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금융기관경영론 LN8
<본 강의노트는 윤봉한, 황선웅 공저 “금융기관론” 제 6 장 유동성 및 부채관리, 제 7 장 자본금 관리, 제 8 장 대출관리 에서 내용을 가져왔음>
0. 시작하기전에
은행/보험/증권/금융 업종에 대한 Analyst Report 살펴보기 : http://finance.naver.com/research/industry_list.nhn
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1. 유동성관리
금융기관의 유동성: 비용과 시간, 그리고 노력 등의 면에서 별로 큰 손실이 없이 쉽게 현금화할 수 있는 정도 – 환금성 정도
금융기관이 환금성자산을 보유하고 있는 정도
유동성관리의 필요성: 예금인출사태에 대비, 대출수요에 대비, 중 장기적인 계절적 및 경기대응적 유동성관리
- 예금인출사태(bank run): 예금고객들의 갑작스러운 인출(또는 만기연장거부)요구가 급증하는 경우 – 보유하고 있는 시재금으로 는 인출요구 감당이 불가능.
: 예금주들은 유동성이 언제 필요할지 모르므로 단기 예금 위주 로 가입하려는 경향. 차입하는 쪽에서는 차입자금을 가급적 오래 사용하고자 함 자산과 부채의 만기불일치 현상 발생
Ex) 부실 상호저축은행의 영업정지 소문에 뱅크런
- 대출수요 대비: 은행은 고객이 원할 때 적기에 대출을 해줄 필 요성도 있음
- 중장기적 관점: 계절적 요인(명절 등)이나 경기변동에 따른 자 금수요 변화에 대응할 필요성
유동자산규제의 이유 - 비유동성위험
유동자산의 특징: 짧은 시간 내에, 낮은 거래비용으로, 본래 지 니고 있는 가치의 손실이 별로 없이 현금으로 전환. 또한 수요와 공급이 매우 많은 Thick market에서 거래되어 해당 유동자산의 거
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래량이 충분히 크기 때문에 급히 처분하는 경우에도 시장가격에 영향을 별로 미치지 않음. 유동성이 매우 크고 지급불능위험이 매 우 낮은 반면 자산보유에 따른 수익률이 낮은 편.
반대로 유동성이 낮은 위험자산들은 지급불능위험이 크기 때문 에 그에 대한 보상으로 위험프리미엄을 요구하게 되고 따라서 높 은 수익률을 요구함.
금융기관은 유동자산을 적게 보유하는 것이 일반적이므로 비유 동성이 증가된 상태임. 이러한 비유동성위험은 지급불능상황을 초 래할 가능성 및 타 금융기관들에게도 부정적인 영향을 미치는 감 염효과(Contagious effects)를 일으킬 수도 있음.
유동자산 최소보유한도를 설정하여 규제
- 통화정책의 수행
통화정책의 수행을 보다 효율적으로 하기 위한 목적으로 최저 유동자산 보유를 강제. 예금대비 최저유동자산 의무보유비율은 은 행의 대출확장능력을 제약하는 한편 중앙은행의 통화량 조절능력 을 제고할 수 있음
- 조세정책의 수행
금융기관의 최저유동자산 보유규제는 정부발행 유가증권에 투 자하도록 하는 목적도 포함. 이 경우 최저유동자산 의무보유비율 이 금융기관으로부터 간접적으로 세금을 더 거둬들이는 것과 같 은 효과. 은행의 현금 보유 또는 중앙은행에의 지급준비금 예치는 무이자이므로 기회비용이 발생하게 됨. 지급준비금은 일종의 조세 로 지급준비금조세로도 불림
유동자산의 구성
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은행의 부채인 당좌예금, 저축성예금은 지급불능위험이 없는 것 으로 예금주들을 생각하나 은행의 자산은 주로 대출채권으로 구 성되므로 유동성문제가 발생함.
