차례

문영석

에너지경제연구원 석유가스정책연구본부장

차례

Ⅰ

Ⅱ 저유가 영향과 대응과제 세계 석유 가스시장 동향

Ⅰ ^{세계 석유가스시장 동향}

1

15년 유가전망

 (기준유가) 두바이유 $55.37/b 전망

 (유가 회복시) 두바이유 $57.86/b 전망

 (유가 추가하락시) 두바이유 $52.72/b 전망

‘12년~‘14년 세계 석유수요 증가폭: ‘14년 2/4분기 이후 세계 석유수요 증가는 ‘13년의 절반 수준으로 감소

‘12년 ‘13년 ‘14년 1/4 ‘14년 2/4 ‘14년 3/4 ‘14년 4/4

OECD -49 17 -13 -88 -60 -35

비OECD 155 109 123 118 109 94

전 세계 105 126 110 30 49 58

자료: IEA.

1

• 비OECD 경제 성장률 둔화

• 중국 등 신흥국 경기

• 미국 테이퍼링과 금리인상

• 신흥국 성장세 회복

• 비OPEC 원유 공급증가 로 공급과잉상황 지속 대OPEC 원유수요 감소로 사

우디 생산조정 여부

이란 핵문제, 이라크, 시리아 내전 등 중동 정세불안 지속

• 달러화 가치 변동

• 투기성자금의 석유시장 이탈 등

• 미국 양적완화 종료에 따른 달러 화 강세

• 우크라이나 사태

국제유가 향후 영향요인 ?

1

(단위: $/b)

Morgan Stanley UBS Goldman Sachs Credit Suisse

Eagle Ford 60-80 43 80-90 46-55

Bakken - 65 70-110 65

자료: Reuters.

 非전통원유의 높은 한계 생산비용으로 유가하락 시 신재생에너지․셰일오일․

오일샌드 등의 공급 감소 가능성 상존

 이러한 우려를 반영해 IEA는 1월 석유시장보고서에서 ‘15년 비OPEC 공급량 전망치 를 전월보다 35만b/d 삭감

주요 기관들의 미국 셰일오일 손익분기점 추정

세계 천연가스 가격 동향 및 전망

2

향후 국제 LNG 수급 및 가격은 신규 프로젝트 추진상황에 좌우

셰일가스 생산 확대는 국지적 천연 가스가격 안정화에 기여

채굴기술의 급격한 발전으로 채굴 비용이 $3.30/mmBtu 수준으로 하 락.(유가의 1/3 수준)

* 자료: EIA, Annual Energy Outlook 2009, 2010, 2011

* 참고: 2035년 Henry Hub가격전망: AEO 2012($7.52) AEO 2013($6.32), AEO 2013 Early Release Overview p.16

2008년 이후 아시아시장과 북미/유럽 시장 간 가격차 확대

 고유가, 일본 원전사태 등으로 아시아 시 장의 가격 상승

 미국 천연가스생산 증가 및 LNG 수입수 요 감소로 북미/유럽시장 가격 하락

지역 국가 매장량 북미 미국(862), 멕시코(681), 캐나다 1,931 아프리카 모로코, 알제리, 튀니지, 리비아,

모리타니, 서부 사하라, 남아프

리카 등 1,042

아시아 중국(1,275), 인도, 파키스탄 1,404 남미 아르헨티나(774), 콜롬비아, 베네

수엘라, 볼리비아, 브라질, 칠레,

우루과이, 파라과이 1,225

기타 유럽(624), 호주(396) 등 1,020

세계 6,622

천연가스 시장 Megatrend 변화 전망

2

 셰일가스 자원은 세계 각 지역에 골고루 분포

 미국의 셰일가스 개발 확대 : 매장량, 기술 진보, 관련 제도 및 인프라 구비 등에 기인

 중국의 채굴가능 매장량 : 세계 최대 규모(미국을 크게 상회), 용수 및 기술부족으로 개발 지연

셰일가스 분포 및 개발 동향

자료: U.S. Energy Information Administration 자료: EIA ARI World Shale Gas Resources, (단위:Tcf)

