분석 결과

<표 3> 국 내 석 유 제 품 가 격 과 국 제 시 장 가 격 및 환 율 간 의 공 적 분 검 정 결 과

독립변수 종속변수

국제시장 제품가격 및 환율

국제 원유가격 및 환율

원유도입가 및 환율

국내 휘발유 소비자가격 －5.13 －5.39 －5.25

국내 등유 소비자가격 －4.82 －5.05 －4.81

국내 경유 소비자가격 －4.28 －4.63 －4.29

국내 종합유종가 －4.89 －5.26 －4.97

주：1) 상수항은 포함되나 추세는 포함하지 않은 모형을 사용함.

2) 1% 임계치 : -3.90, 5% 임계치 : -3.34.

가격변동에 대한 조정금액의 대칭성이 성립하였고 환율의 변동에 대한 조정 에서는 오를 때의 조정이 빠르게 나타남을 확인하였다.

3.2 국제원유가격 변동에 따른 비대칭 분석

국제원유가격 변동에 따른 국내 석유제품가격의 비대칭 분석 결과 국제원 유가격의 변동에 따라 휘발유가격은 해당 월에만 조정이 일어나며 <표 4>의 결과에 비하여 상승과 하락에 따른 조정금액의 차이가 작게 추정되었다.

<표 4> 국 제 제 품 가 격 변 동 에 따 른 비 대 칭 분 석 결 과

계 수 휘발유 등유 경유 종합유종가

β⁺

0 3.06 (0.75)^*** 3.34 (0.98)^*** 3.28 (0.91)^*** 3.10 (0.91)^***

β

-0 1.54 (0.80)^*** 2.92 (1.10)^*** 3.82 (1.09)^*** 3.08 (1.09)^***

γ⁺

0 0.26 (0.04)^*** 0.24 (0.04)^*** 0.27 (0.04)^*** 0.27 (0.04)^***

γ₁⁺ －0.02 (0.06)^*** 0.04 (0.06)^*** 0.03 (0.06)^*** 0.02 (0.06)^***

γ^-₀ 0.00 (0.08)^*** 0.04 (0.09)^*** 0.08 (0.09)^*** 0.05 (0.09)^***

γ

-1 0.30 (0.08)^*** 0.23 (0.09)^*** 0.27 (0.09)^*** 0.25 (0.09)^***

δ⁺

1 0.53 (0.13)^*** 0.46 (0.17)^*** 0.52 (0.16)^*** 0.49 (0.16)^***

δ⁺

2 －0.23 (0.14)^*** －0.18 (0.16)^*** －0.12 (0.15)^*** －0.10 (0.15)^***

δ^-₁ －0.14 (0.09)^*** －0.06 (0.11)^*** －0.12 (0.10)^*** －0.10 (0.10)^***

δ^-₂ 0.53 (0.08)^*** 0.33 (0.09)^*** 0.26 (0.09)^*** 0.36 (0.09)^***

θ1 －0.44 (0.06)^*** －0.35 (0.07)^*** －0.35 (0.07)^*** －0.44 (0.07)^***

Adjusted

R

² 0.77 0.70 0.73 0.77

주：1) 괄호 안은 Standard error를 나타냄.

2) ***, **, *은 각각 1%, 5%, 10% 수준에서 유의함을 나타냄.

3) 시차는 AIC 기준으로 결정함.

반면 등유와 경유의 가격은 국제원유가격의 변동에 해당월과 1개월 후까지 영향을 받으며 등유의 조정크기는 6.7원/ℓ으로써 거의 대칭이 성립되었고 경 유는 국제원유가격이 $1/bbl 오를 때의 조정금액이 6.6원/ℓ인데 비하여

$1/bbl 내릴 때의 조정금액이 7.6원/ℓ으로 추정되었다. 환율의 변동에 대해서 는 모든 유종에 대하여 오를 때의 조정은 해당 월에 이루어지며 내릴 때의 조정은 1개월 후에 이루이지는 비대칭이 존재하는 것으로 나타났다. 휘발유의

<표 5> 국 제 원 유 가 격 변 동 에 따 른 비 대 칭 분 석 결 과

계수 휘발유 등유 경유 종합유종가

β⁺₀ 3.46 (1.09)^*** 2.75 (1.58)^*** 3.28 (1.38)^*** 3.03 (1.38)^***

β⁺₁ － 3.96 (0.27)^*** 3.32 (1.58)^*** 2.32 (1.58)^***

β

-0 3.22 (1.24)^*** 3.56 (0.23)^*** 3.55 (1.44)^*** 2.88 (1.44)^***

β

-1 － 3.19 (0.24)^*** 4.07 (1.50)^*** 3.04 (1.50)^***

γ⁺

0 0.25 (0.04)^*** 0.24 (0.04)^*** 0.26 (0.04)^*** 0.26 (0.04)^***

γ⁺₁ 0.01 (0.06)^*** 0.09 (0.06)^*** 0.10 (0.07)^*** 0.07 (0.07)^***

γ^-₀ －0.03 (0.08)^*** 0.00 (0.09)^*** 0.02 (0.09)^*** －0.02 (0.09)^***

γ

-1 0.27 (0.09)^*** 0.24 (0.09)^*** 0.31 (0.09)^*** 0.28 (0.09)^***

δ⁺

1 0.53 (0.13)^*** 0.38 (0.15)^*** 0.36 (0.16)^*** 0.41 (0.16)^***

δ⁺

2 －0.22 (0.13)^*** －0.15 (0.15)^*** －0.10 (0.16)^*** －0.14 (0.16)^***

δ^-₁ －0.17 (0.09)^*** －0.06 (0.10)^*** －0.14 (0.11)^*** －0.13 (0.11)^***

δ^-₂ 0.49 (0.08)^*** 0.37 (0.09)^*** 0.30 (0.10)^*** 0.38 (0.10)^***

θ1 －0.46 (0.06)^*** －0.25 (0.06)^*** －0.23 (0.06)^*** －0.30 (0.06)^***

Adjusted

R

² 0.77 0.69 0.70 0.74

주：1) 괄호 안은 Standard error를 나타냄.

