가 . 연도별
중국기업의 해외기업 인수･합병 추세를 연도별로 살펴보면, 2002년 이전에는 불과 20여 개 이하이던 인수･합병 건수가 2003년 67건, 2004 년 129건, 2005년 77건, 2006년 80건으로 크게 증가하고 있다. 중국기 업의 해외기업 인수･합병이 이렇게 크게 증가한 이유는 중국의 외환 보유고가 증가함에 따라 해외투자가 더욱 장려되고, 그로 인해 해외기 업의 인수･합병이 더욱 활발해졌기 때문이다. 아울러 중국기업의 역 량이 더욱 강화되면서 원부자재, 고급기술, 현지시장을 확보하기 위한 기업인수의 필요성이 증가하였기 때문이라고 할 수 있다.
❙그림 2. 중국의 연도별 해 외기업 인수･합병 건수 및 규모(1997～2006년)
1,161 1,502
2, 754 2, 137
14,449
1,517
0 588
1, 180 67
129
39 88
25
80
12 17
77
3 1
46 54
0 6
8 14 0 2
20 40 60 80 100 120 140
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 16,000
거래액 거래건수A 거래건수B
주: 거래건수 A는 인수･합병 건수, 거래건수 B는 거래액이 알려진 인수･합병 건수임. 자료: BvD, ZEPHYR Database, 2007.
제3장 중국의 해외기업 인수･합병 현황 분석 33 중국기업의 인수･합병에 있어서 건수가 이렇게 늘어남과 동시에 대형 인수･합병이 더욱 활발해지고 있다. 특히 2006년 중국기업의 해외기업 인수･합병 건수는 2004년의 129건에 비해 감소하였으나 인수･합병의 거래액 규모는 144억 달러에 이르고 있다. 이는 원유 및 가스 산업에서 천연자원을 확보하기 위한 대형 해외기업 인수･
합병이 있었기 때문이다.
나. 산업별
중국기업의 해외기업 인수･합병 현황을 산업별로 살펴보면 다음과 같다. 우선 산업별 건수를 보면, 1997∼2006년 약 10년간 중국은 411 개의 해외기업을 인수･합병하였는데 그중 건수 기준으로 기타 서비 스 140건, 사업서비스 70건 등 서비스업이 다수를 차지하고 있다. 제 조업 가운데에는 전기･전자기계 50건, 산업기계 20건, 화학 20건 등 이다. 제1차 산업 가운데에는 철광 23건, 원유 및 가스가 17건이다. 중국의 해외기업 인수･합병의 목적 가운데 가장 중요한 것의 하 나는 해외 원자재의 확보를 위한 해외기업의 인수･합병이다.9) 따라
9) 중국기업들은 서방세계의 경쟁기업과 비교할 때, 인수･합병 경쟁에서 정치적인 이유 때문에 많은 어려움에 직면해 있다. 서방국가의 많은 사람들은 중국기업들 의 해외진출에 대해 준비가 되어 있지 않기 때문에 국내자원이 정치제도가 현저 히 다른 외국기업에 팔려나간다는 것에 불편함을 느끼고 있으며, 또 중국기업은 매우 저렴한 인건비를 지불하고 있기 때문에 서방기업에 비해 근로자들을 더욱 빨리 해고할 것으로 생각하기 때문이다. 그러나 실제 중국기업은 상대적으로 서 방기업에 비해 생산성이 낮기 때문에 해고를 더 적게 한다고 한다. The Boston Consulting Group(BCG), Chinese firms’ overseas M&A target natural resources, technology, 2005. 10. 6.
34 중국의 세계기업 인수･합병 현황과 시사점
서 철광 및 원유 및 가스 산업에서의 해외기업 인수･합병이 많은 건 수를 차지하고 있다. 이들 부문 가운데 특히 원유 및 가스업체의 인 수･합병은 인수･합병의 거래단위가 매우 큰 대형 인수･합병이란 특 징을 보여 주고 있다. 따라서 단일 산업수준에서는 이들 분야의 거 래액 수준이 가장 높은 수준을 보여 주고 있다.
