[제8권 제2호] 물류기업의 원가 비대칭적 행태에 관한 연구

* 경남대학교 경영학부 조교수([email protected])

물류기업의 원가 비대칭적 행태에 관한 연구

³⁾

박 원^*

국문요약

본 연구는 물류기업을 대상으로 원가의 비대칭적 행태를 검증하고 이러한 원가의 구조에 영향을 미치는 원인을 규명하고자 하였다. 물류기업은 생산설비를 갖추고 있어서 고정원가 비중이 높은 제조기업과 차이 나는 원가구조를 가지고 있으며 매출원가의 대부분이 용역매출로 인하여 발생하는 구조적인 차이가 원가의 하방경직적 행태에 영향을 미칠 것으로 보았다.

원가 비대칭적 행태를 검증하기 위하여

Anderson, Banker, and Janakiraman(2003)연구에서 이용한 방법으

로 활동수준 변동성을 매출액 변동성으로 보았으며 이러한 매출액 변동성이 감소되는 집단에서 추가되는 원가 변동성과의 관계를 원가의 비대칭적 행태로 측정하였다. 그리고 구정호, 박연희, 백태영(2009) 연구모 형을 바탕으로 원가의 하방경직적 행태에 대하여 회귀분석을 실시하였으며 상장사협의회에서 제공되는

TS-2000

데이터베이스를 이용하였으며

2010년부터 2019년까지 통계청 산업분류방법을 이용하여 물류기업

을 선정하였다.

물류기업을 대상으로 원가의 하방경직적 행태를 검증한 결과 활동수준의 감소 즉 매출액 변동성이 감소 한 집단에서 원가의 하방경직적 행태가 약화되는 것으로 나타났다. 또한 물류기업의 원가의 하방경직적 행 태에 영향을 미치는 요소는 지속적인 매출 감소

, 종업원 집중도, 총자산 집중도가 총원가와 판매비와 관리비

를 대상으로 검증한 경우 다 유의적인 영향을 미치는 것으로 나타났다.

일반적으로 제조기업이나 전체 산업을 대상으로 원가의 하방경직적 행태를 검증한 선행연구와 달리 물 류기업을 대상으로 연구를 확대한 것에 의미가 있을 것으로 보인다. 또한 물류기업은 경영자의 재량성이 나 타날 수 있는 판매비와 관리비에 대한 원가의 하방경직적 행태가 큰 것으로 나타나 물류기업은 판매비와 관 리비를 이용하여 재량적인 의사결정을 하는 것을 규명한 것에 의미가 있을 것으로 보인다. 향후에는 물류기 업의 원가 하방경직적 행태에 영향을 미칠 수 있는 차별화된 원인을 규명하고 향후 물류기업의 원가 하방경 직적 행태가 기업의 성장이나 미래 성과 창출에 미치는 영향을 검증할 필요성이 있을 것으로 보인다.

│주제어│물류기업, 원가 비대칭적 행태, 하방경직적 행태, 지속적인 매출 감소, 종업원 집중도, 총자산 집

중도

Ⅰ. 서 론

4

차 산업의 발달과 신종 바이러스 감염증

(COVID- 19)

으로 유통기업의 소비가 온라인 중심으로 진행되 고 있으며 금융 등 순수서비스업을 제외하고 소비재 는 생산지로부터 운송

,

보관

,

가공

,

하역

,

포장

,

정보 등 물류활동의 범위와 중요성이 증대되고 있다

.

하지만 물류산업을 주도하는 대부분의 기업들은 중소기업에 해당하며 자금확보의 부족으로 경쟁력 향상을 위한 투자활동이 어렵다

(

한상용

, 2019).

또한 물류기업들은 경제주체의 심리위축

,

무역장벽의 강 화로 해외 의존도가 높은 물류산업에 부담이 가중될 뿐 아니라 글로벌 투자와 교역이 큰 폭으로 하락함 으로 인한 물량감소는 낮은 매출 수준과 재정적인 어려움의 원인이 되었다

(

국우각

, 2013).

최근 해외에 글로벌 기업들의 경우 공급사슬관리

(SCM: Supply

Chain Management)

체계에 관심을 가지며 물류분야

가 해외시장을 개척하고 통제하며 그 여파로 영세한 중소기업들이 주류를 이루고 있는 국내 물류산업은 경쟁에서 도태될 가능성이 높다

.

물류기업의 경우 에도 다른 산업에서 일반적으로 경쟁력 강화를 위한 노력의 일환으로 볼 수 있는 적절한 투자활동 수행

,

원가 절감을 위한 노력

,

효율성을 증대시키는 방안 이 필요할 것으로 보인다

(

하헌구

,

최아영

, 2007;

김 천곤

,

김숙경

,

하현구

, 2010;

국우각

, 2013).

물류기업을 대상으로 한 일부 연구에서는 국내 물류기업의 물류시스템이 효율성이 낮으며

(

김천 곤

,

김숙경

,

하현구

, 2010;

국우각

, 2013;

안승범

,

유헌

종

, 2017)

효율성이 높은 물류기업은 기술보다는 규

모로 효율성을 증가시킨 것으로 보았다

(

국우각

,

2013).

이러한 연구들은 대체로 자료포락분석

(DEA:

Data Envelopment Analysis)

을 이용하여 투입된 비용 대비 매출액을 바탕으로 효율성을 계산하여 분석을 실시하였다

.

자료포락분석에서 산출된 결과물은 투 입 대비 산출 비율로서 원가의 특성이나 변동성을 고려하여 분석하기 어렵다

.

따라서 본 연구에서는 원가의 변동성과 구조적인 행태를 측정한 원가의 하 방경직성을 이용하여 물류기업들의 원가의 특성과 원가에 영향을 미치는 요소들을 검증하고자 한다

.

원가는 기본적으로 기업의 활동 수준에 따라 변 화하며 활동 수준이 증가할 경우 원가도 상승세로 나타나는 반면 활동 수준이 감소할 경우 원가도 증 가하는 비율만큼 감소하는 대칭적인 구조로 나타나 야 한다고 보았다

(Noreen, 1991).

하지만

Cooper and

Kaplan(1998)

은 활동 수준이 감소할 경우 원가를 증

가할 경우와 동일하게 비례적으로 감소시키는 것은 현실적으로 어려운 일이라고 보았다

.

기본적으로 고정원가와 학습효과로 인하여 활동수준에 따라 비 례적으로 변할 수 없으며

(

문호은

,

홍철규

, 2010)

기 정원가의 경우 공학적 원가와 달리 조정비용

,

경영 자의 재량성에 따라 원가의 하방경직성이 발생할 것 으로 보았다

(

안태식

,

이석영

,

정형록

, 2004). ¹⁾

이러 한 원가의 고정적 성향이나 재량성에 대하여 산업별 로 차이가 있을 수 있으며 물류기업의 경우 제품을 생산하여 판매하는 제조기업과 다른 원가 구조를 가 지고 있기 때문에 원인이나 하방경직성이 나타나는 행태에 차이가 있을 수 있다

.

제조기업의 영업활동 은 원재료를 매입하여 완제품을 생산한 후 판매하는 일련의 주기를 가지고 있지만 물류기업의 경우 성과 를 창출하는 영업활동의 방법이 상이하며 이로 인하 여 원가를 발생시키는 수준을 측정하는 동인도 차이 가 있다

.

