KDI 경제동향 2012. 3

이 자료는 3월 8일(목) 조간부터 보도해 주시기 바랍니다.

KDI 경제동향 2012. 3

2012. 3. 7.(수)

주요 경제지표 Major Economic Indicators 요약 및 평가 Summary and Assessment

1. 국내총생산

1-1. 경제활동별 국내총생산 (2005년 불변가격) ··· 3 GDP by Economic Activity (at 2005 Constant Prices)

1-2. 국내총생산에 대한 지출 (2005년 불변가격) ··· 5 Expenditure on GDP (at 2005 Constant Prices)

1-3. 국내총소득 및 국민총소득 (2005년 불변가격) ··· 9 Gross Domestic Income and Gross National Income (at 2005 Constant Prices)

1-4. 경제활동별 국내총생산 (경상가격) ··· 11 GDP by Economic Activity (at Current Prices)

1-5. 국내총생산에 대한 지출 (경상가격) ··· 13 Expenditure on GDP (at Current Prices)

2. 경기

2-1. 광공업 ․ 서비스업 생산지수 및 경기종합지수 ··· 17 Industrial Production, Service Production, and Composite Indices of Business Indicators 2-2. 산업별, 공업구조별 광공업 생산 ··· 19

Industrial Production by Industry and Industrial Structure

2-3. 생산자제품 출하 및 재고 지수 ··· 21 Shipment and Inventory Indices

2-4. 업종별 서비스 생산 ··· 23 Service Production Index by Type

2-5. 기업경기실사지수 ··· 25 Business Survey Index

3. 소비

3-1. 민간소비 ··· 27 Private Consumption

3-2. 소매판매액지수 ··· 29 Retail Sales Index

3-3. 소비재 출하 및 소비재 수입 ··· 31 Consumer Goods Shipment Index and Consumer Goods Import

3-4. 소비자동향조사 ··· 33 Consumer Survey Index (CSI)

Contents

4. 설비투자

4-1. 설비투자와 설비투자지수 ··· 35 Equipment Investment and Index of Equipment Investment

4-2. 내수용자본재수입액과 기계류수입액 ··· 37 Import of Capital Goods for Domestic Demand and Machinery Import

4-3. 국내기계수주 ··· 39 Machinery Orders Received

5. 건설투자

5-1. 용도별 건설투자 ··· 41 Construction Investment

5-2. 건설기성액 ··· 43 Value of Construction Completed

5-3. 국내건설수주 ··· 45 Construction Orders Received

5-4. 건축허가면적 및 건축착공면적 ··· 47 Building Construction Permits and Building Construction Initiated

5-5. 주택건설 및 토지거래 ··· 49 Housing Construction and Real Estate Transaction

6. 대외거래

6-1. 상품별 수출 ··· 51 Exports by Commodity

6-2. 주요 지역별 수출 ··· 53 Exports by Region

6-3. 용도별 수입 ··· 55 Imports by Usage

6-4. 지역별 수입 ··· 57 Imports by Region

6-5. 수출입 단가 ··· 59 Unit Value Indices of Exports and Imports

6-6. 경상수지 ··· 61 Current Account

6-7. 자본⋅금융계정 ··· 63 Capital and Financial Account

7. 노동시장

7-1. 고용 ··· 65 Employment

7-2. 산업별 취업자 ··· 67 Employment by Industry

7-3. 종사상지위별 및 취업시간별 취업자 ··· 69 Employment by Status of Worker / by Working Hours

7-4. 임금 상승률 (Ⅰ) ··· 71 Wage Growth Rate (Ⅰ)

7-5. 임금 상승률 (Ⅱ) ··· 73 Wage Growth Rate (Ⅱ)

8. 물가

8-1. 소비자물가 ··· 75 Consumer Price Indices

8-2. 생산자 및 수출입 물가 ··· 77 Producer Price and Export & Import Prices

8-3. 부동산 가격 ··· 79 Real Estate Price Indices

9. 금융시장

9-1. 금리 ··· 81 Market Interest Rates

9-2. 주가 ··· 83 Stock Price

9-3. 통화량 ··· 85 Monetary Aggregates

9-4. 금융기관 수신 ··· 87 Deposits in Financial Institutions

9-5. 금융기관 여신 및 자산운용 ··· 89 Loans and Asset Management of Financial Institutions

9-6. 가계신용 ··· 91 Credit to Households

10. 재정

10-1. 통합재정 ··· 93 Consolidated Public Sector Finance

10-2. 수입 및 지출/순융자 ··· 95 Revenue and Expenditure / Net Lending

10-3. 국가채무 ··· 97 Government Debt

11. 세계경제 동향

11-1. 미국의 경제동향 ··· 99 Economic Indicators of U.S.A

11-2. EURO의 경제동향 ··· 101 Economic Indicators of EURO

11-3. 일본의 경제동향 ··· 103 Economic Indicators of Japan

11-4. 중국의 경제동향 ··· 105 Economic Indicators of China

11-5. 주요국의 환율 ··· 107 Exchange Rates of Major Currencies

11-6. 주요국의 금리 ··· 109 Major International Interest Rates

11-7. 원유 및 원자재 가격 ··· 111 Crude Oil and Commodity Prices

12. 세계경제 전망

12-1. 주요 선진국의 경제전망 ··· 113 Economic Outlook for Major Advanced Economies

12-2. NIEs와 BRICs의 경제전망 ··· 115 Economic Outlook for NIEs and BRICs

12-3. 세계교역량 및 교역조건, 원유 및 원자재 가격 전망 ··· 117 World Trade Volume & Terms of Trade, Crude Oil & Commodity Price Forecast 12-4. 국제 환율 및 금리 전망 ··· 119

