글로벌 시대의 기업경영
제11장 재무관리
• 기업이나 조직의 목표달성을 위해서 필요한 자본을 조달하고 어떻 게 운용할 것인가를 다루는 것
재무관리
1. 재무관리의 의의와 체계(1)
재무관리의 주요활동
재무활동 투자활동 영업활동
재무관리의 목표: 기업의 이익과 기업가치의 극대화
1. 재무관리의 의의와 체계(2)
재무제표:
- 이해관계자가 경영상태를 파악하기 위해서 확인하는데 도움을 주는 것 - 기업의 경영활동이 요약되어있는 것
재무제표
대차대조표
손익계산서
현금흐름표
1. 재무관리의 의의와 체계(3)
1) 대차대조표:
- 특정시점인 결산일에 기업이 보유하고 있는 재산상태를 나타내주는 표 - 일정시점에서 투자 및 생산활동과 이에 소요되는 자금조달에 관한 정 보
1. 재무관리의 의의와 체계(4)
대차대조표
우리기업 대차대조표
자산
유동자산
현금 및 현금등가물 유가증권
매출채권 재고자산 등 투자자산
투자유가증권 투자부동산 등 유형자산
토지, 건물 등 무형자산
부채
유동부채 고정부채
장기차입금 등 회사채
자본 자본금 자본잉여금 이익잉여금
(2009.12.31 현재)
1. 재무관리의 의의와 체계(3)
자 산
부 채
자 본
= +
자 산
부 채
자 본
= +
자금사용의 존재상태 (왼쪽)
자금조달의
원 천
(오른쪽)
대차대조표 20xx년 12월 31일 현재
(xx주식회사) (단위:원)
유동자산 고정자산 자산합계
유동부채 고정부채 자본
부채와 자본합계 xxx
xxx xxx
xxx xxx xxx xxx
[그림 1-1] 대차대조표의 기본구조
1. 재무관리의 의의와 체계(5)
대차대조표의 구체적인 항목1) 유동자산: 유동자산은 1년 이내에 현금화가 예상되는 자산으로써 현 금, 단기적인 자금운영 목적으로 갖고 있는 정기 예금, 적금 등의 금 융상품 등.
2) 고정자산: 고정자산은 1년 이내에 현금화가 어려운 자산으로 투자자 산, 유형자산, 무형자산 등.
- 투자자산: 투자자산이란 영업에 직접 사용되지 않는 1년 이상 보유 예 정인자산
- 유형자산: 판매목적이 아닌 정상적인 영업활동에 사용하기 위하여 소 유하고 있는 내구성 있는 유형의 자산
- 무형자산: 물리적 형태는 없으나 기업의 수익창출에 기여할 것으로 예상되는 자산
1. 재무관리의 의의와 체계(6)
대차대조표의 구체적인 항목3) 유동부채: 1년 이내에 상환될 것으로 기대되는 부채
4) 고정부채: 만기가 1년 후에 도래하는 부채로서 회사채, 장기차입금 등 이 이에 속한다.
5) 자본: 자본은 주식을 발행하여 조달된 자금과 기업의 이익이 배당되지 않고 사내에 유보되어 있는 부분을 말하며 자본금, 자본잉여금, 이익잉여금, 자본조정 으로 분류된다.
1. 재무관리의 의의와 체계(7)
손익계산서-
제품생산 후 일정기간 동안 기업의 영업활동의 결과 발생한 순이익(또 는 순손실)을 표시하여 주는 보고서- 수익(revenue)은 상품을 판매하거나 서비스를 제공해주고 받은 가치 - 비용(costs)은 수익을 창출하는 과정에서 소비된 자산의 원가 또는 창
출된 부채
- 순이익(net income)은 일정기간 동안 수익활동에서 발생한 총수익에 서 동 기간의 비용활동에서 발생한 총비용을 차감한 잔액
1. 재무관리의 의의와 체계(8)
우리기업 손익계산서(2009. 01. 01~ 2009. 12. 31)
(단위 : 백만 원)
매출액 1000
매출원가 700
기초재고자산 100
당기 매입액 800
기말재고자산 (200)
매출총이익 300
판매비와 관리비 (200)
영업이익 100
영업외수익 40
영업외비용 (60)
경상이익 80
특별이익 0
특별 손실 (10)
법인세차감전이익 70
법인세비용 (20)
당기순이익 50
1. 재무관리의 의의와 체계(9)
- 한 회계기간 동안의 현금의 유입과 유출내용을 적정하게 표시 함으로써 현금의 변동내용을 설명해 주는 회계보고서
- 영업활동․투자활동․재무활동에 의하여 발생되는 현금의 흐름에 관한 전반적인 정 보를 제공
현금흐름표[그림 1-2] 현금흐름표의 기본구조
2. 자본조달(1)
자본조달방법
2. 자본조달(2)
직접 금융을 통한 자금조달 1) 주식발행
- 보통 주 - 우선주
- 전환우선주 (Convertible preferred stock) 2) 회사채발행
- 전환사채 (Convertible Bond: CB)
- 신주인수권부사채 (Bond with warrant: BW)
간접 금융을 통한 자금조달 1) 은행차입
2) 매입채무
자본운영
- 미래 불확실한 수익을 위해서 현재의 확실한 자금을 지출하는 행위 - 장기-자본예산 : 가치평가의 대표적인 예