중국기업의 해외기업 인수･합병의 또 다른 목적은 해외 유명기업 을 인수･합병함으로써 외국기업의 브랜드와 기술을 활용하거나, 부 품 및 소재를 확보하기 위한 것이다. 이들은 주로 전기･전자기계, 산업기계, 통신서비스 등에 포함되어 있다. 중국기업의 해외기업 인 수･합병의 목적별 특징들은 후술하는 단원에서 더욱 자세히 살펴볼 것이다.
❙그림 3. 중국의 산업별 해 외기업 인수･합병 건수(1997～2006년)
143 21
70 28
21 14
50 20
6 13 4 1 10
3 20 8 4 4 14
7 4
4 23
8
17 17
0 20 40 60 80 100 120 140 160
기타 엔지니어링 사업서비스 투자회사 통신 정밀기계 수송장비 전기 및 전자기계 산업기계 조립금속 금속 석재, 점토 및 유리제품 가죽 및 가죽제품 고무 및 플라스틱 정유 화학 종이 및 인쇄출판 나무, 나무제품 섬유 및 의류 식음료 및 담배 건설 비철광물 원유 및 가스 석탄 철광 농림수산업
자료: BvD, ZEPHYR Database, 2007.
제3장 중국의 해외기업 인수･합병 현황 분석 35
❙그림 4. 중국의 산업별 해 외기업 인수･합병 거래 규모(1997～2006년) (단위: 백만 달러)
14,262 119
4,344 677
1,957 238 198
977 753 16
471 2,047 27402
282 69 93 16 817
6,909 849
82
1,782
1,010 1,185 1,033
0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 16,000 기타
엔지니어링 사업서비스 투자회사 통신 정밀기계 수송장비 전기 및 전자기계 산업기계 조립금속 금속 석재, 점토 및 유리제품 가죽 및 가죽제품 고무 및 플라스틱 정유 화학 종이 및 인쇄출판 나무, 나무제품 섬유 및 의류 식음료 및 담배 건설 비철광물 원유 및 가스 석탄 철광 농림수산업
주: 거래액이 알려진 인수･합병 건수의 경우 거래규모를 나타냄. 실제 거래건수는 거 래건수A로 표기하고 거래가격이 알려진 거래건수는 거래건수B로 표기함. 자세한 실태는 부표 참조.
자료: BvD, ZEPHYR Database, 2007.
다 . 국가별
중국기업이 해외기업을 인수･합병한 지역을 국가별, 경제 권역별 로 살펴보면 다음과 같다. 인수･합병 건수로는 중국, 홍콩, 미국, 버 뮤다, 싱가포르 등의 순서를 보이고 있는 반면 거래액 규모로는 홍 콩, 싱가포르, 카자흐스탄, 러시아연방, 호주, 인도네시아가 상위의 인수･합병대상 국가가 되고 있다. 여기서 중국기업의 해외기업 인 수･합병에 중국기업이 포함된 이유는 피인수기업의 경영권에 영향을
36 중국의 세계기업 인수･합병 현황과 시사점
미치는 복수의 기업 가운데 중국기업이 포함되어 있기 때문이다.10)
❙그림 5. 중국의 국가별 해 외기업 인수･합병 규모(1997～2006년)
5 , 8 9 6
3 5 0 3, 3 3 8
1 , 6 0 5
5 2 2 ,0 6 0
2 7 3 , 5 91
5 05 0 0 3
6 4 6 1, 0 2 1
1 9 6
1 0 6 7 2 8 1 0 7 8 6
2 6 5 1 8 201 0 4 691 0 5 1 0 01 8 1 , 9 71
7 5 7 1 ,0 8 5
4 9 1 6 3 0
1 7 6 20 0 2 9 7
0 1,00 0 2,00 0 3,00 0 4,00 0 5,00 0 6,00 0 7,00 0
중 국 홍 콩 미 국 버 뮤 다 싱 가 포 르 케 이 만 제 도 오 스 트 레 일 리 아 영 국 독 일 캐 나 다 대 만 버 진 아 일 랜 드( 영 령) 프 랑 스 인 도 네 시 아 대 한 민 국 몽 골 베 트 남 일 본 말 레 이 시 아 칠 레 네 덜 란 드 아 제 르 바 이 잔 카 자 흐 스 탄 스 페 인 아 르 헨 티 나 이 집 트 이 스 라 엘 페 루 러 시 아 연 방 태 국 벨 기 에 사 이 프 러 스 뉴 질 랜 드 노 르 웨 이 필 리 핀 우 루 과 이
자료: BvD, ZEPHYR Database, 2007.
