(1) 총 유동성(M3) 증가율 6% 중반 유지
■3/4분기 동안 6% 중반을 유지해 온 M3 증가율은 11월 들어서도 6% 중반 수준을 유지할 것으로 예상
－상반기의 5% 후반보다 높은 최근 M3 증가율의 유지는 견조한 민간신용 증가세에 기인
－9, 10월중 감소세를 지속한 해외부문을 통한 통화공급은 11월 들어서는 증가세로 반전
해외채권발행 확대 및 외국인주식투자자금 유입 등에 기인
－3/4분기 동안 12.9%의 높은 수준을 보인 M1 증가율은 최근 들어 크게 하락하여 11 월에는 8% 후반대로 예상
내수회복 등으로 인한 거래적 통화수요 증가로 3/4분기 동안 높은 M1 증가율을 보였으나,
최근 들어 금리상승, 주식시장 호황 등으로 정기예금 및 주식형 펀드 등으로의 자 금유입으로 M1 증가세는 크게 둔화
<표 Ⅰ-13> 주요 통화지표 추이
(전년동기 대비, 평잔 기준, %)
2003년 2004년 2005년
연간 1/4 2/4 3/4 4/4 연간 1/4 2/4 3/4 10월 11월
M3 8.8 5.1 5.8 6.2 6.2 5.8 5.8 5.7 6.4 6.2p 6 중반 M2(신M2) 7.9 2.6 3.8 5.0 5.3 4.2 5.3 5.7 6.6 6.3 6 초반 M1(신M1) 6.9 7.3 9.4 8.6 7.2 8.1 7.4 9.1 12.9 9.8 8 후반 본원통화 6.5 6.9 4.4 2.4 3.3 4.2 1.5 2.5 6.1 5.2 5.7p 자료: 한국은행, 금융시장 동향
(2) 시장금리 지속적 상승세 유지
■경기회복에 대한 기대 및 미국 시장금리 상승 등에 힘입어 시장금리는 상승추세 지속
－11월말경 미국금리 인상 중단 가능성과 시장금리 오버슈팅(over shooting)에 대한 우려로 일시적으로 국고채 및 회사채 유통수익률이 하락하였으나 경기회복 기대 확 산이 지속되면서 12월 들어 상승세로 반전
12월 8일 금통위 콜금리 목표 인상(3.75%)으로 불확실성이 해소되면서 오히려 채권 매수세가 강세를 보여 채권가격이 상승하면서 시장금리는 금통위 발표로 일 시적 급락(12월 8일 국고채 및 회사채 수익률은 각각 전일대비 0.18%p, 0.17%p 하락)
그러나 채권가격 단기상승에 따른 차익매물 출회, 미 국채금리 상승 등으로 시장 금리는 다시 반등하였으며(12월 12일 전일대비 국고채 및 회사채 수익률 0.07%p 상승) 추후 상승기조는 지속될 전망
－단기시장금리(CD 및 CP 유통수익률)은 9월말 이후 안정세를 유지해 오다 최근 CD 및 CP 수요부진으로 단기적으로 급등
<그림 Ⅰ-14> 시장금리 추이
회사채(3년)
국고채(3년) CD(91일) CP(91일)
5.9 5.7 5.5 5.3 5.1"
4.9"
4.7"
4.5"
4.3"
4.1"
3.9"
3.7"
3.5
4.4 4.3 4.2 4.1 4.0 3.9 3.8 3.7 3.6 3.5 3.4
8/1 8/19 9/7 9/27 10/17 11/3 11/22 12/12 8/1 8/19 9/7 9/27 10/17 11/3 11/22 12/12
■경기회복에 대한 기대로 장단기 금리차는 확대 추세
－시장금리가 상승하는 가운데 경기회복 기대가 반영되면서 장단기 금리차는 확대추 세이나 최근 콜금리 인상과 시장금리의 일시적 하락으로 단기적으로 대폭 축소
■신용스프레드는 회사채수익률의 상대적 급등으로 최근 급등
－경기회복 기대로 9월 이후 하향안정세를 보이는 신용스프레드는 최근 회사채수익 률의 상대적 급등으로 크게 확대
<그림 Ⅰ-15> 장단기 금리차 추이
회사채수익률-CD유통수익률 국고채수익률-CD유통수익률
회사채수익률-콜금리(%) 국고채수익률-콜금리(%) 2.50
2.30 2.10 1.90 1.70 1.50 1.30 1.10 0.90 0.70 0.50
