주요 경제지표

총괄 김 성 태

국내총생산 김 성 태 이 우 열

경기 정 대 희

유 승 환

소비 권 규 호

한 일 수 설비투자 오 지 윤 윤 경 빈 건설투자 송 인 호 구 희 일 대외거래 정 규 철 이 유 진 노동시장 박 윤 수 박 소 현

물가 정 대 희

장 호 식 금융시장 김 지 섭 양 유 진

재정 김 성 태

이 우 열 세계경제 이 상 규 김 동 영 장 호 식

본 자료는 KDI 홈페이지를 통해서도 보실 수 있습니다.

http://www.kdi.re.kr

2015. 6

주요 경제지표 Major Economic Indicators 요약 및 평가 Summary and Assessment

경제동향 주요지표 Major Indicators of the Korean Economy

1. 국내총생산 (2010년 불변가격) ···35 Gross Domestic Product (at 2010 Constant Prices)

2. 경기 ···37 Economic Activity

3. 소비 ···39 Consumption

4. 설비투자 ···41 Equipment Investment

5. 건설투자 ···43 Construction Investment

6-1. 수출, 수입 및 교역조건 ···45 Exports, Imports and Terms of Trade

6-2. 경상수지 및 금융계정 ···47 Current Account and Financial Account

7. 고용 및 임금 ···49 Employment and Wage

8. 물가 ···51 Price Indices

9-1. 금융시장 (I) ···53 Financial Market (I)

9-2. 금융시장 (II) ···55 Financial Market (II)

10-1. 세계경제 동향 (I) ···57 Major Indicators of the World Economy (I)

10-2. 세계경제 동향 (II) ···59 Major Indicators of the World Economy (II)

Contents

주요 경제지표

Major Economic Indicators

(전년동기대비 증가율, % / Year-on-Year % Change)

2013 2014 2014 2015

Ⅱ Ⅲ Ⅳ Ⅰ 3 4 5

전산업생산

All Industry Production ^{1.7 1.3 0.9 1.7 0.6 1.0 2.0 0.7 -}

광공업생산

Industrial Production ^{0.7 0.0 0.5 1.2 -1.9 -0.9 0.0 -2.7 -}

서비스업생산

Service Production ^{1.5 2.2 1.5 2.6 2.6 2.8 3.3 4.1 -}

소매판매액

Retail Sales Index ^{0.7 1.7 0.8 1.5 1.9 1.6 2.7 4.9 -}

설비투자지수

Equipment Investment Index ^{-0.8 5.2 6.7 1.5 5.4 7.6 8.1 2.8 -}

건설기성액(불변)

Value of Construction Completed

(Constant Price) ^{10.2 -0.8 0.1 -1.9 -5.9 -1.9 -1.5 -8.6 -}

수출(통관)

Exports (f.o.b.) ^{2.1 2.3 3.2 3.6 0.9 -2.9 -4.5 -8.0 -10.9}

수입(통관)

Imports (c.i.f.) ^{-0.8 1.9 3.3 5.4 -2.8 -15.5 -15.6 -17.8 -15.3}

무역수지(십억달러)

Balance of Trade (Billion US Dollars) ^{44.1 47.2 14.7 8.9 18.4 21.7 8.4 8.5 6.3}

실업률Unemployment Rate ^{3.1 3.5 3.7 3.3 3.2 4.1 4.0 3.9 -}

취업자 수

Number of Employed ^{1.6 2.1 1.8 2.0 1.7 1.4 1.3 0.8 -}

소비자물가

Consumer Price ^{1.3 1.3 1.6 1.4 1.0 0.6 0.4 0.4 0.5}

국고채3-year Treasury Bonds ^{2.86 2.10 2.68 2.30 2.10 1.72 1.72 1.84 1.75}

종합주가지수

KOSPI ^{2,011 1,916 2,002 2,020 1,916 2,041 2,041 2,127 2,115}

원/달러 환율

Won/Dollar Exchange Rate 1,055.3 1,099.2 1,014.4 1,050.6 1,099.2 1,105.0 1,105.0 1,068.1 1,108.0 OECD 경기선행지수

OECD Composite Leading Indicator ^{0.5 0.3 0.4 0.1 -0.1 - -0.3 - -}

유가(두바이, 달러/배럴)

Oil Prices (Dubai, US$/Barrel) ^{105.3 96.6 106.0 101.5 74.7 52.0 54.7 57.7 63.0} 주: 국고채 수익률⋅종합주가지수⋅원/달러 환율은 기말 기준, 유가(두바이)는 기간평균 기준임.

요약 및 평가 ^※

※ 별도의 언급이 없을 경우 모든 증가율은 전년동월대비 기준임.

민간소비가 완만하게 개선되고 있으나, 수출 부진이 지속되면서 경제 전반의 성장세가 여전히 낮은 수준에 머물고 있는 것으로 판단됨.

민간소비가 완만하게 개선되는 가운데 투자 관련 선행지표도 양호한 모습을 보이고 있어, 내수 부진이 점차 완화될 가능성을 시사

╺ 4월 중 민간소비는 서비스업생산과 소매판매액지수의 증가세가 확대되면서 점차 개선되고 있음.

╺ 건설투자가 여전히 부진한 모습이나, 투자 관련 선행지표가 양호한 모습을 보이 면서 향후 투자 전반의 점진적인 회복을 시사하고 있음.

그러나 수출은 세계경제의 성장세 둔화, 가격경쟁력 약화 등의 영향으로 부 진이 심화되고 있으며, 이에 따라 제조업생산도 감소세를 지속하고 있음.

╺ 5월 중 수출은 주요 수출국 모두에서 부진한 가운데, 품목별로도 무선통신기기 및 반도체를 제외한 대부분의 품목에서 감소를 기록

╺ 한편, OECD 선행지수가 둔화되고 있으며, 향후 세계경제의 성장세도 예상보다 완만할 것으로 전망됨에 따라 당분간 수출여건이 크게 개선되기는 쉽지 않을 것 으로 사료됨.