❙그림 6. 중국의 경제권역별 해외기업 인수･합병 규모(1997～2006년)
18 3, 591
15, 709
20 105 824 1,674
105
1,449 2, 425 0 140
10,000 20,000
아 프 리 카
동 유 럽
극
동 중
동 노
르 딕
북
미 오
세 아 니 아
스 칸 디 나 비 아
중 남 미
서 유 럽
불 명
자료: BvD, ZEPHYR Database, 2007.
10) 세계경제가 글로벌화되면서 대부분의 기업에서 경영권을 행사할 수 있을 정도의 상당한 지분(가령 10% 이상)을 가진 기업에는 국내기업뿐만 아니라 외국기업도 포함되어 있다.
제3장 중국의 해외기업 인수･합병 현황 분석 37 중국기업의 해외기업 인수･합병 지역으로 카자흐스탄, 러시아연 방, 호주, 인도네시아가 부상하고 있는 이유는 전술한 바와 같이 원 자재 확보를 위한 중국기업의 인수･합병 때문이다. 하지만 원자재 확보를 위한 전략적 인수･합병 외에는 중국기업의 해외기업 인수･
합병은 주로 홍콩과 싱가포르 등 아시아 지역에 집중되어 있다.
라 . 거래규모별
중국기업의 해외기업 인수･합병 사례를 거래액 규모별로 살펴보 면 다음과 같다. 분석대상 411개 사례 가운에 가장 많은 154개 사례 는 거래액 자체가 잘 알려지지 않고 있다. 거래가가 알려진 사례 가 운데에서는 109개 사례가 700만 달러 이하의 소규모 기업의 인수･
합병이다. 그리고 700만 달서 이상 1억5천만 달러 규모가 118건이 며, 1억5천만 달러 이상의 사례는 30개 사례에 불과한데 그중 7억 달러～15억 달러 규모의 사례가 5건이며, 15억 달러 이상의 사례는 3건에 지나지 않는다.
이를 거래액 기준으로 보면 3건에 불과하던 15억 달러 이상의 거 래가 가장 큰 비중을 차지하고 있으며 그 다음이 1억5천만 달러 이 상 7억 달러 규모의 22건, 다음이 불과 5건의 사례에 불과하던 7억 달러∼15억 달러 규모의 사례들이다. 이처럼 거래건수와 거래액 기 준 비중이 크게 상이한 것은 비록 건수는 작지만 거래규모가 매우 큰 대형 인수･합병 사례가 최근 천연자원의 확보를 위한 차원에서 활발히 추진되었기 때문이다.
이는 실제 2002년까지 중국기업의 해외기업 인수･합병의 주된 대상은
38 중국의 세계기업 인수･합병 현황과 시사점
❙그림 7. 중국의 해외기업 인수･합병 규모별 분포(1997～2006년, 거래건수 기준)
109
76 154
42 35
22
7백만 이하 7백만 ~ 3천5백만 3천5백만 ~ 1억5천만 1억5천만 ~ 7억 7억 ~ 15억 15억 이상 미확인
자료: BvD, ZEPHYR Database, 2007.
❙그림 8. 중국의 해외기업 인수･합병 규모별 분포(1997～2006년, 거래액 기준)
261 1,255
3,182
6,301
5,634
8,655 7백만 이하
7백만 ~ 3천5백만 3천5백만 ~ 1억5천만 1억5천만 ~ 7억 7억 ~ 15억 15억 이상
자료: BvD, ZEPHYR Database, 2007.