(현금흐름추정과 투자안의 타당성 평가)
3. 자본운용(1)
자본예산편성과정
각 투자안의 경제성 평가 (타당성평가)
현금 흐름의 추적
현재의 투자로부터 얻을 수 있는
미래의 기대현금 추정
투자안의 타당성 평가
회수기간법
회계적 이익률법
순현가법
내부수익률법
3. 자본운용(1)
투자안을 평가하는 방법 - 회수기간법
- 회계적 이익률법 - 순현가법
- 내부수익률
1) 순현가법 (Net Present Value: NPV)
- 현재의 투자로 인하여 미래에 발생할 현금흐름을 적절한 할인율로 할인하여 투자안의 타당성을 평가하는 기법 (Discounted cash flow)
순현가(NPV)=[CF1/(1+r)+CF2/(1+r)2+... CFn/(1+r)n]-I0
I0: 최초 투자액
CFn: t기의 현금유입액
3. 자본운용(2)
(Ex) 어떤 새로운 소비자 제품을 생산해야 하는지 아닌지를 검토해 달라는 부탁을 받았다고 하자. 추정된 매출액과 비용에서 볼때 이 투자의 수명 은 5년에 걸쳐 처음 두 해에는 매년 $2000, 그 다음 해는 매년 $4000, 마 지막 해에는 $5,000의 현금흐름이 발생할 것으로 기대된다. 생산에 드 는 비용은 대략 $10,000이다.
이를 평가하기 위해서 우리는 10%의 할인율을 사용한다. 이제 어떻게 해야 하는가?
현재가치=($2000/1.1)+(2000/1.1)2+(4000/1.1) 3+(4,000/1.1) 4+(5000/1.1) 5 =$1,818+1,653+3,005+2,732+3,105
=$12,313
기대되는 현금 가치는 $12,313-10,000= $2,313
3. 자본운용(3)
3. 자본운용(4)
2
) 내부수익률법 (Internal Rate of Return: IRR)- 투자에서 발생하는 순현금유입의 현재가치와 최초투자액을 일치시킬 수 있는 할인률을 말한다.
- 내부수익률 법에 의하면 어떤 투자의 내부수익률이 요구수익률보다 크 다면 그 투자는 채택된다. 그렇지 않은 경우에는 그 투자는 채택되지 않 는다.
- 어떤 투자의 내부수익률이란 그 투자의 순 현가를 0으로 만드는 할인율 이다.
내부수익률 =[CF1/(1+IRR)+CF2/(1+IRR)2+... CFn/(1+IRR)n]-I0=0 I0: 최초 투자액
CF : t기의 현금유입액
재무분석 재무제표의 분석방법 1) 유동성 비율(Liquidity Ratio) 2) 활동성비율(Activity Ratios)
3) 수익성비율(Profitability Ratios) 4) 안정성비율(Stability Rations)
1) 유동성비율: 단기채무의 지불능력을 나타내는 판단비율 - 유동비율 = 유동자산/유동부채 X 100(%), 표준) 200% 이상
- 당좌비율 = 유동자산-재고자산/유동부채 X100(%), 표준) 100%이상 - 현금비율 = 현금∙예금/유동부채 X 100%, 표준) 높을수록 좋음
4. 재무제표 분석(1)
4. 재무제표분석(2)
2) 활동성비율: 기업이 보유하고 있는 모든 자원의 효율적인 활용도 측정비율로서 매출액에 대한 중요 자산의 회전율
- 총자산회전율 = 매출액/총자산 X 100(%), 높을수록 좋음 - 고정자산회전율 = 매출액/조정자산 X 100(%), 높을수록 양호 - 총자본회전율 = 매출액/총자본 X100(%), 높을 수록 양호
- 재고자산회전율 = 매출액/재고자산 X 100(%), 높을 수록 양호 - 자기자본회전율 = 매출액/자기자본 X100(%), 높을 수록 양호 - 타인자산회전율 = 매출액/타인자본 X 100(%), 높을수록 양호
3) 수익성비율: 기업의 경쟁력을 나타내는 기본적인 지표 - 총자본이익률: 순이익/총자본 x 100(%), 높을수록 양호 - 자본이익률: 순이익/자기자산 x100(%), 높을 수록 양호
4. 재무제표(3)
4) 안정성비율: 기업의 장기적인 지불능력과 재무구조의 건실성 여부 를 판단하는 지표
-부채비율 = 부채/자기자본 x100 (%), 표준) 100% 이하 - 유동부채비율 = 유동부채/자기자본 x 100(%)
4. 재무제표분석(4)
유동성사례분석
2009년 말 현재 다음기업의 대차대조표이다.
대차대조표
㈜다음기업 2009년 12월 31일 (단위:백만) 현 금 200
매출채권 1,500 재고자산 3,800 고정자산 4,800 자산총계 10,300
매입채무 300 단기차입금 2,200 장기차입금 4,300 자 본 3,500 부채와 자본총계 10,300
유동비율 = 5,500/2,500X100=220%
당좌비율 = 1,700-3,800/2,500x100=0.68%
