2013년 10월호

2013년 10월호

1. 주요국 경제: 미국

□ 기저효과로 다소 둔화된 경기회복세

• 비농가부문취업자수(전월비, 천명) 증가세 둔화: 89(7월) → 193(8월) → 148(9월)

‒ 그러나, 실업률(%) 하락세 유지: 7.4%(7월) → 7.3%(8월) → 7.2%(9월)

• 미래주택구매를 예측할 수 있는 잠정주택판매지수 계절적 요인 및 주택가격 급등으로 인해 주춤:

110.9(6월) → 109.4(7월) → 107.7(8월)

‒ 그러나, S&P 케이스 쉴러 20개 도시 주택가격지수 상승세 지속: 156.1(5월) → 159.5(6월) → 162.5(7월)

• 정책 불확실성의 잠정적 해소

‒ 오바마 대통령 차기 연준 의장으로 옐렌(Janet Yellen) 지명: 상원 인준 후 내년 2월 취임 및 양적 완화 기조 유지 예상

‒ 10월 16일, 연방정부 폐쇄 16일 만에 2014 회계연도 임시예산안과 부채 한도 증액 합의: 2014년 1월 15일까지 연방 정부 업무 정상화

미국의 취업자 증감과 실업률

( , : - / - %)

미국의 주택시장

( : 100) 162.5

107.7

95 100 105 110 115

135 140 145 150 155 160 165

12' 5

6 7 8 9 10 11 12 13' 1

2 3 4 5 6 7 8 S&P/케이스쉴러 20개도시 주택가격지수(좌) 4

5 6 7 8 9 10 11

-1000 -800 -600 -400 -200 0 200 400 600

08' 1 09' 1 10' 1 11' 1 12' 1 13' 1

1. 주요국 경제: 유럽

□ 미약한 수준에서의 불안한 경기반등 조짐

• 실업률(%) 하락세 지속: 12.0%(5월) → 11.7%(6월) → 11.6%(7월) → 11.6%(8월)

- 여전히 높은 수준이나 청년실업률(%) 하락: 23.9%(5월) → 22.8%(6월) → 23.2%(7월) → 22.7%(8월)

• 경기체감지수 급등 : 91.3(6월) → 92.5(7월) → 95.3(8월) → 96.9(9월)

• 무역수지(10억유로) 증가세 둔화: 14.2(5월) → 16.6(6월) → 18.0(7월) →7.1(8월)

• 메르켈 독일 총리의 3선(9월 22일)으로 정치적 불안정성은 해소 되었으나 은행권 구조조정 불가피

‒ 유럽중앙은행, 2014년 11월부터 은행감독 시행 확정

유로존의 실업률

( : %)

유로존의 체감지수와 무역수지

( : - 10 , %p, – )

11.6 22.7

5 10 15 20 25 30

12' 1

2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13' 1

2 3 4 5 6 7 8 실업률 청년실업률(15~24세)

80 85 90 95 100

-15 -10 -5 0 5 10 15 20 25

12' 1 3 5 7 9 11 13' 1 3 5 7 9

무역수지(좌) 경기체감지수(우)

1. 주요국 경제: 중국

□ 완만한 경제성장 유지

• 성장률(전년동기대비%) 상승: 7.7%(‘13 1분기) → 7.5%(2분기) → 7.8%(3분기)

• 산업생산(전년동월대비%) 주춤: 8.9%(6월) → 9.7%(7월) →10.4%(8월) →10.2%(9월)

• 소매판매(전년동월대비%) 주춤: 13.3%(6월) → 13.2%(7월) →13.4%(8월) →13.3%(9월)

• 무역수지(10억달러) 하락: 27.12(6월) → 17.82(7월) →28.52(8월) →15.21(9월)

• 정부의 내수 중심으로의 경제구조 개혁 지속적 단행

중국의 경제성장률

( : %)

중국의 소매판매와 무역수지

( : - % , – 10 )

0 5 10 15 20 25 30 35

12.0 12.5 13.0 13.5 14.0 14.5 15.0 15.5

12' 3

4 5 6 7 8 9 10 11 12 13' 1

2 3 4 5 6 7 8 9

무역수지(우) 소비재 소매판매(좌)

7.93

7.6

7.4

7.9

7.74

7.5

7.8

7 7.5 8

12. 1Q 2Q 3Q 4Q 13. 1Q 2Q 3Q

1. 주요국 경제: 일본

□ 경기 회복세 유지되고 있으나, 소비세율 인상으로 인한 정책 리스크 존재

• 소비자물가 상승률(%) 상승 지속: 0.2%(6월) → 0.7%(7월) → 0.9%(8월) → 1.1%(9월)