International Interest and Exchange Rate Forecast

주요 경제지표

Major Economic Indicators

(전년동기대비 증가율, % / Year-on-Year % Change)

2010 2011

2011 2012

Ⅰ Ⅱ Ⅲ Ⅳ 12 1 2

전산업생산

All Industry Production ^{7.1 3.8 4.5 3.7 4.1 3.1 1.6 0.1 -}

광공업생산

Industrial Production ^{16.3 6.9 10.4 7.1 5.3 5.0 2.8 -2.0 -}

서비스업생산

Service Production ^{3.9 3.3 2.8 3.2 4.5 2.7 1.6 0.9 -}

소매판매액

Retail Sales Index ^{6.7 4.3 5.4 5.7 4.7 1.9 2.0 0.9 -}

설비투자지수

Index of Equipment Investment ^{24.2 0.7 5.4 5.7 -3.1 -4.8 -1.1 7.8 -} 건설기성액(불변)

Value of Construction Completed (Constant Price)

-3.3 -6.7 -12.6 -6.6 -8.4 -0.5 1.8 -6.4 -

수출(통관)

Exports (f.o.b.) ^{28.3 19.0 29.6 18.6 21.4 9.0 8.2 -7.0 22.7}

수입(통관)

Imports (c.i.f.) ^{31.6 23.3 26.3 27.1 27.7 13.4 13.6 3.3 23.6}

무역수지(10억달러)

Balance of Trade (Billion Dollar) ^{41.2 30.8 7.0 8.3 6.3 9.2 2.3 -2.0 2.2}

실업률

Unemployment Rate ^{3.7 3.4 4.2 3.4 3.1 2.9 3.0 3.5 -}

취업자 수

Number of Employed ^{1.4 1.7 1.8 1.7 1.5 2.0 1.9 2.3 -}

소비자물가

Consumer Price ^{3.0 4.0 3.8 4.0 4.3 4.0 4.2 3.4 3.1}

국고채

3-year Treasury Bonds ^{3.38 3.34 3.73 3.76 3.55 3.34 3.34 3.38 3.45}

종합주가지수

KOSPI ^{2,051 1,826 2,107 2,111 1,770 1,826 1,826 1,956 2,030}

원/달러 환율

Won/Dollar Exchange Rate 1,138.9 1,153.3 1,107.2 1,078.1 1,179.5 1,153.3 1,153.3 1,125.0 1,126.5

OECD 경기선행지수

OECD Composite Leading Indicator ^{6.7 -0.5 1.2 0.1 -1.2 -2.0 -2.1 - -} 유가(두바이, 달러/배럴)

Oil Prices (Dubai, US$/bbl) ^{78.1 106.0 100.4 110.4 107.0 105.6 105.5 109.5 116.2}

주: 국고채 수익률 및 종합주가지수는 기말 기준, 원/달러 환율 및 유가(두바이)는 기간평균 기준임.

1

요약 및 평가 ^※

최근 우리 경제는 경기 둔화 추세가 다소 완만해진 가운데, 물가상승세도 점차 안정되는 모습

1월 중 전산업생산은 광공업 및 서비스업의 생산이 증가하면서 둔화 추세가 다소 완만해진 모습

광공업생산은 대부분의 업종이 증가함에 따라 전월(-0.7%)의 감소에서 증가로 전환되어, 전월대비 3.3%의 증가율을 기록(표 2-1 참조)

— 부문별로는 반도체(전월대비 -2.4%)는 감소한 반면, 영상⋅음향⋅통신 (11.2%), 자동차(5.3%) 및 기계장비(9.6%) 등을 중심으로 대부분의 산 업이 증가

— 전년동월대비로는 기저효과 등의 영향으로 -2.0%의 감소를 기록 서비스업생산도 전월(-0.3%)의 감소에서 증가로 전환되어 전월대비 1.1% 증가를 기록(표 2-1 참조)

— 부문별로는 부동산 및 임대업(전월대비 -1.6%)은 감소한 반면, 도소매 (1.9%), 교육서비스업(1.5%), 출판⋅영상업(2.9%) 등은 증가

광공업생산 및 서비스업생산(계절조정)

90 100 110 120 130 140 150 160

12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12

2007 2008 2009 2010 2011 2012

100 105 110 115 120 125 130

광공업생산지수(좌) 서비스업생산지수(우)

(2005=100)

※ 별도의 언급이 없을 경우 모든 증가율은 전년동월대비 기준임.

2

제조업 평균가동률은 전월(77.0%)에 비해 큰 폭으로 상승한 80.6%를 기록

생산․재고 순환은 반도체⋅부품을 제외하면생산지수 증가세가 둔화

되며 재고지수 증가세도 소폭 조정되는 모습(표 2-1 참조)

최근의 생산⋅재고 순환

(1) 광공업 전체(반도체⋅부품 제외)

-20 -10 0 10 20 30

-20 -10 0 10 20

생산지수 증가율(%)

11.IV

08.IV

09.I 09.III

09.IV

10.I 10.II

10.III 11.I

11.II 11.III

09.II

10.IV

재고지수 증가율(%) 12.I

(2) 반도체⋅부품

-40 -20 0 20 40 60 80 100

-60 -40 -20 0 20 40 60 80 100

재고지수 증가율(%) 08.IV 09.I

생산지수 증가율(%)

09.II 09.III

09.IV 10.I

10.II 10.III 10.IV 11.I 11.II

11.III 11.IV 12.I

주: 2012년 1/4분기는 1월 수치임.