1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4
8/1 8/19 9/7 9/27 10/17 11/3 11/22 12/12 8/1 8/19 9/7 9/27 10/17 11/3 11/22 12/12
<그림 Ⅰ-16> 신용스프레드 추이
<표 Ⅰ-14> 주요 금리 현황
(말일, 연리%)
구 분 2003년 2004년 2005년
12월 3월 6월 9월 12월 3월 6월 9월 10월 11월 12.13 콜금리(1일물)(A) 3.78 3.76 3.76 3.52 3.27 3.25 3.27 3.25 3.44 3.50 3.74 CD유통수익률(91일) 4.34 3.93 3.91 3.52 3.39 3.55 3.51 3.70 3.93 3.95 4.04 CP유통수익률(91일) 4.51 4.17 4.02 3.69 3.53 3.73 3.64 3.82 4.12 4.12 4.29 국고채(3년)(B) 4.87 4.58 4.28 3.59 3.28 4.04 3.79 4.52 4.81 5.10 5.04 회사채(3년, AA-)(C) 5.61 5.37 4.91 4.10 3.73 4.48 4.18 4.92 5.20 5.51 5.47 B-A(%p) 1.09 0.82 0.52 0.07 0.01 0.79 0.52 1.27 1.37 1.60 1.30 C-A(%p) 1.83 1.61 1.15 0.58 0.46 1.23 0.91 1.67 1.76 2.01 1.73 C-B(%p) 0.74 0.79 0.63 0.51 0.45 0.44 0.39 0.40 0.39 0.41 0.43 자료: 한국은행, 경제통계시스템
회사채수익률-국고채수익률 0.44"
0.43"
0.42"
0.41"
0.40"
0.39"
0.38
8/1 8/19 9/7 9/27 10/17 11/3 11/22 12/12
(3) 예금은행의 가중평균금리도 상승추세
■시장금리 상승에 따라 9월부터 예금은행의 가중평균금리가 상승하기 시작하였으며 특히 대출금리가 수신금리보다 상대적으로 큰폭의 상승세를 시현
－예금은행 저축성수신금리의 상승은 은행들이 고금리 정기예금 취급을 늘린 데 기인
10월 들어 신규취급액 기준으로는 전월대비 0.06%p 상승하였고 잔액 기준으로는 전월대비 0.04%p 상승
－예금은행 대출금리 상승은 주택담보대출금리 및 신용대출금리의 상승으로 가계대 출금리가 크게 상승한 데다 기업대출금리도 상승하였기 때문
10월 들어 신규취급액 기준으로는 전월대비 0.12%p 상승, 잔액 기준으로는 0.09%p 상승
■가계대출금리가 큰폭으로 상승함으로써 가계의 금융비용 부담은 더욱 커질 전망
－일부에서는 금리 1%p 상승 시 가계부문의 추가이자 부담을 연간 5조원으로 추정*
* 2006년 국내 금융트렌드, 우리투자증권 2005년 12월
－가계의 금융비용 부담은 커지겠지만 이로 인해 대규모 가계대출 부실이 발생하여 금융시스템에 부담을 줄 가능성은 적음
금리상승으로 일부 저소득층을 중심으로는 가계대출 연체율이 증가할 가능성이 존재
하지만 전체적으로는 은행권 가계대출 및 주택담보대출 연체율은 1% 초중반에서 안정적 수준을 유지하고 있어 연체율의 급격한 증가 가능성은 적음
<표 Ⅰ-15> 신규취급액 기준 예금은행 가중평균금리 추이
(단위: 연%, %p)
2003년 2004년 2005년
12월 12월 7월 8월 월중 9월 월중 10월 월중
증감 증감 증감