╺ 광공업 생산 및 출하의 부진이 지속되는 가운데 제조업 평균가동률도 70%대 초반의 낮은 수준에 머물면서 성장세가 경제 전반으로 확산되지 못하고 있음.

경기: 서비스업생산이 완만한 증가세를 유지하였으나, 광공업 생산 및 출하의 부진이 심화되면서 생산활동이 다소 둔화되고 있음을 시사

4월 중 전산업생산은 광공업생산이 부진한 모습을 보이면서 전월(2.0%)보다 낮은 전년동월대비 0.7% 증가하는 데 머무름.

╺ 서비스업생산은 작년 4월 세월호 참사에 따른 기저효과로 도소매업(3.8%), 예술, 스포츠 및 여가 관련 서비스업(10.6%) 등이 크게 증가하면서 전월(3.3%)보다 높은 4.1%의 증 가율을 기록

╺ 그러나 광공업생산은 전월의 증가(0.0%)에서 감소로 전환(-2.7%)되었으며, 계절조정 전월 대비로도 –1.2%의 증가율을 기록하는 등 부진이 심화되는 모습

╺ 아울러 제조업 평균가동률도 작년 평균(76.1%)보다 낮은 73.9%를 기록하여 생산활동이 여전히 위축되어 있음을 시사

광공업생산지수 및 서비스업생산지수

-4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4

6 9 12 3 6 9 12 3

2013 2014 2015

광공업생산지수 서비스업생산지수

(전년동기대비, % , 3개월 이동평균)

제조업 출하도 수출 출하를 중심으로 감소폭이 확대되었으며, 재고율은 전월에 이어 상승세를 지속하고 있어 생산회복이 지연될 가능성을 시사

╺ 제조업 출하는 내수 출하(-0.7%)와 수출 출하(-3.1%) 모두 부진한 모습을 보이면서 전년 동월대비 –1.8%의 증가율을 기록

╺ 반면, 제조업 재고율(재고/출하 비율)은 전월(123.6%)보다 높은 126.5%를 기록하며 최근 의 상승세를 지속

출하지수와 재고율

-3 -2 -1 0 1 2 3 4

6 9 12 3 6 9 12 3

2013 2014 2015

107 110 113 116 119 122 125 128

출하지수(좌) 재고율(우)

(% ) (전년동기대비, % , 3개월 이동평균)

동행지수 순환변동치가 기준(100)을 소폭 상회하는 수준에 정체된 가운데, 선행지수 순환변동치는 비교적 높은 수준에 머물고 있음.

╺ 선행지수 순환변동치는 코스피지수, 소비자기대지수 등의 개선에도 불구하고 재고순환지표, 구인구직비율 등이 감소하며 전월과 동일한 103.8을 기록

동행지수 순환변동치와 선행지수 순환변동치

98 99 100 101 102 103 104

6 9 12 3 6 9 12 3

2013 2014 2015

동행지수 순환변동치 선행지수 순환변동치

(기준=100)

소비: 소매판매액지수의 부진이 완화되는 가운데 서비스업생산도 최근의 증가세를 유 지하는 등 민간소비가 완만하게 개선되고 있음.

4월 중 소매판매액지수는 승용차 판매가 여전히 양호한 가운데 기저효과 등의 영향 으로 여타 재화의 판매도 개선되면서 전년동월대비 4.9%의 높은 증가율을 기록

╺ 형태별로는 내구재가 승용차 판매(13%)와 통신기기 및 컴퓨터 판매(32.5%)를 중심으로 전년동월대비 13.2% 증가하였고, 부진을 지속하던 준내구재와 비내구재도 전월의 감소에서 각각 2.2%와 1.8%의 증가로 전환

╺ 계절조정 전월대비로도 준내구재(3.3%), 비내구재(1.5%)가 증가로 전환된 데 기인하여 1.6% 증가를 기록

서비스업생산이 비교적 높은 증가세를 유지함에 따라 서비스 소비도 개선되고 있음을 시사

╺ 서비스업생산은 금융 및 보험업, 부동산 및 임대업, 보건 및 사회복지 서비스업(각각 전년 동월대비 11.3%, 7.9%, 6.4%)을 중심으로 완만한 개선 추세를 지속

╺ 이와 함께 상대적으로 부진하던 도소매업, 숙박 및 음식점업, 예술, 스포츠 및 여가 관련 서비스업도 기저효과가 일부 반영되면서 각각 3.8%, 1.4%, 10.6%의 비교적 높은 증가 율을 기록

한편, 5월 중 소비자심리지수는 전월보다 1p 상승한 105를 기록하여 소비심리도 점차 개선되고 있음을 시사

소매판매액지수 및 소비자심리지수

-4 -2 0 2 4 6

6 9 12 3 6 9 12 3

2013 2014 2015

92 96 100 104 108 112

소매판매액지수(좌) 소비자심리지수(우)

(전년동기대비, %) (기준=100)

설비투자: 설비투자지수는 일부 품목에서 다소 부진하였으나, 민간 국내기계수주가 개 선 추세를 지속하는 등 설비투자의 완만한 회복세는 유지되고 있는 것으로 판단됨.

