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제15장 기업의 인수 및 합병

제1절 개 요

1. 의의

합병(Merge)이라함은 2개 이상의 회사가 합쳐서 하나의 회사로 되는 것으로 합병시 어느 한 회사는 존속하면서 타회사의 재산 및 주식을 흡수하는 흡수합병과 합병하는 당사자 모두가 제 모습을 잃고 새로운 회사를 설립하는 신설합병이 있다.

인수(Acquistion)라고 함은 한 기업이 타기업의 주식이나 자산 등을 매입하여 경영권을 획득 하는 것을 의미한다.

2. 발전과정

가. 1단계(1985년~1905년): 수평적 합병시대 나. 2단계(1920년~1929년): 수직적 합병시대 다. 3단계(1950년~1969년): 복합적 합병시대 라. 4단계(1990년 이후): 기업구조의 재편성시대

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제2절 M&A의 동기

1. 재무이익 동기론(Financial Gain Theory)

M&A는 기업의 주가수익률을 상승시키므로 재무상 이익획득에 동기가 있다는 설이다.

2. 경영목적 동기론(Managerial Goal Theory)

경영자가 기업의 성장을 추구하기 위하여 M&A를 취급한다는 설이다.

3. 사업요소 불균형론(Firm Factor Disequilibrium Theory)

생산요소의 이동을 경직적인 것으로 가정하고 이로 인한 생산요소의 불균형을 시정하기 위하 여 M&A가 이루어진다는 설이다.

4. 실제적 동기

실제적으로는 시장점유율의 확대, 업무영역의 다각화, 판로 확대, 기술, 인재와 토지 등의 획득이 동기가 되는 경우가 많다.

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제3절 M&A의 형태

1. 매수성격에 따른 분류

가. 호의적 M&A(Friendly M&A) 나. 비호의적(Hostile) M&A 2. 교섭방법에 따른 분류

가. 개별교섭

나. 공개매수(Take Over Bid or Tender Offer) 3. 매수에 따른 분류

가. 현금매수 나. 교환매수

다. 차입매수(Leveraged Buy Out) 4. 결합형태에 따른 분류

가. Horizontal M&A 나. Vertical M&A 다. Versatile M&A

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제4절 M&A의 절차

1. M&A 전략의 선택 2. 대상기업의 선택

3. 접촉 및 교섭(C/A, C/M)

4. 기본합의서(Letter of Intent: L/I의 체결) 5. 기업에 대한 세부 조사(Due Diligence: D/D) 6. 매수계약(Definitive Agreement: D/A)의 체결 7. 기업매수의 실행