가 . 인수 ･ 합병의 목적
원래 기업이 다른 기업을 인수･합병하는 목적으로는 이론적으로 여러 가지가 지적되고 있다.12) 하지만 중국기업의 해외기업 인수･
합병의 동기 또는 목적에 대해서는 자원 확보, 유명브랜드 확보, 공 급과잉 문제의 해결, 무역마찰 방지라는 동기가 지적되고 있다.13)
첫째, 중국의 천연자원에 필요성에 대한 희망을 해결하기 위해 중 국기업들이 해외기업을 활발히 인수･합병하고 있다. 중국경제의 빠 른 성장과 발전에 천연자원에 대한 수요가 급증하면서 특히 에너지 자원의 확보에 대한 필요성이 더욱 커지게 되었다. 따라서 해외기업 의 인수･합병을 통해 중국기업이 해외자원을 확보함으로써 국가자 원의 지속적인 공급을 가능하게 하고 있다.14)
12) 기업의 인수･합병이 일어나는 동기에 대해서는 기업의 효율성을 높이기 위해(효 율성이론), 대리인 문제(agency problem)로 인해, 경영자들의 자만심(Hubris 가 설) 때문에, 처분 가능한 현금흐름(free cash flow)을 이용하기 위해, 또는 시장지 배력의 확대, 세금 절약, 생산요소의 이동이 부자유스러울 경우 이를 해결하기 위해, 사업다각화 또는 재무적 시너지를 높이기 위한 것 등이 지적되고 있다(한 국기술거래소, M&A 이론과 실제 , 사회평론, 2004, pp.44-49).
13) 人民邮电出版社, 中国关购报告 2006 , 2007, pp.30-33.
14) 정부차원에서도 중국은 2006년 베이징에서 아프리카 48개국 정상이 참여한 “중･
아프리카 협력포럼(FOCAC)”을 개최한 바 있는데 여기서 중국은 33개 아프리카 국가들의 채무 100억 달러를 탕감해 주기로 약속했다. 금년에는 아프리카 국가 들이 상호 경제발전을 도모하기 위해 설립한 아프리카개발은행(AFDB) 연차총회 (아프리카 53개국 등 모두 77개국 산업장관이 참가하는 대규모 국제회의)를 상 하이에서 개최하였으며, 여기서 향후 3년간 200억 달러(한화 18～19조 원 규모)
48 중국의 세계기업 인수･합병 현황과 시사점
본 연구에서도 중국기업의 철광석, 원유 및 가스 등 천연자원의 확보를 위한 인수･합병의 사례는 명확하게 파악되고 있다. 아래의
<표 5>는 중국기업의 원유 및 가스 확보를 위한 해외기업 인수･합
병 사례를 보여 준다. 그리고 <표 6>은 중국기업의 철광석 확보를 위한 해외기업 인수･합병 사례이다.
❙표 5. 중국기업의 원유 및 가스 확보를 위한 해외기업 인수･합병 사례
인수기업 피인수기업 총거래액
(단위:
천 달러) 거래 형태
거래
기업명 국가 기업명 국가 모기업 종료일
China P et roleum &
Chemic al C orporati on 중국 Udmurtnef t 러시아
China Pet roleum &
Chemic al Corporation TNK-BP Lt d Promlizing ZAO
3,500, 000 기업 인수 96.9%
8/ 10/2006
CI TIC Group 중국
피인수기업 1:
Karazhanbasmunai Oil Company J SC 피인수기업 2:
Argymak Trans Servic e LLP 피인수기업 3:
Tulpar Munai Serv ices LLP 카자 흐스탄
피인수기업 1: Nat ions Energy C ompany Lt d 피인수기업 2: Nat ions Energy C ompany Lt d (ownership: 100 %) 피인수기업 3: Nat ions Energy C ompany Lt d
1,910, 000 기업 인수 12/31/2006
China N ational Offs hore Oil Corporation Ltd
중국 Reps ol-YPF SA’s Indonesian ass ets
인도
네시아 591, 860
기업 인수 100%
4/ 19/2002
PetroChina C o., Ltd 중국
Devon Energy Corporation’s Indones ian oil and gas as sets
인도 네시아
PetroChina Co., Ltd (ownership: 100 %) Dev on Energy Corporation
262, 000 기업 인수 100%
4/ 26/2002
Petroliam Nas ional Bhd PetroChina C o., Ltd
말레이 시아 중국
Amerada H es s Indonesia Holdings Ltd
인도 네시아
Amerada H es s Corporation PetroChina Co., Ltd
164, 000 기업 인수 100%
4/ 24/2003
Sinopec I nt ernational Petrol eum E xplorati on and Product ion
중국 Firs t Int ernational Oi l
Corporation 미국
Sinopec I nternational Petroleum Exploration and Production (ownership: 100% )
153, 000 기업 인수 100%
10/27/2004
규모의 원조와 차관을 제공하기로 약속했다. 이와 별도로 50억 달러 규모의 “중 국･아프리카 발전기금”을 조성하기로 결정했다. 이처럼 중국은 아프리카 국가를 상대로 한 에너지 외교전을 매우 적극적으로 펼치고 있다. 또한 중국은 카자흐 스탄 등 중앙아시아에서도 에너지 자원 확보를 위해 러시아, 미국, 유럽연합(EU) 등과 치열한 경쟁을 하고 있다.