4월 중 설비투자지수는 기계류가 비교적 양호한 모습이나, 운송장비가 감소한 데 기 인하여 전월(8.1%)보다 증가세가 둔화된 전년동월대비 2.8%의 증가율을 기록

╺ 품목별로는 기계류가 전월(10.7%)에 이어 전년동월대비 6.2%를 기록하며 증가세를 유지 하고 있으나, 운송장비는 전년동월대비 5.4% 감소

╺ 한편, 선박 및 항공기를 제외한 설비투자지수는 전월(10.7%)에 이어 전년동월대비 6.3%

증가하여 설비투자의 완만한 회복세가 유지되고 있음을 시사

국내기계수주가 민간부문의 개선(21.5%)에 힘입어 전년동월대비 21.9%의 높은 증 가율을 기록하여 설비투자의 개선 추세가 향후에도 지속될 가능성을 시사

╺ 수요자별로는 공공부문이 전월(-85.4%)의 감소에서 전년동월대비 31.4%의 증가로 전환된 가운데, 민간부문은 비제조업을 중심으로 21.5% 증가

설비투자지수 및 민간 국내기계수주

-20 -10 0 10 20 30

6 9 12 3 6 9 12 3

2013 2014 2015

설비투자지수 민간 국내기계수주

(전년동기대비, % , 3개월 이동평균)

건설투자: 건설기성이 부진한 모습을 보이면서 건설투자의 회복을 지연시키고 있으나, 건설수주와 주택시장은 양호한 흐름을 지속

4월 중 건설기성(불변)은 건축(-9.3%)과 토목(-7.2%)부문 모두 부진한 모습을 보이 면서 전월(-1.5%)보다 감소폭이 확대된 전년동월대비 –8.6%의 증가율을 기록 그러나 건설수주가 건축부문을 중심으로 비교적 높은 증가세를 지속하고 있으며, 건축

허가면적도 양호한 모습을 보이는 등 선행지표는 개선 추세를 유지

╺ 건설수주는 주택(23.5%)부문을 중심으로 전년동월대비 18.3% 증가하였으며, 건축허가면 적도 주거용과 상업용 부문을 중심으로 20.3% 증가

한편, 미분양 주택 수가 소폭 감소한 가운데, 아파트거래는 수도권과 지방 모두에서 최근의 높은 증가세를 유지하는 등 주택시장은 양호한 흐름을 지속하고 있음.

╺ 4월 중 미분양 주택 수는 전월대비 804호가 감소한 28,093호를 기록하였으며, 아파트거 래량(필지 수 기준)은 전년동월대비 34.4% 증가

건설기성액 및 국내건설수주

-10 -5 0 5 10 15 20

6 9 12 3 6 9 12 3

2013 2014 2015

-40 -20 0 20 40 60 80

건설기성액(좌) 건설수주액(우)

(전년동기대비, % , 3개월 이동평균)

수출: 수출은 세계경제의 성장세 둔화 등의 영향으로 전반적인 부진이 지속되는 있음.

5월 중 수출은 세계경제의 성장세 둔화, 가격경쟁력 약화 등의 영향으로 감소폭이 전월보다 확대된 전년동월대비 –10.9%의 증가율을 기록하며 부진을 지속

╺ 지역별로는 주요 수출국 모두에서 부진한 가운데, 금년 1/4분기까지 비교적 양호했던 대 미국 수출(-7.1%)도 전월(-2.7%)에 비해 감소폭이 확대

╺ 품목별로는 IT 관련 제품이 비교적 양호하였으나, 선박(-33.4%), 석유류(-32.2%), 철강 (-19.2%), 자동차 및 부품(-10.0%) 등 대부분의 주요 수출품목에서 큰 폭으로 감소하여 수출이 전반적으로 부진한 상황임을 시사

╺ 아울러 OECD 경기선행지수가 완만하게 둔화되는 가운데, 특히 미국과 중국의 선행지수는 기준(100)을 하회하는 수준에서 비교적 빠르게 하락하면서 수출여건이 악화되고 있음을 시사

수입은 국제유가가 소폭 상승하면서 주요 에너지자원 수입(-32.8%)의 감소세가 완 화된 가운데, 이를 제외한 수입(-7.1%)의 부진은 지속되는 모습

무역수지는 교역조건의 개선 추세가 유지되면서 큰 폭의 흑자를 지속

╺ 5월 중 무역수지 흑자는 63억달러를 기록하며 전년동월(50억달러)보다 크게 증가하였고, 1~5월 중 월평균 무역수지 흑자(73억달러)도 전년동기간(29억달러)보다 확대됨.

수출과 미국 및 중국의 경기선행지수

-18 -12 -6 0 6

6 9 12 3 6 9 12 3

2013 2014 2015

97 98 99 100 101

수출(좌) 미국 경기선행지수(우) 중국 경기선행지수(우)

(전년동기대비, % , 3개월 이동평균) (기준=100)

4월 중 국제수지

경상수지는 교역조건이 개선되는 가운데 상품수입이 크게 감소하면서 큰 폭의 흑자 추세를 지속

╺ 4월 중 경상수지는 전년동월(72억달러)보다 확대된 81억달러의 흑자를 기록하였고, 계절조정으로도 104억달러의 흑자를 기록하며 월간 100억달러 내외의 흑자 추세를 지속

╺ 교역조건지수는 저유가가 지속되면서 전월(11.3%)과 유사한 전년동월대비 11.7%

상승

금융계정은 순유출 규모가 전월(110.2억달러)보다 축소된 100.6억달러를 기록

╺ 직접투자수지는 내국인의 해외직접투자 감소에 기인하여 순유출 규모가 전월(23.9 억달러)보다 축소된 19.7억달러를 기록

╺ 증권투자수지는 외국인의 국내증권투자 증가에 기인하여 순유출 규모가 전월(12.1 억달러)보다 축소된 1.4억달러를 기록

╺ 기타투자수지는 순유출 규모가 전월(46.2억달러)과 유사한 48.5억달러를 기록

계절조정 경상수지와 교역조건

-20 0 20 40 60 80 100 120

6 9 12 3 6 9 12 3

2013 2014 2015

-2 0 2 4 6 8 10 12

계절조정 경상수지(좌) 교역조건(우)

(전년동기대비, % , 3개월 이동평균) (억달러, 3개월 이동평균)

노동시장: 취업자 증가세가 서비스업을 중심으로 둔화되는 가운데 경제주체들의 구직 활동도 다소 조정되는 모습

4월 중 취업자는 전년동월대비 21만 6천명(0.8%)이 증가하여 전월(33만 8천명, 1.3%)에 비해 증가폭이 크게 둔화됨.

