Tops 글로벌 인프라 주식투자신탁 Tops 글로벌 인프라 주식투자신탁
May, 2007
성장성 + 안정성
상품특징
전세계 전세계 사회기반시설( 사회기반시설 (Infrastructure) Infrastructure)관련 관련 주식에 주식 에 직접투자 직접투자 하나 하나
하나
성과가 성과가 우수한 우수한 S&P S&P 글로벌 글로벌 인프라스트럭쳐 인프라스트럭쳐 지수 지수 추종 추종 둘 둘
둘
인프라 산업의 높은 성장성 (전세계적으로 사회기반시설에 대한 수요 증가 추세)
생활에 필수적인 자산으로서 경기 변동에 덜 민감한 특징
국내 주식시장과 상관관계가 낮아 분산투자 효과 우수
(S&P 글로벌 인프라스트럭쳐 지수 설정일인 2001년 11월 이후, KOSPI와 S&P 글로벌 인프라스트럭쳐 지수의 과거 상관계수: 0.38)
S&P 글로벌 인프라스트럭쳐 지수는 일반적인 글로벌 주식지수 대비, 우수한 성과를 보이고 있음( 페이지 성과 참조)
[인프라 업종은 cash flow의 불확실성이 낮고, 인플레이션 헤지능력이 우수한 장점을 보유]
해외주식에
해외주식에 직접투자로 직접투자로 소득에 소득에 대한 대한 비과세 비과세 혜택 혜택 향유 향유 셋 셋
셋
환헷지를 환헷지를 통해 통해 환위험 환위험 최소화 최소화 추구 추구 넷 넷
넷
투자 당위성
1. 인프라산업의 인프라산업의 인프라산업의 높은 성장성 높은 높은 성장성 성장성
- 전세계적으로 사회기반시설에 대한 수요 증가 추세 - 인프라 부문은 현재까지 급속한 성장을 보임
(매년 GDP의 약 2%에 달하는 약 8,000억 달러 정도가 인프라 자산 투자나 유지보수에 사용)
- 이러한 성장속도는 인구통계학적, 거시경제적 변화에 힘을 얻으며 앞으로도 지속될 것으로 전망됨 - 세계 인구의 증가, 견실한 경제 성장, 국가 경쟁력에 대한 관심 고조 등으로 전세계 GDP의 1%에
이르는 신규 인프라 자산에 대한 수요가 창출
(기존 자산에 대한 유지보수 투자도 전세계 GDP의 1.2%에 달함) - 전세계적으로 사회기반시설에 대한 수요 증가 추세
- 인프라 부문은 현재까지 급속한 성장을 보임
(매년 GDP의 약 2%에 달하는 약 8,000억 달러 정도가 인프라 자산 투자나 유지보수에 사용)
- 이러한 성장속도는 인구통계학적, 거시경제적 변화에 힘을 얻으며 앞으로도 지속될 것으로 전망됨 - 세계 인구의 증가, 견실한 경제 성장, 국가 경쟁력에 대한 관심 고조 등으로 전세계 GDP의 1%에
이르는 신규 인프라 자산에 대한 수요가 창출
(기존 자산에 대한 유지보수 투자도 전세계 GDP의 1.2%에 달함)
투자 당위성
안정적인 투자 수익 안정적인
안정적인 투자 투자 수익 수익
- 필수적인 서비스를 제공함으로, 경제 변동성의 영향이 최저 수준이고 투자수익이 안정적 - 높은 진입장벽으로 인해 독점성을 지니며 일반적으로 경쟁이 거의 없거나 제한적
- 필수적인 서비스를 제공함으로, 경제 변동성의 영향이 최저 수준이고 투자수익이 안정적 - 높은 진입장벽으로 인해 독점성을 지니며 일반적으로 경쟁이 거의 없거나 제한적
2.