셰일가스전 분포 현황 주요국 셰일가스 채굴가능량

천연가스 시장 Megatrend 변화 전망

2

석유 가격 (Brent)

Shale gas의 공급 증가로 유가와 가스가격 연동파괴 현상(Decoupling)

0 200 400 600 800 1,000 1,200

북미 가스가격 폭락으로 유가와 연동이 깨어짐

미국 천연가스 가격 (Henry Hub)

2009

천연가스 시장 Megatrend 변화 전망

2

미국 셰일가스 생산 증가와 정책변화 가능성

셰 일 가스 생 산 증 가

미국 천연가스 생산 아시아 천연가스 가격결정

 미국, ’35년 셰일가스 : 전체 가스생산의 49%(13.6 Tcf) 전망

 미국의 가스수출 확대 및 해외 자원전략 정책변화 가능성

 아시아 국가는 가스소비 증가로 지속적 가스수입 증가 전망

Tcf

자료: EIA, AEO 2012, p.93

 일본 원유가(JCC) 연동 1차식 y=ax+b a=0.145, b=$0.5/MMbtu

 JCC는 brent에 6주 시차(직전 3개월 평균)

 현재유가는 5~6개월 후 장기도입가에 반영 $100/b대에서 $15/MMbtu는 $50/b에서는 $7/MMbtu로 하락 전망

천연가스 시장 Megatrend 변화 전망

2

• 아시아 및 유럽에서의 점유율 하락

• 에너지 수출국으로서의 영향력 감소

• 셰일가스 생산증가로 가스수출 저해

• 미국의 대 중동정책 등 산유국 전략 영향

• 셰일가스 생산증가에 따른 이익 기대

• 가스수요 증가로 러시아와의 협력 확대

중국

러시아

중동

미국

• 셰일가스 생산증가에 따른 이익

• 중동 가스수입 의존도 감소

호주 • LNG 생산 및 수출 감소 우려

• 가스수입국과의 협력 강화

아시아 가스시장 형성 및 확대 전망

<천연가스 발전단가 비교>

전원믹스를 변화시킬 수 있는 셰일가스 도입가격 임계치

 발전소 도착가격이 $3.5/MMbtu 수준에서 원자력과 경쟁 가능

 발전소 도착가격이 $6.0/MMbtu일 경우 석탄발전소 대비 경쟁력 확보

 유가 60$/b 이하에서는 미국 Henry-Hub연동 미국 LNG가격이 유가연동가격 상회

(단위 : 원/kWh)