저축성수신평균금리1) 4.12 3.41 3.47 3.48 0.01 3.80 0.32 3.86 0.06 순수저축성예금 4.10 3.43 3.42 3.43 0.01 3.70 0.27 3.75 0.05 시장형금융상품 4.16 3.35 3.52 3.56 0.04 3.93 0.37 4.01 0.08 대출 평균금리2) 6.20 5.52 5.51 5.49 -0.02 5.61 0.12 5.73 0.12 기업대출 6.18 5.54 5.58 5.53 -0.05 5.67 0.14 5.75 0.08 (대 기 업) 6.07 5.28 5.17 4.95 -0.22 5.27 0.32 5.36 0.09 (중소기업) 6.21 5.62 5.69 5.68 -0.01 5.77 0.09 5.84 0.07 가계대출 6.31 5.48 5.34 5.38 -0.04 5.50 0.12 5.70 0.20 공공·기타대출 5.73 4.78 5.17 5.51 0.34 4.76 -0.75 5.01 0.25 주: 1) 예금은행 수신상품 중 요구불예금 및 수시입출식 저축성예금을 제외
2) 당좌대출 및 마이너스통장대출 제외 자료: 한국은행, 금융기관 가중평균금리 동향
<표 Ⅰ-16> 잔액 기준 예금은행 가중평균금리 추이
(단위: 연%, %p)
<표 Ⅰ-17> 가계대출 연체율 현황
(단위: 조원, 말일 기준, %, 전년동기 대비)
2003년 2004년 2005년
12월 12월 7월 8월 월중 9월 월중 10월 월중
증감 증감 증감
수 신 금 리1) 4.52 4.04 3.77 3.75 -0.02 3.79 0.04 3.83 0.04 순수저축성예금 4.44 3.98 3.73 3.71 -0.02 3.73 0.02 3.75 0.02 시장형금융상품 4.67 4.17 3.84 3.83 -0.01 3.89 0.06 3.96 0.07 대출 평균금리2) 6.88 6.34 6.20 6.15 -0.05 6.14 -0.01 6.23 0.09 기업대출 6.73 6.37 6.28 6.26 -0.02 6.27 0.01 6.32 0.05 가계대출 7.03 6.33 6.14 6.07 -0.07 6.05 -0.02 6.17 0.12 공공·기타대출 6.21 5.64 5.61 5.53 -0.08 5.48 -0.05 5.53 0.05 주: 1) 요구불예금 및 수시입출식 저축성예금을 제외
2) 당좌대출 제외, 마이너스통장대출 포함 자료: 한국은행, 금융기관 가중평균금리 동향
2005년 2001년 2002년 2003년 2004년
3월 6월 9월 10월 11월
가계대출 160.5 222.2 252.9 275.4 278.3 289.8 298.7 300.2 302.8 (증가율) (40.1%) (38.4%) (13.8%) (8.9%) (7.8%) (9.6%) (10.7%) (10.7%) (10.4%) (연체율) (1.3%) (1.5%) (1.8%) (1.7%) (1.8%) (1.5%) (1.4%) (1.4%) (1.4%) 주택담보대출 85.4 131.3 152.4 169.9 172.0 179.6 185.9 187.1 188.4 (증가율) (55.8%) (53.7%) (16.1%) (11.5%) (10.5%) (11.2%) (12.7%) (12.2%) (11.8%) (연체율) - - (1.5%) (1.5%) (1.5%) (1.2%) (1.2%) - -자료: 금융감독원
(4) 금융기관으로의 자금유입세 호조
■부동산투자 심리 위축, 주식시장 호조, 수신금리 인상 등으로 인해 최근 들어 금융기관 총 수신고는 증가세 유지
－9월중 투신권의 부진으로 금융기관의 총수신고가 한때 감소하였으나 이후 투신으 로 자금유입이 살아나면서 총수신고는 증가세로 반전
11월에는 은행권 및 비은행권 모두 고른 수신고 증가세를 시현하면서 전월말에 비 해 12.6조원의 큰폭으로 총수신고 증가
－정부의 8.31 부동산 종합대책에 대한 국회 후속입법이 지연되는 가운데 매수·매도 자의 관망세가 지속되면서 거래도 부진