은행의 유동자산은 현금(vault cash, 시재금), 지급준비금(중앙은 행 예치), 동업자예금(다른 은행에 예치)등 제1선 지급준비금 (primary reserves) 및 단기금융자산으로 구성된 제2선 지급준비금 (secondary reserves)으로 구성됨
유동성관리의 대상 - 현금포지션관리
현금포지션의 변화요인 - 부채 및 자본 부분에서는 예금의 증가, 예금증서의 발행, 중앙은행으로부터의 재할인 및 차입의 증가, 콜 머니의 증가, 장기채권의 발행과 증자로 인해 변화하며 자산 부분 에서는 투자자산의 매각, 콜론의 감소, 장단기 대출금의 회수가 변화요인이 됨
현금포지션관리의 목표: 가장 낮은 수준의 현금포지션으로 매일 매일의 유동성수요를 효과적으로 충족시킬 수 있는가 – 예상외의 현금유출 가능성에 대한 대비 필요
- 예금유동성관리
예금유동성: 예금인출에 대비하여 확보하는 지급준비자산
예금의 종류와 특성에 따라 관리방식이 차이 – 개인의 요구불 예금이나 저축성예금은 유출입 패턴이 예측가능함(급여일에 예치 되었다가 이후 지속적으로 출금). 기업이나 공공기관예금은 예측 이 어려움
단기금융시장의 금융자산을 통해 유동성관리 – 금리위험에 노 출. 이를 줄이기 위해 금융자산의 종류, 발행시장 및 금융자산의
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만기구조 등을 고려하여 포트폴리오를 구성함.
- 대출유동성관리
고객으로부터의 예상치 못한 대출신청에 대해 자금부족으로 인 한 대출거절을 방지하기 위해 필요. 대출유동성의 확보를 위해서 는 대출금의 계절적 수요패턴을 파악하는 것이 필요함.
대출의 유동화
대출의 경우 만기가 길며 유동성 제약을 가져오므로 대출채권매 각(loan sale)과 증권화(securitization)을 통해 유동화하여 유동성을 확보함
2. 부채관리
부채관리의 필요성
유동위험을 통제하는 방법으로 유동자산을 더 보유하거나 부채 구조를 효과적으로 관리하여 예금인출요구에 적절히 부응할 수 있도록 할 수 있음
- 부채관리는 부채구조를 효과적으로 관리하여 저렴한 비용으로 인출위험을 낮춘 차입자금포트폴리오를 구성하는 것 – 요구불예 금, 정기예금, 장기부채 등의 최적수준을 결정하는 업무
그러나 인출위험과 조달비용간에는 상반(trade-off)관계가 존재함.
- 당좌예금은 조달비용은 저렴하지만 순식간에 인출될 가능성도 높음
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부채종류별 예금인출위험과 조달비용 요구불예금
- 예금인출위험: 높음
- 조달비용: 미국 은행법에서는 1930년대 이후 요구불예금에 대 한 이자지급을 금지함. 그러나 암묵적이자가 존재하며 이는 제공 하는 부대서비스의 관리비용과 수수료수입의 차이임.
이자지급 당좌계정: 미국의 NOW(negotiable order of withdrawals)계정
- 예금인출위험: NOW계정의 경우 최저잔고유지시 이자를 지급.
따라서 요구불예금에 비해 낮은 예금인출위험
- 조달비용: 요구불예금과 같이 암묵적이자 존재. 또한 최저잔고 의 변경 및 지급이자율의 변경을 통해 조달비용의 변화가 이루어 짐
MMDA
- 예금인출위험: 미국 은행들은 MMDA를 통해 은행의 단기예금 이 MMMF와 같은 쪽으로 이동하는 것을 감소시켰음. 미국 은행 의 MMDA는 수표발행회수, 자동이체회수 등의 제약이 있으며 최 저잔고규정이 적용됨
- 조달비용: 예금주에게 지급되는 명시적이자가 제시됨. 그러나 MMMF수익률과 MMDA이자율의 괴리가 있어 MMMF수익률이 높 을 경우 순인출가능성이 높아지게 됨.