제3장 중국의 해외기업 인수･합병 현황 분석 49
표 5. 계속
인수기업 피인수기업 총거래액
(단위:
천 달러) 거래 형태
거래
기업명 국가 기업명 국가 모기업 종료일
China N ational
Petroleum Corporat ion 중국 CN PC-Aktobemunaigaz 카자 흐스탄
Kazak h gov ernment China National
Petroleum Corporation 150, 160
기업 인수 (74.88%
→100%
로 증가) 5/ 29/2003
Sinochem Int ernat ional
Corporation 중국 Atlantis H olding Norway AS 노르 웨이
Petroleum Geo-Serv ices ASA
Sinochem I nternational Corporati on(owners hip:
100 %)
105, 000 기업 인수 100%
2/ 21/2003
China N ational Oil and Gas E xplorat ion and Development Corporation CNP C(Hong Kong) Ltd
중국 버뮤다/
홍콩
Kursangi-Karabagli oilfield 아제르 바이젠
China National Petroleum Corporation State Oil Company of
the Azerbaijani Republic Delta H es s(A zerbaijan)
Lt d
52, 000 소수자
지분 30%
1/ 24/2002
China P et roleum &
Chemic al C orporati on Res ource and Oi l
Corporation
중국 이집트
Resource and Oi l Corporation and C hina Petroleum & Chemical Corporation’s oil drilling joint venture
이집트
China Pet roleum &
Chemic al Corporation Resource and Oil
Corporation
18, 000 합작 100% 9/ 11/2005
China P et roleum &
Chemic al C orporati on Sinochem Int ernat ional
Corporation CN PC(Hong Kong) Ltd CN OOC Ltd Shanghai J iulian
Group C orporat ion 중국 중국 버뮤다/
홍콩 홍콩 중국
Shanghai Oil Exchange Market Co., Lt d
중국 홍콩
China Pet roleum &
Chemic al Corporation Sinochem I nternational
Corporation CNP C(Hong K ong) Ltd CNOOC Lt d Shanghai J iulian Group
Corporation
12, 670 합작 100% 3/ 16/2004
China N ational
Petroleum Corporat ion 중국 Sheer Energy(Cyprus) Lt d 사이 프러스
Sheer Energy (C anada) Inc.
Cygam Energy Inc.
3, 200*
기업 인수 100%
8/ 23/2004
Wah Seong Corporation B hd Dong S hi Qian
말레 이시아
중국
Wah Seong C hina Ltd 홍콩
Wah Seong C orporation Bhd
Dong Shi Qian
32.05 합작 100% 1/9/ 2003
China P et roleum &
Chemic al C orporati on Thaw ra Petroleum C o
중국
이집트 SinoThaw ra 이집트
China Pet roleum &
Chemic al Corporation Thawra Petroleum Co
- 합작
100% 7/5/ 2005
China Marine Bunk er
Suppl y Co 중국 Pan Nation Petro-Chemical
Co., Ltd 홍콩 China Marine Bunker
Supply Co
-기업 인수 55%
7/4/ 2005
Toyota T susho Corporation Hongkong El ec tric
Holding Ltd Chubu Elec tric Pow er
Co., I nc .