즉

,

원가를 결정짓는 활동이나 범위에 대하 1) 안태식, 이석영, 정형록(2004)은 기업의 원가를 크게 기정원가과 공학원가로 구분하였으며 공학원가는 재료비, 노무비와 같이

변동원가의 성격을 지닌 원가로 활동수준(매출액)에 따라 비례적으로 변화는 원가로 보았다. 이에 반해 기정원가는 제조경비를 지닌 하방경직적 원가행태로 나타날 가능성이 있다고 보았다. 대표적인 제조경비는 감가상각비, 임차료, 보험료 등으로 원가가 활동수준을 기초로 발생하기 보다 고정적인 성격을 가지고 있으며 이러한 원가를 줄이기 위해서는 규모의 축소나 구조조정의 절 차가 필요한데 발생되는 조정비용이 클 경우 쉽게 감소시키기 어려운 특성을 지니고 있다. 또한 조정비용 수준과 함께 다시 활동 수준이 증가할 경우 신규 취득 및 확대 등으로 인하여 새로운 원가가 클 경우 당기의 활동수준만을 고려하여 규모를 조정하기 어 려운 점이 존재한다(문호은, 홍철규, 2007).

여 물류기업은 제조기업과 차이가 있으며 이로 인하 여 원가의 변동성에 영향을 미치는 요인도 차이가 있을 것으로 보인다

.

따라서 본 연구에서는 물류기업의 원가 하방경직 성을 검증함으로써 선행연구에서 제조기업이 대상 이 아닌 국내 물류기업을 대상으로 원가의 행태 혹 은 그러한 원가를 결정짓는 요소들을 검증하고자 한 다

.

이러한 연구주제는 선행연구에서 고려하지 못 한 물류기업의 특성을 바탕으로 성과 창출의 결정적 인 요인이 되는 원가의 특성을 규명하는데 그 의의 가 있을 것으로 보인다

.

그리고 물류기업의 효율성 에 근간을 두어 분석한 선행연구를 확대하여 이러한 효율성을 결정짓는 중요한 요소인 원가를 구분하여 분석하고 원가 발생과 관련된 산업 특성을 분석한 것에 의미가 있을 것으로 보인다

.

Ⅱ. 이론적 배경

1. 물류기업의 원가 효율성

일반적인 제조기업은 산업 특성상 원재료를 구입 하여 제품을 생산

,

판매하여 수익을 창출하며 생산 설비 등에 투자하는 자본적 지출을 통하여 매출 증 대

,

원가 절감 노력을 수행한다

.

또한 연구개발

,

광고 선전

,

교육훈련 등과 같은 지출을 통하여 무형자원 에 대한 투자활동을 하며 임차료

,

보험료

,

급여

,

감가 상각비 등 다양한 판매비와 관리비에 대한 비용도 발생하게 된다

.

이와 달리 물류기업은 제조기업이 생산 제조한 제품을 소비자에게 혹은 거래처에게 전 달하는 역할을 수행한다

.

이러한 산업적인 특성상 자본적 지출이나 무형자산성 지출 등 투자활동 규모 는 영세하거나 현저하게 낮은 수준이며 용역원가 및 급여 비중이 압도적으로 높은 구조로 운영되고 있다

(

박영재

,

홍상태

,

김용정

, 2016).

물류기업과 관련하여 원가에 관련된 연구들은 일 반적으로 투입된 원가 대비 산출된 매출액 비율

).

DEA

방법 등으로 측정하여 분석을 실시하였다

.

국 우각

(2013)

은

DEA

와

Malmquist

분석방법을 이용하 여 물류산업의 효율성과 생산성을 측정하였다

.

최 근 물류산업의 성장 및 물류비용의 증가로 효율적이 지 못 한 물류시스템은 물류기업의 경쟁력 제고와 밀접한 관련이 있을 것으로 보았다

.

분석 결과 해상 화물운송업의 경우 효율성이 가장 낮으며 다른 물류 산업의 경우에도 효율성은

1

이 넘지 않은 낮은 수준 인 것으로 나타났다

.

그리고 생산성도 낮은 것으로 나타났으며 효율성이 높은 기업들은 대체로 규모가 큰 기업으로 기술변화 등을 위한 노력이 시급할 것 으로 보았다

.

하헌구

,

최아영

(2007)

은 국내 물류기업을 대상으

로 효율성을 분석하였다

.

이 연구에서는 효율성 투 입기준을 종업원수

,

고정자산

,

자본

,

운영비용으로 보았으며 산출변수는 매출액과 당기순이익으로 보 았다

.

효율성을 측정한 결과 인력 과다 투입이 비효 율성의 가장 중요한 이유로 보았으며 구조조정이나 인원 감축 등을 통하여 성과를 창출할 필요성을 제 안하였다

.

김천곤

,

김숙경

,

하현구

(2010)

는 물류기업을 화물

운송업

,

시설 운영업

,

서비스업으로 구분하였으며 세 부업종별로 효율성을 모수적 기법인

SFA(Stochastic Frontier Analysis)

와 비모수적 기법인

DEA

를 이용하 여 분석하였다

.

분석을 위한 투입변수는 임금과 자 산이며 산출변수는 매출액으로 보고 분석한 결과 효 율성이 모든 업종에서 아주 낮은 것으로 나타났다

.

안승범

,

유헌종

(2017)

은 물류기업의 유형이나 규

모에 따라 효율성에 차이가 있는지 설문조사를 통하 여 분석을 실시하였다

.

이 연구에서는 정부는

3

자 물 류활용률을 증가시키며 물류비 절감 효과를 창출한 것에 대하여 전체 응답자의

3

분의

1

수준에서 긍정 적인 것으로 보았으며

2

자와

3

자 물류기업을 구분하 여 총자산증가율

,

매출액 증가율

,

매출액영업이익 률 등이 차이를 검증하였으나 집단 간 차이를 검증 하기 어려웠다

.

박영대

,

전호진

(2007)

은 미국 물류기업을 대상으 로 투자활동과 현금흐름 수준이 기업가치에 미치는 영향을 검증하고자 하였다

.

최근 물류환경이 급변 하고 각국 간의 경쟁이 심화되는 상황에서 다국적 기업의 물류 급증에 대하여 영세한 물류기업들이 경 쟁력을 갖추거나 성과 창출에 어려울 것으로 보았 다

.

특히 다국적 물류기업의 경우 적극적인 투자활 동으로 새시장을 개척할 뿐 아니라 경쟁력을 확보하 기 위한 많은 노력을 들이고 있고 전략적 제휴에 대 한 효과가 클 것으로 보았다

.

특히 국내 물류기업의 유동성 위기는 투자에 소극적일 수 밖에 없으며 이 로 인하여 장기적인 성과에 부정적인 영향을 미칠 것으로 보았다

.

이러한 국내외 물류기업을 대상으로 효율성을 검 증한 결과 대체로 물류기업의 생산성이나 효율성이 낮은 편이며 투입요소를 다양한 관점에서 비용

,

자 산 등을 할 경우에도 유사하게 나타났다

(

하헌구

,

최 아영

, 2007;

김천곤

,

김숙경

,

하현구

, 2010;

국우각

,

2013).

특히 규모가 영세할 경우 물류기업의 효율성

은 낮으며

(

안승범

,

유헌종

, 2017)

최근 다국적 기업 들의 막대한 자본력을 가진 투자활동과 대비하여 국 내 물류기업의 어려움은 심화될 것으로 보았다

(

박 영대

,

전호진

, 2007).