경기종합지수는 동행지수 순환변동치와 선행지수 전년동월비 모두 전 월보다 소폭 하락한 모습

동행지수와 선행지수

91 94 97 100 103 106

12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12

2007 2008 2009 2010 2011 2012

-6 -3 0 3 6 9 12 15

동행지수 순환변동치(좌) 선행지수 전년동월비(우)

(%) (기준=100)

3 1월 중 민간소비는 내구재가 증가하였으나, 전반적으로 둔화세가 지속

되는 모습

소매판매액지수는 전월(2.0%)에 비해 하락한 0.9%의 증가율을 기록 (표 3-2 참조)

— 부문별로는 내구재(1.9%)가 컴퓨터 및 통신기기를 중심으로 전월 (1.0%)에 비해 소폭 증가하였으나, 준내구재(0.0%)가 전월(5.5%)에 비해 크게 둔화

— 계절조정 전월대비로도 내구재가 10.6% 증가한 반면, 준내구재와 비 내구재는 각각 3.5%, 2.4%가 감소

2월 중 소비자심리지수는 전월(98)에 비해 2p가 상승하여 기준치인 100을 기록

— 현재 경기판단은 전월(65)보다 3p 상승한 68을 기록하였으며, 향후 경기 전망은 전월(76)보다 4p 상승한 80을 기록

소매판매액지수와 소비자심리지수

-10 -5 0 5 10 15

12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12

2008 2009 2010 2011 2012

70 80 90 100 110 120 130 140

소매판매액지수(좌) 소비자심리지수(우)

(전년동기대비,%) (기준치 = 100)

4

1월 중 설비투자는 기존의 부진에서 다소 개선되었으며, 건설투자는 건설기성이 감소하였으나 수주 및 착공면적의 개선 추이는 지속

1월 중 설비투자는 기계류 부문을 중심으로 비교적 큰 폭으로 증가하

였으며, 선행지표의 감소폭도 축소(표 4-1 참조)

— 설비투자지수는 운송장비 부문의 감소에도 불구하고 기계류 부문의 증가 로 전월(-1.1%)의 감소에서 7.8%의 증가로 전환

— 국내기계수주는 공공부문을 중심으로 전월(-9.6%)보다 감소폭이 축소된 -2.6%의 증가율을 기록

건설기성은 비교적 크게 감소하였으나, 건설수주 및 건축착공면적은 주택 부문을 중심으로 증가세를 지속(표 5-2 참조)

— 건설기성은 설 명절에 따른 조업일수 감소로 -6.4%의 증가율을 기록 하면서 전월의 1.8% 증가에서 감소로 전환

— 건설수주(42.8%) 및 건축착공면적(65.3%)은 주택수주와 주거용 착공이 큰 폭으로 증가함에 따라 최근의 개선 추세를 지속

설비투자지수 및 건설기성(3개월 이동평균)

-30 -20 -10 0 10 20 30 40

3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12

2007 2008 2009 2010 2011 2012

설비투자지수 건설기성액

(전년동기대비, %, 3개월 이동평균)

5 2월 중 수출과 수입이 조업일수 증가에 주로 기인하여 모두 큰 폭으로

증가한 가운데, 무역수지는 22.0억달러의 흑자로 전환

수출은 조업일수 증가(전년동월대비 4일)에 기인하여 주요 품목의 수 출이 큰 폭으로 증가함에 따라, 전월(413억달러)에 비해 크게 확대된 472억달러를 기록(표 6-1 참조)

— 조업일수 증가의 영향으로 자동차, 철강제품, 석유제품 및 일반기계 등 대부분의 주요 품목이 크게 증가

— 일평균수출액으로는 3.0%의 증가율을 기록하여 최근의 완만한 둔화 추세를 지속

수입도 조업일수 증가와 유가 상승 등에 따른 원자재 수입 증가로 전 월(434억달러)에 비해 다소 증가한 450억달러를 기록(표 6-3 참조)

1월 중 국제수지

경상수지는 설 명절 효과 등으로 상품수지가 적자로 전환된 데 주로 기인하여 7.7억달러의 적자를 기록(표 6-6 참조)

— 설 명절 효과 등 계절적 요인으로 수출과 수입이 모두 전월에 비 해 크게 감소한 가운데, 상품수지는 전월의 27.0억달러 흑자에서 14.2억달러 적자로 전환

— 서비스수지는 전월(-2.1억달러)과 유사한 1.3억달러의 적자를 기록한 반면, 본원소득수지는 배당소득수지 개선 등으로 11.9억달러를 기 록하며 전월(4.9억달러)에 비해 흑자폭이 크게 확대

금융계정은 전월의 35.0억달러 순유출에서 12.2억달러 순유입으로 전환(표 6-7 참조)

— 직접투자수지는 외국인투자의 순회수 전환 등으로 순유출규모가 8.4억달러에서 20.1억달러로 확대

— 증권투자수지는 외국인 주식 및 채권 투자가 순유입을 기록하며, 전월의 24.1억달러 순유출에서 77.4억달러 순유입으로 전환

6

1월 중 노동시장은 취업자 증가세가 확대되는 등 양호한 고용여건이 지속되는 모습

취업자는 53만 6천명(2.3%)이 증가하여 전월(44만 1천명)에 비해 증가세가 확대(표 7-1 참조)