╺ 산업별로는 제조업(16만 7천명, 3.9%)과 건설업(6만 3천명, 3.5%)이 최근의 증가세를 유지하였으나, 도소매업(1만 3천명, 0.3%)을 비롯한 대부분의 서비스업은 전월에 비해 취업자 증가세가 둔화

╺ 종사상 지위별로는 일용직(7만 8천명, 5.1%)의 증가폭이 확대되었으나, 상용직(30만명, 2.5%)의 증가폭이 소폭 둔화된 가운데 임시직(-3만 1천명, -0.6%)은 감소로 전환

4월 중 계절조정 경제활동참가율 및 고용률(15~64세)은 전월대비 각각 0.2%p 하

락한 62.4%와 65.4%를 기록하여 경제주체들의 노동시장 참여가 다소 조정되고 있 음을 시사

╺ 한편, 계절조정 실업률은 고용률과 경제활동참가율이 동반 하락함에 따라 전월과 동일한 3.7%를 유지

3월 중 상용근로자 5인 이상 사업체에 종사하는 상용근로자의 1인당 정액급여는 전월 (2.7%)과 유사한 전년동월대비 2.6% 상승하며 비교적 낮은 수준에 머물고 있음.

취업자 증감, 계절조정 경제활동참가율 및 고용률(15~64세)

0 200 400 600 800 1,000

6 9 12 3 6 9 12 3

2013 2014 2015

60.5 61.5 62.5 63.5 64.5 65.5 66.5

취업자 증감(좌) 계절조정 경제활동참가율(우) 계절조정 15~64세 고용률(우)

(전년동월대비, 천명) (% )

물가: 5월 중 소비자물가는 농축수산물가격이 상승으로 전환됨에 따라 전월(0.4%)보다 소폭 높은 0.5%의 상승률을 기록

상품물가는 농축수산물가격이 상승으로 전환되면서 전월(-1.1%)보다 높은 –0.8%의 상승률을 기록

╺ 농축수산물가격은 채소류(16.6%) 및 축산물(3.9%)의 가격 상승에 주로 기인하여 전월 (-0.5%)보다 높은 2.7%의 상승률을 기록

╺ 공업제품가격은 석유류가격의 하락폭 축소(-20.9% → -19.3%)에 기인하여 전월(-0.5%) 보다 높은 –0.3%의 상승률을 기록

╺ 전기⋅수도⋅가스는 도시가스요금 인하(-20.9%)의 영향으로 –9.0%의 상승률을 기록

서비스가격은 집세, 공공서비스 및 개인서비스 가격이 전월과 유사한 상승률을 나타

내면서 1.6%의 낮은 상승률을 지속

한편, 농산물 및 석유류를 제외한 근원물가는 축산물가격 상승 등에 기인하여 전월 (2.0%)보다 높은 2.1%의 상승률을 기록

아파트 매매가격과 전세가격은 전월(0.6%, 0.9%)보다 상승폭이 축소된 전월대비 0.5% 및 0.6%의 상승률을 기록

소비자물가 추이 및 부문별 기여도

-1 0 1 2 3 4

6 9 12 3 6 9 12 3

2013 2014 2015

농축수산물 공업제품 서비스

전기 · 수도 · 가스 소비자물가 근원물가

(전년동기대비, % , % p)

주: 부문별 기여도의 합은 반올림으로 총지수의 증감률과 일치하지 않을 수 있음.

금융시장: 5월 중 국내 금융시장은 장기금리가 하락하는 가운데, 가계부채의 증가세가 크게 확대되는 모습

4월 중 은행의 가계대출은 주택담보대출을 중심으로 8.5조원이 증가하여 최근의 가 파른 증가세가 지속되고 있음.

╺ 은행의 가계대출(기간 중 증감액, 조원): (’12년 4월) 1.6 → (’13년 4월) 3.2 → (’14년 4월) 2.1 → (’15년 4월) 8.5

╺ 한편, 1/4분기 가계신용은 전분기대비 11.6조원이 증가하여 잔액 기준으로 1,099.3조원을 기록

5월 중 국고채(3년 만기) 금리는 추가 금리인하에 대한 기대감이 확대되면서 전월말 대비 9bp 하락한 1.75%를 기록

원/달러 환율은 미국의 금리인상 계획이 보다 구체화되면서 전월말(1,068원)대비 40원 상승한 1,108원을 기록

╺ 원/100엔 환율은 전월말(897원)과 유사한 895원을 기록

종합주가지수는 전월말(2,127)과 유사한 2,115를 기록하였으며, 코스닥지수(711)는 외국인 및 국내기관의 순매수에 기인하여 전월말대비 22p 상승

은행의 가계대출

-4 -2 0 2 4 6 8 10

6 9 12 3 6 9 12 3

2013 2014 2015

은행 가계대출

(기간 중 증감액, 조원)

세계경제: 세계경제의 성장세가 다소 완만해진 가운데, 미국 금리인상 및 그리스 채무 불이행 우려와 신흥시장국의 경기둔화 등 하방위험도 상존

선진국은 유로존과 일본이 완만한 경기회복세를 보이는 가운데, 미국은 성장률이 일 시적으로 하락하였으나 향후에는 양호한 성장세를 유지할 것으로 예상되고 있음.

주요 선진국의 경제성장률 주요 선진국의 제조업심리지수

-9 -6 -3 0 3 6 9

II III IV I II III IV I II III IV I

2012 2013 2014 2015

미국 유로존 일본

(전기대비 연율, %)

⁴⁶

48 50 52 54 56 58 60

6 9 12 3 6 9 12 3

2013 2014 2015

미국 ISM제조업 유로존 제조업PMI

(기준=50)

신흥시장국은 원자재 수출 의존도가 높은 국가들을 중심으로 내수 관련 지표와 수출이 모두 예상을 하회하면서 실물경기 둔화가 지속되고 있음을 시사

주요 신흥시장국의 경제성장률 주요 신흥국의 수출

-2 0 2 4 6 8

브라질 러시아 남아공 멕시코 인도네시아 중국 인도

2014 4/4 2015 1/4

(전년동기대비, %)

^-30

-20 -10 0 10 20 30

6 9 12 3 6 9 12 3

2013 2014 2015

중국 브라질 러시아

(전년동기대비, %, 3개월 이동평균)

미국경제는 일부 실물지표가 부진한 모습이나, 고용 증가세가 확대되고 소비도 비교적 양호한 흐름을 유지하며 완만한 성장세를 지속하고 있음.