2. 원가의 하방경직적 행태

최근 회계분야에서는 원가의 구조적인 문제를 분 석하는 원가의 비대칭성

,

하방경직성에 대한 연구 가 진행되어 오고 있다

(Anderson, Banker, and Janakiraman, 2003; Subramaniam and Weidenmier, 2003; Banker, Ciftci, and Mashruwala, 2006; Homburg and Nasev, 2008; Weiss, 2010; Chen, Lu, and Sougiannis, 2012;

구정호

,

박연희

,

백태영

, 2009;

장승 현

,

백태영

, 2009;

구정호

,

박연희

, 2015;

김선화

,

정용

기

, 2020).

이러한 연구들은 대체로 제조업을 대상으

로 진행되어 있으며 원가 변화율에 미치는 중요한 요소로 매출액이 증가할 경우 원가증가율과 매출액

이 감소할 경우 원가감소율이 대칭적으로 변화해야 하지만 매출액이 감소할 경우 매출액 증가에 따른 원가증가율보다 원가감소율이 낮은 행태를 보이고 있으며 이를 원가 하방경직적 행태로 칭하고 있다

(Anderson, Banker, and Janakiraman, 2003;

이석영

,

유 상열

,

윤재원

, 2004;

유해영

,

채수준

, 2014;

나영

,

김정 우

, 2016;

조정은

,

유해영

, 2017).

이러한 원가 하방경 직성은 기본적으로 원가 내에서 산출물과 명확한 인 과관계를 가진 원가로서 공학원가만 있을 경우 원가 변화율은 매출액 증감과 관련없이 일정할 것으로 보 았다

(Horngren, Foster, and Datar, 2000;

이석영

,

유상

열

,

윤재원

, 2004).

하지만 공학원가를 제외한 원가

로서 기정원가는 세 가지 관점에서 비대칭적 원가 구조를 가지고 있을 것으로 보았다

.

먼저 고정원가 와 학습곡선으로 인하여 원가의 하방경직적인 형태 가 발생할 것으로 보았다

(

문호은

,

홍철규

, 2010).

원 가는 조업도에 따라 비례적으로 증가하는 재료원 가

,

노무원가와 같은 공학원가 외에 기정원가는 임 차료

,

보험료

,

감가상각비와 같이 조업도에 따라 변 하지 않는 원가도 존재한다

.

이러한 원가의 존재는 매출액이 감소할지라도 활동수준에 따라 변화가 없 기 때문에 감소될 수 없는 원가로서 원가가 비대칭 적으로 발생될 것으로 보았다

.

또한 학습효과는 활 동수준이 증대되면 단위당 원가가 감소하는 효과로 서 매출액이 감소할 경우 단위당 원가 비중은 높아 지기 때문에 원가의 하방경직적 행태가 발생할 수 있다

.

두 번째는 조정비용에 대한 문제로 인하여 경영 자는 매출액 감소와 관련하여 원가를 절감하기 어려 운 상황에 처할 수 있다

.

기정원가 감소를 위해서는 생산설비 등 감소

,

구조조정으로 인한 인력 감소 등 이 수반되어야 한다

.

이러한 원가 감소를 위한 노력 은 다시 매출액이 증가할 경우 설비 및 인력확충을 위한 비용이 발생하게 된다

.

따라서 매출액의 변동 성이 큰 사업이거나 조정비용 수준이 높을 수 있는 산업내에서는 이러한 원가 감소가 어려워 원가 하방

경직적인 행태가 나타날 수 있다

(

안태식

,

이석영

,

정 형록

, 2004).

마지막으로 경영자의 성향

,

기회주의적 행위와 관련된 재량성으로 인하여 원가의 하방경직적 행태 가 나타날 것으로 보았다

(Horngren, Foster, and Datar,

2000).

정석환

(2015)

는 원가는 활동 수준에 따라 비

율이 일정하게 변화해야 하지만 경영자의 사적 이윤 추구로 인하여 원가하방경직성 행태가 나타날 수 있 다고 보았다

.

경영자는 기업가치보다 자신의 이익 을 위하여 사업을 축소시키는 행위나 자신과 이해관 계가 있는 종업원을 해고시키는 행위를 하지 않아 대리인 문제를 발생시킬 것으로 보았다

.

그리고 양

대천

,

구정호

(2016)

는 경영자의 성장기대에 대한 확

신이 크거나 낙관주의적인 성향으로 매출이 감소하 더라도 구조조정

,

생산설비의 축소 등의 노력을 기 울이지 않을 것으로 보았다

.

김새로나

,

유혜영

(2014)

의 경우에는 경영자의 과신성향은 원가비대칭성에 영향을 미칠 것으로 보았다

.

원가의 비대칭성 혹은 하방경직적 행태의 연구들 은 그 원인에 대하여 산업이나 기업특성에 영향을 미 칠 것으로 보았으며 자산집중도

,

종업원집중도

,

지 속적인 매출감소

,

적자보고

,

기업의 전략

,

역량

,

지배 구조

,

거시적인 요인 등 다양한 관점에서 접근하여분 석을 하였다

(Anderson, Banker, and Janakiraman, 2003;

Balakrishnan and Gruca 2008;

이석영

,

유상열

,

윤재원

, 2004;

안태식

,

이석영

,

정형록

, 2004;

장승현

,

백태영

, 2009). Anderson, Banker, and Janakiraman(2003)

은 미 국 기업을 대상으로 원가 하방경직적 행태를 발견하 고 이러한 원인 중 고정자산 집중도

,

종업원 집중도

,

지속적인 매출 감소 등이 원가 하방경직적 행태에 영 향을 미친다고 보았다

.

이석영

,

유상열

,

윤재원

(2004)

은 매출액 변동성이 큰 산업의 경우 매출액이 감소하 더라도 증가할 것을 감안하여 사업 축소에 대한 유인 이 낮기 때문에 원가 하방경직적인 행태를 가질것으 로 보았다

.

또한

Subramaniam and Weidenmier(2003)

도 매출의 변동이 클 경우 수요가 회복될 경우 조정

비용이 크며 적기에 규모를 조정하기 어려운 점이 있기 때문에 하방경직적 원가 행태가 나타날 것으로 보았다

. Banker, Ciftci, and Mashruwala(2006)

은 매출 이 감소하는 기업들을 일시적인 경우와 지속적인 경 우로 구분하여 원가 하방경직적 행태에 차이나는 영 향을 미치는지 검증한 결과 지속적인 손실 기업의 하방경직성이 낮은 수준임을 알 수 있었다

.

그리고

문호은

,

홍철규

(2010)

는 원가 하방경직적 행태가 고

정원가와 학습곡선으로 인하여 발생할 수 있으며 특 히 종업원 사기

,

왕성한 노조활동 등을 고려하여 원 가하방경직적 행태에 영향을 미칠 것으로 보았다

.

조정은

,

유혜영

(2017)

은 비상장기업의 경우 상장기

업과 달리 시장의 압력이나 외적 통제 수단이 낮아 경영자의 주관에 의하여 의사결정을 할 가능성이 높다고 보았다

.

따라서 경영자의 주관적 판단 하에 서 원가를 조정하며 매출감소와 관련하여 무리하 게 원가를 감소시키지 않을 수 있어 비상장 기업은 상장기업보다 원가의 하방경직성이 큰 것으로 나 타났다

.