• 실업률(%) 상승: 4.2%(5월) → 3.9%(6월) → 3.9%(7월) → 4.1%(8월)

• 소매판매(전년동월대비 %) 상승: 0.8%(5월) → 1.6%(6월) → -0.3%(7월) → 1.1%(8월)

• 현재경기지수(DI) 상승: 53.0(6월) → 52.3(7월) → 51.2(8월) → 52.8(9월)

※ DI(Diffusion Index): 50보다 높으면 경기에 대해 좋다고 응답한 사람의 숫자가 더 많게 해석되는 지표

•

아베 정부, 내년 4월부터 현재 5%인 소비세율을 8%로 인상 발표

실물경제 지표

( : - %, - DI)

소비자물가 상승률과 실업률

( : %) 52.8

0 10 20 30 40 50 60 70

-4 -2 0 2 4 6 8 10

12' 1

2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13' 1

2 3 4 5 6 7 8 9

산업생산(좌) 소매판매(좌) 현재경기지수(우)

4.1 1.1

-1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5

0 1 2 3 4 5 6

12' 12 3 4 5 6 7 8 9 10 11 1213' 12 3 4 5 6 7 8 9

실업률(좌) 물가상승률(우)

2. 국제유가

□ 국제유가 하락세 지속

• 9월 이후 리비아, 나이지리아, 이라크 등의 정정불안과 생산 차질 완화에 기인

• 두바이 현물가격(달러/배럴): 113달러(8월29일) → 109.5(9월 13일) → 105.2(10월 24일)

‒ WTI 현물가격(달러/배럴): 110.5달러(9월6일) → 108.2(9월 13일) → 96.8(10월 24일)

• CRB 선물가격지수(1967년=100): 295.7(8월28일) → 291.1(9월 13일) → 281.6(10월 24일)

CRB 선물가격지수 국제유가

( : / ) ( : 1967 =100)

80 90 100 110 120 130

1/2 2/2 3/2 4/2 5/2 6/2 7/2 8/2 9/2 10/2

WTI Brent Dubai 275

280 285 290 295 300 305 310

1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1

1. 실물 경제: 생산

□ 생산, 8월 증가세 약진

• 제조업생산: 8월 전년동월비 3.4% 증가로 성장세 증가, 평균가동률의 약진과 재고출하비율 하락

‒ 전년동월비(%): -2.7%(6월) → 0.8%(7월) → 3.4%(8월) / 0.7%(6월) → -0.3%(7월) → 1.8%(8월)

‒ 제조업평균가동률, 8월 76.5%로 전월(74.2%)대비 2.3%p 상승

‒ 재고출하비율(재고/출하비율), 8월 115.1로 전월(117.8)대비 2.7%p 하락

• 서비스업생산: 8월 전년동월비 1.3% 증가

‒ 전년동월비(%): 1.0%(6월) → 0.8%(7월) → 1.3%(8월)/ -0.2%(6월) → -0.4%(7월) → 0.7%(8월)

생산지표 추이

( : ,%)

생산지표 추이

( : %)

-15 -10 -5 0 5 10 15 20

서비스업생산 제조업생산

100 104 108 112 116 120

72 74 76 78 80 82

'12.1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 '13.1 2 3 4 5 6 7 8

재고 출하 비율(우) 제조업 평균가동률(좌)

1. 실물 경제: 소비

□ 소비지표 회복세 지속, 소비심리지수도 호조

• 소매판매액, 8월 중 2.5% 증가, 전월(1.1%)대비 1.4%p 상승

‒ 오락·취미· 의복 등 준내구재가 소매판매 견인

• 소비자심리지수는 10월 중 106로 10개월 연속 기준치(100) 상회

소매판매액과 소비자심리지수

( : ,%)

부문별 소매판매액지수

( : ,%)

( : 100)

2012년 2013년

연간 1Q 2Q 6월 7월 8월 소매판매액

2.3 0.2 1.1 0.8 1.1 2.5

5.3 1.2 2.2 -0.2 1.2 1.3

-1.1 2.0 1.1 0.9 0.3 5.9

2.3 -1.2 0.6 1.4 1.2 2.0

90 95 100 105 110

-4 -2 0 2 4 6

'12.1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 '13.1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

소매판매액지수(좌) 소비자심리지수(우)

1. 실물 경제: 설비투자

□ 설비투자, 증가세로 반등

• 설비투자, 7월의 -8.3% 에서 8월 4.6%로 플러스 반등

‒ 설비투자: -12.1%(4월) → -12.1%(5월) → -5.9%(6월) → -8.3%(7월) → 4.6%(8월)