╺ 1/4분기 성장률이 수출 부진에 기인하여 –0.7%(전기대비 연율)로 하향 조정되었으나, 4월 부터는 주요 지표의 개선 추세가 유지되고 있음.

미국의 생산과 개인소비지출 미국의 실업률과 소비자심리지수

0 1 2 3 4 5 6

6 9 12 3 6 9 12 3

2013 2014 2015

0 1 2 3 4

산업생산(좌) 개인소비(우)

(전년동기대비, % )

^5.0

5.5 6.0 6.5 7.0 7.5 8.0

6 9 12 3 6 9 12 3

2013 2014 2015

70 75 80 85 90 95 100

실업률(좌) 소비자심리지수(우)

(기준=100, 3개월 이동평균) (% )

유로존 경제는 그리스 관련 우려로 일부 심리지수의 개선 추세가 약화되었으나, 생산과 소비가 점차 개선되고 있음.

╺ 금년 1/4분기 경제성장률은 그리스를 제외한 주요 재정위기 국가들의 회복세가 확대되며 전분기(0.3%)보다 소폭 높은 0.4%를 기록

유로존 주요국의 경제성장률 유로존의 생산과 소비자신뢰지수

-0.6 -0.3 0.0 0.3 0.6 0.9 1.2

그리스 핀란드 이탈리아 영국 독일 유로존 네덜란드 포르투갈 프랑스 헝가리 스페인

2014 4/4 2015 1/4

(전기대비, %)

^-2

-1 0 1 2 3

6 9 12 3 6 9 12 3

2013 2014 2015

-25 -20 -15 -10 -5 0

산업생산(좌) 소비자신뢰지수(우)

(기준=0) (전년동기대비, % )

일본경제는 1/4분기 성장률이 0.6%까지 확대되었으나, 아직까지 경제 전반의 회복 세는 미약한 것으로 평가되고 있음.

╺ 다만, 4월 중 소매판매가 기저효과로 크게 증가(5.0%)한 가운데, 수출은 대미국 및 자동 차 수출을 중심으로 전월에 이어 비교적 높은 증가세를 유지

일본의 생산 및 소매판매 일본의 수출입

-15 -10 -5 0 5 10 15

6 9 12 3 6 9 12 3

2013 2014 2015

산업생산 소매판매

(전년동기대비, % )

^-20

-10 0 10 20 30

6 9 12 3 6 9 12 3

2013 2014 2015

수출 수입

(전년동기대비, %)

그러나 중국경제는 내수 관련 지표의 증가율이 하락하고 수출도 예상보다 부진한 것 으로 나타나는 등 실물경기 전반이 완만하게 둔화되고 있음.

╺ 금리인하 등 완화적 정책기조가 유지되고 있어 급격한 경기위축의 가능성은 낮은 것으로 판단되나, 주요 경제지표의 부진이 지속됨에 따라 성장세 약화에 대한 우려는 확대

중국의 생산 및 소매판매 중국의 고정자산투자와 경기선행지수

4 6 8 10 12 14

6 9 12 3 6 9 12 3

2013 2014 2015

산업생산 소매판매

(전년동기대비, %)

¹⁰

12 14 16 18 20 22

6 9 12 3 6 9 12 3

2013 2014 2015

97 98 99 100 101

고정자산투자(좌) 경기선행지수(우)

(기준=100) (전년동기대비, % )

(달러/배럴)

2014년 평균

2015년 2016년

1/4 2/4 3/4 4/4 평균 평균

EIA¹⁾ Brent 98.9 54.0 62.5 63.4 63.0 60.8 70.5

WTI 93.2 48.5 55.5 56.4 56.7 54.3 65.6

블룸버그²⁾ Brent - - 64.2 66.8 67.9 63.6 69.8

WTI - - 58.1 60.9 61.6 57.4 62.8

주: 1) EIA: 美 에너지정보청(Energy Information Administration).

2) 주요 애널리스트의 전망치 평균.

자료: 한국석유공사 석유정보망; 블룸버그.

5월 중 국제유가는 미국의 원유재고 감소 및 생산전망치 하향 조정, 중동지역의 지 정학적 위험 확대 등의 영향으로 소폭 상승

╺ 다만, 유가 상승에도 불구하고 주요 비철금속 및 곡물 가격이 하락하면서 CRB지수를 비롯한 상품가격지수는 소폭 하락한 것으로 나타남.

국제유가 주요 상품가격지수

40 60 80 100 120

6 9 12 3 6 9 12 3

2013 2014 2015

Dubai WTI

(달러/배럴)

²⁰⁰

220 240 260 280 300 320

6 9 12 3 6 9 12 3

2013 2014 2015

2,300 2,500 2,700 2,900 3,100 3,300

CR B(좌) 로이터(우)

주: 로이터지수는 5월 22일 기준.

최근 유가 전망기관들이 2015년 유가전망치를 소폭 상향 조정하였으나, 여전히 국제 유가는 배럴당 60달러 내외의 낮은 수준에 머무를 것으로 예상되고 있음.

주요 기관의 유가 전망

국제금융시장: 그리스의 채무불이행 및 미국의 금리인상 우려에도 불구하고 국제금융 시장은 비교적 안정적인 모습

일부 선진국의 장기금리가 급등하였으나, VIX지수와 신흥시장채권지수 등 변동성 지 수는 여전히 낮은 수준을 유지하고 있음.

주요 선진국의 장기금리 VIX지수와 신흥시장채권지수

0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0

5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5

2014 2015

미국 독일 일본

(%)

¹⁰

13 16 19 22 25 28

5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5

2014 2015

250 300 350 400 450 500

VIX(좌) 신흥시장채권지수(우)

달러화 대비 유로화 및 엔화의 가치가 월 중반 이후 하락세로 전환되는 등 달러화 강세는 당분간 지속될 것으로 예상되고 있음.