일본 중국 일본
Union Power Development
Co., Ltd 태국
-소수자 지분 17. 46%
10/25/2001
50 중국의 세계기업 인수･합병 현황과 시사점 표 5. 계속
인수기업 피인수기업 총거래액
(단위:
천 달러) 거래 형태
거래
기업명 국가 기업명 국가 모기업 종료일
Marubeni C orporat ion Sumitomo Trus t &
Banking C o., Ltd Shinsei Bank Lt d Capital Mark ets
Holdings Lt d
일본 일본 일본 중국
CITI C Provident
Management Lt d 일본
Sumit omo Trust &
Banking C o. , Ltd Shinsei Bank Ltd Capit al Markets Holdings
Lt d
- 합작
100% 5/6/ 2004
CN PC-Akt obemunaigaz , Chinese Petroleum
Corporation f or Technology and Dev elopment
카자 흐스탄
중국
Aktobemunaimashkomplek t 카자 흐스탄
CNP C-Aktobemunaigaz, Chinese Pet roleum
Corporation for Tec hnology and Development
- 합작
100% 11/5/2003
Tric o Marine Serv ic es I nc . China Oil field
Serv ic es Ltd
미국 중국
Eastern Marine Servic es
Lt d 홍콩
Trico Marine Services Inc.
China Oilf ield Servic es Lt d
- 합작
100% 6/ 30/2006
GAC Energy 중국 Front era Eastern Georgia 그루 지야
Front era Resources Ltd Co
Gruzneft
-소수자
지분 25%
9/3/ 2002
China N ational
Petroleum Corporat ion 중국 Kursangi-Karabagli oilfield 아제르 바이젠
China National Petroleum Corporation State Oil Company of
the Azerbaijani Republic Delta H es s(A zerbaijan)
Lt d
-기업 인수 (30%→
50%로 증가)
11/25/2002
China N ational
Petroleum Corporat ion 중국 Commonwealt h Gobus tan Lt d
아제르 바이젠
China National Petroleum Corporation CNP C(Hong K ong) Ltd A&B Geoscience
Corporation, Rosc o SA(Switz erland)
-기업 인수 (31.41%
→62.82%
로 증가) 3/ 27/2003
주: 총 거래액 중 *는 추정 값임. 자료: BvD, ZEPHYR Database, 2007.
❙표 6. 중국기업의 철광석 확보를 위한 해외기업 인수･합병 사례
인수기업 피인수기업 총거래액
(단위:
천 달러) 거래 형태
거래
기업명 국가 기업명 국가 모기업 종료일
China Vis ion
Res ourc es Ltd 중국 Anglo American plc 영국 800,000 *
소수자 지분 1.128%
11/11/2006
Vietnam St eel Corporati on Kunming S teel
Holding Co., Lt d Lao C ai M inerals C o. ,
Ltd
베트남 중국 베트남
Kunming Steel H olding Co., Lt d and V ietnam Steel C orporat ion and Lao Cai Minerals Co., Lt d’s iron and steel producing joint vent ure
베트남
V ietnam St eel C orporat ion K unming Steel Holding
C o. , Ltd Lao Cai Minerals Co.,
Ltd
175,000 합작 100% 5/29/2006
제3장 중국의 해외기업 인수･합병 현황 분석 51
표 6. 계속
인수기업 피인수기업 총거래액
(단위:
천 달러) 거래 형태
거래
기업명 국가 기업명 국가 모기업 종료일
A Grade T rading Lt d 중국 Hierro Patagóni co Rionegrino SA
아르헨
티나 A rgentinean gov ernment 27,400 기업 인수 100%
2/28/2005
Tuyen Quang Indus try Development Co. , Lt d Jingmou Zhongc ao
Co. , Lt d
베트남 중국
Hang N guyen Mineral Industry Joint V enture Co., Lt d
베트남
Tuyen Quang Industry D ev elopment Co. , Lt d J ingmou Zhongcao Co.,
Ltd
15,000 합작 100% 3/30/2005
Jinc huan Group Co.,
Ltd 중국 Tiomin R es ourc es I nc . 캐나다 6,711 *
소수자 지분 9.88%
5/9/2006
Baotou I ron & St eel
(Group) C o. , Ltd 중국 Cent rex Metals Ltd 호주 3,364
소수자 지분 22. 89%
9/7/2006
Zijin Mining Group
Co. , Lt d 중국 Pinnacle Mines Ltd 캐나다 1,663
소수자 지분 22. 74%
9/26/2005
Penfold Group, The 호주/
중국
Aus tralian Manganese
Pty Ltd 호주 P enfold Group, The 1,102
기업 인수 (25%→
52.5%로 증가)
11/30/2005
Kim Bi nh Zinc Company Bac C an Mineral
Company
중국 베트남
Gold exploit ing and
proc es sing joint venture 베트남
K im Binh Zinc Company , B ac Can Mineral
C ompany
700 합작
100% 8/5/2003