— 산업별로는 서비스업(53만 4천명, 3.3%), 건설업(8만 6천명, 5.3%), 농 림어업(3만 6천명, 3.5%)에서 취업자 증가세가 유지된 반면, 제조업 (-11만 4천명, -2.8%)은 감소세 지속(표 7-2 참조)

고용률(계절조정)은 59.1%로 전월대비 0.1%p가 하락하고, 실업률(계절 조정)은 0.1%p 상승한 3.2%를 기록(표 7-1 참조)

실업률 및 취업자 증감

-300 -150 0 150 300 450 600

6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12

2008 2009 2010 2011 2012

2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 5.5

취업자 증감(좌) 실업률(우)

(%) (전년동기대비, 천명)

7 2월 중 소비자물가 상승률은 상품물가 및 서비스물가의 상승세가 둔화

되면서 전월(3.4%)보다 하락한 3.1%를 기록

상품물가 상승률은 공업제품가격의 상승세가 확대되었으나, 농축 수산물가격의 상승폭이 크게 축소되면서 전월(4.4%)보다 낮은 3.9%를 기록(표 8-1 참조)

— 농축수산물은 축산물가격이 큰 폭(-12.0%)으로 하락하면서 전월(3.6%) 보다 낮은 0.3%의 상승률을 시현

— 공업제품은 석유류를 중심으로 전월(4.3%)보다 소폭 상승한 4.7%를 기록 서비스물가 상승률은 개인서비스 상승률이 전월에 이어 둔화세를 지속하며 전월(2.7%)보다 소폭 하락한 2.5%를 기록

근원물가지수 상승률은 전월(3.2%)에 비해 비교적 크게 하락한 2.5%를 기록

한편, 아파트 매매가격과 전세가격은 전월과 유사한 상승세를 지속(표 8-3 참조)

— 전국 아파트 매매가격은 지방을 중심으로 전월대비 0.2% 상승하였고, 아파트 전세가격 역시 지방을 중심으로 전월(0.3%)보다 소폭 높은 0.4%의 상승률을 기록

소비자물가 추이 및 부문별 기여도

-1 0 1 2 3 4 5 6 7

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2

2011 2012

농축수산물 공업제품 서비스

전기 · 수도 · 가스 소비자물가 근원물가

(전년동기대비, %, %p)

주: 부문별 기여도의 합은 반올림으로 총지수의 증감률과 일치하지 않을 수 있음.

8

2월 중 국내 금융시장은 지속적인 외국인 투자자금 유입 등으로 주가가 크게 상승하는 가운데 금리는 소폭 상승

원/달러 환율은 외국인 투자자금 유입에도 불구하고 고유가 등에 따른 대외 불확실성 등의 영향으로 전월과 유사한 1,126.5원을 기록

종합주가지수는 외국인 순매수 지속 등으로 전월대비 74.5p가 상승한 2,030.3(2월 말 현재)을 기록(표 9-2 참조)

금리는 국내 증시 강세 등으로 전월보다 소폭 상승(표 9-1 참조)

— 국고채 수익률은 2월 말 현재 전월(3.38%)보다 소폭 상승한 3.45%를 기록

— 회사채 수익률은 AA- 등급과 BBB- 등급이 각각 4.26%, 10.01%를 기 록하며 전월보다 2bp 상승, 1bp 하락

환율 및 주가

1,600 1,700 1,800 1,900 2,000 2,100 2,200 2,300

2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2

2011 2012

950 1,000 1,050 1,100 1,150 1,200 1,250

KOSPI(좌축) 원/달러(우축)

9 세계경제는 유로지역의 경기 부진이 지속되고 국제유가와 관련된 불

확실성이 다소 확대되었으나, 선진국의 일부 지표들은 개선되는 모습

선진국의 경우 재정긴축 등으로 유로지역의 경기 부진이 지속되고 있 으나, 심리지표와 미국의 고용 및 주택 부문이 부분적으로 개선

주요 선진국의 실업률 주요 선진국의 제조업심리지수

2 4 6 8 10 12

3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12

2008 2009 2010 2011

미국 유로 일본

(%)

30 35 40 45 50 55 60 65

3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12

2008 2009 2010 2011

미국 ISM제조업 유로 제조업PMI

(기준=50)

신흥시장국의 경우 소비 등 주요 내수지표가 증가세를 유지하고 있으나, 세계경제 둔화에 따른 수출 부진으로 성장세가 완만하게 둔화

주요 신흥시장국의 소매판매 주요 신흥시장국의 수출

-10 0 10 20 30 40

3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12

2008 2009 2010 2011

중국 브라질 러시아

(전년동기대비, %)

^-60

-40 -20 0 20 40 60 80 100

3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12

2008 2009 2010 2011

중국 인도 대만

(전년동기대비, %)

10

미국경제는 생산 등 일부 경제지표의 증가세가 다소 둔화되었으나, 고용 및 주택 부문이 개선되면서 완만한 경기회복세를 유지

미국의 생산과 소매판매 미국의 소비자신뢰지수와 주택착공

-20 -15 -10 -5 0 5 10

3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12

2008 2009 2010 2011

-15 -10 -5 0 5 10 15

산업생산(좌) 소매판매(우)