주요국의 주가 변화율과 달러화 대비 통화 절상률(5월 말 현재, 전월말대비)

-9 -6 -3 0 3 6 9

미국 유로 일본 중국 러시아 인도 인도네시아 한국

주가 변화율 통화 절상률

(% )

Summary and Assessment ^※

※ All growth figures are on a year-on-year basis unless otherwise noted. This document is an English translation of the original Korean version; the Korean version takes precedence in case of any ambiguities or discrepancies.

Private consumption has improved at a modest pace, but the continuing slump in exports suggests that the growth of Korean economy remains weak overall.

Investment-related leading indicators showed positive trends amid a gradual improvement in private consumption, signalling a possible moderation of the domestic demand slump.

╺ April private consumption has improved gradually as the services production and retail sales index strengthened.

╺ Amid slowing growth in construction investment, investment-related leading indicators showed positive trends, implying a gradual recovery in overall investment conditions.

However, as exports continued to fall due to a moderation of global economic growth and weakening price competitiveness, manufacturing production continued to decline.

╺ May exports dropped in almost all items, excl. wireless communication devices and semiconductors, amid continuing weakness in trade with all major partners.

╺ OECD’s leading indicators are on a decrease, and the global economy is forecast to grow slower than expected, implying that export conditions will not be improved in the short-run.

╺ Manufacturing production and shipment continued to weaken, and its capacity utilization rate stayed low at a low-70% level, meaning that the pace of growth has not gathered momentum across the economy.

Economic Activity: Services production continued to expand, but industrial production and shipment contracted further, signalling a slowdown in economic activity.

All industry production grew 0.7% across the board in April, down from the 2.0% gain a month ago, as industrial production turned to a decline.

╺ Services production rose 4.1%, up from a month ago (3.3%) as wholesale &

retail trade (3.8%), arts, sports & recreation related services (10.6%) expanded significantly due to the base effect of the pervious year’s contraction after the Sewol ferry tragedy in April.

╺ Industrial production turned to a decrease (-2.7%) from a month ago (0.0%) and posted a growth of –1.2% on a seasonally adjusted MoM basis, deepening the recent sluggishness.

╺ The manufacturing capacity utilization rate recorded 73.9%, lower than the previous year’s average of 76.1%, implying a continuing contraction in economic activity.

Industrial Production and Service Production Index

-4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4

6 9 12 3 6 9 12 3

2013 2014 2015

Industrial Production Index Service Production Index

(Year-on-Year % Change, 3M A )

Manufacturing shipment decreased further, mainly in exports, and the inventory-to-shipments ratio continued to rise, indicating production recovery will likely be delayed.

╺ Manufacturing shipment grew -1.8%, as the shipment for both domestic demand (-0.7%) and exports (-3.1%) shrank.

╺ The manufacturing inventory-to-shipments ratio rose to 126.5%, higher than a month ago (123.6%).

Shipment Index and Inventory-Shipment Ratio

-3 -2 -1 0 1 2 3 4

6 9 12 3 6 9 12 3

2013 2014 2015

107 110 113 116 119 122 125 128

Shipment Index (left) Inventory-Shipment Ratio (right)

(% ) (Year-on-Year % Change, 3M A )

The cyclical component of the coincident composite index stalled slightly above the baseline (100), and that of the leading composite index stayed relatively high.

╺ The cyclical component of the leading composite index recorded 103.8, the same as the previous month, as the inventory cycle index and ratio of job seekers to job openings dropped despite improvements in the KOSPI and consumer expectation index.

Cyclical Component of Composite Economic Indices

98 99 100 101 102 103 104

6 9 12 3 6 9 12 3

2013 2014 2015

Cyclical Component of Coincident Index Cyclical Component of Leading Index (Base=100)

Consumption: Retail sales index showed a moderate recovery, and services production maintained the recent pace of growth, indicating a modest improvement in private consumption.

April’s retail sales index rose 4.9% thanks to strong passenger car sales amid the improvement in other goods sales due to the base effect.

╺ By item, sales of durable goods maintained a growth of 13.2% led by passenger cars (13%) and communication equipment and computers (32.5%), while those of semi-durable and non-durable goods reversed its decrease from a month ago to increase to 2.2% and 1.8%, respectively.

╺ On a seasonally adjusted MoM basis, the index rose 1.6% as sales of semi-durable and non-durable goods turned to increases of 3.3% and 1.5%, respectively.

Services production maintained a relatively high growth, implying improvements in services consumption.

╺ Service production continued to improve moderately with positive trends in financial & insurance activities (11.3%), real estate activities, renting & leasing (7.9%) and human health & social work activities (6.4%).

╺ Additionally, previously sluggish sectors, such as, wholesale and retail trade (3.8%), accommodation & food service activities (1.4%) and arts, sports &

recreation related services (10.6%) posted a relatively high growth in part influenced by the base effect.

Meanwhile, May’s consumer sentiment index recorded 105, up by 1p from a month ago, suggesting gradual improvements in the consumption sentiment.

Retail Sales Index and Composite Consumer Sentiment Index

-4 -2 0 2 4 6

6 9 12 3 6 9 12 3

2013 2014 2015

92 96 100 104 108 112

Retail Sales Index (left) Composite Consumer Sentiment Index (right) (Base=100) (Year-on-Year % Change)

Facilities Investment: The equipment investment index weakened in certain items, but the continuing improvement in the private machinery orders received signals a sustaining recovery in facilities investment.

The index rose 2.8% in April, lower than the 8.1% a month ago, as transport equipment decreased despite relatively positive conditions in machinery.

╺ By category, transport equipment retreated 5.4%, while machinery rose 6.2%, following the upward trend in the previous month (10.7%)

╺ The index, excl. vessels and aircrafts, advanced 6.3%, continuing the moderate recovery from the previous month (10.7%).