원자력 석탄 가스`

$3.5/MMbtu $6/MMbtu 고정비 36.82 17.41 12.91 12.91

변동비 4.32 44.45 28.07 48.13

계 41.14 61.86 40.99 61.04

3

셰일가스 가격과 전원간 경제성 비교

최근 미국 셰일가스 혁명으로 우리나라의 에너지믹스 정책 전환 필요성 제기



기존 전원믹스(석탄, 원자력 위주)에서 가스비중 증대 가능성 검토 요구



석탄, 원자력 대비 천연가스 발전의 경제성 비교 필요

주 : 전원별 이용률 90% 적용, 2011년 가스가격 $14.6/Mmbtu 적용 시 가스발전의 발전단가는 129.7원/kWh

3

발전단가 비교결과, 가스가격이 $6~7/MMbtu 이하로 낮아지지 않는 한 단기적으 로 전원믹스에 미치는 영향은 제한적으로 예상됨

 중장기적으로 셰일가스 개발로 전 세계적인 가스공급과잉`상황이 되어 도입가격이 $7/MMbtu 이하로 하락하면 석탄과 천연가스 간 경쟁 발생가능

가스가격의 하락은 전력시장가격(SMP)의 하락을 가져와 한전의 수익개선과 전기요금 인상압박 요인을 상당부분 해소할 수 있을 것으로 기대됨

미국의 에너지믹스 변화는 석탄 등 화석에너지 가격 전반의 하락요인으로 작용해 장기적으로 우리나라 에너지믹스의 변화를 초래할 것으로 예상됨



석탄과 천연가스 상대가격 변화가 향후 전원믹스 결정의 주요 변수



원자력발전에 대한 대안으로 석탄/천연가스 경쟁력 향상 예상



신재생에너지의 화석연료 대체 속도는 기존의 전망에 비해 완만해질 가능성 존재

에너지믹스 및 전원믹스 영향

Shale oil 이란? Shale oil 의 영향

Shale oil 주요 매장 지역

– Shale gas와 마찬가지로 암석 조직 내 함유된 형 태로 존재하는 원유

– Shale gas 채굴 기술 발달로 시추 확대 중임 – Shale Oil의 성분은 Light Crude와 유사

0 2 4 6 8

37%

2020 F

7.5

2025 F

Shale Oil 전통 63% Oil

2030 F 200

5 200

0 199

5 199

0

201 0

2015 F

미국 crude oil 생산량 추이 및 전망

– 미국에서는 셰일 오일 생산이 급증하여 석유 생산량 감 소 추세를 반전 시킴 → 원유수출국으로 전환

– Shale oil 개발이 지속되기 위해서는 유가가 배럴당 6~70달러 이상 되어야 함

Shale oil로 인해 저유가 시대가 재현되지는 않으나 유가의 변동성을 축소시켜

국제 유가 안정화 기여할 것임

-Goldman Sachs Report

미국 58

십억

배럴 (Crude Oil 전체 매장량의 10%)

World total :345 75 러시아

아르헨티나 32 ^중국

27

(단위: 백만 barrels/day)

89%

11%

5.0

(`19년 peak) (`08년 최저)

 Shale oil은 Shale gas전에서 채굴되며 최근 매장량이 재평가 되고 있음

<참고> 美 정유업의 부활 : Shale Oil

II 저유가 영향과 대응과제

해외의존도

 높은 수입의존도: 95.7% 2013년

 총수입액중 에너지수입비중: 34.7% 2013년

93 94 95 96 97 98 99 100

02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13

10 15 20 25 30 35 40

02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13

Rate of Dependence on Imports Energy Import Rate in Total GDP(%) 95.7

96.5 97.1

21.2

34.7 35.6

국제유가 하락의 국내경제 파급효과

국제유가 변동의 국내경제 영향력 감소

• 우리나라 석유집약도가 1990년대 후반부터 감소하면서 국제유가 변동에 따른 국내 경제 파급효과가 과거보다 축소되는 경향

 석유집약도(석유소비량/GDP): 0.137(1997년) → 0.074(2013년)

<우리나라 석유집약도 변화 추이>

자료: 석유소비(에너지경제연구원), GDP(한국은행)

한국경제의 유가민감도 (1)

Period GDP Consumption Investment CPI

Current

Account

GNI

2001.1/4~2014.2/4 0.16 0.06 0.10 -0.14 5.2 0.33 1988.1/4~2002.4/4 0.31 0.58 0.13 0.03 2.3 0.80

국제유가 10% 하락의 경제파급효과 추정

(%p, Billion $)

국제유가 변동의 국내 거시경제 파급효과

• 국제유가 변동(10% 하락)에 따른 국내 거시경제 파급효과 추정

 국제유가 하락하는 경우 실질GDP는 약 0.16%p 증가하며 소비와 투자는 각각 0.06%p, 0.10%p 증가하는 효과가 발생

 국제유가 10% 변화 시 국내 물가상승률은 약 0.14%p 변화하는 효과 발생

• 유가하락이 세계경제의 수요부진과 동반하는 경우 유가하락의 효과는 더욱 감소

Impacts on Korean Economy (2)