원가는 활동수준 혹은 매출과 관련하여 비례적으 로 발생한다는 전통적인 견해에서 이 분야 선행연구 들은 활동수준이 증가할 경우 원가가 증가하는 비율 과 활동수준이 감소할 경우 원가 감소비율이 비대칭 적인 점을 발견하였다

(Cooper and Kaplan, 2007).

이러 한 원인에 대하여 학습곡선과 고정원가라는 원가의 구조적인 특성

,

기정원가의 특성

,

경영자의 재량성등 에 접근하였다

(Anderso n, Banker, and Janakiraman,

2003;

안태식

,

이석영

,

정형록

, 2004;

문호은

,

홍철규

,

2010;

양대천

,

구정호

, 2016).

그리고 기업이나 산업 특성들이 이러한 원가의 비대칭성에 미칠 수 있으며 매출의 변동성

,

이익의 적자보고

,

자산 집중도

,

산업 의 특성 등이 원가의 하방경직적 행태를 결정하는 중요한 요인임을 검증하였다

(Anderson, Banker, and

Janakiraman, 2003;

안태식

,

이석영

,

정형록

, 2004;

문 호은

,

홍철규

, 2010;

조정은

,

유혜영

, 2017).

Ⅲ. 연구방법

1. 연구가설

제조기업의 산출물인 제품을 물류기업은 유통하 는 업체 혹은 최종소비자에게 전달하는 중요한 역할 을 수행하게 된다

.

이러한 물류기업의 특성은 제조 기업과 차이가 존재하며 원가의 구성요소나 구조에 도 차이가 있을 수 있다

.

물류기업은 기본적으로 용 역원가에 대한 매출원가가 전체 원가의 상당부분을 차지하는 산업적인 특성을 가지고 있기 때문에 매출 액 변화와 관련하여 기회주의적인 원가의 하방경직 적 행태는 판매비와 관리비 측면에서 나타날 가능성 이 있다

.

또한 제조기업은 설비자산 등 고정원가 비 중이 높고 생산은 학습곡선의 형태를 지니고 있어서 총원가나 매출원가의 하방경직적인 행태를 기대할 수 있다

.

하지만 판매비와 관리비의 경우 활동수준 의 감소와 연관하여 매출액이 감소할 경우 이익조정 등 기회주의적 행위와 결부하여 원가의 하방탄력적 행태가 나타날 수 있다

.

하지만 매출원가의 대부분 을 용역원가에 해당하는 물류기업의 경우 매출원가 는 활동수준에 비례적으로 발생하여 하방 경직적 행 태가 나타나지 않을 수 있다

.

하지만 판매비와 관리 비의 경우 재량적일 수 있으며 종업원 급여 등 조정 비용을 감안하여 원가의 하방경직적 행태가 나타날 수 있다

.

따라서 다음의 가설을 설정하였다

.

가설

1.

물류기업의 원가요소

(

총원가

,

매출원가

,

판매비와 관리비

)

에 따라 하방경직적 행 태는 차이가 있을 것이다

.

Anderson, Banker, and Janakiraman(2003)

연구 이 후에 국내에서도 원가의 하방경직적 행태에 영향을 미치는 요인에 대한 연구들이 진행되어 오고 있다

.

먼저

Subramaniam and Weidenmier(2003)

는 매출액 대비 자산의 규모가 클 경우 감가상각비와 같은 고 정원가뿐만 아니라 사업을 축소시키기 위한 자산의

감소는 큰 조정비용을 초래함으로 원가의 하방경직 적 행태를 강화시킬 것으로 보아진다

.

그리고 종업원 수가 많을 경우 일시적인 매출액 변화로 인하여 구조 조정이 어려우며 이로 인하여 원가의 하방경직적 행 태를 강화시키는 요인이 된다고 보았다

(Anderson, Banker, and Janakiraman, 2003).

또한 매출액 수준이 지속적으로 감소할 경우 사업의 유지가 어려워지기 때문에 원가의 하방경직적 행태는 약화될것으로 보 인다

(Banker, Ciftci, and Mashruwala, 2006;

구정호

,

박연희

,

백태영

, 2009).

따라서 매출액의 지속적인

감소

,

종업원 집중도

,

총자산 집중도가 물류기업의 원가하방경직적 행태에 영향을 미칠 것으로 보인 다

.

따라서 다음의 가설을 설정하였다

.

가설

2.

물류기업의 자산 집중도

(

종업원 집중도

,

지속적인 매출액 감소

,

매출액 변동성

)

는 원가의 하 방경직적 행태에 영향을 미칠 것이다

.

2. 연구모형

본 연구에서는 물류기업을 대상으로 원가 구성요 소에 따라 하방경직적 행태가 차이가 있는지를 검증 하기 위하여 다음의 식

(1)

을 구성하였다

.

∆



 



 



∆



 







× ∆





^







 





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 







 







 







^{ }







 

_{  }



^

^

^

^{ }

^_{  }



^

^

^

^{ }

^

⁽¹⁾

여기서

,

∆_{}

: t

기

i

기업의 원가

(j=1:

총원가

, j=2:

매출원가

, j=3:

판매관리 비

)

변동율

[(t

기 원가

/t-1

기 원가

)

의 자연 로그값

]

∆_

: t

기

i

기업의 매출액 변동율

[(t

기 매출액

/t-1

기 매출액

)

의 자연 로그값

]

_

: t

기

i

기업의 매출액 감소기업 더미 변수

(

_

<

_{ }일 경우

1,

그렇 지 않으면

0)



: t

기

i

기업의 매출액 연속 감소기업 더 미 변수

( 

_

< 

_{  }이면서



_{  }

< 

_{  }인 경우

1,

그렇지 않으면

0)



: t

기

i

기업의 종업원 집중도

[(t

기 종업

원수

×1,000)/t

기 매출액

]

_

: t

기

i

기업의 총자산집중도

(t

기 총자 산

/t

기 매출액

)

_

: t

기

i

기업의 영업현금흐름 비중

(t

기 영업현금흐름

/t-1

기 총자산

)

_

: t

기

i

기업의 기업의 규모

(t

기 총자

산의 자연로그값

)

_

: t

기

i

기업의 부채비율

(t

기 총부채

/t

기 총자산

)



: i

기업의 산업더미변수로 해당산업 에 속하면

1,

그렇지 않으면

0 (m=1:

항공운송업

, m=2:

해운 운

송업

, m=3:

육상 및 파이프라인 운

송업

)



: t

기 연도 더미변수로 해당연도에 속하면

1,

그렇지 않으면

0

(p=1, 2, 3,

…

9:

해당연도

2010

년

, 2011

년

, 2012

년

,

…

2018

년임

)

본 연구에서 원가의 변화를 총원가

,

매출원가

,

판 매관리비로 구분하여 각각 검증해 보고자 하였으며 매출액 변화와 관련하여 원가는 변화되기 때문에 회 귀계수 _은 양

(+)

의 값을 기대할 수 있다

.

그리고 매 출액이 감소한 경우 그렇지 않은 경우 더미변수와 매 출액변화율의 상호작용 변수

(

_× ∆_

)

의 회귀계수 _가 유의적인 음

(-)

의 값으로 나타난다

면 매출액에 비례적으로 원가가 변화하는 것이 아닌 매출액이 감소할 경우 원가는 상대적으로 낮게 감소 함을 확인할 수 있다

.

매출액 변동율에 따라서 대칭 적으로 원가가 변화한다면 매출액 변동율 수준과의 관계를 나타내는 회귀계수 _이 유의적인 양

(+)

의 값으로 나타나지만 매출액 감소만을 나타내는 회귀 계수 _는

0

의 값으로 나타나 _

+

_

=

_로 나타낼 수 있다

.