Machinery orders received rose sharply by 21.9%, thanks to the improvement in the private sector (21.5%), implying a sustaining recovery in facilities investment.

╺ By client, the public sector swung to an increase of 31.4% from a decrease of 85.4% a month ago, while the private sector expanded 21.5% led by non-manufacturing.

Equipment Investment Index and Domestic Machinery Orders Received in the Private Sector

-20 -10 0 10 20 30

6 9 12 3 6 9 12 3

2013 2014 2015

Equipment Investment Index D omestic M achinery Orders R eceived in the Private Sector (Year-on-Year % Change, 3M A )

Construction Investment: The value of construction completed decreased, weighing on the recovery in construction investment, but construction orders received and the housing market maintained positive trends.

The (constant) value of construction completed rose –8.6%, down from a month ago (-1.5%), as the building construction sector (-9.3%) and civil engineering sector (-7.2%) weakened.

However, construction orders received maintained a relatively high growth, led by the building construction sector. Housing permits showed favorable conditions implying a sustaining improvement.

╺ Construction orders received rose 18.3% led by residential buildings (23.5%), and the building permit area expanded 20.3% mainly in commercial and residential buildings.

The number of unsold new housing slid marginally, and apartment transactions continued the recent pace of high growth in the capital region and local areas, indicating a positive momentum in the housing market.

╺ The no. of unsold new houses decreased by 804 units from a month ago to 28,093 units, and apartment transactions (on a lot basis) increased 34.4%.

Value of Construction Completed and Construction Orders Received

-10 -5 0 5 10 15 20

6 9 12 3 6 9 12 3

2013 2014 2015

-40 -20 0 20 40 60 80

Value of Construction Completed (left) Construction Orders R eceived (right) (Year-on-Year % Change, 3M A )

Exports: Slowing global economic growth is weighing on Korea’s exports.

May exports lost 10.9%, down further from April, due to the slowing global economy and weakening price competitiveness.

╺ By trade partner, losses were observed in almost all major countries with exports to the US falling (–7.1%) more than in April (-2.7%) after maintaining relatively positive conditions until Q1 this year.

╺ By product, significant decreases were observed in most key products, such as vessels (-33.4%), petroleum products (-32.2%), steel (-19.2%), motor vehicles &

parts (-10.0%), despite relatively favorable conditions in IT-related products, suggesting an overall slump in exports.

╺ OECD’s leading indicators showed a moderate slowdown, while the US’ and China’s leading indicators seemed to be rapidly falling below the baseline (100), indicating a worsening of export conditions.

Imports continued to slide (-7.1%) while those of key energy resources contracted less (-32.8%) due to a slight rise in oil prices.

Trade balance recorded a continuing large surplus as terms of trade maintained an improving trend.

╺ May trade balance posted a surplus of $6.3 billion, sharply up from a year ago ($5 billion), and the January~May average trade balance also posted a surplus of $7.3 billion, up from a year ago ($2.9 billion).

South Korea's Exports and OECD Composite Leading Indices for US and China

-18 -12 -6 0 6

6 9 12 3 6 9 12 3

2013 2014 2015

97 98 99 100 101

Exports (left) U S's composite leading index (right) China's composite leading index (right)

(Year-on-Year, % Change, 3M A ) (Base=100)

Balance of Payments in April

The current account is running a huge surplus as goods imports fall sharply amid improvements in terms of trade.

╺

The c

urrent account recorded a large surplus of $8.1 billion, up from $7.2 billion a year ago. The seasonally adjusted surplus is approx. $10.4 billion, indicating a continuing surplus of around $10 billion per month.

╺ As oil prices stayed low, the terms of trade index climbed 11.7%, similar to March (11.3%).

The f inancial account recorded a decreased outflow of $10.06 billion than a month ago ($11.02 billion).

╺ Direct investment account recorded a smaller outflow of $1.97 billion than the previous month ($2.39 billion) due to decreased outbound investment.

╺ Portfolio investment account recorded a smaller outflow ($0.14 billion) than the previous month ($1.21 billion) due to increased portfolio investment by foreigners.

╺ Other investment accounts recorded an outflow of $4.85 billion similar to the previous month ($4.62 ion).

Seasonally Adjusted Current Account and Terms of Trade

-20 0 20 40 60 80 100 120

6 9 12 3 6 9 12 3

2013 2014 2015

-2 0 2 4 6 8 10 12

S.A . Current A ccount (left) Terms of Trade (right)

(Year-on-Year % Change, 3M A ) (H undred M illion U S D ollars, 3M A )

Labor Market: Employment growth in April showed a moderate slowdown lead by service sector and job-seeking activities seems adjusted to some extent.

The employment rose 216,000 (0.8%), a sharp contrast to March’s 338,000 (1.3%).

╺ By sector, the upward trend was maintained in manufacturing (167,000, 3.9%) and construction (63,000, 3.5%), but less growth was observed in many service businesses such as wholesale & retail trade (13,000, 0.3%).

╺ By occupational status, employment showed a higher growth in daily workers (78,000, 5.1%), a slightly lower growth in regular workers (300,000, 2.5%) and a downturn in temporary workers (-31,000, -0.6%).

Seasonally-adjusted rates of labor force participation and employment (aged 15~64) recorded 62.4% and 65.4%, respectively, down by 0.2%p each from the previous month, forewarning of a certain slowdown in job-seeking activities.

╺ Influenced by the fall in both employment and labor force participation rates, seasonally-adjusted unemployment rate stayed at 3.7%, unchanged from March.

During March, the nominal regular wage (in workplace with more than 5 full-time employees) rose 2.6%, similar to March (2.7%), continuing a low growth.

