대 기업집단의 재무성과 분석을 위해 각각의 재무지표들을 30
성장성 수익성 안정성 활동성 및 생산성을 나타내는 지표별로, , , 구분하여 기업집단군별 및 그룹별 기업별로 재무비율을 비교하, 였다 산업부문별로는 지표별 변화와 특징 등을 비금융업과 제. 조업을 중심으로 분석하였다.
대 기업집단의 재무비율 추이
대 기업집단 비금융업의 재무비율 변화를 살펴보면 먼저
30 ,
성장성지표인 매출액증가율과 수익성지표 매출액 세전 순이익 률은 경제상황에 따라 상대적으로 큰 변화폭을 보이고 있다 특. 히 매출액 증가율은 외환위기에 따른 영향으로 2003년까지 정 체 혹은 감소추이를 보이다 2004년 20%로 급등한 후 2006년 년 등으로 그 변동 폭이 매우 컸다 수익성 지
7%, 2008 26.3% .
표인 매출액 세전 순이익율의 경우에는 2001년 이후 증가하다 가 2004년 10.4%를 정점으로 하락, 2008년 4.4% 이후 다시 상 승하였으나 2012년 5.7%로 2004년 수준에는 못 미치고 있다. 안정성 지표인 자기자본비율과 생산성 지표인 종업원 인당 매1 출액은 전반적인 상승추세를 보이고 있다 자기자본비율의 경우. 증가세를 이어가다 글로벌 금융위기기인 2008년에 큰 폭 하락 한 후 전반적인 상승세를 나타내고 있다 한편 자기자본회전율. , 이 매우 완만하기는 하나 감소 추세를 나타내고 있어 경제발전 에 따라 기업의 활동성이 다소 약화되고 있는 것으로 보인다.
각 기업집단군별 재무비율의 추이를 비교해 보면 대 기업집4 단은 매출액증가율이나 매출액 세전수익률 등 개의 재무비율5 이 2001년 이후 2006 , 2012년 년까지 증가해 왔음을 알 수 있다. 연도별로 산출된 세부자료를 살펴보면 2003년에 매출액 증가율 이 마이너스를 기록하며 최하점을 찍고 2004년에 급반등한 후 다시 5%대를 유지하는 등 급등락을 보이다 2010년 이후에는 를 웃돌고 있어 추세적으로는 증가추세로 볼 수 있다 매출
10% .
액 세전 순이익률은 2004년을 정점으로 하락하다 2008년 6.9%
를 나타낸 이후 증가하여 2012년에 7.7%를 기록함으로써 성장 성과 수익성이 모두 높아지는 추세를 보이고 있다.
그림 대 기업집단 및 차상위 대기업집단의 주요 재무비율 변화
< 5-2> 4
추이 비금융업( )
반면 대 기업집단의 효과를 제거하고 살펴보면4 5~30대 기업 집단의 재무비율 변화폭이 훨씬 크게 나타나고 있다 특히 매출. 액증가율과 매출액세전순이익률 자기자본비율 변화에서 큰 차, 이를 보여주고 있다 이후 지표 설명에서 자세하게 다룰 부분이. 나 성장성을 나타내는 매출액증가율면에서 차상위 기업집단의 변동성이 크게 나타나고 있으며 수익성면에서는 글로벌금융위 기 이후에 회복되지 못하고 오히려 악화되는 추세를 볼 수 있 다 기업집단 군별 분포를 분석해보더라도. 5~10대 기업집단의 년 재무비율은 년과 비교하면 개선된 것이나 년과
2012 2001 2006
비교하면 성장성과 수익성 면에서 악화된 것으로도 볼 수 있다. 매출액 세전 순이익률은 2001년 –0.02%에서 2006년 11%까지 증가하다 2008년 급락한 후 2012년에는 4%수준에 머물러 글로 벌 금융위기기에 급락한 수익성이 빨리 회복되지 못하고 있는 모습이다. 11~20대 기업집단의 경우 5~10대 기업집단처럼 성장 성과 수익성이 2006년에 비해 악화된데 더해 성장성은 2001년 에 비해서도 낮게 나타나고 있다.
절대적인 크기가 40% 이상으로 다른 지표들에 비해 뚜렷하게 큰 자기자본 비율을 제외하고 나머지 개 재무지표를4 2012년을 기준으로 기업군별로 비교 분석해 보면 다음과 같은 특징이 있다.
