기업집단의 성과와 재무상태

(1) 기업성장(투자)

앞 절에서 매출, 자산, 고용 측면에서 기업집단의 경제력 집중현상을 보면서 2008 년보다 경제력 집중이 보다 커지고 있지만 외감법인 전체 규모는 2008년에 비해 증 가율이 둔화되고 있음을 보았다. 이는 대기업집단에 속하지 않은 기업들의 매출, 자 산, 고용의 증가가 기업집단의 그것들에 비해 상대적으로 작았기 때문이라고 할 수 있다. 매출, 자산, 고용 측면에서 전 외감법인의 성장지표로 본다면 2009년은 2008 년에 비해 성과가 다소 약화된 모습이다.

<그림 9> 기업집단 유형별 투자율 추이

5101520

1995 2000 2005 2010

year 전체외감법인

30대 기업집단

출자총액제한 기업집단 상호출자제한 기업집단 주채무계열 기업집단

Source: KISVALUE Database

한편 기업의 성장은 기업의 총자본 증가를 가져온 요인으로서 기업의 투자로부터 파악할 수도 있다. 여기에서는 기업집단의 투자가 어떤 추세를 보이는지 살펴보았 다. 기업투자는 기업의 현금흐름표에서 투자를 위한 현금유출과 투자를 위한 현금유

입의 차이를 투자로 정의하고 이것이 총자산에서 차지하는 비중으로 투자율을 정의 하여 살펴보았다.

기업집단의 투자율은 2001년 이후 지속적으로 높아지다가 2006년 이후에는 감소 추세로 돌아서고 있다. 전체 평균 투자율보다 30대 기업집단, 출자총액제한 기업집 단, 상호출자제한 기업집단, 주채무계열 기업집단의 투자율이 높은 수준을 보이고 있어서 기업집단소속 기업들이 기업성장과 그리고 일자리 창출에 보다 큰 기여를 하고 있다고 평가된다.

(2) 성과

기업집단의 성과는 다양한 지표를 통해 평가할 수 있으며, 평가지표에 따라 그 성 과에 있어서 상이한 결과를 보일 수 있다. 이런 가능성에도 불구하고 본 장에서는 다양하게 정의된 기업집단의 수출비중, 영업이익률, 순이익률, 1인당 매출액, ROA, ROE를 통해서 이를 평가하고자 하였다.

첫째, 기업집단이 우리 경제의 성장에 큰 역할을 하고 있는 수출에서 어떤 비중을 차지하고 있는지 살펴보았다. 많은 한국의 대기업들은 매출액의 상당한 비중을 수출 하는 글로벌화된 기업이다. 높은 경쟁력을 바탕으로 수출을 통해 경제성장에 큰 기 여를 하고 있기 때문에 전체 수출 가운데 높은 수출비중을 차지할 것으로 기대되었 다. 실제 30대 기업집단, 출자총액제한 기업집단, 상호출자제한 기업집단, 주채무계 열 기업집단의 수출비중은 다음 그림에서 보듯이 매우 높은 수준이며, 점차 높아지 고 있다. 이들 기업집단들의 수출비중 차이는 각 기업집단에 포함된 기업 수에서의 차이에서 오고 있다.

둘째, 기업집단의 성과지표로서 종업원 1인당 매출액을 비교해 보았다. 외감법인 전체의 종업원 1인당 매출액과 다양한 유형의 기업집단의 1인당 매출액을 비교해 보면, 30대 기업집단, 출자총액제한 기업집단, 상호출자제한 기업집단, 주채무계열 기업집단의 종업원 1인당 매출액이 크게 높아서 1인당 매출액으로 평가한 생산성 측면에서 기업집단이 보다 높은 성과를 달성하고 있다.

