CR- EVA 와 수학적 개념

가. CR- EVA 공식

투자자본을 가산한 EVA =세후 순영업이익 (1- 실효법인세율)

- { (투자자본+투자자산 ) * WACC} = 경제적 이익

기회자본비용={(투자자본+투자자산중 증권 및 관계사주식)*WACC}

I- EVA= 경제적이익 / 기회자본비용

CIS SCD=매출 순 현금 유입액 + 전기 외매출(공사미수) 순 감소액

CIR 현금유입율 = CISSCD + ( 투자증권수입이자 +관계사 수입배당금 ) 매출 + ( 전체 투자장부가 x 최저기대 평균금리 )

현금유입율에 따른 EVA 평가지수 CR - EVA (CAS H INCOME RATIO of EVA)

= EVA² + C IR²

나. CR- EVA의 수학적 판단 개념

< 그림5.3.1- 1 CR- EVA 삼각도형 >

y

y₂ b

y₁ x

c a

x₁ x₂

다. 직각 삼각형 a와 b 의 거리 산출공식

AB = AC² + C B² AC = X₂ - X₁

C B = Y₂ - Y₁

X₁ = 0 , Y₁ = 0 일때

AB = (X₂)²+ (Y₂)² = EVA² + C IR²

라. 선 이동의 이해 (양수를 좋은 것으로 볼 때)

<그림 5.3.1- 2 > 선 이동의 이해

B

② ①

1

- 1 0 1

A

- 1

④ ③

① AB > 0 좋다 ② - A < 0 나쁘다 B > 0 좋다

③ A > 0 좋다 ④ - AB < 0 나쁘다 - B < 0 나쁘다

마. CR- EVA의 도해

마 - 1) EVA 꼭지점 1과 - 1의 의미

<그림 5.3.1- 3> EVA 꼭지점 1과 - 1의 의미

EVA

1 가)

- 1 1

- 1 나)

가) 자기자본비용의 100%만큼 EVA 발생지점 투하자본 (부채+자기자본)의 최저기대금리 만큼의 이익 발생지점

나) 발생주의 근거 당기순이익이 0인 지점 판매수익 = 세후 영업수익 +자기자본 비용 자기자본비용이 0 인지점

(세후 순영업이익은 비용과 법인세가 이미 계산 되어 있다.)

마- 2) CIR 꼭지점 1과 - 1의 의미

< 그림 5.3.1- 4 > CIR 꼭지점 1과 - 1의 의미

C IR

라) 다)

다) 매출+ 전기외매출감소액 + 투자자산 및 관계사주식의 최저기대평균 금리수익의 현금 유입액이 100%인 지점 (매출이 100% 유입시 전기 매출채권등 유입분은 전체 현금유입율이 1을 초과 하게한다. 공식 CIR = CISP/ 매출 이기 때문이다 )

라) 매출+전기외매출 감소분+ 투자자산 및 관계사주식 최저기대 평균금리수익의 현 금유입액이 100% 감소되는 지점 (매출의 현금유입액이 100% 유입이 되지 않고 투자자산 이나 외상매출도 유입되지 않았을 경우 초과하게 되는 - 1 지점이다 )

바. CR- EVA 의 판정도해

바- 1 ) 공식부호 ①분면 AB = + 절대값 +AB > 0 우호적이다.

( EVA가 양수 CIR 양수 )

②분면 AB = - 절대값 - AB < 0 비우호적이다 ( EVA가 양수 CIR 음수 )

③분면 AB = - 절대값 - AB < 0 비우호적이다 ( EVA가 음수 CIR 양수 ) - AB < 0 비우호적이다

④분면 AB = - 절대값 ( EVA가 음수 CIR 음수 )

바- 2 ) 분면의 판정점

1분면 B ( 1 ), A ( 1 ) 의 CR EVA= 2 = 1.4 14

CR EVA > 1.4 14 일 때 극히 우량

CR EVA < 1.4 14 이고 > 0 일 때 양호

2분면 B ( 1 ), A ( - 1 )의 CR EVA= - 2 = - 1.4 14 CR EVA < - 1.4 14 일 때 우려

CR EVA > - 1.4 14 < 0 일 때 혼란

3분면 B (- 1), A ( 1 )의 CR EVA= - 2 = - 1.4 14 CR EVA < - 1.4 14 일 때 우려

CR EVA > - 1.4 14 < 0 일 때 혼란

4분면 B (- 1), A ( - 1)의 CR EVA= - 2 = - 1.4 14 CR EVA < - 1.4 14 일 때 위험

CR EVA > - 1.4 14 < 0 일 때 우려

<그림 5.3.1- 5 > 기업판정도해

EVA

1

기업 장래우려 기업 장래극히 우량

혼란 양호

CIR

- 1 1

우려 혼란

기업장래위험 기업장래우려

EVA가 부의 값이면서 CIR 이 부의 값이 있는가에 대하여 EVA는 발생주의 관 점이 아니라는 것을 생각해야한다. 경제적 가치를 도입 한 것으로 현실적인 면에서 당기순이익보다 높은 수준의 이익을 요구하고 있다. EVA 값은 당기순이익 = 자기 자본비용 이익 일 때 지수가 0이고 이상의 몫일 때 양의 값을 갖는다.