그림 대 기업집단별 재무지표 비교 비금융업
< 5-3> 30 ( , 2012)
대 기업집단의 매출액 증가율과 매출액 세전순이익률이
4 30
대 기업집단 전체에 비하여 뚜렷하게 높아 대 기업집단이 성4 장성과 수익성에서 다른 기업집단군을 압도하고 있는 것으로
평가된다. 5~10대 기업집단의 경우 다른 기업집단군에 비하여
성장성이나 안정성은 낮은 반면 수익성은 높은 것이 특징이다. 특히 성장성에 있어서는 11~20대 기업집단이나 21~30대 기업집 단보다도 낮은 수준을 보이고 있다 생산성은. 21~30대 기업집 단이 가장 높게 나타나고 있다. 21~30대 기업집단의 생산성은 나머지 기업집단군 보다 높은 수준을 보인다. 11~20대 기업집 단은 성장성을 제외한 수익성이나 활동성 생산성 등의 나머지, 지표에서 하위순위 기업집단군인 21~30대 기업집단군에 비하여 상대적으로 낮은 수준을 보이고 있다.
그림 기업집단군별 재무지표별 비교 비금융업
< 5-4> ( )
단위 ( : %)
성장성 분석 (1)
기업의 성장성 분석은 기업의 경영규모가 전년에 비하여 얼마 나 성장하였는가를 보여주는 지표를 분석하는 것으로서 이를 통 해 기업의 경쟁력이나 미래의 수익창출능력을 간접적으로 가늠 해 볼 수 있다.10) 기업의 성장성을 나타내는 재무비율로는 매출 액증가율과 유형자산증가율 및 총자산증가율 등을 들 수 있다.
년부터 년까지 대 기업집단의 총자산증가율은
2001 2012 30
10) 후에 서술되는 기업집단별 분석에서는 매출액증가율이 가장 대표성이 있 다고 판단하여 매출액증가율을 통해 기업집단의 성장성을 측정하였음.
년 에서 년 로 현저한 상승세를 보였으나 2001 1.1% 2008 24.4%
글로벌 금융위기 등의 영향으로2012년에는8%수준으로 급격히 하락하였다.11) 유형자산증가율 또한 총자산증가율과 비슷한 추 세를 보이고 있는 반면 매출액증가율의 경우에는 등락의 추세, 가 불규칙하고 그 진폭 또한 큰 특징을 보이고 있다.
표 대 기업집단의 성장성에 관한 지표 추이 비금융업
< 5-1> 30 ( )
단위 ( : %)
년도
대 기업집단 전체 30
대 기업집단 제외
4 4대 기업집단 제외
총자산 증가율
유형자산 증가율
매출액 증가율
총자산 증가율
유형자산 증가율
매출액 증가율
2001 1.12 3.37 0.14 -1.02 4.29 -3.00
2002 6.27 1.21 -0.22 -.52 -2.76 -14.17
2003 8.54 3.49 -1.27 3.80 0.45 5.60
2004 8.02 4.33 20.52 9.74 1.34 20.23
2005 10.07 7.55 7.45 9.71 7.45 10.26
2006 11.76 8.39 7.13 14.67 7.70 9.04
2007 16.65 6.51 9.23 19.86 9.57 14.33
2008 24.40 18.93 26.33 27.47 22.79 26.97
2009 10.47 11.61 1.90 9.60 17.75 -1.78
2010 14.18 11.58 20.45 12.47 6.79 20.94
2011 12.55 7.17 15.86 9.87 2.97 16.70
2012 7.95 8.53 6.81 3.30 4.71 3.12
11) 한국은행에서 발표한 ｢기업경영분석 2012｣에 따르면 국내 기업의 성장성 및 수익성이 악화되는 추세임 특히 성장성의 경우 매출액 증가율이. 2011 년12.2%에서 2012년5.1%로 크게 하락하면서2010년의1/3 수준에 머물 렀음 제조업의 경우. 2011년 13.6%에서 2012년 4.2%로 그 하락폭은 더 크게 나타남.
년 금융업 기준 대 기업집단의 기업집단군별 매출액
2012 30
증가율을 살펴보면 대 기업집단은4 10.3%, 5~10대 기업집단은 대 기업집단과 대 기업집단은 각각 로서
2.3%, 11~20 21~30 4% 4
대 기업집단에서 매우 현저하게 높게 나타나고 있다 반면. , 대 기업집단은 하위 기업집단군에 비해서도 매출액 증가 5~10
율이 낮은 수준으로 상대적으로 성장성이 약한 모습을 보이고 있다.
그림 대 기업집단 매출액증가율 비교 비금융업
< 5-5> 30 ( , 2012)
단위 ( : %)
수익성 분석 (2)
기업의 수익성은 일정기간동안의 기업의 경영성과를 나타내 는 지표로서 자산이용의 효율성과 이익창출능력 등에 대한 평 가에 활용할 수 있다 또한 영업성과를 요인별로 분석하여 검토. 하기 위한 지표로서 이용되는데 통상적으로 매출액경상이익률, 총자본경상이익률 자기자본순이익률 기업경상이익률 등으로, , 측정하게 된다 특히 매출액 세전 순이익률은 기업의 경영활동.
의 성과를 총괄적으로 표시하는 대표적인 지표로서 주된 영업 활동 뿐만 아니라 재무활동에서 발생한 경영성과까지 파악할 수 있는 장점이 있어 본 연구에서는 매출액 세전 순이익률로 기 업의 수익성을 측정하기로 한다.