투자 당위성
▶ 낮은 변동성
▶ 높은 수익률
* 2007년 4월 30일 기준, S&P 글로벌 인프라 지수 설정일인 2001년 11월 이후의 자료임
* 월간 수익률의 표준편차임
S&P 글로벌 인프라 지수 MSCI AC World
최근 1년 (Annualized 표준편차) 6.27% 7.78%
설정 이후 (Annualized 표준편차) 10.74% 12.29%
S&P 글로벌 인프라 지수 MSCI AC World
2002 -5.80% -20.51%
2003 34.35% 31.62%
2004 25.05% 13.30%
2005 10.67% 8.83%
2006 34.16% 18.78%
설정 이후 163.71% 64.34%
투자 당위성
낮은 변동성 대비 높은 수익률 낮은 낮은 변동성 변동성 대비 대비 높은 높은 수익률 수익률
- 생활에 필수적인 자산으로써 경기의 변동성이나 경제의 급박한 충격에도 덜 민감한 특징 - 2007년 글로벌 경기 둔화 예상되는 시점에서, 경기변동에 민감하지 않은 인프라 부문의
상대적인 매력도 커짐
- 생활에 필수적인 자산으로써 경기의 변동성이나 경제의 급박한 충격에도 덜 민감한 특징 - 2007년 글로벌 경기 둔화 예상되는 시점에서, 경기변동에 민감하지 않은 인프라 부문의
상대적인 매력도 커짐
3.
인프라 산업이란 무엇인가?
■ 인프라스트럭쳐 업종이란?
- 인프라 산업이란 생산활동에 직접적으로 사용되지는 않지만 경제활동을 원활하게 하기 위해서 꼭 필요한 사회기반시설을 의미. 즉, 가장 기초가 되는 공공재
- 철도, 전력, 전화, 도로, 공항, 항만, 상하수도 시설 등 국가나 사회에 필요한 필수적인 서비스를 제공하는 산업 - 좀 더 넓은 의미에서 인프라 자산에는 주택, 보건, 교육 서비스 및 기타 경제적, 사회적 상호 작용이 가능
하게 하는 사회적 기관도 포함
* 세계적인 사회기반시설 구축 수요 증가 추세로 인한 혜택이 예상되는 섹터
☞ 영역별 인프라 자산군
경제적 인프라 자산 사회적 인프라 자산 상업 인프라 자산
유료 도로
가스-파이프라인, 분배, 저장, 분배시설 교량
전력-배전, 발전, 송전 터널
수도-수도관, 물, 하수처리, 보급 및 탈염 공장 항만
통신-탑, 도관, 전송, 네트워크, 위성, 케이블 방송 네트워트 공항
케이블망 철도 위성 시스템
페리선
병원 학교 레크레이션, 레저
교도소 경기장 법원 정부보조 주택
위성 휴대전화 기지국 지상파 전송 시설
케이블망 광통신망 철도망
왜 인프라 산업에 투자해야 하는가? _ (1) 높은 성장성
■ 선진국의 사회기반시설 구축 수요 증가 (1)
▶ 기존 설비들의 노후화로 인한 보수 및 교체 수요 증대
- 미국의 전국 전력망 서비스에 대한 신뢰성을 유지하기 위해서는 앞으로 5년 동안 연간 100억 달러 투자 필요 (2003년 8월 미국의 대규모 정전사태에서도 적절한 인프라 자산 부족이 하나의 원인으로 지적되고 있음) - 현재 미국 도시 지역 교량의 31.2%가 구조적인 결함이 있거나 기능적으로 노후
(교량과 관련된 결함을 모두 해결하기 위해 향후 20년 동안 연간 94억 달러 투자 필요)
- 미국 초∙중∙고등학교의 50% 이상이 장치 미비, 난방 및 조명 시설 낙후 등 열악한 환경에 처해있음
▶ 선진국에서도 기존 인프라 자산에 대한 투자 수요 증대
- 미국의 항공기 탑승객이, 2015년까지 매년 4.3% 증가해 2005년과 비교했을 때 52% 증가할 것으로 예상 (공항에서 이 수요를 맞추기 위해서는 연간 90억 달러에서 150억 달러의 투자가 필요)
Æ 인프라 부문의 지속적인 투자 및 확충은 일부 선진국에서 앞으로 지속적인 경제 성장과
국가경쟁력을 유지하기 위해 필수 불가결!!