수요부진(-0.2%p)과 동반한 국제유가 10%하락의 효과

GDP Consumption Investment CPI

Current

Account

GNI

0.02 0.04 0.02 -0.16 3.6(0.33) 0.17

(%p, Billion $)

한국경제의 유가민감도 (2)

Scenario 2013 (Actual)

2014(Actual) 2015(Forecast)

3/4 4/4 Year 1/4 2/4 3/4 4/4 Year Reference

105.25 101.56 74.64 96.56

49.92 52.74 56.88 60.91 55.11 Rebounding 61.35 68.13 76.27 84.73 72.62 Double Dip 40.07 44.15 39.45 35.83 39.88

Source: KEEI-BS Model (2015. 2)

국제유가 전망(두바이유 기준)

• 50% 유가하락은 경제성장율을 0.1%p 상승시킬 것으로 추정

Impacts on Korean Economy (3)

Scenario GDP Growth Rate Inflation Rate

Current Account

(Billion $)

Reference 0.1%p △0.1%p 5.3

Rebounding △0.2%p 0.2%p △6.1

Double Dip 0.2%p △0.4%p 10.2

시나리오별 유가하락의 경기부양효과 추정 (2015년)

한국경제의 유가민감도 (3)

국제유가 하락의 국내경제 파급효과

국제유가 하락에 따른 산업별 생산비 변화

• 국제유가가 10% 하락할 경우 전체 산업의 평균 생산비용은 0.67% 감소

 유가하락에 따른 생산비용 감소 영향은 서비스업(-0.28%)에 비해 제조업(-1.04%)에서 더 높은 비용절감 효과 발생

* Japan 0.34%, China 0.36%

<국제유가 10% 하락에 따른 산업별 생산비 감소 효과>

자료: 유가하락이 우리 경제에 미치는 영향 분석(KDI, 에너지경제연구원, 산업연구원, 금융연구 원, 대외경제정책연구원) 2005.01

국제유가 하락의 국내경제 파급효과

국제유가 하락이 국내 석유제품가격에 미치는 영향

• 국제유가 하락으로 국내 석유제품 가격은 지속적인 하락 경향을 보이고 있으며, 2015년에도 안정적 수준에서 유지될 것으로 전망

 1월 30일 기준으로 휘발유 및 경유 판매가격은 2014년 최고가 대비 각각 25%, 26% 하락 : 휘발유(1,889원/L → 1,422원/L), 경유(1,708원/L → 1,264원/L)

 국제유가 하락 효과가 발생할 수 있는 부분은 공장도 세전가격 부문으로 국제 석유제품 가격 50% 하락 시 소비자가격은 휘발유 22.5%, 경유 26% 인하 가능

<휘발유 소매가격 구성> <경유 소매가격 구성>

국제유가 하락의 국내경제 파급효과

국제유가 하락이 국내 에너지가격에 미치는 영향

• 국제유가 하락으로 국내 천연가스 가격은 하락할 것으로 전망

 국제유가 하락에 따라 2015년 1/4분기 이후부터 LNG 도입가격 하락이 예상되며, 하반기 이후 국내 천연가스 도매가격은 하락이 본격화될 것으로 전망

 2015년 LNG 도입가격은 전년대비 최대 50% 하락 전망

: 2014년 초 장기($15/mmbtu), 현물($18/mmbtu) 수준이던 천연가스 도입가격이 2015년 초 장기($7-8/mmbtu), 현물($8/mmbtu) 수준으로 하락

• 국제유가 하락은 국내 전력가격에 직접적인 영향은 없지만 간접적 인하효과

 중유발전 비중이 낮고(2013년 2.7%) 연료비용이 높아서 도매시장가격에 직접적 영향 없음

 유가하락에 따른 타 발전연료(석탄 및 LNG) 가격의 동반하락은 도매시장가격 하락으로 나타날 수 있기 때문에 간접적인 인하효과 발생할 가능성 제기