<그림 10> 외감법인 전체 수출에서 차지하는 유형별 기업집단의 수출비중

20406080

1995 2000 2005 2010

year 30대 기업집단

출자총액제한 기업집단 상호출자제한 기업집단 주채무계열 기업집단

Source: KISVALUE Database

<그림 11> 외감법인 전체와 기업집단 유형별 종업원 1인당 매출액 추이

20406080100

1995 2000 2005 2010

year 전체외감법인

30대 기업집단

출자총액제한 기업집단 상호출자제한 기업집단 주채무계열 기업집단

Source: KISVALUE Database

<그림 12> 외감법인 전체와 기업집단 유형별 영업이익률 추이

456789

1995 2000 2005 2010

year 전체외감법인

30대 기업집단

출자총액제한 기업집단 상호출자제한 기업집단 주채무계열 기업집단

Source: KISVALUE Database

<그림 13> 외감법인 전체와 기업집단 유형별 순이익률 추이

-202468

1995 2000 2005 2010

year 전체외감법인

30대 기업집단

출자총액제한 기업집단 상호출자제한 기업집단 주채무계열 기업집단

Source: KISVALUE Database

셋째, 기업집단의 영업이익률과 순이익률을 비교하여 보았다. 기업집단의 영업이 익률은 외환위기 때 최저수준을 기록한 후 2004년까지 크게 증가하였다. 하지만 그 이후 감소하는 추세를 보이고 있다. 영업이익률과 순이익률은 최근 수년간 기업집단 의 영업이익률과 순이익률이 외감법인 전체 영업이익률과 순이익률을 지속적으로 앞서고 있다. 따라서 상위 기업집단의 기업성과가 보다 양호하다고 할 수 있다.

2004년 이후 하락하던 이런 이익률은 2009년에는 다소 개선되고 있다.

넷째, 기업집단의 성과를 총자산이익률(ROA) 및 자기자본수익률(ROE)을 통해 비 교하였다. 2004년 이후 수년간 이들 수익률이 하락하고 있지만 일관되게 기업집단 의 수익률이 외감법인 전체 수익률을 크게 앞지르고 있다. 2009년에는 이런 하락추 세가 반전되어 상승하고 있다. 여전히 기업집단의 수익률이 전체 외감법인의 수익률 을 앞지르고 있다.

<그림 14> 외감법인 전체와 기업집단 유형별 ROA 추이

-50510

1995 2000 2005 2010

year 전체외감법인

30대 기업집단

출자총액제한 기업집단 상호출자제한 기업집단 주채무계열 기업집단

Source: KISVALUE Database

<그림 15> 외감법인 전체와 기업집단 유형별 ROE 추이

-1001020

1995 2000 2005 2010

year 전체외감법인

30대 기업집단

출자총액제한 기업집단 상호출자제한 기업집단 주채무계열 기업집단

Source: KISVALUE Database

(3) 재무상태

비교적 양호한 기업성과를 보여 주고 있는 기업집단의 재무상태를 부채비율, 단기 차입금 비중, 사내유보율을 통해 평가해 보았다. 우선 부채비율은 2008년 외감법인 전체 평균이 최근 소폭 증가하여 140%를 넘어서는 추세를 보였으나 2009년에는 감 소하고 있다. 기업집단의 부채비율은 100% 초반의 비율로 2008년 소폭 증가추세에 서 2009년 감소추세로 반전하고 있다. 이런 부채비율은 1997년 외환위기 당시와 비 교하면 매우 낮은 수준으로 하락한 것이다.

둘째, 상위 기업집단의 단기차입금 비중을 살펴보았다. 기업집단의 단기차입금 비 중은 외환위기 이후 2006년까지 크게 감소하였으나 2008년까지 다시 크게 증가하 는 추세를 보이다가 2009년에는 다시 감소하고 있다. 기업집단의 단기차입금 비중 이 전체 외감법인의 단기차입금 비중보다 크게 낮아서 상위 기업집단의 재무상태가 보다 건전한 것으로 평가할 수 있다.

<그림 16> 외감법인 전체와 기업집단 유형별 부채비율 추이

100200300400500

1995 2000 2005 2010

year 전체외감법인

30대 기업집단

출자총액제한 기업집단 상호출자제한 기업집단 주채무계열 기업집단

Source: KISVALUE Database

<그림 17> 외감법인 전체와 기업집단 유형별 단기차입금비율 추이

152025303540

1995 2000 2005 2010

year 전체외감법인

30대 기업집단

출자총액제한 기업집단 상호출자제한 기업집단 주채무계열 기업집단

Source: KISVALUE Database

셋째, 상위 기업집단의 사내유보율을 검토하였다. 상위 기업집단의 사내유보율은 외감법인 평균을 크게 상회하고 있고, 2009년에는 더욱 높아지고 있다. 상위 기업집 단의 투자여력이 풍부하고, 최근 보다 개선되고 있음을 알 수 있다.

<그림 18> 외감법인 전체와 기업집단 유형별 사내유보율 추이

0100200300400

1995 2000 2005 2010

year 전체외감법인

30대 기업집단

출자총액제한 기업집단 상호출자제한 기업집단 주채무계열 기업집단

Source: KISVALUE Database