왜 인프라 산업에 투자해야 하는가? _ (1) 높은 성장성
■ 선진국의 사회기반시설 구축 수요 증가 (2)
- 고령화에 따른 재정 악화로, 인프라 구축 및 유지가 정부재정만으로 충당이 어려워짐에 따라 상당부분 민간부문으로 넘어가고 있는 상황
- 세계적으로 공공부문에서 정부의 역할이 줄어드는 추세와 맞물려 민간 사회기반시설 사업의 영역이 확대되는 추세
Source: OECD 내셔널 어카운트 (2006년 8월) * 미국은 2002년 데이터 없음
선진국 정부의 인프라 투자 비율
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
10.0%
12.0%
14.0%
16.0%
캐나다 호주 프랑스 독일 영국 미국
1970 1980 1990 1997 2002
왜 인프라 산업에 투자해야 하는가? _ (1) 높은 성장성
■ 신흥시장의 사회기반시설 구축 수요 증가 (1)
- 신흥시장은 선진국에 비해 사회기반시설 미비
인구 1,000인당 최대 사용가능 전력량(kW)
272
2,044
- 500 1,000 1,500 2,000 2,500
신흥시장 선진국
1인당 전력 소비량(kWh)
1,054
8,876
- 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000
신흥시장 선진국
수도시설 보급률(%)
78
99
0 25 50 75 100 125
신흥시장 선진국
Source: World Development Indicator Database-2003
0.15
0.58
0 0.25 0.5 0.75
신흥시장 선진국
km2 당 도로길이(km)
왜 인프라 산업에 투자해야 하는가? _ (1) 높은 성장성
■ 신흥시장의 사회기반시설 구축 수요 증가 (2)
- 인구증가세와 경제성장에 따른 도시화 및 산업화의 속도가 상승 탄력을 받으면서 사회기반시설에 대한 수요가 높아지는 추세
- 특정지역 위주의 개발을 시행했던 특구개발체제에서 점차 균형개발체제로 재편되어가는 과정에 있으며, 정부 역시 도시개발사업에 대한 의지가 높아 사회기반시설 수요 증가
신흥시장의 사회기반시설에 대한 자본지출 증가 추세
Source: MSCI All Country World, Credit Suisse Holt
왜 인프라 산업에 투자해야 하는가? _ (1) 높은 성장성
■ 신흥시장의 사회기반시설 구축 수요 증가 (3)
- 급증하는 사회기반시설 수요를 정부재정만으로 충당이 어려워짐에 따라 인프라 구축 및 유지가 상당부분 민간부문으로 넘어가고 있는 상황
Source: Wellington Management estimates
5%
25%
70%
2004
55%
25% 20%
2005 - 2010 신흥시장의 사회기반시설 투자 주체
■ 공적 원조 ■ 정부 ■민간투자
왜 인프라 산업에 투자해야 하는가? _ (2) 안정적인 투자 수익
■ 필수적인 서비스, 상대적으로 비탄력적인 수요
- 인프라 자산은 기본적으로 대체가 불가능하고 필수적인 서비스를 제공하기 때문에 상대적으로 수요의 탄력성 낮다 (경제적으로 많은 환경변화가 일어나도 인프라 자산에 대한 수요는 대부분 매우 안정적임)
ex 1. 가스와 전력 사용량은 경제성장의 하향세와는 무관하게 매년 꾸준한 증가세를 보이는 경우 많음 ex 2. 여행객의 수는 중요한 경제 및 정치 사건이 있어도 장기간에 걸쳐 지속적으로 증가
(국제 항공 운항 수는 경제적 정치적 침체기에도 계속해서 증가)
▶ 홍콩의 가스 수요와 GDP 성장 (1996-2005)
