분석에 이용하는 변수와 통계
없게 되면 일관된 다각화 지표의 산출 또한 어려워진다 예를
.
들면 엔트로피 다각화 지수를 산출하기 위해서는 중분류 산업 분류에 대한 정보는 물론 한 단계 낮은 수준에서의 세 분류 산 업분류에 대한 정보가 필요한데 공정거래위원회 자료에서는 이 러한 세 분류 수준의 산업분류를 제공하지 않는다 공정거래위.
원회에서 제공하는 자료만을 이용할 경우 실증분석에 필요한 광고비 및 연구개발비를 비롯한 세부 재무관련 정보를 얻을 수 없는 점도 별도의 재무DB
를 이용한 배경 중 하나이다.
이러한 과정을 거쳐
2001
년에서2012
년까지의 기간에 대해 구축한 불균형 패널자료의 구성은 다음의 표와 같다 패널자료.
의 구성을 연도별로 살펴보면 표본자료에 포함된 민간 대기업집 단의 숫자는2001
년34
개에서2012
년에는52
개로 증가하였다.
표 패널 자료의 구성 연도별 포함 대기업집단 수
< 9> :
한편 경로분석에서 이용하는 변수들과 추정산식은
, <
표10>
에 정리하였다 여기에서 관련 및 비관련 다각화 변수는 앞에서
.
추정한 엔트로피 지수를 의미하며 수익성 변수는 총 자산 수익,
구분 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 상호출자 34 42 42 45 52 55 34 40 45 47 51 52
30대 30 30 30 30 30 30 30 30 30 30 30 30
4대 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4
5-10대 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6
11-20대 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 21-30대 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 31대 이상 4 12 12 15 22 25 4 10 15 17 21 22 31-40대 4 10 9 9 10 10 4 10 10 10 10 10
41-50대 - 2 3 6 10 10 - - 5 7 10 10
51대 이상 - - - - 2 5 - - - - 1 2
률
(ROA)
로 당기 순이익을 평균 총 자산으로 나눈 후100
을 곱 하여 계산하였다 광고 집중도 변수는 광고비를 매출액으로 나.
눈 백분율을 이용하며 연구개발 변수는 연구개발비를 매출액으 로 나눈 백분율을 활용한다 연구개발비 통계에 대해서는 다소.
부연설명이 필요하다 연구개발비 통계는. R&D Scoreboard
의 집계 방식을 따르되 제조원가 명세서가 더 이상 공개되고 있지 않은 점을 감안 제조원가 명세서상의 경상개발비는 제외하였,
다. R&D Scroeboard
는 연구개발비를 집계하기 위해 재무제표 중 재무상태표와 손익계산서를 사용하며 제조원가에 관련된 연 구개발 지출을 포함하기 위해 손익계산서의 부속명세서인 제조 원가 명세서도 이용하고 있다 본 연구에서는 재무상태표에 보.
고된 현재의 개발비에서 전기의 개발비를 차감하고 손익계산서 에 보고된 개발비 상각액과 연구개발비 경상개발비 및 경상연,
구개발비를 합산한 통계를 연구개발비 통계로 이용하기로 한다.
표 경로분석에 활용한 변수명단
< 10>
변수명 변수설명 비고
관련 다각화 엔트로피 다각화 지수 중 업종별 매출기준 다각화 지수 비관련 다각화 엔트로피 다각화 지수 중 업종별 매출기준 비관련 다각화 지수
수익성 총 자산수익률 당기순이익 평균 총 자산{( / )} × 100 안정성 자기자본 비율 자기자본( / 평균 총 자본) × 100
광고집중도 (광고비/매출액) × 100
연구개발 (연구개발비/매출액) × 100
유동비율 (유동자산/유동부채) × 100
부채비율 부채비율 유동부채{( +비유동부채) /자기자본} × 100
기업규모 ln(자산총계)
기업업력 ln(기업업력)
유동비율은 유동자산을 유동부채로 나눈 후
100
을 곱한 자료 를 사용한다 부채비율은 유동부채와 비 유동부채를 합산한 후.