Changes in the Number of Employed Persons, Seasonally Adjusted Labor Force Participation Rate and Employment Rate for Persons Aged 15~64

0 200 400 600 800 1,000

6 9 12 3 6 9 12 3

2013 2014 2015

60.5 61.5 62.5 63.5 64.5 65.5 66.5

Changes in Employed Persons (left) S.A . Labor Force Participation Rate (right)

S.A . Employment Rate for Persons A ged 15~64 (right)

(Year-on-Year Change, Thousand Persons) (% )

CPI: May headline CPI inflation recorded 0.5%, slightly up from a month ago (0.4%), as the prices of agricultural, livestock and fisheries products turned to an increase.

Goods prices recorded –0.8%, up from the previous month (-1.1%), as agricultural, livestock and fisheries products prices swung to an increase.

╺ Prices of agricultural, livestock and fisheries products rose 2.7%, up from a month ago (-0.5%), mainly as those of vegetables (16.6%) and livestock (3.9%) products rose.

╺ Industrial goods prices rose –0.3%, up from the previous month (-0.5%), as the fall in petroleum goods prices slowed (-20.9% → -19.3%).

╺ Utility services prices (water, electricity and gas) rose –9.0% influenced by the drop in urban gas prices (-20.9%).

Services prices rose at a low rate of 1.6%, as prices of housing rental and public and personal services rose at a similar rate to the previous month.

Meanwhile, core inflation, excluding agricultural and petroleum products, recorded 2.1%, up from a month ago (2.0%), as livestock product prices rose.

May prices for apartment purchase and Jeonse rose 0.5% and 0.6% MoM, respectively, both lower than a month ago (0.6%, 0.9%).

CPI Changes and Contribution by Sector

-1 0 1 2 3 4

6 9 12 3 6 9 12 3

2013 2014 2015

A gricultural M anufacturing

Service Electricity, w ater, and gas

CPI Core CPI

(Year-on-Year, % , % p)

Note: The sum of sector-by-sector contributions are rounded off to the nearest integer, which may be inconsistent with the growth rate of the total index.

Financial Market: May’s domestic financial market witnessed a fall in long-term interest rates and a significant rise in household debt.

Bank loans to households expanded sharply by 8.5 trillion won, mainly in home mortgage, continuing the rapid rise of late.

╺ Changes in bank loans to households (trillion won): 1.6 (Apr. 2012) → 3.2 (Apr.

2013) → 2.1 (Apr. 2014) → 8.5 (Apr. 2015)

╺ Meanwhile, Q1 household credit rose 11.6 trillion won QoQ, totalling 1,099.3 trillion won in balance.

The yields on government bonds (3-year maturity) recorded 1.75%, down by 9bp from a month ago, on growing expectations over an additional cut in interest rates.

The dollar/won exchange rate advanced by 40 won from a month ago to close at 1,108 won, as the US presented a more tangible hint of its plan to raise interest rates.

╺ The yen/won exchange rate recorded 895, similar to the previous month (897).

The KOSPI closed at 2,115, similar to the previous month (2,217), and the KOSDAQ climbed by 22p to 711 led by the net buying by foreigners and domestic institutions.

Bank Loans to Households

-4 -2 0 2 4 6 8 10

6 9 12 3 6 9 12 3

2013 2014 2015

Bank Loans to H ouseholds

(Change, trillion w on)

World Economy: Amid a slight moderation in the growth of the global economy, downside risks are present with concerns over the US interest rate increase, Greek default risks and economic slowdown in emerging markets.

Among advanced economies, the Eurozone and Japan showed a modest recovery, and the US posted a temporary drop in its GDP but is expected to maintain a steady growth in the near future.

GDP Growth Rates Manufacturing Indices in the US, Eurozone, and Japan in the US and Eurozone

-9 -6 -3 0 3 6 9

II III IV I II III IV I II III IV I

2012 2013 2014 2015

US Eurozone Japan

(QoQ annualized rate, %)

46 48 50 52 54 56 58 60

6 9 12 3 6 9 12 3

2013 2014 2015

US ISM Eurozone PMI

(Base=50)

Emerging markets saw lower-than-expected performance in domestic demand and exports mainly in countries with a high dependence on raw material exports, meaning a continued weakening of the real economy.

GDP Growth Rates Exports

in Emerging Markets in China, Brazil, and Russia

-2 0 2 4 6 8

Brazil Russia South Africa Mexico Indonesia China India

2014 4/4 2015 1/4

(Year-on-Year % Change)

^-30

-20 -10 0 10 20 30

6 9 12 3 6 9 12 3

2013 2014 2015

China Brazil Russia

(Year-on-Year % Change, 3MA )

The US continued the steady growth momentum amid rising employment and positive trends in consumption, although certain real indicators slowed

╺ Q1 GDP was revised down to –0.7% (QoQ, annual %) due to the slump in exports but key indicators show continuing improvements since April.

US Industrial Production US Unemployment Rate and Personal Consumption Expenditures and Consumer Sentiment

0 1 2 3 4 5 6

6 9 12 3 6 9 12 3

2013 2014 2015

0 1 2 3 4

Industrial Production(left) Personal Consumption(right) (Year-on-Year % Change)

5.0 5.5 6.0 6.5 7.0 7.5 8.0

6 9 12 3 6 9 12 3

2013 2014 2015

70 75 80 85 90 95 100

U nemployment R ate(left) Consumer Sentiment(right) (Base=100, 3M A ) (% )

The Eurozone experienced a weakening of certain sentiment indices due to Greek default risks, but showed gradual improvements in production and consumption.

╺ Q1 GDP registered 0.4%, higher than a quarter ago (0.3%), as major countries in fiscal stress posted a stronger recovery, excl. Greece.

GDP Growth Rates Industrial Production and in Eurozone Consumer Confidence in Eurozone

-0.6 -0.3 0.0 0.3 0.6 0.9 1.2

Greece Finland Italy UK Germany Eurozone Netherlands Portugal France Hungary Spain

2014 4/4 2015 1/4

(Quarter-on-Quarter % Change)

-2 -1 0 1 2 3

6 9 12 3 6 9 12 3

2013 2014 2015

-25 -20 -15 -10 -5 0

Industrial Production(left) Consumer Confidence(right) (Base=0) (Year-on-Year % Change)