Source: 맥쿼리 리서치 (2006년 8월) -7.0%
-5.0%
-3.0%
-1.0%
1.0%
3.0%
5.0%
7.0%
9.0%
11.0%
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
가스 수요 증가 1인당 GDP 성장
왜 인프라 산업에 투자해야 하는가? _ (2) 안정적인 투자 수익
■ 높은 진입장벽으로 인한 독점성
- 인프라 산업은 대부분의 경우 초기 투자비용이 매우 크고 규모의 경제 효과는 자산 수명의 후반기에 나타나기 때문에 진입 장벽이 존재
- 따라서 인프라 산업은 독점성을 지니며 일반적으로 경쟁이 거의 없거나 제한적
(거의 경쟁할 필요가 없으므로 서비스 가격을 비용보다 훨씬 높게 책정할 수 있으며 이로 인해 안정적인 수익을 창출할 수 있음)
- 또한 인프라 자산은 국민과 국가 경제에 필수적인 서비스를 제공해야 하기 때문에 정부 규제가 강한데, 이러한 규제로 인해 진입장벽이 높아지고 정부수입보장이나 담보를 제공하는 경우에는 투자자의 수익이 보호됨
운용계획 운용계획
어떻게 투자할 것인가?
■ S&P Global Infrastructure Index 란?
- S&P에 의해 도입된 전 세계 인프라스트럭쳐 섹터 종목 지수임 - 인프라 자산의 실적을 측정하기 위한 국제적인 기준 제공 - 전세계 75개의 인프라스트럭쳐 관련 기업으로 구성
- 유틸리티 업종 상위 30종목, 운송 업종 상위 30종목, 에너지 업종 상위 15종목으로 구성
- 최소 15개의, 선진국 증시에 상장된, 신흥국 인프라 관련 기업이 포함되어 있는 것이 주요 특징
■ S&P 글로벌 인프라스트럭쳐 지수를 추종
- S&P 글로벌 인프라스트럭쳐 지수를 추종하는 인덱스 펀드로서 해외 주식에 직접 투자
■ 환위험 관리
- 선도환 또는 장내선물을 이용하여 환위험 최소화 추구(목표 환헷지 100%)
어떻게 투자할 것인가?
■ S&P 글로벌 인프라스트럭쳐 지수 구성
섹터별 구성 국가 / 지역별 구성
* Source: S&P, 2007년 1월 31일 기준
유틸리티 40%
에너지 19%
운송 41%
스페인 10.41%
호주 9.27%
독일 8.36%
영국 7.74%
일본 7.65%
캐나다 7.09%
이탈리아 6.94%
프랑스 5.92%
중국 5.61%
기타 8.12%
미국 22.89%
포루투갈 1.61%
홍콩 1.27%
네덜란드 0.88%
뉴질랜드 0.83%
노르웨이 0.61%
오스트리아 0.57%
멕시코 0.54%
러시아 0.53%
한국 0.53%
브라질 0.31%
덴마크 0.26%
칠레 0.18%
기타
어떻게 투자할 것인가?
■ S&P 글로벌 인프라스트럭쳐 지수 구성
S&P 글로벌 인프라스트럭쳐 지수 내 TOP 10 종목
* Source: S&P, 2007년 1월 31일 기준
순위 국가 회사명 지수내 비중 업종
1 스페인 Abertis Infraestructuras, S.A. 4.71% 운송
2 독일 E.On AG 4.54% 유틸리티
3 이탈리아 Autostrade SPA 4.26% 운송
4 캐나다 TransCanada Corporation 3.99% 에너지
5 호주 Macquarie Infrastructure Group 3.87% 운송
6 미국 Williamns Cos. 3.77% 에너지
7 프랑스 Suez SA 3.00% 유틸리티
8 미국 Kinder Morgan 2.92% 에너지
9 캐나다 Enbridge Inc. 2.88% 에너지
10 미국 ElPaso Corp. 2.76% 에너지
어떻게 투자할 것인가?