하지만 회귀계수 _가 유의적인 음

(-)

이라면 활동수준이 감소한 경우에 추가적으로 원가의 변동 이 비례적으로 감소하는 것이 아니라

(

_

+

_

) <

_ 으로 나타나 활동수준이 증가한 집단에서 원가 변동 성과 매출액 변동성의 관계와 달리 활동수준이 감소 한 집단에서 매출액 변동성은 원가 변동성을 더 낮은 수준으로 감소시키는 것을 확인할 수 있다

(

구정호

,

박연희

,

백태영

, 2009).

그리고 매출액이 지속적으로

감소할 경우 원가변동성에 차이가 존재한다면 회귀 계수_은 유의할 것으로 보인다

(Anderson, Banker, and Janakiraman, 2003).

그리고 종업원 집중도가 높 을 경우 매출액 변화와 관련없이 원가의 변화에도 영향을 미칠 수 있으며

(

구정호

,

박연희

,

백태영

,

2009)

총자산 집중도가 높을 경우 경영자의 의사결

정에 의하여 단기적으로 원가를 조정할 수 있는 탄 련성이 낮다

(

문호은

,

홍철규

, 2010).

또한 영업현금 흐름 수준이 높을 경우 매출액 변화와 관련하여 원 가변화에 대한 유인이 낮을 수 있으며 규모가 클 경우 원가의 변동성이 낮을 수 있고

,

재무적 건전성이 높을 경우 원가를 감소시키려는 유인이 크기 때문에 원가 의 변화에 영향을 미칠 수 있다

(

임상균

,

박진하

,

황인

이

, 2014).

그리고 물류산업을 크게 네 가지로 구분하

여 더미변수를 설정하였으며

²⁾

연도별 효과를 통제 하기 위하여 연도 더미 변수를 추가로 포함하였다

.

그리고 지속적인 매출액 감소

,

종업원 집중도

,

총 자산 집중도 등이 원가 변화에 미치는 영향을 검증 하기 위하여 다음의 모형을 추가로 구성하였다

.

2) 물류기업에 관한 사업을 운수업통계에 의한 업종에서 육상 및 파이프라인 운송업, 수상운송업, 항공운송업, 창고 및 운송관련서

비스업으로 네 가지로 구분할 수 있으며(박영재, 홍상태, 김용정, 2016) 이와 관련하여 창고 및 운송관련서비스업을 기준 변수로 항공(



_), 해운(



_), 육상및파이프라인(



_)을 각각 더미변수로 설정하였다.

∆



 



 



∆



 







× ∆

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

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× ∆

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× 



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 



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

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

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

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



_{  }



^

^

^

^{ }

^_{  }



^

^

^

^{ }

^

^(2a)

∆



 

_

 

_

∆



 

_





× ∆





^







× ∆



× 



 







 





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 







 





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 



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

 











_{  }



^

^

^

^{ }

^_{  }



^

^

^

^{ }

^

^(2b)

∆



 

_

 

_

∆



 

_





× ∆





^







× ∆



× 



 







 







 







 







 







 











_{  }



^

^

^

^{ }

^_{  }



^

^

^

^{ }

^

^(2c)

물류기업의 경우 식

(2a)

에서 지속적인 매출 감소 가 될 경우 경영자는 원가 감소의 노력이 강화되어 하방경직성은 약화될 수 있다

.

따라서 식

(2a)

의 회귀 계수 _는 양

(+)

의 값을 가질 것으로 보인다

.

그리고 종업원 집중도가 높을 경우 지속적인 급여 지급과 관련하여 활동수준에 따른 감소가 어려워 원가의 하 방경직성을 강화시켜 식

(2b)

의 회귀계수 _는 음

(-)

의 값을 가질 것으로 보인다

.

또한 총자산 집중도가 높을수록 매출액 대비 자산의 규모가 큰 기업을 의 미한다

.

이러한 매출액 대비 자산의 규모는 경영자 의 과신성향과도 관련이 있으며

(

김새로나

,

유혜영

, 2014;

김새로나

, 2015;

차명기

,

김수성

,

황국재

, 2016)

이러한 경영자의 과신성향은 미래에 낙관적인 기대 로 인하여 자산을 감소할 유인이 낮고 자산의 비중 이 높을수록 고정원가나 기정원가 수준이 높아 재량 적으로 원가를 감소시키기 어렵다

.

따라서 총자산 집중도가 높을수록 원가를 감소하기 어려우며 하방 경직성이 강화될 것으로 보여 식

(2c)

의 회귀계수인

은 유의한 음

(-)

의 값을 보여줄 것으로 보인다

.

3. 표본선정

본 연구에서는 다음의 통계청의 물류사업으로 규 정할 수 있는 산업

(

육상 및 파이프라인 운송업

,

수상 운송업

,

항공운송업

,

창고 및 운송관련서비스업

)

으 로 제한하여

2010

년부터

2019

년까지 상장사협의회

TS-2000

데이터베이스에서 자료를 추출하였다

.

그

리고 추출한 기업 중에서 여객 운송이 사업분류상 세세분류인 기업을 제외한 총

10,741

개 중에서 자료 미비표본

5,770

개

,

자본잠식표본

504

개

,

결과값에 편의를 발생할 우려가 있는 극단치를 제외시키기 위 하여 변수값이 상하위

1%

에 해당하는 표본

694

개를 제외하고 총

3,773

개

(

기업

-

년

)

표본을 이용하였다

.

Ⅳ. 실증분석 결과

1. 기술통계

물류기업은 대부분은 비상장 중소기업으로 규모 가 영세하며 종업수가 상대적으로 낮다고 볼 수 있 다

(

박영재

,

홍상태

,

김용정

, 2016).

이러한 물류기업 의 기술적 통계치를 나타내었으며 그 결과는

<Table 1>

에 제시하였다

.

<Table 1>

에서 원가변동성 평균은 총원가의 경우

0.057

로 매출원가

,

판매관리비 변동성이 각각

0.056,

0.050

으로 나타났다

.

그리고 매출액 변동성 평균은

0.062

로 원가 변동성 평균보다 높게 나타났다

.

그리

고 종업원 집중도 평균은

0.005

로 아주 낮은 수준으 로 나타났으며 총자산집중도 평균은

2.618

로 매출 액 대비 총자산은

2.6

배 정도로 나타났다

.

영업현금 흐름 비중 평균은

0.036

으로 자산 대비

3.6%

정도 영 업활동으로 현금을 창출하는 것으로 보여주며 총자 산의 자연로그값인 기업 규모는

17.515

로 비상장기 업이 대부분이며 규모가 영세한 기업이 다수인 운송 기업 특성상 낮은 것으로 나타났다

.

그리고 부채비 중은 총자산 대비

58.9%

로 나타났으며 물류기업 중 에서 항공운송업은

0.9%

수준으로 나타났으며 해운

운송업은

31.4

로 육상운송업

14.8%

보다 더 높은 것 으로 나타났다

.

그리고 포함되지 않은

52.9%

는 창고 및 운송 관련 서비스업에 해당되는 것으로 보인다

.

2. 상관관계 분석 결과

<Table 2>

에서는 주요 변수들의 상관관계를 표로

나타내었다

. <Table 2>

에서 보면

,

총원가

,

매출원가

,

판매관리비 변동성 간의 관련성은 높은 것으로 나타 났다

.