Quant um E nergy Ltd Yunnan Metallurgical
Group General Company
호주 중국
Hot water units and equi pment manufacturing joint vent urec
중국 호주
Quantum Energy Lt d Y unnan Metallurgic al
Group General Company Y unnan Metallurgy C o. ,
Ltd
- 합작
100% 5/14/2003
W MC R esourc es Ltd Jinc huan Group Co.,
Ltd
호주 중국
WMC Resources Ltd and Jinc huan Group Co. , W MC Res ources Ltd and Jinc huan Group Co., Ltd’s Chines e nickel and c opper exploration joint venture
중국 W MC Resources Lt d
J inchuan Group Co. , Ltd - 합작 100% 11/19/2004
Paci fic M inerals I nc . Liaoning Nonferrous Geologic al Ex plorat ion Inst itut e
캐나다 중국
Gold exploration and mining joint v enture
캐나다 중국
P acif ic Minerals Inc. , Liaoning Nonf errous
Geologic al Ex ploration I ns titute
- 합작
100% 9/8/2003
Spart on R esources Inc.
Yunnan N uc lear Geologic al Exploration Brigade 201
캐나다 중국
Yunnan S part on Minerals Co., Lt d
캐나다 중국
S part on R es ourc es I nc ., Y unnan N uclear
Geologic al Ex ploration B rigade 201
- 합작
100% 12/19/2003
52 중국의 세계기업 인수･합병 현황과 시사점 표 6. 계속
인수기업 피인수기업 총거래액
(단위:
천 달러) 거래 형태
거래
기업명 국가 기업명 국가 모기업 종료일
Max y Gold C orporat ion Yunnan Geology and
Mining C o., Lt d 캐나다
중국
Yunnan Xiny un Mining Co., Ltd
캐나다 중국
Maxy Gold Corporat ion Yunnan Geology and
Mi ning Co., Ltd
- 합작
100% 4/14/ 2005
Minc o Mining &
Metals C orporation C hi na Gold
Geologic al Corporation First Geologic al
Ex plorat ion Ins tit ute of the B ureau of Metallurgical and Geologic al Ex plorat ion of China
캐나다 중국 중국
Chinese gold mining joint vent ure
캐나다 중국
Mi nco Mining & Met als Corporat ion China Gold Geological
Corporat ion First Geologic al
Explorat ion Ins titute of the Bureau of Metallurgical and Geological Ex ploration of China Mi nco Gold C orporation
- 합작
100% 7/5/2004
Golden R iver R es ourc es C orporat ion C hi na Yunnan
Provinc e N ucl ear Indust ry Brigade 209
캐나다 중국
Yunnan Western Mining Lt d
미국 중국
Golden R iver Resources Corporat ion China Y unnan Provinc e
Nuclear I ndus try Brigade 209
- 합작
100% 8/3/2005
Regent Pacif ic Group Ltd
Yux i R esources C orporat ion Sim ao Shanshui
Mineral s Ltd
케이만 제도 (영령) 중국 중국
Simao Shanshui Minerals Lt d and R egent Pacif ic Group Ltd and Yuxi Resources Corporations joint venture
케이만 제도 (영령) 중국
Regent Pacif ic Group Ltd
Yux i R es ourc es Corporat ion Simao Shans hui
Mi nerals Lt d
- 합작
100% 2/28/ 2006
Yunnan Geology and Mineral s Co. , Lt d Orsa Ventures
C orporat ion
중국 캐나다
Yunnan Orsa Mining Co., Lt d
중국 캐나다
Yunnan Geology and Mi nerals Co., Ltd Orsa Ventures
Corporat ion
- 합작
100% 2/24/ 2004
Shaanxi N on-ferrous Metals H oldings Group
중국 Unnamed Mongolian bas e
and precious metals mine 몽고 Inner Mongolia H ongde Mi ning Co., Ltd
-소수자 지분
30%
7/19/ 2006
H unan Nonferrous Metals C orporation Ltd
중국 Compass R es ourc es N L 호주
-소수자 지분 미확 인 %
7/31/ 2006
Samanc or Chrome Sinos teel C orporation
남아프 리카 공화국
중국
Samancor Chrome and Sinos teel Corporation’s South Afric an chrome joint vent ure
남아프 리카 공화국
Samanc or Chrome
Sinost eel C orporat ion - 합작 100% 12/23/2006
주: 총 거래액 중 *는 추정 값임. 자료: BvD, ZEPHYR Database, 2007.
