한 실물수급 상황 완화 가능성 높음

- LME 재고는 지속적인 감소추세를 보이는 상황, 하지만 중국의 수입량이 증가하는 등 보세 창고 재고는 충분한 상황으로 판단됨

- 수요측면에서 중국정부의 인프라 투자를 기반으로 한 경기부양과 함께 2분기의 계절적 성 수기가 도래함에 따라 전력 및 에어컨 생산 등을 중심으로 수요증가가 지속될 가능성 높음 - 하지만 2분기 이후 계절적 성수기가 지남에 따라 수요둔화 가능성이 존재하여 가격 반등은

$7,000의 제한적 수준에 머물 것으로 전망

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Prestige Economics LLC 4월 30일 6,812 7,143 7,474 - Danske Bank A/S 4월 29일 7,000 7,075 7,150 7,225 Cantor Fitzgerald LP 4월 28일 6,945 7,055 7,055 - Standard Chartered Bank 4월 21일 6,900 7,400 7,730 7,500 BMO Capital Markets Corp/Toronto 4월 21일 6,945 7,055 7,165 -

LBBW 3월 31일 7,000 7,000 7,000 6,900

Citigroup Inc 3월 31일 6,650 6,700 6,700 6,800

평 균 6,863 7,028 7,028 6,800

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3) 납

□ 가격차트

□ 시장동향

○ 중국의 자동차 제조업체인 BYD의 금년도 전기차 매출이 거의 7배 가량 증가할 것으로 전 망되어 납 밧데리의 수요도 추가적으로 증가하리라고 기대됨.

○ Metal Bulletin에 따르면, LME재고가 낮은 수준을 유지하고 있는데 이는 글로벌 납 1년 사용량 중 1.6% 만 남아있는 상황임. 따라서 이와 같은 타이트한 수급 상황으로 인해 납 의 가격을 지지해 주리라고 기대됨.

○ ILZSG의 최근 보고서에 따르면, 현재 납 시장의 수급은 Balanced 된 것으로 나타났음. 그 러나, 실제 시장은 타이트한 상황임. ILZSG에 따르면 올해 1분기 납 시장은 10,000톤 공 급 부족을 기록했던 것으로 나타났음.

○ 현재 납이 이렇게 타이트한 이유는 납의 스크랩 시장이 타이트하기 때문인 것으로 분석됨.

지난겨울 북미 지역의 혹한으로 납 교체 수요 증가되었는데, 이로 인해 스크랩 물량의 수 요 증가로 이어지며 현재까지 스크랩 수요가 지속되고 있기 때문임.

○ 중국 4월 제련 납 생산량은 324,181톤 기록했음. 이는 3월 대비 15.2%하락한 수치임. 반 면 시장의 우려에도 불구하고 자동차 시장 판매 견고한 모습. 이에 따라 배터리 수요 증가 세는 지속되고 있음. 다른 산업용 배터리 역시 유럽 경기회복에 힘입어 꾸준한 수요 보이 고 있음.

○ Metal Bulletin에 따르면, 기술적으로는 2,180선에서 막히고 있음. 1차 지지선으로 2,070예 상됨. 1차 지지선 하향돌파 시 2,010까지 하락 전망됨.

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Prestige Economics LLC 4월 30일 2,100 2,130 2,175 - Standard Chartered Bank 4월 21일 2,220 2,150 2,280 2,300 BMO Capital Markets Corp/Toronto 4월 21일 1,984 2,205 2,425 -

LBBW 3월 31일 2,200 2,250 2,300 2,360

Citigroup Inc 3월 31일 2,050 2,150 2,250 2,350

평 균 2,115 2,192 2,298 2,374

□ 시장 가격동향 및 재고 동향

○ 지난주 납 가격은 전주대비 1.8%(w/w) 하락하며 약세를 기록했음

- 기술적으로 60일 MA선을 다시 하회하고 있어서 약세를 나타내고 있다고 판단됨. 단기적인 박스권은 U$1,980~U$2,300 범위임

○ 지난주 LME재고는 1,800톤 감소했고, 상해재고는 440톤 감소를 기록했음 - 납은 2분기의 비시즌으로 전환되어 수요가 다소 약해지리라고 예상됨 - 주간기준으로 Cancelled Warrant는 1.1%p 하락하며 8.7%를 기록했음

- 지난주 프리미엄은 미국, 유럽, 상해 모두 변동 없었음. 한편 상해는 추가적으로 프리미엄 하락 가능성이 있다고 판단됨.