(전년동기대비, %)

20 30 40 50 60 70 80

3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12

2008 2009 2010 2011

-60 -40 -20 0 20 40 60

소비자신뢰지수(좌) 주택착공(우)

(전년동기대비, %) (1985=100)

유로지역은 작년 4/4분기 경제성장률이 감소세로 전환되는 등 경기 부진이 지속되고 있으나, 금융시장에 대한 우려가 완화되면서 심리지 표가 부분적으로 개선

유로지역 주요국의 경제성장률 유로지역의 신규주문과 경기체감지수

-0.8 -0.6 -0.4 -0.2 0 0.2 0.4 0.6 0.8

유로 독일 프랑스 이탈리아 스페인 영국

2011 3/4 2011 4/4

(전기대비, %)

^-40

-30 -20 -10 0 10 20 30

3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12

2008 2009 2010 2011

60 70 80 90 100 110

신규주문(좌) 경기체감지수(우)

(전년동기대비, %) (기준=100)

11 일본경제는 소비 등 주요 실물경제지표들의 개선 추세는 유지되고 있

으나, 세계경제 둔화 등으로 수출은 부진한 모습

일본의 산업생산과 소매판매 일본의 수출입과 무역수지

-60 -40 -20 0 20 40

3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12

2008 2009 2010 2011

-9 -6 -3 0 3 6

산업생산(좌) 소매판매(우)

(전년동기대비, %)

-2,000 -1,500 -1,000 -500 0 500 1,000 1,500

3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12

2008 2009 2010 2011

-60 -40 -20 0 20 40 60

무역수지(좌) 수출(우) 수입(우)

(전년동기대비, %) (십억엔)

중국경제도 주요 내수지표가 비교적 높은 증가세를 유지하고 있으나, 대외여건 악화에 따른 수출 부진으로 성장세는 완만히 둔화

중국의 산업생산 및 고정자산투자 중국의 제조업 PMI와 경기선행지수

5 8 11 14 17 20

3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12

2008 2009 2010 2011

20 24 28 32 36

산업생산(좌) 고정자산투자(우)

(전년동기대비, %)

³⁵

40 45 50 55 60 65

3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12

2008 2009 2010 2011

-12 -8 -4 0 4 8 12

제조업PMI지수(좌) 경기선행지수(우)

(전년동기대비, %) (기준=50)

12

이란의 원유 수출 중단 가능성 등으로 국제유가가 전월에 이어 크게 상승한 가운데, 일부 신흥시장국의 물가상승세도 다시 확대되는 모습

유가 및 원자재가격 주요국의 물가

20 40 60 80 100 120 140

3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12

2008 2009 2010 2011

1,500 2,000 2,500 3,000 3,500

Dubai(좌) 로이터(우)

(달러/배럴)

-4 -2 0 2 4 6 8 10

3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12

2008 2009 2010 2011

미국 유로 중국

(전년동기대비, %)

최근 주요 투자은행들이 미국 등 일부 국가의 성장률 전망치를 소폭 상향 조정

— 반면, 일부 선진국의 경기회복에도 불구하고 국제유가가 급등하면서 향후 세계경제에 대한 불확실성은 확대된 것으로 평가되고 있음.

주요 투자은행의 2012년도 경제성장률 전망

-1 0 1 2 3 4

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2

2011 2012

7.5 8.0 8.5 9.0 9.5

미국(좌) 유로(좌) 일본(좌) 중국(우)

(%)

주: 주요 투자은행의 평균값임.

13 국제금융시장은 일부 실물경제지표가 개선되고 유로지역 국가채무에

대한 우려도 완화되면서 안정적인 모습을 유지

주요 국가의 CDS 프리미엄 등 금융시장의 변동성 지표들이 하락한 가운데, 안전자산 선호심리가 약화되면서 선진국의 장기 국채금리도 상승세로 전환

미국의 국채 수익률 및 VIX 지수 주요국의 CDS 프리미엄

1.6 2.0 2.4 2.8 3.2 3.6 4.0

12 3 6 9 12 3 6 9 12

2009 2010 2011 2012

10 15 20 25 30 35 40 45

국채 수익률(좌) VIX(우)

(5일 이동평균) (%, 5일 이동평균)

⁰

100 200 300 400 500 600

12 3 6 9 12 3 6 9 12

2009 2010 2011 2012

스페인 이탈리아 프랑스

(bp)

달러화의 가치가 엔화를 제외한 주요 통화 대비 하락세를 유지한 가 운데, 주가는 비교적 큰 폭으로 상승

주요국의 주가 변화율과 달러화 대비 통화 절상률(2월 말 현재, 전월 말 대비)

4.1 3.9

10.5

5.9

2.4

-5.1

0.5

3.7

-0.1 3.8 10.0

-10 -5 0 5 10 15

미국 유로 일본 중국 러시아 한국

주가 변화율 통화 절상률

(%)

14

Summary and Assessment

* All growth figures are on a year-on-year basis unless otherwise noted.

The Korean economy slows down at a moderating pace and the inflation appears to stabilize gradually.

The production of whole industry in January slows down at a moderating pace, as the production of mining & manufacturing and service industries increased.

The mining & manufacturing production recorded a month-on-month 3.3% growth, a turnaround from the fall in the previous month (-0.7%), influenced by the production increase in most sectors (Table 2-1).

