가. 재무 비율 분석(Financial Ratio Analysis)
재무 비율(Financial Ratio)은 재무 제표에서 경제적 의미와 이론적 인 연관 관계가 분명한 특정 두 항목을 서로 대비하여 이해하기 쉬운 지표로 나타낸 것이다. 재무 비율 분석(Financial Ratio Analysis)은 이 러한 재무 비율을 이용하여 기업 이해 관계자, 투자자 등이 주요한 의 사 결정시 기업의 건전도와 미래 성장 전망을 판단하기 위해 전통적 으로 사용해온 방법이다.
재무 비율 분석이 오랫동안 널리 활용되고 있는 이유를 몇 가지 들어보 면 다음과 같다. 첫째, 재무 비율의 기초자료가 되는 재무 제표는 회계를 처리하는 기업에서는 비교적 손쉽게 구할 수 있다. 둘째, 재무 비율은 재 무 제표로부터 논리적 연관성이 있는 두 항목 간의 비율로서 계산이 용이 하다. 셋째, 적은 수의 재무 비율들로 기업 경영의 주요 내용을 평가할 수 있다. 넷째, 재무 비율은 기업의 지급 능력, 안정성, 효율성, 수익성 등에 관한 다양한 정보를 제공함으로써 여러 형태의 의사 결정에 도움이 되는 비교적 풍부한 정보를 제공한다.
이러한 유용성 때문에 재무 비율 분석을 근간으로 하는 재무 제표 분
7) 장영광, 「제2판 경영분석」, 무역경영사, 2005.의 내용을 중심으로 요약 정리한 것이다.
석은 최근 들어 기업 이해 관계자들의 중요한 의사 결정에 이용되면서 그 응용범위가 넓어지고 있으며 기업의 재무적 건강 상태를 평가하는 효율적인 방법으로 인식되고 있다.
본 장에서는 우리나라 신재생에너지 기업을 대상으로 한 재무 비율 분석을 통해 신재생에너지 업체들의 재무적 건전성과 수익 구조를 분 석한다. 또한 분석 결과를 우리나라 제조업 전체 평균과 비교하여봄으 로써 신재생에너지 기업의 경쟁력을 강화하기 위한 정책적 시사점을 도출하고자 한다.
나. 재무 비율의 분류
재무 비율은 대차 대조표와 손익 계산서의 두 재무 제표에서 구해지 는 것이므로 여러 항목들 간의 결합이 매우 다양하게 이루어질 수 있다. 먼저 사용된 분석 자료의 출처에 따라서 대차 대조표 비율, 손익 계 산서 비율을 분류할 수 있다. 또 이 두 계정을 함께 이용하여 혼합 비 율을 사용할 수 있다.8)
분석 방법에 의한 분류로는 항목 대 항목의 상대적 비율을 구하거 나 각 항목이 전체에서 차지하는 구성비를 구해봄으로써 비교․분석 할 수 있는데 각각의 방법에 따라서 관계 비율(relative ratios)과 구성
비율(component ratios)을 이용한 분석 방법이라고 한다.
의사 결정자의 정보 필요에 따른 분류에는 학자마다 조금씩 다르나 현대 재무 이론에서는 가치 평가의 문제를 수익-위험의 상관 관계에서
8) 한 시점에서의 재무 상태를 나타내는 비율, 즉 대차 대조표 비율을 정태 비율 (static financial rations)이라 하며, 일정 기간 동안의 영업 성적을 나타내는 비 율, 곧 손익 계산서 비율을 동태 비율(dynamic financial ratios)이라고 부르기도 한다.
분석하고 있는데 ‘기업 수익력 평가 비율’, ‘기업 위험 평가 비율’, ‘기 타 평가 비율’ 이상의 3가지 비율군으로 나눌 수 있다(<표 4-1> 참조).
재무 비율의 분류 정보 내용 주요 재무 비율
평가 비율수익력
수익성비율 투하 자본에 대한 성과,
이익 창출 능력 총자산 이익률(ROA), 자기 자본
순익률(ROE), 매출액 이익률
활동성비율
특정 자산의 이용 효율성, 현금화 속도, 자산 투자의 적절성
매출 채권 회전율(평균 회수 기간), 재고 자산 회전율, 순운전 자본 회전율, 고정 자산 회전율, 총자산 회전율
위험 평가 비율
유동성비율 단기 채무의 상환 능력, 자금 사정
유동 비율, 당좌 비율, 순운전 자본 구성 비율, 방어 기간 비율, 매입 채무 변제 기간 레버리지비율
채권 보전의 안전도, 원리금 상환 능력, 안정성
부채 비율, 이자 보상 비율, 현금 흐름보상률, 고정 비율, 고정 장기 적합률, 부채 구성 비율
기타 평가 비율
생산성비율
노동․자본 등 생산 요소의 경영 능률, 성과 배분의 합리성
부가가치율, 종업원 1인당 부가가치, 총자본 투자 효율, 설비 투자 효율, 자본 집약도
성장성비율 기업외형․수익력의 향상 정도
매출액 증가율, 총자산 증가율, 순이익 증가율, 주당 이익 증가율
보통주평가비율
수익 가치나 자산 가치가 증권 시장에서 평가되고 있는 상대적 수준
주가 수익 비율(PER),
주당 순자산 비율(PBR), q비율 자료: 장영광, 2005
<표 4-1> 재무 비율의 분류