· 단, 기계류 부문의 감소세는 지속: -16.1%(4월) → -15.5%(5월) → -7.6%(6월) → -11.8%(7월) → -4.5%(8월)

• 선행지표인 국내기계수주도 8월 6.4% 증가

‒ 국내기계수주: -0.3%(4월) → 16.3%(5월) → 10.4%(6월) → 5.7%(7월) → 6.4%(8월)

• 제조업 설비투자 전망, 10월 95로 9월(94)보다 소폭 상승

설비투자관련 지표

( : ,%)

제조업 업황전망 및 설비투자전망

( : %)

2012년 2013년

연간 1Q 2Q 6월 7월 8월 설비투자지수 -2.0 -14.4 -10.0 -5.9 -8.3 4.6

기계류 -2.2 -20.0 -13.2 -7.8 -11.8 -4.5 운송장비 -1.1 11.5 3.4 0.7 6.0 56.4

82 95

80 84 88 92 96 100

60 70 80 90 100 110

제조업 업황전망(좌) 제조업 설비투자전망(우)

1. 실물 경제: 건설투자

□ 건설투자, 증가세 소폭 확대

• 건설기성(전년동월비, 불변), 8월 중 전월(11.6%)대비 5.2%p 증가한 16.8%로 증가세 확대

‒ 건설기성액(전년동월비): 19.4%(4월) → 12.6%(5월) → 12.8%(6월) → 11.6%(7월) → 16.8%(8월)

• 선행지표인 건설수주, 8월 중 큰 폭 감소세 지속

‒ 건설수주(전년동기비): -18.6%(4월) → -18.4%(5월) → -40.4%(6월) → -14.6%(7월) → -11.5%(8월)

건설기성액

( : ,%)

발주자별 건설수주

( : ,%)

2012년 2013년

연간 1Q 2Q 6월 7월 8월

수주총액

공공부문 -8.8 -23.9 -5.3 -28.5 -37.8 11.6 민간부문 -7.5 -47.9 -35.7 -43.5 0.4 -19.2 민자 -29.0 -57.4 -32.2 -65.7 -61.9 -68.6

-15 -5 5 15 25

'12.1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 '13.1 2 3 4 5 6 7 8

1. 실물 경제: 고용

□ 고용, 양적 증가 호조 유지

• 취업자: 9월 전년동월비 46만3천명 증가

‒ 취업자 증감(천명):

360(6월) → 367(7월) → 432(8월) → 463(9월)

□ 질적 저하 현상 소폭 개선

• 청 년 층 취 업 자 ( 천 명 ) 증 가 세 반 전 : -117(1분기) → -88(2분기) → -101(7월)

→ -60(8월) → 38(9월)

• 50대 이상 취업자(천명) 증가세 약화 : 377(1분기) → 410(2분기) → 486(7월)

→ 469(8월) → 441(9월)

실업률과 취업자증감

(단위: 천명, 전년동기비 증감)

2012 2013

연간 1Q 2Q 7월 8월 9월 취업자 증감(천명) 437 257 323 367 432 463

연 령

별

- 15 ~ 29세 -36 -117 -88 -101 -60 38 - 30 ~ 39세 -30 -15 7 -49 -22 -30

- 40 ~ 49세 11 12 -6 31 45 13

- 50 ~ 59세 270 196 254 284 287 264 - 60세 이상 222 181 156 202 182 177

산 업

별

- 농림어업 -14 -9 -27 3 27 26

- 제조업 14 119 121 53 5 21

- 건설업 22 -65 -6 11 -7 7

- 도소매∙숙박∙음식점업 103 -37 -11 14 37 72 - 전기∙운수∙통신∙금융 41 -12 91 112 140 84 - 사업∙개인∙공공서비스

등 272 258 154 175 229 252

실업률(%) 3.2 3.6 3.1 3.1 3.0 2.7

2. 대외 거래: 수출입

□ 9월 추석 연휴로 인한 조업일 감소로 수출입 모두 감소

• 9월중 수출입 모두 감소

– 수출(전년동월대비 %): -1.0%(6월) → 2.6%(7월) → 7.7%(8월) → -1.5%(9월) – 수입(전년동월대비 %): -3.0%(6월) → 3.2%(7월) → 1.0%(8월) → -3.6%(9월)

• 단, 일평균 수출입금액은 전년동월비 증가

– 수출(22.4억 달러로 전년동월비 8.7% 증가), 수입(20.5억 달러로 전년동월비 6.2% 증가)