또한 매출액 변동율 또한 원가 변동율과 관련 성이 높은 것으로 나타났으며 지속적으로 전기에 매 출액 수준이 감소한 경우 원가변동성에 전반적으로 음

(-)

의 관계에 있는 것으로 나타났다

.

<Table 2>

에서 종업원 집중도는 원가 변동성과의

관계를 검증하기 어려웠으며 총자산 집중도는 총원 가와 음

(-)

의 관련성을 보여주었으며 매출원가와도 음

(-)

의 관계에 있는 것으로 나타났다

.

영업현금흐 름은 원가변동성과 유의한 양

(+)

의 관계에 있는 것 으로 나타났으며 규모와 부채비율 수준도 원가변동 성과 양

(+)

의 관계를 보여주었다

.

하지만 원가 중에 서 판매관리비 변동성은 종업원 집중도

,

총자산 집 중도

,

영업현금흐름

,

규모 등과 비유의적인 관계에 있는 것으로 나타났다

.

3. 연구가설 검증 결과

물류기업을 대상으로 원가의 하방경직적 행태가 발생하는지를 검증하기 위하여 분석을 실시하였으 며 그 결과는

<Table 3>

에 제시되어 있다

. <Table 3>

에서 보면

,

원가의 비대칭적인 행태를 검증하기 위 한 변수인 활동수준 감소 집단의 회귀계수가 값이 유의한 양

(+)

으로 나타나 원가의 하방 탄력적인 행 태을 확인할 수 있었다

(

_

=0.047, t=3.277, p=0.000).

물류기업의 경우 제조기업과 달리 총원가는 하방 탄력적 행태로 나타났으며 활동수준이 감소하는 매 출액 감소 집단에서도 매출액 변동성으로 설명되지 않는 원가 변동성이 존재함을 확인할 수 있었다

.

매 출액 변동성은 유의한 양

(+)

의 값으로 원가 변동성 과 비례적인 변화를 예측할 수 있지만 부호가 음

(-)

인 즉

,

활동수준이 감소한 매출액 감소 기업에서는 추가적인 원가 변동성이 양

(+)

으로 나타나 활동수 준 부호에 따라 매출액 변동성과 원가 변동성은 차 이가 있으며 매출액 감소 집단에서는 원가 변동성 이 추가적으로 증가됨을 확인할 수 있다

.

따라서 물 류기업을 대상으로 원가는 하방탄력적 행태로 보 여주며 비대칭적인 원가의 구조를 나타낸다고 볼 수 있다

.

Variables Mean Median Std. D Min Max

△Cost1,i,t

0.057 0.043 0.303 -3.793 3.469

△Cost2,i,t

0.056 0.043 0.425 5.821 5.180

△Cost3,i,t

0.050 0.042 0.332 -3.036 3.504

△Salesi,t

0.062 0.041 0.351 -4.894 4.022

SD

i,t

0.353 0.000 0.478 0.000 1.000

EI

i,t

0.005 0.002 0.005 0.000 0.161

AS

i,t

2.618 1.490 3.548 0.100 47.248

CF

i,t

0.036 0.031 0.049 -0.351 0.600

Size

i,t

17.515 17.161 1.265 12.926 22.900

Lev

i,t

0.589 0.629 0.252 0.004 1.000

ID

1,i

0.009 0.000 0.093 0.000 1.000

ID

2,i

0.314 0.000 0.454 0.000 1.000

ID

3,i

0.148 0.000 0.356 0.000 1.000

<Table 1> Descriptive Statistics

그리고 전기에도 활동수준이 감소한 집단으로 볼 수 있는 전기 매출액 감소 더미변수의 경우 총원가 의 변동성에 유의한 음

(-)

의 영향을 미치는 것으로 나타나 매출이 감소한 경우 미래에 원가의 증가에 부정적인 영향을 주는 것을 확인할 수 있다

.

그리고 총자산 집중도는 매출원가와 관련해서 원가변동율 에 음

(-)

의 영향을 미치는 것으로 나타났으며 부채비 율은 총원가와 유의한 음

(-)

의 영향을 미치는 것으로 나타났다

.

그리고 본 연구에서는 물류기업을 네 가

지의 사업 영역으로 구분하여 항공

,

해운

,

육상운송 사업에 각각의 더미변수를 설정하여 통제를 위하여 모형에 포함하여 분석하였으며 원가변동율의 관계 에 비유의적인 것으로 나타났다

.

본 연구에서는 총원가 변동성 뿐 만 아니라 매출 원가

,

판매비와 관리비를 구분하여 각각의 원가에 대한 비대칭적인 행태를 검증하고자 하였다

.

분석 결과 매출원가의 경우 하방탄력적인 행태가 나타났 으며 판매비와 관리비는 하방경직적 행태를 확인할

Variables

△

Cost

1,i,t △

Cost

2,i,t △Cost2,i,t △Salesi,t

SD

i,t

EI

i,t

AS

i,t

CF

i,t

Size

i,t

△Cost1,i,t

1

△Cost2,i,t

0.825

^**

1

△Cost3,i,t

0.439

^**

0.235

^**

1

△Salesi,t

0.917

^**

0.775

^**

0.354

^**

1

SD

i,t

-0.120

^**

-0.081

^**

-0.111

^**

-0.116

^**

1

EI

i,t

-0.031 -0.028 -0.031 -0.018 -0.008 1

AS

i,t

-0.083

^**

-0.092

^**

-0.031 -0.067

^**

0.050

^**

0.130

^**

1

CF

i,t

0.050

^**

0.050

^**

0.029 0.081

^**

-0.080

^**

-0.037

^*

-0.200

^**

1

Size

i,t

0.038

^*

0.036

^*

-0.002 0.034

^*

-0.032

^*

-0.253

^**

0.061

^**

-0.016 1 Lev

i,t

0.085

^**

0.068

^**

0.040

^*

0.109

^**

-0.094

^**

0.010 -0.007 -0.144

^**

-0.048

^**

<Table 2> Correlations

Variables

△Costj,i,t

( j=1)

△Costj,i,t

( j=2)

△Costj,i,t

( j=3)

β

i

t β

i

t β

i

t

β

0

0.031 0.993 -0.001 -0.015 0.165 2.048

^*

△Salesi,t

0.776 102.114

^**

0.898 53.087

^**

0.367 18.752

^**

DEC

i,t

×△Sales

i,t

0.047 3.277

^**

0.123 3.824

^**

-0.106 -2.862

^**

SD

i,t

-0.009 -2.178

^*

0.009 0.920 -0.052 -4.857

^**

EI

i,t

-0.731 -1.623 -0.787 -0.785 -2.104 -1.815

AS

i,t

-0.001 -1.593 -0.003 -2.547

^**

0.000 -0.061

CF

i,t

0.026 1.983

^*

0.022 0.759 0.052 1.543

Size

i,t

0.000 0.166 0.002 0.588 -0.006 -1.371

Lev

i,t

-0.016 -2.005

^*

-0.022 -1.190 -0.009 -0.427

ID

1,i

0.004 0.171 0.029 0.611 0.058 1.053

ID

2,i

0.009 1.839 0.010 0.973 0.013 1.062

ID

3,i

0.006 0.943 0.000 -0.016 0.007 0.471

F(R

²

) 1012.818 (0.843) 288.910 (0.604) 30.032 (0.133)

VIF Max. 1.906 1.906 1.906

<Table 3> The Effect of the Sales Volatility on the Asymmetric Cost Behavior

수 있었다

.