대 기업집단의 수익성지표를 살펴보면 수익성과 관련된
30 5
개의 재무비율이 모두 2004년을 정점으로 하락하여 2008년 최 저점을 보이고 있다. 2008년 이후 2010년에 일시적으로 호전되 었지만 2012년에는 다시 악화되어 2001년과 비슷한 수준을 보 이고 있다 이는 기업집단의 수익성이. 2008년 글로벌 금융위기 이후 회복되었다고는 하나 과거 10년 전 수준에 머물고 있음을 의미한다 대표적인 수익성 지표인 매출액세전순이익률의 경우. 각 연도별 경제상황에 따라 상대적으로 큰 폭 등락하는 모습을 보이고 있다.12)
12) 지난해 한국 기업의 매출액 대비 세전순이익률 수익성지표 은( ) 3.4%로서 년 이후 가장 낮았음 지난해 일부 업종의 원자재 수입 가격이 상승
2009 .
하고 수출가격은 하락하는 등 기업 매출에서 원가의 비중이 확대된 것에 기인한 것으로 분석되고 있으며 내수 부진에 의한 영향도 큰 것으로 파악 됨 매출액영업이익률로 평가한 수익성 또한. 2011년 4.5%에서 2012년
로 하락했으며 년의 와 비교하면 크게 감소하였음
4.1% , 2010 5.3% .
년도
대 기업집단 전체 30
기업세전
순이익률 기업순이익률 자기자본 순이익률
매출액세전
순이익률 이자보상비율
2001 5.97 4.95 4.30 2.43 193.14
2002 8.69 6.73 10.56 6.17 369.68
2003 9.13 7.47 13.06 7.46 449.14
2004 13.02 10.39 19.30 10.40 666.30
2005 11.65 9.71 16.91 9.63 749.63
2006 10.07 8.37 14.06 8.59 665.10
2007 9.61 7.90 13.21 8.85 687.81
2008 5.76 4.93 7.61 4.36 581.78
2009 6.98 5.85 9.66 6.36 473.54
2010 9.65 8.35 14.11 8.67 686.07
2011 6.98 5.77 9.67 5.94 614.27
2012 6.53 5.42 8.41 5.70 561.56
년도
대 기업집단 제외 4
기업세전
순이익률 기업순이익률 자기자본 순이익률
매출액세전
순이익률 이자보상비율
2001 2.72 2.18 -3.30 -0.79 115.43
2002 7.28 5.87 8.28 6.38 243.98
2003 5.83 4.48 5.88 4.80 221.51
2004 9.53 7.46 14.10 8.33 348.46
2005 10.44 8.63 15.52 9.54 586.78
2006 9.67 7.99 13.91 9.20 517.66
2007 9.30 7.24 12.49 9.25 539.57
2008 3.99 3.33 4.33 2.76 436.17
2009 4.11 3.26 4.29 3.47 284.63
2010 8.05 6.90 11.90 7.80 478.40
2011 5.63 4.55 8.01 4.67 405.72
2012 3.76 3.14 3.85 2.71 241.82
표 대 기업집단의 수익성에 관한 지표 추이 금융업
< 5-2> 30 ( )
단위 ( : %)
년 금융업 기준 대 기업집단의 수익성을 나타내는 지
2012 30
표를 기업집단군별로 살펴보면 대 기업집단의 수익성이 현저4 하게 높음을 볼 수 있다 성장성과는 달리. 11~20대 기업집단의 수익성이 가장 저조한편이며 상대적으로 5~10대 기업집단의 수 익성은 양호한 모습을 볼 수 있다.
그림 대 기업집단 매출액세전순이익률 비교 금융업
< 5-6> 30 ( , 2012)
단위 ( : %)
안정성 분석 (3)
자산과 자본의 관계비율로 측정할 수 있는 기업의 안정성은 자기자본비율과 유동비율 부채비율 및 총 차입금 의존도 등을, 통해 분석할 수 있으며 단기채무 지불능력인 유동성을 파악하 는 데에도 이용할 수 있다 특히 자기자본비율은 총자본 중에서. 자기자본이 차지하는 비중을 나타내는 대표적인 재무구조 지표 로서 동 지표를 통해 자본구성의 적정성 여부를 판단할 수 있 다 자기자본은 금융비용을 부담하지 않고서 기업이 운용할 수. 있는 자본이므로 자기자본 비율이 높을수록 기업의 안정성이 높다고 할 수 있다 유동부채에 대한 유동자산의 비중 즉 단기. , 채무에 충당 가능한 유동자산의 규모를 나타내는 유동비율 또 한 단기 지급능력을 판단하는 대표적인 지표로서 기업의 안정 성 평가에 활용될 수 있다 부채비율과 차입금의존도 역시 기업.