글로벌경영
13장 글로벌경영의 재무적, 회계적 통제
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삼성중공업 환위험 관리전략
“환위험 0% 정책”: 환차익에 대한 헛된 기 대도 , 환손실의 충격도 피하는 전략
선물환 거래(80%), 환보험(20%)
원화계약, 다중 통화 계약: 환위험 탈피, 원
화의 국제화
환위험의 유형
환위험: 다국적 기업이 환율변동에 따라 기대하지 않은 불확실성에 직면하는 위험
거래적 환노출:
미리 결정된 가격으로 거래할 때 발생함.
개별거래에 영향, 단기적인 효과
회계적 환노출:
재무제표상의 경영 성과 평가시 발생
경제적 환노출:
환율변동이 미래의 가격, 비용, 매출에 미치는 장기적인 효과3
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환위험에 대한 대책
거래적 환노출이나 회계적 환노출은 선물환이나 파생상품의 거래에 의해 어느 정도 감소시킬 수 있음.- 미래의 환율을 현재의 선물환율로 고정 - 옵션을 통한 불확실한 환율에 보험
리드와 래그전략은 거래의 평가시점을 조절함으로써 환위험을 줄인다.
리드는 외환의 수입을 받을 시기를 앞당기는 것이고, 래그는 늦추는 것으로 다국적기업의 총수익을 높인다(다국적 기업의 협상력이 강할 경우).
이전가격(Transfer Price): 본사와 자회사간 또는 자회사간의 거래 에서 적용되는 가격
경제적 환노출을 감소시킬 수 있는 가장 좋은 방법은 기업의 경영자원을
전 세계로 배치하여 다국적 기업화 함 5
글로벌 투자 및 자본조달
자본예산(Capital Budgeting): 투자의 기대이익, 비용, 리스크 등을 계량화 하여 합리적인 투자결정을 가능하게 하는 기법- 투자기회를 객관적을 평가
- 희소한 경영자원을 효율적으로 배분
해외투자 결정시에도 국내투자와 동일하게 자본예산기법을 사용한다.
- 현금의 흐름을 모회사의 입장에서 분석할 필요도 있지만 자회사의 입장에서도 살펴보아야 함(자회사가 진출한 국가의 정부, 자회사의 파트너 등)
- 각종 정치적, 경제적 위험을 평가
실행예산(Contingency Budget): 각종 불확실한 상황마다의 현지 자회사 의 영업계획을 정하고 실제로 발생한 현지법인의 경영상태를 이 실행예산과 비교하여 현지자회사의 경영성과를 평가하는 방법
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국제자본조달
어떻게 해외투자에 필요한 자금을 조달할 것인가?
해외현지법인의 자본구조를 어떻게 결정할 것인가?
진출 초기에는 본사에서 장기자금을 제공하나, 점차 현지에서 조달하 는 자금을 늘린다.
현지자금조달 및 운영방법을 다양화하고, 금융자회사를 설립하기도 한다.
현지에서 주식공개
해외에서 자금을 조달하였을 때 겪는 주요한 위험은 환율이 평가절하 되면서 자금을 갚을 때의 비용이 상승7
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글로벌자금관리
자금관리: 기업이 보유하고 있는 현금을 가장 효과적으로 관리하는 방법
다국적기업의 여러 기능 중 금융부문은 가장 중앙집권적이다.
현금보유의 기회비용을 줄인다. 중앙자금관리센터를 통해 전체 적으로 추가적인 현금에 대한 수요를 줄이고, 보유하고 있는 현금 을 효과적으로 운용한다.
네팅(netting): 중앙자금관리센터에서는 각각의 자회사간의 채권, 채무관계를 정리하여 순수하게 그 차액만을 지불하는 방법
각 자회사간의 현금 흐름을 최소화9
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글로벌자금관리
이전가격(Transfer Price): 본사와 자회사간에 또는 자회사간 실질적인 거래관계가 있을 때 그 거래관계에 사용하는 가격- 세금을 절약
- 인플레이션의 위험과 환위험의 감소
로열티, 배당 및 이자 - 세금 절약- 과실송금에 대한 제약을 피할 수 있음 - 환위험 감소
조세회피국의 이용- 조세회피국: 외국자본을 유치하기 위해 법인소득세를 면제하거나
낮은 세율을 적용하는 국가 11