둘째, 국제적인 브랜드나 핵심기술의 확보, 그리고 국제시장 판매
제3장 중국의 해외기업 인수･합병 현황 분석 53 망을 확보하기 위해 해외기업을 인수･합병하는 것이다. 이는 중국기 업의 경쟁력을 더 향상하고 국제 수출시장에 접근하는 데 큰 도움이 될 수 있다. 중국 전기･전자기업들의 활발한 인수･합병 사례들이 여 기에 포함된다. 이는 그동안 중국은 세계의 생산공장으로 중국기업 들은 자사 브랜드보다는 주문자상표(OEM)위주로 제품을 생산해 유 명브랜드 업체에 납품하는 방식으로 제품을 수출하였으나 성공적인 기업을 중심으로 외국 유명브랜드 기업을 인수하거나 자사의 고유 브랜드를 개발할 필요성이 커졌기 때문이다. 가령 중국의 렌샹(聯想 控股)이 최고의 컴퓨터 브랜드인 아이비엠(IBM)을 인수한 것이나, 비 록 실패했지만 화웨이지쑤(華爲技朮有限公司)가 미국 제2의 가전업체 인 메이텍(Maytag)의 인수･합병을 시도한 것은 최고의 생산기술은 확 보하고 있으나 브랜드 인지도가 낮은 중국기업이 단시간에 이를 높 일 수 있는 방법이었기 때문이다. 또한 상하이치처(上海汽車集團)의 한국 쌍용자동차 인수나 중국 BOE그룹의 현대하이닉스 TFT-LCD 부문을 인수한 사례도 이 경우에 속한다. 이런 추세는 더욱 늘어날 것으로 전망된다.15)
셋째, 전반적으로 세계적인 생산능력의 과잉에 직면하여 자금을 새로운 기업의 설립을 위한 투자나 확대 재생산을 위한 투자보다는 다른 기업을 인수하는 데 사용함으로써 기업발전을 도모하는 방법
15) 중국기업들은 자체 디자인 개발과 마케팅 노력을 통해 고유브랜드를 개발하는 데 에도 큰 노력을 기울이고 있다. 현재 중국에서 높은 시장점유율을 보이고 있는 중 국 토착 브랜드도 많다. 중국산 핸드폰 브랜드인 포다오(Bird)와 판다(Panda)가 세계적인 브랜드인 노키아(Nokia)와 모토로라(Motorola) 브랜드를 누르고 높은 시장점유율을 확보하고 있다. 또한 중국기업들은 디자인 분야에서도 선진국과의 격차를 좁히기 위해 노력하고 있다. 대형 중국 자동차 2개사는 이탈리아에 자동 차 디자인센터를 설립하고 자동차 디자인 기술의 확보에 주력하고 있다. 과거 일본이나 한국이 그랬던 것처럼 초기에는 선진국의 유명 디자인을 모방하다가 디자인 능력을 축적하여 고유브랜드나 디자인을 개발하는 방식이다.