이러한 결과는 제조기업이나 금융업을 제외한 산업 전반을 대상으로 한 연구 결과와 상이 한 것으로 일반적으로 판매비와 관리비의 원가는 경 영자의 재량성이 있기 때문에 원가의 하방경직적 행 태가 나타난다고 보았다

(

임상균 외

, 2014).

본 연구에서는 이러한 물류기업의 원가의 비대칭 적 행태를 확대하여 영향을 미칠 수 있는 요인에 대 한 접근을 시도하였으며 결과는 다음과 같다

.

먼저

<Table 4>

에서는 활동수준이 지속적으로 감 소한 매출액의 연속적 감소 기업의 경우 총원가의 변동성에 유의한 양

(+)

의 영향을 미치는 것으로 나 타났다

(

_

=0.040, t=-2.753, p=0.006).

이러한 결과는 지속적인 매출 감소가 기대되는 집단에서는 활동수 준에 따라 원가를 감소시키지 않은 하방경직적 행태 를 하지 않고 적극적으로 활동수준에 따라 원가를 비례적으로 변화시키는 것으로 볼 수 있다

.

일반적 으로 생산시설을 갖춘 제조기업에 대해서는 매출이 감소하더라도 유휴시설에 대하여 처분하지 않고 복 구를 위한 조정비용을 고려하여 원가하방경직적 행

태를 강화할 수 있다

.

하지만 별도의 제조시설이나 생산설비를 갖추지 않은 물류기업의 경우 매출액이 지속적으로 감소할 경우 영업위험이 높아 큰 폭으로 원가를 감소시키려는 노력을 기울이는 것을 확인할 수 있었다

.

이는 총원가 수준에서 경영자는 전체적 인 원가를 고려하여 지속적인 매출 감소와 관련하여 보다 적극적인 원가 감소에 대한 노력을 기울임을 확인할 수 있었다

.

그리고 본 연구에서는 종업원 집중도 수준이 높 을수록 원가의 하방경직적인 행태가 발생하는지 검 증하기 위하여 분석을 실시하였으며 그 결과는

<Table 5>

에 제시하였다

.

<Table 5>

에서 보면

,

물류기업을 대상으로 종업원 집중도는 총원가

(



=-18.803, t=-8.588, p=0.000)

와 판매비와 관리비에

(

_

=-25.610, t=-4.512, p=0.000)

서 원가의 하방경직적 행태를 강화하는 것으로 나타 났다

.

제조기업의 경우 숙련된 기술자나 경영자의 과신성향 혹은 기회주의적 행위로 구조조정을 기피 하는 경향이 있으며 이로 인하여 종업원 집중도가

Variables

△Costj,i,t

( j=1)

△Costj,i,t

( j=2)

△Costj,i,t

( j=3)

β

i

t β

i

t β

i

t

β

0

0.040 1.266 0.007 0.103 0.168 2.080

^*

△Salesi,t

0.775 102.266

^**

0.897 53.054

^**

0.366 18.734

^**

DEC

i,t

×△Sales

i,t

0.089 5.234

^**

0.163 4.293

^**

-0.092 -2.086

^*

DEC

i,t

×△Sales

i,t

×SD

i,t

-0.097 -4.585

^**

-0.094 -1.985

^*

-0.033 -0.611

SD

i,t

-0.016 -3.661

^**

0.002 0.161 -0.055 -4.760

^**

EI

i,t

-0.774 -1.723 -0.829 -0.827 -2.118 -1.827

^*

AS

i,t

-0.001 -1.716 -0.003 -2.599

^*

0.000 -0.077

CF

i,t

0.024 1.866 0.021 0.706 0.052 1.527

Size

i,t

0.000 0.054 0.002 0.540 -0.006 -1.386

Lev

i,t

-0.018 -2.156

^*

-0.023 -1.254 -0.009 -0.446

ID

1,i

0.003 0.131 0.028 0.594 0.057 1.048

ID

2,i

0.008 1.646 0.009 0.888 0.012 1.035

ID

3,i

0.005 0.777 -0.001 -0.088 0.007 0.448

F(R

²

) 980.230 (0.845) 276.149 (0.605) 28.520 (0.133)

VIF Max. 2.076 2.076 2.076

<Table 4> The Effect of the Persistent Sales Decrease on the Asymmetric Cost Behavior

높을 경우 조정비용과 기정원가로 인하여 원가의 하 방경직적 행태가 강화된다고 보았다

.

물류기업의 경우에도 제조기업과 유사하게 종업원 집중도 수준 이 높을 경우 원가의 하방경직적 행태가 강화되는 것으로 나타났다

.

<Table 6>

에서 보면

,

총자산 집중도 수준이 높을 경우 원가의 하방경직적 행태는 강화되며 이러한 결 과는 총원가와 판매관리비 변화율에서 유의적인 것 으로 나타났으며 제조기업을 대상으로 검증한 연구 결과와 다소 차이가 난다

.

제조기업의 경우 총자산 집중도가 높을 경우 생산설비 등 고정자산의 비중이 높으며 매출원가에서 하방경직적 행태가 강화된다

.

하지만 용역원가가 매출원가의 대부분을 차지하는 물류기업의 경우 총자산 집중도에 따른 원가의 하방 경직적 행태는 총원가와 판매비와 관리비에서 유의 적인 음

(-)

의 영향을 미치는 것으로 나타났다

.

이러한 결과들을 종합해 보면

,

국내 물류기업의 경우 제조기업을 대상으로 검증한 하방경직적인 행 태와 달리 총원가와 매출원가가 하방경직적인 행테

가 아닌 하방탄력적인 것으로 나타났다

.

물류기업 은 총원가의 대부분을 매출원가가 차지하고 매출원 가는 용역원가로 결정되는데 이러한 용역원가는 조 정비용이 발생하거나 고정원가 비중이 높은 것이 아 니라 활동수준에 비례하여 지출되는 원가로서 비대 칭적 행태를 기대하기 어렵다

.

하지만 판매비와 관 리비의 재량성을 가진 원가로서 물류기업의 원가 하 방경직적 행태를 강화시키는 것으로 나타났다

.

원가구조에 따라 차이가 있지만 지속적인 매출 감소는 원가의 하방경직적 행태를 약화시키는 것 으로 나타났으며 종업원 집중도와 총자산 집중도 가 높을 경우 총원가와 판매비와 관리비 측면에서 원가의 하방경직적 행태를 강화시키는 것으로 나 타났다

.

이러한 결과는 제조기업과 다소 차이가 있 는 결과로서 물류기업의 특성상 용역원가가 대부 분의 매출원가를 차지하고 이러한 원가는 활동수 준에 비례하여 발생하는 형태를 갖추기 때문으로 설명할 수 있다

.