□ 9월 무역수지 흑자폭은 37.1억 달러로 8월(48.0억달러) 대비 소폭 감소

• 24.4억달러(4월) → 59.1(5월) → 59.7(6월) → 25.3(7월) → 48.0(8월) → 37.1(9월)

수입(통관기준) 추이

( : - , - %)

수출(통관기준) 추이

( : - , - %)

-30 -20 -10 0 10 20 30

16 17 18 19 20 21 22

'12.1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 '13.1 2 3 4 5 6 7 8 9

일평균 수출액(좌) 수출증가율(우)

-30 -20 -10 0 10 20 30

15 16 17 18 19 20 21

'12.1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 '13.1 2 3 4 5 6 7 8 9

일평균 수입액(좌) 수입증가율(우)

2. 대외 거래: 경상수지

□ 경상수지, 8월중 57.4억 달러 흑자

• 경상수지 1~8월 전체 흑자 규모 422.8 억 달러로 지난해 1~8월(224억달러) 대비 약 2배 증가

– 상품수지(억달러):

189.9(‘12 1~8월) → 361.8(’13 1~8월)

– 서비스수지(억달러):

20(‘12 1~8월) → 37.4(‘13 1~8월)

경상수지

(단위: 억 달러)

2012년 2013년

연간 8월 Q1 Q2 7월 8월 경상수지 431.4 25.0 99.7 198.0 67.7 57.4 상품수지 383.4 25.1 93.4 158.4 56.7 53.3 서비스수지 26.8 -2.6 -4.8 37.6 3.6 1.0

운송 105.5 9.8 17.6 25.7 4.3 8.5

여행

-58.7 -8.0 -20.4 -14.3 -8.4 -10.2

통신서비스

-7.5 -0.7 -3.1 -1.8 -0.7 -0.9

건설서비스

167.5 10.9 40.7 37.6 10.5 11.4

보험서비스

-3.3 -0.1 -0.3 -1.4 0.4 0.1

금융서비스

21.8 2.2 6.4 7.4 2.0 2.3

컴퓨터 및 정보서비스

-0.2 0.3 0.3 0.9 0.2 0.5

지적재산권 등 사용료

-49.5 -7.0 -15.8 -7.5 -0.9 -7.2

유지보수서비스 1.7 0.8 -0.1 0.1 0.0 0.0

사업서비스수지 -152.5 -11.6 -30.2 -9.8 -4.1 -3.4 개인,문화,오락 서비스 0.9 0.4 -0.2 0.6 0.3 -0.3

정부서비스 1.1 0.5 0.4 0.1 0.0 0.3

본원소득수지 48.9 4.4 13.8 0.6 7.8 4.8 이전소득수지 -27.6 -1.8 -2.6 1.4 -0.4 -1.7

3. 물가: 소비자 · 생산자 물가

□ 9월 물가 1%대 밑으로 하락

• 소비자물가 9월 0.8%로 8월 1.3%보다 0.5% 하락

‒ 전월 급등했던 농산물 가격이 하락 안정하며 소비자물가는 1%대 미만으로 하락

‒ 주요국 물가 동향: 미국(8월 1.5%), 독일(9월 1.4%), 중국(9월 3.1%), 브라질(9월 5.9%)

• 생산자물가 9월 -1.8%로 8월 -1.3%보다 하락

생산자물가 소비자물가 및 근원인플레이션

( : ,%)

2012 2013

4Q 연간 1Q 2Q 6월 7월 8월 9월 소비자물가지수 1.7 2.2 1.4 1.1 1.0 1.4 1.3 0.8 농축수산물

3.4 3.1 1.6 -1.1 -2.3 0.4 2.1 -3.8

1.7 2.9 1.0 0.2 0.4 1.4 0.7 0.8

3.6 5.0 4.9 5.8 5.6 3.8 3.4 3.4

1.4 1.5 1.3 1.4 1.3 1.3 1.3 1.2

석유류제외지수 1.3 1.6 1.4 1.5 1.4 1.5 1.3 1.6

( : ,%)

-4 -2 0 2 4

'12.1 3 5 7 9 11 '13.1 3 5 7 9

3. 물가: 주택 가격

□ 주택 매매가격 하락 둔화, 전세가격 상승 계속

• 아파트 매매가격지수, 9월 중 전년동월비 -0.7%(8월, -1.0%)

‒ 서울 감소세 지속: -4.2%(6월) → -4.0%(7월) → -3.9%(8월) → -3.3%(9월)