2) ***, **, *은 각각 1%, 5%, 10% 수준에서 유의함을 나타냄.

3) 시차는 AIC 기준으로 결정함.

조정은 환율이 1원/$ 상승할 때 0.25원/ℓ이 상승하고 하락할 때는 0.27원/ℓ 이 상승함으로써 국제원유가격에 대한 조정과 달리 내릴 때의 조정이 조금 크게 추정되었다. 그러나 등유의 가격에서는 오를 때의 조정은 해당 월과 1개 월 후에 모두 일어나는 반면 내릴 때의 조정은 1개월 후에만 일어남을 볼 수 있다. 이러한 유종별 특성을 반영한 종합유종가는 국제원유가격에 대하여는 내릴 때의 조정이 다소 크게 나타나고 환율에 대하여는 내릴 때의 조정은 1 개월 느리게 나타남을 확인하였다.

3.3 원유도입가 변동에 따른 비대칭 분석

국내석유제품가격의 실질 원가인 원유도입가 변동에 따른 비대칭 분석 결 과 원유도입가의 변동은 국내석유제품가격의 해당 월에만 영향을 미치는 것 으로 나타났다. 이는 도입된 원유가 제품이 되기까지 약 2개월의 기간이 걸리 나 국내석유제품의 가격 결정에 있어서 해당월의 원유도입가를 기준으로 하 는 것으로 해석할 수 있다. 유종별 분석 결과, 휘발유에서는 오를 때의 조정 금액이 크게 나타났으며 등유와 경유의 결과에서는 내릴 때의 조정금액이 더 크게 나타났다. 반면, 환율 변동에 따른 분석 결과에서는 모든 유종이 환율이 오를 때에는 해당 월부터 조정이 일어나는 반면 환율이 내릴 때에는 1개월 후부터 조정이 일어나는 시간적 비대칭이 존재하였다. 유종별 분석 결과, 휘 발유의 조정금액은 환율이 오를 때의 조정금액은 0.24원/ℓ, 내릴 때의 조정 금액은 0.3원/ℓ으로 환율의 하락에 대한 조정이 다소 크게 나타남을 보였다.

그러나 등유는 환율의 상승과 하락에 대하여 각각 0.36원/ℓ과 0.22원/ℓ의 조 정이 이루어지고 경유는 0.37원/ℓ과 0.29원/ℓ의 조정이 이루어져 환율이 오 를 때의 조정 금액이 크게 나타남을 확인하였다. 이러한 유종별 결과들의 특 성을 종합한 종합유종가의 분석 결과 원유도입가의 변동에 대하여는 내릴 때 의 조정이 더 크게 추정되었으나 환율의 변동에 대하여는 오를 때의 조정이 해당 월에 0.34원/ℓ 이루어지고 내릴 때의 조정은 1개월 후에 0.25원/ℓ 이

<표 6> 원 유 도 입 가 변 동 에 따 른 비 대 칭 분 석 결 과

계수 휘발유 등유 경유 종합유종가

β⁺

0 7.11 (1.37)^*** 8.57 (1.58)^*** 7.76 (1.60)^*** 7.09 (1.60)^***

β

-0 6.74 (1.68)^*** 8.41 (1.95)^*** 9.01 (1.89)^*** 8.04 (1.89)^***

γ⁺₀ 0.24 (0.03)^*** 0.23 (0.04)^*** 0.24 (0.04)^*** 0.24 (0.04)^***

γ₁⁺ 0.06 (0.06)^*** 0.12 (0.06)^*** 0.13 (0.06)^*** 0.10 (0.06)^***

γ

-0 －0.05 (0.08)^*** －0.04 (0.09)^*** －0.00 (0.09)^*** －0.05 (0.09)^***

γ

-1 0.26 (0.09)^*** 0.22 (0.09)^*** 0.29 (0.09)^*** 0.25 (0.09)^***

δ⁺

1 0.35 (0.13)^*** 0.31 (0.15)^*** 0.30 (0.15)^*** 0.33 (0.15)^***

δ⁺₂ －0.17 (0.12)^*** －0.19 (0.15)^*** －0.13 (0.14)^*** －0.15 (0.14)^***

δ^-₁ －0.16 (0.09)^*** －0.08 (0.10)^*** －0.16 (0.11)^*** －0.14 (0.11)^***

δ

-2 0.44 (0.08)^*** 0.38 (0.09)^*** 0.29 (0.09)^*** 0.38 (0.09)^***

θ₁ －0.48 (0.08)^*** －0.24 (0.06)^*** －0.23 (0.06)^*** －0.30 (0.06)^***

Adjusted

R

² 0.79 0.71 0.73 0.76

주： 1) 괄호 안은 Standard error를 나타냄.

2) ***, **, *은 각각 1%, 5%, 10% 수준에서 유의함을 나타냄.

3) 시차는 AIC 기준으로 결정함.

루어지는 것으로 나타나 환율이 오를 때 더 빠르게 더 크게 반응함을 제시 하였다.

문서에서 전력산업의 생산성 국제비교 : 기업 자료를 중심으로 (페이지 73-77)