— By sector, the production of semiconductor (-2.4% on a month-on-month) decreased, whereas that of most sectors, particularly audio, visual &

communications (11.2%), automobile (5.3%) and machinery & equipment (9.6%), increased.

— The year-on-year production registered -2.0% growth rate, influenced by the base effect.

The production of service industry recorded a 1.1% growth rate, a turnaround from the fall (-0.3%) in the previous month (Table 2-1).

— By sector, the production of real estate & leasing (-1.6%) decreased, whereas that of wholesale & retail trade (1.9%), educational services (1.5%) and publishing & motion pictures (2.9%) increased.

Industrial and Service Production (S.A.)

90 100 110 120 130 140 150 160

12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12

2007 2008 2009 2010 2011 2012

100 105 110 115 120 125 130

Industrial Production Index(left) Service Production Index(right) (2005=100)

15 The average capacity utilization rate in manufacturing recorded 80.6%,

sharply up from the previous month (77.0%).

The production-inventory cycle shows that except for semiconductor⋅ parts, the production growth slowed down and the inventory growth showed a slight adjustment (Table 2-1).

Recent ProductionㆍInventory Cycle

(1) Mining & Manufacturing (excluding semiconductor⋅parts)

-20 -10 0 10 20 30

-20 -10 0 10 20

11.IV 12.I

09.I 09.III

09.IV

10.I 10.II

10.III 11.I

11.II 11.III

09.II

10.IV

Inventory Grow th(%)

Production Growth(%)

(2) Semiconductor⋅parts

-40 -20 0 20 40 60 80 100

-60 -40 -20 0 20 40 60 80 100 Inventory Grow th(%)

12.I

Production Growth(%) 09.I 09.II

09.III

09.IV 10.I

10.II 10.III 10.IV 11.II11.I

11.III

11.IV

Note: Figures of the first quarter of 2012 are from January.

Both the cyclical component of coincident index and the growth rate of year-on-year monthly leading index recorded a slight fall from the previous month.

Coincident and Leading Indexes of Business Cycle

91 94 97 100 103 106

12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12

2007 2008 2009 2010 2011 2012

-6 -3 0 3 6 9 12 15

Cyclical Component of Coincident Composite Index(left) 12-month Smoothed Change in Leading Composite Index(right)

(%) (Base=100)

16

Private consumption in January showed a large increase in the sales of durable goods, but the overall slowdown trend appears to continue.

The growth rate of retail sales index recorded 0.9%, down from the previous month (2.0%) (Table 3-2).

— By sector, the sales of durable goods, particularly computer &

communications devices, rose by 1.9%, compared to the previous month (1.0%), but those of quasi-durable goods recorded a 0.0% growth rate, significantly down from the previous month (5.5%).

— On a seasonally adjusted month-on-month basis, the sales of durable goods rose by 10.6%, whereas those of quasi and non-durable goods decreased by 3.5% and 2.4%, respectively.

The consumer sentiment index in February reached the benchmark level (100), up by 2p from the previous month (98).

— The estimation of current economy recorded 68, up by 3p from the previous month (65), and the projection for future economy recorded 80, up by 4p from the previous month (76).

Retail Sales and Consumer Sentiment Indices

-10 -5 0 5 10 15

12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12

2008 2009 2010 2011 2012

70 80 90 100 110 120 130 140

Retail Sales Index (left) Consumer Sentiment Index (right)

(Year-on-Year, % change) (Base = 100)

17 In January, the growth of equipment investment showed a

slight improvement, while construction investment showed a fall in the value of construction completed and a continuing improvement in the construction orders received and the construction initiated.

The equipment investment in January showed a relatively high increment mostly by machinery, and the leading indicators showed a smaller decrement (Table 4-1).

— The equipment investment index recorded an increase of 7.8%, up from previous month (-1.1%), due to the increase in machinery, although the investment in transportation equipment decreased.

— The domestic machinery orders received registered a growth rate of -2.6%, a smaller decrement than the previous month (-9.6%), mainly led by public sector.

The value of construction completed showed a relatively large fall, although the construction orders received and construction initiated continued to rise, particularly in the housing sector (Table 5-2).

— The value of construction recorded a growth rate of -6.4% influenced by the reduced number of working days due to Chinese New Year holidays, a turnaround from the increment of 1.8% in the previous month.

— The construction orders received (42.8%) and construction initiated (65.3%) continued the recent improvement pace, influenced by a significant rise in the housing orders received and the residential unit start-ups.

Index of Equipment Investment and Value of Construction (3MA)

-30 -20 -10 0 10 20 30 40

3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12

2007 2008 2009 2010 2011 2012

Index of Equipment Investment Value of Construction Completed (Year-on-Year, % change, 3MA)

18

The trade balance in February turned to a surplus of $2.20 billion, while both exports and imports rose sharply due to the increased number of working days.

Exports recorded $47.2 billion, sharply up from the previous month ($41.3 billion), as exports of major items rose significantly due to the increased number of working days (4 additional days on a year-on-year basis) (Table 6-1).

— Influenced by the increased number of working days, exports of most major items, particularly automobile, steel products, petroleum products and general machinery, increased by a large amount.

— Exports per workday recorded a 3.0% growth rate, continuing the recent moderate slowdown.

Imports recorded $45.0 billion, slightly up from the previous month ($43.4 billion) influenced by the increase in the import of raw materials due to the increased number of working days and oil price hikes (Table 6-3).