■ S&P 글로벌 인프라스트럭쳐 지수의 과거 성과 분석
* 과거 수익률이 미래의 성과를 보장해주지는 않습니다
Source: Bloomberg, 지수 설정일인 2001년 11월 이후 자료임
연 수익률: 19.61%
변동성: 10.74%
연 수익률: 15.03%
변동성: 12.40%
연 수익률: 9.61%
변동성: 12.29%
0.00%
50.00%
100.00%
150.00%
200.00%
250.00%
300.00%
2001.11 2002.05 2002.11 2003.05 2003.11 2004.05 2004.11 2005.05 2005.11 2006.05 2006.11 S&P Global Infrastructure
Macquarie Global Infrastructure MSCI AC World
펀드 개요
- 펀드내 환헷지 100% 목표 목표목표환헷지비율환헷지비율
S&P Global Infrastructure Index 벤치마크지수
벤치마크지수
- 17시 이전 : 제2영업일 기준가 적용, 제2영업일 매수 - 17시 이후 : 제3영업일 기준가 적용, 제3영업일 매수 매입방법매입방법
- 클래스 A1 수익증권 : 1.0%
선취판매수수료 선취판매수수료
-30일 미만 환매시 이익금의 70%, 90일 미만 환매시 이익금의 30%
환매수수료 환매수수료
- 17시 이전 청구시 : 제4영업일 기준가 적용, 제8영업일 환매대금 지급 - 17시 이후 청구시 : 제5영업일 기준가 적용, 제9영업일 환매대급 지급 환매방법환매방법
- 클래스 A1 (총 1.57%) : 판매회사 (연 0.75%) 운용회사 (연 0.75%) 수탁회사 (연 0.07%) 신탁보수신탁보수
- 해외인프라주식에의 투자 : 60% 이상 (실제 편입비율 100% 수준) - 채권 및 유동성에의 투자 : 40% 이하
운
운용용대대상상
주식형, 추가형, 종류형
Tops 글로벌 인프라 주식투자신탁 1호 Class A1
- 1년 이상 권장투자기간
권장투자기간 신신탁탁형형태태 펀펀드드명명칭칭
운용역 소개
SH자산운용 대안투자팀 서울대 경제학과
해외 펀드 운용 김율영
사원
한국은행 외화자금국 LG투신운용 AIS팀/국제팀 한국투신운용 글로벌운용팀 고려대 경제학과
해외펀드 운용 총괄 CFA 신종기
팀장
해외투자팀 본부장
팀
랜드마크 채권운용팀 외환코메르쯔 채권운용본부
현대해상화재보험 투자부/재무기획부 서울대학교
경영대학원 석사 (Finance전공) 해외 펀드 운용
오규찬 선임
외환코메르쯔 전략운용본부장 삼성 구조본 재무팀 국제금융 담당 삼성생명 해외투자 담당
한국과학기술원(KAIST) 경영과학과 석사
CFA 대안투자운용본부 총괄
한두희
주요경력 최종학력
담당업무 성명
isyoon@shasset.com 02-3777-9065
윤 일 성 팀 장
kiwi0129@shasset.com 02-3777-9058
이 희 선 대 리
리테일 영업1팀
dhyoo@shasset.com 02-3777-9056
류 두 형 차 장
sjpark@shasset.com 02-3777-9092
박 성 진 차 장
byhans@shasset.com 02-3777-9054
한 병 욱 팀 장
eunju@shasset.com 02-3777-9057
최 은 주 과 장
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리테일 영업2팀
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