콜자금
- 예금인출위험: 콜자금차입을 통해 자금을 조달하는 경우 당일
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인출 위험은 없으나 업무종료 후 청산위험(settlement risk)이 있으 며, 익일 연장이 불가능한 위험도 있음.
- 조달비용: 콜금리. 미국의 경우 연방기금금리(federal funds rate)
RP
- 예금인출위험: 환매조건부채권 매매의 경우 담보로 채권이 제 공되므로 예금인출위험은 낮은 편
- 조달비용: 담보가 제공되므로 콜자금에 비해 낮은 금리가 형성
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3. 자본금관리
자기자본
회계학적으로는 대차대조표상의 자산에서 부채를 뺀 순자산(net worth)
경제학적으로는 자산의 시장가치와 부채의 시장가치간 차이
금융기관 자기자본의 기능
예금자보호 – 금융기관의 자기자본은 금융기관이 지급불능사태 에 빠지거나 도산에 직면했을 때 예금자들을 보호하기 위한 최종 적 자체재원이 되며 비부보예금자들을 보호하는 용도 및 예금보 험기금과 납세자들의 부담 경감
자산가치의 급격한 하락 등 예기치 못한 손실이 발생한 경우에 도 이를 흡수하여 영업을 지속할 수 있는 완충장치로서 작동 일반기업과 마찬가지로 영업활동을 위한 자금의 원천
Basel II(신 BIS)
금융감독원, 한손에 잡히는 신BIS, 2007.12.
Basel III
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4. 대출관리
대출의 중요성
- 은행의 유가증권투자가 증가하고 있으나 여전히 대출이 차지 하는 비중이 가장 크며 그 수익률도 가장 높은 반면 위험도 가장 큰 항목임.
- 금융기관들은 대출을 통하여 기업이나 가계에 투자나 소비를 위해 필요한 자금을 공급하고 이를 통해 고객관계(customer relations)를 수립하고 유지함. 이렇게 수립된 고객관계는 고객에 대한 정보비대칭문제를 해결하는데 도움이 됨
- 대출은 시간과 위험에 대한 선호도 및 투자기회를 이용하고자 하는 경제 내의 여러 의사결정주체간에 자원을 재분배하는 중요 한 수단이 됨
- 대출금의 효과적 관리를 위해서는 은행의 심사기능의 발전이 필요함. 따라서 금융산업 전체의 발전과도 연결.
신용도 및 신용위험
대출을 위해서는 먼저 고객의 신용도를 평가할 필요성이 있음:
신용평가의 기능
- 대출신청고객에 대한 보다 정확하고 객관적인 정보를 바탕으 로 최적대출결정을 도출
- 고객의 신용도에 따라 이자율의 차등적 적용, 추가적인 담보
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또는 보증요구 등 채무조건을 적절히 조절할 수 있는 기준 제공
- 신용도가 낮은 고객에 대해 유가증권의 발행이나 차입을 통한 자금조달을 어렵게 하고 신용도가 높은 고객에 대해서는 이를 쉽 게 하여 금융자금이 더욱 효율적으로 배분될 수 있게 함
신용위험(credit risk)은 고객의 채무불이행 또는 신용등급변화에 의한 손실가능성을 의미함
신용평가 방법
- 정성적, 정량적 요인들을 감안하며 계량모형들이 사용되기도 함
: 차입자의 평판(차입, 상환기록), 레버리지(차입자의 부채사용정 도), 이익의 변동성(차입자의 이익이 변화하는 정도), 담보 (collateral) 여부
: 경기변동(경기의 순환), 이자율수준 : 신용평점모형
신용할당(credit rationing)
대출시장의 불완전성에 의해 일부 차입자들은 시장이자율 수준 에서 대출을 받지 못하는 상황.
http://www.hankyung.com/news/app/newsview.php?aid=20120201 63121
: 기업대출 양극화 - 자금시장의 역선택