Balance of Payment in January 2012

Current account recorded a deficit of $770 million, mainly influenced by goods account turning to a deficit due to effects of holiday factors (Table 6-6).

— Goods account registered a deficit of $1.42 billion, a turnaround from the surplus of $2.70 billion in the previous month, as both exports and imports decreased sharply due to seasonal factors such as the Chinese New Year holiday.

— Services account recorded a deficit of $130 million, similar to the previous month (deficit of $210 million), whereas the primary income account registered a surplus of $1.19 billion, sharply up from the previous month ($490 million), influenced by the improvement in compensation income account.

Financial account recorded a net inflow of $1.22 billion, a turnaround from the net outflow of $3.50 billion in the previous month (Table 6-7).

— Direct investment account recorded a net outflow of $2.01 billion, up from the net outflow of $840 million in the previous month due to foreign investors turning to net retrieval.

— Portfolio investment account recorded a net inflow of $7.74 billion, a turnaround from the net outflow of $2.41 billion in the previous month, as stock and bond investment by foreign investors turned to a net inflow.

19 The labor market in January saw a larger increment in the

number of employed, reflecting sound employment conditions.

The number of employed recorded an increase of 536,000 (2.3%), a larger increment than the previous month (441,000) (Table 7-1).

— By industry, the service, construction and agricultural, forestry & fishery showed a continued rise in the number of employed with 534,000 (3.3%), 86,000 (5.3%) and 36,000 (3.5%), respectively, whereas the manufacturing industry showed a continuing decline (-114,000, -2.8%) (Table 7-2).

The seasonally adjusted rate of employment registered 59.1%, down by 0.1%p from the previous month, and that of the unemployment registered 3.2%, up by 0.1%p from the previous month (Table 7-1).

Changes in Unemployment Rate and Employed Personal

-300 -150 0 150 300 450 600

6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12

2008 2009 2010 2011 2012

2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 5.5

Employed Persons(left) Unemployment Rate(right) (%) (Year-on-Year Change, Thousand Persons)

20

The CPI inflation in February recorded a 3.1% growth rate, down from the previous month (3.4%), as the growth rates of goods and service prices slowed down.

The growth rate of goods prices registered 3.9%, down from the previous month (4.4%), as the growth rate of agricultural, livestock, and fisheries product prices fell sharply despite the larger increment in the growth rate of industrial goods prices (Table 8-1).

— The price of agricultural, livestock, and fisheries products registered a 0.3%

growth rate, down from the previous month (3.6%), influenced by the large fall in the price of livestock products (-12.0%).

— The price of industrial goods registered a 4.7% growth rate, slightly up from the previous month (4.3%), mainly influenced by petroleum product prices.

The growth rate of service prices registered 2.5%, slightly down from the previous month (2.7%), continuing the downward trend of the previous month.

The core inflation growth registered 2.5%, a comparatively large fall from the previous month (3.2%).

The growth of apartment purchase prices and Cheonsei prices continued the similar upward trend as the previous month (Table 8-3).

— The purchase price of apartments registered a month-on-month growth rate of 0.2% mainly in rural areas, and Cheonsei price of apartments registered a growth rate of 0.4%, slightly up from the previous month (0.3%) mainly in rural areas as well.

CPI Changes and Contribution by Sector

-1 0 1 2 3 4 5 6 7

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2

2011 2012

Agricultural Manufacturing Service

Electricity, water, and gas CPI Core CPI

(Year-on-Year, %, %p)

Note: The sums of sector-by-sector contributions are rounded off to the nearest integer, which may be inconsistent with the growth rate of the total index.

21 During February, stock prices increased sharply, influenced by

continuing inflow of foreign investment and interest rates rose slightly.

The KRW/USD exchange rate registered 1,126.5 won, similar to the previous month, influenced by external uncertainties over oil price hike despite the inflow of foreign investment.

The KOSPI rose to 2030.3 as of end-February, up by 74.5p from the previous month, as foreigners continued their net purchase (Table 9-2).

The interest rates rose slightly compared to the previous month, influenced by a strong upward trend in the stock market (Table 9-1).

— Government bond yields recorded 3.45% as of end-February, slightly up from the previous month (3.38%).

— AA- corporate bond yields recorded 4.26%, up by 2bp from the previous month, while BBB- corporate bond yields recorded 10.01%, down by 1bp from the previous month.

Exchange Rate and Stock Price Index

1,600 1,700 1,800 1,900 2,000 2,100 2,200 2,300

2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2

2011 2012

950 1,000 1,050 1,100 1,150 1,200 1,250

KOSPI (Left) \/US$(Right)

22

The global economy shows economic sluggishness in the euro area and slightly growing uncertainties over international oil prices, but some indicators of advanced economies appear to improve.

Advanced economies show a partial improvement in the sentiment-related indicators and the US employment and housing sector, although the euro area still experiences economic sluggishness.

Unemployment Rate Manufacturing Index of the U.S., Eurozone, and Japan of the U.S. and Eurozone

2 4 6 8 10 12

3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12

2008 2009 2010 2011

U.S. Euro Japan

(%)

³⁰

35 40 45 50 55 60 65

3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12

2008 2009 2010 2011

U.S. ISM Euro PMI

(Base=50)

Emerging market economies maintained the upward momentum in main domestic demand indicators such as consumption, but the pace of growth is gradually moderating due to the current sluggishness in exports affected by the global economic slowdown.