○ 변동이 심했던 LME 납의 forward curve는 다시 대체적으로 정상시장으로 전환되었음.

< 거래소별 재고 추이> <납 인출예정창고증권비율(%) 추이>

* 자료: Reuters

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4) 아연

□ 가격차트

□ 시장뉴스

○ LME 아연시장은 3M-Cash이 $1.5 수준으로 역전현상(Backwardation)을 기록하고 있는 것으로 나타났음.

○ 중국의 Xilin Mining사는 안전 검사를 시행하기 위해 지난 5월 21일부터 향후 3~6개월간 내몽골지역의 오퍼레이션을 중단했음.

○ 미국의 Duncan Galvanizing사는 Goldman Sachs, JP Morgan Chase & Co., LME, 그리고 창고업체 등이 인위적으로 아연 가격 조작했다며 기소했음.

○ Metal Bulletin에 따르면, 재고감소로 인해 아연 가격이 저항선 돌파할 경우 급등할 가 능성도 있다고 전망했음. 아연가격 박스권 상단 지속적으로 시도하며 저항 받고 있음. 중 기적으로 아연 강세 전망됨. 기술적으로 2140-2150의 저항선 시험과 돌파가 있어야 현재 레인지 벗어나 상승추세 생성될 수 있음. LME cancelled warrant가 감소함에 따라 LME 재고 감소세 둔화할 수 있음.

○ 중국 정부가 그림자금융 규제를 실시하며 financing 수요는 적어졌으나, 전체적으로 financing 수요가 멈추지는 않은 상황임. 한편, 중국 제련소의 아연 생산량은 저조한 상 황임. 1~4월 아연 생산량은 전년 동기 대비 0.6% 감소를 기록했음. 제련소들은 높은 비 용, 박한 마진, 낮은 설비가동률과 환경규제 강화에 직면하고 있음. 그러나 정광 수입량과 광산 생산량이 각각 16.5%, 11% 증가함에 따라 중국 내 정광수급은 포화상태임. 향후 TC/RC 상승과 downstream 수요 증가가 제련소 설비가동률 다시 상승시키는 경우 아연 수입량 증가세 둔화될 것으로 판단됨.

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기 관 발표일 Q2 14 Q3 14 Q4 14 Q1 15 Toronto-Dominion Bank/Toronto 4월 30일 2,072 2,161 2,249 2,381 Prestige Economics LLC 4월 30일 2,045 2,075 2,100 -

Danske Bank A/S 4월 29일 2,100 2,120 2,140 2,150 Standard Chartered Bank 4월 21일 2,120 2,030 2,150 2,175 BMO Capital Markets Corp/Toronto 4월 21일 1,940 2,050 2,315 -

Itau Unibanco Holding SA 4월 16일 1,995 2,023 2,067 2,132

BNP Paribas SA 4월 1일 2,020 2,100 2,230 2,325

LBBW 3월 31일 2,100 2,160 2,180 2,200

평 균 2,049 2,090 2,179 2,227

□ 시장 동향

○ 아연가격은 지난주 대비 0.5% 약보합세를 나타내며 연속 상승세에서 약세로 전환되었음.

- 지난 주 약세에도 불구하고 7주 상승으로 인해 아연 가격은 기술적으로는 60일 MA을 상회해 서 강세를 나타내고 있다고 판단됨.