9월부터 주택매매가격지수는 3개월 연속 101.5를 기록
<표 Ⅰ-18> 금융기관 수신고1)
(단위: 조원)
구분 2003년말 2004년말 2005년
8월말 9월말 10월말 11월말
은행2) 600.1 594.5 610.9 621.9 617.4 622.2
투신3) 145.0 187.0 209.1 196.9 198.7 201.9
증권 14.5 13.3 18.0 18.8 18.9 22.2
종금3) 16.2 17.3 21.0 19.2 21.9 23.2
합계 775.8 812.1 859.0 856.8 856.9 869.5
주: 1) 은행 및 종금은 11월 29일 기준임
2) 은행은 저축성예금, 요구불예금, CD순발행 및 신탁계정 합계
3) 종금은 2개 전업사와 은행 및 증권사의 종금계정 포함, 투신은 신탁형증권저축 포함 자료: 산업은행, 시중자금 동향
<표 Ⅰ-19> 전국 주택매매가격 현황
■10월중 감소세를 보이던 은행수신은 11월 들어 MMDA 수신 증가에 힘입어 증가세로 반전
－10월중 정기예금의 고금리 특판, 수신금리 상승 등으로 정기예금 수신고는 크게 증 가한 반면 MMDA 수신은 감소하였으나,
－11월 들어서는 정기예금 특판 종료와 일부 은행의 MMDA로의 기금 등의 자금유입 으로 MMDA 수신은 증가세로, 정기예금 수신은 감소세로 반전
■자산운용사 수신은 최근 두 달 동안 증가세 지속
－주식형펀드로의 자금유입이 지속되고 채권형펀드의 감소세가 둔화됨에 따라 자산 운용사 수신은 증가세 유지
MMF는 환매제도 변경(익일환매제 실시) 등의 영향으로 감소세 지속
2003년 2004년 2005년
12월 12월 6월 7월 8월 9월 10월 11월
주택매매가격지수1) 99.8 97.7 100.1 100.9 101.3 101.5 101.5 101.5
매매가격증감률(%)2) 5.7 -0.4 0.8 0.8 0.4 0.2 0.0 0.0
주: 1) 주택매매가격지수 2003년 9월 수준을 100으로 한 지수
2) 증감률은 2003년 12월은 전년동기 대비, 나머지는 전월대비 기준임 자료: 국민은행
<표 Ⅰ-20> 주요 금융기관 수신 증감 추이
(기간중 말잔 증감, 조원)
(5) 은행의 기업대출 호조, 회사채는 순상환 지속
■은행의 기업대출은 꾸준한 증가세를 유지
－은행의 기업대출(원화)은 8월의 감소세가 9월 들어 증가세로 반전된 이후 지속적으 로 호조세를 시현
특히 중소기업 대출이 큰폭으로 증가하여 은행의 기업대출 증가세를 주도
대기업 대출은 여전히 부진한 양상을 보이는데 이는 상장기업을 중심으로 한 대기 업의 현금성 자산보유가 증가하고 있어 유동성이 풍부한 데 기인
2004년 2005년 2004년 2005년 05.11월말
11월 9월 10월 11월 1~11월 1~11월 잔액
은행수신1) -2.4 10.1 -3.2 1.4 -2.5 30.3 604.4
(수시입출식)2) 0.2 10.2 -9.1 3.9 -13.7 9.0 202.6
- MMDA 0.3 7.6 -6.2 5.8 -6.8 8.6 60.0
(정기예금) -1.6 1.6 4.1 -0.5 3.1 3.3 257.6
- 6개월 미만 -1.8 -2.2 3.3 0.5 -5.5 8.9 29.3
- 1년 이상 0.4 4.5 3.0 -0.3 13.4 -1.4 221.2
(단기시장성) -0.8 -1.5 2.4 -1.1 7.3 22.6 86.6
- C D 0.1 -0.2 0.7 -0.4 8.6 16.6 55.8
[금융채] 0.8 2.2 1.5 4.2 11.3 3.5 72.1
자산운용사수신3) 10.0 -13.0 1.6 3.1 46.9 10.9 191.2
(MMF) 6.4 -11.6 -0.1 -0.6 24.8 7.5 67.3
(주식형) 0.3 1.8 3.0 2.2 -1.4 12.9 20.4
