저작자표시-비영리-동일조건변경허락 2.0 대한민국
이용자는 아래의 조건을 따르는 경우에 한하여 자유롭게
l 이 저작물을 복제, 배포, 전송, 전시, 공연 및 방송할 수 있습니다. l 이차적 저작물을 작성할 수 있습니다.
다음과 같은 조건을 따라야 합니다:
l 귀하는, 이 저작물의 재이용이나 배포의 경우, 이 저작물에 적용된 이용허락조건 을 명확하게 나타내어야 합니다.
l 저작권자로부터 별도의 허가를 받으면 이러한 조건들은 적용되지 않습니다.
저작권법에 따른 이용자의 권리는 위의 내용에 의하여 영향을 받지 않습니다.
이것은 이용허락규약(Legal Code)을 이해하기 쉽게 요약한 것입니다.
Disclaimer
저작자표시. 귀하는 원저작자를 표시하여야 합니다.
비영리. 귀하는 이 저작물을 영리 목적으로 이용할 수 없습니다.
동일조건변경허락. 귀하가 이 저작물을 개작, 변형 또는 가공했을 경우 에는, 이 저작물과 동일한 이용허락조건하에서만 배포할 수 있습니다.
A study on determinants affecting the aftermarket performance of shipping investment companies’ IPOs
본 논문을 김강혁의 경영학박사 학위논문으로 인준함.
위원장 신 한 원 ㊞ 위 원 임 병 균 ㊞ 위 원 남 수 현 ㊞ 위 원 신 용 존 ㊞ 위 원 임 병 균 ㊞
2011 年 6 月
한 국 해 양 대 학 교 대 학 원
해 운 경 영 학 과
제 절 신규공모주 저가발행과 소유구조의 분산 2
선박투자회사의 도입배경
1.
증 권 회 사 를 통 한 모 집
주 주 로 참 여 I M F 로 인 한
선 박 조 달 어 려 움 극 복
해 운 산 업 활 성 화
선 사 가 부 채 비 율 증 가 자 기 부 담 분 의 증 가 급 격 한 금 리 인 상 등
F L O W
개 인 투 자 자
선 박 투 자 회 사
S P C ( 명 목 선 주 )
해 운 선 사 시 중 부 동 자 금 의 유 입
기 관 투 자 자
대 출 C h a r t e r
배 경
선 박 투 자 회 사 제 도 새 로 운 선 박 금 융 시 스 템
구 축 의 필 요 성
선박투자회사제도의 구조 2.
한편 이러한 은행중심의 선박금융구조는 실제 차주인 해운회사에 과도 ,
한 금액의 자담을 요구하는 형태여서 고가인 선박을 매입하는데 해운회
사에 많은 어려움을 주었다 이러한 어려움을 제거하기위해 . 2002 년 이
후 우리나라에서는 아시아에서 처음으로 선박투자회사제도를 도입하여
해운회사의 자담부분을 최소화하는 구조를 도입하였다 즉 기존의 금융 . . 기관으로부터의 대출비율은 유지한 채 해운기업이 자기자본의 형태로 , 납입하는 선가중의 일부를 선박투자회사가 투자자로부터 모집한 투자금 을 유치하여 특수목적회사에 투자하는 것이다 . 이렇게 하여 선가의 를 투자자로부터 유치하며 해운기업은 자기투하자본을 최소화
20~39% ,
할 수 있고 최상의 경우 자기자본을 전혀 투입하지 않고도 선박을 운용 할 수 있는 구조이다.
선 박 투 자 회 사 (Pa per C ompan y)
L egal Owner (SPC :해 외 자 회 사 )
해 운 선 사 (Ch arter er or B enefi cial
O wner) 투 자 자
(개 인 및 기 관 )
은 행 조 선 소
선 박 소 유 자 선 박 운 용
자 산 보 관 위 탁 계 약 투 자 자 본
대 출
Char ter Contr act 용 선 료
건 조 계 약
매 매 계 약 (S& P) 상 환
전 통 적 방 식
C harte r Par ty B BC/TC (COA,
CVC …
용 선 료 선 박 운 용 회 사
선 박 투 자 회 사
자 산 보 관 회 사 위 탁 계 약
Ship Fina ncing 구 조
선박투자회사제도의 현황
3.
제 절 선박투자회사 및 5 REITs 관련 연구
가설검증을 위한 분석모형 2.
선박투자회사 신규공모주 단기성과의 원인규명에 대한 가설
1)
α β β β β β ε
소유구조의 분산에 대한 가설
2)
α β β β β β β ε
α β β β β β β ε
α β β β β β β ε
소유구조의 분산과 증권시장 유동성에 대한 가설 3)
α β β β β ε
주주의 수 1)
대주주지분율 2)
배당률
3)
선박투자회사의 존속기간 4)
초과수익률 5)
대주주 유형 6)
공모금액
7)
평균거래량 8)
할증률
9)
측정변수의 기술통계량 5.
단위 평균 표준편차 최소값 최대값
CAR % -3.051 6.203 -14.105 14.363 SIZ ln(만원) 14.023 0.341 13.320 14.842 ISH % 12.524 53.002 -30.514 225.806 LUS % 1.877 14.957 -14.569 67.143 IOV % 123514.653 580644.643 -99.108 3647900.000
DR 공모가액/
액면가 1.021 0.014 1.000 1.038
DVR % 6.502 0.852 5.000 9.000
MF 년 9.691 2.414 3.000 12.000
LBH % -2.574 7.514 -31.217 0.335