○ 현재 LME창고의 아연 재고는 지난주 대비 22,450 톤 감소를 기록했고, 상해창고는 8,302톤 감소를 기록했음

○ 최근의 아연 시장의 “LME cancelled warrants”는 지난주 대비 1.1%p 하락하며 약 13.4% 수준을 기록했음

○ 아연은 수요가 점차 개선되고 있는 상황이어서, 아연 가격은 향후 강세를 유지할 것으로 기대됨

○ LME 아연의 forward curve는 올해 6월 구간에 소폭 역전화 현상과 8월초의 역전화 이후 정상화 현상이 나타나고 있음. 전반적으로 forward curve는 정상화를 나타내고 있음

< 거래소별 재고 추이> <아연 인출예정창고증권비율(%) 추이>

* 자료: Reuters

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5) 주석

□ 가격차트

□ 시장뉴스

○ SHFE(상해선물거래소)는 올해 중국의 첫 nickel과 tin 선물상품을 론칭할 계획으로 알려짐

○ LME 재고는 6개월 래 최고치로 증가

- LME 재고 10,000톤 수준을 회복하며 Cash-3M 스프레드는 점차 감소하는 상황(지난 주 금요일 현-선물 가격차이 $13 backwardation)

- WBMS에 의하면 1분기 세계 광산생산량 전년 동기대비 6.7% 증가한 81,100톤 기록, 특히 1분기 이후 중국의 제련 주석 수출량 급증이 LME 재고 증가에 기인한 것으로 판단됨(metal bulletin)

○ WBMS에 의하면 글로벌 주석 소비량은 전년동기대비 2.5% 증가

- 주석 소비량 중국 3.9% 증가, EU 8.9% 증가(EU 증가분은 최종 소비자의 소비량보다는 재고 비축에 기인)

- 글로벌 주석시장은 약 400톤의 공급부족 상태에 놓여있음

□ 시장동향

○ 지속적인 공급측면 불확실성으로 지난주 대비 0.71% 상승한 $23,505로 마감

- 지난주 LME 재고량은 105톤 증가(LME 재고 10,865톤), C.W는 약 4.2% 상승하며 32.2% 기록

○ 공급측면 불확실성 및 글로벌 주석 수요가 개선되고 있어 가격 강세는 지속될 것으로 전망 - 인도네시아 수출제한, 중국 제련소 폐쇄 등의 공급 불확실성 확대로 공급측면 불확실성 상존 - 유럽, 일본 등의 주요 선진국 반도체 수요가 개선되고 있어 장기적으로 상승세 예상

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<인출예정창고증권비율 추이> <현-선물 가격차이>

* 자료: Reuters

기 관 발표일 Q2 14 Q3 14 Q4 14 Q1 15

Prestige Economics LLC 4월 30일 23,600 23,800 24,000 - Standard Chartered Bank 4월 21일 23,230 23,130 23,460 24,950 Itau Unibanco Holding SA 4월 16일 22,944 23,075 23,206 23,534 BNP Paribas SA 4월 1일 23,950 25,150 26,250 26,750 Citigroup Inc 3월 31일 22,900 23,000 24,000 25,000 Credit Suisse Group AG 3월 31일 23,000 23,500 24,000 24,500

평 균 23,271 23,609 24,153 24,947

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6) 니켈

□ 가격차트

□ 시장뉴스

○ 뉴칼레도니아 Vale 니켈 광산의 폐수 유출에 대한 분노로 현지 시위대는 차량, 건물 등에 방화한 것으로 나타났음. 또한 니켈 광산 근처에서 두 명의 경찰이 Vale사가 화학 폐기물 을 강에 무단 방류한 것에 앙심을 품은 괴한에게 습격당함. 따라서 뉴칼레도니아 Vale 광산과 관련된 노이즈는 지속되고 있음. 그러나 뉴칼레도니아 당국은 2주전 금요일 Vale 의 니켈 광산 조업 재개를 허가했음.

○ QCG는 2015년에 호주 Avebury 니켈 광산을 재가동 시킬 예정이며 내년 생산규모는 $41 million 상승할 것으로 전망임.