(채권형) 3.0 -4.5 -2.7 -1.4 19.1 -23.8 50.8
주: 1) 금융채 제외 2) 실세요구불예금 포함 3) 투자신탁 기준
자료: 한국은행, 금융시장 동향
■일반회사채는 10월에 이어 11월 들어서도 순상환을 지속
－시장금리 상승 등으로 인한 회사채발행 여건 악화로 발행규모가 저조하여 순상환 지속
－CP는 10월 들어 기업 운영자금 수요의 일시적 증가 등으로 순발행을 기록하였으나 11월 들어서는 다시 순상환으로 전환
－반면, ABS의 발행은 10월, 11월 연속 큰폭의 증가세를 시현
<표 Ⅰ-21> 기업 자금조달 추이
(기간중 증감, 조원)
2004년 2005년 2004년 2005년 05.11월말
11월 8월 9월 10월 11월 1~11월 1~11월 잔액
은행원화대출1) -0.6 -0.2 0.9 3.5 1.7 12.0 16.3 276.7
(대기업) 0.3 1.0 0.4 1.4 0.1 -1.0 4.2 28.9
(중소기업) -1.0 -1.2 0.5 2.1 1.6 13.1 12.1 247.8
회사채순발행2) 1.4 -0.1 1.6 -0.9 -0.5 -2.1 1.3 ..
CP순발행3) -0.9 -0.1 -0.2 2.0 -0.6 0.1 3.0 16.1
주식순발행 0.2 0.4 0.2 0.4 0.5 2.7 3.1 ..
주: 1) 은행신탁 포함, 산업은행 제외
2) 일반기업이 발행한 공모회사채(ABS 제외, P-CBO 포함) 기준 3) 증권사 및 종금사 취급분 기준
자료: 한국은행, 금융시장 동향
<표 Ⅰ-22> 회사채발행 실적 현황
(단위: 억원, %)
<표 Ⅰ-23> 상장기업의 현금성 자산보유 현황1)
(단위: 억원, %)
(6) 은행의 가계대출 꾸준한 증가세 유지
■은행의 가계대출은 8월에 비해 그폭은 다소 둔화되었으나 꾸준한 증가세를 유지
－8.31 부동산 종합대책 및 금리상승 등의 여파로 주택담보대출은 증가폭이 둔화 계절적 요인(휴가비 지출 및 학자금 대출)으로 8월에 크게 증가하였던 마이너스통 장대출 등은 9월에 들어서면서 증가폭이 크게 둔화
2005년 2005년 2005년 2005년 2005년
구 분 2004년 1~11월 1~11월 전년동기 9월 전월 10월 전월 11월 전월
대비 대비 대비 대비
회사채 503,782 437,307 445,983 2.0 48,657 41.4 25,706 △47.2 32,429 26.2 (일 반) 262,066 235,291 210,556 △10.5 31,115 121.9 8,898 △71.4 13,086 47.1 (금융채) 79,814 74,634 86,410 15.8 9,270 15.4 5,820 △37.2 4,860 △16.5 ( A B S ) 161,902 127,382 149,017 17.0 8,272 △33.5 10,988 32.8 14,483 31.8 주: 1) 유가증권신고서 제출(공모), 납입일 기준
2) 금융채(여전채, 종금채, 증권회사 발행 회사채 등)는 2001년 7월부터 유가증권신고서 제출 자료: 금감원
구 분 2003년 2004년 증감 증감률
현금 및 현금 등가물2) 220,214 229,312 9,097 4.13
단기 금융상품3) 177,320 236,514 59,193 33.38
계(현금성 자산) 397,535 465,825 68,291 17.18
주: 1) 12월 결산 유가증권상장법인 중 전년동기 대비 비교가능한 467종목
2) 현금 및 현금등가물은 통화 및 수표 등 통화대용증권과 당좌예금, 보통예금 등
3) 단기금융상품은 정기예금, 정기적금 및 기타 정형화된 상품으로 단기적 자금운용 목적으로 소유하거 나 기한이 1년 내에 도래하는 것.
자료: 증권선물거래소