‒ 6개 광역시 증가율 다시 상승: 1.5%(1월) → 0.8%(8월) → 1.0%(8월)

• 아파트 전세가격, 전국적으로 진정세가 보이지 않는 가운데 서울의 증가세 또 가속화

‒ 서울: 2.9%(2월) → 3.2%(3월) → 3.6%(4월) → 3.9%(5월) → 4.1%(6월) → 4.9%(7월) → 5.9%(8월) → 6.8%(9월)

‒ 전국: 4.2%(2월) → 4.2%(3월) → 4.2%(4월) → 4.2%(5월) → 4.3%(6월) → 4.6%(7월) → 5.2%(8월) → 5.8%(9월)

아파트전세가격지수

( : , %)

아파트매매가격지수

( : , %)

-10 -5 0 5 10 15 20

'12.1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 '13.1 2 3 4 5 6 7 8 9

전국 서울 6개 광역시

0 5 10 15 20

'12.1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 '13.1 2 3 4 5 6 7 8 9

전국 서울

4. 시장 금리

□ 10월 들어 시장금리, 세계경기 불확실성으로 소폭 하락세

• 채권에서 주식으로의 자금 이동에도 불구, 해외 리스크 요인으로 금리 하락

‒ 국고채(3년): 2.99%(9/5) → 2.87%(9/13) → 2.80%(10/24)

‒ 회사채(3년, AA-): 3.26%(9/5) → 3.21%(9/13) → 3.20%(10/24)

• 장단기 금리 스프레드 줄어드는 모습

‒ 미국의 연방정부 폐쇄와 10월 발표된 미국의 고용지표가 예상보다 좋지 않음에 따라 장기 금리가 하락하며 장단 기 금리 스프레드는 9월에 비해 축소

장 단기 금리 스프레드 시장금리

( : %) ( : %)

2 2.5 3 3.5 4 4.5

'12.1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 '13.1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

회사채(3년,AA-) CD(91일) 국고채(3년)

-0.6 -0.4 -0.2 0 0.2 0.4 0.6

'12.1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 '13.1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

국고채-CD

4. 환율

□ 10월 들어 원/달러환율, 경상수지 흑자와 외국인 주식 순매수세 유지로 급락

• 소폭 하락하기는 했으나 경상수지 흑자 기조가 유지되고 있고, 외국인의 바이 코리아(Buy Korea)가 계속되며 원화는 강세 시현

‒ 원/달러 환율: 1,125원(7/18) → 1,111원(8/16) → 1,081원(9/16) → 1,060원(10/24)

‒ 원/엔 환율: 1,122원(7/16) → 1,141원(8/16) → 1,094원(9/16) → 1,093원(10/24)

※ 외국인 주식 순매수 금액: 1.3조원(7월) → 1.5조원(8월) → 8.3조원(9월)

KOSPI 지수: 1,855.73(7/1) → 1,920.74(8/1) → 1,924.81(9/2) → 2,048.14(10/28), 7/1대비 10.4% 상승

원/엔 환율 원/달러 환율

1,000 1,040 1,080 1,120 1,160 1,200

'12.1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 '13.1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

원/미국달러(기준환율)

1,000 1,200 1,400 1,600

'12.1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 '13.1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

원/일본엔(100엔)

Ⅲ. 경기 종합판단

□ 무역수지 흑자가 지속되는 가운데 실물지표 개선세 시현

• 9월중 수출입 모두 감소했으나, 무역수지 흑자 유지(37.1억달러)

• 8월중 제조업 생산(3.4%), 소비(2.5%), 설비투자(4.6%) 등 생산 및 투자활동 개선

• 취업자, 양적 호조가 이어지는 가운데 미세하나마 청년층 취업 부진 등 개선

• 소비자 물가, 농산물 가격의 기저효과로 1%대 이하로 하락

□ 그러나 순환표, 동행지수 상으로는 아직 경기개선 확인 어려움

• 생산 재고 순환표상 지난달 보다는 다소 개선되었으나 경기 상승으로 보기는 미흡

• 현재의 경기를 보여주는 동행지수순환변동치, 상승했으나 여전히 기준치(100) 하회

동행지수순환변동치 추이

( : %)

생산 재고 순환표

( : ,%)

98.5 99 99.5 100 100.5

'12.1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 '13.1 2 3 4 5 6 7 8

동행지수순환변동치 '12. 1Q

'12. 2Q

'12. 3Q

'12. 4Q

'13. 1Q '13. 2Q

'13. 7 '13. 8

-2 -1 0 1 2 3 4 5

-5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14

생산지수

생산자제품 재고지수