기업부실 예측

(1)

기업부실 예측

•

(2)

1. 기업부실의 개요

1. 기업부실의 개념

기업부실(企業不實: corporate financial distress) : 일반적으로 기업부실을 의미하는 용어로는 경제적 실패, 지급불능, 그리고 파산이 있다.

경제적 실패(經濟的失敗: economic failure)

① 기업의 총수익이 총비용에 미달하는 경우

② 기업의 평균투자수익률이 자본조달비용에 미달하는 경우

③ 기업의 실현수익률이 업종평균의 투자수익률에 미달하는 경우 등 주로

기업의 수익성저하가 원인이 되어 나타나는 경제적 문제를 말한다. 그러나 경제적 실패 자체만 가지고 이것이 기업의 도산을 의미한다고 단정할 수는 없다.

지급불능(支給不能: insolvency)

기업이 유동성부족으로 만기가 된 채무를 상환할 수 없는 경우의 기술적 지급불능(technical insolvency)와 기업의 총부채가치가 총자산가치를 넘어 실질순자산가치가 마이너스가 되는 경우 의 실질적 지급불능(real insolvency)를 말한다. 기술적 지급불능은 도산의 직접적 원인이 되기도 하지만 일시적 현상인 경우가 많다. 그러나 실질적 지급불능은 기술적 지급불능과는 달리 그 원 인이 일시적 유동성부족이 아닌 만성적인 결손누적에 있는 것이 일반적이고, 경우에 따라서는 파 산으로 분류되기도 하므로 이를 파산적 지급불능(破産的支給不能: bankrupt insolvency)이라고 도 한다.

파산(破産: bankruptcy)

법원에 의하여 파산선고가 공식적으로 내려진 경우를 뜻한다. 우리나라의 파산법은 법인의 경우 채무자가 지급불능 상태에 이르거나 기업의 자산가치가 부채가치에 미치지 못하는

채무초과(債務超過)의 상황이 발생하면 파산을 신청할 수 있는 파산원인이 발생한 것으로

(3)

1. 기업부실의 개요

기업부실화과정

건전기업

부실기업

제 1 단계 : 수익성저하

제 2 단계 : 지급능력저하

제 3 단계 : 법률적 도산

정상적 수익성

수익성저하 지급능력유지

(내부유보의 감소, 자산매각 등) 지급능력의 저하

지급자금 조달

(대규모의 자산매각, 은행융자 등)

법률적 도산 (금융기관 지원거절)

(4)

1. 기업부실의 개요

2. 기업부실의 원인

 외부환경요인을 요약하면 다음과 같다.

① 시장（수요）요인: 유행 및 관습의 변화에 의한 소비의 감소, 신제품 및 대체품의 개발 , 경쟁의 격화나 과당경쟁 등

② 경기 및 금융요인: 경기의 침체, 원자재가격의 급등, 금융긴축, 금리상승, 환율의 급등락 등

③ 정치 및 국제요인: 정권의 교체, 기업활동에 대한 규제강화, 보조금폐지, 전쟁발발, 보호무역의 촉진 등

④ 지역 및 환경요인: 입지조건의 변화, 공해발생 등

⑤ 노동요인: 노동조합의 강대화, 노동력 및 인재부족 등

 기업의 부실화를 가져오는 내부요인(內部要因)은 주로 경영자의 경영능력 및 실행능력의 부족, 그리고 조직전반 및 부문상의 문제점을 말한다.

① 경영자요인: 경영능력의 결여, 후계자결여, 태만과 낭비, 건강상실, 내분(內紛), 경영계획의 실패

② 구매 및 재고요인: 단일매입처에 의존, 빈약한 재고 및 품질관리, 하청업체선택의 과오, 도난과 재해, 불량재고의 발생, 구매처의 지원거절

③ 생산요인: 낮은 기술수준, 빈약한 연구개발, 시설의 노후화, 과대한 설비투자, 제품의 결함

④ 판매요인: 과대한 신용판매, 주요고객에의 과대의존, 과대 또는 과소한 광고선전활동, 부적당한 판매경로, 시장조사의 결여, A／S의 결여, 가격정책의 실패, 불량거래처발생, 불량 채권의 누적, 신제품의 실패, 업종전환의 실패, 판매처의 지원거절

