글로벌경영
4장 글로벌 금융환경
정갑연
B
IGM
AC지수
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Big Mac 지수
-맥도널드가 세계 121여개 국가에서 동일한 질의 햄버거를 판매하고 있다는 사실에 착안하여 국제금융이론의 구매력평가설을 적용한 것
-Big Mac 지수에 의한 환율은 전세게 121여개국에서 판매되는 Big Mac의 가격을 서로 비교한 것
-무역장벽(특히, 소고기 수입과 관련된 각종규제), 세금의 창이, 점포임 대료 차이를 고려하지 않음
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구매력평가설 (Purchasing Power Parity)
-돈 1$를 가지고 전세계 어디에서나 같은 물건을 살 수 있다는 가정
-환율은 장기적으로 각국에서 동일한 재화를 구매할 수 있도록 가격을 조정하는 방향으로 움직임
국제통화제도의 변천
* IMF의 고정환율제
- 1944년 이후 달러와 금과의 태환성보장(금 1온스=미화 35달러) 에 의한 고정환율제 유지
- 고정환율제는 각국의 인플레이션을 통제하고 각국의 통화정책의 운 영을 조심스럽게 수행하도록 회원국 정부에 압력
- IMF는 단기유동성(1995년 멕시코, 1997년 한국, 1998년 러시아, 2002년 브라질), IBRD는 장기자금 제공
- 미국의 달러화 남발에 의해 붕괴
* 변동환율제
- 그 시점의 수요와 공급에 의해 결정
- 환율의 불확실성이 큰 단점이 있다.
- 정부가 변동폭을 제한하는 관리변동환율제도이다.
외환시장
교환기능: 국제무역에 종사하는 기업들이 수출대금을 외환으로 받아 자국의 화폐로 교환하고, 외국제품 수입시에는 외환을 구입해야 할 필요성에서 시작
환위험(foreign exchange risk)의 대처 기능: 외환시장에서 현물환율과 선물환율간의 스왑을 통해서 환위험을 회피하는 경우
외환시장
* 현물환 거래(spot exchange)
- 지금 시점에 인수, 인도하는 환거래
* 선물환 거래(forward exchange)
- 미래의 일정 시점에서의 환거래계약
* 통화스왑(currency swap)
- 현물거래와 선물거래를 동시에 진해하는 것
- 다국적 기업과 은행 또는 은행간, 그리고 정부간에 사용되는 거래
- 일정량의 외환을 서로 다른 시점에서 팔거나 사는 계약을 동시에 맺는 형태
* 통화 옵션(currency option)
- 일정기한 안에 미리 정해 놓은 특정환율로써 외환을 매매할 권리를 가지는 것
- 옵션에는 일정기간에 외환을 살 수 있는 call option, 일정기간에 외환을 팔 수 있는 put option
* 선물거래(forward contact)
- 선물환 거래와 유사한 은행간의 대규모 거래
외환시장
외환시장
• 외환시장은 한 장소에서 열리는 것이 아니라, 세계 여러 국가에 분산되어 위치
• 외환시장은 세계각지에 흩어져 있는 은행, 외환브로커와 외환딜러 들이 전자결제시스템으로 연결된 하나의 글로벌 네트워크
• 뉴욕, 런던, 도쿄,
• 취리히, 프랑크푸르트, 파리, 홍콩, 싱가포르, 샌프란시스코, 시드니
• 24시간 운영(도쿄-런던-뉴욕: 21시간)
• 외환시장이 글로벌 하게 운용됨으로써 환율은 전세계적으로 하나의 가격으로 적용
외환시장
환율결정이론
* 외환의 수요와 공급
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변동환율제하에서 환율은 그 날의 수요와 공급에 따라서 결정
* 구매력평가설
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변동환율제하의 환율은 그 날의 수요와 공급에 의해 결정 되나 , 장기적인 환율수준의 결정은 구매력평가에 의해 결정된다.
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환율변동 =국내물가상승-외국물가상승
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Big Mac 지수는 햄버거를 대상으로 한 것이나 보통 여러 재화를 대상으로 물가상승을 고려하여 계산한다.
환율결정이론
* 국제피셔효과
- 명목이자율은 실질이자율과 기대인플레이션의 합이다 (Fisher 효과)
- 만일 양국간에 이자율의 차이가 존재하면, 이자율이 높은 곳으로 자금이 이동하여 환율을 변동시킨다.
- 따라서 장기적으로 환율은 이자율의 차이가 선물환의
할증 또는 할인과 같은 폭으로 변한다.
글로벌자본시장
* 글로벌자본시장을 형성하게 된 근본적인 원인은 크게 정보통신기술 의 발달과 정부의 규제완화
- 런던, 뉴욕
- 도쿄, 암스테르담, 파리, 취리히, 프랑크푸르트
- 홍콩, 싱가포르
* 유로통화시장
- 자국을 벗어나 있는 모든 외환시장
- 유로달러, 유로엔, 유로마르크 등
- 유로시장은 정부의 규제를 받지 않기 때문에 낮은 금리로 자금을 조달할 수 있다.
* 국제사채시장
- 해외사채: 기업이 직접 해외에서 발행
- 유로사채: 국제적인 인수단에 의해 판매되는 채권