제3장 중국의 해외기업 인수･합병 현황 분석 39 대부분 현지에서 운영하는 개인회사 등을 인수하는 것으로 규모가 작은 것이었지만, 2003년 이후에는 상장회사가 상장회사를 인수･합 병하는 사례들로서 인수대상 기업의 시장가치가 큰 기업들이었을 뿐 아니라 대규모 석유, 가스, 철광채굴과 관련된 회사들이 포함되 어 있었기 때문이다.11)
마 . 인수 ･ 합병 거래액 상위기업
중국기업의 해외기업 인수･합병 사례를 볼 때, 중국에서 해외기 업의 인수･합병에 가장 적극적으로 나서 건수 기준으로 가장 많은 성과를 거두고 있는 기업은 화웨이지쑤(華爲技朮有 限公司) 7건, 쭝궈 쓰여우화꽁(中國石油化工股份有限公司) 6건, 쭝궈쓰여우티엔란치(中國石
油天然氣集團公司) 4건, 상하이바오깡(上海寶鋼集團) 4건 등으로 중국의
유명기업들이 상위를 차지하고 있다. 거래액수에 있어서는 쭝궈쓰
여우화꽁(中國 石油化工股份有限 公司), 쭝궈인항(中國 銀行) 등이다. 중국
의 대표적인 은행들이 해외기업의 인수･합병에 활발히 참여하고 있다.
11) 人民邮电出版社, 中国关购报告 2006 , 2007, pp.30-33.
40 중국의 세계기업 인수･합병 현황과 시사점
❙표 3. 중국 국제 인수･합병 거래건수 상위기업
(단위: 건, 천 달러)
기업명 거래건수A 거래건수B 거래액 평균거래액
Hua wei Te ch nol ogi es Co., Ltd 7 5 189,576 37,915 Chi na P e tro leum & C hem ica l Co rporatio n 6 4 3,547,135 886,784 S han gha i B ao ste el G roup Corpo ration 4 1 260,113 260,113 Chi na N ationa l P etrol eum Co rpora tio n 4 2 153,360 76,680 S han da Intera ctive E ntertainm e nt Ltd 4 2 151,700 75,850
Che ngw ei V e ntu res LL C 4 4 45,500 11,375
A ir Ch ina L td 3 2 692,150 346,075
Hai er G roup C orpo ration 3 2 179,281 89,640
S ina Corp oration 3 2 161,032 80,516
S ino chem Interna ti ona l Corp oratio n 3 3 129,670 43,223 주: 거래건수A는 총거래건수, 거래건수B는 총거래건수 가운데 거래가격이 알려진 거
래건수
자료: BvD, ZEPHYR Database, 2007.
❙표 4. 중국 국제 인수･합병 거래액 상위기업
(단위: 건, 천 달러)
기업명 거래건수A 거래건수B 거래액 평균거래액
C hin a P etrole um & Ch em ical Corpo ration 6 4 3,547,1 35 886,784
B a nk of Chi na L td 2 1 3,245,0 00 3,245,000
C hin a Inte rnatio nal Trust & Investm ent Co rporatio n 1 1 1,910,0 00 1,910,000 C hin a Con stru cti on B an k Corp oration 1 1 1,248,9 87 1,248,987 C heu ng K o ng Infrastructure Ho ldi ngs Ltd 1 1 1,248,3 02 1,248,302 C hin a T eleco m Corp oration Ltd 2 1 1,147,0 99 1,147,099 C hin a V isio n Re sources L td 1 1 800,0 00 800,000 C hin a Natio nal Che mi cal C orpora ti on 2 2 780,2 28 390,114
A i r Chin a Ltd 3 2 692,1 50 346,075
C hin a Natio nal Offsh ore O il Corpo ration Ltd 1 1 591,8 60 591,860 B e ijin g Orie ntal E lectroni cs T echno logy G roup Co ., Ltd 2 2 515,0 66 257,533 C hin a Natio nal B lue star(G rou p) Corp oratio n 1 1 500,0 00 500,000
P e tro Chi na Co ., Ltd 2 2 426,0 00 213,000
주: 거래건수A는 총거래건수, 거래건수B는 총거래건수 가운데 거래가격이 알려진 거 래건수
자료: BvD, ZEPHYR Database, 2007.