⑤ 조직 및 종업원요인: 불충분한 인사계획과 노무관리, 경영조직의 불비, 질이 나쁜 종업원, 불건전 하며 불안정한 노사관계, 종업원에 의한 회사재산의 피해, 종업원의 집단

이탈, 사기의 저하

⑥ 재무 및 경리요인: 빈약한 예산 및 자금계획능력, 불량한 회계제도, 대금회수의 결함 및 태만,

(5)

1. 기업부실의 개요

 한국기업의 도산요인

 첫째는 방만한 경영에 의한 사업다각화를 들 수 있다. 즉, 많은 기업은 1980년대 후반 이후 본업 (本業) 자체의 경쟁력도 취약한 상황에서 전자, 금융, 정보통신, 리조트개발, 건설, 유통업 등으로 사업을 확장한 바 있다.

 둘째는 차입위주(借入爲主)의 경영과 수익성악화로 인한 기업재무구조의 취약성이다. 예를 들면, 1996년 말 현재 기아그룹의 부실에 일조한 기아특수강의 자기자본비율은 3.5%, 뉴코아의

자기자본비율은 6.0%에 불과하였다.

 셋째는 원칙과 기본의 무시이다. 누구나 아는 초보적인 내용이지만, 장기투자는 장기자금으로, 단기투자는 단기자금으로 조달함으로써 투자기간과 조달자금을 가급적 대응시키는 것이 재무관리의 원칙이다. 그러나 일부 기업의 경우 설비투자에 소요되는 자금의 상당부분을 장기자금이 아닌 단기자금으로 충당하고 있었다.

 넷째는 최고경영자의 의사결정의 전횡(專橫)이다.  기업지배구조의 취약성

 다섯째는 구조조정의 실기(失機)를 들 수 있다.

 여섯째, 엄격한 신용평가의 실종(失踪)과 회계투명성의 결여이다. 당시 제일은행 등 금융기관은 한보사태에서 극명히 드러났듯이, 해당 기업의 대출요청에 대하여 기본적인 신용평가조차 무시해 버린 것으로 나타나고 있다.

(6)

1. 기업부실의 개요

3. 기업의 부실화 과정

비효과적 이거나 불량한 경영관리

전략적 계획의 수립 및 실행상의 실패

업적지표의 악화 (재무적 비재무적

도산징후) 예상치 못한

사건의 발생

도 산

초 래 초 래

원 인

결 적절한 시정조치를 취하지 않거나 과

비효과적인 시정조치를 취한 경우

자료: S. Sharma and V. Mahajan, “Early Warning Indicators of Business Failure” Journal of Marketing

(7)

1. 기업부실의 개요

4. 부실기업에 대한 금융기관의 행동기준

부실화된 기업이지만 다음과 같은 상황에 있는 기업에 대해서는, 금융기관이 도산을 막고 회사재건을 목적으로 금융지원을 하는 경우가 있다.

① 모회사, 대주주, 주요판매처 등으로부터 인적·자금적 지원을 받을 수 있다.

② 경영자가 성실하고 사업일념으로 살아왔으며 회사 내에 신망이 두터워,

경영방침과 경영체제를 쇄신한다면 가까운 장래에 업적의 회복이 가능하다.

③ 제품에 개별성이 있고 영업노력에 의해 개척 가능한 시장이 있다.

④ 생산공정에 합리화의 여지가 많고 재투자를 행한다면 원가절감이 가능하고 가격경쟁력이 살아날 수 있다.

⑤ 경기변동에 민감한 기업의 경우로 일시적인 수급(需給)의 혼란 및 제품가격의 급락으로 인하여 적자기업(赤字企業)으로 전락하고 말았으나, 경기가 회복될 경우 업적의 개선이 예상된다.

⑥ 생산설비나 기술이 우수하여 좋은 제품을 만들고 있으나, 판매력의 약화로 인하여 업적이 부진하다.

⑦ 장기로 판단할 때 처분 가능한 여유자산이나 회수 가능한 채권이 존재하고 있어 추가융자를 받는다면 정상화가 예상된다.

⑧ 철도, 전기, 가스, 열공급, 수도, 의료, 교육 등과 같이 공공성이 강한 산업을 영위하고 있다.

⑨ 국가나 지방의 기간산업을 하고 있다.

(8)

기업부실 예측