: 미국 석탄가격(2014.01: $56 → 2015.01: $46)은 약 18% 하락

국내 에너지 산업의 대응과제

• 석유산업 수익구조 개선을 위한 장기계획 마련

 국제유가 하락에 따른 수익성 악화가 심화 및 수익성 개선 지연 예상

: 국내 석유수요 감소 및 아시아지역(중국, 인도 등) 정제시설 확충으로 수출시장 개선 한계 : 2013년부터 국내 석유소비 및 수출은 감소세로 전환되어 국내 정제시설 가동률 하락 : 석유제품 수입국이었던 중국, 인도 등이 정제시설 확충으로 수출국 전환 가능성

: 아시아지역은 정제마진은 2013년 이후 역(-)마진을 기록하고 있으며, 북미와 유럽지역에 비해 회복이 지연될 것으로 전망

 중장기 적으로 국제 원유시장의 가격변동성 확대

: 국제유가 등락이 주기적으로 발생 (국제유가 하락 → 유정개발 축소 → 수급상황 악화 → 국제유가 상승 → 유정개발 증가 → 수급상황 개선 → 국제유가 하락)

: 비전통자원 개발로 인해 국제유가 등락의 주기가 축소될 가능성 제기

 원유 도입선 다변화, 고도화 시설 확충, 사업포트폴리오 재조정, 신 수출시장 개척

국내 에너지 산업의 대응과제

• 천연가스산업의 가격경쟁력 개선 및 수요증대 방안 마련

 국내 천연가스 산업의 성장률이 감소하는 경향을 보이고 있지만, 국제유가 하락으로 인한 천연가스 가격하락은 천연가스 산업의 경쟁력 회복 가능

 산업부문의 도시가스 가격경쟁력 개선은 타 연료로 이동한 산업용 수요를 회복시키는 요인으로 작용

 원유가격 약세가 장기화되는 경우에는 신규 LNG 프로젝트가 연기 또는 취소 되어 향후 국제 LNG 시장의 수급상황 악화 가능성

: 천연가스 도입가격을 안정적으로 유지하기 위한 대응방안 마련 필요

: 천연가스 도입계약 다양화(유가연동+현물가격), 비전통자원 확보 및 개발

• 전력산업의 대응 과제

 발전연료 가격인하로 발생하는 수익성 제고를 통해 재무구조 개선 추진

 국제유가 하락은 우리나라 전력산업 구조, 전원구성에 영향을 미치지 못할 것으로 전망

 타 연료 가격인하로 인한 전력수요 감소를 위한 대안 마련

국내 산업 전반의 대응과제

• 국내 에너지가격 하락으로 인한 생산비용 감소 효과를 극대화할 수 있는 방안 마련

 에너지원에 따라 국내가격 변화가 상이하게 나타날 수 있음.

 연료 및 원료 비용의 비중이 높은 산업에서는 효과적인 에너지사용을 위한 산업구조 개편을 위한 장기계획 마련이 필요

: 연료 및 원료원의 전환, 선택의 신축성을 높일 수 있는 생산구조로 전환(Dual-System), 공급원 전환을 통한 경제성 제고

• 에너지가격 변동 위험 완화를 위한 노력 필요

 원유거래의 금융화, 비전통자원의 대두 등으로 향후 에너지가격 변동성이 심화될 가능성이 있으며, 가격변화 위험을 헤징할 수 있는 기업 전략 마련이 필요

 국제유가 시나리오에 따른 차별화된 대응방안을 마련

• 기후변화 관련 정책을 고려한 에너지사용 전략 마련

 기후변화 대응을 위한 국제적인 노력에 따라 다양한 정책이 마련되고 있음.

 기후변화 대응을 위한 국내/해외 정책 동향을 파악하고 선제적인 대응책 마련