Variables

△Costj,i,t

( j=1)

△Costj,i,t

( j=2)

△

Cost

j,i,t

( j=3)

β

i

t β

i

t β

i

t

β

0

0.035 1.125 -0.001 -0.019 0.171 2.118

^**

△Salesi,t

0.772 102.453

^**

0.898 53.012

^**

0.362 18.517

^**

DEC

i,t

×△Sales

i,t

0.147 7.985

^**

0.115 2.786

^**

0.030 0.621 DEC

i,t

×△Sales

i,t

×EI

i,t

-18.803 -8.588

^**

1.411 0.287 -25.610 -4.512

^**

SD

i,t

-0.008 -2.022

^**

0.009 0.914 -0.051 -4.776

^**

EI

i,t

-1.492 -3.282

^**

-0.730 -0.714 -3.140 -2.664

^**

AS

i,t

-0.002 -2.574

^**

-0.003 -2.498 -0.001 -0.574

CF

i,t

0.030 2.299

^*

0.022 0.748 0.057 1.703

Size

i,t

0.000 0.263 0.002 0.585 -0.006 -1.325

Lev

i,t

-0.016 -1.916 -0.022 -1.194 -0.008 -0.371

ID

1,i

0.005 0.225 0.029 0.609 0.059 1.084

ID

2,i

0.009 1.869 0.010 0.973 0.013 1.071

ID

3,i

0.004 0.682 0.000 -0.007 0.005 0.331

F(R

²

) 986.805 (0.846) 275.089 (0.604) 29.719 (0.138)

VIF Max. 3.165 3.165 3.165

<Table 5> The Effect of Employee Intensity on the Asymmetric Cost Behavior

Ⅴ. 결 론

본 연구에서는 물류기업을 대상으로 원가의 비대 칭적 행태를 분석하고 이러한 원가의 비대칭적 행태 에 영향을 미치는 요인을 분석하였다

.

물류기업은 제조기업과 달리 설비시설이나 제조시설에 막대한 자금을 투자하여 원가가 발생하지 않기 때문에 원가 구조에 따라 하방경직적 행태는 차이가 있을 것으로 보았다

.

먼저 운송

(

육송

,

해운

,

항공

)

산업과 창고 및 운송 관련 서비스산업을 중심으로

2010

년부터

2019

년까 지

10

개년도 자료를 바탕으로 몇 가지 조건을 만족 하는

3,773

개

(

기업

/

년

)

표본을 분석하였다

.

분석결 과 첫째

,

원가 중에서 총원가와 판매비와 관리비에 대해서 물류기업은 하방경직적 행태를 보여준 반면 매출원가는 비대칭적 행태를 발견하지 못 하였다

.

둘째

,

총원가의 경우 종업원 집중도

,

총자산 집중도

,

지속적인 활동 수준 감소 정도에 따라 총원가의 하 방경직적 행태에 차이가 나타났다

.

지속적으로 매 출 수준이 감소한 기업에서는 영업위험으로 인하여 하방경직적 행태가 약화됨을 확인할 수 있었으며 종 업원 집중도와 총자산 집중도가 높을 경우에 하방경 직적 행태가 강화되는 것으로 확인되었다

.

이와 달리 매출원가는 원가는 활동수준에 따라 하방 탄력적인 행태를 보여주며 매출수준이 지속적 으로 감소할 경우 원가의 하방탄력적 행태는 강화되 었다

.

반면

,

종업원 집중도

,

총자산 집중도에서는 원 가의 비대칭성을 발견할 수 없었는데 이는 제조기업 과 달리 매출원가가 용역원가에 치중되어 발생하기 때문으로 보았다

.

마지막으로 판매비와관리비의 원가 비대칭적 행 태에 대하여 지속적인 매출 감소는 원가의 하방탄력

Variables

△Costj,i,t

( j=1)

△Costj,i,t

( j=2)

△

Cost

j,i,t

( j=3)

β

i

t β

i

t β

i

t

β

0

0.037 1.202 -0.004 -0.051 0.179 2.231

^*

△Salesi,t

0.771 102.042

^**

0.899 53.050

^**

0.358 18.342

^**

DEC

i,t

×△Sales

i,t

0.123 6.983

^**

0.092 2.346

^*

0.060 1.328 DEC

i,t

×△Sales

i,t

×AS

i,t

-0.006 -7.420

^**

0.003 1.340 -0.014 -6.358

^**

SD

i,t

-0.008 -1.898

^*

0.008 0.866 -0.050 -4.627

^**

EI

i,t

-0.858 -1.917

^*

-0.736 -0.733 -2.384 -2.065

^*

AS

i,t

-0.002 -3.141

^**

-0.003 -2.206

^*

-0.002 -1.408

CF

i,t

0.029 2.255

^*

0.021 0.712 0.060 1.772

^*

Size

i,t

0.000 0.101 0.002 0.600 -0.006 -1.435

Lev

i,t

-0.015 -1.807

^*

-0.022 -1.228 -0.005 -0.247

ID

1,i

0.003 0.123 0.029 0.620 0.056 1.017

ID

2,i

0.009 1.898

^*

0.010 0.965 0.013 1.107

ID

3,i

0.004 0.617 0.001 0.044 0.003 0.189

F(R

²

) 981.109 (0.846) 275.296 (0.604) 30.827 (0.142)

VIF Max. 2.862 2.862 2.862

<Table 6> The Effect of Asset Intensity on the Asymmetric Cost Behavior

적 행태를 강화시키는 반면

,

종업원 집중도

,

총자산 집중도 모두 원가의 하방경직적 행태를 강화시키는 것으로 나타났다

.

본 연구에서는 선행연구에서 고려하지 못 한 물 류기업을 대상으로 원가의 구조 중에서 비대칭적 행 태에 접근하여 분석하였으며 그러한 물류기업의 원 가 하방경직적 행태에 영향을 미칠 수 있는 요인을 추가적으로 검증하였다

.

향후에는 물류기업의 원 가 구조에 미칠 수 있는 다양한 요인들을 고려하여 검증할 필요성이 있을 것으로 보인다

.

또한 물류기 업의 원가 비대칭성과 관련하여 향후 성과나 기업 가치와 연결하여 어떠한 영향을 미치는지에 대한 추가적인 연구가 확대되어 진행되어야 할 것으로 볼 수 있다

.

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논 문 투 고 일 2021. 03. 19.

논문최종심사일 2021. 04. 05.

논문게재확정일 2021. 04. 23.

<Abstract>

Cost Asymmetric Behavior in Logistics Firms

Won Park^*3)

This study examines whether or there is asymmetrical behavior of cost for logistics firms or not. In addition, this study examines the factors impacts these behaviors in logistics firms. Unlike manufacturing firms, logistics firms do not have manufacturing facilities, so the level of fixed costs is low.

This study measures the behavior of cost using the research model of Anderson, Banker, Janakiraman(2003). In addition, factors caused the behavior of cost (sales volatility, persistent sales decrease, employee intensity, total asset intensity) are measured and analyzed using the method of this study.

The analysis results are as follows. First, the cost of logistics firms appeared to be a cost elasticity. Second, it was found that sales persistent sales decrease, employee intensity, and total asset intensity had a significant effect on the cost behavior in logistics firms.

This study is meaningful in that it was examines for logistics firms that could not be examined in previous studies.

It can also be suggested that these companies have different cost characteristics from manufacturing firms, so there is a difference in their impact on the cost structure.

Key Words : Cost Asymmetric Behavior, Logistics Firms, Persistent Sales Decrease, Employee Intensity, Total Asset Intensity, Cost Stickiness

* Assistant Professor, School of Business Administration, Kyungnam University([email protected])

저 자 소 개

1. 주저자

박원(Won Park)

[email protected]

저자는 경남대학교 경영대학 경영학부에서 재직중이며 주요 연구 분야는 회계학(재무회 계, 관리회계 등)이며 최근에는 경영자 특성, 원가의 하방경직적 행태, 경영전략 측면에서 연구를 진행하고 있음.