Retail Sales of China, Brazil, and Russia Exports of China, India, and Taiwan

-10 0 10 20 30 40

3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12

2008 2009 2010 2011

China Brazil Russia

(Year-on-Year % Change)

^-60

-40 -20 0 20 40 60 80 100

3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12

2008 2009 2010 2011

China India Taiwan

(Year-on-Year % Change)

23 The U.S. economy maintains a modest pace of recovery influenced by

the improvement in employment and housing sector, although some economic indicators such as production showed a decline in the pace of growth.

U.S. Industrial Production and Retail Sales U.S. Consumer Confidence and Housing Starts

-20 -15 -10 -5 0 5 10

3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12

2008 2009 2010 2011

-15 -10 -5 0 5 10 15

Industrial production(left) Retail Sales(right) (Year-on-Year % Change)

20 30 40 50 60 70 80

3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12

2008 2009 2010 2011

-60 -40 -20 0 20 40 60

Consumer Confidence(left) Housing Starts(right) (1985=100) (Year-on-Year % Change)

In the euro area, sentiment-related indicators improved partially as concerns over the financial market relaxed, but the growth rate for the fourth quarter of 2011 turned to decrease, suggesting a continuing economic sluggishness.

GDP Growth Rate New Orders and Sentiment indicator

of Eurozone of Eurozone

-0.8 -0.6 -0.4 -0.2 0 0.2 0.4 0.6 0.8

Euro Germany France Italy Spain U.K.

2011 3/4 2011 4/4 (Quarter-on-Quarter % Change)

^-40

-30 -20 -10 0 10 20 30

3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12

2008 2009 2010 2011

60 70 80 90 100 110

New Orders(left) Sentiment indicator(right) (Year-on-Year % Change) (Base=100)

24

The Japanese economy maintains the trend of improvement in its main real economy indicators such as consumption, but its exports remain sluggish due to the global economic slowdown.

Japan's Industrial Production and Retail Sales Japan's Export, Import and Balance of Trade

-60 -40 -20 0 20 40

3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12

2008 2009 2010 2011

-9 -6 -3 0 3 6

Industrial production(left) Retail Sales(right) (Year-on-Year % Change)

-2,000 -1,500 -1,000 -500 0 500 1,000 1,500

3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12

2008 2009 2010 2011

-60 -40 -20 0 20 40 60

Balance of Trade(left) Export(right) Import(right)

(Year-on-Year % Change) (Billion Yen)

The Chinese economy sustains a comparatively high growth momentum in its indicators for domestic demand, but the pace of growth slows down gradually influenced by poor export performance due to aggravating external conditions.

China's Industrial Production China's Manufacturing PMI and Fixed Asset Investment and Leading Index

5 8 11 14 17 20

3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12

2008 2009 2010 2011

20 24 28 32 36

Industrial Production(left) Fixed Asset Investment(right) (Year-on-Year % Change)

³⁵

40 45 50 55 60 65

3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12

2008 2009 2010 2011

-12 -8 -4 0 4 8 12

Manufacturing PMI(left) Leading Index(right) (Year-on-Year % Change) (Base=50)

25 Inflation rates of some emerging market economies appear to rise again,

while the international oil prices rose sharply following the upward trend of the previous month influenced by the emerging possibility of Iran halting its oil exports.

Oil Price and CPI Inflation

Reuter's Index of Commodity Prices of the U.S., Eurozone, and China

20 40 60 80 100 120 140

3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12

2008 2009 2010 2011

1,500 2,000 2,500 3,000 3,500

Dubai(left) Reuter(right) ($/barrel)

^-4

-2 0 2 4 6 8 10

3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12

2008 2009 2010 2011

U.S. Euro China

(Year-on-Year, % Change)

Recently, major forecasting institutions have revised slightly up the forecast for some countries such as the US.

— Meanwhile, uncertainties over the global economy for the future are presumed to grow further, as international oil prices soared despite the sign of recovery in some advanced economies.

Changes in Forecasts for the 2012 Growth Rates by Investment Banks

-1 0 1 2 3 4

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2

2011 2012

7.5 8.0 8.5 9.0 9.5

U.S.(left) Euro(left) Japan(left) China(left)

(%)

Note: The average forecast of major investment banks.

26

The global financial markets show a continuing stability, as some real economy indicators improved and concerns over sovereign debt crisis in the euro area are relaxed.

In the midst of the fall in financial market volatility indices including VIX and CDS premium of major economies, interest rates for long-term bonds turned to an upward trend as the preference for safe assets has weakened.

U.S. Treasury Bond Yield and VIX CDS of Spain, Italy, and France

1.6 2.0 2.4 2.8 3.2 3.6 4.0

12 3 6 9 12 3 6 9 12

2009 2010 2011 2012

10 15 20 25 30 35 40 45

Treasury Bond(left) VIX(right) (%, 5-day moving average) (5-day moving average)

0 100 200 300 400 500 600

12 3 6 9 12 3 6 9 12

2009 2010 2011 2012

Spain Italy France

(bp)

The value of the dollar remained weak against major currencies, except for the yen, while stock prices increased relatively sharp.

Major Currency Revaluation Rate against USD and Changes in Stock Prices (End-January vs. end-February)

4.1 3.9

10.5

5.9

2.4

-5.1

0.5

3.7

-0.1 3.8 10.0

-10 -5 0 5 10 15

U.S. Euro Japan China Russia Korea

Stock Price Change Currency Revaluation Rate

(%)