○ Metal Bulletin에 따르면, 니켈의 가격의 변동성이 추가로 확대되리라고 전망됨. 기술적으로 지지선 은 $17,000 선임. 현재는 급등 후 조정국면임. 우선 $17,000-$18,000선 지지여부에 주목함.

기술적으로는 중장기적으로 추가상승 가능하며 펀더멘털도 하반기에 더 타이트해질 전망 이라고 보고했음.

○ Metal Bulletin에 따르면, 중국 4월 니켈 정광수입량 2.225m톤을 기록했음. 현재로서는 인도 네시아産 수입량은 거의 없는 것으로 추정되어 정광수입량은 거의 바닥에 가까운 듯해 보임. 한편, 필리핀 운송속도가 동기간 저조한 바, 향후 몇 개월 내 정상화될 시 중국 정광 수입량 다시 증가할 것으로 보임. 그러나 필리핀産 정광은 양보다는 등급에 주목해야 하 며 현재 같은 가격환경 하에서는 필리핀 광산업체들에게 高등급 정광 채굴의 유인이 충분하고, 중국 NPI 생산자들도 필리핀 진입 시도하고 있는 상황임.

○ 일단 가격 측면에서 단기적인 고점은 이미 확인 한 것으로 판단됨.

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<미결제약정수량과 선물가격> <인출예정창고증권 비율 추이>

* 자료: Reuters * 자료: Reuters

Prestige Economics LLC 4월 30일 18,100 19,500 21,000 - Danske Bank A/S 4월 29일 19,500 20,000 20,400 20,600 Standard Chartered Bank 4월 21일 14,750 13,800 13,330 13,000 BMO Capital Markets Corp/Toronto 4월 21일 15,984 15,432 16,535 -

LBBW 3월 31일 15,200 15,300 15,400 15,600

평 균 16,603 16,758 17,299 17,021

□ 시장동향

○ 지난주 니켈 가격은 전주대비 1.7%(w/w) 하락세를 나타냈음. 이는 차익실현 때문이라고 분석됨. 추가 적으로 조정 가능성이 있다고 판단됨

- 니켈의 시장가격은 바닥을 다진 것으로 판단됨. 기술적으로 의미 있는 반등으로 톤당 $15,000 달러선을 회복함에 따라 가격이 안정세를 찾고 있다고 판단됨. 일단 최근 반등세로 60일선은 크게 상회하고 있어서 이격 조정이 있을 것이라고 기대됨. 특히 단기 목표치인 $18,000에 도달 했으므로 가격 조정이 있으리라고 예상됨

○ LME 니켈 재고는 지난주 주간기준으로 4,764톤 증가를 기록했음. LME 니켈 재고 285,462톤의 사상 최고 재고치에서 소폭 하락한 284,436톤을 기록했음

- 펀더멘털적으로 공급과잉이 지속되는 상황으로 LME의 높은 니켈 재고가 소진되기 전에는 니켈의 본격적인 상승세를 기대하기는 어렵다고 보임

- Cancelled warrants는 39.1%를 기록했는데, 이는 주간기준으로 4.9%p 하락했기 때문임 - 실물프리미엄은 여전히 양호한 상황이지만, 지난주에는 프리미엄의 변화는 없었음

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<알루미늄> <구리>

<납> <아연>

<주석> <니켈>

<붙임 1> LME 품목별 가격 및 재고현황

(20)

<납> <아연>

<주석> <니켈>

<붙임 2> LME 품목별 Forward curve

* 품목별 1일, 1주, 1달 전의 선물 만기별 가격을 연결한 곡선, 최장 만기 2년물

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1. 알루미늄

2. 구리

3. 납

4. 아연

<붙임 3> SHFE-LME 가격차이

* 증치세(17%) 반영 후 상해거래소 가격에서 런던금속거래소 가격 차감, 단위: $/ton

(22)

<납> <아연>

<주석> <니켈>

<붙임 4> 실물 프리미엄 추이

* 자료: Bloomberg