이를 자기자본으로 나누고100
을 곱한 값을 이용한다 기업규모.
와 기업업력은 각각 총 자산과 기업업력에 대한 자연대수 값을 활용한다 경로분석에서 사용할 변수들은 이를 다시 다각화 결.
정요인 변수 군 혹은 주요 통제변수 군과 다각화 변수 군 및 경 영성과 군으로 구분할 수 있다 이러한 구분에 따라 실증분석에.
서 활용하는 변수들을 재분류하여 정리하면 아래 표와 같다.
표 경로분석 이용변수의 군별 분류
< 11>
경로분석에서 이용할 주요변수에 대한 기초통계량을 정리하 면 표
< 12>
의 내용과 같다 수익성과 안정성 기업업력 매출액. , ,
증가율 변수의 경우 그 최소값이 음 마이너스 의 값을 보이고( )
있는데 그 이유는 다음과 같다 수익성의 경우 당기순손실이 발.
생할 경우 부의 값을 가질 수 있으며 안정성의 경우에도 자기자 본이 잠식되면 음의 값을 갖게 된다 기업업력의 경우 기업업력.
에 자연대수 값을 취하였기 때문에 부의 값을 가질 수 있다 매.
출액 증가율 변수의 경우 금년도 매출액 규모가 전년도 매출액다각화 결정요인 경로분석 및 회귀분석 군( ) =
경영성과 통제변수 회귀분석 군( ) 다각화 변수 군 경영성과 군
광고: (광고비/매출액) × 100 관련 다각화 수익성(ROA)
연구개발: (연구개발비/매출액) × 100 비관련 다각화 안정성 자기자본비율
( )
유동비율: (유동자산/유동부채) × 100
-부채비율: {(유동부채 비유동부채 자기자본+ )/ }×100 -
-기업규모: ln(총 자산) -
-기업업력: ln(기업업력) -
-규모보다 작을 경우 음의 값을 가질 수 있다
.
표 주요 변수의 기초통계량 년 통합자료
< 12> (2001-2012 )
주: Poolded data에 대한 기초 통계량임
수익성변수는 최대값과 최소값이 각각
45.07, 42.17,
평균값 이3.52
를 나타내고 있다 자기자본 비율을 나타내는 안정성.
변수의 평균값은40.0
인데 이는 평균 총 자본에 대한 자기자,
본 비율의 평균값을 의미한다 관련 다각화와 비관련 다각화의.
평균값은 각각0.10
과0.93
이다 매출액 대비 광고비 비율인.
광고변수의 평균값은0.85%
로 표본에 포함된 기업집단들이 평 균 매출액의0.9%
를 광고비로 지출하고 있음을 의미한다 매출.
액 대비 연구개발비 지출비율을 의미하는 연구개발 변수의 경 우 평균값이0.55%
로 비교적 낮은데 이는 관련 통계의 누락,
이 상대적으로 많은 데 기인하는 것으로 보인다 유동비율 변수.
의 평균값은118.92%
로 나타나 표본에 포함된 기업집단들은 평균적으로 유동부채보다 유동자산이 많음을 알 수 있다 부채.
변수 평균 표준편차 최소값 최대값
수익성 3.52 5.92 -42.17 45.08
안정성 40.00 17.89 -109.35 85.51
관련 다각화 0.10 0.14 0 0.59
비관련 다각화 0.93 0.56 0 2.12
광고 0.85 1.41 0 10.55
연구개발 0.55 1.07 0 11.53
유동비율 118.92 77.81 18.60 622.62
부채비율 156.61 170.65 0.05 1,749.46
기업규모 9.17 1.36 3.39 13.13
기업업력 3.15 0.98 -0.43 4.38
비율 변수의 평균값은